第十章　工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析

咨詢工程師《方法實(shí)務(wù)》第十章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析第1頁(yè)第十章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析第01講經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的識(shí)別與計(jì)算

本章考情分析：

本章屬于《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》較容易理解的章節(jié)，考試有兩種形式：一種是結(jié)合《決策分析評(píng)價(jià)》考察項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)比選，另一種是與財(cái)務(wù)分析兩章合出一道案例題作為壓軸題。

本章的知識(shí)點(diǎn)是建立在“財(cái)務(wù)分析”角度上，并無(wú)太多新的東西，最重要就是站在“國(guó)家”的角度上看待一個(gè)項(xiàng)目。因此，項(xiàng)目的費(fèi)用和效益都應(yīng)在財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上予以相應(yīng)的調(diào)整，是考試的重點(diǎn)，但絕對(duì)不是難點(diǎn)，各位考生們務(wù)必把這一章搞清楚，考試就是送分題。

本章在2019、2020和2021年本章未出題，在2022年考了一道壓軸大題。

本章應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：“直接效益與費(fèi)用的識(shí)別與計(jì)算”、“間接效益與費(fèi)用的計(jì)算”、“經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值及經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率”、“經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析報(bào)表”、“調(diào)整計(jì)算法”、“費(fèi)用效果分析基本指標(biāo)”這些內(nèi)容。

一、經(jīng)濟(jì)分析概述

1.經(jīng)濟(jì)分析是什么？

從國(guó)家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用。

（用影子價(jià)格、影子工資、影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，計(jì)算和分析項(xiàng)目給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的凈效益）。

2.經(jīng)濟(jì)分析的主要作用

（1）正確反映項(xiàng)目對(duì)社會(huì)福利的凈貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性；

（2）合理反映社會(huì)資源的配置效率，為政府審批或核準(zhǔn)項(xiàng)目提供重要依據(jù)；

（3）合理比選和優(yōu)化方案，為財(cái)務(wù)效益較差的基礎(chǔ)性公益性項(xiàng)目提供制定財(cái)務(wù)方案的依據(jù)。

3.經(jīng)濟(jì)分析的基本方法

（1）采用“有無(wú)對(duì)比”方法識(shí)別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用；

（2）采用經(jīng)濟(jì)價(jià)格（或計(jì)算價(jià)格），通常以影子價(jià)格替代，估算各項(xiàng)效益和費(fèi)用；

（3）采用費(fèi)用效益分析或費(fèi)用效果分析方法，尋求以最小的投入（費(fèi)用）獲取最大的產(chǎn)出（效益或效果）。

4.經(jīng)濟(jì)分析的適用范圍

（1）市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)的項(xiàng)目一般不必進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析；

（2）市場(chǎng)配置資源失靈領(lǐng)域的項(xiàng)目需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。

市場(chǎng)配置資源的失靈主要體現(xiàn)在以下幾類項(xiàng)目：

1）具有自然壟斷特征的項(xiàng)目；

2）產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項(xiàng)目；

3）外部效果顯著的項(xiàng)目，如對(duì)環(huán)境、公共利益等影響大的項(xiàng)目；

4）國(guó)家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)和關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的項(xiàng)目；

5）其他政府管制的項(xiàng)目。

5.經(jīng)濟(jì)分析與財(cái)務(wù)分析的異同與聯(lián)系

（1）區(qū)別

1）分析的角度和出發(fā)點(diǎn)不同。

財(cái)務(wù)分析從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)主體、投資者甚至債權(quán)人角度，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益和可持續(xù)性；

經(jīng)濟(jì)分析從全社會(huì)的角度分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)。

2）效益和費(fèi)用的含義及范圍劃分不同

財(cái)務(wù)分析只計(jì)算項(xiàng)目的直接效益和費(fèi)用；經(jīng)濟(jì)分析不僅考慮直接的效益和費(fèi)用，還要考慮間接的效益和費(fèi)用。

從全社會(huì)的角度考慮，項(xiàng)目的有些財(cái)務(wù)收入與支出不能作為費(fèi)用或效益。例如：企業(yè)向政府交納的大部分稅金、政府給予企業(yè)的補(bǔ)貼、國(guó)內(nèi)銀行的貸款利息等。

3）采用的價(jià)格體系不同

財(cái)務(wù)分析使用預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)收支價(jià)格；經(jīng)濟(jì)分析使用影子價(jià)格。

4）分析內(nèi)容不同

財(cái)務(wù)分析包括盈利能力分析、償債能力分析、財(cái)務(wù)生存能力分析；經(jīng)濟(jì)分析包括經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用分析、經(jīng)濟(jì)效果費(fèi)用分析。

