聯(lián)通 公司估價(jià)

...v.摘要本文以中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)**〔股票代碼：600050〕為研究對(duì)象，在分析中國(guó)聯(lián)通的歷史財(cái)務(wù)報(bào)告的根底上，結(jié)合行業(yè)，公司的開(kāi)展趨勢(shì)，采用一定的價(jià)值評(píng)估方法，對(duì)中國(guó)聯(lián)通的股權(quán)價(jià)值進(jìn)展預(yù)測(cè)和評(píng)估，從而發(fā)現(xiàn)公司的真實(shí)價(jià)值，分析公司的增值潛力，并研究如何進(jìn)一步增加公司價(jià)值，在實(shí)踐中穩(wěn)固課本所學(xué)的知識(shí)。同時(shí)，對(duì)影響中國(guó)聯(lián)通價(jià)值的各種重要因素進(jìn)展分析，找出其價(jià)值驅(qū)動(dòng)的根源。 本文主要采用公司實(shí)體自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法和相對(duì)價(jià)值模型的市盈率法，在基于自由現(xiàn)金流的股權(quán)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估的根底上，評(píng)估貼現(xiàn)率與公司價(jià)值，分析影響價(jià)值增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因子，公司價(jià)值的經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)性和財(cái)務(wù)問(wèn)題的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性。公司實(shí)體自由現(xiàn)金流體貼現(xiàn)法，以預(yù)測(cè)的報(bào)表為根底，計(jì)算出公司的實(shí)體自由現(xiàn)金流，然后以加權(quán)自由資本本錢(qián)為貼現(xiàn)率對(duì)實(shí)體自由現(xiàn)金流進(jìn)展貼現(xiàn)，即得到公司的整體價(jià)值，再減去公司的債權(quán)價(jià)值，得到公司的股票價(jià)值。本報(bào)告所采用的價(jià)值評(píng)估模型是以中國(guó)聯(lián)通2009到2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表為根底，對(duì)中國(guó)聯(lián)通未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，資本支出，折舊攤銷(xiāo)，債務(wù)等進(jìn)展預(yù)測(cè)，利用會(huì)計(jì)報(bào)表的勾稽關(guān)系，并在此根底上評(píng)估出公司價(jià)值。 本文對(duì)影響中國(guó)聯(lián)通股票價(jià)值的各種因素進(jìn)展了敏感性的預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)率的變動(dòng)對(duì)股票價(jià)值的影響最大，管理者對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)進(jìn)展有效地控制，確定合理的主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)率是提高公司價(jià)值的有效途徑，其次，結(jié)合產(chǎn)品市場(chǎng)需求，適時(shí)地調(diào)整各產(chǎn)品增長(zhǎng)率及各產(chǎn)品權(quán)重，使公司保持一個(gè)合理的增長(zhǎng)速度，可以更有效地提高公司的價(jià)值。 本文分為六個(gè)局部。一是公司開(kāi)展與價(jià)值發(fā)現(xiàn)，二是基于自由現(xiàn)金流的股權(quán)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估，三是貼現(xiàn)率與公司價(jià)值評(píng)估，四是影響價(jià)值增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因子分析，五是公司價(jià)值的經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)性分析，六是財(cái)務(wù)問(wèn)題的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性分析，其實(shí)報(bào)告總結(jié)。一、公司開(kāi)展與價(jià)值發(fā)現(xiàn)、公司所處行業(yè)狀況1、整體狀況：中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信**，簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)聯(lián)通，是我國(guó)通信與電信效勞業(yè)三巨頭之一，在電信產(chǎn)業(yè)重組之后，與中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)電信出于競(jìng)爭(zhēng)寡頭地位。