股指期貨交易的問題研究

股指期貨交易的問題研究

文案回顧:引發(fā)證券價值投資理念的改變由于沒有股票下跌，中國市場是一個沒有赤字機制的市場?？梢哉f,中國股市是一個“單邊市”,投資者只有做多才能賺錢。這養(yǎng)成了中國股市投資者的做多思維,不少投資者甚至變成了“死多頭”,除了做多,還是做多。而這種“死多頭”的做法,無疑加大了股票的投資風(fēng)險,這也是為什么每逢股市下跌,市場上總有一些投資者損失慘重的原因。隨著股指期貨的推出,投資者必須改變原來“死多頭”的思維,學(xué)會通過做空賺錢。那么,就算是股市出現(xiàn)下跌走勢,投資者的損失也會較“死多頭”們少得多,而且,在股指期貨上做空的投資者還能因下跌而賺錢。因此,股指期貨的推出,對于投資方法來說,無疑是一場重大革命。更重要的是,推出股指期貨有利于股市健康發(fā)展,有利于股票的價值回歸,有利于理性投資理念的形成。為什么中國股市常常出現(xiàn)瘋狂炒作?為什么股市動輒就出現(xiàn)泡沫?為什么投資者熱衷于投機炒作?其中一個非常重要的原因就在于,目前的中國股市缺少做空機制?，F(xiàn)在中國股市的股價是由資金堆積起來的,在缺少做空機制的情況下,股價下跌只意味著投資損失。在這種情況下,投資者往往有一種拒絕股價下跌的本能。而資金堆積的結(jié)果,自然是股價越堆越高。在沒有做空機制的情況下,除了借助政策力量,這種非理性行為難以被市場化手段有效抑制。這不僅令市場炒作愈加瘋狂,而且由于政策干預(yù),使得中國股市落下“政策市”的“罵名”。股指期貨會令股票價格自然維系在一個比較合理的價位上,價值投資也會受到投資者的崇尚。如此,中國股市走向健康發(fā)展的軌道也就為期不遠了。文案不全是單次投資,投資者一般要積極謀劃,持續(xù)防范風(fēng)險目前市場上,有一種觀點較為普遍,認為股指期貨不適合中小投資者參與,提醒投資者要遠離股指期貨。那么,股指期貨推出后,散戶該怎么辦?客觀地說,股指期貨確實不是為中小投資者設(shè)計的,而是為機構(gòu)投資者,以及一些大戶設(shè)計的,確實不適合中小投資者。這種“不適合”主要表現(xiàn)在兩方面:股指期貨門檻較高。這里主要指對資金的要求。以11月8日滬深300指數(shù)的最高點5891.72點為基準點計算,乘以合約乘數(shù)每點300元,加上最低10%的保證金(不排除部分券商為自身安全著想,進一步提高保證金收取比例)和期貨公司收取的各項費用,股指期貨的一張合約至少需要交付20萬元人民幣。并且,一旦發(fā)生虧損,投資者還要追加保證金。這樣,在實際操作中,投資者所需投入的資金更多。小散戶顯然不適合參與。股指期貨所面臨的風(fēng)險較大,中小投資者缺少抗風(fēng)險能力。股指期貨是一種“以小博大”的投資方式,作對了,獲利當然是放大的;一旦操作錯誤,損失也將急劇放大。這對于中小散戶來說,或許就是一場滅頂之災(zāi)。從防范風(fēng)險的角度來看,提醒中小散戶遠離股指期貨無疑是正確的。但是,這并不意味著中小投資者面對股指期貨就無所作為了。面對股指期貨的推出,他們同樣可以有所作為。把滬深300樣本股作為重點投資對象,并注重波段投資。股指期貨以滬深300指數(shù)為標的。這意味著滬深300樣本股將存在更多的投資機會。由于存在做空機制,一味持股并不足取,注重波段操作或許可以取得更好的收益。投資指數(shù)型基金、偏期貨型基金及相關(guān)理財產(chǎn)品,間接獲取投資股指期貨帶來的收益。雖然目前國內(nèi)市場還沒有偏期貨型的基金,但可以肯定,隨著股指期貨的推出,一些基金公司必將順應(yīng)市場需求,推出這一品種。而且,一些券商也會積極籌劃,以集合資產(chǎn)管理的方式,代理散戶開展股指期貨的交易。這種理財產(chǎn)品,中小投資者也可以選擇介入。參與期貨概念股的投資。隨著股指期貨的推出,那些實質(zhì)性股指期貨概念公司的業(yè)績肯定會大幅提高。逢低介入這類股票,投資者可望分享因股指期貨交易帶來的收益。對于高位套牢的股票,投資者一定要及時止損。在沒有股指期貨的情況下,投資者股票套牢后,一味死守,或許還有解套的一天。但推出股指期貨以后,有些高位套牢的股票很難獲得解套機會,投資者不妨及早割肉,以免損失擴大。公司公司的股票市場從管理層及中金所的表態(tài)來看,目前推出股指期貨的技術(shù)條件已經(jīng)成熟。但從市場層面看,有幾個問題需要早日解決,或提前做好防范工作,這對股市的健康發(fā)展是有益無害的。防止滬深300指數(shù)被操縱。這是最令管理層和投資者擔(dān)心的問題,畢竟上證指數(shù)已經(jīng)失真,而滬深300股票的資金容量也有限。目前機構(gòu)資金龐大,滬深300指數(shù)很容易被操縱。為了防止這種問題出現(xiàn),一方面,管理層要繼續(xù)加大航母級企業(yè)的股票上市力度,讓更多的大盤藍籌股在A股上市;另一方面,要解決好藍籌企業(yè)的國有股減持問題,最大限度地擴大滬深300樣本股的流通股數(shù)量。解決投資基金的做空問題。發(fā)展投資基金的初衷是為了維護股市穩(wěn)定,正因如此,對于一些股票型基金,現(xiàn)行制度對其股票持倉作出了限制性規(guī)定,股票型基金的股票持倉比例不得低于基金資產(chǎn)的60%。這一規(guī)定,實際上限定著股票型基金,顯然妨礙投資基金“做空”。所以,為適應(yīng)股指期貨的推出,這個規(guī)定有必要改一改。盡早推出融資融券機制。雖然融資融券機制不是推出股指期貨的必要條件,但它能使股指期貨與現(xiàn)貨交易更為順暢,令整個金融市場更加完整、公平。做好股市震蕩的防范工作。由于目前股指點位較高,股票的價值被明顯高估,在這種背景下推出股指期貨,引起股市震蕩將是不可避免的。如何將這種震蕩控制在一定范圍內(nèi),實現(xiàn)股指期貨“軟著陸”,這個問題需要管理層認真考慮。隨著資本市場的發(fā)展,推出股指期貨是一種必然,這是每一個國家或地區(qū)股市發(fā)展的必由之路。對于中國股市來說,它更是