主導資金有何變化

目錄7月資金面回顧：絕對收益資金回補倉位為主 .-4-4-一、公募基金：發(fā)行維持較低水平，老基金維持凈申購.....................................-7-二、私募基金：6月權益?zhèn)}位迎來回升..................................................................-9-三、保險資金：繼續(xù)貢獻重要增量，倉位邊際抬升.............................................-9-四、北上資金：7月流入明顯提速，交易盤流入較多........................................-10-五、ETFETF申購居多13-13-七、兩融資金：流出規(guī)模收窄，但成交活躍度繼續(xù)回落...................................-14-16-165億元16-2、企業(yè)年金&99億元173億元17-九、散戶：開戶仍處于較低水平，居民直接入市意愿有限...............................-18-十、產業(yè)資本：減持壓力小幅回落，8-9月預計基本持平.................................-18-19-圖表目錄1：2023年股市流動性月度跟蹤.....................................................................-6-2：偏股型公募基金月度新發(fā)份額（億元）..................................................-7-3：股票型+混合型基金凈申贖數(shù)據(jù)（億份）7-4：7月公募基金贖回壓力預計有限...............................................................-7-5：基金重倉股過去一季度收益率與新基金成立份額呈較強正相關..........-8-6：全部基金股票投資比例變動（%）8-7：普通股票型基金股票投資比例變動（%）..............................................-8-8：偏股混合型基金股票投資比例變動（%）..............................................-9-9：靈活配置型基金股票投資比例變動（%）..............................................-9-10：股票私募多頭倉位變動（6月底）9-（6月）9-12：保險資金運用余額及股票和基金占比變化..........................................-10-1310-147月凈流入繼續(xù)提速10-15：陸股通月度凈流入（20237月）10-16：2018年以來陸股通累計凈流入規(guī)模及趨勢預測值177月凈流入各行業(yè)金額拆分（億元）-18：北上資金持倉占比（2023731日）12-19715只股票................................-12-20：ETF月度凈申購份額（億份）..............................................................-13-21：20237ETF凈申購分布/億份.......................................................-13-22：銀行理財規(guī)模（萬億元）14-23：202212月銀行理財資產配置...........................................................-14-24：理財產品年初以來收益率處于各區(qū)間家數(shù)占總家數(shù)比率（%）......-14-25：理財產品凈值處于各區(qū)間家數(shù)占總家數(shù)比率（%）..........................-14-26：兩融單月凈流入和兩融余額變動情況..................................................-15-27A股成交額比例（%）..........................................-15-287月兩融凈買入額（億元）......................................................