電子商務(wù)平臺對中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保機(jī)制分析

PAGEPAGE1電子商務(wù)平臺對中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保機(jī)制分析內(nèi)容摘要：銀行通過電子商務(wù)平臺向中小企業(yè)提供貸款的網(wǎng)絡(luò)融資形式為緩解中小企業(yè)融資困難開拓了路徑。但在現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)融資形式中，電子商務(wù)平臺并不承當(dāng)確定的擔(dān)?；虮ＷC義務(wù)，由此導(dǎo)致了銀行面臨虛假或劣質(zhì)信息的風(fēng)險(xiǎn)。為鼓勵電子商務(wù)平臺對信息真實(shí)性愈加負(fù)責(zé)，能夠引入一種新機(jī)制，即電子商務(wù)平臺面向銀行為中小企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保。本文在對中小企業(yè)的信譽(yù)擔(dān)保機(jī)制進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建理論模型，將電子商務(wù)平臺較之普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢進(jìn)行分析，并對此機(jī)制緩解中小企業(yè)融資困難的作用做出理論解釋：電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能，能夠降低銀行對企業(yè)貸款的門檻，能夠幫助低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)顯示自己的風(fēng)險(xiǎn)類型，對低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的甄別能力加強(qiáng)，能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。本文關(guān)鍵詞語：電子商務(wù)平臺；中小企業(yè)融資；信譽(yù)擔(dān)保機(jī)制；謝奉君，講師，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)信息工程學(xué)院，四川成都611130一、引言中小企業(yè)融資難是理論上充足證明和理論中長期存在的問題。中小企業(yè)融資困難既有制度因素，也有技術(shù)因素。相對于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)有著信息不夠透明，信譽(yù)等級低，抵押擔(dān)保品不足的劣勢。銀行在審查其貸款申請時面臨較高的挑選成本，在貸款管理經(jīng)過中要面臨更高層次的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性。在利率管制的環(huán)境中，針對信息披露能力相對低的中小企業(yè)，銀行出于防備貸款風(fēng)險(xiǎn)的考慮，選擇“惜貸〞行為。依托于信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，以網(wǎng)絡(luò)和電子商務(wù)為重要特征的新經(jīng)濟(jì)影響到全球每一個行業(yè)。電子商務(wù)的迅速擴(kuò)張，為解決日益突出的中小企業(yè)融資問題奠定了良好的市場基礎(chǔ)。國內(nèi)各大銀行與電子商務(wù)行業(yè)的一些領(lǐng)軍企業(yè)已有合作，依托電子商務(wù)平臺把握的海量企業(yè)交易數(shù)據(jù)和對物流、資金流、信息流的掌控，開拓了一條有別于傳統(tǒng)信貸形式的網(wǎng)絡(luò)融資路徑。阿里巴巴于2007年6月開始涉足金融業(yè)務(wù)，與中國建設(shè)銀行和中國工商銀行共同推出一種“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款〞———“阿里貸款〞：中小企業(yè)不需要提供任何抵押，由3家或3家以上企業(yè)構(gòu)成一個聯(lián)合體即可申請貸款。在阿里貸款推出后的3年里，阿里巴巴通過銀行合作和自營方式為小企業(yè)提供了128億的貸款。1雖然網(wǎng)絡(luò)融資自其出現(xiàn)至今短短幾年內(nèi)獲得了迅速發(fā)展，但在其發(fā)展經(jīng)過中仍面臨許多問題?，F(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)融資形式中，電子商務(wù)平臺重要發(fā)揮“集合對象〞與“提供信息〞的功能，有利于減少信息不對稱和降低交易成本，促進(jìn)銀企之間構(gòu)成借貸關(guān)系，但是這種形式不能說是毫無風(fēng)險(xiǎn)的。對于中小企業(yè)的信譽(yù)，電子商務(wù)平臺并不承當(dāng)確定的擔(dān)?；虮ＷC義務(wù)，這樣導(dǎo)致銀行等資金供應(yīng)者面臨虛假或劣質(zhì)信息的風(fēng)險(xiǎn)。理論中也有電子商務(wù)平臺在買賣雙方交易中提供交易信譽(yù)擔(dān)保的現(xiàn)象，如，阿里巴巴的“誠信保障效勞〞。若要充足利用電子商務(wù)平臺信息發(fā)掘技術(shù)的優(yōu)勢，激發(fā)電子商務(wù)平臺對信息真實(shí)性的負(fù)責(zé)態(tài)度，在“網(wǎng)絡(luò)融資〞和“交易擔(dān)保〞兩種功能的基礎(chǔ)上，能夠引入一種更新的機(jī)制：電子商務(wù)平臺面向銀行為中小企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保。