2012年1-9月，全國(guó)電信業(yè)務(wù)總量累計(jì)完成9661.5億元*，比上年同期增長(zhǎng)11.9%;電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成8010.3億元，比上年同期增長(zhǎng)9.2%。2012年9月，全國(guó)用戶凈增1226.3萬(wàn)戶，總數(shù)到達(dá)136668.2萬(wàn)戶。其中，固定用戶減少23.9萬(wàn)戶，移動(dòng)用戶凈增1250.2萬(wàn)戶。固定用戶：1-9月份，全國(guó)固定用戶減少316.0萬(wàn)戶，到達(dá)28193.8萬(wàn)戶。固定用戶中，無(wú)線市話用戶減少439.2萬(wàn)戶，到達(dá)1346.0萬(wàn)戶，在固定用戶中所占的比重從上年底的6.3%下降到4.8%。移動(dòng)用戶：1-9月份，全國(guó)移動(dòng)用戶累計(jì)凈增9849.1萬(wàn)戶，到達(dá)108474.4萬(wàn)戶。移動(dòng)用戶中，3G用戶凈增7421.5萬(wàn)戶，到達(dá)20263.9萬(wàn)戶?；ヂ?lián)網(wǎng)用戶：根底電信企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)用戶進(jìn)一步趨向?qū)拵Щ?、行業(yè)狀況分析：〔1〕、光通信市場(chǎng)構(gòu)造分析①未來(lái)3年，移動(dòng)回傳網(wǎng)〔MSTP/PTN/IPRAN〕、寬帶接入網(wǎng)〔PON〕和光纖傳送網(wǎng)〔WDM/OTN〕都將面臨快速增長(zhǎng)的開(kāi)展機(jī)遇，光通信設(shè)備行業(yè)將一馬領(lǐng)先，全面受益。②國(guó)內(nèi)光通信設(shè)備市場(chǎng)較為集中，經(jīng)過(guò)多年劇烈競(jìng)爭(zhēng)，目前以華為、中興、為代表的國(guó)內(nèi)廠商已成為國(guó)內(nèi)光通信設(shè)備市場(chǎng)主導(dǎo)力量，市場(chǎng)格局相對(duì)穩(wěn)定。〔2〕、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)〔3〕、數(shù)據(jù)流量持續(xù)爆增〔4〕、智能手機(jī)用戶數(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)①“我要蘋(píng)果四代，而非四袋蘋(píng)果！〞——今年最給力的年終獎(jiǎng)。iPhone4和iPad已經(jīng)成為人們心目中的時(shí)尚代言。以iPhone4和iPod為代表的產(chǎn)品將給智能手機(jī)和平板電腦市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)熱潮。②智能手機(jī)滲透力提高。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，我國(guó)最能手機(jī)從2009年的1900萬(wàn)部增至2012約9500部。年復(fù)合增長(zhǎng)率為52%，滲透力從8.1%提至24.0%?！?〕、移動(dòng)應(yīng)用效勞市場(chǎng)開(kāi)展前景樂(lè)觀，白花齊放。3、行業(yè)趨勢(shì)：〔1〕、數(shù)據(jù)流量需求增長(zhǎng)是未來(lái)通信行業(yè)開(kāi)展主線①移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)才是用戶愿意花錢(qián)的業(yè)務(wù)，從國(guó)際主流運(yùn)營(yíng)商經(jīng)歷看，3G業(yè)務(wù)推出后，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)成為用戶需求增長(zhǎng)點(diǎn)。AT&T在2007年推出3G業(yè)務(wù)和iPhone以后，數(shù)據(jù)流量增長(zhǎng)了50倍，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)ARPU保持年均20%的增長(zhǎng)。Vodafone英國(guó)2002年推出3G業(yè)務(wù)以來(lái)，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)ARPU保持快速增長(zhǎng)。②固定互聯(lián)網(wǎng)流量需求：流量需求將保持高速增長(zhǎng)。③固定互聯(lián)網(wǎng)需求：物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算在相關(guān)行業(yè)的應(yīng)用對(duì)根底傳輸帶寬的需求加大。④十二五規(guī)劃投資增長(zhǎng)39.8%，重點(diǎn)面向?qū)拵?。?