紙漿行業(yè)分析報(bào)告

紙漿行業(yè)分析報(bào)告

紙漿行業(yè)分析攻略，有這一篇就夠了

我國(guó)是全球造紙行業(yè)最重要的成長(zhǎng)型市場(chǎng)，2024年我國(guó)紙及紙板的生產(chǎn)量和消費(fèi)量均占居全球第一，約占全球總量的四分之一。紙漿作為造紙工業(yè)中重要原材料，行業(yè)市場(chǎng)化程度高，市場(chǎng)主體多樣，價(jià)格波動(dòng)頻繁，企業(yè)避險(xiǎn)需求劇烈。此時(shí)推出紙漿期貨既是我國(guó)漿紙行業(yè)進(jìn)展的客觀(guān)需要，也是期貨市場(chǎng)服務(wù)漿紙企業(yè)、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有力舉措，在服務(wù)行業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理、提升我國(guó)紙漿行業(yè)定價(jià)力量等方面具有重要意義。

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紙漿行業(yè)概述

1.紙漿產(chǎn)品概述

紙漿是以植物纖維為原料，經(jīng)不同加工方式加工制成的纖維狀物質(zhì)，其依照原料來(lái)源、加工方式、加工程度等可以分為許多細(xì)分品種，并可廣泛應(yīng)用于造紙、人造纖維、塑料、化工等領(lǐng)域。

紙漿依照原料來(lái)源主要分為木漿，廢紙漿和非木漿。木漿中分為兩大類(lèi)，分別是針葉漿(包括馬尾松，落葉松，紅松，云杉等樹(shù)種的木漿)和闊葉漿(包括樺木、楊木、椴木、桉木、楓木等樹(shù)種的木漿)，一般針葉漿具有比闊葉漿更強(qiáng)的韌度與可拉伸性，因此在木漿的使用中通常會(huì)摻入肯定比例的針葉漿以增加紙張韌性;廢紙漿是廢紙?jiān)诨厥蘸蠼?jīng)過(guò)分類(lèi)篩選，溫水浸漲，被重新打成紙漿以期再次利用的紙漿;非木漿中則主要有三類(lèi)：禾科纖維原料漿(如稻草、麥草、蘆葦、竹、甘蔗渣等)，韌皮纖維原料漿(如大麻、紅麻、亞麻、桑皮、棉桿皮等)和種毛纖維原料漿(如棉纖維等)。

紙漿根據(jù)加工工藝分為機(jī)械制漿，化學(xué)制漿，半化學(xué)制漿。機(jī)械制漿是指單純利用機(jī)械磨解作用，將纖維原料(主要是木材)制成紙漿的方法，其產(chǎn)品統(tǒng)稱(chēng)為機(jī)械漿;化學(xué)制漿是指用化學(xué)藥劑對(duì)原料進(jìn)行處理而制造紙漿的方法，其產(chǎn)品統(tǒng)稱(chēng)為化學(xué)漿;半化學(xué)制漿(又稱(chēng)化學(xué)機(jī)械制漿)。

2.世界紙漿行業(yè)概況

聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織(FAO)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球紙漿產(chǎn)量達(dá)1.81億噸，比2024年略減0.23%。從產(chǎn)地分布上來(lái)看，北美、歐洲、亞洲依舊是紙漿產(chǎn)量最大的三個(gè)區(qū)域，產(chǎn)量分別為6550.4萬(wàn)噸(占全球產(chǎn)量36.2%)、4558.8萬(wàn)噸(占全球產(chǎn)量25.2%)和3971.6萬(wàn)噸(占全球產(chǎn)量21.9%)。拉美地區(qū)增長(zhǎng)快速，2024年紙漿產(chǎn)量2537.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.74%，占全球產(chǎn)量的14%，成為第四大紙漿生產(chǎn)區(qū)域。

從國(guó)家角度來(lái)看，2024年紙漿產(chǎn)量最大的前五位國(guó)家分別為美國(guó)(4840.5萬(wàn)噸)、巴西(1722.6萬(wàn)噸)、加拿大(1700萬(wàn)噸)、中國(guó)(1683.3萬(wàn)噸)和瑞典(1108.7萬(wàn)噸)，這五個(gè)國(guó)家占全球紙漿總產(chǎn)量比例高達(dá)61.2%。

從產(chǎn)品類(lèi)別來(lái)看，產(chǎn)量最大的紙漿為化學(xué)木漿，產(chǎn)量達(dá)1.34億噸，占總產(chǎn)量的74.31%，其次分別為機(jī)械木漿(2534.2萬(wàn)噸，14.01%)，化機(jī)漿(899.5萬(wàn)噸，4.97%)和其他纖維漿(1214.5萬(wàn)噸，6.71%)。

世界五大紙漿產(chǎn)國(guó)占比達(dá)61.2%

2024年，世界紙漿貿(mào)易量達(dá)5382.3萬(wàn)噸。拉美地區(qū)是最大的紙漿凈出口地區(qū)，凈出口量1499.8萬(wàn)噸，同比持平;而亞洲是最大的紙漿凈進(jìn)口地區(qū)，凈進(jìn)口量2192萬(wàn)噸，同比下降0.51%。

