貴州茅臺(tái)價(jià)值投資

貴州茅臺(tái)價(jià)值投資分析一、公司介紹及行業(yè)情況

（一）公司介紹

中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司的前身是中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠，1997年成功改制為有限責(zé)任公司，1999年由有限責(zé)任公司聯(lián)合中國(guó)食品發(fā)酵研究所發(fā)起的貴州茅臺(tái)酒股份公司正式成立，2001年8月，貴州茅臺(tái)股票在上交所掛牌上市。集團(tuán)公司是全國(guó)唯一家國(guó)家一級(jí)企業(yè)，國(guó)家特大型企業(yè)、國(guó)家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎(jiǎng)）、全國(guó)質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。

（二）行業(yè)情況

由于政府出臺(tái)政策“禁止公款花銷”，酒類及食品業(yè)都遭受沖擊。但是白酒企業(yè)特別是茅臺(tái)等高端酒度過行業(yè)低谷，倒不像其他一些行業(yè)那么難過，產(chǎn)品不怕短期積壓、利于收藏，但這不表示行業(yè)能夠在一年內(nèi)走出周期低谷，股價(jià)能出現(xiàn)翻倍的超強(qiáng)走勢(shì)。長(zhǎng)期來看，貴州茅臺(tái)等白酒龍頭股在走出行業(yè)景氣低谷，邁向景氣回升周期時(shí)，仍是良好投資目標(biāo)，但在行業(yè)調(diào)整周期中，一樣會(huì)受到短期沖擊。

二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析分析：（1）在該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金所占的比率較大，流動(dòng)資產(chǎn)的高持有率有利于降低和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)無力清償短期債務(wù)的財(cái)務(wù)困境。（2）從應(yīng)收賬款所占比率小可以看出，其應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度變快。其較高的周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。（3）該公司的固定資產(chǎn)上下浮動(dòng)比率不大，這是由于公司的固定資產(chǎn)逐年計(jì)提折舊所導(dǎo)致的固定資產(chǎn)凈值逐漸減少。說明公司在近幾年中經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略并未做太大調(diào)整，市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)占有率變動(dòng)較小，并沒有大規(guī)模擴(kuò)張生產(chǎn)追加投資。

三、償債能力分析分析：（1）流動(dòng)比率：由這三期的數(shù)據(jù)中可以看出貴州茅臺(tái)的流動(dòng)比率是逐漸減少的，比率越低，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越弱，短期償債能力亦越弱。（2）速動(dòng)比率：貴州茅臺(tái)的速動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，這說明貴州茅臺(tái)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力比較弱。（3）資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于債權(quán)人來說越低越好。從圖中可以看出貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)，表明現(xiàn)階段企業(yè)的償債能力較弱。

四、盈利能力分析分析：（1）銷售毛利率：銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，銷售毛利率越來越高，表明企業(yè)有足夠多的毛利額，補(bǔ)償期間費(fèi)用后的盈利水平會(huì)越來越高。（2）凈利潤(rùn)：從圖中可以看出2013-03至2013-06的凈利率是在增長(zhǎng)的，說明公司盈利能力在增強(qiáng)。2013-06至2013-09的凈利率在下降，說明公司盈利能力在下降。（3）凈資產(chǎn)收益率：該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，圖中可以看出這三期的凈資產(chǎn)收益率持增長(zhǎng)趨勢(shì)，說明投資帶來的收益越來越高。

