XXXX年金融市場之債券市場

1第三章資本市場——債券市場2資本市場:長期資金融通市場

主要包括股票市場和債券市場3債券的概述

債券發(fā)行市場

債券流通市場4債券的概述

一、什么是債券

二、債券的特點

三、債券與股票比較

四、債券的分類

5第一節(jié)債券的概述一、什么是債券債券的概念：債券是投資者向政府、公司或金融機構提供資金的債權債務合同。（籌資者向投資者發(fā)行的，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。）1對持有人——債權憑證、金融資產(chǎn)2對發(fā)行人——債務憑證、金融負債3對于市場——金融工具、交易標的6二、債券的特點1、安全性——持有者的收益相對固定（1）一般債券的利率是事先確定，不受市場利率變動的影響；（2）債券的利率不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動；（3）債券明確規(guī)定了償還期限，持有者可以按期收回本金。7二、債券的特點2、流動性——指債券具有及時轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而不在價值上受損的能力。

決定或影響債券的流動性大小的主要因素有：（1）發(fā)行人的信譽；（2）債券的期限與利率；（3）市場的發(fā)達程度等。8二、債券的特點3、收益性——指債券具有給投資者帶來一定收益的能力。債券的收益性體現(xiàn)在兩個方面：（1）固定的、高于銀行同期存款利率的利息收入；（2）在二級市場進行買賣可以獲得價差收益。9債券的收益比較穩(wěn)定，總體高于銀行同期存款利息收入，但低于股票的股利收入。

從個體上看，不同債券具有不同的收益，一般來說，流動性強、安全性高的債券收益性?。涣鲃有匀?，風險大的債券收益性高。10三、債券與股票的比較：1、發(fā)行主體不同

債券發(fā)行主體：國家、地方政府、團體機構、工商企業(yè)

股票發(fā)行主體：股份公司2、發(fā)行人與持有者的關系不同

債券是債權憑證——債權人與債務人的關系

股票是所有權憑證——股份公司與股東的關系11三、債券與股票的比較：3、股東從公司稅后利潤中分享股利，債券持有者則從公司稅前利潤中得到固定利息收入；4、在求償?shù)燃壣?，股東的排列次序在債權人之后，當公司由于經(jīng)營不善等原因破產(chǎn)時，債權人有優(yōu)先取得公司財產(chǎn)的權力，其次是優(yōu)先股股東，最后才是普通股股東；12三、債券與股票的比較：5、權益資本是一種風險資本，不涉及抵押擔保問題，而債務資本可要求以某一或某些特定資產(chǎn)作為保證償還的抵押；6、限制性條款股東可以通過投票來行使剩余控制權，而債權人一般沒有投票權；13三、債券與股票的比較：7、在選擇權方面，股票主要表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可贖回優(yōu)先股，而債券則更為普遍；8、股票一般是永久性的，而債券是有期限的。14四、債券的種類按發(fā)行主體政府債券（公債）中央政府債券政府部門債券地方政府債券公司債券金融債券15四、債券的種類政府債券：中央政府債券、政府機構債券、地方政府債券。公司債券：按抵押擔保狀況分為信用債券、抵押債券、擔保信托債券和設備信托證；按利率可分為固定利率債券、浮動利率債券、指數(shù)債券和零息債券；按內(nèi)含選擇權可分成可贖回債券、償還基金債券、可轉(zhuǎn)換債券和帶認股權證的債券。金融債券：是指銀行等金融機構為籌集信貸資金而發(fā)行的債券。16（一）、政府債券政府債券：是政府為籌集資金，根據(jù)信用原則以承擔還本付息責任為前提發(fā)行的債券憑證。中央政府債券1、概念：指的是中央政府以債務人的身份、以國家信用為擔保發(fā)行的債券。中央政府債券按期限長短可分為：短期國債、中期國債和長期國債。短期國債以國庫券為主。17（一）、政府債券2、中央政府債券的特點自愿性、有償性、社會性、市場性自愿性：——是指國債的認購是建立在應債主體（投資者）自愿承受的基礎上；——政府部門不能憑借其擁有的權力強迫其認購。18（一）、政府債券2、中央政府債券的特點有償性：指中央政府有償取得財政資金的一種方式。社會性：是指應債主體可以是社會的各類機構和個人，發(fā)行人一般不限制認購者的身份資格。19（一）、政府債券2、中央政府債券的特點市場性：指市場化運作及其與金融市場的聯(lián)系?！獓鴤蕦鹑谑袌隼实挠绊懀弧獓鴤亲C券市場主要交易對象之一；——國債是中央銀行開展公開市場業(yè)務操作的標的。203、中央政府債券種類長期國債中期國債短期國債按期限劃分按籌資用途劃分赤字國債替換國債特種國債建設國債21（一）、政府債券3、中央政府債券種類（1）、國庫券國庫券是政府為彌補國庫資金臨時不足而發(fā)行的短期債務憑證，標準的國庫券期限均在一年以內(nèi)，以3、6、9個月居多，屬于貨幣市場上的金融工具。223、中央政府債券種類（1）、國庫券政府發(fā)行國庫券的主要原因：①

