土木工程經(jīng)濟(jì)與管理(7-8章)課件

第七章工程項目的融資§1融資概述§2融資渠道與方式§3資金成本與資金結(jié)構(gòu)§4項目融資1§1、融資概述一、融資的概念二、融資的分類三、融資的要求和原則2§1、融資概述

一．融資的概念

融資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)和其他需要，通過合理的渠道，采用適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。融資管理是企業(yè)財務(wù)管理的一項基本內(nèi)容，融資管理解決為什么要融資、從何種渠道以什么方式融資、要融通多少資金、如何合理安排融資結(jié)構(gòu)等問題。3二、融資的意義1滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要企業(yè)新建時，要按照經(jīng)營方針?biāo)_定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模核定長期資產(chǎn)需要量和流動資金需要量，同時籌措相應(yīng)數(shù)額的資金，資本金不足部分需融通短期或長期負(fù)債資金來滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要。42滿足經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大的需要企業(yè)在成長時期，因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加對外投資需要大量資金。企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大有兩種形式：外延的擴(kuò)大再生產(chǎn)和內(nèi)涵的擴(kuò)大再生產(chǎn)。不管是外延的擴(kuò)大再生產(chǎn)還是內(nèi)涵的擴(kuò)大再生產(chǎn)，都會發(fā)生擴(kuò)張融資的動機(jī)；企業(yè)面臨激烈的市場競爭，必須積極開拓有發(fā)展前途的投資領(lǐng)域，擴(kuò)大有利的對外投資規(guī)模，也會產(chǎn)生擴(kuò)張融資動機(jī)。53滿足到期償債的需要企業(yè)要保持持續(xù)經(jīng)營能力，必須做到以收抵支，如期足額償付到期債務(wù)本金和利息，以減少破產(chǎn)風(fēng)險。企業(yè)加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營管理，保持較高的獲利能力是滿足到期償債的根本，但合理的財務(wù)籌劃甚至可能使資不抵債的企業(yè)也能保持一定的償債能力，這就是為償還某項債務(wù)而形成的償債融資。6償債融資有兩種情況：一是調(diào)整性償債融資。即企業(yè)有足夠的能力支付到期債務(wù)，但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu)，而新增融資，從而使資本結(jié)構(gòu)更趨合理；二是惡化性償債融資。即企業(yè)現(xiàn)有支付能力已不足以償付到期舊債，被迫新增融資償還舊債，這種情況下，表明企業(yè)財務(wù)狀況已經(jīng)惡化。7三、融資的分類1．按資金使用期限的長短分類按資金使用期限的長短，可把企業(yè)融資分為短期性融資和長期性融資兩種短期資金一般是指供一年以內(nèi)使用的資金。短期資金主要投資于貨幣資金、應(yīng)收款項、存貨等，一般在短期內(nèi)可收回。短期資金常采用利用商業(yè)信用和取得銀行短期借款等方式來融通。8長期資金一般是指供一年以上使用的資金。長期資金主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、設(shè)備和技術(shù)的改造更新，一般需幾年甚至十幾年才能收回。長期資金通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期貸款、融資租賃和內(nèi)部積累等方式來融通。長期資金也被稱作資本。92按資金權(quán)益特征分類按資金的權(quán)益特征不同，可將企業(yè)融資分為所有者權(quán)益融資和負(fù)債融資兩大類企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式融通的資金都屬于企業(yè)所有者權(quán)益。所有者權(quán)益一般不用還本，因而稱之為企業(yè)的自有資本、主權(quán)資本或權(quán)益資本。企業(yè)采用吸收權(quán)益資本的方式融通資金，財務(wù)風(fēng)險小，但付出的資本成本相對較高。10企業(yè)通過向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式籌集的資本屬于企業(yè)的負(fù)債，到期要歸還本金和利息，因而又稱之為企業(yè)的借入資本或債務(wù)資本。企業(yè)采用債務(wù)資本方式籌集資金，一般承擔(dān)較大風(fēng)險，但付出的資本成本較低。113按資金的來源范圍分類按資金的來源范圍不同，可分為內(nèi)部融資和外部融資兩大類。內(nèi)部籌資指企業(yè)通過留用利潤而形成的籌資來源。內(nèi)部籌資是在企業(yè)內(nèi)部“自然的”形成的，因此被稱為“自動化的資本來源”，一般無需花費籌資費用，其數(shù)量通常由企業(yè)可分配利潤的規(guī)模和利潤分配政策（或股利政策）所決定。