〕、電信運(yùn)營(yíng)商格局之變:面向流量經(jīng)營(yíng)〔3〕、受益寬帶和移動(dòng)流量增長(zhǎng)的光通信〔4〕、3G業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，4G提前開(kāi)閘，加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。4、環(huán)境分析：〔1〕、國(guó)內(nèi)環(huán)境：2011年工業(yè)通信行業(yè)在上年快速恢復(fù)的根底上繼續(xù)保持了平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)。2012年盡管面臨諸多困難，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的根本面沒(méi)有改變，工業(yè)通信業(yè)仍處在重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期?！?〕、外部環(huán)境：當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍保持著復(fù)蘇的總態(tài)勢(shì)，但出現(xiàn)了全面下滑的新趨勢(shì)。歐債危機(jī)發(fā)酵可能導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)3年左右的低速增長(zhǎng)?？偟膩?lái)看，2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上仍將十分嚴(yán)峻復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性不確定性上升〔3〕、政策環(huán)境：工業(yè)和信息化部通信開(kāi)展司副司長(zhǎng)陳家春2月16日在國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，今年將以建光網(wǎng)、提速度、廣普及、促應(yīng)用、降資費(fèi)、惠民生為目標(biāo)，重點(diǎn)實(shí)施寬帶上網(wǎng)提速工程。2012年寬帶中國(guó)戰(zhàn)略效勞信息化推進(jìn)大會(huì)上表示，今年我國(guó)寬帶建立將爭(zhēng)取國(guó)家政策和資金支持，加快3G和光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)開(kāi)展，擴(kuò)大覆蓋范圍；以“提高網(wǎng)速、惠及民生、增強(qiáng)覆蓋〞為目標(biāo)，實(shí)施寬帶上網(wǎng)提速工程；并繼續(xù)推動(dòng)建立普遍效勞資金，深入實(shí)施通信村村通工程和信息下鄉(xiāng)活動(dòng)。國(guó)家發(fā)改委高技術(shù)產(chǎn)業(yè)司副巡視員X建平表示，國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同工信部、財(cái)政部、科技部、國(guó)資委等多個(gè)相關(guān)部門(mén)成立寬帶中國(guó)戰(zhàn)略研究工作小組，共同組織開(kāi)展寬帶中國(guó)戰(zhàn)略研究，加快推進(jìn)寬帶網(wǎng)絡(luò)建立與開(kāi)展。、公司重大財(cái)務(wù)事件1、股份變動(dòng)情況：股權(quán)分置改革于2006年5月11日經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)并實(shí)施。于本報(bào)告期內(nèi)，根據(jù)股權(quán)分置協(xié)議的安排，中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)**〔原名“中國(guó)聯(lián)合通信**〞，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)通集團(tuán)〞〕持有的1,059,829,820股股份，自2008年5月19日起解除限售可以上市流通。其10,754,658,735股份將于2009年5月19日起可以流通，屆時(shí)聯(lián)通集團(tuán)所持本公司的股份為全流通股份。2、公司股份總數(shù)及股東數(shù)量和持股情況變化： 于2012年6月30日，聯(lián)通集團(tuán)所持普通股股份總數(shù)，共21,196,596,395股。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)通集團(tuán)累計(jì)增持本公司股份為135,469,642股，占總股本0.64％。截至2012年9月30日止，聯(lián)通集團(tuán)持有本公司的股份為13,100,906,676股，占公司總股本的61.81%。3、控股股東及實(shí)際控制人變更情況：2012年9月30日，本報(bào)告期內(nèi)公司控股股東及實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。