第一章外匯匯率與國(guó)際收支課件

第一節(jié)外匯與匯率1.1外匯1.2匯率1學(xué)習(xí)內(nèi)容和目的：掌握外匯的概念，了解外匯的各種形態(tài)，熟悉匯率的內(nèi)涵、種類及其常見的幾種標(biāo)價(jià)方法。學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)：外匯的概念，匯率的標(biāo)價(jià)法。2

&1.1外匯概述

1.1.1外匯的概念1.1.2外匯的作用1.1.3外匯的種類1.1.4常見的自由兌換貨幣的符號(hào)

3&1.1外匯1.1.1外匯的基本概念（ForeignExchange)外匯動(dòng)態(tài)意義上的外匯靜態(tài)意義上的外匯國(guó)際匯兌廣義上說(shuō)狹義上說(shuō)外國(guó)貨幣外幣支付憑證外幣有價(jià)證券特別提款權(quán)其它貨幣資產(chǎn)以外幣表示的，國(guó)際結(jié)算的一種支付手段。41.1.2外匯的作用1.充當(dāng)國(guó)際結(jié)算的支付手段2.實(shí)現(xiàn)國(guó)際間購(gòu)買力的轉(zhuǎn)移3.調(diào)節(jié)國(guó)際間資金供求的不平衡4.充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)§1.1外匯51.1.3外匯的種類按限制劃分按外幣形態(tài)分按交割期分按來(lái)源和用途分自由外匯記賬外匯貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯即期外匯遠(yuǎn)期外匯外幣現(xiàn)鈔外幣現(xiàn)匯§1.1外匯6自由外匯是指不需貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣的外匯或可以向第三者辦理支付的外國(guó)貨幣及支付手段。記賬外匯是指記載在兩國(guó)特定銀行帳戶上，不能兌換成其他貨幣，也不能向第三國(guó)進(jìn)行支付的外匯。有限的自由外匯，它是指不經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不可以自由兌換成其他國(guó)家的外匯，也不可以對(duì)其他國(guó)家直接支付的外匯。即期外匯又稱現(xiàn)匯，指在外匯買賣成交后當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯又稱期匯，指外匯買賣成交后買賣雙方在將來(lái)某一時(shí)間按合同約定的條件進(jìn)行交割的外匯。

外幣現(xiàn)匯指銀行的外匯存款，外匯票據(jù)。

外幣現(xiàn)鈔指鈔票、鑄幣。

71.1.4常見的自由兌換貨幣的符號(hào)§1.1外匯81.2.1匯率的概念1.2.2匯率的標(biāo)價(jià)方法1.2.3匯率的種類&1.2

匯率的基本知識(shí)91.2.1匯率的概念匯率又稱匯價(jià)，是不同貨幣間的兌換比率或比價(jià)。也可以表述為是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格?！?.2匯率1.2.2匯率的標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法(DirectQuotation)間接標(biāo)價(jià)法(IndirectQuotation)

美元標(biāo)價(jià)法101.2.2匯率的標(biāo)價(jià)方法§1.2匯率直接標(biāo)價(jià)法(Directquotation)直接標(biāo)價(jià)法是以一單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣。我國(guó)外匯牌價(jià)采用直接標(biāo)價(jià)法例如：2004年2月20日人民幣外匯牌價(jià)為

100USD＝826.47－828.95￥100HK$＝106.31－106.63￥100€＝1052.34－1055.50￥100￡＝1567.36－1572.07￥111.2.2匯率的標(biāo)價(jià)方法§1.2匯率間接標(biāo)價(jià)法(Indirectquotation)間接標(biāo)價(jià)法是以一單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算折合多少單位的外國(guó)貨幣。美、英等國(guó)采用間接標(biāo)價(jià)法美國(guó)對(duì)歐元、英鎊采用直接標(biāo)價(jià)法，對(duì)其他國(guó)家的貨幣采用間接標(biāo)價(jià)法。例如：2004年2月21日紐約外匯市場(chǎng)匯率1$＝109.07－109.15J￥1$=1.3335－1.3342C$1€＝1.2538－1.2542$

121.2.2匯率的標(biāo)價(jià)方法§1.2匯率美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算折合多少單位的其他各國(guó)貨幣。例如：2004年2月21日瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng)匯率1USD＝109.07－109.15JPY1USD=1.3335－1.3342CAD

131.2.2匯率的標(biāo)價(jià)方法【例1】1€

=2.0909S$

請(qǐng)問(wèn)這是什么標(biāo)價(jià)方法？§1.2匯率141.2.2匯率的標(biāo)價(jià)方法【例2】試判斷以下標(biāo)價(jià)法：某日倫敦外匯市場(chǎng)上：

GBP1=USD1.9832USD1=JPY107.3某日紐約外匯市場(chǎng)上：

USD1=JPY107.3EUR1=USD1.4698§1.2匯率151.3匯率的種類匯率的種類按銀行買賣外匯按外匯管制的松緊按外匯資金性質(zhì)和用途買入賣出中間現(xiàn)鈔市場(chǎng)匯率官定匯率貿(mào)易匯率金融匯率16匯率的種類按適用范圍按外匯買賣交割按外匯交易的支付工具多重匯率單一匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯率電匯信匯票匯匯率17匯率的種類按國(guó)際匯率制度按匯率的制定按測(cè)算方法名義匯率浮動(dòng)匯率固定匯率基礎(chǔ)匯率套算匯率實(shí)際匯率18判斷買入價(jià)和賣出價(jià)【例】

若甲銀行的報(bào)價(jià)為1USD=6.3600/20RMB，則意味著甲銀行USD的買入價(jià)為6.3620RMB、賣出價(jià)為6.3620RMB。匯率若乙銀行向甲銀行購(gòu)買美元，則對(duì)于USD而言，甲銀行的賣出價(jià)為6.3600RMB，乙銀行的買入價(jià)為6.3620RMB，那么，6.3620RMB究竟是買入價(jià)呢？還是賣出價(jià)？19判斷買入價(jià)和賣出價(jià)【習(xí)題1】