12外部籌資是指企業(yè)在內(nèi)部籌資不能滿足需要時，向企業(yè)外部籌資而形成的資本來源。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資的可能性是有限的；處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。于是企業(yè)就要廣泛開展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得借款。企業(yè)向外部籌資大多需要花費一定的籌資費用。13三融資的基本原則（一）規(guī)模適當(dāng)原則合理確定融資規(guī)模避免因融資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行，又防止融資過多，造成資金閑置。（二）融通及時原則合理安排資金的融通時間，適時獲取所需資金。避免過早融通資金形成的資金投放前的閑置，防止取得資金的時間滯后，錯過資金投放的最佳時間。14（三）來源合理原則不同來源的資金，對企業(yè)的收益和成本有不同影響，因此，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金來源渠道和資金市場，合理選擇資金來源。（四）方式經(jīng)濟(jì)原則不同融資方式條件下的資金成本有高有低。對各種融資方式進(jìn)行分析、對比，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的融資方式。與融資方式相聯(lián)系的問題是資金結(jié)構(gòu)問題，企業(yè)應(yīng)確定合理的資金結(jié)構(gòu)，以便降低成本，減少風(fēng)險。157.2融資渠道與方式一、融資渠道：融資渠道是指客觀存在的融通資金的來源方向與通道。我國企業(yè)目前融資渠道主要包括：1．國家財政資金2．銀行信貸資金3．非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4．其他企業(yè)資金5．社會公眾個人資金6．企業(yè)內(nèi)部積累161國家財政資金國家對企業(yè)的直接投資是國有企業(yè)主要的資金來源渠道，特別是國有獨資企業(yè)，其資本全部由國家投資形成?，F(xiàn)有國有企業(yè)的資金來源中，其資本部分大多是由國家財政以直接撥款方式形成的，除此以外，還有些是國家對企業(yè)“稅前還貸”或減免各種稅款而形成的。不管是何種形式形成的，從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上看，它們都屬于國家投入的資金，產(chǎn)權(quán)歸屬國家所有。172銀行信貸資金商業(yè)銀行和政策性銀行對企業(yè)各種貸款，是我國目前各類企業(yè)重要的資金來源。商業(yè)銀行是以盈利為目的、從事信貸資金投放的金融機(jī)構(gòu)，它主要為企業(yè)提供各種商業(yè)貸款。政策性銀行是為特定企業(yè)提供政策性貸款。183非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)主要指信托投資公司、保險公司、租賃公司、證券公司、企業(yè)集團(tuán)所屬的財務(wù)公司等。它們所提供的各種金融服務(wù)，既包括信貸資金投放，也包括物資的融通，還包括為企業(yè)承銷證券等金融服務(wù)。194其他企業(yè)資金企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，往往形成部分暫時閑置的資金，并為一定的目的而進(jìn)行相互投資；另外，企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)可以通過商業(yè)信用方式來完成，從而形成企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。企業(yè)間的相互投資和商業(yè)信用的存在，使其他企業(yè)資金也成為企業(yè)資金的重要來源。205社會公眾個人資金企業(yè)職工和居民個人的結(jié)余貨幣，作為“游離”于銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)等之外的個人資金，可用于對企業(yè)進(jìn)行投資，形成民間資金來源渠道，從而為企業(yè)所用。216企業(yè)內(nèi)部積累指企業(yè)內(nèi)部形成的資金，也稱企業(yè)留存收益，主要包括提取的法定盈余公積金、任意公積金和未分配利潤等。這些資金的重要特征之一是，它們無需企業(yè)通過一定的方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動生成或轉(zhuǎn)移。22二、融資方式融資方式是指可供企業(yè)在融通資金時選用的具體融資形式。（1）吸收直接投資；（2）發(fā)行股票；（3）利用留存收益；（4）向銀行借款；（5）利用商業(yè)信用；（6）發(fā)行公司債券；（7）融資租賃。利用（1）——（3）融通的資金為權(quán)益資金利用（4）——（7）融通的資金為債務(wù)資金23三、融資渠道與融資方式的關(guān)系融資渠道解決的是資金來源問題，融資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。一定的融資方式可能只適用于某一特定的融資渠道，但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式去取得247.3資金成本與資金結(jié)構(gòu)一、資金成本概述

