《【芝麻糊類食品企業(yè)黑芝麻食品公司盈利能力分析（2018-2022）】9600字 》

參考文獻(xiàn)廣西黑芝麻公司盈利能力分析（2018-2022）TOC\o"1-3"\h\u314191前言 1207552相關(guān)概念與基礎(chǔ)理論 219910 2111782.2盈利能力相關(guān)指標(biāo) 2236672.3盈利能力分析方法 3223803廣西黑芝麻公司及盈利能力分析 4144483.1芝麻糊類食品制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 4291303.2廣西黑芝麻公司的基本情況 4312333.2.1公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀 4103003.2.2公司發(fā)展戰(zhàn)略 5240243.3公司盈利能力現(xiàn)狀分析 6320743.3.1銷售凈利率 668053.3.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 7231653.3.3權(quán)益乘數(shù) 9295353.3.4凈資產(chǎn)收益率 10325373.4廣西黑芝麻公司與五家上市公司的對(duì)比分析 10307773.4.1銷售凈利率的對(duì)比 1065623.4.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對(duì)比 11107453.4.3權(quán)益乘數(shù)的對(duì)比 1226703.4.4凈資產(chǎn)收益率的對(duì)比 13100024廣西黑芝麻公司盈利能力存在問題 15327194.1銷售凈利率偏低 15285564.2成本費(fèi)用增長(zhǎng)速度過快 15247404.3財(cái)務(wù)杠桿使用程度較低 154824.4資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低 16246494.4.1存貨周轉(zhuǎn)率偏低 16244744.4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定 16121035提高廣西黑芝麻公司盈利能力的對(duì)策建議 18163385.1創(chuàng)新營(yíng)銷策略 1856765.1.1加強(qiáng)自主研發(fā) 18100165.1.2優(yōu)化合作關(guān)系 18298075.2加強(qiáng)成本費(fèi)用控制 1859995.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 19111005.4提高資產(chǎn)利用率 2024510結(jié)論 2132076參考文獻(xiàn) 221前言隨著全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)的不斷變化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展在新的技術(shù)突破和商業(yè)模式創(chuàng)新下不斷尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)。然而，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)仍處于十年發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制有待完善，資本市場(chǎng)發(fā)展仍不成熟，上市公司生存環(huán)境存在股權(quán)結(jié)構(gòu)獨(dú)特、投資者法律保護(hù)不完善、資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡等問題。研究資本結(jié)構(gòu)對(duì)芝麻糊類食品行業(yè)公司盈利能力的影響，可以通過優(yōu)化行業(yè)資本結(jié)構(gòu)來提高芝麻糊類食品公司盈利能力，為芝麻糊類食品行業(yè)和企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高盈利能力提供理論指導(dǎo)。因此，企業(yè)利潤(rùn)下降的情況需要引起重視，不單會(huì)影響企業(yè)的盈利能力也會(huì)影響生產(chǎn)者的積極性。為了深入調(diào)查我國(guó)芝麻糊類食品行業(yè)盈利情況，本文選取廣西黑芝麻作為研究對(duì)象，以杜邦分析法來研究該集團(tuán)的盈利能力，并為此提供發(fā)展優(yōu)化建議。2相關(guān)概念與基礎(chǔ)理論盈利能力可以反映一個(gè)芝麻糊類食品企業(yè)的實(shí)際情況，包括生產(chǎn)和銷售能力、資源配置和利用效率、經(jīng)營(yíng)效率、現(xiàn)金盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力等。盈利能力也可以從側(cè)面反映公司的償付能力的強(qiáng)弱，反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況(阮雅芝,謝家輝,2022)。企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)可以為投資者做出投資決策提供基本依據(jù)。通過對(duì)企業(yè)盈利能力指標(biāo)的層層分析，也有利于企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人,找出薄弱環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)活動(dòng)和提高,并促進(jìn)政府有關(guān)部門檢查各種稅收的準(zhǔn)確性(林佳怡,張嘉琳,2021)。