4、報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金分紅政策的執(zhí)行情況：本公司2011年度利潤(rùn)分配方案為：按本公司2011年12月31日總股本211.97億股計(jì)，每10股派發(fā)現(xiàn)金股息0.335元〔含稅〕，共計(jì)7.1億元。該利潤(rùn)分配方案經(jīng)2012年5月29日召開(kāi)的本公司股東大會(huì)審議通過(guò)后，于2012年7月11日實(shí)施。公司持有其他上市公司股權(quán)、參股金融企業(yè)股權(quán)情況：〔1〕、本公司的子公司于報(bào)告期持有交通銀行股份**于**證券交易所上市的A股普通股股份約2,538萬(wàn)股，約占交通銀行股份**總股份的0.04%；除上述子公司持有的交通銀行股票外，本公司所屬聯(lián)通紅籌公司持有的國(guó)外的西班牙電信普通股股份約6,420萬(wàn)股，約占西班牙電信總股份的1.41%。〔2〕、于2012年6月30日，本公司所屬子公司中訊郵電咨詢****〔“中訊**〞〕對(duì)被投資單位**開(kāi)展銀行不具有控制、共同控制或重大影響，且對(duì)**開(kāi)展銀行的長(zhǎng)期股權(quán)投資不存在活潑市場(chǎng)報(bào)價(jià)、其公允價(jià)值也不能可靠計(jì)量，故本集團(tuán)采用本錢(qián)法核算對(duì)**開(kāi)展銀行的長(zhǎng)期股權(quán)投資。6、企業(yè)合并情況： 于2011年12月1日，寬帶在線完成了對(duì)聯(lián)通新時(shí)訊的合并。寬帶在線和聯(lián)通新時(shí)訊在合并前及合并后的最終控制方均為聯(lián)通集團(tuán)，因此，本集團(tuán)認(rèn)為寬帶在線對(duì)聯(lián)通新時(shí)訊的合并屬于同一控制下的企業(yè)合并，并依照?企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么第20號(hào)－企業(yè)合并?中關(guān)于同一控制下企業(yè)合并的規(guī)定對(duì)寬帶在線合并聯(lián)通新時(shí)訊進(jìn)展會(huì)計(jì)處理和披露。聯(lián)通新時(shí)訊的資產(chǎn)及負(fù)債將按其合并日財(cái)務(wù)賬面價(jià)值并入本集團(tuán)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中，同時(shí)視同合并后的報(bào)告主體在以前期間一直存在。因此，合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的2011年半年度比擬數(shù)據(jù)亦被重新列報(bào)以包括被合并方的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。、公司產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)展聯(lián)通公司目前的主要業(yè)務(wù)和效勞有：1、移動(dòng)業(yè)務(wù)：〔1〕、移動(dòng)增值業(yè)務(wù)：提供手機(jī)短信、手機(jī)報(bào)、聯(lián)通在信、炫鈴、麗音、手機(jī)、彩信、上網(wǎng)流量，以及來(lái)電顯示、呼叫轉(zhuǎn)移、呼叫等待、呼叫保持、多方通話、語(yǔ)音信箱、聯(lián)通秘書(shū)、漏話提醒等多種增值業(yè)務(wù)。、手機(jī)電視：是中國(guó)聯(lián)通提供的在手機(jī)上觀看視頻節(jié)目的業(yè)務(wù)。使用該業(yè)務(wù)需要中國(guó)聯(lián)通WCDMA網(wǎng)絡(luò)的支持。您可以通過(guò)手機(jī)電視客戶端或聯(lián)通3G門(mén)戶，點(diǎn)播、下載、上傳視頻，還可以實(shí)時(shí)收看多個(gè)電視直播頻道。、新勢(shì)力：新勢(shì)力是中國(guó)聯(lián)通公司針對(duì)15－26歲的青少年群體推出的客戶品牌，也是中國(guó)聯(lián)通的第一個(gè)客戶品牌。中國(guó)聯(lián)通更希望傳遞Up新勢(shì)力所倡導(dǎo)“自信、創(chuàng)新、分享、團(tuán)隊(duì)〞的文化內(nèi)涵，以及“就要你最紅〞的Up精神，傳達(dá)在年輕人的成長(zhǎng)中對(duì)他們的尊重、理解與支持，進(jìn)一步起到助力的作用。〔4〕、如意通：“如意通〞是中國(guó)聯(lián)通面向普通群眾提供的實(shí)惠方便的移動(dòng)通信效勞。“如意〞兩字表達(dá)同樣使用移動(dòng)，入網(wǎng)方便、簡(jiǎn)單；“如意〞帶給用戶桔祥的祝愿，正是每個(gè)人時(shí)時(shí)刻刻都在尋求的目標(biāo)與境界?！巴è暿峭ㄟ_(dá)、通暢，表達(dá)了通信產(chǎn)品的特性和優(yōu)越性。“如意通〞展示了聯(lián)通推出的一種更加體貼人們需要的通信方式?！?