如果你向中國(guó)銀行詢問(wèn)英鎊／美元的匯價(jià)。中國(guó)銀行答道：“1.6100／10”。請(qǐng)問(wèn)：①中國(guó)銀行以什么匯價(jià)向你買進(jìn)美元？②你以什么匯價(jià)從中國(guó)銀行買進(jìn)英鎊？③如果你向中國(guó)銀行賣出英鎊，匯率是多少？1.61101.61101.6100匯率20判斷買入價(jià)和賣出價(jià)

【習(xí)題2】

如果你是銀行，你向客戶報(bào)出美元／港元匯率為7.8000／10，客戶要以港元向你買進(jìn)100萬(wàn)美元。請(qǐng)問(wèn)：①你應(yīng)給客戶什么匯價(jià)？②如果客戶以你的上述報(bào)價(jià)，向你購(gòu)買了100萬(wàn)美元，賣給你港元。隨后，你打電話給一經(jīng)紀(jì)想買回美元平倉(cāng)，幾家經(jīng)紀(jì)的報(bào)價(jià)是：經(jīng)紀(jì)A：7.8030／40經(jīng)紀(jì)B：7.8010／20

經(jīng)紀(jì)C：7.7980／90經(jīng)紀(jì)D：7.7990／98你該同哪一個(gè)經(jīng)紀(jì)交易對(duì)你最為有利？匯價(jià)是多少？7.8010

C7.7990匯率21

★

遠(yuǎn)期匯率的表示方法：完整報(bào)價(jià)法【例1】即期匯率：￡1＝＄1.5305/151個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率：￡1＝＄1.5325/502個(gè)月期匯為￡1＝＄1.5300/203個(gè)月期匯為￡1＝＄1.5350/75★一般來(lái)說(shuō)，期匯的買賣差價(jià)要大于現(xiàn)匯的買賣差價(jià)。本例中，英鎊的現(xiàn)匯買賣差價(jià)為10點(diǎn)，期匯的買賣差價(jià)則有20點(diǎn)之多。匯率22掉期率報(bào)價(jià)法遠(yuǎn)期差價(jià)＝遠(yuǎn)期匯率－即期匯率；遠(yuǎn)期差價(jià)用點(diǎn)數(shù)來(lái)表示。遠(yuǎn)期差價(jià)有三種情形：升水；貼水；平價(jià)?！纠?】即期匯率：￡１＝＄1.5305/15一個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)：20/35遠(yuǎn)期匯率的表示方法：匯率23匯率的折算（一）【例1】USD1=CNY6.1800求：人民幣對(duì)美元匯率？RMB￥1=$1/6.1800=$0.1618匯率24匯率的折算（二）【例2】USD1=CNY6.1300/6.1800求：人民幣對(duì)美元匯率？RMB￥1=$0.1618/0.1634匯率25套算匯率的方法（一）【例1】某外匯市場(chǎng)：USD1=CNY6.3700GPB1=USD1.7582套算人民幣與英鎊之間的匯率？思路：要將英鎊兌換成人民幣，先應(yīng)將英鎊兌換成美元，再將美元兌換成人民幣。GPB1=CNY(1.7582*6.3700)=CNY11.1997匯率26套算匯率的方法（一）【例2】紐約外匯市場(chǎng)：USD1=SGD1.2438USD1=SF0.8823套算瑞士法蘭與新加坡元之間的匯率？SF1=SGD(1.2438/0.8823)=SGD1.4097匯率27套算匯率的方法（二）【例3】紐約外匯市場(chǎng)：￡1=＄1.5530/40＄1=SF0.8815/0.8828要求套算￡/SF的匯率?！?→＄1.5530→SF0.8815×1.5530

￡1←＄1.5540←SF0.8828×1.5540

所以：￡1=SF1.3690/1.3719匯率28套算匯率的方法（二）【例4】紐約外匯市場(chǎng)：＄1=CAD0.9880/0.9936＄1=SF0.8815/0.8828要求套算CAD/SF的匯率。

11CAD1→＄———→SF0.8828×———0.98800.988011CAD1←＄———←SF0.8815×———0.99360.9936

則:CAD1=SF0.8872/0.8935

匯率29【習(xí)題】

假設(shè)銀行的報(bào)價(jià)為：歐元／美元：1.3650／80

美元／日元：76.70／77.10請(qǐng)問(wèn)：（1）歐元兌日元的買入價(jià)和賣出價(jià)是多少？（2）如果客戶詢問(wèn)歐元兌日元的套匯價(jià)，銀行報(bào)“104.60／105.40”，銀行的報(bào)價(jià)傾向于買入歐元還是賣出歐元？為什么?【解】（1）歐元兌日元的買入價(jià)：

1EUR=1.3650×76.70=104.70JPY

歐元兌日元的賣出價(jià)：1EUR=1.3680×77.10=105.47JPY（2）銀行的報(bào)價(jià)傾向于賣出歐元。匯率30【作業(yè)】1、例如：即期匯率行市1USD=7.7972/7.8012HKD，1USD=79.51／79.91JPY套算HK$/JP￥2、例如：即期匯率行市1GBP=1.7678/1.7724USD,1USD=7.7972/7.8012HKD套算:GBP/HKD匯率31兩種貨幣所含黃金量的對(duì)比，叫鑄幣平價(jià)或金平價(jià)如：1GBP的含金量為7.32238克，1USD的含金量為1.50465克

根據(jù)含金量對(duì)比，1GBP=4.8665USD第二節(jié)決定匯率的基礎(chǔ)及匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、金本位制度下決定匯率的基礎(chǔ)