另外，良好的盈利能力在一定程度上意味著償債能力的增強(qiáng)，貸款的增多，約束條件的減少，這有助于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。結(jié)合企業(yè)的特點(diǎn)，市場(chǎng)發(fā)展情況與營(yíng)銷現(xiàn)狀，可以從銷售經(jīng)營(yíng)盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析，資本經(jīng)營(yíng)盈利能力開展分析。通過這三個(gè)指標(biāo)來對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行探索，總結(jié)出企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。企業(yè)銷售經(jīng)營(yíng)盈利能力被反應(yīng)的主要指標(biāo)是毛利占銷售凈值的百分比和凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比(王宇翔,陳思宇,2021)。毛利占凈銷售價(jià)值，即扣除經(jīng)營(yíng)成本后，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入中有多少用于各期費(fèi)用，最終形成了多少余額。銷售凈利潤(rùn)是指凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率,可以得出凈利潤(rùn)是由多少生意業(yè)務(wù)帶來。銷售凈利率成為銷售經(jīng)營(yíng)盈利能力的終極指標(biāo)(楊雨欣,2022)。總資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的主要指標(biāo)。它是以投資回報(bào)來為基礎(chǔ)來做出分析企業(yè)獲得利潤(rùn)的一種能力。它是指企業(yè)不扣除利息也不扣除所得稅的利潤(rùn)與企業(yè)在某個(gè)時(shí)期里資產(chǎn)總額期初數(shù)和期末數(shù)的平均值的比率，從這項(xiàng)指標(biāo)中能夠看出企業(yè)前一段時(shí)間的資產(chǎn)報(bào)酬水平(黃俊杰,趙佳偉,周美,2022)。能夠良好地對(duì)判斷企業(yè)資產(chǎn)綜合使用效率、總資產(chǎn)的獲利能力進(jìn)行分析，是反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率和普通股權(quán)益資本報(bào)酬率是反映企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)生意業(yè)務(wù)盈利能力的主要指標(biāo)(吳明艷,孫新華,2020)。凈資產(chǎn)收益率為企業(yè)利潤(rùn)總額在扣除所得稅之后與平均凈資產(chǎn)的比率，通過這項(xiàng)指標(biāo)能夠分析出企業(yè)股東權(quán)益的收益水平(朱小紅,許婷婷,2019)。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了股東將自有的資產(chǎn)投入到企業(yè)最后能得到多少凈收益，代表著股東投資和收益的關(guān)系。普通股權(quán)利資本報(bào)酬率是站在普通股東的角度顯示企業(yè)的盈利能力，普通權(quán)利資本報(bào)酬率越高，企業(yè)的盈利能力就越好，普通股股東的收益也越多(郭建華,曾冠宇,2022)。目前，評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的方法有很多，包括因子分析法、主成分分析法、灰色關(guān)聯(lián)度法等，但每種方法都有不同的分析方法和不同的側(cè)重點(diǎn)，所以評(píng)價(jià)結(jié)果也不同(魯曉東,董建國(guó),2022)。杜邦分析是通過使用各種主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系。這是一個(gè)典型的財(cái)務(wù)指標(biāo)，用于評(píng)估公司的收入和資本回報(bào)率，并從財(cái)務(wù)角度評(píng)估公司的業(yè)績(jī)。杜邦分析法的基本思想是將公司的股本回報(bào)率劃分為各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且將盈利指標(biāo)與公司的商業(yè)成果進(jìn)行分析和比較，從而分析企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題(袁博文,蘇慧娟,2020)。使用杜邦分析可以更加明確、系統(tǒng)地管理財(cái)務(wù)分析的水平，因此財(cái)務(wù)分析者能夠全面地分析公司的盈利情況和經(jīng)營(yíng)效益，并為企業(yè)的管理者和投資者提供相應(yīng)的數(shù)據(jù)支持(姜明洋,戴以南,傅佳,2020)。通過杜邦分析法，管理層不僅可以清晰地看見資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及負(fù)債比率之間的相關(guān)關(guān)系，同時(shí)還可以進(jìn)一步明確掌握凈資產(chǎn)收益率的決定因素，通過將凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)通過公式層層分解，最終可以從更加細(xì)化的指標(biāo)進(jìn)一步分析企業(yè)的盈利情況和經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)明確企業(yè)的管理層是否具有明確的公司資產(chǎn)管理效率和股東投資收益的最大化(汪宗澤,何凱,2022)。