高頻數(shù)據(jù)專題分析報告：東方甄選沉浸式帶貨效果廣州新店表現(xiàn)佳

Equity–

AsiaResearch高頻數(shù)據(jù)跟蹤專題：東方甄選沉浸式帶貨效果優(yōu)，慫廣州新店首日表現(xiàn)佳Dongfangzhenxuanshows

excellentimmersion

goodssaling,

andSongGuangzhounew

storewell-performedonthe

firstday2022年08月25日概覽1.

免稅：國內(nèi)免稅品渠道全場活動力度無明顯提高2.

東方甄選：日銷環(huán)比上周上升，陜西行沉浸式帶貨效果優(yōu)3.

海底撈：8月上半月翻臺率和客流環(huán)比7月同期上升4.

慫火鍋：廣州新店首日表現(xiàn)良好，本周各門店數(shù)據(jù)回升5.

航班：鳳凰、美蘭機場進出港航班數(shù)環(huán)比下降6.

風(fēng)險提示Forfulldisclosure

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21.免稅：

DFS中國香港官方商城價格下降2022年8月19日，DFS中國香港官方商城價格下降，cdf會員購價格略有上升，其余各渠道護膚免稅品價格基本維持前一周水平。圖

護膚免稅品價格跟蹤（元/件，截至2022年8月19日）中免日上cdf會員購cdf海南免稅（離島自提、郵寄到家、返島自提）海旅免稅（離島自提、郵寄到家、返島自提）全球精品免稅城（離島自提、郵寄到家）24002200200018001600140012001000GDF會員購（?？厝蚓窌T購，憑180天內(nèi)離島信息購買）備注：①本表通過雅詩蘭黛小棕瓶價格來跟蹤護膚免稅品價格；②100ml*2精華露價格單位均為“元”

；

③中免日上需滿500元才可發(fā)貨；

④中免日上優(yōu)選商城小程序已經(jīng)和中免日上小程序合并，命名為中免日上。資料：中免日上小程序，

cdf會員購微信小程序，cdf海南免稅微信小程序，海旅免稅城微信小程序，全球精品免稅城微信小程序，?？厝蚓窌T購微信小程序，DFS中國香港官方商城微信小程序，明通找貨，HTIForfulldisclosure

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31.免稅：國內(nèi)韓免代購渠道終端價格顯著低于樂天商城原價我們選取雅詩蘭黛小棕瓶、SK2神仙水、海藍之謎面霜和赫蓮娜黑繃帶為代表，通過價格對比發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)韓免終端價大致相當(dāng)于樂天免稅店的4-7折原價，相當(dāng)于海南免稅6-9折折扣價。韓免終端方面我們選取深圳明通市場價格為代表。明通市場是近兩年韓免流入中國的集散地之一，主打高端化妝品的批發(fā)。市場貨源主要為免稅店、海外電商平臺等。表

韓免與中免渠道價格對比（元，2022年8月19日）SK2神仙水230ml5569815669989品牌雅詩蘭黛小棕瓶100ml*2446791554061487.91%675海藍之謎面霜60ml1048185赫蓮娜黑繃帶50ml1839325單品規(guī)格明通批發(fā)出貨價+15%分銷渠道毛利率+15/1515元

件運費韓免終端價CDF1248216057.79%2179249087.49%海南免稅折扣價韓免價對應(yīng)折扣率CDF67.62%會員購折扣價79.96%1237韓免價對應(yīng)折扣率樂天商城原價12172583302443.62%54.95%48.33%72.04%韓免價對應(yīng)折扣率注：①雅詩蘭黛小棕瓶終端價格為對裝折算，單支均攤運費；②CDF海南、樂天商城無單支SK2神仙水，表格中為雙支折算；③明通找貨渠道價格計算方法：韓免終端價格=收藏數(shù)前三名店鋪相關(guān)商品平均價格+分銷渠道毛利率15%+單件運費15元資料：明通找貨微信小程序，cdf會員購微信小程序，cdf海南免稅微信小程序，樂天免稅店APP，HTIForfulldisclosure

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41.免稅：國內(nèi)免稅品渠道全場活動力度無明顯提高2022年8月19日，國內(nèi)免稅品渠道全場折扣力度無明顯變化?；顒又饕詽M減券、新人專享、限時搶購、特定品類折扣、超級品牌周等。表

護膚免稅品價格跟蹤（元/件，截至2022年8月19日）07/07/202216/07/202222/07/202229/07/202205/08/202211/08/202219/08/2022大牌超級品牌日、夏日狂歡星品73折起、會員閃購等大牌5折起、七夕7折起、七夕跨品牌滿減、會員閃購等新人專享大牌美妝5折起、