5）基準(zhǔn)參數(shù)不同

財(cái)務(wù)分析的基準(zhǔn)參數(shù)是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，經(jīng)濟(jì)分析的基準(zhǔn)參數(shù)是社會(huì)折現(xiàn)率。

6）計(jì)算期可能不同

經(jīng)濟(jì)分析計(jì)算期可長(zhǎng)于財(cái)務(wù)分析計(jì)算期。

（2）相同之處

1）都使用效益與費(fèi)用比較的方法；

2）遵循效益和費(fèi)用識(shí)別的“有無(wú)對(duì)比”原則；

3）依據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理，進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，計(jì)算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。

【案例分析】

某市政府?dāng)M建一座污水處理廠，以提高該市的污水處理能力。該市政府委托某咨詢機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的可行性研究工作，該咨詢機(jī)構(gòu)提出A、B兩個(gè)方案，并測(cè)算了其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量。A方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值＝－929.86萬(wàn)元，B方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值＝－846.56萬(wàn)元。最后經(jīng)測(cè)算，A方案經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值小于零，B方案經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于零。

問(wèn)題：

基于上述財(cái)務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果，咨詢工程師應(yīng)推薦哪個(gè)方案？說(shuō)明理由。

『參考答案』

A方案經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值小于零，B方案經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于零。所以咨詢工程師應(yīng)推薦B方案。

理由：該項(xiàng)目屬于產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，判斷其經(jīng)濟(jì)合理性，作為投資決策的依據(jù)；不能單以財(cái)務(wù)分析結(jié)果來(lái)判斷項(xiàng)目可行性。

二、經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的識(shí)別與計(jì)算

1.直接效益

是指由項(xiàng)目產(chǎn)出（包括產(chǎn)品和服務(wù)）帶來(lái)的，并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的，體現(xiàn)為生產(chǎn)者和消費(fèi)者受益的經(jīng)濟(jì)效益，一般表現(xiàn)為項(xiàng)目為社會(huì)生產(chǎn)提供的物質(zhì)產(chǎn)品、科技文化成果和各種各樣的服務(wù)所產(chǎn)生的效益。

注意：對(duì)于一些目標(biāo)旨在提供社會(huì)服務(wù)的行業(yè)項(xiàng)目，其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益與財(cái)務(wù)分析中所描述的營(yíng)業(yè)收入無(wú)關(guān)。

2.直接費(fèi)用

指項(xiàng)目使用社會(huì)資源所產(chǎn)生并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，一般表現(xiàn)為投入項(xiàng)目的各種物料、人工、資金、技術(shù)以及自然資源而帶來(lái)的社會(huì)資源的消耗。

3.轉(zhuǎn)移支付（息稅貼）（資源稅等例外）。

【案例分析】

某市政府?dāng)M建一座污水處理廠，以提高該市的污水處理能力。該市政府委托某咨詢機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的可行性研究工作。

在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中，甲咨詢工程師認(rèn)為該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用主要包括項(xiàng)目投資、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、企業(yè)所得稅、國(guó)內(nèi)利息支出等；經(jīng)濟(jì)效益主要包括污水處理費(fèi)收入、環(huán)境改善、促進(jìn)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)等。

問(wèn)題：

甲咨詢工程師識(shí)別的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和經(jīng)濟(jì)效益中，哪些是不正確的？

『參考答案』

經(jīng)濟(jì)費(fèi)用中不應(yīng)該包括企業(yè)所得稅、國(guó)內(nèi)利息支出；經(jīng)濟(jì)效益中不應(yīng)該包括污水處理費(fèi)收入。

這些都屬于轉(zhuǎn)移支付，不應(yīng)記作經(jīng)濟(jì)效益或費(fèi)用。

【案例分析】

某企業(yè)目前年銷售收入為3200萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為2400萬(wàn)元，財(cái)務(wù)效益較好?，F(xiàn)計(jì)劃從國(guó)外引進(jìn)一套設(shè)備進(jìn)行改擴(kuò)建。該設(shè)備的離岸價(jià)格為163萬(wàn)美元，海上運(yùn)輸及保險(xiǎn)費(fèi)為17萬(wàn)美元，運(yùn)到中國(guó)口岸后需要繳納的費(fèi)用：

（1）關(guān)稅41.5萬(wàn)元；

（2）國(guó)內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)用12.7萬(wàn)元；

（3）外貿(mào)手續(xù)費(fèi)（費(fèi)率為3.5%）；

（4）增值稅及其他附加稅費(fèi)87.5萬(wàn)元。

通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，該企業(yè)年銷售收入可增加到4500萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本提高到3200萬(wàn)元。設(shè)備投資假定發(fā)生在期初，當(dāng)年即投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。該企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類產(chǎn)品，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)產(chǎn)出物的影子價(jià)格與市場(chǎng)銷售價(jià)格一致。