為彌補政府財政臨時性、季節(jié)性收支差額，滿足暫時的資金周轉(zhuǎn)需要；②當預算執(zhí)行過程中發(fā)生意外事項造成支出增加而收入難以跟上時，應付臨時急需；③當金融市場利率過高時，政府發(fā)行長期債券付息負擔過重，故先發(fā)行短期國債調(diào)度資金，待日后市場利率變化后再發(fā)行低利長期公債。23（2）、中期國債

是為了某種特定的目的而發(fā)行的期限為1——5年的政府債券。中期國債多以面額出售，發(fā)行時按面額出售。利率固定并在券面上注明。付息頻率通常為每年或半年支付一次。24（2）、中期國債付息方式：a剪息票方式；b支票或轉(zhuǎn)帳方式付息。中期國債有記名式和非記名式兩類。二者的差別：a是否在券面上記載購買人姓名；b轉(zhuǎn)讓時是否必須由轉(zhuǎn)讓者背書。25（3）、長期國債是政府為了籌措長期資金而發(fā)行的期限在5年以上的政府債券。長期國債與中期國債在用途和票面格式、發(fā)行價格、發(fā)行方式、利率、付息方式等方面基本相同，二者合稱為政府公債券。263、中央政府債券種類（3）、長期國債長期國債與中期國債差別主要有兩點：①期限不同：中期國債期限在1年以上5年以下，長期國債期限在5年以上；②償還方式不同：中期國債一般在到期后一次性償還，而長期國債的償還方式有：a到期一次性償還；b定期分次償還。27（一）、政府債券4、國債發(fā)行的目的：①平衡財政收支、彌補財政赤字——赤字國債——彌補赤字的辦法——發(fā)行國債彌補赤字的優(yōu)勢——各種彌補財政赤字辦法及其比較28（一）、政府債券4、國債發(fā)行的目的：a增加稅收：過程緩慢、財源枯竭、社會矛盾加?。籦增發(fā)貨幣：財政發(fā)行、貨幣供應量增加、通貨膨脹；c發(fā)行國債：及時、不會引起社會矛盾、不影響經(jīng)濟長期發(fā)展、不增加貨幣供應量。29（一）、政府債券4、國債發(fā)行的目的：②政府籌集建設資金——建設國債——積極作用：將暫時閑置的資金轉(zhuǎn)化為建設資金；——可行性分析：有穩(wěn)定的資金來源；

社會公眾樂于接受；

有利于吸引外資。30③以債養(yǎng)債——替換國債政府償債資金來源財政預算中專設“償債基金”；預算盈余發(fā)新還舊以債養(yǎng)債的可能性國債是儲蓄的延伸儲蓄來源的穩(wěn)定性31（一）、政府債券4、國債發(fā)行的目的：④解決國庫臨時資金周轉(zhuǎn)困難——國庫券政府的財政收支狀況：——從一個財政年度看基本均衡；——“先支后收”，財政資金收支時間差，造成臨時周轉(zhuǎn)困難。發(fā)行國庫券——臨時性資金調(diào)劑手段。32（一）、政府債券4、國債發(fā)行的目的：⑤執(zhí)行經(jīng)濟政策，強化宏觀調(diào)控總量調(diào)控、結構調(diào)節(jié)33（一）、政府債券5、國債發(fā)行的原則①景氣原則——國債發(fā)行根據(jù)社會經(jīng)濟狀況而定，有利于經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)定；——通過國債的流動性（期限）、發(fā)行對象、利率水平來實現(xiàn)。34（一）、政府債券5、國債發(fā)行的原則②穩(wěn)定市場秩序的原則——適度發(fā)行均衡市場供求

