發(fā)行商和投資者課件

ЭмитентыиинвесторыЭмитентыЭмитент–этоюридическоелицоилигруппаюридическихлиц,связанныхмеждусобойдоговором,илиорганыгосударственнойвластииместногосамоуправления,несущиеотсвоегоимениобязательстваперединвесторамипоосуществлениюправ,удостоверенныхценнойбумагой(ФЗ?Орынкеценныхбумаг)Нарынкеэмитентпреждевсегооцениваетсясточкизренияинвестиционныхкачестввыпускаемыхимценныхбумаг:Первенствосредироссийскихэмитентовпрочноудерживаетгосударство(практическинулевойриск,т.к.возможенкрахбанков,банкротствоАО,ногосударствобудетнестисвоиобязательствавсегда,посколькуснимничегоподобногопроизойтинеможет.Потеорииинвестиционногоанализаценныебумаги,имеющиенулевоеилипрактическинулевоезначениериска,могутпродаватьсясминимальнымдоходомииметьльготноеналогообложение,повышающеереальнуюдоходностьгос.ценныхбумаг.)Лидеромсредиэмитентовкорпоративныхценныхбумагостаютсябанки(банковскийбизнесдажевкризисныйпериодявляетсянаиболееприбыльным,аусловиявыпускаиобращенияценныхбумагжесткорегламентируютсяБанкомРоссии,необходимостьпостоянноувеличиватьсвойуставныйкапиталстатусбанковкакэмитентовдостаточновысок)Частныепредприятиякакэмитентымогутвыпускатьтолькодолговыеценныебумаги(облигацииивекселя)ИнвесторыИнвестор–лицо,которомуценныебумагипринадлежатнаправесобственностиОсновныминвестором,определяющимсостояниефондовогорынка,являетсяфизическоелицо,использующеесвоисбережениядляприобретенияценныхбумагсцельюполучениядополнительныхдоходовивыступающеевкачествепоставщикакапиталанарынокценныхбумаг.Юридическиелица,неимеющиелицензиинаправоосуществленияпрофессиональнойдеятельностинарынкеценныхбумагвкачествепосредников,ноприобретающиеценныебумагиотсвоегоимениизасвойсчет,составляютгруппуинституциональныхинвесторов.Классификацияинвесторовсточкизренияцелиинвестирования:Стратегическийинвесторпредполагаетполучитьсобственность,завладевконтролемнадАО,ирассчитываетполучатьдоходотиспользованияэтойсобственности,которыйбезусловнобудетотличатьсяотдоходаминоритарногоакционера(возможноприменениежесткойполитикиприбегаякслияниямипоглощению)Портфельныйинвесторрассчитываетлишьнадоходотпринадлежащихемуценныхбумаг,поэтомувопросы:чтопокупать,какпокупать,гдеикогдапокупать–длянеговсегдаактуальныКлассификацияинвесторовпоотношениюкцелифинансированияириску(соотношениемеждудоходомириском):Консервативныйилиробкийинвестор–нерасположенквысокомурискуиимеетцельюобеспечитьбезопасностьвложенийдажеприминимумедоходности;Умеренно-агрессивныйили?средний?инвестор–находитсянаперепутьемеждуробостьюиагрессивностью,стремитьсяобезопаситьсвоивложения,однакоучитываетихдоходностьАгрессивныйинвестор–имеетцельювысокуюдоходностьиросткурсовойстоимости,учитываетликвидностьценныхбумагИзощренныйинвестор–строитсвоюстратегиютакимобразом,чтобыполучатьмаксимальныедоходыНерациональныйинвестор–вкладываетсвоиденьгивценныебумаги,неимеячеткосформулированныхцелейКаждаягруппаинвесторовиспользуетобычносвоиинвестиционныеинструментыиимеетинвестиционнуюстратегию,отличнуюотинвестиционнойстратегиидругойгруппы.