在經(jīng)營(yíng)成本的計(jì)算中，包含國(guó)家環(huán)保部門規(guī)定的每年收取200萬(wàn)元的排污費(fèi)。該企業(yè)污染嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)及環(huán)境保護(hù)專家通過(guò)分析認(rèn)為，該企業(yè)排放的污染物對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際損害應(yīng)為銷售收入的10%才合理。

經(jīng)營(yíng)成本其余部分及國(guó)內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的計(jì)算結(jié)果與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)相同。市場(chǎng)研究表明，該產(chǎn)品還可以在市場(chǎng)上銷售5年，5年后停止生產(chǎn)。每5年末進(jìn)口設(shè)備殘值為50萬(wàn)元，并可以此價(jià)格在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)售出。如果決定現(xiàn)在實(shí)施此項(xiàng)目，原有生產(chǎn)線一部分設(shè)備可以100萬(wàn)元的資產(chǎn)凈值在市場(chǎng)售出。

設(shè)備的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)影子價(jià)格與市場(chǎng)出售價(jià)格相同。

本企業(yè)的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%，

社會(huì)折現(xiàn)率為10%，

美元兌人民幣官方匯率為1：8.3，

影子匯率換算系數(shù)為1.08。

【問(wèn)題】

2.用經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值法，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的角度分析此項(xiàng)目是否可行。

『參考答案』

2.國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

（1）初始投資：

設(shè)備買價(jià)＝（163＋17）×8.3×1.08＋（163＋17）×8.3×3.5%＋12.7＝1678.51（萬(wàn)元）

凈投資＝設(shè)備買價(jià)－舊設(shè)備變現(xiàn)＝1678.51–100＝1578.51（萬(wàn)元）

（2）項(xiàng)目投資每年國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益費(fèi)用流量：

收入增加：4500－3200＝1300（萬(wàn)元）

擴(kuò)建前的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用

＝2400＋3200×10%－200＝2520（萬(wàn)元）

擴(kuò)建后的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用＝3200＋4500×10%－200＝3450（萬(wàn)元）

國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加：3450－2520＝930（萬(wàn)元）

凈效益費(fèi)用流量增量：1300－930＝370（萬(wàn)元）

（3）考慮到第5年末殘值變現(xiàn)收入50萬(wàn)元，則項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為：

ENPV＝370×（P/Ａ，10%，5）＋50×（P/F，10%，5）－1578.51＝－144.79（萬(wàn)元）

ENPV＜0從國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)角度分析此項(xiàng)目不可行。

【案例分析】

A咨詢公司對(duì)該高速公路進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，首先對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了費(fèi)用和效益的識(shí)別，認(rèn)為該項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益主要有：（1）高速公路收費(fèi)增加；（2）汽車運(yùn)輸費(fèi)用節(jié)約；（3）乘客行程時(shí)間節(jié)省；（4）每年交通部門增撥公路養(yǎng)護(hù)專項(xiàng)補(bǔ)貼；（5）交通事故減少等。

問(wèn)題：

A咨詢公司識(shí)別的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益中，哪些是正確的？

『參考答案』

正確的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益應(yīng)是：

汽車運(yùn)輸費(fèi)用節(jié)約、乘客行程時(shí)間節(jié)省、交通事故減少。

而：高速公路收費(fèi)、每年交通部門增撥的專項(xiàng)補(bǔ)貼，不應(yīng)計(jì)入國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益。

3.間接效益與間接費(fèi)用

擬建項(xiàng)目會(huì)對(duì)項(xiàng)目以外產(chǎn)生諸多影響，包括正面影響和負(fù)面影響，可將這些影響統(tǒng)稱為外部效果。

外部效果是指項(xiàng)目的產(chǎn)出或投入給他人（生產(chǎn)者和消費(fèi)者之外的第三方）帶來(lái)了效益或費(fèi)用，但項(xiàng)目本身卻未因此獲得收入或付出代價(jià)。間接效益是指由項(xiàng)目引起的，在直接效益中沒(méi)有得到反映的效益。

主要有：人力資本增值、技術(shù)擴(kuò)散、環(huán)境改善、產(chǎn)業(yè)延伸、乘數(shù)效果。間接費(fèi)用是指由項(xiàng)目引起的，在直接費(fèi)用中又沒(méi)有得到反映的費(fèi)用。

通常，項(xiàng)目對(duì)生態(tài)環(huán)境的不利影響是主要的間接費(fèi)用

4.投入產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)價(jià)格的確定

（1）投入產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)價(jià)格的含義（影子價(jià)格）