★不導致證券市場價格水平大幅波動

★遵循市場客觀規(guī)律，均衡證券市場供求35（一）、政府債券5、國債發(fā)行的原則③發(fā)行成本最小的原則——普遍遵循的原則36（一）、政府債券6、發(fā)行條件（1）、確定國債發(fā)行規(guī)模應考慮的因素：①政府籌資需求量②政府償債能力——內(nèi)在約束③社會應債能力——外在約束37（一）、政府債券6、發(fā)行條件（2）、影響國債發(fā)行利率的因素：①市場利率——原則上盡量靠近、反映市場利率；——同時有其獨立性并影響著市場利率。②政府信用狀況

③社會資金供求狀況

④期限長短38（一）、政府債券6、發(fā)行條件（3）期限——確定國債期限應考慮的因素：

①與政府籌資需求相適應；②對未來市場利率的預期；③流通市場發(fā)達的程度；

④期限結構的合理與調(diào)整。397、國債發(fā)行方式公募代銷包銷招標發(fā)行價格發(fā)行利率發(fā)行拍賣發(fā)行公開叫賣升序排列公開叫賣降序排列私募407、發(fā)行方式私募：非公開發(fā)行，指對特定關系的少數(shù)投資者發(fā)行。特點：購買者集中、認購量大、環(huán)節(jié)少、效率高原因：（1）國債公募市場過剩；（2）為集中特定主體的資金，由國家運作等。418、國債交易市場（1）、現(xiàn)貨交易（2）、回購交易（3）、期貨交易42地方政府債券1、地方政府債券概念簡稱地方債，是地方政府為了滿足地方經(jīng)濟與社會公益事業(yè)的發(fā)展需要而發(fā)行的一種債務憑證。它是地方政府籌措地方建設資金的一種主要工具。432、種類國外地方政府債券普通債券收益?zhèn)邢挢熑喂珎胤焦珷I企業(yè)債券住宅公債控制環(huán)境污染公債特別稅收公債44地方政府債券國外地方政府債券主要有以下幾種：（1）、普通債券：是指所籌集資金主要用于地方公用事業(yè)的地方政府債券，債務的清償資金主要來源于地方稅收及其他經(jīng)常性財政收入，地方政府以自己的信譽和征稅能力保證投資者能按期收回本金并取得利息收益。45地方政府債券國外地方政府債券主要有以下幾種：（2）、收益?zhèn)菏且蕴囟ǖ幕üこ淌找孀鲹＿€本付息的一種債券。

一般是專為某項特定工程而發(fā)行，?？顚Ｓ?，不得挪用。若工程盈利則還本付息，否則投資者就可能得不到利息，甚至有喪失本金的危險。發(fā)行收益?zhèn)玫馁Y金，多用于修建公眾直接受益的項目。46地方政府債券國外地方政府債券主要有以下幾種：（3）、有限責任公債：是發(fā)行者只以特定的稅賦收入來支付債券本息的地方政府債券。（4）、地方公營企業(yè)債券：亦稱城市建設債券，是由地方政府擔保的專為城市改造工程籌資而發(fā)行的債券。47地方政府債券國外地方政府債券主要有以下幾種：（5）、住宅公債：是由地方政府擔保的專為非盈利性的普通市民住宅建設工程籌資而發(fā)行的債券。（6）、控制環(huán)境污染公債（7）、特別稅收公債：是地方政府用專門設立的特定的稅賦收入來支付債券本息的地方政府債券。48（二）、企業(yè)債券1、概念企業(yè)債券是企業(yè)按法定程序發(fā)行，在約定日期還本付息的債務憑證。在西方國家，企業(yè)債券即公司債券。在我國，企業(yè)債券泛指多種所有制形式的企業(yè)為籌措資金而發(fā)行的債務憑證。49（二）、企業(yè)債券2、企業(yè)債券的特點：（1）、收益率較高；（2）、風險較大；（3）、期限較長；（4）、利息收入要納稅。503、種類國際通行的公司債券抵押公司債信用公司債轉(zhuǎn)換公司債附新股認購權公司債重整公司債償債基金公司債51（二）、企業(yè)債券3、種類