〕、世界風(fēng)：聯(lián)通“世界風(fēng)〞優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)、高效便捷的業(yè)務(wù)及貼心的效勞能滿足他們的對(duì)高效溝通的根本需求，此外還有更多領(lǐng)先的功能和業(yè)務(wù)，助其輕松自如地面對(duì)生活和工作中的壓力與挑戰(zhàn)，時(shí)刻保持積極進(jìn)取的心態(tài)，時(shí)刻挑戰(zhàn)，享受成功的樂(lè)趣。、可視：視頻業(yè)務(wù)是在NGN網(wǎng)絡(luò)上提供的集語(yǔ)音、視頻為一體的多媒體通信業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)以客戶端軟件和視頻終端形式，為用戶提供便捷的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、多媒體通信業(yè)務(wù)，可以滿足用戶在親情會(huì)晤、視頻會(huì)議、多媒體悅鈴、多媒體信息瀏覽和互動(dòng)等方面的應(yīng)用?！?〕、3G業(yè)務(wù)：2011年，本公司繼續(xù)堅(jiān)持3G“品牌、業(yè)務(wù)、資費(fèi)、包裝、終端政策、效勞標(biāo)準(zhǔn)〞六統(tǒng)一策略，根據(jù)市場(chǎng)和客戶需求變化，不斷優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略，拉動(dòng)3G用戶快速增長(zhǎng)。持續(xù)完善3G資費(fèi)產(chǎn)品體系，優(yōu)化國(guó)際資費(fèi)，豐富預(yù)付費(fèi)產(chǎn)品，推出21Mbps速率的HSPA+無(wú)線上網(wǎng)卡；調(diào)整和優(yōu)化戰(zhàn)略終端補(bǔ)貼政策，進(jìn)一步降低終端補(bǔ)貼門(mén)檻，推出千元大屏智能手機(jī)，加速中低端智能機(jī)型上市，豐富定制終端種類(lèi)；加大應(yīng)用創(chuàng)新和流量經(jīng)營(yíng)，引入定向流量計(jì)費(fèi)模式，開(kāi)展數(shù)據(jù)及信息業(yè)務(wù)促銷(xiāo)活動(dòng)，加快開(kāi)展手機(jī)電視、手機(jī)閱讀、沃商店、沃友等創(chuàng)新型產(chǎn)品?！?〕、GSM業(yè)務(wù)2011年，本公司積極推進(jìn)GSM業(yè)務(wù)開(kāi)展模式轉(zhuǎn)型，GSM業(yè)務(wù)開(kāi)展根本保持平穩(wěn)。調(diào)整渠道和傭金模式，建立長(zhǎng)效傭金機(jī)制，提高本錢(qián)使用效能；梳理GSM資費(fèi)套餐，引入話務(wù)量產(chǎn)品和融合產(chǎn)品，加大手機(jī)上網(wǎng)、炫鈴等重點(diǎn)業(yè)務(wù)推廣；通過(guò)話費(fèi)補(bǔ)貼等措施，引導(dǎo)無(wú)線市話用戶升級(jí)為GSM用戶，同時(shí)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)GSM中高端客戶向3G遷移。2、固網(wǎng)業(yè)務(wù)：〔1〕、親情1+：中國(guó)聯(lián)通“親情1+〞口號(hào)“固話寬帶加手機(jī)，驚喜實(shí)惠家歡樂(lè)〞直觀易懂，朗朗上口，容易記憶。親情1+〞包含“親情隨身〞、“親情在線〞和“親情無(wú)限〞三類(lèi)根底套餐，每類(lèi)套餐又包含假設(shè)干檔次根本套餐和可選業(yè)務(wù)包，每客戶可任選一種套餐和相應(yīng)的可選業(yè)務(wù)包，“親情1+〞在三類(lèi)根底套餐之上，有神眼、可視、家庭網(wǎng)關(guān)等增值業(yè)務(wù)。〔2〕、寬帶商務(wù)：“寬帶商務(wù)〞是針對(duì)集團(tuán)客戶推出的客戶品牌。它為集團(tuán)客戶提供一攬子效勞的解決方案，打造全方位的企業(yè)信息化平臺(tái)，針對(duì)客戶的不同企業(yè)性質(zhì)及自身需求，提供專(zhuān)業(yè)穩(wěn)定的效勞支撐，并為集團(tuán)客戶的商業(yè)拓展創(chuàng)造時(shí)機(jī)?！?〕、寬視界：寬視界視頻監(jiān)控系統(tǒng)是中國(guó)聯(lián)通在寬帶網(wǎng)絡(luò)根底上為客戶提供跨地域的圖像、聲音和各種報(bào)警信號(hào)遠(yuǎn)程采集、傳輸、儲(chǔ)存、處理與轉(zhuǎn)播效勞。它為客戶提供一個(gè)全數(shù)字化的、純網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)控平臺(tái)。它可給處在任何地方的監(jiān)控點(diǎn)提供高效的視頻監(jiān)控和錄像、預(yù)警事件管理、準(zhǔn)確的視頻回放及的管理功能。3、綜合信息業(yè)務(wù)：〔1〕、導(dǎo)航導(dǎo)航116114是為客戶提供基于114/116114語(yǔ)音查詢、手機(jī)WAP、互聯(lián)網(wǎng)及黃頁(yè)等多媒體渠道的綜合信息效勞。向老百姓提供“醫(yī)、食、住、行、游、購(gòu)、娛〞全方位的生活效勞信息內(nèi)容。通過(guò)信息查詢、預(yù)訂機(jī)票、酒店、美食、土特產(chǎn)、醫(yī)療掛號(hào)、法律咨詢、教育導(dǎo)航等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)“一號(hào)訂天下〞?！?