投入產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)價(jià)格是進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析專用的計(jì)算價(jià)格，通常稱為影子價(jià)格，反映項(xiàng)目投入和產(chǎn)出的資源稀缺程度和真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，體現(xiàn)市場(chǎng)供求關(guān)系和資源合理配置的要求。

（2）政府調(diào)控價(jià)格貨物的經(jīng)濟(jì)價(jià)格確定

1）幾種定價(jià)方法

a.成本分解法

b.支付意愿法

c.機(jī)會(huì)成本法

（3）特殊投入和產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)價(jià)格確定

1）人力資本和生命價(jià)值的估算（識(shí)別經(jīng)濟(jì)效益時(shí)用）

對(duì)于教育項(xiàng)目，其效果可以表現(xiàn)為人力資本增值。

對(duì)于醫(yī)療衛(wèi)生項(xiàng)目，其效果常常表現(xiàn)為減少死亡和病痛的價(jià)值。

對(duì)于衛(wèi)生保健項(xiàng)目，其效果表現(xiàn)為對(duì)人們?cè)鲞M(jìn)健康的影響效果時(shí)，綜合考慮人們對(duì)避免疾病而獲得健康生活所愿意付出的代價(jià)，測(cè)算其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

2）時(shí)間節(jié)約價(jià)值的估算

根據(jù)項(xiàng)目具體特點(diǎn)分別測(cè)算人們出行時(shí)間節(jié)約和貨物運(yùn)送時(shí)間節(jié)約的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

第02講經(jīng)濟(jì)分析基本方法

三、經(jīng)濟(jì)分析基本方法

1.項(xiàng)目費(fèi)用效益分析指標(biāo)

（1）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）

指用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量折算到項(xiàng)目建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，計(jì)算式為：

式中：B——經(jīng)濟(jì)效益流量；

C——經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量；

（B－C）t——第ｔ年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量；

n——計(jì)算期，以年計(jì)；

is——社會(huì)折現(xiàn)率。

ENPV＞0，從經(jīng)濟(jì)效益來(lái)看，項(xiàng)目可行。

（2）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）

指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，計(jì)算公式為：

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率≥社會(huì)折現(xiàn)率時(shí)，表明項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)達(dá)到或者超過(guò)了社會(huì)折現(xiàn)率要求的要求。

【案例分析（2022年案例六）】（20分）

某地方政府?dāng)M引進(jìn)社會(huì)資本建設(shè)一個(gè)大型滑雪場(chǎng)，作為省冬運(yùn)會(huì)配套項(xiàng)目。甲咨詢公司接受委托進(jìn)行可行性研究，提出了A、B兩個(gè)建設(shè)方案，并進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

A、B兩方案的建設(shè)期均為1年，經(jīng)營(yíng)期為8年，期滿后無(wú)償移交給當(dāng)?shù)卣??；谒枚惽柏?cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率8%進(jìn)行測(cè)算，方案A、方案B的項(xiàng)目投資所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分別為－800萬(wàn)元和1000萬(wàn)元。

項(xiàng)目建成后，當(dāng)?shù)鼐用裢ㄟ^(guò)為該滑雪場(chǎng)提供配套服務(wù)，預(yù)計(jì)方案A、方案B每年可得到的凈收益為900萬(wàn)元和520萬(wàn)元。

假定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠體現(xiàn)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，無(wú)需調(diào)整，社會(huì)折現(xiàn)率為8%。以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)均不考慮其他稅金影響。

表6復(fù)利系數(shù)表i8%n5678910（P/A，i，n）3.99274.62295.20645.74666.24696.7101（A/P，i，n）0.25050.21630.19210.17400.16010.1490（F/P，i，n）1.46931.58691.71381.85091.99902.1589說(shuō)明：復(fù)利系數(shù)表中第一列最后一行應(yīng)為“（F/P，i，n）”，以講義為準(zhǔn)。

問(wèn)題：

1.在項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)上調(diào)整編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表時(shí)，一般應(yīng)剔除的內(nèi)容是什么？

2.為達(dá)到社會(huì)資本對(duì)項(xiàng)目投資所得稅前內(nèi)部收益率8%的要求，當(dāng)?shù)卣欠裥枰獙?duì)兩個(gè)方案進(jìn)行補(bǔ)貼？說(shuō)明理由；如需資金補(bǔ)貼，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年應(yīng)等額補(bǔ)貼多少萬(wàn)元？

3.分別計(jì)算兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，并據(jù)此提出推薦方案，說(shuō)明理由。

4.在不考慮政府補(bǔ)貼的情況下，從社會(huì)資本的角度提出推薦方案，并說(shuō)明理由。

『參考答案』

1.應(yīng)剔除的內(nèi)容包括：

（1）屬于轉(zhuǎn)移支付的內(nèi)容，如國(guó)家對(duì)項(xiàng)目的各種補(bǔ)貼、向國(guó)家支付的大部分稅金、國(guó)內(nèi)借款利息。