從國(guó)家來(lái)看，巴西(1061.5萬(wàn)噸，同比持平，占世界紙漿出口量的19.72%)、加拿大(939.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.76%，占比17.45%)、美國(guó)(701.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)-1.51%，占比13.04%)、智利(467萬(wàn)噸，同比持平，占比8.68%)和印度尼西亞(352.4萬(wàn)噸，同比持平，占比6.55%)是世界紙漿出口前五大國(guó)家，上述五國(guó)占世界紙漿出口總量的比重合計(jì)為65.43%;中國(guó)(1650.7萬(wàn)噸，同比持平，占世界紙漿進(jìn)口量的31.21%)、美國(guó)(523.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)-7%，占比9.89%)、德國(guó)(447萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%，占比8.45%)、意大利(349萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.7%，占比6.6%)和韓國(guó)(227.6萬(wàn)噸，同比持平，占比4.3%)是世界紙漿進(jìn)口前五大國(guó)家，上述五國(guó)占世界紙漿進(jìn)口總量的比重合計(jì)為60.45%。

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國(guó)內(nèi)紙漿行業(yè)現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)紙漿產(chǎn)量不能滿(mǎn)意消費(fèi)需求。中國(guó)造紙協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)紙漿總產(chǎn)量7925萬(wàn)噸，同比微降0.74%。其中，木漿總產(chǎn)量為1005萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)4.03%;廢紙漿總產(chǎn)量為6329萬(wàn)噸，較上年微降0.14%;非木漿總產(chǎn)量591萬(wàn)噸，較上年大幅削減13.09%。進(jìn)口木漿總量為1881萬(wàn)噸，進(jìn)口依靠度達(dá)65.1%，進(jìn)口依靠度較高。

2024年,我國(guó)紙漿消耗總量9797萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)0.68%。其中，木漿2877萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)6.04%;廢紙漿6329萬(wàn)噸，較上年微減0.14%;非木漿591萬(wàn)噸，較上年大幅削減13.09%。而從紙漿來(lái)源上，木漿消耗中1005萬(wàn)噸為國(guó)產(chǎn)，占比34.93%，1881萬(wàn)噸為進(jìn)口(已扣除溶解漿進(jìn)口量)，占比65.07%;廢紙漿中，國(guó)產(chǎn)廢紙制漿4021萬(wàn)噸，占比63.53%，進(jìn)口廢紙?jiān)现茲{2308萬(wàn)噸，占比36.47%。

中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)以非木纖維作為主要紙漿原料，這也是制約我國(guó)紙漿業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量和精法生產(chǎn)的一個(gè)重要因素。在2024年的《全國(guó)林紙一體化工程建設(shè)“十五”及2024年專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》中就提出了將來(lái)十年要將木漿消耗比重提高到15%的目標(biāo)，在《造紙業(yè)“十二五”規(guī)劃》中，則將2024年木漿消耗比重目標(biāo)提高至24.3%，廢紙漿、非木漿相應(yīng)為64.0%、11.7%，該目標(biāo)目前已超額實(shí)現(xiàn)。

從產(chǎn)能變化上來(lái)看，我國(guó)在關(guān)停、淘汰落后產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，保持了年均6.69%的木漿產(chǎn)能增長(zhǎng)率，并長(zhǎng)期維持95%左右的高開(kāi)工率，即便如此，依舊未能轉(zhuǎn)變國(guó)產(chǎn)木漿供不應(yīng)求的局面。2024年木漿總體消耗(國(guó)產(chǎn)+進(jìn)口)比重已高于規(guī)劃目標(biāo)(29.37%)，但在國(guó)產(chǎn)紙漿中，木漿比重僅為12.58%，整體水平較低。

國(guó)內(nèi)木漿產(chǎn)能的不足直接導(dǎo)致了嚴(yán)峻的進(jìn)口依靠。我國(guó)是世界上最大的木漿進(jìn)口國(guó)。中國(guó)造紙協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年進(jìn)口木漿1881萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)7.06%，占當(dāng)年消耗木漿總量的64.7%。2024年以來(lái)，我國(guó)木漿進(jìn)口保持了10.42%的年均增長(zhǎng)率，遠(yuǎn)高于同期國(guó)產(chǎn)木漿增速(年均增長(zhǎng)率6.8%)或其他紙漿產(chǎn)品進(jìn)口的增速，成為紙漿進(jìn)口中最重要的品類(lèi)。

1.下游造紙需求

紙漿作為最重要的造紙?jiān)?，下游造紙業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r直接打算了紙漿行業(yè)的需求。依據(jù)紙種的不同用途，其所需的原料與構(gòu)成也不同，生活用紙、文化紙采納木漿作為主要原料，而包裝紙則主要采納廢紙漿作為原材料，詳細(xì)原料比例見(jiàn)下表：

受行業(yè)政策以及下游需求變化影響，2024年我國(guó)各主要紙種產(chǎn)量增減不一。在近年來(lái)供應(yīng)側(cè)改革、淘汰落后產(chǎn)能背景下，大量中小紙廠(chǎng)落后產(chǎn)能被關(guān)停，大型造紙企業(yè)則穩(wěn)步擴(kuò)大產(chǎn)能，提高產(chǎn)量。受下游需求行業(yè)增速差異影響，不同紙種產(chǎn)量變化迥異：生活用紙、白卡紙、箱板紙、白板紙產(chǎn)量上升，而雙膠紙、雙銅紙、瓦楞紙產(chǎn)量小幅下降。