新人專享美妝5折起、雅八月狂歡滿999減50會員

詩蘭黛全場滿800送7件套、7月8日會員日狂歡、會員閃購、單品54折起等大牌5折起、七夕活動低至7折、會員閃購等大牌美妝5折起、會員閃購等中免日上閃購等會員閃購等夏季熱促單筆最高減450、新人專享、滿減券、限時折扣等七夕特定商品折扣、新人專享、限時搶購、滿減券等海藍之謎85折起、八月滿750元返800-80優(yōu)惠券、限時特惠等7月9號會員日、滿減券，新人專享等夏季熱促、雙倍積分日、新人專享、滿減券等七夕滿減券、護膚85折起、品牌生活節(jié)滿減券、會員專屬福利、新人專享等cdf會員購新人專享等全場活動cdf海南免稅護膚品至高減1200、酒低至7折、超值閃購5折、星品熱促5折起等七夕活動6折起、夏季熱

護膚品滿減最高1200元、

護膚品滿減最高1200元、

資生堂超級品牌周、開學(xué)促4折起、超值閃購4折起

美妝單品6折起、超值閃

海藍之謎超級品牌周、超

季硬核裝備4折起、超值（離島自提、

下單至高減1200、超值閃中免腕表節(jié)、夏季熱促4折起、超值閃購4折起等郵寄到家、返島自提）購4折、七月福利等等購等值閃購等閃購等海旅免稅（離島自提、郵寄

限時折扣、夏季熱促、滿

夏季熱促5折起、滿減券、

夏季熱促化妝品5折起、

七夕特賣、滿減券、限時七夕美妝65折起，滿減券、

初秋護膚品5折起、特賣

酒類65折起、特賣會3折到家、返島自提）減券等限時折扣、夏日特賣會等

限時活動、夏日特賣會等活動、夏日特賣會等夏日特賣會3折起等會3折起、限時秒殺等起、限時秒殺等全球精品免稅

免稅夏季促銷55折起、線

免稅夏季促銷55折起、超

免稅夏季促銷55折起、超

免稅夏季促銷55折起、滿城（離島自提、上滿減券、全球精品兩件

級周末限時購、線上滿減

級周末限時購、線上滿減

1000減100、線上滿減券8月護膚美妝5折起、滿減

八月護膚美妝5折起、滿

8月護膚美妝5折起、超級券、超級周末限時購等

減券等

周末限時購、滿減券等郵寄到家）6折起等券等券等等GDF會員購（?？厝蚓窌T購，憑180天內(nèi)離島信息購買）臨期特惠5折起、夏季狂歡2件9折、滿1000減100等暑期熱促2件8折起、滿減

臨期特惠5折起、夏季狂

臨期特惠5折起、夏季狂券等

歡2件8折、滿減券等歡2件8折、滿減券等七夕香化箱包2件8折起、

8月限時閃購美妝55折起、8月限時閃購美妝55折起、進群定時搶券活動等

進群定時搶券活動等

進群定時搶券活動等夏季限時熱促65折起、美

夏季限時65折起、美妝產(chǎn)

夏季限時65折起、美妝產(chǎn)妝產(chǎn)品65折起、新品低至

品65折起、新品低至79折

品65折起、新品低至8折DFS中國香港

夏季限時熱促65折起、新官方商城

品折扣等美妝產(chǎn)品65折起、腕表墨

美妝產(chǎn)品65折起、腕表墨

美妝產(chǎn)品65折起、中秋食鏡8折等

鏡8折等品類禮盒等7折等等等等資料：中免日上旅購微信小程序，

cdf會員購微信小程序，cdf海南免稅微信小程序，海旅免稅城微信小程序，全球精品免稅城微信小程序，海控全球精品會員購微信小程序，F(xiàn)DoFrS中fu國lld香is港clo官s

u方re商o城fr微isk信s,小v程alu序a，tioHnTImethodologies

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51.免稅：?？诖硇院廊A酒店數(shù)據(jù)跟蹤?？诖硇院廊A酒店跟蹤：我們選擇海口十大豪華酒店作為代表，海口代表性豪華酒店最低價均價700-1700元/間不等，其中大部分酒店本周最低價均價環(huán)比上升；海口代表性豪華酒店入住情況“沒有已定完”情況居多。表

海口代表性豪華酒店數(shù)據(jù)（截至2022年8月18日）?？诖硇院廊A酒店數(shù)據(jù)酒店姓名一周最低價均價（元/間）環(huán)比增長普通房套房別墅?？邴愃伎栴D酒店16203%沒有已定完沒有已定完沒有已定完?？诶释⒕频?401043815-2%2%5%沒有已定完沒有已定完部分已定完沒有已定完部分已定完部分已定完?？谒鞣铺卮缶频旰？谙栴D酒店海口觀瀾湖度假酒店7011%部分已定完已定完五星級?？谙愀窭锢频旰？谌f豪酒店83996875111%28%1%已定完已定完已定完已定完?？谌A彩華邑酒店沒有已定完部分已定完海南迎賓館二號樓7987191%3%沒有已定完已定完沒有已定完已定完?？隰斈芟栴D酒店備注：

①本表最低價均價指的是一周內(nèi)所有房型（不論是否已售完）的最低均價；②已定完指的是該類型房間全部預(yù)定完成；部分已定完指的是該類型房間有部分預(yù)定完成；沒有已定完指的是該類型房間全部都沒有預(yù)定完；空白指的是該酒店沒有該類型房間。③海口代表性豪華酒店選取標(biāo)準(zhǔn)為攜程?？谑蠛廊A酒店；④三亞受疫情影響，大部分酒店配合防控、被用作隔離酒店，因此本周暫停對三亞酒店的跟蹤。Forfulldisclosure