（2）流動(dòng)資金估算中不屬于社會(huì)資源消耗的應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)收、預(yù)付款項(xiàng)和現(xiàn)金部分。

（3）建設(shè)投資中包含的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。

2.在項(xiàng)目投資所得稅前內(nèi)部收益率為8%的前提下，方案B項(xiàng)目投資所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1000萬(wàn)元＞0，當(dāng)?shù)卣恍枰獙?duì)B方案進(jìn)行補(bǔ)貼。

方案A項(xiàng)目投資所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為－800萬(wàn)元＜0，當(dāng)?shù)卣枰獙?duì)A方案進(jìn)行補(bǔ)貼。設(shè)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年年末應(yīng)等額補(bǔ)貼N萬(wàn)元，則有：

N×（P/A，8%，8）×（P/F，8%，1）－800＝0

解得N＝150（萬(wàn)元），所以項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年年末應(yīng)等額補(bǔ)貼150萬(wàn)元。

3.A方案的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值＝－800＋900×（P/A，8%，8）×（P/F，8%，1）＝3989（萬(wàn)元）

B方案的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值＝1000＋520×（P/A，8%，8）×（P/F，8%，1）＝3767（萬(wàn)元）

A方案的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值＞B方案的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值＞0，A方案對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)更大，故推薦A方案。

4.在不考慮政府補(bǔ)貼的情況下，從社會(huì)資本的角度，推薦B方案。因?yàn)锽方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值1000萬(wàn)元＞A方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值－800萬(wàn)元，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是反映方案盈利能力的絕對(duì)值指標(biāo)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越大，方案盈利能力更強(qiáng)。

2.經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析報(bào)表

項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表用以綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年按項(xiàng)目投資口徑計(jì)算的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用流量及凈效益流量，用來(lái)計(jì)算項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)。

該表的編制與項(xiàng)目的融資方案無(wú)關(guān)。序號(hào)項(xiàng)目計(jì)算期1234…n1效益流量1.1項(xiàng)目直接效益1.2回收資產(chǎn)余值1.3回收流動(dòng)資金1.4項(xiàng)目間接效益2費(fèi)用流量2.1建設(shè)投資2.2流動(dòng)資金2.3經(jīng)營(yíng)費(fèi)用2.4項(xiàng)目間接費(fèi)用3凈效益流量（1－2）

3.編制項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表的兩種方式

包括直接計(jì)算法和調(diào)整計(jì)算法兩種。

（1）直接計(jì)算法

直接進(jìn)行效益和費(fèi)用流量的識(shí)別和計(jì)算，并編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表。識(shí)別（包括量化）經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，包括直接效益、直接費(fèi)用和間接效益、間接費(fèi)用分析確定各項(xiàng)投入和產(chǎn)出的影子價(jià)格，對(duì)各項(xiàng)產(chǎn)出效益和投入費(fèi)用進(jìn)行估算根據(jù)估算的效益流量和費(fèi)用流量，編制項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表對(duì)能夠貨幣量化的外部效果，盡可能貨幣量化，難以量化的，進(jìn)行定性描述①交通運(yùn)輸項(xiàng)目的直接效益體現(xiàn)為時(shí)間節(jié)約的效果；

②教育項(xiàng)目、醫(yī)療衛(wèi)生和衛(wèi)生保健項(xiàng)目等的產(chǎn)出效果表現(xiàn)為對(duì)人力資本、生命延續(xù)或疾病預(yù)防等方面的影響；

③水利樞紐項(xiàng)目的直接效益體現(xiàn)為防洪效益、減淤效益和發(fā)電效益等。

（2）調(diào)整計(jì)算法

在財(cái)務(wù)分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表基礎(chǔ)上調(diào)整編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表。

具體調(diào)整方法

a.調(diào)整直接效益流量。項(xiàng)目的直接效益大多數(shù)為營(yíng)業(yè)收入。

產(chǎn)出需要采用影子價(jià)格的，用影子價(jià)格計(jì)算營(yíng)業(yè)收入。

【案例分析】

某公司擬從國(guó)外進(jìn)口一套機(jī)電設(shè)備，重量1500噸，離岸價(jià)為400萬(wàn)美元。其他有關(guān)費(fèi)用參數(shù)為：國(guó)外海運(yùn)費(fèi)費(fèi)率為4%，海上運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率為0.1%，銀行財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)率為0.15%，外貿(mào)手續(xù)費(fèi)費(fèi)率為1%，進(jìn)口關(guān)稅稅率為10%，進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅稅率為13%。