巨大的造紙產(chǎn)量背后是同樣巨大的原料缺口。2024年中國(guó)紙及紙板生產(chǎn)量12319.2萬(wàn)噸，是世界上最大的紙及紙板生產(chǎn)國(guó)，占世界總生產(chǎn)量的四分之一以上。在巨大的生產(chǎn)量背后，是對(duì)原料的巨大需求。以雙膠紙、雙銅紙、生活用紙、白卡紙這四種以木漿為主要原料的紙種為例，其2024年產(chǎn)量分別為803.7萬(wàn)噸、458.3萬(wàn)噸、927.9萬(wàn)噸、690萬(wàn)噸，結(jié)合前述原料構(gòu)成，可計(jì)算出2024年這四種主要紙種所需木漿量達(dá)2563.7萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2024年國(guó)內(nèi)1005萬(wàn)噸的木漿生產(chǎn)量，如此浩大的原料缺口，直接導(dǎo)致木漿進(jìn)口依靠度居高不下。

2.紙漿行業(yè)政策

國(guó)務(wù)院2024年12月發(fā)布的《進(jìn)展權(quán)：中國(guó)的理念、實(shí)踐與貢獻(xiàn)》白皮書(shū)中數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)森林面積2.08億公頃，占世界森林總面積的4%，位居世界第五位。我國(guó)森林資源分布較為集中，主要集中在東北、東南和西南地區(qū)。其中東北地區(qū)以針葉林和針闊葉混交林為主，東南地區(qū)以松杉林、常綠闊葉林和經(jīng)濟(jì)林為主，西南地區(qū)以亞高山針葉林和針闊葉混交林為主。

我國(guó)森林掩蓋率較低，僅為22.2%，低于31%的世界平均水平。而人均森林面積僅為世界人均水平的26%，只有0.15公頃，在全世界233個(gè)國(guó)家和地區(qū)中排名146位。我國(guó)森林生產(chǎn)力低，森林每公頃蓄積量?jī)H有平均水平的69%，人工林每公頃蓄積量?jī)H為52.76立方米，同時(shí)枯損量巨大，達(dá)每年1.18億立方米。目前我國(guó)可采林地面積僅占13%，可采蓄積僅占23%。因這種資源稟賦造成的木材資源相對(duì)缺乏，使得木漿行業(yè)進(jìn)展從根源上受到限制。對(duì)比世界上的大型紙漿企業(yè)所依托國(guó)家的資源稟賦，我國(guó)無(wú)論從整體森林掩蓋率上，還是人均森林面積上，都遠(yuǎn)低于芬蘭、俄羅斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利這些世界上主要紙漿生產(chǎn)國(guó)，國(guó)內(nèi)木漿行業(yè)進(jìn)展具有明顯資源天花板。

在森林資源相對(duì)缺乏的狀況下，我國(guó)近幾年不斷加強(qiáng)林業(yè)建設(shè)和林業(yè)資源的開(kāi)發(fā)管理。國(guó)家“十三五”規(guī)劃中規(guī)定可采伐人工林與自然?林限額共計(jì)25,403.6萬(wàn)立方米，較十二五規(guī)劃的27,105.4下降6.28%。

國(guó)家“十三五”方案出臺(tái)后，各地林業(yè)部門(mén)也相繼推出了林業(yè)開(kāi)發(fā)管理工作細(xì)則。這些細(xì)則中，對(duì)于林業(yè)資源開(kāi)發(fā)的規(guī)定存在大量共通點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：1.規(guī)定采伐林木積蓄的最大限量;2.自然?林愛(ài)護(hù)全掩蓋，全面禁止商業(yè)性采伐;3.建立嚴(yán)格的補(bǔ)償林制度，“伐多少，種多少”。這些規(guī)定對(duì)紙漿企業(yè)的原料供應(yīng)直接產(chǎn)生了影響。

為了解決上游原料問(wèn)題，我國(guó)在2024年就制定了“林紙一體化”的進(jìn)展規(guī)劃，推動(dòng)造紙企業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)延長(zhǎng),將制漿、造紙、造林、營(yíng)林、采伐與銷(xiāo)售結(jié)合起來(lái)，形成良性循環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈。除了對(duì)各個(gè)主要林業(yè)資源產(chǎn)區(qū)的布局外，協(xié)作國(guó)家扶持、融資便利等措施，間續(xù)關(guān)停小企業(yè)，推動(dòng)行業(yè)良性進(jìn)展。

除了少數(shù)在南方布局的企業(yè)以外，基本上國(guó)內(nèi)的漿紙企業(yè)的林漿紙一體化項(xiàng)目都形同虛設(shè)，政策實(shí)際上進(jìn)展緩慢。其緣由主要為：