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6資料：攜程官網(wǎng)，攜程APP，HTI2.東方甄選：日銷環(huán)比上周上升，陜西行沉浸式帶貨效果優(yōu)（1）本周日均GMV2278.4萬元，環(huán)比上周增長30.7%截至8月19日，東方甄選累計GMV17.5億元：東方甄選抖音號自2021年12月開播以來，累計GMV達17.5億元。8月13日-19日，日均GMV為2278.4萬元，環(huán)比上周增長30.7%。8月13日“戶外直播陜西行”單日GMV達4196.2萬元，地方特產(chǎn)銷售結(jié)合現(xiàn)場非遺文化展示，延安黃小米、潼關(guān)夾肉饃等農(nóng)產(chǎn)品GMV均超百萬元；8月16日梁曉聲做客直播間暢聊文學(xué)，作品《人世間》單日GMV達326.8萬元。自營產(chǎn)品GMV占比提升：東方甄選引流出圈后，逐步加強對供應(yīng)鏈的把控，自營產(chǎn)品銷售額比重大幅上升。截至8月19日，東方甄選企業(yè)店下產(chǎn)品數(shù)達51件；8月5日-19日，15天內(nèi)自營產(chǎn)品GMV占比為28.7%，環(huán)比7月21日-8月4日增長3.9pct。圖

6月10日以來東方甄選單日銷售額（萬元）圖

近90天、30天、15天、7天東方甄選自營產(chǎn)品銷售額占比70006000500040003000200010000日銷售額（萬元）自營產(chǎn)品銷售額占比33.1%35%28.7%30%25%20%15%10%5%26.7%4,1962,48213.6%0%最近90天最近30天最近15天最近7天Forfulldisclosure

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注：7月12號東方甄選直播間停播資料

：蟬媽媽，HTI72.東方甄選：日銷環(huán)比上周上升，陜西行沉浸式帶貨效果優(yōu)（2）日銷量保持30萬件水平，人氣峰值再創(chuàng)新高截至8月19日，8M22日銷量保持30萬件水平：截至8月19日，8M22東方甄選直播間日銷量保持30萬件水平，僅8月13日突破80萬件，其中食品飲料品類銷量超50萬件，陜西作家書籍銷量近5萬件；日均銷量較上周環(huán)比增長30.8%.人氣峰值再創(chuàng)新高，粉絲增速放緩：東方甄選8月13日陜西戶外直播人氣峰值再破40萬人，首次引入非遺文化現(xiàn)場表演，近9個小時直播中在線觀看人數(shù)保持10萬人以上；8月13日單日粉絲新增8.4萬人，8月13日-19日新增粉絲量較上周環(huán)比下降8.2%。圖

6月以來東方甄選直播間日銷量變化情況（萬件）圖

6月以來東方甄選人氣峰值（萬人）圖

6月以來東方甄選粉絲量及新增粉絲量（萬人）粉絲量（萬人-左軸）銷量（萬件）人氣峰值（萬人）807060504030201009030002500200015001000500新增粉絲量（萬人-右軸）500400300200100082.866.6807060504030201002436.642.17.42.50Forfulldisclosure

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8資料：蟬媽媽，HTI3.海底撈：8月上半月翻臺率和客流環(huán)比7月同期上升在營門店：截至22年8月15日在營門店數(shù)約1312家，一線/二線/三線及以下城市各為248/686/378家，占比各約19%/52%/29%。翻臺率：1-7M22翻臺率分別為3.2/3.7/1.6/1.5/2.1/2.6/2.8次/天。8月9日-15日翻臺率為2.7次/天，環(huán)比前一周降低31%，其中一線/二線/三線及以下城市翻臺率環(huán)比前一周各降27%/32%/31%。8月13日、14日雙休日翻臺率均超4次/天。風(fēng)險提示：疫情影響超預(yù)期，門店調(diào)整不及預(yù)期，食品安全風(fēng)險。海底撈各線城市每周平均翻臺率變化（次/天，2022年1月25日至8月15日）海底撈在營店鋪數(shù)變化（家，2022年3月1日至8月15日）Forfulldisclosure

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9注：久謙數(shù)據(jù)庫翻臺率算法將根據(jù)財報數(shù)據(jù)例行重新擬合資料：久謙數(shù)據(jù)庫，HTI3.海底撈：8月上半月翻臺率和客流環(huán)比7月同期上升客流量：1-7M22客流量分別為2680/2930/1240/960/1420/1890/2260萬人。8月9日-8月15日，日均客流量為72.9萬人，環(huán)比前一周降低25%，其中一線/二線/三線及以下城市環(huán)比前一周各降19%/26%/26%。銷售額：據(jù)久謙測算，8月9日-8月15日，銷售額5.1億元，環(huán)比前一周降低25%，其中一線/二線/三線及以下城市環(huán)比前一周各降18%/26%/26%。8月9日-8月15日，全國本土新增確診4230例，海南累計確診3515例，西藏、浙江、陜西累計確診分別達208、109、99例；以上省份門店數(shù)在全國現(xiàn)有門店中分別占1%、0%、9%、5%。海底撈客流量（萬人，1-7M22均值及8月1日-8月15日）海底撈銷售額（百萬元，1-7M22均值及8月1日-8月15日）Forfulldisclosure