3廣西黑芝麻公司及盈利能力分析廣西黑芝麻公司是我國(guó)芝麻糊類食品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕芝麻糊類食品領(lǐng)域多年，廣西黑芝麻在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家芝麻糊類食品企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)芝麻糊類食品企業(yè)500強(qiáng)”。廣西黑芝麻的發(fā)展是我國(guó)芝麻糊類食品企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)芝麻糊類食品企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于芝麻糊類食品市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于芝麻糊類食品行業(yè)前沿，引領(lǐng)芝麻糊類食品行業(yè)的發(fā)展。下表為近幾年公司基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：表3-1廣西黑芝麻2018-2022年基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)總額11587052095481268858836441444937791負(fù)債總額570808882490129609919766602762821股東權(quán)益合計(jì)5878971212990139249016674842174970營(yíng)業(yè)收入10139491376260228261035849966251631營(yíng)業(yè)成本7819361080404182603128304435006783凈利潤(rùn)113161118207174777281334492742數(shù)據(jù)來源：廣西黑芝麻工業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表整理從上表可以看出，廣西黑芝麻的資產(chǎn)總額呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，尤其是在2020年至2022年，上漲幅度達(dá)到了35%左右，而廣西黑芝麻公司的負(fù)債總額從2018年的570808萬元增長(zhǎng)至2022年的2762821萬元，說明公司近幾年的需要承擔(dān)較高的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，股東權(quán)益在2018至2020年增長(zhǎng)幅度不大，在2022年增長(zhǎng)幅度達(dá)到了30.43%，營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本在2018-2021年的呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但在2022年都大幅的上漲，增長(zhǎng)率分別為74.38%、76.89%，凈利潤(rùn)在2018-2020年增長(zhǎng)較為平緩，在2022年也是呈現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。從上述數(shù)據(jù)可以看出，廣西黑芝麻近幾年資本擴(kuò)張較為明顯，雖然這樣會(huì)帶來很多的收益，但同時(shí)也存在一些潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.3.1銷售凈利率銷售凈利率是指銷售利潤(rùn)總和與銷售收入之間的比重，銷售凈利率越高說明公司盈利能力越高，反之盈利能力越低，計(jì)算公式及計(jì)算結(jié)果如下：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%表3-2廣西黑芝麻2018—2022年銷售凈利率（單位：萬元）2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)113161118207174777281334492742營(yíng)業(yè)收入10139491376260228261035849966251631銷售凈利率11.16%8.59%7.66%7.85%7.88%數(shù)據(jù)來源：廣西黑芝麻工業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表整理凈銷售利率反映了廣西黑芝麻的營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤(rùn)的效果。公司的凈銷售利率是一個(gè)逐漸下降的趨勢(shì)(劉文婷,白陽洋,2022)。從2018年的11.16%下降至2022年的7.88%，降幅較大，這表明企業(yè)的盈利能力近年來一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。因此，廣西黑芝麻需要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的同時(shí)也注重改善經(jīng)營(yíng)管理，提高利潤(rùn)水平。然而，由于廣西黑芝麻銷售利潤(rùn)受銷售和銷售成本的影響，以下選擇2018-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來分析銷售和總成本之間的關(guān)系。