對(duì)造紙企業(yè)而言，林漿紙一體化道路，林地的購(gòu)置和管理是一項(xiàng)耗資巨大的工程，因林木培育周期較長(zhǎng)，造紙企業(yè)高負(fù)債率經(jīng)營(yíng)特征難以承受短期難以獲得回報(bào)的資金支出

林權(quán)體制阻力是企業(yè)無(wú)法避開(kāi)的問(wèn)題，企業(yè)在林地經(jīng)營(yíng)上遇到的采伐限額約束、培育體制落后、林紙管理不統(tǒng)一等政策問(wèn)題是造紙企業(yè)進(jìn)展林紙一體化過(guò)程中最主要的政策阻力

行業(yè)環(huán)保要求不斷淘汰落后紙漿產(chǎn)能。在紙漿生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生多種污染物：備料過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生廢氣及固體廢料;蒸煮過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生毒性廢液;提取、篩選等過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量廢水;研磨過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生廢熱;整個(gè)制漿過(guò)程中由于大量機(jī)械的運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)產(chǎn)生噪音污染等等。詳細(xì)到不同制漿工藝，產(chǎn)生的廢物排放也會(huì)有所不同。

國(guó)家相關(guān)環(huán)保政策實(shí)施也給紙漿企業(yè)的進(jìn)展提高了門(mén)檻。目前國(guó)內(nèi)的木漿制造工藝主要為化學(xué)法和化學(xué)機(jī)械法，隨之而來(lái)的污染物排放對(duì)企業(yè)的技術(shù)水平提出了很高的環(huán)保要求，直接增加企業(yè)生產(chǎn)成本。補(bǔ)償林政策(即砍伐多少種多少)從上游木片原材料限制國(guó)產(chǎn)木漿產(chǎn)能擴(kuò)張，紙漿企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大難上加難。

3.中國(guó)木漿對(duì)外依靠度

全球紙漿市場(chǎng)在過(guò)去幾年中增長(zhǎng)較為緩慢，但全球化學(xué)商品漿的增長(zhǎng)速度卻明顯加快，中國(guó)造紙協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球化學(xué)商品漿消耗中中國(guó)市場(chǎng)消耗占比超30%，消耗量同比增長(zhǎng)2.4%，全球化學(xué)商品漿增量需求中有50%來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)對(duì)進(jìn)口木漿依靠可見(jiàn)一斑。

我國(guó)進(jìn)口紙漿來(lái)源國(guó)較為集中。2024年我國(guó)從30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口紙漿，前十大進(jìn)口國(guó)合計(jì)占比在93%以上。其中加拿大為最大進(jìn)口國(guó)，占比23%，并維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。巴西、印尼也同樣增速明顯，抵消了美國(guó)、芬蘭等國(guó)的進(jìn)口量下降，整體進(jìn)口維持上漲。

依靠進(jìn)口存在政治風(fēng)險(xiǎn)(出口國(guó)政治穩(wěn)定性等)、貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)(貿(mào)易開(kāi)放程度、匯率波動(dòng)等)和運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)(運(yùn)輸距離、運(yùn)輸方式)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。雖然我國(guó)紙漿進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)整體平穩(wěn)，波動(dòng)較小，但我國(guó)進(jìn)口依靠性的增加，仍舊對(duì)紙漿產(chǎn)業(yè)進(jìn)展構(gòu)成了潛在的阻礙。這些潛在的不確定性對(duì)于國(guó)內(nèi)紙漿行業(yè)的影響會(huì)通過(guò)量和價(jià)兩種機(jī)制集中傳導(dǎo)，影響行業(yè)穩(wěn)定進(jìn)展。

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木漿供需關(guān)系

1.匯率與庫(kù)存因素

2024年年末木漿價(jià)格上漲主要由人民幣匯率變化和相對(duì)低位的庫(kù)存雙因素驅(qū)動(dòng)。2024年前三季度，木漿價(jià)格基本維持穩(wěn)定，并未消失大幅波動(dòng)。2024年9月份之后，由于美國(guó)總統(tǒng)換屆選舉、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等緣由，人民幣開(kāi)頭進(jìn)入新一輪貶值周期。在匯率變化驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)紙漿價(jià)格背離國(guó)際紙漿價(jià)格走勢(shì)，消失大幅上漲。2024年9月至2024年1月間，闊葉漿外商平均價(jià)由485.00美元/噸上漲至514美元/噸，上漲5.98%，而闊葉漿上海內(nèi)盤(pán)價(jià)則由3,800.00元/噸上漲至4957元/噸，同比、漲幅高達(dá)30.92%。

綜合來(lái)看，2024年全年闊葉漿外商均價(jià)535.43美元/噸，同比降15.60%，闊葉漿國(guó)內(nèi)均價(jià)4076.90元/噸，同比下降10.90%，人民幣兌美元匯率2024年全年平均為6.6470，同比提高5.76%。考慮人民幣貶值因素后國(guó)內(nèi)外紙漿價(jià)格波動(dòng)幅度幾乎全都。

低庫(kù)存同樣推動(dòng)了本輪價(jià)格上漲。2024年末，青島港木漿庫(kù)存一度低于40萬(wàn)噸，保定庫(kù)木漿庫(kù)存更是在3萬(wàn)噸左右徘徊，均處于2024年以來(lái)相對(duì)低位。低庫(kù)存水平加劇市場(chǎng)供應(yīng)緊急，造成造紙企業(yè)選購(gòu)恐慌，進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上漲。

