貴州茅臺價值投資

貴州茅臺價值投資分析一、公司介紹及行業(yè)情況

（一）公司介紹

中國貴州茅臺酒廠有限責任公司的前身是中國貴州茅臺酒廠，1997年成功改制為有限責任公司，1999年由有限責任公司聯(lián)合中國食品發(fā)酵研究所發(fā)起的貴州茅臺酒股份公司正式成立，2001年8月，貴州茅臺股票在上交所掛牌上市。集團公司是全國唯一家國家一級企業(yè)，國家特大型企業(yè)、國家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎）、全國質(zhì)量效益型先進企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。

（二）行業(yè)情況

由于政府出臺政策“禁止公款花銷”，酒類及食品業(yè)都遭受沖擊。但是白酒企業(yè)特別是茅臺等高端酒度過行業(yè)低谷，倒不像其他一些行業(yè)那么難過，產(chǎn)品不怕短期積壓、利于收藏，但這不表示行業(yè)能夠在一年內(nèi)走出周期低谷，股價能出現(xiàn)翻倍的超強走勢。長期來看，貴州茅臺等白酒龍頭股在走出行業(yè)景氣低谷，邁向景氣回升周期時，仍是良好投資目標，但在行業(yè)調(diào)整周期中，一樣會受到短期沖擊。

二、資產(chǎn)結構分析分析：（1）在該公司的資產(chǎn)結構中，貨幣資金所占的比率較大，流動資產(chǎn)的高持有率有利于降低和防范財務風險，避免出現(xiàn)無力清償短期債務的財務困境。（2）從應收賬款所占比率小可以看出，其應收賬款變現(xiàn)速度變快。其較高的周轉率表明企業(yè)收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。（3）該公司的固定資產(chǎn)上下浮動比率不大，這是由于公司的固定資產(chǎn)逐年計提折舊所導致的固定資產(chǎn)凈值逐漸減少。說明公司在近幾年中經(jīng)營戰(zhàn)略并未做太大調(diào)整，市場規(guī)模和市場占有率變動較小，并沒有大規(guī)模擴張生產(chǎn)追加投資。

三、償債能力分析分析：（1）流動比率：由這三期的數(shù)據(jù)中可以看出貴州茅臺的流動比率是逐漸減少的，比率越低，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越弱，短期償債能力亦越弱。（2）速動比率：貴州茅臺的速動比率呈下降趨勢，這說明貴州茅臺在某一時點上運用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務的能力比較弱。（3）資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率對于債權人來說越低越好。從圖中可以看出貴州茅臺的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢，表明現(xiàn)階段企業(yè)的償債能力較弱。

四、盈利能力分析分析：（1）銷售毛利率：銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，銷售毛利率越來越高，表明企業(yè)有足夠多的毛利額，補償期間費用后的盈利水平會越來越高。（2）凈利潤：從圖中可以看出2013-03至2013-06的凈利率是在增長的，說明公司盈利能力在增強。2013-06至2013-09的凈利率在下降，說明公司盈利能力在下降。（3）凈資產(chǎn)收益率：該指標反映股東權益的收益水平，圖中可以看出這三期的凈資產(chǎn)收益率持增長趨勢，說明投資帶來的收益越來越高。

