宏觀經(jīng)濟學(xué)的微觀基礎(chǔ)課件

第10章宏觀經(jīng)濟學(xué)的微觀基礎(chǔ)

一、跨時期消費決策預(yù)算約束假定一個消費者在兩個時期對某種商品的消費做出選擇，用（c1,c2）表示時期1和時期2對某種商品的消費量，每一時期的消費價格恒等于1，每一時期消費者的貨幣量為（m1,m2）。假定消費在不同時期進(jìn)行的貨幣數(shù)量轉(zhuǎn)移是不存在利息的，也不存在借貸行為，因此在時期1，消費者消費的最大數(shù)量是m1，預(yù)算約束的圖形如下。第10章宏觀經(jīng)濟學(xué)的微觀基礎(chǔ)

一、跨時期消費決策預(yù)算約束1c1c2m1m2?稟賦預(yù)算線斜率等于-1預(yù)算約束這是在利率為0和不存在借貸時的預(yù)算約束，個人在時期1的消費越少，那么他在時期2的消費就可以越多c1c2m1m2?稟賦預(yù)算線斜率等于-1預(yù)算約束這是在利率為2現(xiàn)在我們允許消費者按照利率r借貸貨幣，每期的價格仍為1。假設(shè)消費者做一位儲蓄者，因此時期1的消費小于m1，他的儲蓄為m1-c1，并按照利率r獲得利息，那么第二期的消費為現(xiàn)在我們允許消費者按照利率r借貸貨幣，每期的價格仍為1。3如果他是一個借款者，那么在第二期消費過程中首先要償還第一期的借款并償還利息，其預(yù)算約束為如果他是一個借款者，那么在第二期消費過程中首先要償還第一期的4對上面的預(yù)算約束表達(dá)式進(jìn)行變形，得到下面的表達(dá)式對上面的預(yù)算約束表達(dá)式進(jìn)行變形，得到下面的表達(dá)式5?稟賦m1m2預(yù)算線斜率為-(1+r)m1+m2/(1+r)現(xiàn)值(1+r)m1+m2未來值c1c2預(yù)算線的橫截距度量現(xiàn)值，縱截距度量未來值?稟賦m1m2預(yù)算線斜率為-(1+r)m1+m2/(1+r)6?稟賦m1m2c1c2?c1c2選擇借款者?稟賦m1m2c1c2?c1c2選擇借款者7?稟賦m1m2c1c2?c1c2選擇儲蓄者(貸款者)?稟賦m1m2c1c2?c1c2選擇儲蓄者(貸款者)8如果利率發(fā)生變動，消費者行為會產(chǎn)生怎樣的變化？利率上升會使得預(yù)算線變得更加陡峭，（因為時期1消費的既定減少，會使得時期2得到更多的消費），但預(yù)算線仍然過稟賦點。消費者的行為取決于它是一個借款者還是一個儲蓄者。如果利率發(fā)生變動，消費者行為會產(chǎn)生怎樣的變化？9?稟賦m1m2c1c2?c1c2初始選擇如果他是儲蓄者，利率上升后他仍將選擇做一個儲蓄者。利率上升使得預(yù)算線圍繞稟賦點轉(zhuǎn)動到一個更陡的位置顯示性偏好隱含著新的消費束必然在稟賦點左邊。?新選擇原預(yù)算線斜率為-(1+r)利率上升后的新預(yù)算線?稟賦m1m2c1c2?c1c2初始選擇如果他是儲蓄者，利率10?稟賦m1m2c1c2?c1c2初始選擇初始的借款者在利率下降后仍然是借款者,在稟賦點右邊?新選擇原預(yù)算線斜率-(1+r)利率下降后的新預(yù)算線?稟賦m1m2c1c2?c1c2初始選擇初始的借款者在利率下11?稟賦m1m2c1c2?c1c2初始消費選擇初始的借款者在利率上升后如果仍然作借款者境況變壞?新消費選擇預(yù)算線斜率-(1+r)利率上升后的新預(yù)算線?稟賦m1m2c1c2?c1c2初始消費選擇初始的借款者在利12如果存在通貨膨脹，或者考慮的跨期選擇不僅僅是兩期，只會使得表達(dá)式有所變化，在理論意義上并沒有新的發(fā)現(xiàn)。如果存在通貨膨脹，或者考慮的跨期選擇不僅僅是兩期，只會使得表13實際利率約等于名義利率減去通貨膨脹率。名義利率等于實際利率加上預(yù)期的通貨膨脹率。（費雪關(guān)系）實際利率約等于名義利率減去通貨膨脹率。14有關(guān)現(xiàn)值的理論現(xiàn)值的一個非常重要的應(yīng)用是評估不同的投資。