五、發(fā)展能力分析分析赴：（1棚）營(yíng)業(yè)屈收入知增長(zhǎng)平率：此由圖擔(dān)中看鄙出2宣01芝3-溝03泉至2僑01閉3-指06穴的營(yíng)阻業(yè)收寨入增游長(zhǎng)率練下降樂很多駐，這俊表明份企業(yè)戲營(yíng)業(yè)勻收入買的增融長(zhǎng)速埋度很記慢，翠20卻13賭-0列6至逢20淘13宗-0訴9的基營(yíng)業(yè)張收入拉增長(zhǎng)麗率上秒漲很眠多了亮，表立明企夫業(yè)營(yíng)最業(yè)收壯入的姥增長(zhǎng)咬速度迫快，冤企業(yè)報(bào)市場(chǎng)握前景登好。（2透）凈利跳潤(rùn)增樣長(zhǎng)率各：由亞這三鍛期的罪數(shù)據(jù)鐘中可軍以看梅出企男業(yè)的件凈利頂潤(rùn)增偉長(zhǎng)率肉呈下拾降狀刷態(tài)，厘這表挖明企愚業(yè)盈微利能濟(jì)力越巧來越屑弱。（3程）總資里產(chǎn)增泊長(zhǎng)率雨：由繡圖中色看出蠻20娃13謹(jǐn)-0厚3至削20查13謙-0源6的必總資夢(mèng)產(chǎn)增蜘長(zhǎng)率要下降進(jìn)了，閣這表曬明企膠業(yè)在楚這段槳時(shí)期映中的翅經(jīng)營(yíng)睜規(guī)模招擴(kuò)張棚的速艦度比倘較慢層，2甜01單3-妨06污至2篇01淚3-械09文的總局資產(chǎn)半增長(zhǎng)希率上健漲，米表明器企業(yè)乏在這宮一定痰時(shí)期絲式內(nèi)資辮產(chǎn)經(jīng)錫營(yíng)規(guī)鐘模擴(kuò)慣張的尤速度斗快。六、幼K線宮理論凝投資任分析貴州踢茅臺(tái)彈現(xiàn)在寫處于和筑底縱階段娘，我鍵發(fā)現(xiàn)半整個(gè)峰板塊儀的其秤它股筒也都咽在筑骨底。圖中畫了針三條鞭線，鞠一個(gè)節(jié)是上柄升壓燈力線對(duì)，一居個(gè)是幕上升江趨勢(shì)攪線，半一個(gè)阻是支街撐線法，貴旬州茅捷臺(tái)前塘面已柳經(jīng)做注了一挑個(gè)小龜?shù)?，錦可以冬把它泛當(dāng)作陣變異趴的頭川肩底質(zhì)看待鑄。股循價(jià)最乒近在扎支撐密線上炮橫盤柿盤整探，對(duì)蓋抗了畜大盤糾的同框期下律跌，產(chǎn)可謂賄是強(qiáng)丸勢(shì)，銀也不寫排除賞有機(jī)婦構(gòu)基谷金在蹦此處鏈有吸余籌。榴MA牙CD懶方面永現(xiàn)在毀還是棋綠柱伯，如躍果要訓(xùn)介入今，要計(jì)等到敗綠柱倒翻紅目階段屋考慮究。底趣下有峽60察日和走12賣0日猴均線滴支撐白，上畝方有失年線捆造成白壓力域，而銳且5尼日1筐0日已線也微沒有讓收復(fù)盒，等誤上了肯5日蛙和1踩0日膚再說沿吧，趴現(xiàn)在欄的行耳情不縣好，飼主力漿也拿賀它沒俊辦法財(cái)，畢植竟它烏是接烈近2蠟00他0億儀市值腹的股道了。高端中白酒開的降鹿價(jià)探爪底過球程已旬臨近權(quán)尾聲鹽，白身酒景宿氣已坡出現(xiàn)程改善碎跡象胖，下恨半年啄旺季佩回升愁或更刊加明傅顯。咽目前梁白酒寫行業(yè)黨調(diào)整派期尚臭未結(jié)盛束，臺(tái)隨著天行業(yè)依調(diào)整努的深抓入，航中小本型企母業(yè)將房誠(chéng)普遍普退出鐵，未向來龍骨頭企撞業(yè)尤降其利振潤(rùn)的陵集中急度有捕望達(dá)摔到8隱0%吵以上默，行裂業(yè)還貴有較譯大整顛合空辛間。七、小結(jié)絕及投膏資建次議在當(dāng)版前復(fù)所雜多賊變的找經(jīng)濟(jì)緞形勢(shì)讓和越銹來越待集中暮的中國(guó)高端至酒類伐市場(chǎng)創(chuàng)競(jìng)爭(zhēng)公中，鉛雖然系消費(fèi)季者消黎費(fèi)習(xí)彈慣多踢元化券、消柔費(fèi)方粗式和襖需求覆結(jié)構(gòu)懶多樣按化，濕但貴蚊州茅竊臺(tái)憑發(fā)借多蒜年市且場(chǎng)競(jìng)早爭(zhēng)中銷所樹刑立了暈良好是品牌減形象鈔和消琴費(fèi)基呈礎(chǔ)。屯從資形產(chǎn)負(fù)瘦債表化構(gòu)成金狀況亮了解母到貴淹州茅角臺(tái)還殊是處霸于穩(wěn)逆定持兔續(xù)發(fā)策展階疾段。通過凱以上掙的比單較分御析，雹可以趕對(duì)過影貴州鞭茅臺(tái)聽公司海的發(fā)瓜展能惑力作煎出初喬步的壓判斷赤，即