Инвестороввзависимостиот

местонахожденияпринятоделитьнадвегруппы:резидентынерезидентыУчастникирынкаценныхбумаг,обеспечивающиеегонормальноефункционирование

(профессиональныеучастники)ФондовыеброкерыидилерыУправляющиекомпанииКоммерческиебанкинарынкеценныхбумагРегистраторыДепозитарииРасчетно-клиринговыеорганизацииПрофессиональныевидыдеятельности:БрокерскаяДилерскаяПоуправлениюценнымибумагамиПоопределениювзаимныхобязательств(клиринг)ДепозитарнаяПоведениюреестравладельцевценныхбумагПоорганизацииторговлинарынкеценныхбумаг.Брокерская,дилерскаядеятельностьидеятельностьпоуправлениюценнымибумагамиявляютсяразновидностямипосредническойдеятельности.Посредническаядеятельность–этодеятельностьпообеспечениювзаимосвязипоставщиковипотребителейкапиталанарынкеценныхбумаг,атакжепоихобслуживанию.Профессиональныйпосредникспособствуетрешениюзадач:РазвитиерынкаПроведениегосударственнойполитикиОбеспечениегарантийзащитыправинвесторовРазвитиесовременныхтехнологийнаРЦБПовышениеуровняпрофессионализмаПосредники–этоюридическиеи(или)физическиелица,которыеявляютсясвязующимзвеномрынкамеждупервичнымивладельцамиденежныхсредствиихконечнымипользователями.Существуетдвегруппыпосредников:ФинансовыепосредникиПосредники,длякоторыхпосредническаядеятельность–этопрофессиональныйвиддеятельности.ФинансовыепосредникиДепозитные(банки,сберегательно-кредитныеассоциации,кредитныесоюзы)–принимаютвкладыподпроцентыиаккумулированныесредстваиспользуютдлякредитованияилидолгосрочногоинвестирования;Контрактно-сберегательные(государственныеичастныепенсионныефонды,страховыекомпании)-принимаютвзносыдляихвыдачивпоследующемИнвестиционные(паевые,инвестиционные,трастфонды)–выступаютвкачествеколлективногоинвестораПосредники,длякоторыхпосредническаядеятельность–этопрофессиональныйвиддеятельности.БрокерыдилерыБрокер–профессиональныйучастникрынкаценныхбумаг,которыйзанимаетсяброкерскойдеятельностьюБрокерскаядеятельность–совершениегражданско-правовыхсделоксценнымибумагамивкачествеповеренногоиликомиссионера,действующегонаосноведоговора-порученияиликомиссиилибодоверенностинасовершениетакихсделокБрокеры–юр.илифиз.лицаБрокер

работаетнафондовомрынкенаоснованиилицензии,полученнойвустановленномпорядкевФКЦБРФ.ЗакономдопускаетсясовмещениеброкерскойдеятельностисдругимивидамидеятельностинарынкеценныхбумагОсновныефункцииброкера:Совершениегражданско-правовыхсделоксценнымибумагамивкачествекомиссионера;ОбеспечениенадлежащегохраненияиотдельныйучетценныхбумагклиентоввсоответствиистребованиямиФКЦБРоссии;Принятиенасебяручательствзаисполнениесделкикупли-продажиценныхбумагтретьимлицом;Информационное,методическое,правовое,аналитическоеиконсультационноесопровождениеоперацийсценнымибумагами;Доведениедоклиентоввсейнеобходимойинформации,вт.ч.ипорискам;Раскрытиеинформацииосвоихоперацияхсценнымибумагамивслучаяхипорядке,предусмотренныхдействующимзаконодательством.Дилер–профессиональныйучастникрынкаценныхбумаг,осуществляющийдилерскуюдеятельностьДилерскаядеятельность–совершениесделоккупли-продажиценныхбумаготсвоегоимениизасвойсчетпутемпубличногообъявленияценпокупкии(или)продажиопределенныхценныхбумагпообъявленнымлицом,осуществляющимтакуюдеятельность,ценамДилеромможетбытьтолькоюр.лицо,являющеесякоммерческойорганизациейДоходдилерасостоитизразницыценпродажиипокупки.Обычнодилерспециализируетсянаопределенныхвидахценныхбумаг,нокрупныеорганизациимогутобслуживатьрынокценныхбумагвцелом.Функциидилера:Совершениесделоккупли-продажиценныхбумагзасвойсчетиотсвоегоименипутемпубличногообъявленияценпокупкии(или)продажиопределенныхценныхбумагпообъявленнымдилеромценам;Дополнительныеобязательствапообеспечениюликвидностирынкаценныхбумаг;Раскрытиеинформацииосвоихоперацияхсценнымибумагамивслучаяхипорядке,предусмотренныхдействующимзаконодательством.УправляющаякомпанияидеятельностьпоуправлениюценнымибумагамиУправляющиекомпаниимогутиметьлюбуююридическуюформуихорганизации,нообязательнодолжныиметьгосударственнуюлицензиюнадеятельностьпоуправлениюценнымибумагами.