表3-3廣西黑芝麻2018—2022年期間成本費(fèi)用（單位：萬元）2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)收入10139491376260228261035849966251631營(yíng)業(yè)成本7819361080404182603128304435006783銷售費(fèi)用1673523005315103878849827管理費(fèi)用9199513226821179390003152484財(cái)務(wù)費(fèi)用-36243623203213017933007營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入之比77.12%78.50%80.00%78.95%80.09%銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比1.65%1.67%1.38%1.08%0.80%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比9.07%9.61%9.28%2.51%2.44%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比-0.36%0.26%0.89%0.84%0.53%數(shù)據(jù)來源：廣西黑芝麻公司財(cái)務(wù)報(bào)表整理通過上表可以看出，廣西黑芝麻營(yíng)業(yè)成本占銷售收入比重最高，且近幾年一直呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，而銷售費(fèi)用雖然是呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但下降的幅度不大，管理費(fèi)用從2018年的9.07%下降至2022年的2.44%，而財(cái)務(wù)費(fèi)用則是呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，說明廣西黑芝麻公司在成本控制方面還是要加強(qiáng)，雖然銷售收入比較好但是產(chǎn)品成本占比大，導(dǎo)致廣西黑芝麻公司所擁有的凈利潤(rùn)就會(huì)縮減。3.3.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下圖為廣西黑芝麻2018-2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化，除了在2019年有所下降，之后都是呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，說明公司的資金運(yùn)營(yíng)能力相對(duì)穩(wěn)定，為了更好地對(duì)其進(jìn)行分析，以下從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩方面詳細(xì)分析(韓一鳴,侯利,2022)。從下圖2-3可以看出2018-2022年廣西黑芝麻存貨周轉(zhuǎn)率都在上升，由2018年的5.86上漲至2022年的8.05，說明廣西黑芝麻存貨變現(xiàn)的能力越來越強(qiáng)。通過圖2-4可以看出，廣西黑芝麻2019-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，且2019-2021年都是處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)，但在2022年上升至5.13，說明廣西黑芝麻企業(yè)的收款能力有所下降，如果不加以控制可能會(huì)對(duì)廣西黑芝麻企業(yè)的盈利能力造成更大的威脅。總的來說，廣西黑芝麻2018-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體都不穩(wěn)定，這說明廣西黑芝麻在資源使用效率上存在一定的問題。一方面，廣西黑芝麻在生產(chǎn)技術(shù)上還具有很大的上升空間，產(chǎn)品加工過程中造成資源浪費(fèi)率較高；另一方面，芝麻糊類食品行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，大量的企業(yè)采用薄利多銷的銷售方式，從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)變動(dòng)幅度加大。3.3.3權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是芝麻糊類食品公司總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比較，與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，表明股東投入公司資產(chǎn)的資金比例越小，公司負(fù)債越多(秦曉燕,錢露露,2021)。適當(dāng)?shù)呢?fù)債率可以幫助芝麻糊類食品公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)但是一旦負(fù)債率超過公司所能承擔(dān)的范圍，那么會(huì)導(dǎo)致公司資金鏈斷裂，所以要關(guān)注廣西黑芝麻負(fù)債在資產(chǎn)的比重，以便做好防范。通過下表2-5可以看出，2018-2022年廣西黑芝麻權(quán)益乘數(shù)逐漸上升，說明廣西黑芝麻股東投入資金占資產(chǎn)比重越來越大。主要原因是公司增資擴(kuò)股引進(jìn)投資者增加投資所致。