國際通行的公司債券：（1）、抵押公司債：即發(fā)行債券的公司以不動產(chǎn)或動產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的債券。當債券到期后公司不能還本付息時，債券持有人有權依法處理抵押品，所得款項用于償付債券持有人的本息。如果抵押品處理后仍不足以清償債券的本息，債權人對發(fā)行債券公司的剩余財產(chǎn)還享有要求償付的權利。分為：動產(chǎn)抵押債券、不動產(chǎn)抵押債券擔保信托債券（流動抵押公司債）52（二）、企業(yè)債券3、種類國際通行的公司債券：（2）、信用公司債：即發(fā)行債券的公司不以任何資產(chǎn)作抵押或擔保，全憑公司的信用發(fā)行的債券。該債券的持有者為公司的一般債權人，一旦公司倒閉清算時，只有在清償一切有抵押的負債之后，才對信用公司債的持有者支付本息。53（二）、企業(yè)債券3、種類國際通行的公司債券：（3）、轉(zhuǎn)換公司債：即規(guī)定債券持有者可以在特定的時間內(nèi)按一定比例和一定條件轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。在未能轉(zhuǎn)換之前它是純粹的債務，債權人到期領取本息，其利率亦是固定的，不受公司經(jīng)營狀況的影響；轉(zhuǎn)換之后，原有的債權人就變成了公司的股東，參與公司股利的分配，其收益就與公司經(jīng)營狀況密切相關。風險較大的小型公司54（二）、企業(yè)債券3、種類國際通行的公司債券：（4）、附新股認購權公司債：即賦予持券人購買公司新發(fā)股票的權利的債券。公司在發(fā)行時規(guī)定，持券人可以在規(guī)定的時間內(nèi)，按預先規(guī)定的價格和數(shù)量認購公司的股票，投資者在購買這種債券的同時，獲得購買公司新發(fā)行股票的權利，至于是否行使這種權利取決于投資者的選擇。55（二）、企業(yè)債券3、種類國際通行的公司債券：（5）、重整公司債：即經(jīng)過改組整頓的公司，為減輕債務負擔而發(fā)行的一種利率較低的債券。（6）、償債基金公司債：即規(guī)定發(fā)行公司要在債券到期之前，定期按發(fā)行總額提取一定比例的盈利作為償還基金，交由接受委托的信托公司或金融機構保管，逐步積累以保證債券到期一次償還的債券。這種債券可以提前償還。56（三）、金融債券

1、概念

金融債券是銀行與非銀行金融機構為了籌措資金，按照國家有關證券法律和證券發(fā)行程序，利用自身的信譽向社會公開發(fā)行的一種債券。金融債券是各類銀行和其他金融機構的一種融資工具，金融債券的券面利率比企業(yè)債券低，比國家債券高。