Деятельностьпоуправлениюценнымибумагами–осуществлениеюридическимлицомилииндивидуальнымпредпринимателемотсвоегоименизавознаграждениевтечениеопределенногосрокадоверительногоуправленияпереданнымиемувовладениеипринадлежащимидругомулицувинтересахэтоголицаилиуказанныхэтимлицомтретьихлиц:Ценнымибумагамииденежнымисредствами,предназначеннымидляинвестированиявценныебумаги;Ценнымибумагамииденежнымисредствами,которыекомпанияполучаетвпроцессесвоейдеятельностинарынкеценныхбумаг.Профессиональныйучастникрынкаценныхбумаг,которыйосуществляетсвоюдеятельностьпоуправлениюценнымибумагами,называетсяуправляющий.Собственникимущества,переданноговдоверительноеуправление(ценныхбумагиденежныхсредств),называетсяучредителемуправления.Лицо,винтересахкоторогопроисходитуправлениеценнымибумагами,считаетсявыгодоприобретателем.Следовательно,выгодоприобретателемможетбытьлибосамучредительуправления,либоназванноеимтретьелицо.:КоммерческиебанкивРоссиимогутвыполнятьвсевидыоперацийнарынкеценныхбумаг,разрешенныедействующимзаконодательством:Выступатьвролиэмитентаиинституциональногоинвестора;Осуществлятьброкерскуюидилерскуюдеятельность;Управлятьинвестициямиифондами;Проводитьрасчетноеобслуживаниеучастниковрынкаценныхбумаг;Организовыватьдепозитарноеобслуживание;Предлагатьконсалтинговыеуслугиит.п.ДляосуществленияпрофессиональнойдеятельностинарынкеценныхбумагкоммерческиебанкивРоссиидолжныиметьспециальныелицензии:Лицензияпрофессиональногоучастникарынкаценныхбумагнаосуществлениеброкерскойдеятельности;Лицензияпрофессиональногоучастникарынкаценныхбумагнаосуществлениедилерскойдеятельности;ЛицензияпрофессиональногоучастникарынкаценныхбумагнаосуществлениедеятельностипоуправлениюценнымибумагамиЛицензияпрофессиональногоучастникарынкаценныхбумагнаосуществлениедепозитарнойдеятельности.РегистраторыРегистраторы–организации,которыеподоговорусэмитентомведутреестр.Реестр–списоквладельцевименныхценныхбумаг,составленныйнаопределеннуюдату.Реестрнеобходимдлятого,чтобы:своевременноипоназначениюпереводитьдивиденды;приглашатьакционероввсоответствиивреестромнасобрание;контролироватьсоставвладельцев,отслеживатьпопыткимассовойскупкиакцийииныенедружественныедействияЭмитентзаключаетсрегистраторомдоговороведенииреестраиплатитемузавыполненнуюработу.Эмитентможетпоручитьведениереестратолькоодномурегистратору,втовремякакрегистраторможетвестиреестрдлямногихэмитентов.Регистратороформляетблокировкуценныхбумаг,связаннуюсарестом,залогомилидругимиоперациямиРегистраторявляетсяагентомэмитентаповыполнениюкорпоративныхдействий:расщеплениеакцийнаболеемелкие;консолидация,конвертацияидр.Регистраторведетлицевыесчетавладельцевценныхбумаг.Лицевойсчет–этосовокупностьданныхозарегистрированномлице,опринадлежащихемуценныхбумагахиоперацияхсними.Держательреестраможетвестиследующиетипылицевыхсчетов:Эмиссионныйсчетэмитента–нанегозачисляютсяценныебумагиэмитента,прошедшиевустановленномпорядкегосударственнуюрегистрациювыпуска,исписывающиесяпомереразмещенияилипогашения;Лицевойсчетэмитента–нанегозачисляютсяразмещенныеакцииэмитента,выкупленныепотребованиюакционеровилиприобретаемыенабаланспорешениюсоветадиректоров;Лицевойсчетзарегистрированноголица–счет,которыйоткрываетсявладельцу,номинальномудержателю,залогодержателюилидоверительномууправляющему.Номинальныйдержатель–этолицо,накотороевреестрезаписаныценныебумаги,тогдакакнасамомделеоннеявляетсяихсобственником.Номинальныйдержательсамведетучетреальныхсобственников.Еслистарыйиновыйсобственникоткрылисчетауноминальногодержателя,топрикупле-продажеменяетсясостояниесчетауноминальногодержателя,нообщееколичествоценныхбумаг,записанныхнанего,остаетсянеизменнымисостояниеегосчетаурегистраторанеменяется.МенасобственникаоформляетсяуноминальногодержателяКогдаэмитентупотребуетсяполныйреестрвладельцевегобумаг,регистраторпосылаетзапросноминальномудержателю,итотпредоставляетполныйсписокистинныхсобственников,чьисчетаонведет.