股票投資理論

金融術(shù)語(yǔ)股票投資理論01專(zhuān)家理論研究現(xiàn)狀發(fā)展比較基本概念主要分析方法目錄03050204基本信息所謂股票投資理論（StockInvestmentTheory），就是指以有效規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)和獲取最大收益為研究視角，以股價(jià)形成機(jī)理和股市運(yùn)行規(guī)律為研究?jī)?nèi)容，以股市波動(dòng)方向與空間為研究對(duì)象，以多種學(xué)科知識(shí)為研究方法和手段，以投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為研究框架的認(rèn)識(shí)論與方法論體系的總和。有代表性的股票投資理論包括：隨機(jī)漫步理論、現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、有效市場(chǎng)假說(shuō)、行為金融學(xué)、演化證券學(xué)等。專(zhuān)家理論專(zhuān)家理論人類(lèi)對(duì)于股市運(yùn)行邏輯與規(guī)律的認(rèn)知，是一個(gè)極具挑戰(zhàn)性的世界級(jí)難題。迄今為止，尚沒(méi)有任何一種理論和方法能夠令人信服并且經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)——2013年，瑞典皇家科學(xué)院在授予羅伯特·席勒等人該年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)時(shí)指出：幾乎沒(méi)什么方法能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)幾天或幾周股市債市的走向，但也許可以通過(guò)研究對(duì)三年以上的價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)?；靖拍罨靖拍钏^股票投資理論（StockInvestmentTheory），就是指以有效規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)和獲取最大收益為研究視角，以股價(jià)形成機(jī)理和股市運(yùn)行規(guī)律為研究?jī)?nèi)容，以股市波動(dòng)方向與空間為研究對(duì)象，以多種學(xué)科知識(shí)為研究方法和手段，以投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為研究框架的認(rèn)識(shí)論與方法論體系的總和。研究現(xiàn)狀研究現(xiàn)狀關(guān)于國(guó)際學(xué)術(shù)界對(duì)股市波動(dòng)本質(zhì)及其機(jī)理的研究現(xiàn)狀，美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者羅伯特·席勒，在其名著《非理性繁榮》一書(shū)中開(kāi)誠(chéng)布公地指出：毋容置疑，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)金融市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)已有了很大的深化，金融市場(chǎng)中還有許多復(fù)雜的現(xiàn)象我們無(wú)法解釋。我們應(yīng)當(dāng)牢記，股市定價(jià)并未形成一門(mén)完美的科學(xué)

。主要分析方法主要分析方法當(dāng)前，從研究范式的特征和視角來(lái)劃分，股票投資領(lǐng)域的分析方法主要有如下三種：基本分析、技術(shù)分析、演化分析。這三種分析方法所依賴(lài)的理論基礎(chǔ)、前提假設(shè)、范式特征各不相同，在實(shí)際應(yīng)用中它們既相互，又有重要區(qū)別。(1)、基本分析（FundamentalAnalysis）：以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值作為主要研究對(duì)象，從決定企業(yè)價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等方面入手（一般經(jīng)濟(jì)學(xué)范式），進(jìn)行詳盡分析以大概測(cè)算上市公司的投資價(jià)值和安全邊際，并與當(dāng)前的股票價(jià)格進(jìn)行比較，形成相應(yīng)的投資建議?；痉治稣J(rèn)為股價(jià)波動(dòng)軌跡不可能被準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，而只能在有足夠安全邊際的情況下“買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有”，在安全邊際消失后賣(mài)出。(2)、技術(shù)分析（TechnicalAnalysis）：以股價(jià)漲跌的直觀行為表現(xiàn)作為主要研究對(duì)象，以預(yù)測(cè)股價(jià)波動(dòng)形態(tài)和趨勢(shì)為主要目的，從股價(jià)變化的K線(xiàn)圖表與技術(shù)指標(biāo)入手（數(shù)理或牛頓范式），對(duì)股市波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析的方法總和。技術(shù)分析有三個(gè)頗具爭(zhēng)議的前提假設(shè)，即市場(chǎng)行為包容消化一切；價(jià)格以趨勢(shì)方式波動(dòng)；歷史會(huì)重演。國(guó)內(nèi)比較流行的技術(shù)分析方法包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。(3)、演化分析（EvolutionaryAnalysis）：以股市波動(dòng)的生命運(yùn)動(dòng)內(nèi)在屬性作為主要研究對(duì)象，從股市的代謝性、趨利性、適應(yīng)性、可塑性、應(yīng)激性、變異性、節(jié)律性等方面入手（生物學(xué)或達(dá)爾文范式），對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)方向與空間進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤研究，為股票交易決策提供機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法總和。發(fā)展比較發(fā)展比較各種投資理論發(fā)展及其比較凱恩斯選美論選美論是由英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯（JohnMaynardKeynes，1883－1946）創(chuàng)立的關(guān)于金融市場(chǎng)投資的理論。凱恩斯應(yīng)用人們熟悉的選美活動(dòng)的規(guī)則及現(xiàn)象，研究和解釋股票市場(chǎng)波動(dòng)的規(guī)律，認(rèn)為金融投資如同選美，投資人買(mǎi)入自己認(rèn)為最有價(jià)值的股票并非至關(guān)重要，只有正確地預(yù)測(cè)其他投資者的可能動(dòng)向，才能在投機(jī)市場(chǎng)中穩(wěn)操勝券，并以類(lèi)似擊鼓傳花的游戲來(lái)形容股市投資中的風(fēng)險(xiǎn)。隨機(jī)漫步理論(RandomWalkTheory)1959年，奧斯本（M．F．MOsborne）提出了隨機(jī)漫步理論，認(rèn)為股票交易中買(mǎi)方與賣(mài)方同樣聰明機(jī)智，股票價(jià)格的形成，取決于市場(chǎng)對(duì)隨機(jī)到來(lái)的事件信息作出的實(shí)際反應(yīng)，現(xiàn)今的股價(jià)已基本反映了供求