1.決定匯率的因素

——鑄幣平價(jià)322、影響匯率變動(dòng)因素：外匯供求和黃金輸送點(diǎn)(GoldTransportPoint)黃金輸送點(diǎn)是指金本位制下，在鑄幣平價(jià)基礎(chǔ)上加輸送黃金費(fèi)用，構(gòu)成黃金輸出點(diǎn)，是匯率波動(dòng)的最高限；在鑄幣平價(jià)基礎(chǔ)上減輸送黃金費(fèi)用，構(gòu)成黃金輸入點(diǎn)，是匯率波動(dòng)的最低限。黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送點(diǎn)。331GBP=4.8665USD在一戰(zhàn)前，英國(guó)和美國(guó)運(yùn)送黃金的各項(xiàng)費(fèi)用如包裝費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等約為5‰-7‰，即運(yùn)送1英鎊黃金約3美分。當(dāng)市場(chǎng)上GBP的匯率上揚(yáng)時(shí)，若為4.9000是不可能。因?yàn)椋瑢?duì)于美國(guó)的進(jìn)口商而言，與其……不如……+0.03即為4.8965﹤4.9000當(dāng)市場(chǎng)上GBP的匯率下挫時(shí)，若為4.8000也是不可能。因?yàn)?，?duì)于英國(guó)的出口商而言，與其……不如……-0.03即為4.8365﹥4.800034金本位制下的美元/英鎊匯率波動(dòng)35二、紙幣流通制度下決定匯率的基礎(chǔ)

——貨幣購(gòu)買力

紙幣流通制度特點(diǎn)

（1）紙幣不能向發(fā)行者要求兌換成任何貴金屬。（2）紙幣發(fā)行量沒(méi)有客觀保證，由政府主觀決定。（3）紙幣靠政府權(quán)力強(qiáng)制流通。36國(guó)際收支（差額）相對(duì)通貨膨脹率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異利率差異政府干預(yù)因素外匯儲(chǔ)備心理預(yù)期信息因素三、影響匯率變動(dòng)的因素371、國(guó)際收支（差額）國(guó)際收支長(zhǎng)期順差↑→外匯收入↑

→本幣需求↑→本幣匯率↑長(zhǎng)期逆差↑→外匯收入↓→外匯需求↑→外匯匯率↑國(guó)際收支指在一定時(shí)期內(nèi)(通常為1年)，一國(guó)與外國(guó)之間所有經(jīng)濟(jì)交易的全部收入和支出的系統(tǒng)記錄。如果收入大于支出，就叫國(guó)際收支順差(或黑字)；支出大于收入，叫逆差(或赤字)；收支相等叫國(guó)際收支平衡。國(guó)際收支順差/逆差產(chǎn)生的性質(zhì)主要是要考慮經(jīng)常帳戶的差額注意：（二）紙本位制下的匯率變動(dòng)影響因素38（二）紙本位制下的匯率變動(dòng)影響因素國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲→出口↓進(jìn)口↑2、通貨膨脹通貨膨脹→→外幣供給↓→外幣需求↑→外幣幣值↑降低本幣國(guó)際信譽(yù)→→外匯匯率↑3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)↑→國(guó)民收入增加，則進(jìn)口增加→外匯匯率↑生產(chǎn)率提高，則出口增加

→本幣在外匯市場(chǎng)上趨于堅(jiān)挺→外匯匯率↓外匯匯率↓本幣匯率↓39（二）紙本位制下的匯率變動(dòng)影響因素4、利率水平通貨緊縮↑→本幣幣值↑外幣內(nèi)流↑→→外匯匯率↓外幣幣值↓利率↑→外幣供應(yīng)↑→注：利率是匯率的短期因素。高利率維持匯率堅(jiān)挺容易引起本幣高估，一旦匯率高估被投資人所認(rèn)識(shí)，則引發(fā)貶值風(fēng)潮。

思考：高利率是否一定能吸引資本流入？40①直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯；

（中央銀行買/賣外匯--外匯供應(yīng)減少/增加—外匯匯率上升/下跌）②調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策；③公開市場(chǎng)上發(fā)表具有導(dǎo)向性的言論④與其他國(guó)家聯(lián)合，進(jìn)行直接干預(yù)或通過(guò)政策協(xié)調(diào)進(jìn)行間接干預(yù)等。（二）紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素5、政府干預(yù)

☆政府干預(yù)的途徑主要有四種：415、政府干預(yù)（財(cái)政政策）通貨膨脹加劇擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策→→本幣升值巨額財(cái)政赤字財(cái)政盈余→本幣貶值（二）紙本位制下的匯率變動(dòng)影響因素緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策→物價(jià)上漲利率下降利率上升物價(jià)下降42非沖銷式干預(yù)：☆政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的類型：沖銷式干預(yù)：

指政府在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易的同時(shí)，通過(guò)其他貨幣政策工具(主要是在國(guó)債市場(chǎng)上的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù))來(lái)抵消前者對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響，使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場(chǎng)干預(yù)行為。

指中央銀行在干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí)不采取其他金融政策與之配合，即不改變因外匯干預(yù)而造成的貨幣供應(yīng)量的變化。437、心理預(yù)期6、外匯儲(chǔ)備

外匯儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局所持有的、可以用于對(duì)外支付的國(guó)外可兌換貨幣。外匯儲(chǔ)備的增減有助于政府干預(yù)匯市和穩(wěn)定匯率。8、信息因素