人民幣外匯牌價(jià)為1美元＝7元人民幣，設(shè)備的國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)費(fèi)率為2.1%。

影子匯率換算系數(shù)為1.08，試計(jì)算該套進(jìn)口設(shè)備的影子價(jià)格（到廠價(jià)）。

『參考答案』

①用影子匯率換算為人民幣的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)

＝400×（1＋4%）×（1＋0.1%）×7×1.08

＝3148.10（萬(wàn)元）

銀行財(cái)務(wù)費(fèi)

＝400×7×0.15%

＝4.2（萬(wàn)元）

外貿(mào)手續(xù)費(fèi)

＝400×（1＋4%）×（1＋0.1%）×7×1%

＝29.15（萬(wàn)元）

國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)

＝400×7×2.1%

＝58.80（萬(wàn)元）

進(jìn)口設(shè)備的影子價(jià)格

＝3148.10＋4.20＋29.15＋58.80＝3240.25（萬(wàn)元）

【案例分析】

某投資者擬于年初投資5000萬(wàn)元在河流上游植樹造林，計(jì)劃第6年進(jìn)行初伐后無(wú)償移交地方政府。該大型林業(yè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益為林木出售獲得的收入，扣除運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后，其凈收入估算為6000萬(wàn)元。設(shè)定計(jì)算期從建設(shè)到初伐結(jié)束，共6年。

由于流域水土得以保持，氣候環(huán)境得以改善，可使該地區(qū)農(nóng)田增產(chǎn)，農(nóng)民由此受益。假設(shè)從第二年起農(nóng)民每年可增加凈收入540萬(wàn)元。為簡(jiǎn)化起見，假定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，不進(jìn)行調(diào)整；無(wú)需繳納稅金；不考慮余值回收。

財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為6%，社會(huì)折現(xiàn)率為8%。

問(wèn)題：

1.在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，該投資者靠初伐凈收入能否獲得期望的投資效益？

2.進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析，考察項(xiàng)目是否具有經(jīng)濟(jì)合理性？

『參考答案』

1.FNPV（6%）

＝－5000＋6000×（1＋6%）－6

＝－770.24（萬(wàn)元）

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為負(fù)，說(shuō)明該投資者靠初伐凈收入不能獲得期望的投資效益。

2.進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析，應(yīng)將氣候改善導(dǎo)致農(nóng)作物增產(chǎn)的效益作為效益流量納入經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表，見下表：序號(hào)項(xiàng)目計(jì)算期01234561效益流量054054054054065401.1初伐凈收入60001.2農(nóng)田增產(chǎn)凈效益05405405405405402費(fèi)用流量2.1建設(shè)投資50003凈效益流量（1－2）－500005405405405406540計(jì)算指標(biāo)：

ENPV（is＝8%）

＝－5000＋540×（1＋8%）－2＋540×（1＋8%）－3＋540×（1＋8%）－4＋540×（1＋8%）－5＋6540×（1＋8%）－6＝777.37（萬(wàn)元）

ENPV（is＝12%）

＝－5000＋540×（1＋12%）－2＋540×（1＋12%）－3＋540×（1＋12%）－4＋540×（1＋12%）－5＋6540×（1＋12%）－6

＝－222.20（萬(wàn)元）

ENPV（is＝11%）

＝－5000＋540×（1＋11%）－2＋540×（1＋11%）－3＋540×（1＋11%）－4＋540×（1＋11%）－5＋6540×（1＋11%）－6

＝5.85（萬(wàn)元）則EIRR＝11.02%

經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（is＝8%）為777.37萬(wàn)元，大于零，項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率11.02%，大于社會(huì)折現(xiàn)率8%，說(shuō)明該項(xiàng)目具有經(jīng)濟(jì)合理性。

【案例分析】

某公路項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析。

該公路項(xiàng)目是“國(guó)家高速公路路網(wǎng)規(guī)劃”中xx高速公路上的特大控制性工程，其主體是隧道工程。該項(xiàng)目的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目（指必須與該公路配套建設(shè)的項(xiàng)目）為隧道北口和南口分別連接A城和M縣的兩側(cè)接線高速公路。

在區(qū)域公路網(wǎng)總體背景下，采用“四階段”法進(jìn)行了交通量預(yù)測(cè)，包括趨勢(shì)交通量（指區(qū)域公路系統(tǒng)趨勢(shì)增長(zhǎng)進(jìn)行路網(wǎng)分配得到的交通量）和誘增交通量。