2024年12月木漿市場(chǎng)消失了明顯的價(jià)格上升而庫(kù)存下降趨勢(shì)，反映出市場(chǎng)對(duì)于漲價(jià)的恐慌心情，選購(gòu)樂(lè)觀(guān)。但進(jìn)入2024年后，庫(kù)存量反彈，并在3月份達(dá)到價(jià)格、庫(kù)存雙高點(diǎn)。2024年3月末庫(kù)存與價(jià)格二者均處于相對(duì)高位，但都已消失回落態(tài)勢(shì)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，木漿市場(chǎng)價(jià)格處于相對(duì)高位，庫(kù)存處于相對(duì)低位，出運(yùn)量較高時(shí)，存在價(jià)格下降的拐點(diǎn)可能;反之，當(dāng)價(jià)格相對(duì)低位，庫(kù)存相對(duì)高位，出運(yùn)量較低時(shí)，存在價(jià)格上升的拐點(diǎn)可能。

隨著世界紙漿市場(chǎng)新產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)，將來(lái)紙漿價(jià)格走勢(shì)將更加穩(wěn)定。2024年，巴西KlabinSA集團(tuán)的Puma漿廠(chǎng)的150萬(wàn)噸紙漿生產(chǎn)線(xiàn)、中工國(guó)際投資的白俄羅斯Svetlogorsk的40萬(wàn)噸紙漿項(xiàng)目、金光集團(tuán)屬下亞洲漿紙業(yè)有限公司的200萬(wàn)噸紙漿廠(chǎng)等項(xiàng)目均已達(dá)投產(chǎn)或單機(jī)測(cè)試。2024年-2024年間，全球新增木漿、溶解漿產(chǎn)能超過(guò)600萬(wàn)噸。新增產(chǎn)能的投產(chǎn)不僅會(huì)增加近期紙漿產(chǎn)量，影響近期紙漿價(jià)格走勢(shì)，還將增加紙漿長(zhǎng)期產(chǎn)能，轉(zhuǎn)變長(zhǎng)期中紙漿供需狀況，對(duì)紙漿長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

2.價(jià)格波動(dòng)

廢紙漿是國(guó)內(nèi)用量最大的造紙?jiān)稀?024年，我國(guó)廢紙漿消耗量達(dá)6329萬(wàn)噸，占全部紙漿消耗的65%。廢紙漿由廢紙?jiān)诨厥蘸Y選后經(jīng)溫水浸漲、打碎研磨等過(guò)程重新制成，因此其所含纖維被二次破壞，在造紙性能上劣于原生漿，同時(shí)其性質(zhì)受廢紙來(lái)源等因素影響明顯。廢紙漿一般用于新聞紙等用途。

國(guó)內(nèi)廢紙與進(jìn)口廢紙?jiān)谫|(zhì)量上存在肯定差異，歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家都有著較為完善的廢紙回收分類(lèi)體系，其回收的廢紙經(jīng)處理后質(zhì)量較高，規(guī)?；厥?，有效降低生產(chǎn)成本;相比之下國(guó)內(nèi)廢紙的回收分類(lèi)較為落后，回收體系散亂，廢紙整體質(zhì)量低。因此，國(guó)內(nèi)廢紙與進(jìn)口廢紙存在肯定價(jià)格差，一般在100-150元/噸。

2024年年末，國(guó)內(nèi)廢紙價(jià)格迎來(lái)暴漲，部分地區(qū)廢紙價(jià)格甚至翻倍。而進(jìn)口廢紙價(jià)格也隨之水漲船高，美廢、歐廢、日廢漲幅均在100美元/噸左右，達(dá)到近年來(lái)高點(diǎn)。這次漲價(jià)的主要緣由有：有方案地淘汰造紙行業(yè)落后產(chǎn)能和過(guò)剩產(chǎn)能，使得供應(yīng)市場(chǎng)漸漸緊急;為協(xié)作G20峰會(huì)，保障“會(huì)議藍(lán)”，華東、華北等地7省市造紙廠(chǎng)、紙箱廠(chǎng)停產(chǎn)限產(chǎn)20天左右，限產(chǎn)30-50%;環(huán)保督查實(shí)行“高壓”態(tài)勢(shì)，多地取締或關(guān)停造紙、包裝、印刷等污染嚴(yán)峻的“十小”企業(yè)，大紙廠(chǎng)則被限產(chǎn);煤炭、運(yùn)輸?shù)葍r(jià)格上漲，成本轉(zhuǎn)嫁到廢紙價(jià)格當(dāng)中。加之各地頻發(fā)的廢紙庫(kù)火災(zāi)等事故，漲價(jià)心情的反復(fù)推動(dòng)了本次價(jià)格的暴漲。