-15-圖表29：各行業(yè)兩融持倉余額（截至7月底） .-16-30：社?；鸪止桑?023Q1末，上市公司財報披露口徑）...........-16-31：全國社?；鹳Y產總額（億元）16-32：企業(yè)年金實際運作金額（億元）17-33：基本養(yǎng)老保險基金仍在以較快速度增長..............................................-17-3418-3518-36：2023年限售解禁情況月度統(tǒng)計.............................................................-18-37：20235-7月產業(yè)資本增減持行業(yè)分布..............................................-19-3819-引言：隨著政治局會議提振信心、對經(jīng)濟悲觀預期的修正、海外“幺蛾子”的退散鈍化，近期市場情緒已顯著回暖，全A成交額也再度回升至萬億上下。市場信心提振、成交活躍度回暖的環(huán)境下，各類資金行為如何演繹？市場主導資金有何變化？后續(xù)怎么看？本報告詳細梳理了近期公募、私募、保險、北上、兩融、產業(yè)資本、銀行理財?shù)?0類資金的7月的流入流出情況，供投資者參考。7月資金面回顧：絕對收益資金回補倉位為主7月市場整體處于一個悲觀預期逐步緩解、隱含風險溢價較高的窗口，以外資、ETF、保險資金、私募基金為代表的絕對收益資金預計貢獻主要增量。行至7月，A股市場在悲觀預期較為充分釋放后，隱含風險溢價再度升至三年滾動平均+1倍標準差的相對較高水平，指向權益資產已具備較高性價比。同時，6月份多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際轉好、逆周期調節(jié)政策加速落地、人民幣貶值壓力緩解等積極信號逐步積累，市場悲觀預期迎來邊際緩解。在此背景下，以北上資金、ETF、保險和私募資金為代表的絕對收益資金流入邊際提速，為市場企穩(wěn)回升貢獻重要增量。不過，由于市場風險偏好回暖幅度有限，公募基金申購、兩融流入以及散戶開戶的意愿仍未明顯提升，存量博弈的格局仍未明顯打破。后續(xù)來看，機構倉位回補有望繼續(xù)貢獻重要增量，同時增量資金入市提速可以期待。當前市場風險溢價水平仍處于較高水平，對于以保險、私募、外資為代表的絕對收益資金吸引力預計持續(xù)。且這類資金當前倉位水平不高，后續(xù)仍具備較PMI、PPI濟數(shù)據(jù)也大概率迎來進一步改善。信心回暖，帶動未來一段時間增量資金入市規(guī)模提速。幾類核心資金上半年變化一覽：1、偏股基金發(fā)行尚未回暖，增量整體較為有限。7月偏股基金發(fā)行仍然受到賺錢效應有限、部分銀行銷售端階段性導向保險產品等因素的壓制，發(fā)行規(guī)模進一步回落。不過，老基金贖回壓力二季度以來進一步緩解，且5、6月連續(xù)凈申購，顯示基金投資者低位增配權益類資產的意愿迎來增強。綜合新、老基金兩端來看，公募增量仍然較為有限。2、私募加倉意愿迎來低位回升，后續(xù)仍有較大空間。在經(jīng)歷了2-5月的連續(xù)降54月、106月私募股票多頭倉位回升，低位加倉的意愿迎來增強。同時，6201922.6%分位的較低水平，后續(xù)仍有較大加倉空間。3、北上資金流入明顯提速，交易盤大幅流入為主因。7月北上資金凈流入4701A股倉位的窗口期。其中，7305億元為主因，且主要加倉非銀金融、汽車、食品飲料、房地產等順周期行業(yè)4、ETF凈申購規(guī)模仍維持較高水平。二季度以來市場波動整體有所加劇，資金逆勢申購ETF的意愿維持較高水平，月度凈申購維持500重要的一類增量資金來源。結構上來看，7月寬基ETF申購居首，科技ETF同樣申購較多。5、保險資金倉位再度回升，當前處于歷史中等偏高水平。隨著二季度以來市場6201661%分位的中等偏高水平。續(xù)抬升。6、兩融資金流出收窄，不過成交活躍度再度回落。7月市場賺錢效應未明顯抬升，數(shù)字經(jīng)濟、“中特估”兩條上半年兩融參與熱度較高的主線表現(xiàn)不佳，一定7月凈流出幅度小幅收窄。A交易額比例再度回落。圖表1：2023年股市流動性月度跟蹤測算口徑（默認單位為元）2021年2022年2023年6月2023年7月2023年至今（多為1-7月）資金流入項：外資北上資金凈流入4322億900億140億470億2303億公募基金