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10注：久謙數(shù)據(jù)庫均價調(diào)整，可能影響銷售額歷史數(shù)據(jù)變化資料

：久謙數(shù)據(jù)庫，國家

員會，HTI4.慫火鍋：廣州新店首日表現(xiàn)良好，本周各門店數(shù)據(jù)回升廣州番禺萬達店開業(yè)，?？趪Q(mào)店受疫情影響暫停營業(yè)。

8月19日，廣州第五家門店番禺萬達店開業(yè)，19日-21日享全單8折，粉絲憑粉絲群聊可享全單6.8折優(yōu)惠。受海南疫情封控影響，本周?？趪Q(mào)店暫停營業(yè)。截至22年8月19日共有門店13家，覆蓋廣州、深圳、珠海、上海、杭州、?？凇V州新店開業(yè)首日再現(xiàn)長龍，其余門店等座數(shù)有所回升。8月13日-8月19日，單店午市（12:30）與晚市（19:00）等座之和環(huán)比上周上升42.6%（暫營店計為0），恢復(fù)至疫情前2月26日-3月4日的191.2%。主因為新店19日午市、晚市等座分別達835、828桌，拉高周平均值。刨除新店，其余門店午、晚市等座之和環(huán)比上周增長28.0%，恢復(fù)至疫情前2月26日-3月4日的171.7%；慫火鍋單店周平均等座情況（桌數(shù)，2022年2月20日至8月12日）午市晚市總計2502001501005002/25

3/4

3/11

3/18

3/25

4/14/8

4/15

4/22

4/29

5/6

5/13

5/20

5/27

6/3

6/10

6/17

6/24

7/17/8

7/15

7/22

7/29

8/5

8/12

8/19Forfulldisclosure

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資料：慫重慶火鍋微信公眾號，HTI11注：周平均數(shù)據(jù)對應(yīng)坐標(biāo)時間點，為該周最后一天日期。計算單店等座時將暫營門店視為等座0桌4.慫火鍋：廣州新店首日表現(xiàn)良好，本周各門店數(shù)據(jù)回升節(jié)假日與工作日：節(jié)假日晚市（節(jié)假日及前一天晚市）平均單店等座115桌，為工作日晚市2.53倍。廣州：本周午市單店等座72桌，較上周上升144.3%，晚市單店等座337桌，較上周上升36.3%，主因為新店19日午市、晚市等座分別達835、828桌，拉高周平均值。上海：本周三門店均正常營業(yè)，午市基本無需等座。晚市單店等座71桌，較上周上升10.2%。其他門店：午市基本無需等座。深圳門店本周晚市平均等座140桌，較上周上升15.8%。珠海門店本周晚市平均等座92桌，較上周上升52.4%。廣州12:30周平均等候情況（桌數(shù)，2022年2月20日至8月19日）廣州19:00周平均等候情況（桌數(shù)，2022年2月20日至8月19日）馬場店正佳廣場店時光里店435863馬場店時光里店正佳廣場店祈福繽紛匯店500828835448

2501412415002/253/184/84/295/206/107/17/228/122/253/184/84/295/206/107/17/228/12上海19:00周平均等候情況（桌數(shù)，2022年2月20日至8月19日）其他城市19:00周平均等候情況（桌數(shù)，2022年2月20日至8月19日）25020015010050深圳龍華壹方城店珠海富華里店深圳KK

MALL店上海太陽宮店上海豐盛里店上海美羅城店100500?？趪Q(mào)店02/253/184/84/295/206/107/17/228/122/253/184/84/295/206/107/17/228/12Forfulldisclosure

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資料：慫重慶火鍋微信公眾號，HTI12注：周平均數(shù)據(jù)對應(yīng)坐標(biāo)時間點，為該周最后一天日期。

部分新店開業(yè)活動期間，未按照縱坐標(biāo)。5.航班：鳳凰機場進出港航班數(shù)2022年8月13日-8月19日，三亞鳳凰機場日均航班環(huán)比前一周下降45.8%據(jù)FlightAware，三亞鳳凰機場1月1日-8月19日累計進出港航班數(shù)為54016次，較20年、21年同期分別下降2.9%、下降28.2%。8月13日-8月19日，三亞鳳凰機場日均航班26次，環(huán)比前一周下降45.8%，環(huán)比5、6、7月同期分別下降81.2%、下降88.1%、下降92.2%。鳳凰機場日均進出港航班（次）2020年2021年2022年450400350300250200150100500JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecForfulldisclosure

