企業(yè)財務規(guī)避幣升值風險

企業(yè)財務規(guī)避幣升值風險

[摘要]人民幣的升值預期和匯率變動的幅度變大，中國企業(yè)面臨前所未有的機遇和挑戰(zhàn)。本文通過人民幣升值對企業(yè)財務的影響來探討在這種條件下企業(yè)財務規(guī)避人民幣升值風險的對策。

[關鍵詞]人民幣升值企業(yè)財務規(guī)避風險

今年以來，人民幣升值步伐明顯加快。人民幣對美元匯率中間價已先后30多次改寫新高紀錄。人民幣升值已成事實，人民幣升值對企業(yè)會產(chǎn)生哪些影響?企業(yè)財務又將如何適應本外幣的匯率變化，以提高企業(yè)財務規(guī)避人民幣升值風險的能力。

一、人民幣升值對企業(yè)財務的影響

1.對產(chǎn)品成本和利潤的影響

人民幣升值在短期內(nèi)會改變各企業(yè)的資產(chǎn)、負債、收入、成本和費用等賬面價值，通過權(quán)責發(fā)生制和外匯折算差異等影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。首先，人民幣升值一方面使出口產(chǎn)品的價格競爭力降低，銷售收入下降，減少了企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流入；另一方面，人民幣升值會使企業(yè)進口原材料和零部件的成本下降，由此引發(fā)的匯率波動又會增加企業(yè)的產(chǎn)銷成本，導致企業(yè)財務風險增加。人民幣升值不僅對企業(yè)當期利潤產(chǎn)生影響，而且還會通過攤銷、預提等權(quán)責發(fā)生制下的會計處理方法影響到企業(yè)未來各期的利潤實現(xiàn)。從2007年起，在金融性資產(chǎn)、投資性房產(chǎn)等采用公允價值計量的新會計準則環(huán)境下，人民幣升值還會通過影響上述資產(chǎn)的公允市價來間接影響企業(yè)的成本和利潤。

2.對財務費用的影響

匯兌損益是財務費用核算的主要內(nèi)容之一，它是指在持有外幣貨幣資產(chǎn)和負債期間，由于外幣匯率變動而引起的外幣資產(chǎn)或負債的價值發(fā)生變動而產(chǎn)生的損益。因此，人民幣升值后，對于擁有外幣貨幣性資產(chǎn)的公司，用人民幣計價的匯兌損益將會增加，從而增加財務費用，減少當期的凈利潤。

3.對銷售費用的影響

我國出口產(chǎn)品主要以價格優(yōu)勢占領市場，但是人民幣升值將對我國產(chǎn)品造成嚴重的影響。由于人民幣升值，出口產(chǎn)品的價格就升高了，出口降低。結(jié)果，國內(nèi)市場上供給越來越多，本國商品和進口商品之間的競爭激烈，為使公司的商品能在市場上占有一定的份額，增加商品的國際競爭力，許多公司將會在營銷方面投入更多，如擴大產(chǎn)品宣傳、增設銷售網(wǎng)點等，銷售費用將大幅增加，影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

二、企業(yè)防范與規(guī)避人民幣升值風險的措施

1.在財務管理方面，調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)并強化現(xiàn)金管理

以外幣計價的資產(chǎn)和負債容易受到匯率波動的影響，從而對企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。匯率的變化還會造成企業(yè)利潤下降或者折算成本幣后的債務增加。資產(chǎn)和負債管理是將這些賬戶進行重新安排或者轉(zhuǎn)換成最有可能維持自身價值甚至增值的資產(chǎn)及幣種，盡量減少企業(yè)持有的以外幣計價的資產(chǎn)頭寸。人民幣升值條件下企業(yè)現(xiàn)金流量管理的核心思想是減少風險暴露，平衡現(xiàn)金流入與流出。對于因為外債而面臨巨大匯率風險的企業(yè)還可根據(jù)自身經(jīng)營情況改變?nèi)谫Y方式。盡量爭取應收與應付賬款的平衡、減少墊付資金總量．加快應收外匯賬款的回收速度。2.在會計處理上，選擇適當?shù)挠媰r貨幣和入賬匯率

在選擇適當?shù)挠媰r貨幣上，企業(yè)一般在出口時選擇高利率貨幣和對交易過程有利的貨幣，進口則反之。目前大多數(shù)紡織服裝企業(yè)、進出口公司、對外承包公司等都采取此種方式進行避險。但這種操作方式一方面會受到交易本身的限制，造成交易成本上升；另外一方面也受到實際執(zhí)行人對匯率市場判斷的影響。企業(yè)可以考慮向非美元計價的市場出口，比如歐洲市場和亞洲市場。由于歐元和日元的相對升值，可以增加出口銷售收入，一定程度上可以降低人民幣對美元升值帶來的負面影響。

3.適量持有外幣，靈活管理外幣債權(quán)債務

人民幣升值，作為公司財務管理人員，應堅持“盡早結(jié)匯，適量持有外幣、靈活管理外幣債權(quán)債務”的原則。由于人民幣還有升值的趨勢，所以財務管理人員應認真分析匯率的發(fā)展趨勢，減少人民幣升值對公司的沖擊。如對于外幣“應收賬款”，要講究收賬政策和收賬方法，改變信用政策，加速資金的回籠。而對于外幣“應付賬款”，在不影響公司信譽的情況下，盡量延遲進口材料或延遲付款，或改變貨款結(jié)算方式。

4.適當增加外幣債務

如果一些外資預計人民幣將進一步升值，必將選擇最佳時機大量涌人中國，但因一時找不到好項目，就先存放在銀行，到時資金供給將相對充裕，籌資成本會有所下降，公司可利用這一時機適當多舉債，較好地利用財務桿杠為公司帶來收益。所以，對于有人民幣升值預期的公司來說，可適當增加美元債務，這是一種較好降低融資成本的財務決策。增加美元債務的方法很多，諸如增加美元貸款、借外幣負債、將人民幣借貸變成外匯借貸、盡可能償還人民幣貸款、將要到期的國外貸款推遲還款等。

5.加強涉外經(jīng)濟的管理，提高抗風險能力

規(guī)避人民幣升值的根本措施在于企業(yè)提高涉外經(jīng)濟的國際競爭力。因此，企業(yè)應加大創(chuàng)新研發(fā)力度，開發(fā)自主品牌的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加價值；采用先進技術，降低能源、原材料的消耗，提升產(chǎn)品質(zhì)量和競爭力，從價格競爭走向非價格競爭。盡量在海外建立和發(fā)展自身的營銷網(wǎng)點，或通過合作、或利用當?shù)氐臓I銷網(wǎng)絡，把產(chǎn)品直接滲入當?shù)氐纳虡I(yè)和營銷體系，以當?shù)氐氖袌鰞r格銷售，既避免匯率風險，又增加利潤。在可能的條件下，把貿(mào)易品轉(zhuǎn)化為投資品，把出口短期內(nèi)不能收回的資金轉(zhuǎn)化為投資資本金，以直接投資、收購、參股、兼并、控股以及獲得資源的開采、開發(fā)和分配或遠期產(chǎn)品置換合同等多種方式，在貿(mào)易對方國完成債權(quán)、股權(quán)、股份的轉(zhuǎn)移或?qū)Σ粍赢a(chǎn)的投資，從而避免和降低本幣匯率升值的風險。有條件的企業(yè)要積極開展進口貿(mào)易，不斷擴大進口規(guī)模，實現(xiàn)“以進補出”，減少升值帶來的影響。

三、