表3-4廣西黑芝麻2018-2022年權(quán)益乘數(shù)（單位：萬元）年份/指標(biāo)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益20181.97115870558789720191.732095481121299020201.932688588139249020212.193644144166748420222.2749377912174970數(shù)據(jù)來源：廣西黑芝麻工業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表整理3.3.4凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"收益水平，指標(biāo)值越大代表企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說明企業(yè)芝麻糊類食品商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。計(jì)算公式及計(jì)算結(jié)果如下：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益合計(jì)×100%表3-5廣西黑芝麻2018—2022年凈資產(chǎn)收益率（單位：萬元）2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)113161118207174777281334492742股東權(quán)益合計(jì)5878971212990139249016674842174970凈資產(chǎn)收益率19.25%9.75%12.55%16.87%22.66%數(shù)據(jù)來源：廣西黑芝麻工業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表整理從上表可以看出，廣西黑芝麻的凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)幅度十分明顯，從2014年的19.25%下降至2018年的9.75%，說明廣西黑芝麻公司的股本的價(jià)值是逐漸縮減的。但隨后三年是呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，從2020的12.55%上升至2022年的22.66%，說明公司幾年的銷售規(guī)模不穩(wěn)定，導(dǎo)致廣西黑芝麻企業(yè)的盈利能力波動(dòng)較大。在基于杜邦分析體系對(duì)其盈利能力影響因素進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，有必要和所處芝麻糊類食品行業(yè)平均盈利能力指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析。因此，選取了同為芝麻糊類食品行業(yè)的代表性的五家公司進(jìn)行對(duì)比分析，分別為\t"/f10/_blank"M集團(tuán)、\t"/f10/_blank"NC芝麻糊類食品實(shí)業(yè)、CT芝麻糊類食品、TNL集團(tuán)、HK集團(tuán)。3.4.1銷售凈利率的對(duì)比目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高速增長(zhǎng)新常態(tài)芝麻糊類食品行業(yè)平均發(fā)展水平較高，但廣西黑芝麻團(tuán)面臨行業(yè)產(chǎn)能過剩、需求不足、轉(zhuǎn)型壓力較大、風(fēng)險(xiǎn)凸顯等多重困難(萬佳晨,丁心怡,2022)。從下圖可以看出，廣西黑芝麻的銷售凈利率處于中間狀態(tài)，而M集團(tuán)、HK集團(tuán)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)的高于其他公司，TNL集團(tuán)和CT芝麻糊類食品公司則一直處于較低的水平，但總體是波動(dòng)幅度不大，說明我國(guó)的芝麻糊類食品信息行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)還是十分激烈的。3.4.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對(duì)比從下圖中可以明顯看出，廣西黑芝麻的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近幾年逐漸增長(zhǎng)，已經(jīng)超過了其他幾家公司，但總體的相差水平不大，幾乎都在1左右浮動(dòng)，說明廣西黑芝麻在這些年資產(chǎn)的利用效率十分迅速。3.4.3權(quán)益乘數(shù)的對(duì)比從下圖能夠看出，廣西黑芝麻的權(quán)益乘數(shù)上漲較為緩慢，其中TNL集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)最高，近幾年機(jī)會(huì)都維持在3左右，而其他芝麻糊類食品公司則是變化程度不大，說明廣西黑芝麻對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的使用效率不太明顯，為了防止廣西黑芝麻財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，廣西黑芝麻需要適當(dāng)減少負(fù)債。3.4.4凈資產(chǎn)收益率的對(duì)比從下圖可以看出，廣西黑芝麻的凈資產(chǎn)收益率上漲速度十分明顯，其中HK集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率一直處于較高的水平，幾乎都在30左右，而M集團(tuán)則是呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，近五年來廣西黑芝麻凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)上下浮動(dòng)的走向，廣西黑芝麻雖然大量吸收市場(chǎng)融資進(jìn)行新產(chǎn)品項(xiàng)目開發(fā)給公司帶來可觀的利潤(rùn)，但同時(shí)會(huì)導(dǎo)致舉債成本的提高，同時(shí)舉債的時(shí)間一長(zhǎng)，對(duì)廣西黑芝麻來說就增加了融資壓力，縮減了利潤(rùn)，如果公司用負(fù)債實(shí)施的產(chǎn)品項(xiàng)目沒有產(chǎn)生預(yù)期的收益，公司就有破產(chǎn)地風(fēng)險(xiǎn)。