本文擬構(gòu)建一個理論模型，對電子商務(wù)平臺面向銀行為中小企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保的機(jī)制進(jìn)行分析。二、文獻(xiàn)綜述本文的研究對象為電子商務(wù)平臺對中小企業(yè)融資的信譽(yù)擔(dān)保機(jī)制，相關(guān)的研究重要為信譽(yù)擔(dān)保、與電子商務(wù)平臺相關(guān)的融資形式、電子商務(wù)平臺的信譽(yù)擔(dān)保功能等。1.信譽(yù)擔(dān)保核心理論關(guān)于信譽(yù)擔(dān)保，學(xué)者們已從各個角度做了比較透徹的研究。1995年，米什金在〔貨幣金融學(xué)〕一書中總結(jié)了解決由于信息不對稱造成逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題的基本方法，其中包含發(fā)展企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保等金融中介機(jī)構(gòu)。[1]有學(xué)者從中小企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保擁有“專業(yè)化經(jīng)濟(jì)〞優(yōu)勢的角度分析，提出“長期互動〞假說和“共同監(jiān)督〞假說，以為信譽(yù)擔(dān)保能夠降低金融交易中的交易費(fèi)用十分是內(nèi)生交易費(fèi)用。[2]彭磊(2003)以為，專業(yè)化信譽(yù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的作用不僅僅僅是簡單地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，也不是單純地彌補(bǔ)中小企業(yè)抵押不足，進(jìn)而與銀行共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而是通過專業(yè)化的經(jīng)營信息資源、專門人才的利用與培訓(xùn)以及專門技術(shù)的研究與開發(fā)，降低信息搜集與處理成本。[3]張建波(2010)指出，信譽(yù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間仍然存在信息不對稱性，這又導(dǎo)致了中小企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保市場的逆向選擇和信譽(yù)擔(dān)保配給現(xiàn)象；從理論上證明了擔(dān)保機(jī)構(gòu)因信息不對稱將面臨著逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，而逆向選擇則降低了擔(dān)保市場的效率。[4]2.網(wǎng)絡(luò)“聯(lián)保〞信貸形式“聯(lián)保〞機(jī)制的出現(xiàn)，在一定水平上解決了信譽(yù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間存在的信息不對稱。理論界研究較多的是網(wǎng)絡(luò)融資中的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款。吳義爽(2009)以為，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保形式借助無限連帶責(zé)任和網(wǎng)絡(luò)信息披露機(jī)制，將不同域內(nèi)的博弈關(guān)聯(lián)起來，能夠有效治理非對稱信息下中小企業(yè)融資中的時機(jī)主義行為，使得信貸市場實(shí)現(xiàn)分離平衡。[5]李增福、李杭芝(2010)以為，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保這種信貸形式能夠提升中小企業(yè)的違約成本，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)和中小企業(yè)的融資費(fèi)用，進(jìn)而在一定水平上解決中小企業(yè)的融資窘境。[6]吳曉光，王振，樂毅(2011)從共生理論的視角分析和研究第三方支付平臺的小企業(yè)融資業(yè)務(wù)運(yùn)作形式，指出這種融資形式對社會信譽(yù)體系建設(shè)、促進(jìn)小企業(yè)與銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展方面的積極作用及其存在的一些不足之處。[7]曾江洪、劉欣(2011)指出，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保信貸通過無限連帶責(zé)任和網(wǎng)絡(luò)信息披露制度的引入實(shí)現(xiàn)了社會資本監(jiān)督作用的最大化，有效減少了企業(yè)因“不肯〞而導(dǎo)致的違約。[8]吳曉光(2011)分析了網(wǎng)絡(luò)融資存在的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，并指出，其風(fēng)險(xiǎn)控制需要完善中小企業(yè)的信譽(yù)管理體系，探尋適當(dāng)?shù)膿?dān)保形式和定價方法。[9]3.