1、資金成本的概念

企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括資金籌集費和資金占用費兩部分。

25

籌集費用：是資金在籌集過程中支付的各種費用，包括為取得銀行借款支付的手續(xù)費；為發(fā)行股票、債券支付的廣告費、印刷費、評估費、公證費、代理發(fā)行費等。通常這部分費用在籌資過程中一次性發(fā)生，用資過程中不再發(fā)生。

使用費用：是企業(yè)為占用資金而發(fā)生的支出。包括：銀行借款的利息、債券的利息、股票的股利等。一般而言，使用費用是資本成本的主要組成部分。

262、資金成本的計算資金成本的表現(xiàn)形式有兩種：絕對數(shù)和相對數(shù)實務(wù)中，通常以相對數(shù)（資金成本率）表示其計算公式為：3、資金成本的作用

籌資決策中的作用選擇資金來源的基本依據(jù)評價投資項目的參考標(biāo)準(zhǔn)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)

計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率計算內(nèi)含報酬率指標(biāo)的基準(zhǔn)收益率

投資決策中的作用27二、個別資金成本的計算各種籌資方式所籌集資金的成本計算公式:

1、銀行借款資金成本————————————————債券資金成本＝籌資總額×（1－銀行借款籌資費率）年利息×（1－所得稅率）

2、債券資金成本計算公式:年利息×（1－所得稅率）————————————————銀行借款資金成本＝籌資總額×（1－債券籌資費率）

注意：銀行借款及債券利息屬于企業(yè)稅前支付項目，可以抵減一部分稅金，企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的利息為：利息×（1－所得稅率）28計算公式:

3、優(yōu)先股資金成本————————————————普通股資金成本＝籌資總額×（1－優(yōu)先股籌資費率）年股利額

4、普通股資金成本計算公式:預(yù)期第一年普通股股利————————————————優(yōu)先股資金成本＝籌資總額×（1－普通股籌資費率）

注意：股利屬于企業(yè)稅后支付項目，不可以抵減稅金

5、留存收益資金成本無籌資費率，其余同普通股。29三、綜合資金成本的計算

綜合資金成本是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對個別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均計算出來的，故也稱為加權(quán)平均資金成本。綜合資金成本的計算公式為：

例題分析:

大洋公司共有資金10000萬元，其中銀行借款500萬元，長期債券2500萬元，普通股5000萬元，優(yōu)先股1500萬元，留存收益500萬元；以上各資金成本分別為7％、8％、11％、9％、10％。計算該公司綜合資金成本。

30例：某公司需要融資300萬元，公司所得稅率為25%，有兩種融資方案：方案一為向銀行長期貸款300萬，年利率12%，貸款手續(xù)費率為0.4%，每年付息一次到期一次還本；方案二發(fā)行面值3元的普通股60萬股，發(fā)行價5元，發(fā)行費率3%，假定每年每股支付股利為0.42元。問哪種方案對公司最有利？

31解：根據(jù)資金成本評價項目的融資方案。貸款方案：

股票方案：若單從資金成本看，公司應(yīng)選擇股票方案。32

7.4項目融資的基礎(chǔ)知識項目融資的概念項目融資的作用項目融資的特點項目融資的參與者項目融資步驟項目融資的結(jié)構(gòu)33項目融資的概念傳統(tǒng)的融資方式是一個公司主要利用自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時的主要依據(jù)是公司作為一個整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤及現(xiàn)金流量狀況，對具體項目的考慮是次要的。項目融資是為一個特定項目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時，以該項目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，以該項目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以保障貸款安全，則貸款人可能需求借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)保或其它形式給予項目附加的信用支持。34項目導(dǎo)向有限追索風(fēng)險分擔(dān)非公司負(fù)債型融資信用結(jié)構(gòu)多樣化融資成本較高項目融資的基本特點35項目導(dǎo)向項目融資的基本特點以項目為主體安排的融資，主要是依賴于項目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于項目發(fā)起人的資信來安排融資。由于項目導(dǎo)向，有些對于投資者很難借到的資金則可以利用項目來安排，有些投資者很難得到的擔(dān)保條件則可以通過組織項目融資來實現(xiàn)。因而，采用項目融資與傳統(tǒng)融資方式相比較一般可以獲得較高的貸款比例，根據(jù)項目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的狀況可以為項目提供60一70%的資本需求量，在某些項目中甚至可以做到l00％的融資。進(jìn)一步，項目融資的貸款期限可以根據(jù)項目的具體需要和經(jīng)濟(jì)生命期來安排設(shè)計，做到比一般商業(yè)貸款期限長，有的項目貸款期限可以長達(dá)20年之久。36有限追索項目融資的基本特點在某種意義上，貸款人對項目借款人的追索形式和程度是區(qū)分融資是屬于項目融資還是屬于傳統(tǒng)形式融資的重要標(biāo)志。傳統(tǒng)形式：完全追索項目融資：有限或無追索追索的程度則是根據(jù)項目的性質(zhì)，現(xiàn)金流量的強(qiáng)度和可預(yù)測性，項目借款人在這個行業(yè)部門中的經(jīng)驗、信譽(yù)以及管理能力，借貸雙方對未來風(fēng)險的分擔(dān)方式等多方面的綜合因素通過談判來確定。37風(fēng)險分擔(dān)