項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益是對(duì)各種車輛的收費(fèi)收入（僅指擬建項(xiàng)目）；項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益是在路網(wǎng)范圍內(nèi)，采用有無(wú)對(duì)比分析得出的針對(duì)趨勢(shì)交通量的運(yùn)輸成本節(jié)約、旅客時(shí)間節(jié)約和交通事故減少的效益。此外，還包括誘增交通量的效益。（誘增交通量指因項(xiàng)目建設(shè)，運(yùn)輸費(fèi)用降低等交通條件的改善而產(chǎn)生的新增交通量）

項(xiàng)目費(fèi)用流量包括建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)、日常維護(hù)費(fèi)和機(jī)電運(yùn)營(yíng)費(fèi)等運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。

財(cái)務(wù)分析只考慮擬建項(xiàng)目的相應(yīng)費(fèi)用，而經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析還要包括關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的費(fèi)用。

經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量在財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上調(diào)整而得。但該類項(xiàng)目首先進(jìn)行的是經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析，在經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析結(jié)論符合要求的前提下再進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

該項(xiàng)目的項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表見下表。該項(xiàng)目計(jì)算期長(zhǎng)達(dá)25年，且各年流量都有不同，本表僅列出8年的流量。序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)123456781效益流量3721270385354189145571496151.1運(yùn)輸成本降低2071348291053104033131353951.2旅客時(shí)間節(jié)約1185005653377339082106021.3交通事故減少92511601711831961.4誘增交通量效益22927127372947317534221.5回收資產(chǎn)余值2263951.6間接效益2費(fèi)用流量586233905581358371358379055840604094412941652.1建設(shè)投資45279090558135837135837905582.2運(yùn)營(yíng)費(fèi)用13344340604094412941652.3間接費(fèi)用3凈效益流量

（1－2）3135036－90558－135837－135837－9055834475377974144245450計(jì)算指標(biāo)：

項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率：14.34%

項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（is＝8%）：466973萬(wàn)元依據(jù)上表的凈效益流量計(jì)算的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（is＝8%）為466973萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為14.34%。采用社會(huì)折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率計(jì)算的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于零。

經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率大于社會(huì)折現(xiàn)率，項(xiàng)目具有經(jīng)濟(jì)合理性。

第03講項(xiàng)目費(fèi)用效果分析

4.項(xiàng)目費(fèi)用效果分析

（1）概述

是通過(guò)對(duì)項(xiàng)目預(yù)期效果和所支付費(fèi)用的比較，判斷項(xiàng)目費(fèi)用的有效性和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理性的分析方法。

（2）費(fèi)用效果分析基本指標(biāo)

1）效果費(fèi)用比——即單位費(fèi)用所達(dá)到的效果

式中：

RE/C——效果費(fèi)用比；

E——項(xiàng)目效果

C——項(xiàng)目費(fèi)用。

2）費(fèi)用效果比——即單位效果所花費(fèi)的費(fèi)用

（2）費(fèi)用效果分析基本方法

1）最小費(fèi)用法

在項(xiàng)目效果相同的情況下，選擇各可能方案中費(fèi)用最小的方案。

2）最大效果法

在費(fèi)用固定的情況下，選擇效果最大化的方案。

3）增量分析法

當(dāng)備選方案的效果和費(fèi)用均不固定，且差別較大時(shí)，應(yīng)比較兩個(gè)備選方案之間的費(fèi)用差額和效果差額，分析獲得增量效果所花費(fèi)的增量費(fèi)用是否值得。

【案例分析】

某地方政府?dāng)M實(shí)行一個(gè)免疫接種計(jì)劃項(xiàng)目，減少國(guó)民的發(fā)病率，設(shè)計(jì)了A、B、C三個(gè)備選方案，效果為減少發(fā)病人數(shù)，費(fèi)用為方案實(shí)施的全部費(fèi)用，三個(gè)方案實(shí)施期和效果預(yù)測(cè)期相同。擬通過(guò)費(fèi)用效果比的計(jì)算，在政府財(cái)力許可情況下，決定采用何種方案。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)定基準(zhǔn)指標(biāo)[C/E]0為400，即每減少一人發(fā)病需要花費(fèi)400元（現(xiàn)值）。

問(wèn)題：

1.預(yù)測(cè)的免疫接種項(xiàng)目三個(gè)方案的費(fèi)用現(xiàn)值和效果現(xiàn)值如下表，求費(fèi)用效果比。項(xiàng)目A方案B方案C方案費(fèi)用（萬(wàn)元）8900100008000效果（萬(wàn)人）26.529.418.52.應(yīng)放棄何種方案？并在符合的備選方案中，選擇最優(yōu)方案（使用增量分析法）。

『參考答案』

1.費(fèi)用效果比見下表：項(xiàng)目A方案B方案C方案費(fèi)用（萬(wàn)元）8900100008000效果（萬(wàn)人）26.529.418.5費(fèi)用效果比3363404322.（1）C方案費(fèi)用效果比明顯高于基準(zhǔn)值，不符合備選方案的條件，應(yīng)予放棄。