五、發(fā)展能力分析分析赴：（1棚）營業(yè)屈收入知增長平率：此由圖擔中看鄙出2宣01芝3-溝03泉至2僑01閉3-指06穴的營阻業(yè)收寨入增游長率練下降樂很多駐，這俊表明份企業(yè)戲營業(yè)勻收入買的增融長速埋度很記慢，翠20卻13賭-0列6至逢20淘13宗-0訴9的基營業(yè)張收入拉增長麗率上秒漲很眠多了亮，表立明企夫業(yè)營最業(yè)收壯入的姥增長咬速度迫快，冤企業(yè)報市場握前景登好。（2透）凈利跳潤增樣長率各：由亞這三鍛期的罪數(shù)據(jù)鐘中可軍以看梅出企男業(yè)的件凈利頂潤增偉長率肉呈下拾降狀刷態(tài)，厘這表挖明企愚業(yè)盈微利能濟力越巧來越屑弱。（3程）總資里產(chǎn)增泊長率雨：由繡圖中色看出蠻20娃13謹-0厚3至削20查13謙-0源6的必總資夢產(chǎn)增蜘長率要下降進了，閣這表曬明企膠業(yè)在楚這段槳時期映中的翅經(jīng)營睜規(guī)模招擴張棚的速艦度比倘較慢層，2甜01單3-妨06污至2篇01淚3-械09文的總局資產(chǎn)半增長希率上健漲，米表明器企業(yè)乏在這宮一定痰時期絲式內(nèi)資辮產(chǎn)經(jīng)錫營規(guī)鐘模擴慣張的尤速度斗快。六、幼K線宮理論凝投資任分析貴州踢茅臺彈現(xiàn)在寫處于和筑底縱階段娘，我鍵發(fā)現(xiàn)半整個峰板塊儀的其秤它股筒也都咽在筑骨底。圖中畫了針三條鞭線，鞠一個節(jié)是上柄升壓燈力線對，一居個是幕上升江趨勢攪線，半一個阻是支街撐線法，貴旬州茅捷臺前塘面已柳經(jīng)做注了一挑個小龜?shù)?，錦可以冬把它泛當作陣變異趴的頭川肩底質(zhì)看待鑄。股循價最乒近在扎支撐密線上炮橫盤柿盤整探，對蓋抗了畜大盤糾的同框期下律跌，產(chǎn)可謂賄是強丸勢，銀也不寫排除賞有機婦構基谷金在蹦此處鏈有吸余籌。榴MA牙CD懶方面永現(xiàn)在毀還是棋綠柱伯，如躍果要訓介入今，要計等到敗綠柱倒翻紅目階段屋考慮究。底趣下有峽60察日和走12賣0日猴均線滴支撐白，上畝方有失年線捆造成白壓力域，而銳且5尼日1筐0日已線也微沒有讓收復盒，等誤上了肯5日蛙和1踩0日膚再說沿吧，趴現(xiàn)在欄的行耳情不縣好，飼主力漿也拿賀它沒俊辦法財，畢植竟它烏是接烈近2蠟00他0億儀市值腹的股道了。高端中白酒開的降鹿價探爪底過球程已旬臨近權尾聲鹽，白身酒景宿氣已坡出現(xiàn)程改善碎跡象胖，下恨半年啄旺季佩回升愁或更刊加明傅顯。咽目前梁白酒寫行業(yè)黨調(diào)整派期尚臭未結盛束，臺隨著天行業(yè)依調(diào)整努的深抓入，航中小本型企母業(yè)將房誠普遍普退出鐵，未向來龍骨頭企撞業(yè)尤降其利振潤的陵集中急度有捕望達摔到8隱0%吵以上默，行裂業(yè)還貴有較譯大整顛合空辛間。七、小結絕及投膏資建次議在當版前復所雜多賊變的找經(jīng)濟緞形勢讓和越銹來越待集中暮的中國高端至酒類伐市場創(chuàng)競爭公中，鉛雖然系消費季者消黎費習彈慣多踢元化券、消柔費方粗式和襖需求覆結構懶多樣按化，濕但貴蚊州茅竊臺憑發(fā)借多蒜年市且場競早爭中銷所樹刑立了暈良好是品牌減形象鈔和消琴費基呈礎。屯從資形產(chǎn)負瘦債表化構成金狀況亮了解母到貴淹州茅角臺還殊是處霸于穩(wěn)逆定持兔續(xù)發(fā)策展階疾段。通過凱以上掙的比單較分御析，雹可以趕對過影貴州鞭茅臺聽公司海的發(fā)瓜展能惑力作煎出初喬步的壓判斷赤，即