電子商務(wù)平臺的信譽(yù)擔(dān)保功能理論中電子商務(wù)平臺對賣方的交易信譽(yù)承當(dāng)了擔(dān)保功能，國內(nèi)具有代表性的有阿里巴巴的“誠信保障計(jì)劃〞和淘寶網(wǎng)的“消費(fèi)者保障計(jì)劃〞。一些學(xué)者研究了這類第三方信譽(yù)體系中認(rèn)證保障效勞的作用。Heezena，Baetsbyc(1996)分析了荷蘭在線鮮花交易市場網(wǎng)絡(luò)平臺的擔(dān)保機(jī)制。[10]Koreto(1997)在理論分析基礎(chǔ)上構(gòu)建數(shù)理模型，驗(yàn)證了基于第三方的保障效勞能夠明顯增長消費(fèi)者的購買意愿。[11]Dewally(2006)利用美國eBay上的數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了第三方保障機(jī)制能夠有效地降低網(wǎng)絡(luò)交易中的信息不對稱。[12]國內(nèi)的學(xué)者從認(rèn)證、監(jiān)督和聲譽(yù)等方面研究了第三方平臺的擔(dān)保機(jī)制，潘勇(2013)指出，由于擔(dān)保機(jī)制較為嚴(yán)厲的處分辦法，使得賣家進(jìn)行一次欺詐行為要付出較為高昂的代價，賣家無論其聲譽(yù)高低都將沒有鼓勵去欺騙消費(fèi)者，買家利益能夠得到最大水平的保衛(wèi)；商家可以以利用第三方平臺提供可靠性擔(dān)保的方式，來告知消費(fèi)者該商家的可靠性，進(jìn)而降低消費(fèi)者的感悟風(fēng)險(xiǎn)，吸引其選擇購買該商家的產(chǎn)品。[13]陳捷、吳曉光(2012)以為，在電子商務(wù)領(lǐng)域，以信譽(yù)為基礎(chǔ)成立專業(yè)的第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，能夠解決電子商務(wù)交易主體在融資業(yè)務(wù)、合同簽訂以及支付經(jīng)過中所面臨的信譽(yù)缺失問題，保障債權(quán)實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)資金融通和其他生產(chǎn)要素的流通。[14]當(dāng)前，尚無文獻(xiàn)討論電子商務(wù)平臺面向銀行為中小企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保的機(jī)制。本文擬通過構(gòu)建理論模型，對電子商務(wù)平臺面向銀行為中小企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保的機(jī)制進(jìn)行分析，即分析電子商務(wù)平臺作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)將銀行和中小企業(yè)聯(lián)絡(luò)起來的方式，以及在其中發(fā)揮作用的方式；并對這種機(jī)制緩解中小企業(yè)融資困難的作用做出理論解釋。三、模型的構(gòu)建與分析1.電子商務(wù)平臺為中小企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保：形式基本分析現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)融資形式中，電子商務(wù)平臺所起的作用重要是為銀行等資金供應(yīng)者提供中小企業(yè)的信息，并為之提供一個能“批發(fā)〞處理中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的平臺。電子商務(wù)平臺充任中介的作用，每促成一筆貸款交易，電子商務(wù)效勞商都能夠獲得一定的效勞費(fèi)，或者為了與銀行等金融機(jī)構(gòu)的久遠(yuǎn)合作，效勞商都有動機(jī)“幫助〞銀行發(fā)放更多的貸款給中小企業(yè)。然而，在整個貸款交易中，效勞商幾乎不承當(dāng)任何風(fēng)險(xiǎn)，即便在“直接授信形式〞中，理論上效勞商和銀行共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際中貸款是直接由銀行發(fā)放到中小企業(yè)，效勞商并不參與貸款資金的流動，出現(xiàn)違約事件后，銀行也只能向中小企業(yè)追償，能夠說效勞商在網(wǎng)絡(luò)融資中是比較安全的。因而，效勞商可能不會過度慎重地甄別信息質(zhì)量，也不會就貸款風(fēng)險(xiǎn)向銀行發(fā)出警示，銀行可能在過度依靠網(wǎng)絡(luò)平臺的情況下，將不真實(shí)的信息用于分析貸款，而且無法隨時把握中小企業(yè)的還款能力，進(jìn)而增大了貸款風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，與電子商務(wù)效勞商相比，銀行的信息發(fā)掘技術(shù)與鑒別能力不強(qiáng)。網(wǎng)絡(luò)平臺傳遞過來的海量信息有別于傳統(tǒng)信貸所采集的財(cái)政信息，銀行不具備電子商務(wù)平臺所擁有的強(qiáng)大的信息發(fā)掘技術(shù)，對于怎樣鑒別企業(yè)的交易成功率、交易活潑踴躍度、資金收付等方面的信息，銀行可能缺乏專業(yè)的人員和技術(shù)。因而，銀行很難自動發(fā)掘出好的貸款客戶。而貸款發(fā)放以后，銀行也不能很好地根據(jù)企業(yè)的資金流、物流等方面的情況精到準(zhǔn)確判定企業(yè)將來能否能夠還款，不能根據(jù)企業(yè)履約能力變化采用相應(yīng)的應(yīng)對辦法。