廢紙價(jià)格暴跌，快速回落。究其緣由，各主要紙廠(chǎng)在前期高價(jià)時(shí)期囤積的廢紙相對(duì)飽和，同時(shí)消失了對(duì)高價(jià)廢紙的抵觸心情，各地廢紙交易觀(guān)望心情濃重，高價(jià)廢紙無(wú)人問(wèn)津，遂遭受價(jià)格斷崖式下降。進(jìn)入4月后，廢紙價(jià)格企穩(wěn)并消失回升跡象，中小紙廠(chǎng)需求樂(lè)觀(guān)提升，大型紙廠(chǎng)需求平穩(wěn)，選購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中有升。

依據(jù)往年數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入5月份后廢紙價(jià)格較為平穩(wěn)，波動(dòng)較小。在本輪價(jià)格暴跌反彈后，廢紙進(jìn)入高位震蕩區(qū)間，隨著國(guó)家在外廢進(jìn)口政策上的轉(zhuǎn)變，進(jìn)口廢紙通路臨時(shí)受阻，國(guó)廢需求激增推高國(guó)廢價(jià)格。從監(jiān)管層對(duì)外廢進(jìn)口態(tài)度來(lái)看，將來(lái)廢紙價(jià)格仍將維持當(dāng)前上升趨勢(shì)。

4

產(chǎn)業(yè)集中度與技術(shù)趨勢(shì)

1.產(chǎn)業(yè)集中度

我國(guó)紙漿行業(yè)產(chǎn)地較為集中。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)紙漿(木漿與非木漿)年產(chǎn)量前十的省份分別為山東、河南、海南、廣西、廣東、湖南、河北、福建、江西以及江蘇，這十個(gè)省份的總產(chǎn)量占到全國(guó)紙漿總產(chǎn)量90%以上。其中山東省紙漿產(chǎn)量567.4萬(wàn)噸，占全國(guó)紙漿總產(chǎn)量的34.4%。

從行業(yè)集中度來(lái)看，受落后產(chǎn)能淘汰影響，紙漿行業(yè)CR4在2024年后逐步提高，2024年后行業(yè)集中度穩(wěn)定在44%。從企業(yè)角度來(lái)看，木漿行業(yè)產(chǎn)能同樣集中在幾家大型紙漿企業(yè)，行業(yè)集中度凸顯，龍頭企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯。

在工信部編制發(fā)布的《輕工業(yè)進(jìn)展規(guī)劃(2024-2024年)》中明確提出了造紙業(yè)要增加自主創(chuàng)新力量、著力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、全面推行綠色制造的詳細(xì)任務(wù)，指出行業(yè)將來(lái)要向“節(jié)能、環(huán)保、綠色”方向進(jìn)展，加強(qiáng)纖維原料高效利用技術(shù)等方向進(jìn)展。對(duì)環(huán)保的著力強(qiáng)調(diào)，給紙漿行業(yè)進(jìn)展空間設(shè)置了新的難點(diǎn)。

政策新規(guī)對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)建的準(zhǔn)入門(mén)檻提出了新的要求，規(guī)定擴(kuò)建規(guī)模要達(dá)到：化學(xué)木漿年產(chǎn)30萬(wàn)噸，化學(xué)機(jī)械木漿年產(chǎn)10萬(wàn)噸，化學(xué)竹漿年產(chǎn)10萬(wàn)噸，非木漿年產(chǎn)5萬(wàn)噸。而新增產(chǎn)能一般要經(jīng)受出具可研報(bào)告、通過(guò)環(huán)評(píng)、建設(shè)期、產(chǎn)能爬坡等階段，至少需要3年時(shí)間。根據(jù)目前的企業(yè)產(chǎn)能狀況來(lái)看，除龍頭企業(yè)外，很難擔(dān)當(dāng)這樣的產(chǎn)能建設(shè)所帶來(lái)的高額成本。

2024年11月環(huán)保部發(fā)布的《掌握污染物排放許可制實(shí)施方案》，在掌握新建產(chǎn)能之外又對(duì)紙漿企業(yè)提出了新的要求。該制度適用范圍掩蓋了紙漿企業(yè)的排污種類(lèi)，因此對(duì)紙漿企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)生直接影響。截至目前，已有四川、安徽、福建、山東、河南、重慶等省市間續(xù)開(kāi)展了排污許可證核發(fā)工作，將來(lái)一段時(shí)間，排污許可證制度將在全國(guó)范圍內(nèi)充分鋪開(kāi)。環(huán)保部估計(jì)將在2024年年底前，完成包括造紙行業(yè)在內(nèi)的十個(gè)涉水行業(yè)的排污許可證核發(fā)工作，將來(lái)將形成以許可證為核心的一體式環(huán)保監(jiān)管格局。

2.《排放污染物許可證》制度

概述：排污許可證制度，指任何單位欲向環(huán)境中排放污染物，應(yīng)向有關(guān)機(jī)關(guān)(一般是環(huán)境愛(ài)護(hù)行政主管部門(mén))申報(bào)所排放污染物的種類(lèi)、性質(zhì)、數(shù)量、排放地點(diǎn)和排放方式等，經(jīng)審查同意，發(fā)給許可證后方可排放。適用范圍：直接或間接向環(huán)境排放水、氣污染物的排污者;在工業(yè)生產(chǎn)中因使用固定設(shè)備產(chǎn)生環(huán)境噪聲污染的;產(chǎn)生工業(yè)固體廢物或者危急廢物的。