交易者預(yù)期某種貨幣的匯率將發(fā)生變化，從而實(shí)行買賣這種貨幣，導(dǎo)致這種貨幣的匯率變動(dòng)。

外匯市場(chǎng)匯率就在真假難辯的信息中動(dòng)蕩變化。44﹡貨幣升值和貶值浮動(dòng)匯率制下，貨幣的升值與貶值主要是指，市場(chǎng)匯率上浮（appreciation）和下?。╠epreciation）。固定匯率制下，貨幣的升值與貶值主要是指，貨幣的法定升值（revaluation）和法定貶值（devaluation）。45匯率升值與貶值幅度的計(jì)算直接標(biāo)價(jià)法下：間接標(biāo)價(jià)法下：外匯匯率的變化%=新匯率-舊匯率舊匯率×100%外匯匯率的變化%=×100%舊匯率-新匯率新匯率461994年1月1日，人民幣匯率實(shí)現(xiàn)了并軌，當(dāng)時(shí)美元與人民幣之間的匯率為USD1=CNY8.7。1994年后，人民幣匯率逐步上浮，到2000年2月14日匯價(jià)變?yōu)閁SD1=CNY8.2780，試分別計(jì)算人民幣的升值幅度和美元的貶值幅度?！纠}】47【習(xí)題】2010年9月11日,EUR100=USD1.2717，而2010年10月10日，EUR100=USD1.3962。求歐元對(duì)美元的變化幅度。美元對(duì)歐元的變化幅度481、匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響

一國(guó)貨幣對(duì)外貶值，有利于擴(kuò)大本國(guó)商品的出口，限制進(jìn)口，因而可以改善貿(mào)易收支；而貨幣升值后，則有利于進(jìn)口，不利于出口，因而會(huì)減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差?！皬椥浴眴?wèn)題（│Em│+│Ex│>1）“時(shí)滯”問(wèn)題（J曲線效應(yīng)）“通脹”問(wèn)題外國(guó)“報(bào)復(fù)”問(wèn)題“外匯傾銷”問(wèn)題實(shí)現(xiàn)匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響（以貶值為例）四、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響49紙幣對(duì)內(nèi)貶值幅度=1-貨幣購(gòu)買力=1-100/物價(jià)指數(shù)其中，物價(jià)指數(shù)以100為基數(shù)。

外匯傾銷問(wèn)題（foreignexchangedumping)例：人民幣對(duì)美元匯率從4調(diào)整到6，國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)分別為133%，200%,分析出口商所獲得的毛利情況。225%50%06433%33%50思考：假設(shè)某段時(shí)期，人民幣匯率由USD1=CNY5.8變?yōu)閁SD1=8.7，同一時(shí)期國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)由100%變?yōu)?30%。試計(jì)算分析能否構(gòu)成外匯傾銷。512、匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響

一方面表現(xiàn)在貨幣升、貶值所帶來(lái)的資本流入或流出增加，另一方面也表現(xiàn)在匯率預(yù)期變化即匯率將升未升或?qū)⒌吹鴮?duì)資本流動(dòng)的影響。匯率貶值：將會(huì)鼓勵(lì)長(zhǎng)期資本流入，從而改善一國(guó)國(guó)際收支的資本項(xiàng)目。可能導(dǎo)致短期資本外逃，從而惡化一國(guó)的國(guó)際收支狀況。

523、匯率變化對(duì)價(jià)格水平的影響(1)匯率貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口品本幣價(jià)格提高。若進(jìn)口的是原材料、中間產(chǎn)品，則會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的成品成本提高，價(jià)格上升。若進(jìn)口的是消費(fèi)品等制成品，一方面本身會(huì)帶來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)物價(jià)上漲，另一方面會(huì)使國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品或替代品的價(jià)格提高。(2)匯率貶值帶動(dòng)出口增加。而一國(guó)生產(chǎn)的擴(kuò)大在短期內(nèi)有一定困難，因而加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求矛盾，引起出口品國(guó)內(nèi)價(jià)格的飛漲，尤其出口商品本來(lái)就是國(guó)內(nèi)短缺的初級(jí)產(chǎn)品，那將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)制成品以及相關(guān)產(chǎn)品的物價(jià)上漲產(chǎn)生壓力。(3)從貨幣發(fā)行量來(lái)看，匯率貶值可增加一國(guó)外匯收入，改善外匯收支狀況，外匯儲(chǔ)備也增加。而外匯儲(chǔ)備增加的另一面是一國(guó)中央銀行增加發(fā)行相同價(jià)值的本幣，因而匯率貶值會(huì)擴(kuò)大一國(guó)貨幣的發(fā)行量。534、匯率變化對(duì)國(guó)內(nèi)利率水平的影響

從貨幣供應(yīng)量的角度，匯率貶值會(huì)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，市場(chǎng)上可供貸款的貨幣增加，促使利率水平下降。

從國(guó)內(nèi)居民對(duì)現(xiàn)金的需求來(lái)看，由于在貶值的情況下，物價(jià)普遍上漲，人們手中所持有現(xiàn)金的實(shí)際價(jià)值下跌，因此就需要增加現(xiàn)金持有額才能維持原先的實(shí)際需要水平。這樣整個(gè)社會(huì)的儲(chǔ)蓄水平就會(huì)下降，國(guó)內(nèi)利率水平會(huì)由此趨于上升。54前提：1）是匯率下跌前，國(guó)內(nèi)有閑置生產(chǎn)資料，有剩余勞動(dòng)力。2）該國(guó)不能是資源稀缺或嚴(yán)重依賴進(jìn)口。5、匯率對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)水平和收入分配的影響。

匯率貶值可以加快一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，擴(kuò)大就業(yè)水平，實(shí)現(xiàn)一國(guó)國(guó)民收入的重新再分配556、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響貨幣競(jìng)相貶值促進(jìn)各自國(guó)家的商品出口是很普遍的現(xiàn)象，由此造成的不同利益國(guó)家之間的分歧和矛盾也層出不窮，這加深了國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的復(fù)雜化。56

購(gòu)買力平價(jià)理論利率平價(jià)理論國(guó)際收支理論五、匯率決定理論國(guó)際借貸理論匯兌心理理論資產(chǎn)市場(chǎng)理論57瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于1922年提出主要內(nèi)容:

