汽車行業(yè)2023年第1季度總結(jié)第2季度展望分析報(bào)告

汽車行業(yè)2023年第1季度總結(jié)第2季度展望分析報(bào)告2023年5月目錄一、2023年第一季度總結(jié)分析 PAGEREFToc352690835\h31、銷量分析 PAGEREFToc352690836\h32、行業(yè)政策分析 PAGEREFToc352690837\h4（1）公車采購政策 PAGEREFToc352690838\h4（2）節(jié)能與新能源汽車后續(xù)優(yōu)惠補(bǔ)貼政策 PAGEREFToc352690839\h5（3）國四排放標(biāo)準(zhǔn)升級 PAGEREFToc352690840\h63、汽車價(jià)格走勢分析 PAGEREFToc352690841\h64、庫存分析 PAGEREFToc352690842\h75、成本分析 PAGEREFToc352690843\h86、行業(yè)板塊表現(xiàn)與估值 PAGEREFToc352690844\h10二、2023年第2季度投資策略分析 PAGEREFToc352690845\h131、宏觀環(huán)境 PAGEREFToc352690846\h132、乘用車板塊 PAGEREFToc352690847\h173、重卡板塊 PAGEREFToc352690848\h174、客車板塊 PAGEREFToc352690849\h185、重點(diǎn)企業(yè) PAGEREFToc352690850\h18一、2023年第一季度總結(jié)分析1、銷量分析2月汽車?yán)塾?jì)銷量338.91萬輛，同比增長14.62%，是行業(yè)自11年進(jìn)入低速增長以來的高點(diǎn)。乘用車?yán)塾?jì)銷量283.74萬輛，同比增長19.54%。其中，轎車?yán)塾?jì)銷量193.76萬輛，同比增長19.19%；SUV銷量39.85萬輛，同比增長50.20%；交叉型乘用車銷量32.35萬輛，同比下降19.97%。商用車前2月銷量55.17萬輛，同比下降5.39%，其中，卡車銷量48.20萬輛，同比下滑6.90%，復(fù)蘇勢頭放緩?？蛙囦N量6.97萬輛，同比增長6.60%，保持平穩(wěn)增長。數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)信息網(wǎng)，wind資訊從零售與車輛購置稅數(shù)據(jù)來看，終端銷量明顯復(fù)蘇。前2月零售銷量增速超25%，車輛購置稅增長16.10%，均是11年以來的高點(diǎn)。各品牌銷量和市場份額自主品牌2月份市場份額為43%，相比同期下滑0.17個(gè)百分點(diǎn)。前2月主要是德美系份額不斷擴(kuò)大，符合我們預(yù)期。在沒有政策的支持下，預(yù)計(jì)自主品牌市場份額仍將小幅下降。2、行業(yè)政策分析（1）公車采購政策當(dāng)期國內(nèi)公車市場主要以合資或進(jìn)口車為主，占據(jù)約70%左右份額，與美歐等主要發(fā)達(dá)國家相比截然不同。公車采購政策自11年底和12年初相繼發(fā)布采購標(biāo)準(zhǔn)和車型目錄（征求意見稿）后，目前仍未正式出臺(tái)。公車市場規(guī)模小，假設(shè)按照公車年銷售30萬輛測算，即使自主品牌100%占據(jù)公車市場，短期內(nèi)也只能比以往增加銷量21萬輛左右，相比12年貢獻(xiàn)銷量增幅3.4%左右。如果按照50%的公車份額來算，年增加自主銷量6萬輛，相比12年貢獻(xiàn)銷量增幅1%左右。因此，整體來看，在公車市場傾向自主品牌的示范效應(yīng)明顯之前，短期對自主品牌貢的銷量小。（2）節(jié)能與新能源汽車后續(xù)優(yōu)惠補(bǔ)貼政策12年底相關(guān)優(yōu)惠補(bǔ)貼政策到期。在政府經(jīng)歷連續(xù)的霧霾天氣之后，對行業(yè)的節(jié)能減排更加重視，從而將更加積極推進(jìn)新能源汽車的發(fā)展與普及。預(yù)計(jì)政策有望上半年即將出臺(tái)，可能力度會(huì)有所增加。更加有力的促進(jìn)新能源銷量增長。但一方面，目前新能源銷量仍然很小，12年在1.4萬輛左右；另一方面，在所銷售的系能源汽車中絕大部分是客車。私家乘用車的銷量依然很低，主要是價(jià)格過高、性能不足及配套落后所致。以上兩方面決定了補(bǔ)貼政策的短期最大受益對象是客車。據(jù)調(diào)研所反映的情況來看，目前政府對柴油客車的補(bǔ)貼力度要高于新能源汽車，這也減緩了新能源客車的普及速度。因此，我們認(rèn)為，目前新能源車的普及速度仍主要看行政政策刺激力度。隨著“十四五”走向中后期，面對50萬輛保有量的目標(biāo)，政策加碼的可能性較大。因此，我們看好新能源客車行業(yè)的未來發(fā)展。（3）國四排放標(biāo)準(zhǔn)升級今年7月1日中重型車的排放標(biāo)準(zhǔn)將由國三升級到國四。從廠商技術(shù)儲(chǔ)備及官員表態(tài)看來，按時(shí)實(shí)施基本已成定局。排放標(biāo)準(zhǔn)的升級將導(dǎo)致車輛采購成本增加2-3萬元左右。對成本敏感的采礦、建筑工程及物流用途車主來說，不管是新購還是更換，提前采購是大概率事件。雖然由于今年換屆，地方對政策持觀望態(tài)度，從而導(dǎo)致各大基建項(xiàng)目開工相對較晚。使得重卡及工程機(jī)械的復(fù)蘇延后。根據(jù)水泥價(jià)格觸底回升的跡象來看，基建項(xiàng)目于3月中下旬開始陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)4月將迎來基建的集中建設(shè)期，從而帶動(dòng)重卡板塊銷量的復(fù)蘇。3、汽車價(jià)格走勢分析2月份主力A級轎車價(jià)格相對堅(jiān)挺，整體穩(wěn)中有升。B級轎車與SUV價(jià)格有所松動(dòng)，但幅度相比1月收窄。總體來看，汽車價(jià)格優(yōu)惠幅度在收窄。主要是2月正值春節(jié)，屬于消費(fèi)淡季，廠商促銷意愿不強(qiáng)。