Вомногихразвитыхстранахинститутрегистраторовлибоотсутствует,либовытесняетсянаперифериифондовогорынка.Месторегистраторовзанимаетдепозитарнаясистема.ВРоссииинститутрегистраторовразвитдостаточносильно.РегистраторкакпрофессиональныйучастникРЦБнеможетсовмещатьэтудеятельностьсдругимивидамипрофессиональнойдеятельности,т.е.деятельностьповедениюреестрасобственниковценныхбумаграссматриваетсякакисключительная.Регистраторамимогутбытьтолькоюр.лица.Наиболееважныеоперацииналицевыхсчетахвладельцевиноминальныхдержателей:Открытиелицевогосчета(собственноручнаяподписьфиз.лицаилидолжностноголица,имеющегоправодействоватьотимениюр.лицабездоверенности)ВнесениеизмененийвинформациюлицевогосчетаозарегистрированномлицеВнесениевреестрзаписейопереходеправсобственностинаценныебумагиОперациипопоручениюэмитентаДепозитарииДепозитарий–организация,котораяоказываетуслугипохранениюсертификатовценныхбумаги(или)учетуправсобственностинаценныебумаги.Депозитарийведетсчета,накоторыхучитываютсяценныебумаги,переданныеемуклиентаминахранение,атакженепосредственнохранитсертификатыэтихценныхбумаг.Ведениесчетовдаетдепозитариювозможностьфиксировать(удостоверять)правособственностинаценныебумагииучитыватьтеимущественныеправа,которыезакрепленыими.Счета,предназначенныедляучетаценныхбумаг,называются?счетадепо?Дляускоренияиудобстваоформлениясделокдепозитарий,какправило,становитсяноминальнымдержателемили,заключивдоговорсэмитентом,головнымдержателемподанномувыпускуценныхбумаг.ВРоссиидепозитарийрассматриваетсякаксоставнойэлементучетнойсистемы.Учетнаясистема–совокупностьинститутовфондовогорынка,которыеведутзаписи,удостоверяющиеправаклиентовнаценныебумаги.Подавляющаячастьоборотаценныхбумагпроисходитвбезналичнойформе,поэтомудолжныбытьинституты,регистрирующиеэтотоборотисвязанныйснимпереходправасобственностинаценныебумаги.ВРоссииктакиминститутамотносятсярегистраторыидепозитарии.Итак,депозитарий–профессиональныйучастникРЦБ,оказывающийдепозитарныеуслуги,аегоклиентназываетсядепонентом.Дополнительныеоколодепозитарныеуслуги:УчастиевуправленииАОПолучениедоходапоценнымбумагамПроверкаподлинностисертификатовценныхбумагОформлениесертификатовценныхбумагипередачаихтретьимлицамит.д.ДепозитарнаядеятельностьможетсовмещатьсявдругимивидамипрофессиональнойдеятельностинаРЦБДепозитарнаядеятельностьподлежитлицензированию

Депозитарииделятсянарасчетные(обслуживаютучастниковорганизованныхрынков;расчетныминазываютсяпотому,чтокромедепозитарнойдеятельности,ведутрасчетыпосделкамиливзаимодействуютсклиринговымииторговымисистемами,чтобыобеспечитьрасчетыпосделкамсценнымибумагамисвоихдепонентов)Кастодиальные(оказываютуслугинепосредственнымвладельцамценныхбумаг,поэтомуихчастоназываютклиентскими.РасчетныедепозитарииСпецифическиефункции:Обеспечениерасчетовипоставкиценныхбумагпосделкам,заключеннымчерезорганизатораторговлиинавнебиржевомрынкеВзаимодействиесклиринговымииторговымисистемамисцельюобеспечениярасчетовпосделкамсценнымибумагамиСпециализированныерасчетныедепозитарии НесовмещаютдепозитарнуюдеятельностьсинымивидамидеятельностинаРЦБРасчетно-депозитарныеорганизации СовмещаютдепозитарнуюдеятельностьсклиринговойдеятельностьюнаРЦБДепозитарно-расчетныеобъединения 1.СовмещаютдепозитарнуюдеятельностьсклиринговойнаРЦБ 2.ОказываютуслугисвоимчленамКастодиальныедепозитарииСпецифическиефункцииСборинформациидляэмитентаивыплатадивидендов,процентовииныхдоходовпоценнымбумагамклиентовОбеспечениеклиентаинформациейотэмитентаПредоставлениебухгалтерскойотчетностиклиентуУчетденежныхсредствклиентаВедениеинвестиционногопортфеляклиентаСпециализированныекастодиальныедепозитарии-СпециализированныйдепозитарийПИФРегистрируетвсистемеведенияреестравладельцевценныхбумаг,составляющихимуществоПИФаВедетреестрвладельцевинвестиционныхпаевПИФаприотсутствииспециализированногорегистратора