偏股基金（股票型+混合型）新發(fā)行規(guī)模

21879億 4751億 248億 215億 2085億625億份（6月-380億份4021億份17078億份偏股基金（股票型+混合型）凈流入份額ETF625億份（6月-380億份4021億份17078億份偏股基金（股票型+混合型）凈流入份額27962796億（6月-1165億2324億-316億保險運用余額：股票和基金保險銀行理財 非保本理財：股票 1000億 1392億 120億 120億 840億社保基金社?；鹕绫；鹳Y產：股票800億251億22億22億154億養(yǎng)老金 基本養(yǎng)老金委托額：股票年金實際運作金額：

300億 381億 38億 38億 266億年金 股票 500億 400億 33億 33億 231職業(yè)年金：股票私募基金

華潤信托股票私募倉 -2.7pct -13.57pct +3.4pct -位

+1.00pct（截止6月）兩融資金 兩融資金 兩融凈流入 2465億 -2749億 -176億 -125億 426億散戶 新增投資者數(shù)量 1963萬人 1473萬人 98萬人

737萬人（截止6月）資金流出項：股權融資股權融資規(guī)模18100億16648億670億1109億7737億IPO規(guī)模其中：增發(fā)規(guī)模5438億9083億5878億6987億469億191億382億547億2479億4066億產業(yè)資本凈減持產業(yè)資本5584億4361億517億481億2800億限售解禁57212億46178億7149億4510億30572億資料來源：，一、公募基金：發(fā)行維持較低水平，老基金維持凈申購7月偏股基金發(fā)行規(guī)模環(huán)比繼續(xù)回落，老基金申購意愿回落。1）新基金發(fā)行方面：從偏股基金（股票型+混合型）的口徑來看，7月新發(fā)偏股基金規(guī)模為215億元，環(huán)比回落33億。由于上半年公募基金賺錢效應有限、申購端風險偏好未回升，偏股基金發(fā)行規(guī)模持續(xù)處于歷史較低水平。此外，保險公司定價利率3.5%7月底已經(jīng)正式停售，部分銀行銷售端二季度以來持續(xù)導向保險產品，或對公募基金發(fā)行產生一定擠占效應。20231-7月偏股基金發(fā)行份額達208533%。2）老基金申贖方面：7月偏股老基金凈申購132億份，環(huán)比少申購283億份。二季度贖回壓力整體顯著緩解，投資者在市場低位申購老基金的意愿凸顯。不過根據(jù)Choice大數(shù)據(jù)測算的基金申贖比來看，7月下旬市場震蕩走升期間，基金贖回意愿小幅抬升，不過整體壓力預計可控。整體來看，偏股基金發(fā)行規(guī)模仍處于低位區(qū)間，但老基金維持凈申購，基金增量入場二季度以來整體改善。圖表2：偏股型公募基金月度新發(fā)份額（億元） 圖表3：股票型+混合型基金凈申贖數(shù)據(jù)（億份）偏股基金（股票+混合）月度發(fā)行規(guī)模偏股基金（股票+混合）月度發(fā)行規(guī)模/億元2155000400030002000

0100002019/12019/82020/32020/102021/52021/122022/72023/2

-40002020/02 2020/09 2021/04 2021/11 2022/06 2023/01老基金凈申贖（股票型+混合型）/億份新發(fā)行（股票型+混合型）/億份份額凈增加（股票型+混合型）/億份資料來源：， 資料來源：，圖表4：7月公募基金贖回壓力預計有限1.8

基金申贖比 萬得全A（右軸

53001.6 52001.4 51001.2 50001 49000.8 48000.6 47002023/1/32023/1/92023/1/32023/1/92023/1/132023/1/192023/2/12023/2/72023/2/132023/2/172023/2/232023/3/12023/3/72023/3/132023/3/172023/3/232023/3/292023/4/42023/4/112023/4/172023/4/212023/4/272023/5/82023/5/122023/5/182023/5/242023/5/302023/6/52023/6/92023/6/152023/6/212023/6/292023/7/52023/7/112023/7/172023/7/212023/7/27資料來源：Choice，截至2023年7月31日，基金重倉（季調）指數(shù)過去一個季度漲幅較6月底進一步回升3.09pct至-3.36%，不過仍處于負收益區(qū)間。圖表5：基金重倉股過去一季度收益率與新基金成立份額呈較強正相關0