隨著3月廠商指定年度銷售目標(biāo)及借助車市小陽春發(fā)力。預(yù)計(jì)價(jià)格將有小幅松動(dòng)。4、庫存分析2月份終端經(jīng)銷商補(bǔ)庫存跡象明顯，主要是月底補(bǔ)庫存?zhèn)鋺?zhàn)3-4月的車市“小陽春”。特別是進(jìn)口車庫存回升幅度大，自主品牌回升較小。整體來看，庫存壓力小于去年同期，加上經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇階段帶動(dòng)一部分需求。預(yù)計(jì)后期價(jià)格大幅下降的可能性小。5、成本分析美元走強(qiáng)及國內(nèi)外需求仍比較低迷，共同導(dǎo)致大眾商品價(jià)格持續(xù)走低或處于底部震蕩。這使得車廠的原料制造成本下降，從成本端推動(dòng)盈利能力的改善。當(dāng)然，最根本的還得看需求端的改善。目前來看，雖然汽柴油等使用成本處于較低位置，但需求端因經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇及鄉(xiāng)縣消費(fèi)季節(jié)性強(qiáng)導(dǎo)致復(fù)蘇趨勢還比較微弱。因城市治堵治污染，在新能源市場化之前，未來主要城市增量彈性小，市場空間主要存在于縣鄉(xiāng)級地區(qū)。因此，縣鄉(xiāng)級城市的需求走勢對行業(yè)景氣度影響明顯。根據(jù)市場調(diào)研顯示，縣鄉(xiāng)級城市需求具有明顯的季節(jié)性。目前來看，縣鄉(xiāng)級城市的節(jié)后需求明顯不足，導(dǎo)致行業(yè)復(fù)蘇勢頭在減緩。6、行業(yè)板塊表現(xiàn)與估值一季度，汽車板塊跑贏大盤3.66個(gè)百分點(diǎn)。其中，乘用車板塊及零部件板塊在節(jié)前強(qiáng)勁消費(fèi)的帶動(dòng)下跑贏大盤較多。重卡板塊在節(jié)后終端需求沒有回暖的情況下回調(diào)較多。乘用車及經(jīng)銷服務(wù)板塊因節(jié)后需求回落而持續(xù)調(diào)整。貨車板塊因下游基建復(fù)蘇跡象未現(xiàn)致使預(yù)期未及時(shí)兌現(xiàn)而回調(diào)?？蛙嚢鍓K因處于淡季，需求不足而致估值回調(diào)。整體來看，行業(yè)各板塊估值于年后持續(xù)回調(diào)，估值中樞回落至合理范圍內(nèi)。二、2023年第2季度投資策略分析1、宏觀環(huán)境一季度盡管出口及房地產(chǎn)投資表現(xiàn)搶眼，但一方面，國際情況近期來看仍不樂觀，出口大幅增長的不可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)大；另一方面，國家對房地產(chǎn)調(diào)控力度的加碼將減緩其未來投資增速，特別是溢價(jià)率高、投資投機(jī)性強(qiáng)的商品房投資增速。整體上，從消費(fèi)、投資的主要指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)弱復(fù)蘇的態(tài)勢。我們認(rèn)為，目前復(fù)蘇力度的加強(qiáng)需要政策的有力配合。截至目前來看，政策面仍是中性。所以，未來經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的態(tài)勢可能會(huì)延續(xù)。貨幣供應(yīng)增速方面，1）M1與M2的剪刀差2月有所擴(kuò)大；2）2月新增人民幣貸款結(jié)構(gòu)不斷改善，中長期新增人民幣貸款占比大幅提高；3）近期6個(gè)月票據(jù)直貼利率小幅回升，但仍處于低位。以上整體反應(yīng)短期市場投資氣氛歲有復(fù)蘇，但仍比較淡。2、乘用車板塊目前來看，支撐節(jié)前乘用車高增長的主要是縣鄉(xiāng)級城市需求的充分釋放，但這一市場具有明顯的季節(jié)性，旺季主要出現(xiàn)在年底與節(jié)前。根據(jù)近期市場反應(yīng)，終端需求中，縣鄉(xiāng)級城市需求（特別是對自主品牌需求）已經(jīng)明顯回落。面對車市即將進(jìn)入淡季，自主與合資的分化將更加明顯。因此，我們認(rèn)為，競爭力強(qiáng)，銷量與業(yè)績保持穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)個(gè)股應(yīng)是未來關(guān)注重點(diǎn)，推薦國機(jī)汽車、長安汽車和長城汽車。3、重卡板塊今年由于政府換屆，各地方對政策觀望導(dǎo)致各地基建項(xiàng)目開工晚于同期。根據(jù)市場反映，自兩會(huì)后，各地基建項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)開工建設(shè)。另一方面，由于工業(yè)投資未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，工程運(yùn)輸車主對購車比較謹(jǐn)慎，基本得等到工程確定才會(huì)購車；同時(shí)，社會(huì)庫存高也拖累銷量的增長。因此，我們認(rèn)為，即使在國四排放標(biāo)準(zhǔn)升級推動(dòng)提前采購的情況下，今年重卡需求的復(fù)蘇力度將將是相對溫和的。在這種情況下，我們推薦業(yè)績增長穩(wěn)定，估值較低的福田汽車和濰柴動(dòng)力。4、客車板塊今年以來，政府對治理大氣污染越發(fā)重視，并在兩會(huì)上審議。其中，控制傳統(tǒng)機(jī)動(dòng)車增速，優(yōu)先發(fā)展公共交通，推進(jìn)新能源汽車的應(yīng)用普及是解決方案的核心。我們認(rèn)為，為了實(shí)現(xiàn)“十四五”新能源普及目標(biāo)，有望今年上半年出臺(tái)的節(jié)能與新能源汽車優(yōu)惠補(bǔ)貼力度加碼的可能性比較大，而這對已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的城市新能源公交車以及短途旅游車來說，前景廣闊。因此，今年可能將是新能源客車開始快速發(fā)展的重要時(shí)點(diǎn)。推薦業(yè)績增長較快，規(guī)模效應(yīng)明顯，在新能源客車領(lǐng)域技術(shù)與產(chǎn)品儲(chǔ)備充足的大中客龍頭宇通客車。5、重點(diǎn)企業(yè)根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，行業(yè)景氣復(fù)蘇勢頭在放緩，銷量增速在二季度將回歸至正常個(gè)位數(shù)增速是大概率事件。2季度推薦個(gè)股分別為國機(jī)汽車、長安汽車、長城汽車、宇通客車、福田汽車、濰柴動(dòng)力。