〕、傳媒信息業(yè)務(wù)中國(guó)聯(lián)通以信息資源為根底，并進(jìn)展了深度開(kāi)發(fā)，能夠?yàn)閺V闊客戶量身定做多樣化的信息效勞，滿足客戶個(gè)性化需求，并具有集印刷、網(wǎng)絡(luò)、語(yǔ)音于一體的多媒體信息平臺(tái)，正成為用戶廣為承受的信息查詢渠道。可提供紙質(zhì)黃頁(yè)號(hào)簿和以網(wǎng)絡(luò)、固話及無(wú)線語(yǔ)音為平臺(tái)的黃頁(yè)信息增值業(yè)務(wù)。〔3〕、通信助理：通信助理業(yè)務(wù)是在NGN網(wǎng)絡(luò)上提供的一種綜合型智能業(yè)務(wù)，集成了語(yǔ)音、數(shù)據(jù)、視頻的功能，該業(yè)務(wù)以友好的、全功能的客戶端軟件形式，為用戶提供高質(zhì)量點(diǎn)對(duì)點(diǎn)視頻、點(diǎn)擊通話、即時(shí)消息、用戶在網(wǎng)狀態(tài)、企業(yè)OA、多媒體會(huì)議等應(yīng)用?！?〕、IPTV：IPTV是基于電信寬帶網(wǎng)絡(luò)，以電視機(jī)加機(jī)頂盒為主要終端設(shè)備，為用戶提供互動(dòng)多媒體效勞的寬帶增值業(yè)務(wù)?！?〕、網(wǎng)元出租業(yè)務(wù)：中國(guó)聯(lián)通具有豐富的網(wǎng)絡(luò)資源，為客戶提供從管道、通信光纖、波長(zhǎng)、同步網(wǎng)端口到網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的各種網(wǎng)元出租業(yè)務(wù)?！?〕、應(yīng)急通信業(yè)務(wù)：中國(guó)聯(lián)通應(yīng)急通信是專(zhuān)門(mén)執(zhí)行應(yīng)急通信任務(wù)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，既承當(dāng)全國(guó)應(yīng)急通信保障、搶險(xiǎn)救災(zāi)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件等應(yīng)急通信任務(wù)，也面向社會(huì)，為社會(huì)文體活動(dòng)提供臨時(shí)替代、支撐和補(bǔ)充等通信效勞，滿足各種話音、數(shù)據(jù)、圖像及多媒體等綜合通信效勞。4、互聯(lián)網(wǎng)接入與應(yīng)用：〔1〕、寬帶接入中國(guó)聯(lián)通寬帶互聯(lián)網(wǎng)CHINA169不僅能夠提供撥號(hào)、xDSL、專(zhuān)線、光纖等多種固定接入方式，還提供WLAN、GPRS等無(wú)線接入方式，同時(shí)提供家庭網(wǎng)關(guān)、“寬帶我世界〞、“寬帶我世界〞客戶端、E盾、IDC等豐富的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用效勞?！?〕、家庭網(wǎng)關(guān)家庭網(wǎng)關(guān)是伴隨家庭網(wǎng)絡(luò)概念提出而誕生的，是家庭網(wǎng)絡(luò)設(shè)備會(huì)聚，并與互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)的智能接入網(wǎng)關(guān)。其上行目前支撐ADSL、ETH、光口等接入方式，下行支持多ETH、WIFI等標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)支撐運(yùn)營(yíng)商遠(yuǎn)程管理。從應(yīng)用上支持多設(shè)備接入、互聯(lián)及共享，QOS保障，綠色上網(wǎng)，NAT，私網(wǎng)穿越，F(xiàn)TP等?！?〕、WLAN〔無(wú)線局域網(wǎng)〕

WiFi業(yè)務(wù)可在公共熱點(diǎn)覆蓋區(qū)域搜索并連接無(wú)線網(wǎng)絡(luò)，再在瀏覽器中輸入任意網(wǎng)址將能翻開(kāi)中國(guó)聯(lián)通WLAN業(yè)務(wù)門(mén)戶頁(yè)面，依據(jù)提示輸入手機(jī)和登錄密碼即可完成登錄。中國(guó)聯(lián)通還可為客戶提供ADSL+WLAN、LAN+WLAN等組合寬帶接入方式，用戶不僅可以在家中上網(wǎng)，還可以在中國(guó)聯(lián)通布網(wǎng)的商務(wù)酒店、休閑中心等公共區(qū)域?qū)崿F(xiàn)internet接入?！?〕、IDC(互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心〕中國(guó)聯(lián)通IDC以電信級(jí)的機(jī)房和寬帶網(wǎng)絡(luò)資源為依托，面向應(yīng)用效勞提供商、內(nèi)容效勞提供商、系統(tǒng)集成商、各類(lèi)政企客戶，提供高速帶寬、平安可靠的互聯(lián)網(wǎng)信息效勞，能夠提供IDC根底業(yè)務(wù)〔主機(jī)托管、虛擬主機(jī)、端口批發(fā)、IPTransit等〕、IDC平安效勞〔防火墻、流量清洗、網(wǎng)絡(luò)平安監(jiān)控、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)藏份等〕效勞、DC增值業(yè)務(wù)〔性能優(yōu)化、終端維護(hù)、應(yīng)用外包、設(shè)備租賃等〕?！?