為了實現(xiàn)項目融資的有限追索，對于與項目有關(guān)的各種風(fēng)險要素，需要以某種形式在項目投資者(借款人)、與項目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的其它參與者和貸款人之間進(jìn)行分擔(dān)。一個成功的項目融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該是在項目中沒有任何一方單獨承擔(dān)起全部項目債務(wù)的風(fēng)險責(zé)任。項目借款人應(yīng)學(xué)會如何識別和分析項目的各種風(fēng)險，確定自己、貸款人及其他參與者所能承受風(fēng)險的最大能力及可能性，利用一切優(yōu)勢，設(shè)計出對投資者具有最低追索的融資結(jié)構(gòu)。項目融資的基本特點38非公司負(fù)債型融資（off-balancefinance）非公司負(fù)債型融資，亦稱為資產(chǎn)負(fù)債表之外的融資，是指項目的債務(wù)不表現(xiàn)在項目實際借款人的公司資產(chǎn)負(fù)債表中的一種融資形式。這樣，一方面可以實現(xiàn)貸款人對借款人有限追索；另一方面，使得項目所在公司有可能以有限的財力從事更多的投資，同時將投資的風(fēng)險分散和限制在更多的項目之中。對于項目的借款者而言，如果這種項目的貸款安排全部反映在公司的資產(chǎn)負(fù)債表中，很可能造成公司的資產(chǎn)負(fù)債比失衡，超出銀行通常所能接受的安全警戒線，并且這種狀況在很長的一段時間內(nèi)可能無法獲得改善。公司將因此無法籌措新的資金，影響未來的發(fā)展能力。采用非公司負(fù)債型的項目融資則可以避免這一問題。項目融資的基本特點39信用結(jié)構(gòu)多樣化一個成功的項目融資，可以將貸款的信用支持分配到與項目有關(guān)的各個關(guān)鍵方面。典型的做法包括：在市場方面，可以要求對項目產(chǎn)品感興趣的購買者提供一種長期購買合同做為融資的信用支持；在工程建設(shè)方面，可以要求工程承包公司提供固定價格、固定工期的合同，或“交鑰匙”工程合同，可以要求項目設(shè)計者提供工程技術(shù)保證等；在原材料和能源供應(yīng)方面，可以要求供應(yīng)方在保證供應(yīng)的同時，在定價上根據(jù)項目產(chǎn)品的價格變化設(shè)計一定的浮動價格公式，保讓項目的最低收益。項目融資的基本特點40融資成本較高

原因：大量前期工作有限追索性質(zhì)成本包括：融資的前期費用(融資顧問費，成功費，貸款的建立費，承諾費，以及法律費用等)——與項目規(guī)模有直接關(guān)系，一般占貸款金額的0.5—2％左右利息成本