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13資料：FlightAware，HTI5.航班：美蘭機場進出港航班數(shù)2022年8月13日-8月19日，?？诿捞m機場日均航班環(huán)比前一周下降19.7%據(jù)FlightAware，?？诿捞m機場1月1日-8月19日累計進出港航班數(shù)為73341次，較20年、21年同期分別增長2.9%、下降26.8%。8月13日-8月19日，海口美蘭機場日均航班118次，環(huán)比前一周下降19.7%，環(huán)比5、6、7月同期分別下降44.9%、下降61.7%、下降52.2%。美蘭機場日均進出港航班（次）2020年2021年2022年6005004003002001000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecForfulldisclosure

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14資料：FlightAware，HTI6.風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟下滑疫情擴散及輸入風(fēng)險居民消費力恢復(fù)不及預(yù)期Forfulldisclosure

ofrisks,valuationmethodologies

and

target

priceformationon

allHTIrated

stocks,

please

refer

tothe

latest

fullreport

on

our

website

at

15APPENDIX

1Summary?

Dongfangzhenxuan

shows

excellent

immersion

goods

saling,

and

Song

Guangzhou

newstorewell-performed

onthefirst

day.?

Risk:

The

macroeconomic

downturn,

Overseas

epidemics

import

risks,

Unexpectedrecovery

ofresidents'

consumption.16APPENDIX

2重要信息披露本研究報告由(HTIJKK)和動。國際分銷，國際是由國際研究有限公司(HTIRL)，Haitong

Securities

India

Private

Limited

(HSIPL)，Haitong

International

Japan

K.K.國際證券集團(HTISG)各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活國際證券有限公司(HTISCL)的證券研究團隊所組成的全球品牌，IMPORTANT

DISCLOSURESThis

research

report

is

distributed

by

Haitong

International,

a

global

brand

name

for

the

equity

research

teams

of

Haitong

International

Research

Limited

(“HTIRL”),Haitong

Securities

India

Private

Limited

(“HSIPL”),

Haitong

International

Japan

K.K.

(“HTIJKK”),

Haitong

International

Securities

Company

Limited

(“HTISCL”),

and

anyother

members

within

the

Haitong

International

Securities

Group

of

Companies

(“HTISG”),

each

authorized

to

engage

in

securities

activities

in

its

respectivejurisdiction.HTIRL分析師認證Analyst

Certification:我，汪立亭，在此保證（i）本研究報告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個人觀點，并且（ii）我的報酬中沒有任何部分與本研究報告中表達的具體建議或觀點直接或間接相關(guān)；及就此報告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們（包括我們的家屬）在其中均不持有任何財務(wù)利益。I,

Liting

Wang,

certify

that

(i)

the

views

expressed

in

this

research

report

accurately

reflect

my

personal

views

about

any

or

all

of

the

subjectcompanies

or

issuers

referred

to

in

this

research

and

(ii)

no

part

of

my

compensation

was,

is

or

will

be

directly

or

indirectly

related

to

the

specific

recommendationsor

views

expressed

in

this

research

report;

and

that

I

(including

members

of

my

household)

have

no

financial

interest

in

the

security

or

securities

of

the

subjectcompanies

discussed.我，許櫻之，在此保證（i）本研究報告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個人觀點，并且（ii）我的報酬中沒有任何部分與本研究報告中表達的具體建議或觀點直接或間接相關(guān)；及就此報告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們（包括我們的家屬）在其中均不持有任何財務(wù)利益。I,

Yingzhi

Xu,

certify

that

(i)

the

views

expressed

in

this

research

report

accurately

reflect

my

personal

views

about

any

or

all

of

the

subjectcompanies

or

issuers

referred

to

in

this

research

and

(ii)

no

part

of

my

compensation

was,

is

or

will

be

directly

or

indirectly

related

to

the

specific

recommendationsor

views

expressed

in

this

research

report;

and

that

I

(including

members

of

my

household)

have

no

financial

interest

in

the

security

or

securities

of

the

subjectcompanies

discussed.17APPENDIX

2利益沖突披露Conflict

ofInterestDisclosures國際及其某些關(guān)聯(lián)公司可從事投資銀行業(yè)務(wù)和/或?qū)Ρ狙芯恐械奶囟ü善被蚬具M行做市或持有自營頭寸。就本研究報告而言，以下是有關(guān)該等關(guān)系的披露事項（以下披露不能保證及時無遺漏，如需了解及時全面信息，請發(fā)郵件至ERD-Disclosure@）HTI

and

some

of

its

affiliates

may

engage

in

investment

banking

and

/

or

serve

as

a

market

maker

or

hold

proprietary

trading

positions

of

certain

stocks

orcompanies

in

this

research

report.

As

far

as

this

research

report

is

concerned,

the

following

are

the

disclosure

matters

related

to

such

relationship

(As

the

followingdisclosure

does

not

ensure

timeliness

and

completeness,

please

send

an

email

to

ERD-Disclosure@

if

timely

and

comprehensive

information

is

needed).中國國旅集團有限公司目前或過去12個月內(nèi)是的客戶。向客戶提供非投資銀行業(yè)務(wù)的證券相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)。中國國旅集團有限公司

is/was

a

client

of

Haitong

currently

or

within

the

past

12

months.