〕、寬帶我世界群寬帶我世界群是中國(guó)聯(lián)通寬帶應(yīng)用門(mén)戶，為中國(guó)聯(lián)通寬帶接入用戶提供內(nèi)容與應(yīng)用效勞，包括電影、電視劇、動(dòng)漫、音樂(lè)、娛樂(lè)、體育、教育等主要頻道。寬帶我世界有先進(jìn)的流媒體視頻效勞平臺(tái)，主站與全國(guó)各省分站覆蓋全國(guó)，實(shí)現(xiàn)一點(diǎn)認(rèn)證、全網(wǎng)通行，一點(diǎn)接入、全網(wǎng)效勞，一點(diǎn)結(jié)算、全網(wǎng)收益?！?〕、寬帶我世界客戶端“寬帶我世界〞客戶端是中國(guó)聯(lián)通面向家庭客戶提供各類(lèi)寬帶效勞的統(tǒng)一承載軟件，具備全面的多標(biāo)簽頁(yè)瀏覽器功能。它集撥號(hào)上網(wǎng)、網(wǎng)頁(yè)瀏覽、內(nèi)容效勞于一身，采用“2＋X＋A〞的業(yè)務(wù)模式，為用戶提供影視、動(dòng)漫、綜藝等豐富多彩的視頻娛樂(lè)內(nèi)容，便民的社區(qū)效勞信息以及其他滿足各類(lèi)客戶群需求的個(gè)性化效勞，較好地滿足了用戶一站式互聯(lián)網(wǎng)的需求?！?〕、E盾E盾業(yè)務(wù)是中國(guó)聯(lián)通以數(shù)字認(rèn)證〔CA〕技術(shù)為核心根底提供的平安認(rèn)證與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用效勞的總稱(chēng)。它涵蓋了數(shù)字證書(shū)、終端產(chǎn)品以及應(yīng)用效勞等范疇，能夠提供認(rèn)證、鑒權(quán)、支付三大核心功能，實(shí)現(xiàn)交易者身份確實(shí)定、敏感數(shù)據(jù)的**、信息的不可篡改以及交易的不可否認(rèn)。5、國(guó)際業(yè)務(wù)：中國(guó)聯(lián)通的國(guó)際業(yè)務(wù)涵蓋固定和移動(dòng)兩個(gè)領(lǐng)域，并在**、北美、歐洲和日本設(shè)有境外運(yùn)營(yíng)公司，與國(guó)際上主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商和效勞機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系。〔1〕、固定國(guó)際業(yè)務(wù)中國(guó)聯(lián)通的固定國(guó)際業(yè)務(wù)主要包括話音、線路租用、互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新數(shù)據(jù)效勞。目前已與全球各主要運(yùn)營(yíng)商建立了廣泛的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，與全世界60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)近100家運(yùn)營(yíng)商建立了直達(dá)合作關(guān)系，為用戶提供通達(dá)240多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的優(yōu)質(zhì)國(guó)際語(yǔ)音和專(zhuān)線效勞。通過(guò)多種業(yè)務(wù)模式與全球幾十家主流電信運(yùn)營(yíng)商開(kāi)展IPLC、IEPL、MPLSVPN、FR/ATM等數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)合作，為跨國(guó)企業(yè)客戶提供優(yōu)質(zhì)效勞。〔2〕、移動(dòng)國(guó)際業(yè)務(wù)截至2012年，中國(guó)聯(lián)通為3G用戶提供了61個(gè)國(guó)家的3G高速數(shù)據(jù)漫游業(yè)務(wù)。針對(duì)3G國(guó)際漫游業(yè)務(wù)，中國(guó)聯(lián)通完成了統(tǒng)一的產(chǎn)品和效勞規(guī)劃，已與220家境外WCDMA運(yùn)營(yíng)商簽署了國(guó)際漫游協(xié)議。此外，中國(guó)聯(lián)通開(kāi)通了一卡多號(hào)業(yè)務(wù)、預(yù)付費(fèi)漫游業(yè)務(wù)及國(guó)際漫游回?fù)艿榷囗?xiàng)移動(dòng)國(guó)際增值業(yè)務(wù)。