——一般高于同等條件公司貸款的0.3-1.5%，其增加幅度與貸款銀行在融資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)的風(fēng)險以及對項目的借款人的追索程度是密切相關(guān)的。項目融資的基本特點41項目融資與傳統(tǒng)融資的比較項目融資傳統(tǒng)融資融資基礎(chǔ)項目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量(放貸者最關(guān)注項目效益)借貸人/發(fā)起人的資信追索程度有限追索(特定階段或范圍內(nèi))或無追索完全追索(用抵押資產(chǎn)以外的其它資產(chǎn)償還債務(wù))風(fēng)險分擔(dān)所有參與者集中于發(fā)起人/放貸者/擔(dān)保者股權(quán)比例(本貸比)發(fā)起人出資比例較低(通常<30%)，杠桿比率高發(fā)起人出資比例較高，通常>30~40%會計處理資產(chǎn)負(fù)債表外融資(通過投/融資結(jié)構(gòu)，使債務(wù)不出現(xiàn)在發(fā)起人，僅出現(xiàn)在項目公司的資產(chǎn)負(fù)債表上)項目債務(wù)是發(fā)起人的債務(wù)的一部分，出現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債表上42項目融資的作用為超過投資者自身籌資能力的大型項目融資。為政府建設(shè)項目提供形式靈活多樣的融資，滿足政府在資金安排方面的特殊需要。為跨國公司海外投資項目安排有限追索權(quán)融資，以限制項目風(fēng)險。利用財務(wù)杠桿實現(xiàn)公司的目標(biāo)收益率。在一定程度上隔離項目風(fēng)險與投資者的風(fēng)險。43項目融資的參與者直接主辦者（通常是項目公司）實際投資者貸款銀行(通常是多家銀行組成的國際銀團(tuán))產(chǎn)品購買者或設(shè)施使用者工程承包商設(shè)備、材料、能源供應(yīng)商融資顧問有關(guān)政府機(jī)構(gòu)法律與稅務(wù)顧問44項目融資參與者之間的基本合同關(guān)系45完成項目融資的階段與步驟投資決策分析項目可行性研究，投資決策融資決策分析融資方式、融資目標(biāo)、融資顧問選擇融資結(jié)構(gòu)分析設(shè)計項目投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)融資談判選擇銀行、發(fā)出項目融資建議書、組織貸款銀團(tuán)、起草融資法律文件、融資談判項目融資的執(zhí)行簽署融資文件、執(zhí)行投資計劃、控制與管理項目風(fēng)險46項目融資成功的條件認(rèn)真完成項目的評價和風(fēng)險分析工作確保項目融資法律結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)無誤及早確定項目的主要資金來源保證項目管理結(jié)構(gòu)的合理性建立相應(yīng)的平衡制約機(jī)制，明確規(guī)定項目的決策程序，妥善處理項目投資(或參與)各方的利益沖突保證項目的主要投資者投入足夠的資源，并承擔(dān)起項目的管理責(zé)任組織一支有經(jīng)驗的盡職的項目管理隊伍充分利用各項目參與方對項目利益的追求和熱情47第八章工程項目可行性研究§8.1概述一、可行性研究的概念概念一個建設(shè)項目要經(jīng)歷投資前期、建設(shè)期及生產(chǎn)經(jīng)營期三個時期，其全過程如下圖?？尚行匝芯渴琼椖客顿Y前期階段中的一項重要工作，是研究和控制的重點。機(jī)會研究初步可行性研究項目建議書可行性研究項目評估投資決策談判簽約工程設(shè)計施工安裝試運轉(zhuǎn)竣工驗收投產(chǎn)項目后評估48可行性研究的發(fā)展歷程項目的可行性研究從20世紀(jì)初誕生以來(較早的可行性研究工作是在20世紀(jì)30年代美國開發(fā)田納西河流域進(jìn)行的)到現(xiàn)在，大致經(jīng)歷了三個發(fā)展階段：

第一階段是從20世紀(jì)初到20世紀(jì)50年代前期，在這一階段，項目的可行性研究主要采用財務(wù)分析方法，即從企業(yè)角度出發(fā)，通過對項目的收入與支出的比較來判斷項目的優(yōu)劣。第二階段是從20世紀(jì)50年代初到20世紀(jì)60年代末期。在這一階段，可行性研究從側(cè)重于財務(wù)分析發(fā)展到同時從微觀和宏觀角度評價項目的經(jīng)濟(jì)效益，費用一效益分析(或稱經(jīng)濟(jì)分析)作為一種項日選擇的方法被普遍接受。世界銀行和聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織(UNIDO)都在其貸款項目的評價中同時采用了財務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)分析兩種方法。49

第三階段是從20世紀(jì)60年代末期到現(xiàn)在。這一階段的主要研究成果有：1968年及1974年，牛津大學(xué)的李托和穆里斯編寫的《發(fā)展中國家工業(yè)項目分析手冊》和《發(fā)展中國家項目評價和規(guī)劃》；1972年、1978年、1980年聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織(UNIDO)編寫的《項目評價準(zhǔn)則》、《工業(yè)可行性研究手冊》、《工業(yè)項目評價手冊》等。