比較不同的投資項目時，選擇現(xiàn)值大的項目。一項投資值得進(jìn)行的充分必要條件是凈現(xiàn)值大于零。有關(guān)現(xiàn)值的理論現(xiàn)值的一個非常重要的應(yīng)用是評估不同的投資。15債券債券現(xiàn)值的計算。價格與利率成反比。永久性債券：現(xiàn)值等于收入流除以利率。債券債券現(xiàn)值的計算。價格與利率成反比。16二、投資投資也是跨時期的，因為現(xiàn)在投資的動機在于提高未來的生產(chǎn)能力?？偼顿Y與凈投資三種主要的投資支出領(lǐng)域：企業(yè)的固定投資，指企業(yè)在廠房和設(shè)備上的開支；存貨投資，企業(yè)持有的原材料、半成品或成品存量的變化；住宅建筑投資，包括房屋維修和建造新房的開支。二、投資投資也是跨時期的，因為現(xiàn)在投資的動機在于提高未來的生171、有關(guān)投資的一些事實投資是總需求中波動最大的領(lǐng)域，比消費支出變化大得多。這里的投資主要是指私人投資，不包括政府公共性投資（它是消費支出的一部分），也不包括私人人力資本投資?；ㄙM在耐用消費品上的支出也具有投資的特性，但是同樣沒有包括在投資衡量中。可再生的資本與不可再生的資本：進(jìn)行不可再生資本的投資應(yīng)該看作是負(fù)投資，但是統(tǒng)計中并沒有關(guān)注不可再生資本的價值。1、有關(guān)投資的一些事實182、基本投資理論投資是由家庭和企業(yè)完成的，無論從家庭的角度還是從企業(yè)的角度，有關(guān)投資決策的基本結(jié)構(gòu)是類似的。先理解家庭的投資決策。消費與儲蓄決策的分析中，家庭做出現(xiàn)期消費和未來消費的決策，未來消費可以通過儲蓄的形式（如購買債券）體現(xiàn)，也可以通過購買投資品的形式。前者假定存在著完善的金融市場，后者假定存在有效率的投資品轉(zhuǎn)化為未來收益的生產(chǎn)方式。上述兩種方式是家庭進(jìn)行跨期選擇可以替代的途徑，需要權(quán)衡進(jìn)行儲蓄的收益和購買資本品的收益，以確定未來消費的實現(xiàn)形式。2、基本投資理論19生產(chǎn)函數(shù)：家庭進(jìn)行投資的產(chǎn)出資本的邊際產(chǎn)量和勞動的邊際產(chǎn)量都是正數(shù)；邊際產(chǎn)量遞減（下圖）。生產(chǎn)函數(shù)：家庭進(jìn)行投資的產(chǎn)出資本的邊際產(chǎn)量和勞動的邊際產(chǎn)量都20KQQ(L0)Q(L1)生產(chǎn)函數(shù)：資本的邊際生產(chǎn)率MPK遞減KQQ(L0)Q(L1)生產(chǎn)函數(shù)：資本的邊際生產(chǎn)率MPK遞減21MPK(L0)MPK(L1)KMPK資本的邊際生產(chǎn)率MPK遞減MPK(L0)MPK(L1)KMPK資本的邊際生產(chǎn)率MPK遞22家庭的選擇：消費or儲蓄，以及如何把儲蓄在投資和債券之間分配。儲蓄可以獲得金融市場上的利率r，投資可以獲得產(chǎn)出增加。分兩步解決。一個兩時期模型家庭的選擇：消費or儲蓄，以及如何把儲蓄在投資和債券之間分配23家庭財富最大化的一階條件表明，家庭第二期資本的邊際產(chǎn)量等于市場利率的時候，家庭財富實現(xiàn)了最大化，由此我們可以推導(dǎo)出投資曲線MPK2=1+r,r提高對應(yīng)著MPK2提高，K2下降。宏觀經(jīng)濟學(xué)的微觀基礎(chǔ)ppt課件24Irr0r1I0I1投資是利率的減函數(shù)Irr0r1I0I1投資是利率的減函數(shù)25預(yù)期的作用：投資取決于對未來的資本邊際生產(chǎn)率的判斷，充滿了不確定性。預(yù)期的變動會導(dǎo)致投資波動。