6、聯(lián)通、移動(dòng)、電信業(yè)務(wù)比照：公司名稱(chēng)移動(dòng)用戶網(wǎng)〔億〕及比例3G用戶數(shù)〔萬(wàn)〕及比例固定寬帶用戶數(shù)〔萬(wàn)〕及比例中國(guó)移動(dòng)6.830.6567000.389000.06中國(guó)聯(lián)通2.190.2157530.336052.70.40中國(guó)電信1.440.1450960.2983700.54合計(jì)10.46117549115322.71比照方下列圖所示：綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)，電信市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)已經(jīng)在發(fā)生變化：中國(guó)移動(dòng)憑借龐大的存量市場(chǎng)維持著領(lǐng)先地位，但由于2G網(wǎng)絡(luò)容量趨于飽合、3G網(wǎng)絡(luò)不成熟、終端支持不豐富、對(duì)TD-LTE預(yù)期過(guò)早，將使中國(guó)移動(dòng)未來(lái)兩三年面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)聯(lián)通憑借WCDMA成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，正在發(fā)揮挑戰(zhàn)者的角色，不過(guò)營(yíng)銷(xiāo)和競(jìng)爭(zhēng)手段略顯激進(jìn)，需要平衡好投入與產(chǎn)出的關(guān)系。中國(guó)電信對(duì)自身定位清晰，執(zhí)行也穩(wěn)扎穩(wěn)打，相對(duì)領(lǐng)先的全業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，有可能是三大運(yùn)營(yíng)商中最不可小覷的競(jìng)爭(zhēng)者。、公司價(jià)值判斷與發(fā)現(xiàn)中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份**(簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)聯(lián)通〞)于2008年在原中國(guó)網(wǎng)通和原中國(guó)聯(lián)通的根底上合并組建而成,在國(guó)內(nèi)31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)和境外多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu),是中國(guó)唯一一家同時(shí)在紐約、**、**三地上市的電信運(yùn)營(yíng)企業(yè),連續(xù)多年入選“世界500強(qiáng)企業(yè)〞。中國(guó)聯(lián)通擁有全球第二大的固定網(wǎng)、移動(dòng)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng),主要經(jīng)營(yíng)固定通信業(yè)務(wù),移動(dòng)通信業(yè)務(wù),國(guó)內(nèi)、國(guó)際通信設(shè)施效勞業(yè)務(wù),衛(wèi)星國(guó)際專(zhuān)線業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)接入業(yè)務(wù)和各類(lèi)電信增值業(yè)務(wù),與通信信息業(yè)務(wù)相關(guān)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等。自2009年中國(guó)聯(lián)通品牌新形象及全業(yè)務(wù)品牌“沃〞推出后,公司分步驟、有節(jié)奏地開(kāi)展品牌宣傳。2011年,公司以面向個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用及行業(yè)客戶信息化應(yīng)用宣傳為統(tǒng)領(lǐng),整合網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)、終端、效勞、營(yíng)銷(xiāo)等環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)系統(tǒng)性地宣傳。在繼續(xù)強(qiáng)化沃3G傳播根底上,加強(qiáng)沃家庭和沃商務(wù)推廣,推出了沃派,夯實(shí)了沃品牌內(nèi)涵。?AC尼爾森品牌資產(chǎn)評(píng)估調(diào)研報(bào)告?顯示,沃品牌認(rèn)知度到達(dá)65%,沃品牌在消費(fèi)者心目中的印象不斷增強(qiáng)。根據(jù)英國(guó)品牌管理公司BrandFinance發(fā)布的“2012全球電信品牌50強(qiáng)排行榜〞,公司品牌價(jià)值79億美元,同比增長(zhǎng)25.8%,位列第13位。截至2011年底,中國(guó)聯(lián)通效勞的用戶總數(shù)到達(dá)3.5億戶,企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模4585.2億元。中國(guó)聯(lián)通擁有覆蓋全國(guó)、通達(dá)世界的現(xiàn)代通信網(wǎng)絡(luò),積極推進(jìn)固定網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的寬帶化,擴(kuò)