股票+混合型基金成立份額（億份） 基金重倉季調指數(shù)前90天收益率（%，右軸）02014/102015/22014/102015/22015/62015/102016/22016/62016/102017/22017/62017/102018/22018/62018/102019/22019/62019/102020/22020/62020/102021/22021/62021/102022/22022/62022/102023/22023/6資料來源：，從存量基金倉位來看，7月開放式基金的股票倉位整體回升，偏股混合型、靈活配置型倉位回升幅度較大。根據(jù)測算，7月全部開放式基金股票倉位環(huán)比1.34pct66.40%，普通股票型、偏股混合型和靈活配置型基金的股票倉位分別環(huán)比變動+0.51pct、+2.61pct、+1.56pct至85.93%、80.55%、64.30%，其中偏股混合型和靈活配置型基金倉位回升的幅度相對較大。整體來看，隨著A2021年以來低位后迎來回升，當前全部開放式基金的股票倉位回升至2019年以來76.4%的偏高分位，不過普通股票型、偏股混201912.5%、25.5%、4.5%分位的底部水平。圖表6：全部基金股票投資比例變動（%） 圖表7：普通股票型基金股票投資比例變動（%）全部基金股票投資比例MA7(%)萬得全A（右軸）普通股票型基金股票投資比例MA7(%) 萬得全A全部基金股票投資比例MA7(%)萬得全A（右軸）70 6500 9068 6000 898866 5500 8764 5000 8662 4500 858460 40002021/12021/32021/52021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7

650060005500500045004000資料來源：， 資料來源：，圖表8：偏股混合型基金股票投資比例變動（%） 圖表9：靈活配置型基金股票投資比例變動（%）偏股混合型基金股票投資比例MA7(%) 靈活配置型基金股票投資比例MA7(%) 萬得全A（右軸萬得全A（右軸）87 6500 6585 6000 638381 5500 6179 5000 597775 4500 5773 40002021/12021/32021/52021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7

650060005500500045004000資料來源：， 資料來源：，二、私募基金：6月權益?zhèn)}位迎來回升6月股票私募多頭倉位回升。從股票私募多頭倉位變動（華潤信托測算口徑）上653.4pct63.58%，仍201922.6%分位的較低水平。6于較低水平，后續(xù)仍有抬升空間。6券投資基金資產凈值達59500億元,基金只數(shù)達98222只。圖表10：股票私募多頭倉位變動（截至6月底） 圖表私募證券投資基金凈值（截至6月）股票私募倉位（華潤信托，%） 萬得全A（右軸）85 60008075 55007050006560 45005550 4000

7000060000500004000030000200001000002019/12019/102020/72021/42022/12022/10

110000100000900008000070000600005000040000300002020/1 2021/1 2022/1 2023/1

私募基金截止日資產凈值(億元) 只數(shù)（只，右軸）資料來源：，華潤信托，

資料來源：，證券投資基金業(yè)協(xié)會，三、保險資金：繼續(xù)貢獻重要增量，倉位邊際抬升今年6月保險資金股票和基金規(guī)模環(huán)比提升億元，股票和基金倉位水平處于歷史中等偏高水位。2023626.82萬億，其中3.4612.91%51165億元、0.21pct201660.60%的中等偏高水平。當前市場股權風險溢價仍處于較高水平，保險資金增配股票資產的意愿后續(xù)有望繼續(xù)抬升。圖表12：保險資金運用余額及股票和基金占比變化 圖表13：保險余額投資股票基金規(guī)模變動0

15 4000保險資金運用余額/保險資金運用余額/億元股票和基金占比（%，右軸）14 13012 11 -300010

1,165-266保險資金權益規(guī)模變動（億元）資料來源：， 資料來源：，四、北上資金：7月流入明顯提速，交易盤流入較多今年7月北上資金凈流入470億元，主因交易盤流入提速。7月北上資金凈流入470330億元，20231-72303億元。拆分來看，7月配置盤凈流入184億元，交易盤凈流入305億元，配置盤繼續(xù)穩(wěn)定流入，同時交易盤增配意愿顯著增強主導北向加速流入。470圖表14：北上資金7月凈流入繼續(xù)提速 圖表15：陸股通月度凈流入（截至2023年7月）4700