凱恩斯“動物情緒”預(yù)期的作用：投資取決于對未來的資本邊際生產(chǎn)率的判斷，充滿了不263、基本理論的擴展家庭行為可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)行為家庭與企業(yè)分離后，投資決策會發(fā)生什么變化？企業(yè)不需要了解股東的跨時期偏好，只需要盡力使企業(yè)的市場價值最大化，也就是使股東財富最大化。3、基本理論的擴展家庭行為可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)行為274、庫存積累庫存的三種形態(tài)：原材料、半成品、成品關(guān)于前兩種庫存的研究主要是基于成本管理控制和生產(chǎn)過程的平穩(wěn)性考慮的，如適時存貨管理（just-in-time）。4、庫存積累28大多數(shù)存貨管理理論關(guān)注的是成品存貨。生產(chǎn)者為什么要儲備成品存貨？儲備存貨的動機：使生產(chǎn)平穩(wěn)進(jìn)行和避免缺貨，即避免企業(yè)無法滿足訂單的情形。前提：產(chǎn)品市場需求變化不定，生產(chǎn)過程中的產(chǎn)量調(diào)整要花費較大的邊際成本，所以應(yīng)維持平穩(wěn)生產(chǎn)；另外，良好的企業(yè)信譽是重要的，交易的連續(xù)性應(yīng)該得到保障。庫存是企業(yè)對存貨儲備成本和非意愿缺貨損失進(jìn)行權(quán)衡的結(jié)果。大多數(shù)存貨管理理論關(guān)注的是成品存貨。生產(chǎn)者為什么要儲備成品存295、投資變化解釋投資行為的模型：投資加速模型、調(diào)整成本模型、基于信貸配給的模型投資加速模型：凈投資是產(chǎn)出變化的倍數(shù)，因此如果有產(chǎn)出的某種變化，則必定對應(yīng)存在成倍數(shù)的凈投資變化，其前提是假定企業(yè)意愿的資本存量與產(chǎn)出之間存在一種穩(wěn)定的倍數(shù)關(guān)系。（加速理論）凈投資與產(chǎn)出的變化成比例。5、投資變化30調(diào)整成本模型假定資本存量的實際水平和意愿水平不相等。這是基于技術(shù)和成本變化控制的考慮。局部調(diào)整模型調(diào)整成本模型31g為局部調(diào)整系數(shù)，小于1的假定意味著投資缺口需要一個時間滯后期給予彌補，從而投資變化沒有出現(xiàn)加速模型中的巨大倍數(shù)關(guān)系。g越小調(diào)整越慢,什么決定了g？g為局部調(diào)整系數(shù)，小于1的假定意味著投資缺口需要一個時間滯后32基于二次函數(shù)的投資成本變化假定實際投資小于意愿投資造成的損失是投資缺口的二次函數(shù)，同時擴大投資會導(dǎo)致成本的二次型函數(shù)增長，那么基于二次函數(shù)的投資成本變化33上述表達(dá)式中的兩項具有互替的特性，大量投資會導(dǎo)致成本上升，但是減少了因意愿投資不同于實際投資帶來的損失。實現(xiàn)損失最小化的一階條件能幫助我們找到合適的資本水平。上述表達(dá)式中的兩項具有互替的特性，大量投資會導(dǎo)致成本上升，但34上式中c1、c2的大小決定了c1/c1+c2的大小，即最初調(diào)整模型中g(shù)的大小。c1越大，g越大，c2越大，g越小。上式中c1、c2的大小決定了c1/c1+c2的大小，即最初調(diào)35托賓q理論q指的是企業(yè)的股票市場價值與企業(yè)資本的重置成本的比率。托賓q是衡量是否可以或者值得進(jìn)行投資擴張的重要指標(biāo)，q大于1，意味著其市場價值大于重置成本，因此可以通過投資擴張實現(xiàn)利潤增大。在一般意義上，企業(yè)的q值等于該企業(yè)支付給企業(yè)所有者每一單位資本投資的未來紅利的貼現(xiàn)值。