2023年電子行業(yè)分析報(bào)告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強(qiáng)勢跑贏大盤 3（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導(dǎo)體市場：復(fù)蘇進(jìn)程依舊 5（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇 7三、智能移動(dòng)終端 91、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn) 92、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置 103、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺(tái)化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強(qiáng)勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學(xué)元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導(dǎo)體市場：復(fù)蘇進(jìn)程依舊觀察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開始復(fù)蘇，這是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)標(biāo)志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認(rèn)為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運(yùn)行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個(gè)百分點(diǎn)。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學(xué)元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達(dá)到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇我們認(rèn)為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要原因基于以下幾點(diǎn)：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，也是信息消費(fèi)領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國家在未來將會(huì)投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟(jì)格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺(tái)向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設(shè)計(jì)、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運(yùn)作領(lǐng)域進(jìn)軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動(dòng)力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進(jìn)取精神上都要比韓國和臺(tái)灣更具優(yōu)勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費(fèi)者可支配收入提升，以及借貸消費(fèi)理念的普及度增加，都將帶來消費(fèi)升級需求。而企業(yè)的技術(shù)升級帶來的全新的消費(fèi)產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動(dòng)電子行業(yè)市場規(guī)模的擴(kuò)大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時(shí)資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認(rèn)為，電子板塊孕育著新的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運(yùn)用上，特別是那些實(shí)用性強(qiáng)，消費(fèi)體驗(yàn)好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。