0

80006000400020000-2000陸股通月度凈流入/億元

2021/01 2021/07 2022/01 2022/07 2023/01 2023/072021/12021/32021/52021/72021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7 配置盤累計凈流入估算（億元），右軸 交易盤累計凈流入估算（億元），右軸資料來源：， 資料來源：，隨著人民幣貶值壓力緩解，外資正迎來系統(tǒng)性回補。自2018年后，外資開始趨勢性流入A股，累計凈流入呈現(xiàn)出明顯的線性增長特征，而根據(jù)模型測算，外資基本保持每年凈流入3000億元左右的趨勢。隨著2月以來外資流入顯著放緩，外資累計流入規(guī)模再度向下偏離趨勢線。來趨勢回歸。隨著近期人民幣貶值放緩、國內經(jīng)濟悲觀預期持續(xù)緩解，外資流入7630（具體模118）圖表16：2018年以來陸股通累計凈流入規(guī)模及趨勢預測值0-20002018/1 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/12018年以來陸股通累計凈流入(億元) 模型預測值(億元)資料來源：，行業(yè)配置方面，北上資金7月凈流入非銀金融、汽車、通信、食品飲料、家用行業(yè)較多，凈流出計算機、電子、國防軍工、機械設備、美容護理行業(yè)較多。拆分來看：配置盤：7月凈流入電力設備、汽車、通信、食品飲料、家用電器行業(yè)居多，凈流出電子、計算機、銀行、美容護理、商貿零售居多；交易盤：7月凈流入非銀金融、汽車、食品飲料、房地產、通信行業(yè)居多，凈流出電力設備、國防軍工、機械設備、計算機、公用事業(yè)行業(yè)居多。配置盤和交易盤同步加倉汽車、通信、食品飲料、家用電器、非銀金融等行業(yè)，減倉計算機、國防軍工行業(yè)，不過在電力設備、銀行、傳媒等行業(yè)上存在一定分歧。圖表17：北上資金7月凈流入各行業(yè)金額拆分（億元）806040200計算機電子計算機電子綜合環(huán)保銀行傳媒煤炭鋼鐵房地產通信汽車非銀金融

20%15%10%5%0%-5%-10%配置盤凈流入（億元） 交易盤凈流入（億元行業(yè)7月漲跌幅（%，右軸）資料來源：，持倉結構方面，截至7月31日，北上資金的前五大重倉行業(yè)分別是食品飲料（33%、電力設備（132%、醫(yī)藥生物（8.%、銀行（.%、和電子（62。圖表18：北上資金持倉占比（截至2023年7月31日）持倉占比14%持倉占比12%10%8%6%4%2%環(huán)保環(huán)保鋼鐵房地產煤炭通信傳媒計算機汽車電子銀行醫(yī)藥生物電力設備食品飲料資料來源：，個股層面上，7月凈流入居前的個股有貴州茅臺、寧德時代、比亞迪、五糧液、東方財富等，凈流出居多的個股有海天味業(yè)、立訊精密、隆基股份、滬電股份、用友網(wǎng)絡等。圖表19：北上資金今年7月流入和流出居前的15只股票排名證券代碼證券簡稱所屬申萬行業(yè)7月凈流入（億元）排名證券代碼證券簡稱所屬申萬行業(yè)7月凈流入（億元）1600519.SH貴州茅臺食品飲料81.911603288.SH海天味業(yè)食品飲料-25.402300750.SZ寧德時代電氣設備65.302002475.SZ立訊精密電子-20.303002594.SZ比亞迪汽車40.893601012.SH隆基股份電氣設備-18.324000858.SZ五糧液食品飲料25.204002463.SZ滬電股份電子-14.965300059.SZ東方財富非銀金融20.075600588.SH用友網(wǎng)絡計算機-14.006600900.SH長江電力公用事業(yè)19.926601601.SH中國太保非銀金融-12.827600030.SH中信證券非銀金融19.067600809.SH山西汾酒食品飲料-11.458000063.SZ中興通訊通信17.888000807.SZ云鋁股份有色金屬-11.099600941.SH中國移動通信16.229300124.SZ匯川技術電氣設備-9.4710601138.SH工業(yè)富聯(lián)電子15.4510000725.SZ京東方A電子-9.4711601728.SH中國電信通信14.9311600009.SH上海機場交通運輸-8.3912000333.SZ美的集團家用電器14.2612002747.SZ埃斯頓機械設備-8.2913300308.SZ中際旭創(chuàng)通信13.0513601658.SH郵儲銀行銀行-7.7814601318.SH中國平安非銀金融12.0214603605.SH珀萊雅化工-6.4915300033.SZ同花順計算機11.9615688390.SH固德威電氣設備-6.46資料來源：，五、ETF：申購持續(xù)火熱，寬基ETF申購居多7月ETF凈申購518億份，其中寬基ETF凈申購居首，金融ETF凈贖回較多。7ETF51884億份，不過仍然維持較高水平，其中寬基（+270億份、科技（+141億份、先進制造（+29億份、消費（+84億份（97億份、周期（+2億份（+9億份寬基ETF凈申購居首，金融ETF凈贖回較多。20231-7ETF2798寬基（+602億份、科技（+692億份、先進制造（+265億份、消費（+888億份、金融（48億份（+11億份（+27億份消費ETF凈申購居首，科技ETF、寬基ETF獲凈申購也較多。二季度以來市場波動整體有所加劇，資金逆勢申購ETF的意愿維持較高水平。圖表20：ETF月度凈申購份額（億份） 圖表21：2023年7月ETF凈申購分布/億份0