57（三）、金融債券2、金融債券的種類：（1）普通金融債券：是一種定期存單式的到期一次還本付息的金融債券。（2）累計利率債券：是一種采取分段累進的計息方式平價發(fā)行的金融債券。債券本金不變，利率逐年遞增，累進計息事先確定，相對收益隨通貨膨脹率和銀行利率變化。58（三）、金融債券2、金融債券的種類：（3）貼現(xiàn)（貼水）金融債券：是一種按一定的貼現(xiàn)率以低于債券面額的價格折價發(fā)行的金融債券，以低于面值的價值出售，到期后按面值兌現(xiàn)，發(fā)行價格與償還額之差即為利息。59（三）、金融債券3、金融債券的特點：金融債券與吸收存款的區(qū)別：（1）目的不同：發(fā)行金融債券是為了解決特定用途的資金需要；而吸收存款的目的是擴大信貸資金總量，無明確的使用目的。（2）籌資主動性不同：存款的存入或支取及其額度金融機構不能掌握主動權；而發(fā)行金融債券是金融機構的主動負債，增強了籌資的主動性和靈活性。60（三）、金融債券3、金融債券的特點：金融債券與吸收存款的區(qū)別：（3）資金穩(wěn)定性不同：存款穩(wěn)定性較差；而金融債券一般有明確的期限規(guī)定，不能提前支取。（4）籌資成本不同：金融債券的利率高于同期存款利率，籌資成本高，也會加重借款人的利息負擔；而吸收同期存款利率較低。61第二節(jié)債券發(fā)行市場一、債券發(fā)行市場的參與者1、發(fā)行人，即債券的發(fā)行者2、投資人，即債券的購買者3、中介機構，即為發(fā)行人辦理發(fā)行業(yè)務，承購國債和各企業(yè)、各部門發(fā)行的各類債券，將債券按一定的條件轉(zhuǎn)售給投資人的中介人。主要有：專業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司等。62第二節(jié)債券發(fā)行市場一、債券發(fā)行市場的參與者4、簽證人：發(fā)行債券一般都由一個信托機構或商業(yè)銀行簽證證明，這個信托機構或商業(yè)銀行即為簽證人。5、保證人：為了增強債券的信用，保證債券的還本付息的第三方擔保金融機構或另一家實力雄厚的公司。63第二節(jié)債券發(fā)行市場二、債券的發(fā)行基準債券發(fā)行基準簡稱發(fā)債標準，是指債券發(fā)行者發(fā)行債券時所必須達到的基本標準。債券發(fā)行基準主要是針對企業(yè)制訂的。發(fā)債基準的制定，是為了選擇經(jīng)營有方、信譽良好的企業(yè)發(fā)行債券并保證債券的質(zhì)量和信用。64第二節(jié)債券發(fā)行市場三、債券的信用評級債券信用評級是指專門從事信用評級的機構依據(jù)一定的標準，對債券的信用等級進行評定。1、債券的信用評級概述（1）債券信用評級的目的①向投資者提供有關債券發(fā)行方的資信、債券發(fā)行質(zhì)量以及購買債券可能承擔的風險等方面的參考。保障投資者的利益。65第二節(jié)債券發(fā)行市場②有利于大投資者正確合理地選擇投資對象進行投資組合，提高投資的流動性、安全性與收益性。③有利于提高發(fā)行者的經(jīng)濟地位和社會知名度，從而降低發(fā)行方的籌資費用，方便債券的銷售和流通。債券信用評級主要是針對公司債券進行的。66第二節(jié)債券發(fā)行市場2、債券的信用等級證券評級機構根據(jù)對債券的發(fā)行質(zhì)量、債券發(fā)行公司的資信以及債券投資者所承擔的投資風險等方面的評價，一般將債券分為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等若干等級。67第二節(jié)債券發(fā)行市場2、債券的信用等級

AAA——A級的債券統(tǒng)稱為A級債券，即高級債券。AAA級債券信譽最高，風險最小，被稱作“金邊債券”；BBB——B級債券統(tǒng)稱為B級債券，又稱作“投資家的債券”；CCC——C級債券屬于投機性或賭博性的債券。從正常投資角度看，沒有多大的經(jīng)濟意義。68第二節(jié)債券發(fā)行市場3、決定債券信用評級的因素和標準信用評級機構評定債券等級時主要考慮的因素：（1）發(fā)行者的償債能力；（2）發(fā)行者的資信；（3）投資者承擔的風險。69第二節(jié)債券發(fā)行市場4、評級時分析的依據(jù)（1）發(fā)行公司的概況；（2）資產(chǎn)流動性；（3）負債比率；（4）金融風險；（5）資本收益；（6）公司債務的法律性質(zhì)；（7）公司領導干部、管理人員及職工的素質(zhì)。目前最著名的三大評級機構是標準普爾公司、穆迪投資者服務公司和惠譽國際信用評級公司。71第二節(jié)債券發(fā)行市場四、債券的發(fā)行條件債券發(fā)行條件主要包括：債券利率、計息方式、償還期限和發(fā)行價格。1、債券利率即發(fā)行債券時所規(guī)定的票面利率。對投資者的收益有決定性作用，也直接影響發(fā)行人的籌資成本。債券利率由發(fā)行人確定。72第二節(jié)債券發(fā)行市場