4廣西黑芝麻公司盈利能力存在問題眾所周知，銷售凈利率是公司得到良好發(fā)展的重要基礎(chǔ)，任何公司要想取得較好地發(fā)展，無一例外的都需要去占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，而其攻占市場(chǎng)份額的多少也將直接關(guān)系到一個(gè)公司的成敗。近些年，因?yàn)楦鞣N經(jīng)濟(jì)因素的困擾，廣西黑芝麻的市場(chǎng)營(yíng)銷是越來越難了，所占的市場(chǎng)份額也越來越少，因?yàn)閷?duì)于芝麻糊類食品產(chǎn)品的規(guī)格和品種客戶的要求已經(jīng)不再是以前那種單一的需求了，甚至許多客戶的需求變化趨勢(shì)已經(jīng)呈現(xiàn)出多元化(萬佳晨,丁心怡,2022)。并且客戶不光是對(duì)芝麻糊類食品產(chǎn)品的硬性指標(biāo)有多元化的需求，更甚至于在交貨的時(shí)間以及自身質(zhì)量的要求也越來越高。在這種情況下，廣西黑芝麻需要開展更為多樣化的統(tǒng)的營(yíng)銷模式，這樣做不光是為了滿足生產(chǎn)工藝要求，也是為了滿足購(gòu)買者的需求，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)與客戶的雙贏。盡管廣西黑芝麻凈資產(chǎn)利率逐年快速上升，但與銷售收入增長(zhǎng)密切相關(guān)的成本和費(fèi)用卻沒有得到很好地控制。2022年廣西黑芝麻營(yíng)業(yè)成本上漲至5006783萬元，成本的增加將減少產(chǎn)品的可利用空間，不利于提高廣西黑芝麻企業(yè)的盈利能力，從廣西黑芝麻各年的年度報(bào)告到反映的信息，可以看出，廣西黑芝麻公司的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略雖然一直都在做，但沒能做到最好。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)緩慢的境地，國(guó)內(nèi)的芝麻糊類食品產(chǎn)品市場(chǎng)也不再像以前那樣強(qiáng)大，市場(chǎng)的發(fā)展也隨之而逐漸飽和，因而導(dǎo)致廣西黑芝麻公司產(chǎn)品銷售收入和利潤(rùn)率下降。同時(shí)，受資源環(huán)境約束的增強(qiáng)，環(huán)保成本也隨之而上升，導(dǎo)致公司的成本居高不下(褚曉鵬,崔文靜,2022)。另一方面，隨著勞動(dòng)力紅利的逐漸減少，勞動(dòng)力成本增加，電力、水力以及天然氣資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，廣西黑芝麻公司需要對(duì)生產(chǎn)要素成本的生產(chǎn)進(jìn)入快速增長(zhǎng)的軌道。大力增加廣西黑芝麻企業(yè)成本使企業(yè)面臨更大的發(fā)展壓力，而這直接影響到了廣西黑芝麻公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因而有效地控制成本費(fèi)用，在此時(shí)顯得就尤為重要。廣西黑芝麻的權(quán)益乘數(shù)在2018-2022年雖然是逐年上升，但上升的幅度較小，與其他芝麻糊類食品公司的水平仍然存在很大的差距。廣西黑芝麻目前正處于快速發(fā)展階段。更高的債務(wù)管理可以為公司創(chuàng)造更高的利潤(rùn)，從而提高廣西黑芝麻公司的凈資產(chǎn)收益率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生積極的激勵(lì)作用，從而實(shí)現(xiàn)廣西黑芝麻公司價(jià)值的最大化。由于廣西黑芝麻權(quán)益乘數(shù)較芝麻糊類食品行業(yè)平均水平偏低，說明明廣西黑芝麻仍沒有充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的獲利能力，而更多地依靠廣西黑芝麻公司的自有資本去賺取收益，這從廣西黑芝麻公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看是很不利的(阮雅芝,謝家輝,2022)。此外，廣西黑芝麻的產(chǎn)品創(chuàng)新力度嚴(yán)重不夠，相比同行的企業(yè)來說，研發(fā)力度不夠，從而新產(chǎn)品不足，很多產(chǎn)品已經(jīng)無法滿足大型企業(yè)的需求，從而影響了公司的基礎(chǔ)產(chǎn)品銷售，銷售收入自然不容樂觀。4.4.1存貨周轉(zhuǎn)率偏低2018-2022年，廣西黑芝麻存貨周轉(zhuǎn)率為5.86、5.95、6.53、6.9、8.05，呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，但廣西黑芝麻存貨周轉(zhuǎn)率均低于對(duì)應(yīng)期間的芝麻糊類食品行業(yè)平均值，說明從整個(gè)行業(yè)來看，廣西黑芝麻公司存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用情況并不理想。廣西黑芝麻出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率偏低的原因主要有兩個(gè):一是廣西黑芝麻公司訂產(chǎn)銷流程制度不夠完善，各職能部門如市場(chǎng)部、生產(chǎn)部、銷售部等部門之間協(xié)調(diào)溝通不暢。二是廣西黑芝麻存貨儲(chǔ)存管理粗化，沒有做到精細(xì)管理。