我國自1979年起，引進(jìn)了可行性研究，并將其用于項目建設(shè)前期的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析。明確了建設(shè)項目的決策和實施必須嚴(yán)格遵守國家規(guī)定的基本建設(shè)程序，“可行性研究是建設(shè)前期工作的重要內(nèi)容，是基本建設(shè)程序中的組成部分。

國家發(fā)改委于1987年、1993年、2006年頒發(fā)了《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》第一版、第二版、第三版為正確進(jìn)行項目可行性研究、科學(xué)決策項目投資提供了指導(dǎo)原則。50二、可行性研究的作用

１.作為經(jīng)濟(jì)主體投資決策的依據(jù)

2．作為籌集資金和向銀行申請貸款的依據(jù)

3．編制科研試驗計劃和新技術(shù)、新設(shè)備需用計劃以及大型專用設(shè)備生產(chǎn)預(yù)安排的依據(jù)

4．作為從國外引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備以及與國外廠商談判簽約的依據(jù)

5．與項目協(xié)作單位簽訂經(jīng)濟(jì)合同的依據(jù)

6．作為向當(dāng)?shù)卣?、?guī)劃部門、環(huán)境保護(hù)部門申請有關(guān)建設(shè)許可文件的依據(jù)

7．作為該項目工程建設(shè)的基礎(chǔ)資料

8．作為項目科研、機(jī)構(gòu)設(shè)置、職工培訓(xùn)、生產(chǎn)組織的依據(jù)

9．作為對項目考核和后評價的依據(jù)51

1.機(jī)會研究（1）機(jī)會研究主要是為項目主體尋求具有良好發(fā)展前景，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較大貢獻(xiàn)，并具有較大成功可能性的投資發(fā)展機(jī)會。機(jī)會研究是從經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會及自然狀況等大的方面發(fā)生的變化中挖掘潛在的發(fā)展機(jī)會，通過創(chuàng)造性的思維提出項目設(shè)想。（2）特點:①研究范圍比較大，粗略；②效益、費用的估算精度要求為誤差在±30%以內(nèi)。

2.初步可行性研究（1）初步可行性研究主要對項目在市場、技術(shù)、環(huán)境、選點、效益、資金等方面的可行性進(jìn)行初步分析，基本上是粗線條的，同時為項目實施設(shè)計出主要方案或方案綱要。（2）初步可行性研究，一方面可以為投資發(fā)起活動提供資料，另一方面也為了防止項目有明顯的不可行性，淘汰不可行方案，最后決定是否要投入必要的資金、人力、材料進(jìn)行可行性研究。這一階段精度要求為±20%以內(nèi)。三、可行性研究階段的劃分52

3.詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究一般要對產(chǎn)品的綱要、技術(shù)、工藝及設(shè)備、廠址選擇及廠區(qū)規(guī)劃，資金籌措建設(shè)計劃及項目的經(jīng)濟(jì)效果等方面進(jìn)行詳細(xì)、系統(tǒng)的分析，論證、計劃和規(guī)劃。這階段費用和效益的估算精度誤差要求為±10%以內(nèi)。

4.評估決策階段538.2可行性研究的步驟簽訂委托協(xié)議定組建工作小組市場調(diào)查與預(yù)測項目評價符合要求否？重新構(gòu)想或設(shè)計方案制定工作計劃方案研制與優(yōu)化編寫并提交《報告》一、可行性研究的程序54

1．簽訂委托協(xié)議可行性研究編制單位與委托單位，應(yīng)就項目可行性研究工作的范圍、內(nèi)容、重點、深度要求、完成時間、經(jīng)費預(yù)算和質(zhì)量要求交換意見，并簽訂委托協(xié)議，據(jù)此開展可行性研究各階段的工作。

2．組建工作小組根據(jù)委托項目可行性研究的范圍、內(nèi)容、技術(shù)難度、工作量、時間要求等組建項目可行性研究工作小組。一般工業(yè)項目和交通運輸項目可分為市場組、工藝技術(shù)蛆、設(shè)備組、工程組、總圖運輸及公用工程組、環(huán)保組、技術(shù)經(jīng)濟(jì)組等專業(yè)組。各專業(yè)組的工作一般應(yīng)由項目負(fù)責(zé)人統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

3．制定工作計劃內(nèi)容包括各項研究工作開展的步驟、方式、進(jìn)度安排、人員配備、工作保證條件、工作質(zhì)量評定標(biāo)準(zhǔn)和費用預(yù)算，并與委托單位交換意見。

