美的電器財(cái)務(wù)分析

...v.美的集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告課程初級財(cái)務(wù)管理專業(yè)財(cái)務(wù)管理組別第五組A.1.公司背景美的股份**，1993年11月12日于深交所上市，是中國第一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制的上市公司，1993年銷售收入9.36億元，利潤為1.49億元，2008年銷售收入為453.13億元，利潤為15.51億元，可以說美的電器的開展是跨越式的。經(jīng)過多年開展，目前擁有員工14萬多人，集家用空調(diào)、中央空調(diào)、冰洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售于一體，是國內(nèi)白色家電規(guī)模最大、實(shí)力最雄厚的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一，擁有美的、榮事達(dá)、華凌、小天鵝等多個品牌。主要生產(chǎn)有家用空調(diào)、商用空調(diào)、大型中央空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等產(chǎn)品及家用配件，擁有中國最大最完整的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)基地遍布全國。A.2.戰(zhàn)略分析美的電器目前的經(jīng)營業(yè)務(wù)包括家用電器、電機(jī)、通信設(shè)備及其零配件的生產(chǎn)、制造和銷售，上述產(chǎn)品技術(shù)咨詢效勞，自制模具、設(shè)備、酒店管理，廣告代理;銷售:五金交電及電子產(chǎn)品，金屬材料，建筑材料，化工產(chǎn)品(不含危險(xiǎn)化學(xué)品)，機(jī)械設(shè)備，百貨;本企業(yè)及成員企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口;生產(chǎn)、加工:金屬產(chǎn)品、塑料產(chǎn)品;科研所需原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口。基于五力模型的戰(zhàn)略環(huán)境分析1.供給商的討價還價能力由于家電制造商數(shù)量多，行業(yè)內(nèi)的競爭異常劇烈，而供給商的數(shù)量比擬少且買主可以選擇的替代品很少時，以致于每一單個買主都不可能成為供方的重要客戶。從這一方面來說，供給商的討價還價能力還是比擬高的。2.現(xiàn)有公司間的競爭。競爭劇烈：〔1〕行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長速度呈現(xiàn)下滑態(tài)勢?！?〕產(chǎn)品不存在很大獨(dú)特性，轉(zhuǎn)換本錢較低。〔3〕家電行業(yè)由過去的產(chǎn)能缺乏開展到過度生產(chǎn)；產(chǎn)品由量的提升開展到質(zhì)的提升。〔4〕家電行業(yè)是一個高資本投入的行業(yè)，特別是在建立品牌的時候，需要投入大量的資金和技術(shù)，所以有一定的退出障礙。3.新公司參加的威脅。新參加者的威脅不大：〔1〕美的是品牌產(chǎn)品，品牌產(chǎn)品在一定程度上存在經(jīng)濟(jì)規(guī)模。〔2〕美的具有先行優(yōu)勢?！?〕銷售渠道的多元化?！?〕不存在明顯的法律障礙。4.替代產(chǎn)品的威脅美的替代產(chǎn)品的威脅不大，主要是同類產(chǎn)品之間的競爭。綜合以上分析，在家電行業(yè)中，由于劇烈的行業(yè)競爭導(dǎo)致家電制造商的價格戰(zhàn)愈演愈烈，此外，家電制造企業(yè)面對分別來自國際品牌的壓力和消費(fèi)者對產(chǎn)品質(zhì)量的高要求，使得他們必須通過高額投資研發(fā)新產(chǎn)品、保持高質(zhì)量和維持優(yōu)質(zhì)的售后效勞。這兩方面的因素共同導(dǎo)致家電行業(yè)的低獲利潛力。同時，供給商和購置者的強(qiáng)討價還價能力更進(jìn)一步地降低了家電企業(yè)的獲利潛力。競爭戰(zhàn)略選擇分析美的總體戰(zhàn)略目標(biāo)是成為白色家電行業(yè)的龍頭。公司層戰(zhàn)略分析：以家電業(yè)為核心業(yè)務(wù)，堅(jiān)持做大做強(qiáng)的信念和相關(guān)多元化，美的一直以來的根本戰(zhàn)略主線。在內(nèi)部，美的擁有一支強(qiáng)大的營銷團(tuán)隊(duì)，同時又有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，再加之公司本身的品牌優(yōu)勢以及比擬完善的產(chǎn)業(yè)配套能力，這些因素都是其相關(guān)多元化可以利用的優(yōu)勢。業(yè)務(wù)層戰(zhàn)略分析：在競爭戰(zhàn)略方面，美的一直尋求全方位的競爭優(yōu)勢，堅(jiān)持本錢領(lǐng)先、產(chǎn)品技術(shù)和外觀領(lǐng)導(dǎo)潮流的策略，在銷售渠道、終端、促銷、廣告等各個方面與對手搶資源、爭眼球。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析：美的采取的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是擴(kuò)X型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略：美的采取的是擴(kuò)X型投資戰(zhàn)略，在實(shí)行其投資戰(zhàn)略的過程中主要采取資本運(yùn)營的方式，投資的目標(biāo)是白色家電的相關(guān)行業(yè)，通過合作，采取先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)也是其重要目標(biāo)?；I資戰(zhàn)略：在滿足企業(yè)日常經(jīng)營的情況下，籌集投資所需的資金，籌資中考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本構(gòu)造，采用多種籌資方式，降低籌資本錢。