影響債券利率的因素有：（1）債券的信用級別；（2）債券期限的長短；（3）債券計息的方式、支付的頻率；（4）同期銀行存款的利率水平；（5）主管部門的有關規(guī)定等。73第二節(jié)債券發(fā)行市場2、計息方式計息方式包括：計息次數(shù)和計息方法計息次數(shù)是支付利息的次數(shù)，即發(fā)行人在債券到期之前支付給債券持有人利息的次數(shù)，或稱為債券付息頻率。計息方法：（1）單利計息即不管債券期限多長，都只對本金計息；（2）復利計息即對利息也計息；（3）貼現(xiàn)計息即在債券發(fā)行時先付利息。74第二節(jié)債券發(fā)行市場3、期限

債券的期限指從債券發(fā)行日到還本付息日的時間。

發(fā)行人確定債券的期限考慮以下因素：（1）資金需求的性質(zhì)；（2）對未來市場利率的預測；（3）流通市場的發(fā)達程度；（4）投資人的心理狀況；（5）一國的宏觀經(jīng)濟政策；（6）物價水平等因素。75第二節(jié)債券發(fā)行市場4、發(fā)行價格

債券絕大部分是采用間接發(fā)行方式，通過中介機構發(fā)行出去。債券的發(fā)行價格可以分為兩個層次：（1）中介機構的承銷價格或中標價格；（2）投資者的認購價格。76第二節(jié)債券發(fā)行市場五、債券的發(fā)行方式1、按是否限定發(fā)行對象分為公募發(fā)行和私募發(fā)行；2、按是否通過中介機構分為直接發(fā)行和間接發(fā)行；3、按是否通過投標決定發(fā)行條件分為招標發(fā)行和非招標發(fā)行；4、按是否確定日期分為定期發(fā)行和不定期發(fā)行；5、按是否事先確定發(fā)行總額分為賣出發(fā)行和定額發(fā)行；6、按是否印制、交付有形債券分為有券發(fā)行和無券發(fā)行。77第二節(jié)債券發(fā)行市場六、債券的償還1、債券償還

債券的償還通常是發(fā)行人委托代理機構進行。私募債券也有發(fā)行人自行辦理償還的情況。債券償還分為：（1）期滿償還；（2）期中償還；（3）延期償還；（4）轉(zhuǎn)期償還；（5）轉(zhuǎn)換償還。78第二節(jié)債券發(fā)行市場六、債券的償還2、付息債券付息主要有兩種類型：（1）一次付息（2）分次付息79第三節(jié)債券流通市場一、債券流通市場債券流通市場是債券轉(zhuǎn)讓交易活動的總稱，而不是空間概念。債券流通市場的作用：1、實現(xiàn)債券的流動性，使得債券持有人可以隨時出售其所持有的債券，及時取得所需的資金。80第三節(jié)債券流通市場債券流通市場的作用：2、擁有資金的人則可以隨時購入債券，以獲取必要的投資收益；3、債券流通市場是債券發(fā)行市場發(fā)展的條件，能夠推動債券市場走向成熟。81第三節(jié)債券流通市場二、證券交易所交易

債券進入證券交易所內(nèi)掛牌交易，必須經(jīng)過嚴格審批。除國債和交通運輸、電信電話等公用企事業(yè)債券外，大多數(shù)債券很難獲準在交易所內(nèi)上市。82第三節(jié)債券流通市場三、場外交易是指在交易所以外進行交易的總稱。大部分公司債券和政府債券的轉(zhuǎn)讓是在場外交易市場進行的。債券的場外交易主體是各自獨立的金融中介機構。交易可以通過柜臺進行面對面的買賣，也可以通過電話、電傳、計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)成交。83第三節(jié)債券流通市場三、場外交易債券的場外交易以自營買賣為主。主要有：自營買賣和代理買賣。1、自營買賣