人們之所以需要外國(guó)貨幣是因?yàn)樵撠泿旁趪?guó)外具有一般商品的購(gòu)買力，反之本國(guó)人將本國(guó)貨幣供應(yīng)給外國(guó)人即等于將本國(guó)一般商品的購(gòu)買力授予了外國(guó)人。因此以本國(guó)貨幣所表示的外幣價(jià)格主要是由兩國(guó)貨幣各在其本國(guó)所具有的購(gòu)買力之間的比決定的。

購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)58購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)(absolutePPP)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)

(relativePPP)簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)

59反映在一定時(shí)點(diǎn)上，兩國(guó)貨幣的匯率是由兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比決定的。用公式表示為：

S(t)=P(t)/Pf(t)一價(jià)定律(Lawofoneprice)前提：1、絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)60

P(i,t)=S(i,t)×Pf(i,t)指在開放經(jīng)濟(jì)條件下，同種商品在世界各地的價(jià)格是等值的。一價(jià)定律(Lawofoneprice)61案例：1986年的調(diào)查結(jié)果表明，“巨無(wú)霸”在巴黎的售價(jià)比在紐約的高12%，而紐約的售價(jià)又比香港高出153%。如何解釋這一顯著違背“一價(jià)定律”的現(xiàn)象呢？在2000年，如表：1.031.32加元低估1.14英鎊高估澳元低估62一價(jià)定律成立的前提條件：（1）忽略國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)匯率的影響，外匯市場(chǎng)僅存在經(jīng)常帳戶的交易，且匯率能夠靈活調(diào)整；（2）位于不同國(guó)家的商品是同質(zhì)可貿(mào)易商品；（3）國(guó)際交易中不存在貿(mào)易壁壘，如貿(mào)易禁令、關(guān)稅、配額和匯率管制等，且不存在交易費(fèi)用。63Exercise:ABigMacinEuroareacost€2.92,whilethesameBigMacintheUnitedStatescost$3.06.Theactualexchangeratewas$1.2260/€atthistime.

WhatwasthepriceofaBigMacinEuropeintermsofU.S.dollarstherefore?WhatwastheimpliedPPPrateofexchangeusingtheactualpriceoftheBigMacinU.S.dollarsovertheactualpriceinEuro?64ComparingtheimpliedPPPrateofexchange,$1.0479/€,withtheactualmarketexchangerateatthattime,$1.2260/€,thedegreetowhichtheeuroiseitherundervaluedorovervaluedversustheU.S.dollar?652、相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)主要觀點(diǎn)

★相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)從動(dòng)態(tài)角度考察匯率的決定與變動(dòng)，認(rèn)為匯率的變動(dòng)由兩國(guó)通貨膨脹率差異決定，是兩國(guó)貨幣所代表的購(gòu)買力變動(dòng)率之比。

基本公式66

例：假如某段時(shí)期，日本商品價(jià)格從100日元上升到150日元，同期美國(guó)商品價(jià)格從1美元上升到1.25美元，那么，相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)為：

于是日元與美元的匯率應(yīng)由原來(lái)的：

USD1=JPY100調(diào)整為：

USD1=JPY12067

S(t+1)(1+∏)

S(t)(1+∏f)

=相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)另表述：兩國(guó)貨幣的匯率水平將根據(jù)兩國(guó)通貨膨脹率差異而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。用公式表示為：68SupposethatthespotrateisA$1=?0.3325.Iftheinflationratenextyearisexpectedtobe9%inAustraliaand4%inUK,whatisnextyear’sspotrateexpectedtobe?Example0.317269購(gòu)買力平價(jià)理論從貨幣購(gòu)買力出發(fā)，解釋了中長(zhǎng)期匯率變動(dòng)的原因在于各國(guó)存在的持續(xù)通貨膨脹。如果一國(guó)物價(jià)高于別國(guó)，貨幣對(duì)內(nèi)貶值，一定時(shí)期后必然引起對(duì)外貶值。購(gòu)買力平價(jià)理論較為合理地解釋了匯率的決定基礎(chǔ)，雖然它忽略了國(guó)際資本流動(dòng)等其他因素對(duì)匯率的影響，但在基礎(chǔ)分析中被廣泛用于預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)的數(shù)學(xué)模型中。成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府部門計(jì)算均衡匯率的常用方法之一。特別是相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論在物價(jià)劇烈波動(dòng)、通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)期具有相當(dāng)?shù)囊饬x。購(gòu)買力平價(jià)理論的簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)理論貢獻(xiàn)70缺陷購(gòu)買力平價(jià)不能使用于發(fā)展水平不同的國(guó)家，用物價(jià)指數(shù)來(lái)表示兩國(guó)貨幣購(gòu)買力，存在不易克服的技術(shù)性困難。購(gòu)買力平價(jià)理論中，以物價(jià)水平來(lái)計(jì)算匯率水平時(shí)，在物價(jià)指數(shù)選擇上僅考慮到可貿(mào)易商品，而未考慮非貿(mào)易商品。過(guò)分強(qiáng)調(diào)物價(jià)水平?jīng)Q定匯率的唯一作用。忽視了其他因素：如國(guó)民收入、國(guó)際資本流動(dòng)、生產(chǎn)成本、貿(mào)易條件、政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)等對(duì)匯率變動(dòng)的影響。71

通過(guò)利率同即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系來(lái)說(shuō)明匯率的決定與變動(dòng)的原因。該學(xué)說(shuō)認(rèn)為遠(yuǎn)期差價(jià)是由兩國(guó)利差決定的，遠(yuǎn)期匯率的升水、貼水率約等于兩國(guó)間的利率之差并且高利率貨幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上必定貼水，低利率貨幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上必為升水。

利率平價(jià)說(shuō)(interestparity)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯提出?！?/p>