存貨作為流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，其周轉(zhuǎn)效率如何，直接關(guān)系到公司能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)及擴(kuò)大再生產(chǎn)，對(duì)公司的短期償債能力也有影響。存貨周轉(zhuǎn)率偏低會(huì)影響公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，不利于公司資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，也對(duì)公司盈利能力的穩(wěn)定性和持久性產(chǎn)生不利影響。4.4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定雖然受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但芝麻糊類食品行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體上呈現(xiàn)緩慢上漲的趨勢(shì)，而廣西黑芝麻應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體上呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，顯然，仍需進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。廣西黑芝麻企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中經(jīng)常面臨風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)閼?yīng)收賬款無法快速收回，從而增加壞賬損失。如果廣西黑芝麻將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為壞賬損失，許多壞賬損失無法流動(dòng)，使得廣西黑芝麻企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)無法更好地流動(dòng)。因此，如果廣西黑芝麻應(yīng)收賬款不能正確結(jié)轉(zhuǎn)，廣西黑芝麻企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就不能有序進(jìn)行，企業(yè)就不能健康持續(xù)發(fā)展。這表明公司應(yīng)收賬款的回收能力正在減弱，營(yíng)運(yùn)資金對(duì)應(yīng)收賬款回收的影響也越來越明顯。5提高廣西黑芝麻公司盈利能力的對(duì)策建議5.1.1加強(qiáng)自主研發(fā)公司在發(fā)展過程中，主要是競(jìng)爭(zhēng)力來源于企業(yè)的技術(shù)實(shí)力。因而在今后的發(fā)展過程中，廣西黑芝麻需要不斷提升自身研發(fā)實(shí)力，加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)型人才培養(yǎng)。廣西黑芝麻當(dāng)前市場(chǎng)占有率有限，所研發(fā)出的新型產(chǎn)品能夠有效改善當(dāng)前產(chǎn)品生產(chǎn)成本，能夠幫助提升企業(yè)改善盈利水平。通過進(jìn)一步的研發(fā)工作，廣西黑芝麻公司將不但提升自身研發(fā)實(shí)力，提升自主創(chuàng)新能力，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。隨著信息化技術(shù)的普及，廣西黑芝麻企業(yè)可以通過生產(chǎn)自動(dòng)化生產(chǎn)提升產(chǎn)品，加強(qiáng)產(chǎn)品智能化建設(shè)，在細(xì)分市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化發(fā)展。5.1.2優(yōu)化合作關(guān)系隨著時(shí)代的發(fā)展，國(guó)家政策也會(huì)發(fā)生一定變化，因此在發(fā)展過程中積極調(diào)整合作策略，來適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)供求變化等因素。通過有力的合作關(guān)系，來取得最佳的供應(yīng)位置，提升廣西黑芝麻公司盈利能力。合作關(guān)系不僅是簡(jiǎn)單地降低廣西黑芝麻原材料成本、優(yōu)化市場(chǎng)渠道，更重要的是與其他芝麻糊類食品公司合作來提升企業(yè)自身產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)值。避免在發(fā)展過程中被短期材料價(jià)格、市場(chǎng)波動(dòng)所的影響。成本控制是企業(yè)最常見也是最重要的流程，廣西黑芝麻銷售成本過大，首先公司可以優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，對(duì)于費(fèi)用使用流程、報(bào)銷流程要有一個(gè)詳細(xì)地規(guī)定，以防出現(xiàn)亂報(bào)銷，費(fèi)用使用情況不全面的現(xiàn)象。其次要做好銷售成本預(yù)算及研究，為了防止廣西黑芝麻開支過大，提前做好預(yù)算，加強(qiáng)研究分析找出哪一環(huán)節(jié)所耗資金最多，合理分配費(fèi)用。最后可以通過舉辦一些銷售講座或者為廣西黑芝麻銷售人員提供學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)來提高銷售人員的能力，加大對(duì)銷售渠道的創(chuàng)新。