（2）計(jì)算A和B兩個(gè)互斥方案的增量費(fèi)用效果比：

由計(jì)算結(jié)果看，A和B兩個(gè)方案費(fèi)用效果比都低于設(shè)定的基準(zhǔn)值400，而增量費(fèi)用效果比也低于基準(zhǔn)值400，說(shuō)明費(fèi)用高的B方案優(yōu)于A方案，在政府財(cái)力許可情況下可選擇B方案；如果有資金限制，也可以選擇A方案。

做題思路：

如項(xiàng)目有兩個(gè)以上備選方案進(jìn)行增量分析，應(yīng)按下列步驟選優(yōu)：

（1）將方案費(fèi)用由小到大排隊(duì)；

（2）從費(fèi)用最小的兩個(gè)方案開始比較，通過(guò)增量分析選擇優(yōu)勝方案；

（3）將優(yōu)勝方案與緊鄰的下一個(gè)方案進(jìn)行增量分析，并選出新的優(yōu)勝方案；

（4）重復(fù)第三步，直至最后一個(gè)方案，最終被選定的優(yōu)勢(shì)方案為最優(yōu)方案。

【案例分析】2019年試題

甲公司擬投資某領(lǐng)域，委托乙咨詢公司進(jìn)行可行性研究，乙咨詢公司規(guī)劃了A、B兩個(gè)項(xiàng)目，其中B項(xiàng)目又有B1、B2兩個(gè)不同的建設(shè)方案。兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)期均為1年，生產(chǎn)期均為5年。在乙咨詢公司組織的方案比選會(huì)議上，項(xiàng)目經(jīng)理提出：對(duì)B項(xiàng)目的選址應(yīng)考慮自然環(huán)境因素和交通運(yùn)輸因素，且需按表構(gòu)建運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的比較內(nèi)容。

表1B項(xiàng)目與廠址比選相關(guān)的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用比較序號(hào)比較內(nèi)容B1方案運(yùn)營(yíng)費(fèi)用B2方案運(yùn)營(yíng)費(fèi)用1原料運(yùn)輸2……3……設(shè)定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%，各項(xiàng)目現(xiàn)金流量見下表：

表2各項(xiàng)目現(xiàn)金流量A項(xiàng)目B項(xiàng)目B1方案B2方案投資200050006000年凈收益70015001750表3復(fù)利系數(shù)表i10%n234567P/A，i，n1.73552.48693.16993.79084.35534.8684（要求列出計(jì)算過(guò)程，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）

問(wèn)題：

1.除項(xiàng)目經(jīng)理提出應(yīng)考慮的兩項(xiàng)因素外，B項(xiàng)目選址還應(yīng)該考慮哪些因素？（4分）

2.根據(jù)表1列出B項(xiàng)目廠址比選的相關(guān)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的比較內(nèi)容（用文字描述，不少于五項(xiàng)）。（5分）

3.采用差額凈現(xiàn)值法，通過(guò)計(jì)算給出B項(xiàng)目的推薦方案。（5分）

4.當(dāng)甲公司的資金上限分別為6500萬(wàn)元和8000萬(wàn)元時(shí)，項(xiàng)目所有現(xiàn)金流均發(fā)生在各年年末，用凈現(xiàn)值法給出推薦項(xiàng)目。（6分）

『正確答案』

1.B項(xiàng)目選址還應(yīng)該考慮市場(chǎng)因素、勞動(dòng)力因素、社會(huì)政策因素、人文因素、集聚因素等。

2.運(yùn)營(yíng)費(fèi)用比較內(nèi)容：燃料運(yùn)輸費(fèi)、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)、動(dòng)力費(fèi)、排污費(fèi)和其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)。

3.B2方案和B1方案相比較，投資額增加1000萬(wàn)元，年凈收益增加250萬(wàn)元。

差額凈現(xiàn)值

＝－1000/1.1＋250（P/A，10%，5）/1.1

＝－47.55（萬(wàn)元）＜0，所以應(yīng)選B1方案。

4.A方案凈現(xiàn)值＝－2000/1.1＋700（P/A，10%，5）/1.1＝594.15（萬(wàn)元）

B1方案凈現(xiàn)值＝－5000/1.1＋1500（P/A，10%，5）/1.1＝623.82（萬(wàn)元）

B2方案凈現(xiàn)值＝－6000/1.1＋1750（P/A，10%，5）/1.1＝576.27（萬(wàn)元）

當(dāng)甲公司資金上限為6500萬(wàn)元時(shí)，推薦B項(xiàng)目的B1方案。

當(dāng)甲公司