是指金融中介機構自己作為投資人在市場上買賣債券，并自行承擔交易風險。84第三節(jié)債券流通市場三、場外交易2、代理買賣

是指中介機構自己不作為投資人買賣債券，而作為買賣雙方的經(jīng)紀人，按照投資人的委托指令買進或賣出，中介機構本身不承擔交易風險的業(yè)務。85第三節(jié)債券流通市場四、債券轉(zhuǎn)讓價格1、債券的票面利率

是指債券發(fā)行時在票面上載明的利率。2、債券的轉(zhuǎn)讓價格

債券的轉(zhuǎn)讓價格的依據(jù)是債券的理論價格。債券的理論價格是把債券的期望值折算為債券的現(xiàn)值計算出來的。86小結

1、債券的概念

2、債券的種類

3、債券的發(fā)行謝謝觀看/歡迎下載BYFAITHIMEANAVISIONOFGOODONECHERISHESANDTHEENTHUSIASMTHATPUSHESONETOSEEKITSFULFILLMENTREGARDLESSOFOBSTACLES.BYFAITHIBYFAITH一本萬利工程1、背景驅(qū)動2、盈利策略3、選菜試菜4、價值創(chuàng)造5、完美呈現(xiàn)6、成功面試7、持續(xù)改造（一）、一本萬利工程的背景驅(qū)動

1、什么是一本萬利

2、餐飲時代的變遷菜單經(jīng)驗的指導方針運營市場定位的體現(xiàn)經(jīng)營水平的體現(xiàn)體現(xiàn)餐廳的特色與水準溝通的工具餐廳對顧客的承諾菜單承諾的六大表現(xiàn)1、名字的承諾2、質(zhì)量的承諾3、價格的承諾4、規(guī)格標準的承諾5、外文翻譯的準確6、保證供應的承諾

1、顧客滿意度餐廳價值、價格、合理感、愉快感、安心感、美味感、便利感、滿足感、有價值感、喜悅感、特別感2-2、初期投資餐廳面積、保證金、設備投資、店鋪裝潢、器具用品投資、制服選定、菜單制作2-1、開業(yè)準備廚具、供應商選定、設計、用品選定、餐廳配置、員工訓練、餐廳氣氛、促銷方式3、經(jīng)營數(shù)據(jù)營業(yè)額、客流量、成本率、人均消費、顧客回頭率、出品速度、人事費用菜單內(nèi)容決定決定相關相關決定決定決定決定以菜單為導向的硬件投資

1、餐廳的裝修風格2、硬件設施服務操作3、餐廳動線4、餐具與家俬5、廚房布局6、廚房設備菜單設計正果1、能誘導顧客購買你想讓他買的餐點2、能迅速傳達餐廳要表達的東西3、雙贏：顧客喜歡、餐廳好賣餐廳時代的變遷食物時代硬體時代軟體時代心體時代食物食品饑食飽食品質(zhì)挑食品味品食品德懼食體驗人們正在追尋更多的感受，更多的意義更多的體驗，更多的幸福（二）盈利策略1、組建工程團隊2、確定核心價值3、確定盈利目標4、確定客單價5、設計盈利策略6、確定核心產(chǎn)品誰來設計菜單？產(chǎn)品=做得出來的物品商品=賣得出去的物品商家=產(chǎn)品具備商品附加值物（什么產(chǎn)品）+事（滿足顧客何種需求）從物到事從食物到餐飲從吃什么到為什么吃產(chǎn)品本身決定一本，產(chǎn)品附加值決定萬利從生理到心理從物質(zhì)到精神從概念到五覺體驗創(chuàng)造產(chǎn)品的五覺附加值體驗何來