1、核心觀點(diǎn)：72即期匯率

1GBP1.96USD1年期匯率？？？利率9.5%7%升水貼水結(jié)論:遠(yuǎn)期匯率的升水、貼水率約等于兩國(guó)間的利率之差。73★升水、貼水的判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么？

判斷升水、貼水的標(biāo)準(zhǔn)在于貨幣利率的高低。通常，利率相對(duì)較高的貨幣遠(yuǎn)期為貼水；利率相對(duì)較低的貨幣遠(yuǎn)期為升水。若兩幣利率相同，則遠(yuǎn)期為平價(jià)?！锸裁词巧①N水？

升水：其遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。

貼水：其遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。74例：設(shè)￡利率9.5%，$利率7%即期匯率：￡1=$1.96假設(shè)一客戶欲賣給外匯銀行三個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊1萬(wàn)，外匯銀行將給其多少美元？

銀行利息損失：￡10000X(9.5%-7%)X

?=￡62.5遠(yuǎn)期匯率：￡(10000+62.5):$19600=￡1：$XX=1.948結(jié)論：一般情況下，兩種貨幣之間利率水平較低的貨幣其遠(yuǎn)期匯率為升水，利率較高的貨幣為貼水。751）升(貼)水?dāng)?shù)=即期匯率×兩地利率差×月數(shù)/12

2）升(貼)水率=升(貼)水?dāng)?shù)

12

即期匯率月數(shù)×=1.96X2.5%X1/4=0.012=0.012/1.96X12/3=2.5%76非拋補(bǔ)利率平價(jià)(Uncoveredinterested-rateparity)2、利率平價(jià)論的形式:拋補(bǔ)利率平價(jià)(Coveredinterested-rateparity)(1+iD)=(1+iF)×ESt+1/St(1+iD)=(1+iF)×Ft/St

77UncoveredInterestParity

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)

外國(guó)金融市場(chǎng)11+i(Se/S)*(1+if)S1/S(1/S)*(1+if)

Sex(1+if)

x(1+i)StartEnd本國(guó)利率i外國(guó)利率if360days78非拋補(bǔ)套利兩種投資方案,選擇哪種取決于這兩種方案投資率高低:如果1+i>(Se/S)×(1+if),投資本國(guó)金融市場(chǎng)如果1+i<(Se/S)×(1+if),投資外國(guó)金融市場(chǎng)1、79非拋補(bǔ)利率平價(jià)條件:非拋補(bǔ)套利i-if≈⊿Se=(Se-S)/S若i-if>⊿Se,則投資在高利率國(guó)家若i-if<⊿Se,則投資在低利率國(guó)家結(jié)論：1、80UncoveredInterestArbitrageInvestorsborrowyenat0.40%perannum360daysJapaneseyenmoneymarketUSdollarmoneymarket￥10,000,000￥10,040,000Repay￥10,237,500Earn￥197,500ProfitS=￥120.00/$$83,333.33$87,500.00S360=￥117.00/$x1.05x1.004StartEndInvestdollarsat5.00%perannum81CoveredInterestParity

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)

外國(guó)金融市場(chǎng)11+i(F/S)*(1+if)S1/S(1/S)*(1+if)

x(1+if)

x(1+i)StartEnd本國(guó)利率i外國(guó)利率if360daysF82拋補(bǔ)利率平價(jià)條件:拋補(bǔ)套利i-if≈⊿F=(F-S)/S若i-if>⊿F,則投資在高利率國(guó)家若i-if<⊿F,則投資在低利率國(guó)家結(jié)論：2、83習(xí)題已知：一筆資金$1,000,000。美國(guó)銀行的利率是8%perannum，日本銀行的利率是4%perannum，即期匯率：$1=106JP￥,180天遠(yuǎn)期匯率：$1=103.5JP￥。試分析投資人應(yīng)如何合理利用這筆資金,套利收益為多少？84CoveredInterestArbitragedollarrate=8.00%perannum180daysDollarmoneymarketYenmoneymarket$1,000,000S=￥106.00/$￥106,000,000￥108,120,000F180=￥103.50/$x1.02x1.04StartEndyenrate=4.00%perannum85CoveredInterestArbitragedollarrate=8.00%perannum180daysDollarmoneymarketYenmoneymarket$1,000,000$1,040,000$1,044,638S=￥106.00/$￥106,000,000￥108,120,000F180=￥103.50/$x1.02x1.04StartEndyenrate=4.00%perannumArbitragePotential86若Se>F時(shí)，遠(yuǎn)期匯率對(duì)未來(lái)的外幣價(jià)值低估。非拋補(bǔ)套利與拋補(bǔ)套利的聯(lián)系若Se<F時(shí)，遠(yuǎn)期匯率對(duì)未來(lái)的外幣價(jià)值高估。3、87利率平價(jià)說(shuō)只是描述匯率與利率之間的關(guān)系，不能作為一個(gè)獨(dú)立的匯率決定理論。利率平價(jià)說(shuō)為遠(yuǎn)期匯率的確定提供了參考，當(dāng)市場(chǎng)上存在本幣貶值的預(yù)期時(shí)，可相應(yīng)提高本國(guó)利率來(lái)抵消這一貶值對(duì)外匯市場(chǎng)的壓力，維持匯率穩(wěn)定。忽視了投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)的影響力以及政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，因此按此理論預(yù)測(cè)的遠(yuǎn)期匯率同即期匯率的差價(jià)往往與實(shí)際有差別。利率平價(jià)理論的評(píng)價(jià)4、88早期形式：國(guó)際借貸說(shuō)

（英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈遜于1861年創(chuàng)立）

國(guó)際收支說(shuō)