基本原則：持證排污并按證排污;總量掌握原則。許可證種類(lèi)：《排污許可證》——有效期不超過(guò)五年;《臨時(shí)排污許可證》——有效期不超過(guò)一年。其他：年度審核制度、依法吊銷(xiāo)撤銷(xiāo)制度。

以排污許可證制度為代表的一系列政策的出臺(tái)，給紙漿行業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)。表明行業(yè)將來(lái)將維持環(huán)保的高強(qiáng)度，而隨之帶來(lái)的固定設(shè)備投資，生產(chǎn)成本增加等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性難題，是擺在每一家紙漿企業(yè)面前的切實(shí)難題。面臨這樣的進(jìn)展壓力，大型紙漿企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施明顯要比中小型企業(yè)更加充分，更為得心應(yīng)手，如排污許可證的核發(fā)將以企業(yè)的污染防治設(shè)施等條件為基礎(chǔ)、擇優(yōu)有序發(fā)放，這就利用制度規(guī)范形成了以生產(chǎn)規(guī)模為導(dǎo)向的、有利于大型紙漿企業(yè)進(jìn)展的行業(yè)進(jìn)展方向。因此政策加碼將成為紙漿行業(yè)下一次集聚的主要推手之一。

3.技術(shù)趨勢(shì)

傳統(tǒng)紙漿企業(yè)一般實(shí)行化學(xué)法或化學(xué)機(jī)械法作為主要制漿工藝方式，廢水排放量大且含有大量的懸浮物、BOD、COD、色度(黑液)、酸堿物質(zhì)、毒性物質(zhì)等，嚴(yán)峻污染環(huán)境。依據(jù)環(huán)保部披露的數(shù)據(jù)，中國(guó)造紙行業(yè)年污水排放占全國(guó)污水排放總量的18.4%，達(dá)標(biāo)排放廢水僅占造紙行業(yè)排水量的53.8%;而COD排放量占全國(guó)COD排放總量的30%。污染嚴(yán)峻的傳統(tǒng)制漿工藝已經(jīng)不能適應(yīng)日益嚴(yán)格的環(huán)保要求。

目前有兩種新興制漿工藝可以作為傳統(tǒng)工藝的替代者，一是生物制漿法，二是超聲波制漿法。

生物制漿法，是先用特別菌種(白腐菌、褐腐菌、軟腐菌)定向分解木素解構(gòu)，再輔以機(jī)械方法或化學(xué)方法進(jìn)一步解離余下的纖維素的一種制漿方法。在此方法中，由于生物作用的存在，其他只是幫助，因此可以大大削減化學(xué)品的用量以及隨之而來(lái)的廢液等排放，甚至實(shí)現(xiàn)“零排放，無(wú)污染”的目標(biāo)，是一種較為環(huán)保、清潔的制漿方法。

超聲波制漿法是一種基于超聲波的空化、機(jī)械及熱效應(yīng)，在水相環(huán)境中，作用于纖維原料，并輔之以超聲介質(zhì)增加超聲效應(yīng)，完成紙漿的制備的新型紙漿制造工藝。在此方法中，完全依靠超聲波產(chǎn)生的物理作用制漿，因此不需要添加氯化物、燒堿等化學(xué)品，極大地削減了污染排放。同時(shí)由于超聲波的可控性，可以依據(jù)需要生產(chǎn)多種漂白度的紙漿，實(shí)現(xiàn)“一機(jī)多品”。

上述兩種方法通過(guò)對(duì)生物技術(shù)和物理作用的引用，共同著眼于削減制漿過(guò)程中化學(xué)品的添加使用，從而削減污染物排放，實(shí)現(xiàn)綠色環(huán)保制漿。除此之外，這兩種方法還可以使用非木漿作為原料，而產(chǎn)出的紙漿可以達(dá)到甚至超過(guò)木漿的質(zhì)量水平，假如這兩種制漿方法得以廣泛應(yīng)用，將極大擴(kuò)充紙漿原料來(lái)源，解決我國(guó)紙漿嚴(yán)峻的進(jìn)口依靠。

目前這兩種方法并未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。生物制漿法中采納的生物菌種易被雜菌感染失效、超聲波制漿法需要投入大量成本購(gòu)置固定設(shè)備、產(chǎn)業(yè)化水平滯后等。這些問(wèn)題，使得短時(shí)間內(nèi)制漿工藝不會(huì)消失大的變革，但這種技術(shù)創(chuàng)新仍值得高度關(guān)注。下一波紙漿行業(yè)的進(jìn)展將是以新制漿技術(shù)為核心的行業(yè)內(nèi)集聚，順應(yīng)政策風(fēng)向、增加技術(shù)創(chuàng)新、解決進(jìn)口依靠，由新技術(shù)帶來(lái)的核心優(yōu)勢(shì)將極大的強(qiáng)化企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)行業(yè)內(nèi)再次集聚進(jìn)展，鞏固企業(yè)龍頭地位。

紙漿行業(yè)分析

我國(guó)森林掩蓋率較低，僅為22.2%，低于31%的世界平均水平。無(wú)論從整體森林掩蓋率上，還是人均森林面積上，都遠(yuǎn)低于芬蘭、俄羅斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利這些世界上主要紙漿生產(chǎn)國(guó)，國(guó)內(nèi)木漿行業(yè)進(jìn)展具有明顯資源天花板。