The

client

has

been

provided

for

non-investment-banking

securities-related

services.預(yù)計將（或者有意向）在未來三個月內(nèi)從601888.CH獲得投資銀行服務(wù)報酬。Haitong

expects

to

receive,

or

intends

to

seek,

compensation

for

investment

banking

services

in

the

next

three

months

from

601888.CH.擔(dān)任6862.HK有關(guān)證券的做市商或流通量提供者。Haitong

acts

as

a

market

maker

or

liquidity

provider

in

the

securities

of

6862.HK.18APPENDIX

2評級定義（從2020年7月1日開始執(zhí)行）：國際（以下簡稱“HTI”）采用相對評級系統(tǒng)來為投資者推薦我們覆蓋的公司：優(yōu)于大市、中性或弱于大市。投資者應(yīng)仔細閱讀HTI的評級定義。并且HTI發(fā)布分析師觀點的完整信息，投資者應(yīng)仔細閱讀全文而非僅看評級。在任何情況下，分析師的評級和研究都不能作為投資建議。投資者的買賣股票的決策應(yīng)基于各自情況（比如投資者的現(xiàn)有持倉）以及其他因素。分析師股票評級優(yōu)于大市，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下中性，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)變化不大，基準(zhǔn)定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們會將中性評級劃入持有這一類別。弱于大市，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下各地股票基準(zhǔn)指數(shù)：日本

–

TOPIX,

韓國

–

KOSPI,

臺灣

–

TAIEX,

印度

–

Nifty100,

美國

–

SP500;

其他所有中國概念股

–

MSCIChina.Ratings

Definitions

(from

1

Jul2020):Haitong

International

uses

a

relative

rating

system

using

Outperform,

Neutral,

or

Underperform

for

recommending

the

stocks

we

cover

to

investors.

Investors

shouldcarefully

read

the

definitions

of

all

ratings

used

in

Haitong

International

Research.

In

addition,

since

Haitong

International

Research

contains

more

completeinformation

concerning

the

analyst's

views,

investors

should

carefully

read

Haitong

International

Research,

in

its

entirety,

and

not

infer

the

contents

from

the

ratingalone.

In

any

case,

ratings

(or

research)

should

not

be

used

or

relied

upon

as

investment

advice.

An

investor's

decision

to

buy

or

sell

a

stock

should

depend

on

individualcircumstances

(such

as

the

investor's

existing

holdings)

and

other

considerations.Analyst

StockRatingsOutperform:

The

stock’s

total

return

over

the

next

12-18

months

is

expected

to

exceed

the

return

of

its

relevant

broad

market

benchmark,

as

indicated

below.Neutral:

The

stock’s

total

return

over

the

next

12-18

months

is

expected

to

be

in

line

with

the

return

of

its

relevant

broad

market

benchmark,

as

indicated

below.

Forpurposes

only

of

FINRA/NYSE

ratings

distribution

rules,

our

Neutral

rating

falls

into

a

hold

rating

category.Underperform:

The

stock’s

total

return

over

the

next

12-18

months

is

expected

to

be

below

the

return

of

its

relevant

broad

market

benchmark,

as

indicated

below.Benchmarks

for

each

stock’s

listed

region

are

as

follows:

Japan

–

TOPIX,

Korea

–

KOSPI,

Taiwan

–

TAIEX,

India

–

Nifty100,

US

–

SP500;

for

all

other

China-conceptstocks

–

MSCIChina.19APPENDIX

2評級分布Rating

Distribution20APPENDIX

2截至2022年6月30日優(yōu)于大市國際股票研究評級分布中性弱于大市(持有)國際股票研究覆蓋率投資銀行客戶*89.5%9.2%5.6%1.3%5.0%5.9%*在每個評級類別里投資銀行客戶所占的百分比。上述分布中的買入，中性和賣出分別對應(yīng)我們當(dāng)前優(yōu)于大市，中性和落后大市評級。只有根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們才將中性評級劃入持有這一類別。請注意在上表中不包含非評級的股票。此前的評級系統(tǒng)定義（直至2020年6月30日）：買入，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下中性，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)變化不大，基準(zhǔn)定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們會將中性評級劃入持有這一類別。賣出，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下各地股票基準(zhǔn)指數(shù)：日本

–

TOPIX,

韓國

–

KOSPI,

臺灣

–

TAIEX,

印度

–

Nifty100;

其他所有中國概念股

–

MSCIChina.Haitong

International

Equity

Research

Ratings

Distribution,

asofJun30,

2022OutperformNeutral(hold)89.5%5.9%UnderperformHTI

Equity

Research

CoverageIB

clients**Percentage

of

investment

banking

clients

in

each

rating

category.9.2%5.6%1.3%5.0%BUY,

Neutral,

and

SELL

in

the

above

distribution

correspond

to

our

current

ratings

of

Outperform,

Neutral,

and

Underperform.For

purposes

only

of

FINRA/NYSE

ratings

distribution

rules,

our

Neutral

rating

falls

into

a

hold

rating

category.