近幾年，國(guó)內(nèi)芝麻糊類食品市場(chǎng)持續(xù)變動(dòng)，面對(duì)原材料和燃料價(jià)格的上漲，盈利能力低的情況，并且，針對(duì)這種情況，廣西黑芝麻公司應(yīng)當(dāng)在嚴(yán)峻形勢(shì)下大幅增加增量減少的因素，想要有效地控制成本費(fèi)用，不僅要全面推進(jìn)挖潛的深度，還要嚴(yán)格控制年度的生產(chǎn)和實(shí)施操作計(jì)劃。要針對(duì)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行仔細(xì)分析，并采取有效措施，實(shí)現(xiàn)任務(wù)目標(biāo)下達(dá)的計(jì)劃。對(duì)物流模式進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)內(nèi)部流程，協(xié)調(diào)好運(yùn)輸之間的管理鏈接，合理選擇適合的交通方式。試圖最大限度地降低采購(gòu)成本，堅(jiān)持招標(biāo)采購(gòu)不變?cè)瓌t，統(tǒng)籌當(dāng)今社會(huì)和市場(chǎng)的各方資源，為實(shí)現(xiàn)廣西黑芝麻采購(gòu)成本的合理降低而不懈奮斗。這樣可以強(qiáng)化廣西黑芝麻的成本費(fèi)用管理，從而達(dá)到提高公司的盈利能力的目的。健全廣西黑芝麻產(chǎn)品生產(chǎn)到銷售的流程，加強(qiáng)部門溝通，避免過多存貨積壓過久，積極開拓國(guó)內(nèi)、國(guó)外市場(chǎng)公司將緊抓國(guó)家“一帶一路”重大戰(zhàn)略。為了加快廣西黑芝麻的資金周轉(zhuǎn)，防范應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)，廣西黑芝麻應(yīng)制定嚴(yán)格的信貸銷售政策和信貸管理制度。具體操作如下：廣西黑芝麻應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇黉N措施，如銷售折扣，其中銷售折扣可以降低應(yīng)收賬款地風(fēng)險(xiǎn)，并在銷售中加以考慮。充分利用廣西黑芝麻應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，即通過回收生產(chǎn)抵押應(yīng)收賬款來提高盈利能力。一般來說，應(yīng)收賬款的價(jià)值不會(huì)增加?？紤]到資金的時(shí)間價(jià)值，廣西黑芝麻在收取應(yīng)收賬款時(shí)可能會(huì)因資金的時(shí)間價(jià)值而遭受損失。因此，充分利用應(yīng)收賬款進(jìn)行企業(yè)融資是合理的。此外，建立健全廣西黑芝麻財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)，控制財(cái)務(wù)支出和收款業(yè)務(wù)。增強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款寬的匯款效率，建立企業(yè)信用體系，激勵(lì)客戶企業(yè)及時(shí)還款，對(duì)銷售對(duì)象進(jìn)行信用等級(jí)劃分，根據(jù)歷史信用，給予客戶一定的還款優(yōu)惠，按等級(jí)給予銷售對(duì)象不同的信用政策，在保證產(chǎn)品銷售量的同時(shí)，提高廣西黑芝麻企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，減少企業(yè)壞賬金額，保障企業(yè)利益。其次、要保證廣西黑芝麻企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)資金安全，創(chuàng)新融資渠道（例如：股票融資、發(fā)行債券、境外搭橋資金）通過各種渠道籌集足夠的資金，避免使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。和銀行建立良好的關(guān)系，按時(shí)還款減少不必要的財(cái)務(wù)支出，提高應(yīng)對(duì)緊急風(fēng)險(xiǎn)的能力。加快廣西黑芝麻企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型，引進(jìn)民營(yíng)資金，提高企業(yè)活力和企業(yè)的利潤(rùn)水平。如何在有限的資源中更好地配置資源，是每一個(gè)芝麻糊類食品企業(yè)都必須關(guān)注的問題。公司在門店的整體設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)規(guī)劃、管理模式上，增強(qiáng)親和力和凝聚力，傳播品牌形象，形成一套制度化、專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的理念，樹立廣西黑芝麻品牌的良好形象。在條件允許的情況下，廣西黑芝麻可以建立自己的配送中心，使服務(wù)能夠更加完善，產(chǎn)品質(zhì)量更加安全。高價(jià)產(chǎn)品往往利潤(rùn)率較高，有必要生產(chǎn)更多的高價(jià)位產(chǎn)品，高價(jià)位產(chǎn)品需要對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量嚴(yán)格把關(guān)。產(chǎn)品質(zhì)量是一個(gè)企業(yè)生存的根本，廣西黑芝麻可以從三個(gè)方面控制產(chǎn)品的質(zhì)量：首先，原材料質(zhì)量控制，嚴(yán)格原材料采購(gòu)進(jìn)場(chǎng)控制，從源頭上控制產(chǎn)品的質(zhì)量問題；其次，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的生產(chǎn)過程檢驗(yàn)，對(duì)