國(guó)際借貸說(shuō)認(rèn)為，匯率由外匯的供求關(guān)系決定的，而外匯的供求是由國(guó)際收支引起的。

戈遜總結(jié)了流動(dòng)借貸、外匯供求與匯率之間的變動(dòng)關(guān)系?流動(dòng)債務(wù)多于流動(dòng)債權(quán)，外匯需求>供給，外匯匯率上升；?流動(dòng)債權(quán)多于流動(dòng)債務(wù)，外匯供給>需求，外匯匯率下跌；流動(dòng)債權(quán)等于流動(dòng)債務(wù)，外匯供求平衡，外匯匯率不發(fā)生變化。結(jié)論：只有已進(jìn)入支付階段的國(guó)際收支(即流動(dòng)債權(quán)、債務(wù))，才會(huì)影響外匯的供求。缺陷：沒(méi)有分析具體因素對(duì)匯率的影響？89國(guó)際收支說(shuō)的基本原理國(guó)內(nèi)外的國(guó)民收入國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平國(guó)內(nèi)外利率水平對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)期影響國(guó)際收支的主要因素DS外匯數(shù)量匯率90國(guó)際收支說(shuō)指出了匯率與國(guó)際收支之間存在的密切關(guān)系，這對(duì)于全面分析匯率的決定因素尤其是短期內(nèi)分析匯率的變動(dòng)是極為重要的，然而對(duì)長(zhǎng)期匯率的變化卻無(wú)法解釋。與購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)及利率平價(jià)說(shuō)一樣，國(guó)際收支說(shuō)也不能被視為完整的匯率決定理論，而只是說(shuō)明匯率與其他經(jīng)濟(jì)變量存在著的聯(lián)系。（如一國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)同時(shí)影響到一國(guó)的收入水平，價(jià)格水平和利率水平）國(guó)際收支理論的評(píng)價(jià)91金融熱點(diǎn)：匯率戰(zhàn)爭(zhēng)匯率戰(zhàn)爭(zhēng)視頻

美元對(duì)人民幣匯率走勢(shì)92

第三節(jié)

國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表國(guó)際金融93本節(jié)內(nèi)容：3.1國(guó)際收支的概念3.2國(guó)際收支平衡表及其主要內(nèi)容3.3國(guó)際收支差額3.4分析國(guó)際收支平衡表的作用94§3國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表3.1國(guó)際收支的概念（BalanceofPayments）1.狹義概念---

一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)同其他國(guó)家為清算到期的債權(quán)、債務(wù)所發(fā)生的的外匯收支總額。(現(xiàn)金概念)2.廣義概念---

一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民之間全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。（交易概念）3.IMF的定義：國(guó)際收支是某一時(shí)期的統(tǒng)計(jì)表。其包括的內(nèi)容即國(guó)際收支的廣義概念。即強(qiáng)調(diào)交易概念。95§3國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表思考：下列哪些項(xiàng)目要記錄在國(guó)際收支表？在本國(guó)駐外使館工作的本國(guó)工作人員的工資收入在外國(guó)駐本使館工作的本國(guó)工作人員的工資收入本國(guó)在外國(guó)投資建廠，該廠產(chǎn)品在本國(guó)市場(chǎng)的銷售本國(guó)在外國(guó)投資建廠，該廠產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)銷售外國(guó)在本國(guó)投資建廠，在該廠工作的本國(guó)工人的工資收入債權(quán)國(guó)對(duì)債務(wù)國(guó)的債務(wù)減免在外國(guó)某大學(xué)讀書的本國(guó)學(xué)生獲得的該大學(xué)頒發(fā)的獎(jiǎng)學(xué)金在上題中的學(xué)生用這筆獎(jiǎng)學(xué)金支付的學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)963.2國(guó)際收支平衡表及其主要內(nèi)容

1.國(guó)際收支平衡表的概念（BalanceofPaymentsStatement）國(guó)際收支平衡表是系統(tǒng)記錄一國(guó)一定時(shí)期國(guó)際收支狀況的一種統(tǒng)計(jì)表或報(bào)告文件?！?國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表972.國(guó)際收支平衡表的編制原理復(fù)式簿記原理：一筆交易同時(shí)記錄在兩個(gè)相關(guān)帳戶上。借貸記帳法：“有借必有貸，借貸必相等”§3國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表編制方法：借方：記錄支出項(xiàng)目或負(fù)債減少、資產(chǎn)增加的項(xiàng)目，用“-”表示；貸方：用“+”表示，記錄收入項(xiàng)目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少的項(xiàng)目；差額：從會(huì)計(jì)意義上，借貸相等，差額總是為零。

983.國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容經(jīng)常帳戶資本與金融帳戶平衡帳戶國(guó)際儲(chǔ)備誤差與遺漏項(xiàng)目§3國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表993.國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容經(jīng)常帳戶：反映一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際資源發(fā)生的全部外匯收入和支出。其子項(xiàng)目有四個(gè)：貨物：即商品貿(mào)易或有形貿(mào)易；服務(wù)：即勞務(wù)貿(mào)易或無(wú)形貿(mào)易；收益：即生產(chǎn)要素國(guó)際流動(dòng)引起的要素報(bào)酬收支。包括非居民職工的報(bào)酬、投資收入等。經(jīng)常轉(zhuǎn)移：又稱無(wú)償轉(zhuǎn)移或單方面轉(zhuǎn)移，屬非資本轉(zhuǎn)移。包括政府轉(zhuǎn)移和私人轉(zhuǎn)移。IMF規(guī)定，在國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中，進(jìn)出口商品價(jià)格均按離岸價(jià)（FOB）計(jì)算。§3國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表100資本與金融帳戶資本項(xiàng)目，反映國(guó)際間資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。包括：資本轉(zhuǎn)移，即所有權(quán)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目。主要有投資捐贈(zèng)、債務(wù)注銷等。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。主要包括土地或地下資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。金融項(xiàng)目，反映國(guó)際間投資與借貸的增減變化。包括：直接投資，即有控股權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)的投資。證券投資，即股本證券和債務(wù)證券的投資。其他投資，上述兩種投資之外的金融交易。3.國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容§3國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表101儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成：黃金儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸特別提款權(quán)儲(chǔ)備增加計(jì)入借方，儲(chǔ)備減少計(jì)入貸方錯(cuò)誤與遺漏帳戶為軋平國(guó)際收支平衡表借貸方總額而設(shè)立的項(xiàng)目。這是由于：資料數(shù)據(jù)有偏離；統(tǒng)計(jì)誤差。記賬實(shí)例3.國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容平衡帳戶：§3國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表102一經(jīng)常帳戶