三、智能移動(dòng)終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機(jī)和xPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機(jī)的市場滲透率不斷提升，全球智能手機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到較高水平，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機(jī)的行業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在相關(guān)零部件的升級和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場。我們認(rèn)為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機(jī)的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢主要集中在以下方面：1、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn)2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標(biāo)配。例如，HTCnewone成為NFC新機(jī)，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機(jī)型的支持使移動(dòng)支付NFC模塊成為亮點(diǎn)。NFC是近場移動(dòng)支付的一種，相對于藍(lán)牙，紅外線，WIFI等其他近場技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機(jī)近場支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動(dòng)支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機(jī)出貨量的不斷增加，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)NFC支付市場也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個(gè)重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢?、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機(jī)iPhone5S，其帶有的指紋識(shí)別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費(fèi)者的使用反饋上來看，這項(xiàng)新功能獲得了極高的評價(jià)。我們認(rèn)為，由于蘋果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識(shí)別功能未來會(huì)逐步成為智能手機(jī)配置的主流。雖然指紋識(shí)別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域需要更精細(xì)化的設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機(jī)的零部件封測領(lǐng)域，產(chǎn)能相對有限，指紋識(shí)別的加入，勢必將導(dǎo)致對于該封測技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應(yīng)技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識(shí)別傳感器芯片正是由其設(shè)計(jì)，蘋果在臺(tái)積電投片，再由精材科技進(jìn)行封裝，然后由日月光進(jìn)行打線和SiP。我們預(yù)計(jì)2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶對手機(jī)網(wǎng)絡(luò)功能越來越青睞，多媒體手機(jī)日趨流行，手機(jī)無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機(jī)開始向智能化方向發(fā)展。手機(jī)已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標(biāo)準(zhǔn)配置或者備選配置。手機(jī)由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機(jī)電視天線、FM收音機(jī)，NFC天線等多個(gè)天線，單臺(tái)手機(jī)配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進(jìn)步也使這樣的多天線設(shè)計(jì)成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導(dǎo)致天線單價(jià)大幅提升以及單機(jī)天線使用量以及移動(dòng)互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。2021年全球移動(dòng)終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計(jì)2021年全球移動(dòng)終端天線市場容量將超過50億支，移動(dòng)終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費(fèi)諾，臺(tái)灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機(jī)和XPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機(jī)的市場滲透率不斷提升，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個(gè)新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機(jī)、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗(yàn)的提升，新興智能終端的需求將會(huì)迎來爆發(fā)性增長，進(jìn)而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務(wù)中心，推進(jìn)公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個(gè)公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機(jī)的期待和關(guān)注。