利潤分配戰(zhàn)略：采取持續(xù)較高的股利支付政策，保持股票煩人吸引力，為其籌資做準(zhǔn)備。A.3公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.1.資產(chǎn)負(fù)債表分析從2011年-2013年3年間，流動資產(chǎn)所占比重比擬大流動資產(chǎn)增長了12.95%，非流動資產(chǎn)增長了12.95%.公司貨幣資金2013年增加了4726300000元，增長了40.15%；交易性金融資產(chǎn)增加了642229000元；預(yù)付款項(xiàng)增加了1611809000元；其他應(yīng)收款增加了625704000元；長期股權(quán)投資增加了670950000元，增長了61.85，說明公司對外投資規(guī)模加大，應(yīng)結(jié)合投資風(fēng)險(xiǎn)以及投資效益進(jìn)展分析。公司流動負(fù)債的總體變化不大，增加額為-1043300000元，增長速度為-3.17%。但是從各個工程中可以看出交易性金融負(fù)債的增加額為10183040元，增長速度到達(dá)了297.23%，而應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付職工薪酬有較大增長速度，分別為-16.72%、-47.97%、21.43%。公司流動負(fù)債增長速度與流動資產(chǎn)的增長速度根本持平，略高0.98%公司非流動負(fù)債增長水平較快，增長額高達(dá)156370000元，增長速度為10.71%，應(yīng)結(jié)合資金的用途和企業(yè)的資本構(gòu)造進(jìn)一步分析。所有者權(quán)益2012年較2011年有一定程度的增長，增長額為2236400000元，增長速度為88.89%。其中，實(shí)收資本增長速度為0，盈余公積增長速度為24.31%，未分配利潤增長速度為18.28%。應(yīng)進(jìn)一步分析考察公司的股東權(quán)益變動的合理性。3．2.利潤表分析從利潤收支構(gòu)造分析表可以看出，公司2011-2013年?duì)I業(yè)收入占各年收入的96.55%、99.34%、99.76%，營業(yè)本錢占各年總支出的81.22%、77.19%、81.23%，銷售費(fèi)用占各年總本錢的9.23%、9.90%、81.23%，管理費(fèi)用占各年總本錢的3.43%、5.32%、5.93%，財(cái)務(wù)費(fèi)用占各年總本錢的1.13%、0.47%、0.50%，說明企業(yè)收支構(gòu)造根本合理。公司的利潤主要是由營業(yè)利潤構(gòu)成的，說明公司的收益構(gòu)造根本合理，主業(yè)明確，公司盈利的質(zhì)量較高。3.3.現(xiàn)金流量表分析由美的電器現(xiàn)金流量趨勢分析表可以看出：〔1〕美的電器近年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量較為平均，2011年較弱，而2012、2013年又有所增加。同時，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量趨勢同流入量相似。〔2〕美的電器近年投資活動現(xiàn)金流入量呈現(xiàn)持續(xù)增長的情況，而且2013年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與2011年相比大幅增加，這主要是由于應(yīng)收賬款的增加造成的，而2012年有一定量的增加。對于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量與2011年相比那么是持續(xù)減少。〔3〕美的電器籌資活動現(xiàn)金流入量逐年減少2011年、2012年與2013年比擬分別為28.73%、10.28%。且現(xiàn)金流出量亦是逐年增加，分別為20.07%、47.94%。說明公司并不是靠籌措資金來維持公司經(jīng)營的。A.4.財(cái)務(wù)比率分析短期償債能力2011年2012年2013年速動比率(%)83.87%96.26%88.49%流動比率(%)121.41%127.36%115.32%現(xiàn)金比率(%)33.64%36.91%29.12%長期償債能力2010年2011年2012年資產(chǎn)負(fù)債率(%)61.04%57.75%55.02%產(chǎn)權(quán)比率(%)156.70%136.70%122.31%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表工程2011年2012年2013年資產(chǎn)總額營業(yè)收入000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕1.661.151.31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔天數(shù)〕216.61312.42274.79流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率工程2011年2012年2013年流動資產(chǎn)總額營業(yè)收入000流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕1.661.772.00流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔天數(shù)〕216.61202.83179.87流動總資產(chǎn)與營業(yè)收入比0.450.540.54存貨周轉(zhuǎn)率工程2011年2012年2013年存貨總額營業(yè)收入000營業(yè)本錢0存貨周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕6.005.356.50存貨周轉(zhuǎn)率〔天數(shù)〕59.9267.2755.36存貨與營業(yè)收入比0.120.130.13非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率工程20112012年2013