本文針對現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)融資形式存在的信息不對稱等問題，結(jié)合電子商務(wù)平臺已有的交易信譽(yù)擔(dān)保功能，提出電子商務(wù)平臺發(fā)揮信譽(yù)擔(dān)保功能的網(wǎng)絡(luò)融資形式(如此圖1所示)。圖1電子商務(wù)平臺發(fā)揮信譽(yù)擔(dān)保功能圖1電子商務(wù)平臺發(fā)揮信譽(yù)擔(dān)保功能下載原圖中小企業(yè)作為資金需求方，向金融機(jī)構(gòu)(銀行)申請額度適當(dāng)?shù)馁J款，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)電子商務(wù)平臺提供的中小企業(yè)信譽(yù)記錄進(jìn)行信譽(yù)分析，以為中小企業(yè)信譽(yù)水平符合相關(guān)條件后，向電子商務(wù)平臺提出擔(dān)保要求。電子商務(wù)平臺提供擔(dān)保后，銀行將貸款發(fā)放給中小企業(yè)。中小企業(yè)能夠根據(jù)貸款合同約定，將獲得的資金用于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，或某一詳細(xì)交易、項(xiàng)目等，獲利后按時歸還貸款本息。金融機(jī)構(gòu)和電子商務(wù)效勞商再通過利息分成、擔(dān)保費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、效勞費(fèi)等方式分享利潤，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。2.電子商務(wù)平臺的信譽(yù)擔(dān)保機(jī)制模型本部分試圖建立一個理論模型來分析電子商務(wù)平臺與信譽(yù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)合一的運(yùn)行機(jī)理，通過比較普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保和電子商務(wù)平臺提供擔(dān)保時各方主體的期望收益，以證明這種形式在解決信息不對稱和降低交易費(fèi)用方面的優(yōu)勢，以及分析產(chǎn)生效果的影響因素和條件。(1)模型假設(shè)貸款交易的參與方，銀行、企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的效用函數(shù)均知足u0，u″=0。企業(yè)有時機(jī)投資一個固定投入為B的項(xiàng)目，從銀行貸款，貸款利率為，設(shè)R=1+r。銀行要求的抵押品價值為C，對項(xiàng)目審查的成本為T0。項(xiàng)目成功的收益為Y，失敗收益為0，成功的概率為P。(因抵押品的評價系數(shù)與本文分析無關(guān)，所以假設(shè)抵押品評價系數(shù)為1)。一般情況下，銀行要求企業(yè)提供擔(dān)保，在沒有擔(dān)保機(jī)構(gòu)參與的情況下，企業(yè)自行擔(dān)保。[15]銀行和企業(yè)的期望收益分別為：下文將比較在普通信譽(yù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保和電子商務(wù)平臺提供擔(dān)保兩種情況下，銀行、企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)各方的收益，由此分析電子商務(wù)平臺提供擔(dān)保的優(yōu)勢。1普通信譽(yù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保設(shè)定擔(dān)保機(jī)構(gòu)要求企業(yè)提供反擔(dān)保Cg；銀行要求的擔(dān)保C由擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供，擔(dān)保費(fèi)率為fg，[16]則銀行的期望收益不變。企業(yè)的期望收益為：πe=P(Y-RB)-(1-P)Cg-Cfg擔(dān)保機(jī)構(gòu)的期望收益為：πg(shù)=Cfg-(1-P)(C-Cg)銀行自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)B-C，擔(dān)保機(jī)構(gòu)承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)C-Cg。由于銀行要求的擔(dān)保額度不會大于貸款額度，即0C≤B，設(shè)C=t1B(0t1≤1)；銀行要求的反擔(dān)保額度不會大于擔(dān)保額度，即0Cg≤C，設(shè)Cg=t2C=t1t2B(0t2≤1)；于是，銀行自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為B-C=(1-t1)B，擔(dān)保機(jī)構(gòu)承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)C-Cg=(t1-t1t2)B。設(shè)1-t1=α，t1-t1t2=θ，擔(dān)保機(jī)構(gòu)參加后的一般情況可簡化為：2電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能在電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能的情況下，由于電子商務(wù)平臺的廣泛可及度，使用電子商務(wù)平臺從銀行融資的企業(yè)一旦違約，其信息將會在網(wǎng)絡(luò)中被廣泛披露，企業(yè)將來經(jīng)營中聲譽(yù)、信譽(yù)受損，因而面臨額外的違約成本D。