單月ETF凈申購/億份

602

518

500

27014184722919(9797)2021/72021/112022/3 2022/72022/112023/3 2023/7

2023年7月 2023年6月資料來源：， 資料來源：，六、銀行理財：贖回壓力預計較小2022年底銀行理財規(guī)模達27.7萬億，其中權益類資產預計達9678億元。一方面，202227.7萬億元，較214.66%。另一方面，20223.10%、公募2.7%2%5%，權益類占比仍有非常大的提升空3.5%占比估計，2022A9678億元。預計隨著市場整體回暖，銀行理財增配權益資產的意愿有望得到提升。2235.8%219023.8%1442億元的增量資金，上半年預計穩(wěn)定貢獻721億元增量資金。圖表22：銀行理財規(guī)模（萬億元） 圖表23：2022年12月銀行理財資產配置29.025.929.025.927.723.122.222.023.417.410.16.53025201510502013201420152016201720182019202020212022理財規(guī)模/萬億

非標準化債權類資產,6.50%債券,50.40%

同業(yè)存單,13.30% 現(xiàn)金及銀行存款,17.50%權益類資產,3.10%拆放同業(yè)及債券買入返售,5.70%公募基金,2.70%其他資產,0.80%資料來源：，中國理財網(wǎng)，

資料來源：，中國理財網(wǎng)，當前理財產品的贖回壓力預計較小。在記錄的存續(xù)銀行理財產品中，我們篩選出今年7月以來公布過最新凈值、投資范圍涵蓋股票或基金的理財產品。據(jù)統(tǒng)計，今年以來成立的理財產品中，1.8%的理財產品年初以來收益率為負，僅有0.5%的產品年初以來虧損超過2%，0.3%的產品年初以來虧損超過3%。凈值方面2.4%1。1時，產品可能面臨贖回壓力，目前此2.6%，贖回壓力預計較小。圖表24：理財產品年初以來收益率處于各區(qū)間家數(shù)占總家數(shù)比率（%）94%94%94%94%0%0% 0%0%1%1%4%4%80%60%40%20%0%<-3% -3%至-2%-2%至-0%0%至+1% >+1%理財產品占比 投資股票/基金的理財產品占比