Please

note

that

stocks

with

an

NR

designation

are

notincluded

in

the

table

above.Previous

ratingsystemdefinitions

(until30

Jun2020):BUY:The

stock’s

total

return

over

the

next

12-18

months

is

expected

to

exceed

the

return

of

its

relevant

broad

market

benchmark,

as

indicated

below.NEUTRAL:

The

stock’s

total

return

over

the

next

12-18

months

is

expected

to

be

in

line

with

the

return

of

its

relevant

broad

market

benchmark,

as

indicated

below.For

purposes

only

of

FINRA/NYSE

ratings

distribution

rules,

our

Neutral

rating

falls

into

a

hold

rating

category.SELL:

The

stock’s

total

return

over

the

next

12-18

months

is

expected

to

be

below

the

return

of

its

relevant

broad

market

benchmark,

as

indicated

below.Benchmarks

for

each

stock’s

listed

region

are

as

follows:

Japan

–

TOPIX,

Korea

–

KOSPI,

Taiwan

–

TAIEX,

India

–

Nifty100;

for

allother

China-concept

stocks

–

MSCIChina.21APPENDIX

2國際非評級研究：國際發(fā)布計量、篩選或短篇報告，并在報告中根據(jù)估值和其他指標(biāo)對股票進行排名，或者基于可能的估值倍數(shù)提出建議價格。這種排名或建議價格并非為了進行股票評級、提出目標(biāo)價格或進行基本面估值，而僅供參考使用。HaitongInternationalNon-RatedResearch:

Haitong

International

publishes

quantitative,

screening

or

short

reports

which

may

rank

stocks

according

to

valuation

andother

metrics

or

may

suggest

prices

based

on

possible

valuation

multiples.

Such

rankings

or

suggested

prices

do

not

purport

to

be

stock

ratings

or

target

prices

orfundamental

values

and

are

for

information

only.國際A股覆蓋：中國A股的研究報告。但是，國際可能會就滬港通及深港通的中國A股進行覆蓋及評級。國際使用與

證券不同的評級系統(tǒng)，所以

國際與證券（600837.CH），

國際于上海的母公司，也會于中國發(fā)布證券的中國A股評級可能有所不同。Haitong

International

Coverage

of

A-Shares:

Haitong

International

may

cover

and

rate

A-Shares

that

are

subject

to

the

Hong

Kong

Stock

Connect

scheme

withShanghai

and

Shenzhen.

Haitong

Securities

(HS;

600837

CH),

the

ultimate

parent

company

of

HTISG

based

in

Shanghai,

covers

and

publishes

research

on

these

sameA-Shares

for

distribution

in

mainland

China.

However,

the

rating

system

employed

by

HS

differs

from

that

used

by

HTI

and

as

a

result

there

may

be

a

difference

in

theHTI

and

HS

ratings

for

the

same

A-share

stocks.國際優(yōu)質(zhì)100

A股（Q100）指數(shù)：程，并結(jié)合對

證券

A股團隊自下而上的研究。國際Q100指數(shù)是一個包括100支由證券覆蓋的優(yōu)質(zhì)中國A股的計量產(chǎn)品。這些股票是通過基于質(zhì)量的篩選過國際每季對Q100指數(shù)成分作出復(fù)審。Haitong

International

Quality

100

A-share

(Q100)

Index:

HTI’s

Q100

Index

is

a

quant

product

that

consists

of

100

of

the

highest-quality

A-shares

under

coverage

atHS

in

Shanghai.

These

stocks

are

carefully

selected

through

a

quality-based

screening

process

in

combination

with

a

review

of

the

HS

A-share

team’s

bottom-upresearch.

The

Q100

constituent

companies

are

reviewed

quarterly.22APPENDIX

2MSCI

ESG評級免責(zé)聲明條款：盡管國際的信息供貨商（包括但不限于MSCI

ESG

Research

LLC及其聯(lián)屬公司（「ESG方」）從其認為可靠的獲取信息（「信息」）,

ESG方均不擔(dān)?；虮ＷC此處任何數(shù)據(jù)的原創(chuàng)性，準(zhǔn)確性和/或完整性，并明確表示不作出任何明示或默示的擔(dān)保，包括可商售性和針對特定目的的適用性。該信息只能供閣下內(nèi)部使用，不得以任何形式復(fù)制或重新傳播，并不得用作任何金融工具、產(chǎn)品或指數(shù)的基礎(chǔ)或組成部分。此外，信息本質(zhì)上不能用于判斷購買或出售何種證券,

或何時購買或出售該證券。即使已被告知可能造成的損害,

ESG方均不承擔(dān)與此處任何資料有關(guān)的任何錯誤或遺漏所引起的任何責(zé)任，也不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、附帶性或任何其他損害賠償（包括利潤損失）承擔(dān)任何責(zé)任。MSCI

ESG

Disclaimer:

Although

Haitong

International’s

information

providers,

including

without

limitation,

MSCI

ESG

Research

LLC

and

its

affiliates

(the

“ESGParties”),

obtain

information

(the

“Information”)

from

sources

they

consider

reliable,

none

of

the

ESG

Parties

warrants

or

guarantees

the

originality,

accuracy

and/orcompleteness,

of

any

data

herein

and

expressly

disclaim

all

express

or

implied

warranties,

including

those

of

merchantability

and

fitness

for

a

particular

purpose.