[17]企業(yè)需要向電子商務(wù)平臺繳納會費(fèi)K；銀行需要向電子商務(wù)平臺支付費(fèi)用G；電子商務(wù)平臺存在平臺建立成本Y和收集信息成本Z。銀行、企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)各方期望收益分別為π2b，π2e，π2g：(2)電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能的優(yōu)勢分析對于銀行、企業(yè)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，均只要在各自期望收益大于0的情況下才會愿意提供、申請和擔(dān)保貸款。對此，銀行對企業(yè)投資項(xiàng)目的成功概率會有一個臨界要求，可通過這個臨界要求來分析企業(yè)申請貸款的可得性；企業(yè)對投資項(xiàng)目的成功概率也會有一個臨界要求，臨界要求高的企業(yè)其風(fēng)險(xiǎn)水平低，對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的鑒別能力反映出擔(dān)保機(jī)制的效率；擔(dān)保機(jī)構(gòu)對投資項(xiàng)目的成功概率也會有一個臨界要求，臨界要求越高，企業(yè)越難得到擔(dān)保支持，也就越難獲得貸款。從銀行、企業(yè)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的期望收益3個方面進(jìn)行比較，能夠分析出電子商務(wù)平臺相對于普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資擔(dān)保中具有的優(yōu)勢：電子商務(wù)平臺作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)有助于降低銀行對企業(yè)貸款的門檻，能夠幫助低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)顯示自己的風(fēng)險(xiǎn)類型，能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。設(shè)定普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保的情況下，銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、企業(yè)各自承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)比例分別為α1、θ1、1-α1-θ1；電子商務(wù)平臺提供擔(dān)保的情況下，銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、企業(yè)各自承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)比例分別為α2、θ2、1-α2-θ2。[18]假設(shè)一：電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能能夠降低銀行對企業(yè)貸款的門檻。在普通的擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保的情況下，令π1b=0，可得銀行要求項(xiàng)目成功的臨界概率為：，銀行的收益與項(xiàng)目成功率成正相關(guān)。只要當(dāng)銀行以為項(xiàng)目成功率高于此臨界值時PP*b1，銀行的預(yù)期收益為正π1b0，才會向企業(yè)放貸。電子商務(wù)平臺提供擔(dān)保的情況下，銀行要求的項(xiàng)目成功臨界概率為：銀行選擇電子商務(wù)平臺擔(dān)保形式，當(dāng)然希望承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)比例減小，至少不變，即α2≤α1；且調(diào)查企業(yè)資信的費(fèi)用減少，即GT0。因而P*b2P*b1。電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能的情況下，銀行要求項(xiàng)目成功的臨界概率小于普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保情況下的臨界概率，即銀行對企業(yè)項(xiàng)目成功率的要求降低，企業(yè)的貸款可得性提升。與普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)相比電子商務(wù)平臺進(jìn)一步提升了中小企業(yè)的信譽(yù)等級，降低了貸款申請成功的門檻。假設(shè)二：電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能能夠幫助低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)顯示自己的風(fēng)險(xiǎn)類型，對低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的甄別能力加強(qiáng)。令π1e=0，得到企業(yè)選擇普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)和電子商務(wù)平臺進(jìn)行融資時項(xiàng)目成功率臨界值分別為：當(dāng)企業(yè)以為項(xiàng)目成功率高于此臨界值時，企業(yè)的期望收益為正，才會選擇擔(dān)保的方式或通過電子商務(wù)平臺擔(dān)保向銀行融資。