假定資本存量固定不變，MPK也固定不變，折舊率為d，此時每單位資本每時期的紅利為MPK-d，于是托賓q理論36在每一未來時期MPK都相等的假定下，q的表達(dá)式可以簡化為，q=(MPK-d)/r如果MPK大于r+d，q大于1；如果MPK小于r+d，q小于1。在每一未來時期MPK都相等的假定下，q的表達(dá)式可以簡化為，37將MPK與資本存量變動K+1*-K結(jié)合起來，當(dāng)資本存量等于合意資本存量即K+1*=K時，MPK等于r+d；當(dāng)K大于K+1*，MPK小于r+d，q小于1；當(dāng)K小于K+1*，MPK大于r+d，q大于1。（注意：MPK是資本存量的減函數(shù)）托賓q有時也是衡量企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)營績效的重要指標(biāo)。將MPK與資本存量變動K+1*-K結(jié)合起來，當(dāng)資本存量等于合38基于信貸配給的理論如果企業(yè)信貸是配給的，那么投資決策就無法完全按照市場利率做出，會出現(xiàn)投資需求大于儲蓄供給的局面。這種金融抑制的結(jié)果是經(jīng)濟效率可能是低下的。比如政府對貸款機構(gòu)規(guī)定利率上限，從而導(dǎo)致利率處于均衡水平之下。信貸配給的另一個原因是貸款人無法對貸款風(fēng)險進(jìn)行評估，因此它會使用某些可觀察的指標(biāo)或者特征決定是否借貸（比如公司規(guī)模），而那些不具備所選指標(biāo)要求的企業(yè)則面臨信貸配給。信貸配給導(dǎo)致的結(jié)果是企業(yè)投資擴張必須依賴其內(nèi)部資源的自我累積。由此會出現(xiàn)合意投資和實際投資之間的缺口的緩慢調(diào)整過程。基于信貸配給的理論39住宅投資在房屋租賃市場上確定均衡租金率，并通過它的不斷波動平衡現(xiàn)有房屋租賃的供求。租金率決定公寓售價，從而影響住宅投資支出。住宅投資在房屋租賃市場上確定均衡租金率，并通過它的不斷波動平40三、貨幣需求什么是貨幣從物物交換到以貨幣為媒介的交換貨幣的基本功能：交易媒介、價值尺度和儲藏手段從金屬貨幣到紙幣：金本位制格雷薩姆法則（Gresham’sLaw）從信用貨幣到不兌現(xiàn)貨幣三、貨幣需求什么是貨幣41貨幣需求理論人們?yōu)槭裁葱枰泿?？貨幣的需求動機。為建立貨幣需求理論，需要引入價格和利率的基本概念：通貨膨脹、名義利率、實際利率。貨幣需求理論42通貨膨脹的衡量通貨膨脹的衡量43貨幣的交易需求：鮑默爾——托賓模型存貨分析法，家庭進(jìn)行交易需要貨幣，但持有貨幣產(chǎn)生機會成本。此時家庭面臨著一個權(quán)衡，持有貨幣形式的財富越多交易越方便，但由此損失的利息越多。持有較少貨幣對交易方便程度的損害可以得到利息增加的回報。貨幣的交易需求：鮑默爾——托賓模型44M*T1/32/31M*/2M*T1/32/31M*/245家庭為維持正常交易從而持有貨幣的成本為：家庭為維持正常交易從而持有貨幣的成本為：46TC=Pb(PQ/M*)+i(M*/2)OC=i(M*/2)CW=Pb(PQ/M*)持有貨幣的成本與最佳貨幣持有量TC=Pb(PQ/M*)+i(M*/2)OC=i(M*/47通過求總成本方程對M*的極小值可以得到貨幣需求表達(dá)式。M*=p(2bQ/i)1/2實際貨幣需求受到收入Q,利率i和固定成本b的影響。收入增加10%，可以算出來貨幣需求提高約5%。即貨幣需求的實際收入彈性為1/2。隨著實際收入增長，家庭的貨幣持有量變得更加經(jīng)濟，即貨幣的持有具有規(guī)模經(jīng)濟。通過求總成本方程對M*的極小值可以得到貨幣需求表達(dá)式。48貨幣作為儲藏手段：貨幣雖然是一種劣勢資產(chǎn)（沒有利息），但是作為儲藏手段仍然有許多優(yōu)勢：匿名、通貨替代（當(dāng)?shù)鼐用裼猛鈳懦钟兴麄兊牟糠重敻唬┴泿诺耐稒C需求貨幣作為儲藏手段：49貨幣的收入周轉(zhuǎn)率：國民收入對貨幣