TheInformation

may

only

be

used

for

your

internal

use,

may

not

be

reproduced

or

redisseminated

in

any

form

and

may

not

be

used

as

a

basis

for,

or

a

component

of,

anyfinancial

instruments

or

products

or

indices.

Further,

none

of

the

Information

can

in

and

of

itself

be

used

to

determine

which

securities

to

buy

or

sell

or

when

to

buyor

sell

them.

None

of

the

ESG

Parties

shall

have

any

liability

for

any

errors

or

omissions

in

connection

with

any

data

herein,

or

any

liability

for

any

direct,

indirect,special,

punitive,

consequential

or

any

other

damages

(including

lost

profits)

even

if

notified

of

the

possibility

of

such

damages.23APPENDIX

2盟浪義利（FIN-ESG）數(shù)據(jù)通免責(zé)聲明條款：在使用盟浪義利（FIN-ESG）數(shù)據(jù)之前，請務(wù)必仔細閱讀本條款并同意本聲明：第一條

義利（FIN-ESG）數(shù)據(jù)系由盟浪可持續(xù)數(shù)字科技有限責(zé)任公司（以下簡稱“本公司”）基于合法取得的公開信息評估而成，本公司對信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。對公司的評估結(jié)果僅供參考，并不構(gòu)成對任何個人或機構(gòu)投資建議，也不能作為任何個人或機構(gòu)購買、出售或持有相關(guān)金融產(chǎn)品的依據(jù)。本公司不對任何個人或機構(gòu)投資者因使用本數(shù)據(jù)表述的評估結(jié)果造成的任何直接或間接損失負責(zé)。第二條

盟浪并不因收到此評估數(shù)據(jù)而將收件人視為客戶，收件人使用此數(shù)據(jù)時應(yīng)根據(jù)自身實際情況作出自我獨立判斷。本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容反映的是盟浪在最初發(fā)布本數(shù)據(jù)日期當(dāng)日的判斷，盟浪有權(quán)在不發(fā)出通知的情況下更新、修訂與發(fā)出其他與本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容不一致或有不同結(jié)論的數(shù)據(jù)。除非另行說明，本數(shù)據(jù)（如財務(wù)業(yè)績數(shù)據(jù)等）僅代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績表現(xiàn)不作為日后回報的預(yù)測。第三條

本數(shù)據(jù)歸本公司所有，本公司依法保留各項權(quán)利。未經(jīng)本公司事先書面許可授權(quán)，任何個人或機構(gòu)不得將本數(shù)據(jù)中的評估結(jié)果用于任何營利性目的，不得對本數(shù)據(jù)進行修改、復(fù)制、編譯、匯編、再次編輯、改編、刪減、縮寫、節(jié)選、發(fā)行、出租、展覽、表演、放映、廣播、信息網(wǎng)絡(luò)傳播、攝制、增加圖標(biāo)及說明等，否則因此給盟浪或其他第三方造成損失的，由用戶承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，盟浪不承擔(dān)責(zé)任。第四條

如本免責(zé)聲明未約定，而盟浪網(wǎng)站平臺載明的其他協(xié)議內(nèi)容（如《盟浪網(wǎng)站用戶注冊協(xié)議》《盟浪網(wǎng)用戶服務(wù)（含認證）協(xié)議》《盟浪網(wǎng)隱私政策》等）有約定的，則按其他協(xié)議的約定執(zhí)行；若本免責(zé)聲明與其他協(xié)議約定存在沖突或不一致的，則以本免責(zé)聲明約定為準(zhǔn)。SusallWave

FIN-ESG

Data

Service

Disclaimer:

Please

read

these

terms

and

conditions

below

carefully

and

confirm

your

agreement

and

acceptance

with

these

termsbefore

using

SusallWave

FIN-ESG

Data

Service.1.

FIN-ESG

Data

is

produced

by

SusallWave

Digital

Technology

Co.,

Ltd.

(In

short,

SusallWave)’s

assessment

based

on

legal

publicly

accessible

information.

SusallWaveshall

not

be

responsible

for

any

accuracy

and

completeness

of

the

information.

The

assessment

result

is

for

reference

only.

It

is

not

for

any

investment

advice

for

anyindividual

or

institution

and

not

for

basis

of

purchasing,

selling

or

holding

any

relative

financial

products.

We

will

not

be

liable

for

any

direct

or

indirect

loss

of

anyindividual

or

institution

as

a

result

of

using

SusallWave

FIN-ESG

Data.2.

SusallWave

do

not

consider

recipients

as

customers

for

receiving

these

data.

When

using

the

data,

recipients

shall

make

your

own

independent

judgment

accordingto

your

practical

individual

status.

The

conten