2000年6月，國務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營場所專項(xiàng)治理的意見》，開始了針對國內(nèi)游戲機(jī)市場的治理工作?！兑庖姟芬?guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個(gè)人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動(dòng)。”過去幾年，世界主要游戲機(jī)生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機(jī)市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機(jī)禁令的解除工作一直未能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺(tái)，則意味著我國長達(dá)13年的游戲機(jī)禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，這是“游戲機(jī)禁令”的一次松動(dòng)，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機(jī)市場可以平移到整個(gè)中國。因此未來大陸游戲機(jī)行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個(gè)，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學(xué)組件供貨商，公司在Sony游戲機(jī)新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機(jī)會(huì)。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺(tái)，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案安全防范技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實(shí)現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識(shí)的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關(guān)部門政府發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動(dòng)信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵(lì)大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動(dòng)信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來智能家居將會(huì)走進(jìn)千家萬戶，成為中高端住宅的標(biāo)準(zhǔn)配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位。國內(nèi)市場上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開展智能家居控制中心業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線的豐富，激發(fā)消費(fèi)需求，進(jìn)而推動(dòng)智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來的發(fā)展前景。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢毫?、安防行業(yè)1、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求我國是全球安防領(lǐng)域增長速度最快的市場之一，“十四五”期間我國安防視頻監(jiān)控市場保持了年均20%以上的增長速度，“十四五”期間預(yù)計(jì)平均復(fù)合增速也在15%-20%之間，行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長。伴隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，以及政府對平安城市、智慧城市建設(shè)的高度重視，安防產(chǎn)品行業(yè)的市場規(guī)模仍將不斷擴(kuò)大。此外，安防視頻監(jiān)控用戶正由特殊部門轉(zhuǎn)向社會(huì)大眾，并逐步發(fā)展到金融、文博、交通、海關(guān)、機(jī)關(guān)、郵政、教育、醫(yī)療、工礦企業(yè)、公眾場所等眾多細(xì)分社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和普通居民家庭中，用戶的個(gè)性化需求成為趨勢。隨著未來安防系統(tǒng)集成度的不斷提高，網(wǎng)絡(luò)化、生物識(shí)別等智能化技術(shù)的發(fā)展，各種新技術(shù)將催生市場應(yīng)用空間的不斷成長。主流企業(yè)必須具備個(gè)性化生產(chǎn)能力以應(yīng)對各需求