4．市墻調(diào)查與預(yù)測市場調(diào)查的范圍包括地區(qū)及國內(nèi)外市場、有關(guān)企事業(yè)單位和行業(yè)主管部門等，主要搜集項目建設(shè)、生產(chǎn)運營等各方面所必需的信息資料和數(shù)據(jù)。市場預(yù)測主要是利用市場調(diào)查所獲褥的信息資料，對項目產(chǎn)品未來市場供應(yīng)和需求信息進(jìn)行定性與定量分析。55

5．方案研制與優(yōu)化在調(diào)查研究、搜集資料的基礎(chǔ)上，針對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品規(guī)格、場址工藝、設(shè)備、總圖、運輸、原材料供應(yīng)、環(huán)境保護(hù)、公用工程和輔助工程、組織機(jī)構(gòu)設(shè)置、實施進(jìn)度等，提出備選方案。進(jìn)行方案論證比選優(yōu)化后，提出推薦方案。

6．項目評價對推薦方案進(jìn)行環(huán)境評價、財務(wù)評價、國民經(jīng)濟(jì)評價及風(fēng)險分析，以判別項目的環(huán)境可行性、經(jīng)濟(jì)合理性和抗風(fēng)險能力。當(dāng)有關(guān)評價指標(biāo)結(jié)論不足以支持項目方案成立時，應(yīng)重新構(gòu)想方案或?qū)υO(shè)計方案進(jìn)行調(diào)整，有時甚至完全否定該項目。

7．編寫并提交可行性研究報告。項目可行性研究各專業(yè)方案，經(jīng)過技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證和優(yōu)化之后，由各專業(yè)組分工編寫。經(jīng)項目負(fù)責(zé)人銜接協(xié)調(diào)綜合匯總，提出可行性研究報告初稿。與委托單位交換意見，修改完善后，向委托方提交正式的可行性研究報告。56

二、編制依據(jù)

1．國民經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策

例如，國家關(guān)于一定時期內(nèi)優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策、國家為縮小地區(qū)差別確立的地區(qū)開發(fā)戰(zhàn)略以及國家為加強(qiáng)民族團(tuán)結(jié)而確定的地區(qū)發(fā)展規(guī)劃。

2．項目建議書

項目建議書是工程項目投資決策前的總體設(shè)想，主要論證項目的必要性，同時初步分析項目建沒的可能性，它是進(jìn)行各項投資準(zhǔn)備工作的主要依據(jù)?；A(chǔ)性項目和公益性項目只有經(jīng)國家主管部門同意，并列入建設(shè)前期工作計劃后，方可開展可行性研究的各項工作?？尚行匝芯看_定的項目規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)原則上不應(yīng)突破項目建議書相應(yīng)的指標(biāo)。57

3．委托方的意圖可行性研究的承擔(dān)單位應(yīng)充分了解委托方建設(shè)項目的背景、意圖、設(shè)想，認(rèn)真聽取委托方對市場行情、資金來源、協(xié)作單位、建設(shè)工期以及工作范圍等情況的說明。

4．有關(guān)的基礎(chǔ)資料進(jìn)行廠址選擇、工程設(shè)計、技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析需要可靠的自然、地理、氣象、水、地質(zhì)、經(jīng)濟(jì)、社會等基礎(chǔ)資料和數(shù)據(jù)。對于基礎(chǔ)資料不全的，還應(yīng)進(jìn)行地形勘測、地質(zhì)勘探、工業(yè)試驗等補(bǔ)充工作。

5．有關(guān)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)方面的規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額等指標(biāo)例如，鋼鐵聯(lián)合企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資指標(biāo)、飯店單位客房投資指標(biāo)等，都是進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的重要依據(jù)。

6、有關(guān)經(jīng)濟(jì)評價的基本參數(shù)和指標(biāo)例如，基準(zhǔn)折現(xiàn)率、社會折現(xiàn)率、基準(zhǔn)投資回收期，匯率等，這些參數(shù)和指標(biāo)都是對工程項目經(jīng)濟(jì)評價結(jié)果進(jìn)行衡量的重要判據(jù)。58三、可行性研究報告的內(nèi)容

工程項目的重要特點之一是它的不重復(fù)性，因而，每個工程項目應(yīng)根據(jù)自身的效術(shù)經(jīng)濟(jì)特點確定可行性研究的工作要