制漿過(guò)程中主要污染物：目前國(guó)內(nèi)的木漿制造工藝主要為化學(xué)法和化學(xué)機(jī)械法。

廢紙漿由廢紙?jiān)诨厥蘸Y選后經(jīng)溫水浸漲、打碎研磨等過(guò)程重新制成，因此其所含纖維被二次破壞，在造紙性能上劣于原生漿，同時(shí)其性質(zhì)受廢紙來(lái)源等因素影響明顯。廢紙漿一般用于新聞紙等用途。

國(guó)內(nèi)廢紙與進(jìn)口廢紙?jiān)谫|(zhì)量上存在肯定差異，歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家都有著較為完善的廢紙回收分類(lèi)體系，其回收的廢紙經(jīng)處理后質(zhì)量較高，規(guī)模化回收，有效降低生產(chǎn)成本;相比之下國(guó)內(nèi)廢紙的回收分類(lèi)較為落后，回收體系散亂，廢紙整體質(zhì)量低。因此，國(guó)內(nèi)廢紙與進(jìn)口廢紙存在肯定價(jià)格差，一般在100-150元/噸。

2024年年末，國(guó)內(nèi)廢紙價(jià)格迎來(lái)暴漲，部分地區(qū)廢紙價(jià)格甚至翻倍。而進(jìn)口廢紙價(jià)格也隨之水漲船高，美廢、歐廢、日廢漲幅均在100美元/噸左右，達(dá)到近年來(lái)高點(diǎn)。這次漲價(jià)的主要緣由有：有方案地淘汰造紙行業(yè)落后產(chǎn)能和過(guò)剩產(chǎn)能，使得供應(yīng)市場(chǎng)漸漸緊急;為協(xié)作G20峰會(huì)，保障“會(huì)議藍(lán)”，華東、華北等地7省市造紙廠(chǎng)、紙箱廠(chǎng)停產(chǎn)限產(chǎn)20天左右，限產(chǎn)30-50%;環(huán)保督查實(shí)行“高壓”態(tài)勢(shì)，多地取締或關(guān)停造紙、包裝、印刷等污染嚴(yán)峻的“十小”企業(yè)，大紙廠(chǎng)則被限產(chǎn);煤炭、運(yùn)輸?shù)葍r(jià)格上漲，成本轉(zhuǎn)嫁到廢紙價(jià)格當(dāng)中。加之各地頻發(fā)的廢紙庫(kù)火災(zāi)等事故，漲價(jià)心情的反復(fù)推動(dòng)了本次價(jià)格的暴漲。

工信部編制發(fā)布的《輕工業(yè)進(jìn)展規(guī)劃(2024-2024年)》政策新規(guī)對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)建的準(zhǔn)入門(mén)檻提出了新的要求，規(guī)定擴(kuò)建規(guī)模要達(dá)到：化學(xué)木漿年產(chǎn)30萬(wàn)噸，化學(xué)機(jī)械木漿年產(chǎn)10萬(wàn)噸，化學(xué)竹漿年產(chǎn)10萬(wàn)噸，非木漿年產(chǎn)5萬(wàn)噸。

目前有兩種新興制漿工藝可以作為傳統(tǒng)工藝的替代者，一是生物制漿法，二是超聲波制漿法。

生物制漿法，是先用特別菌種(白腐菌、褐腐菌、軟腐菌)定向分解木素解構(gòu)，再輔以機(jī)械方法或化學(xué)方法進(jìn)一步解離余下的纖維素的一種制漿方法。在此方法中，由于生物作用的存在，其他只是幫助，因此可以大大削減化學(xué)品的用量以及隨之而來(lái)的廢液等排放，甚至實(shí)現(xiàn)“零排放，無(wú)污染”的目標(biāo)，是一種較為環(huán)保、清潔的制漿方法。

超聲波制漿法是一種基于超聲波的空化、機(jī)械及熱效應(yīng)，在水相環(huán)境中，作用于纖維原料，并輔之以超聲介質(zhì)增加超聲效應(yīng)，完成紙漿的制備的新型紙漿制造工藝。在此方法中，完全依靠超聲波產(chǎn)生的物理作用制漿，因此不需要添加氯化物、燒堿等化學(xué)品，極大地削減了污染排放。同時(shí)由于超聲波的可控性，可以依據(jù)需要生產(chǎn)多種漂白度的紙漿，實(shí)現(xiàn)“一機(jī)多品”。

造紙行業(yè)討論及紙漿行情分析

任何分析都沒(méi)方法脫離國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，造紙行業(yè)屬于輕工制造業(yè)，內(nèi)需與外貿(mào)并重，內(nèi)需體量遠(yuǎn)大于外貿(mào)。與造紙行業(yè)及紙漿行情緊密相關(guān)的兩個(gè)主要的因素就是中美貿(mào)易糾紛和人民幣匯率變動(dòng)狀況。

美國(guó)政府在加征500億中國(guó)進(jìn)口商品25%關(guān)稅后，于7月10日又宣布了2000億商品的1