圖表25：理財產品凈值處于各區(qū)間家數(shù)占總家數(shù)比率（%）50%46%50%46%51%48%1%1%1%1%1%1%50%40%30%20%10%0%低于0.97 0.97至0.99 0.99至1 1至1.02 1.02以上理財產品占比 投資股票/基金的理財產品占比資料來源：， 資料來源：，七、兩融資金：流出規(guī)模收窄，但成交活躍度繼續(xù)回落7月兩融資金凈流出收窄至125億元，成交活躍度環(huán)比繼續(xù)回落。從兩融凈流入規(guī)模來看，7125103億元，20231-7426億元。從兩融余額來看，7157966月底環(huán)比回落89億元。從兩融成交來看，7月成交占比為7.5%，較上月回落0.15pct201613.3%的低位。7月市場賺錢效應未明顯抬升，兩融單月凈流入（億元）滬深兩融余額（右軸，億元）-125圖表26：兩融單月凈流入和兩融余額變動情況 圖表27：月度兩融交易額占A股成交額比例（%）兩融單月凈流入（億元）滬深兩融余額（右軸，億元）-125120-2000

190001118000 1017000 916000 815000 714000 6

7.52021/12021/32021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7兩融交易額占A股成交額(%)資料來源：， 資料來源：，從行業(yè)結構來看，7月兩融流入醫(yī)藥生物行業(yè)居首，流出基礎化工行業(yè)居多。7月兩融資金流入醫(yī)藥生物、電力設備、計算機、國防軍工、非銀金融行業(yè)較多，流出基礎化工、傳媒、有色金屬、煤炭、通信行業(yè)居多。當前兩融余額較高的前五大行業(yè)分別是電子、電力設備、非銀金融、醫(yī)藥生物和計算機。圖表28：各行業(yè)7月兩融凈買入額（億元）50403020100-10-20-30-40基礎化工傳媒基礎化工傳媒煤炭房地產鋼鐵汽車環(huán)保綜合計算機7月兩融凈買入額(億元) 6月兩融凈買入額(億元)資料來源：，圖表29：各行業(yè)兩融持倉余額（截至7月底）7月兩融持倉余額7月兩融持倉余額(億元)綜合綜合環(huán)保鋼鐵煤炭房地產通信銀行計算機電子資料來源：，八、養(yǎng)老體系：預計保持穩(wěn)定流入態(tài)勢1、社?；穑旱谌径仍隽款A計65億元社?；?023年第三季度增量預計65億元。2021年社保基金資產總額3.02萬億元，同比增加3.3%。假設2022年、2023年社?；饠U容速度與2021年的3.3%20233.22萬億元。同時假設社?；?5%2023A259億元左右，202365億元左右。社?；餛1重倉股市值占A股的比重小幅回落。從持股前十市值這一重倉口徑上看，截至23Q1末，社?；鹬貍}持股市值達4081億元，持倉市值環(huán)比抬升278億元，重倉持股市值占A股比重相較22Q4環(huán)比小幅回落0.01pct。圖表30：社?；鸪止桑ń刂?023Q1末，上市公司財報披露口徑）

圖表31：全國社?；鹳Y產總額（億元）0

2010/122012/122014/122016/122018/122020/122022/12

0.9%0.8%0.7%0.6%0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%

0

2003200520072009201120132015201720192021

60%50%40%30%20%10%0%社保基金持股市值(億元)占A股比重（右軸）

全國社?；?資產總額億元 同比增速（右軸）資料來源：， 資料來源：，2、企業(yè)年金&職業(yè)年金：第三季度增量預計99億元年金2023年第三季度增量預計99億元。2022年底，全國企業(yè)年金實際運2.838.6%8.6%增速，20233.087%202220231712022年底，全國職業(yè)年金基金投資運營規(guī)模超2.11202132003200億元，7%，2023224億元。202339599億元。3、養(yǎng)老金：第三季度增量預計114億元基本養(yǎng)老金2023年第三季度增量預計億元。202212月，全國所有省份基本養(yǎng)老金運營規(guī)模達到1.62萬億元，同比增長?；攫B(yǎng)老金也是由社保理事會管理，參考社?；?5