1、貨物

2、服務(wù)

3、收入

4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移二資本與金融帳戶

1、資本帳戶（1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的買賣

2、金融帳戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資四儲(chǔ)備資產(chǎn)貿(mào)易帳戶差額(tradebalance)經(jīng)常帳戶差額(currentbalance)長(zhǎng)期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)基本差額(basicbalance)總差額(Overallbalance)三誤差與遺漏帳戶1033.3國(guó)際收支差額1.貿(mào)易收支差額：即貨物和服務(wù)進(jìn)出口差額。2.經(jīng)常帳戶差額：即貨物、勞務(wù)、收益加上經(jīng)常轉(zhuǎn)移等項(xiàng)目的差額。3.基本差額：即經(jīng)常帳戶差額+長(zhǎng)期資本流動(dòng)（這里包括直接投資、證券投資和其他投資帳戶中相應(yīng)金融資產(chǎn)償還期限在1年以上部分）所形成的余額。4.總差額：

總差額=經(jīng)常帳戶差額+資本和金融帳戶差額+凈差錯(cuò)與遺漏項(xiàng)=-儲(chǔ)備資產(chǎn)差額總差額為正號(hào)，則儲(chǔ)備資產(chǎn)記負(fù)號(hào)，表示儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；反之亦同。§3國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1043.4分析國(guó)際收支平衡表的作用宏觀角度微觀角度了解掌握本國(guó)國(guó)際收支。了解掌握與相關(guān)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，為制定經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù)。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)，正確選擇進(jìn)出口計(jì)價(jià)貨幣。根據(jù)對(duì)相關(guān)國(guó)家國(guó)際收支狀況的分析及匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，可幫助企業(yè)適當(dāng)調(diào)整其出口商品價(jià)格?！?國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表105本節(jié)內(nèi)容：2.2.1國(guó)際收支平衡與失衡2.2.2國(guó)際收支不平衡的原因和類型2.2.3國(guó)際收支不平衡的影響及調(diào)節(jié)第五節(jié)

國(guó)際收支的調(diào)節(jié)1065.1國(guó)際收支平衡與失衡§5國(guó)際收支調(diào)節(jié)自主性交易是否平衡是衡量國(guó)際收支平衡與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。判斷標(biāo)準(zhǔn)：自主性交易

指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人（金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際投資人等）出自某種經(jīng)濟(jì)目的（追求利潤(rùn)、資產(chǎn)保值或逃稅避稅等）自主進(jìn)行的交易活動(dòng)。經(jīng)常帳戶和長(zhǎng)期資本交易(以及部分短期資本交易)屬于自主性交易調(diào)節(jié)性交易為了彌補(bǔ)自主性交易出現(xiàn)的差額，由政府進(jìn)行的交易活動(dòng)。官方儲(chǔ)備及部分短期資本項(xiàng)目屬于調(diào)節(jié)性交易。107一經(jīng)常帳戶

1、貨物

2、服務(wù)

3、收入

4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移二資本與金融帳戶

1、資本帳戶（1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的買賣

2、金融帳戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資四儲(chǔ)備資產(chǎn)貿(mào)易帳戶差額(tradebalance)經(jīng)常帳戶差額(currentbalance)長(zhǎng)期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)基本差額(basicbalance)總差額(Overallbalance)三誤差與遺漏帳戶108差額分析與計(jì)算

20××年某國(guó)國(guó)際收支平衡表單位：10億美元請(qǐng)回答：(1)該國(guó)該年國(guó)際收支貿(mào)易差額及經(jīng)常差額是順差，還是逆差？具體金額是多少？(2)該平衡表所表示的國(guó)際收支情況是否平衡？（計(jì)算基本差額）(3)該表所列外匯儲(chǔ)備變化數(shù)為13.13（10億）美元，是指該國(guó)外匯儲(chǔ)備增加了？還是減少了？(4)該年的國(guó)際收支情況對(duì)該國(guó)貨幣匯率有何影響？（計(jì)算總差額）

§5國(guó)際收支調(diào)節(jié)109答案(1)貿(mào)易差額=101.11-99.36+25.14-34.53=-7.64逆差經(jīng)常差額=101.11-99.36+25.14-34.53-0.25-0.85=-8.74逆差(2)基本差額=經(jīng)常差額+長(zhǎng)期資本項(xiàng)目差額=-8.74-2.66-1.25-8.70=-21.35不平衡，有逆差。(3)減少了。(4)總差額=基本差額+短期資本流動(dòng)差額=-21.35+5.84+2.38=-13.13逆差；本幣存在貶值壓力、外幣存在升值壓力。

§5國(guó)際收支調(diào)節(jié)1105.2國(guó)際收支不平衡的原因和類型周期性失衡結(jié)構(gòu)性失衡收入性失衡貨幣性失衡偶發(fā)性失衡§5國(guó)際收支調(diào)節(jié)1115.3國(guó)際收支不平衡的影響及調(diào)節(jié)貨幣升值造成通貨膨脹的壓力外匯儲(chǔ)備過(guò)多1.順差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響增加就業(yè)增加內(nèi)需創(chuàng)造稅收帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展積極影響：消極影響：§5國(guó)際收支調(diào)節(jié)1125.3國(guó)際收支不平衡的影響及調(diào)節(jié)2.逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響貨幣貶值增加失業(yè)減少內(nèi)