一家企業(yè)以服務為舞臺以商品為道具，讓消費者完全投入的時候，體驗就出現(xiàn)了PART01物=你的企業(yè)賣什么產(chǎn)品+事=能滿足顧客何種需求？確定核心價值理念核心價值理念1、賣什么樣的菜2、賣什么樣的氛圍？3、如何接待顧客？賣給誰？賣什么事？賣什么價？企業(yè)目標的設定1、理論導向的目標設定2、預算3、制定利潤目標費用營業(yè)額虧損區(qū)利潤區(qū)臨界點變動費用總費用營業(yè)額曲線費用線X型損益圖利潤導向的目標設定確定目標設定營業(yè)收入=固定成本+目標利潤1-變動成本率-營業(yè)稅率例：A餐廳每月固定成本40萬，變動成本50%，營業(yè)稅率5.5%，目標利率每月8萬，問A餐廳的月營業(yè)收入：月營收入=（40+8）÷（1-50%-5.5%）=48÷0.445=108萬測算損益平衡點保本線=固定成本1-變動成本率-營業(yè)稅率例：A餐廳保本線=40÷（1-50%-5.5%）

=40÷0.445

=90萬定價的三重意義2、向競爭對手發(fā)出的信息和信號1、是利潤最大化和最重要的決定因素3、價格本事是價值的體現(xiàn)定價由此開始1、評估產(chǎn)品、服務的質(zhì)量2、尋求顧客價值與平衡點3、以價值定義市場確定客單價盈利占比策略

占比策略內(nèi)部策略銷售占比占比策略內(nèi)部策略10%40%10%20%20%（三）、選菜試菜1、ABC產(chǎn)品分析2、產(chǎn)品的確定（食材、口味、烹調(diào)、餐飲）3、成本的確定ABC分析策略毛利率營業(yè)額CBACABBACCCAA營業(yè)額C毛利A優(yōu)化、提升增加銷售雙A雙贏ABC顧客商品漲價保留虧本商品刪營業(yè)額A毛利C顧客超額、成本過高有意義的保留無意義的刪除雙C雙輸菜單內(nèi)容選擇的標準因素成本設備廚師技術操作空間菜系風格吻合度品質(zhì)可控度原料供應顧客喜好菜單協(xié)議度（銷售目標、顏色、口味、造型、營養(yǎng)等）產(chǎn)品類別確定的四個方面1、按食材確定比例2、按口味確定比例3、按烹飪確定比例4、按餐飲確定比例

（無酒精飲品、含酒精飲品比例）框架依據(jù)操作依據(jù)目標依據(jù)成本依據(jù)試口味成本操作第一次試菜的內(nèi)容精確的成本核算—五個關鍵詞1、凈料率（一料一控、一料多檔）2、調(diào)味料成本（單件產(chǎn)品、批量產(chǎn)品）3、燃料成本4、統(tǒng)一計量單位5、標準食譜成本卡試口味餐具造型色彩第二次試菜的內(nèi)容四料構成表1、符合思想審定2、符合目標審定3、符合定位審定4、符合框架審定四平構成表(四)、創(chuàng)造價值1、定價策略的確定2、提升雙A核心產(chǎn)品的附加值3、增加更多的顧客選擇性顧客會記住的價格最低價人均消費熱門暢銷品商品較多的價格帶最高價產(chǎn)品價格和觀念價值永遠是不一樣的，體驗經(jīng)濟時代出售的不是產(chǎn)品價格，而是觀念定價與確定價格的區(qū)別確定價格產(chǎn)品、服務主導思路確定一個易于銷售的價格由企業(yè)根據(jù)成本以及和其他企業(yè)的比較確定定價基于顧客的價值私立評估價值、確定等級在顧客和企業(yè)的來往過程中確定企業(yè)定價三大策略1、薄利多銷策略2、相對穩(wěn)定價格策略3、高價位價格策略提升產(chǎn)品附加值的“十大絕招”三好七增名字好賣相故事服務選擇文案時間體驗健康推廣感覺“附加值”提升產(chǎn)品附加值的“兩大前提”一好味道二品質(zhì)確定好賣相美色器形設攝狀增健康少油湯汁鹽多有機養(yǎng)生品種增時間原材料生長原材料獲得制作耗時美味時間要求增文案—文字敘述九問