年非流動資產(chǎn)凈值營業(yè)收入000非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕4.423.193.82非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔天數(shù)〕81.45112.8594.24非流動資產(chǎn)與營業(yè)收入比0.230.310.26盈利能力分析20112012年2013年資產(chǎn)利潤率7.35%7.00%8.56%凈資產(chǎn)收益率27.61%22.77%16.19%開展能力分析工程2011年2012年2013年主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)29.08-23.4617.91凈利潤增長率(%)3.67-7.5435.12凈資產(chǎn)增長率(%)33.6910.0217.84總資產(chǎn)增長率(%)27.32-2.8910.50美的電器的各項(xiàng)指標(biāo)偏低，與同行業(yè)企業(yè)相比稍有遜色，說明美的電器短期償債能力相對較弱，對債權(quán)人造成了較高一定的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)有可能因資金一時周轉(zhuǎn)不靈而導(dǎo)致無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。從經(jīng)營者來說，企業(yè)舉債很大，說明企業(yè)較有活力，對前景充滿信心；但對債權(quán)人來說，負(fù)債越少越好。美的電器負(fù)債比率與同行業(yè)平均值相比略低，產(chǎn)權(quán)比率較高，企業(yè)的長期償債能力較低，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有債權(quán)人承當(dāng)，債權(quán)人的保障性較低。加之，美的電器的短期償債能力略低，說明公司的財(cái)務(wù)構(gòu)造穩(wěn)健性較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。美的電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是相對平穩(wěn)的，2013總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2012快了0.16周轉(zhuǎn)天數(shù)減少了37.63,說明公司加強(qiáng)了資產(chǎn)的管理，使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高。公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化相對一致，2013流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2012快了0.23，說明公司加強(qiáng)了流動資產(chǎn)的管理使得流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高。從存貨周轉(zhuǎn)率表可以看出，美的電器2013的存貨周轉(zhuǎn)率較2012高了1.15次，天數(shù)少了11.91天，結(jié)合企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及其他流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，公司2013資產(chǎn)的管理效率較2012年提高，營運(yùn)能力有所提升。從表中可以看出，美的集團(tuán)的資產(chǎn)利潤率以及凈資產(chǎn)收益率變動都比擬平穩(wěn)，資產(chǎn)利潤率2011年、2012年、2013年的比重分別是7.35%、7.00%、8.56%，凈資產(chǎn)收益率2011年-2013年分別是27.61%、22.77%、16.19%主營業(yè)務(wù)收入從2011年的29.08%下降到2013年的17.91%，該指標(biāo)反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的成長狀況及開展能力，該指標(biāo)大于0，說明營業(yè)收入比上期有所增長，該指標(biāo)越大，營業(yè)收入的漲幅就越大，企業(yè)前景就越好。該指標(biāo)小于0，說明營業(yè)收入有所減少，表示產(chǎn)品銷售可能存在問題。總資產(chǎn)增長率，由2011年的27.32%下降到2013年的10.05%，下降了16.82%。總資產(chǎn)增長率越高，說明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)X的速度越快，反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長越高。在過高的總資產(chǎn)增長率下我們考慮是否存在盲目擴(kuò)X的行為。A.5.財(cái)務(wù)綜合分析5.1．杜邦分析工程凈資產(chǎn)收益率(%)總資產(chǎn)收益率(%)權(quán)益乘數(shù)主營業(yè)務(wù)利潤率(%)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)主營業(yè)務(wù)收入凈利潤2011年27.617.353.034.95166.2034491000002012年22.777.002.635.99115.2302013年16.198.562.56.86131.010美的集團(tuán)2013年度的所有者權(quán)益報(bào)酬率較之2012年年度有了小幅的降低。這說明公司所有者投入資本的獲利能力有所降低，更進(jìn)一步地說，可能是海爾籌資、投資和資產(chǎn)營運(yùn)等各種經(jīng)營活動的效率降低了。具體原因，需要進(jìn)展下一層的分析。由于總資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，總資產(chǎn)報(bào)酬率對所有者報(bào)酬率的影響