當(dāng)P*e2P*e1時，說明低風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)會選擇電子商務(wù)平臺：解不等式其中，由π1e0，可得Y-RBBt1fg，解得即當(dāng)企業(yè)向電子商務(wù)平臺繳納的會費(fèi)K與企業(yè)選擇普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)所需付出的擔(dān)保費(fèi)Bt1fg存在上述關(guān)系時，違約成本D的存在提升了對低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的甄別能力，在一定水平上消除逆向選擇的影響。電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能能夠幫助低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)顯示自己的風(fēng)險(xiǎn)類型，對低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的甄別能力加強(qiáng)，從這個角度顯示出電子商務(wù)平臺較高的擔(dān)保效率。假設(shè)三：電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。由π2g=0可求得電子商務(wù)平臺對項(xiàng)目成功率要求的臨界值：能夠看出，使用電商平臺的企業(yè)數(shù)m越多，Pg*2越小。也即，m越大，電子商務(wù)平臺對企業(yè)項(xiàng)目成功率的要求越低，企業(yè)的貸款可得性越強(qiáng)。通過使用電子商務(wù)平臺擔(dān)保向銀行貸款的企業(yè)數(shù)越多，企業(yè)貸款實(shí)現(xiàn)的可能性越大，因而電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)。由于當(dāng)前理論中還沒有電子商務(wù)平臺面向銀行為中小企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保的現(xiàn)象，因而本文無法對其信譽(yù)擔(dān)保效率進(jìn)行驗(yàn)證。四、結(jié)論與啟示電子商務(wù)平臺面向銀行為中小企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保的機(jī)制能在一定水平上解決現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)融資中存在的資金供應(yīng)者面臨劣質(zhì)或虛假信息的風(fēng)險(xiǎn)問題。電子商務(wù)平臺既然能夠在在線交易中為交易企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保，在網(wǎng)絡(luò)融資中同樣能夠?yàn)槿谫Y企業(yè)提供信譽(yù)擔(dān)保。電子商務(wù)平臺作為擔(dān)保方，就得對債務(wù)人的違約行為負(fù)責(zé)，因而電子商務(wù)平臺就有很強(qiáng)的動力想方設(shè)法保證信息的真實(shí)和優(yōu)質(zhì)。本文通過構(gòu)建理論模型分析證明，電子商務(wù)平臺承當(dāng)擔(dān)保功能能夠降低銀行對企業(yè)貸款的門檻，能夠幫助低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)顯示自己的風(fēng)險(xiǎn)類型，銀行對低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的甄別能力加強(qiáng)，能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。引入電子商務(wù)平臺作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)后，原先在普通擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保下不能獲得貸款的中小企業(yè)，將可能獲得銀行貸款。本文分析表示清楚，電子商務(wù)平臺由于把握了大量的企業(yè)信譽(yù)信息，與普通的擔(dān)保機(jī)構(gòu)相比，在評估企業(yè)信譽(yù)時有很強(qiáng)的信息優(yōu)勢，調(diào)查企業(yè)資信的費(fèi)用減少，即降低了交易費(fèi)用，使得銀行對企業(yè)項(xiàng)目成功率的要求降低，進(jìn)而提升了企業(yè)的貸款可得性。電子商務(wù)平臺能夠把握企業(yè)交易的實(shí)時信息，而且有特殊的信息公開機(jī)制，使企業(yè)比選擇普通的擔(dān)保機(jī)構(gòu)有更高層次的違約成本，降低了企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇發(fā)生的幾率。電子商務(wù)平臺存在規(guī)模效應(yīng)，平臺上貸款企業(yè)越多，電子商務(wù)平臺對單個企業(yè)的成本越低，對企業(yè)項(xiàng)目成功率的要求越低，企業(yè)的貸款可得性越高。在這些機(jī)制造用下，使依靠普通擔(dān)保形式不能獲得貸款的中小企業(yè)借助電子商務(wù)平臺獲得融資，電子商務(wù)平臺上的企業(yè)融資困難得到一定水平的解決。本文的分析為通過電子商務(wù)平臺解決中小企業(yè)融資難的問題提供了新思路