【企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范問題及對(duì)策-以萬科為例14000字（論文）】

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范問題及對(duì)策—以萬科為例目錄TOC\o"1-3"\h\u223211引

言 7177591.1研究背景與研究意義 7297971.1.1研究背景 729641.1.2研究意義 7262261.2

國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 833331.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 8272501.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 9150181.2.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述 10155471.3研究?jī)?nèi)容與研究方法 1166071.3.1研究?jī)?nèi)容 11262181.3.2研究方法 11276472

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范相關(guān)理論 1251852.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 12161062.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義 12105812.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類 12207892.1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征 12140612.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論 13295052.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的定義 13120312.2.2

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容 13161462.2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法 14314853萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià) 15190673.1萬科公司基本情況介紹 15103543.1.1公司簡(jiǎn)介 15262823.1.2經(jīng)營(yíng)狀況 15110943.2萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 1621143.2.1籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 16137933.2.2

投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 17205613.2.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 1714853.2.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 18191713.3萬科公司風(fēng)險(xiǎn)綜合分析 19120793.3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 19315043.3.2

投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 19130043.3.3經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 20267313.3.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 20256703.4萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià) 21166414加強(qiáng)萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范的對(duì)策 2216944.1加強(qiáng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制 22318204.2強(qiáng)化對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制 22311974.3重視對(duì)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的控制 2237854.4重視對(duì)收益分配的控制 23273585研究結(jié)論和不足之處 24314915.1研究結(jié)論 24160175.2不足之處 241引

言1.1研究背景與研究意義1.1.1研究背景在整個(gè)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的體質(zhì)當(dāng)中，地產(chǎn)行業(yè)可以說是屬于先導(dǎo)性以及基礎(chǔ)性都非常好的產(chǎn)業(yè)了，是有著一定的主導(dǎo)地位的，極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)的很多政策都是配合房地產(chǎn)行業(yè)的建設(shè)以及銷售，就是要不斷加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度。在2014年，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)行業(yè)可以說是一個(gè)飛速發(fā)展的時(shí)期，房地產(chǎn)行業(yè)的生產(chǎn)總值增加的是非常的快，所以說是迎來了行業(yè)以及貨幣政策的雙寬松的時(shí)期。而在2014年的時(shí)候，房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)值再一次增長(zhǎng)了14%，已經(jīng)是創(chuàng)造了歷史最新的記錄。2015年的“去庫(kù)存”的大的背景下面，整體上面來講的話是保持著政策非常寬松的一種狀態(tài)，那么在整個(gè)的大的市場(chǎng)環(huán)境下面，政策的調(diào)控方法越來越多了，也更加的有利于行業(yè)的發(fā)展進(jìn)步，房地產(chǎn)行業(yè)可以說是成為了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)之一。雖然說在近幾年的政策刺激下面又帶來銷售回暖的跡象，但是這樣還是沒有能夠改變整個(gè)的行業(yè)有下行的勢(shì)頭。本文基于以上的背景，將萬科企業(yè)股份有限公司選做了研究的對(duì)象，先是通過對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)理論以及對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制方法進(jìn)行敘述，把萬科企業(yè)股份有限公司公司的實(shí)際問題進(jìn)行有效的結(jié)合，找到公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根源所在地方后，在提出相對(duì)應(yīng)的控制辦法，這樣的話是能夠提高整個(gè)公司的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促進(jìn)了整個(gè)公司長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定的發(fā)展。1.1.2研究意義本論文研究的目的是將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論應(yīng)用于公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的內(nèi)容，并對(duì)萬科企業(yè)股份有限公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行詳細(xì)分析，以有效控制現(xiàn)有問題，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的重大損失還運(yùn)用了定量分析方法與定性的分析方法兩者相結(jié)合起來對(duì)萬科企業(yè)股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別，發(fā)現(xiàn)了財(cái)風(fēng)險(xiǎn)控制當(dāng)中的問題，還會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行全方位的評(píng)價(jià)，最后提出控制措施和建議。（1）理論意義無論身處哪個(gè)行業(yè)或公司，都或多或少存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，房地產(chǎn)行業(yè)也是如此。國(guó)外研究人員在房地產(chǎn)行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中取得了巨大的成就，但是由于內(nèi)部建設(shè)水平不高，因此國(guó)內(nèi)科學(xué)家在這方面所取得的成就相對(duì)較小。特別是國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)行業(yè)受到國(guó)內(nèi)的政策影響是非常的大，各自的特點(diǎn)還算是明顯，和國(guó)外的地產(chǎn)公司是完全不同的模式，從這方面來看，國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)房產(chǎn)行業(yè)來說并不是恰當(dāng)?shù)摹１疚膮⒖紘?guó)內(nèi)外研究成果，吸取好的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行學(xué)習(xí)。根據(jù)國(guó)內(nèi)公司的實(shí)際情況對(duì)地產(chǎn)公司將會(huì)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別以及分析，然后是采取相對(duì)應(yīng)的控制措施，對(duì)于相關(guān)理論的發(fā)展有所幫助。（2）現(xiàn)實(shí)意義國(guó)內(nèi)的很多的公司往往就是忽視了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，這樣才導(dǎo)致的財(cái)務(wù)重大危機(jī)，那么怎么樣能夠有效的控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是一個(gè)公司能夠做大做強(qiáng)的關(guān)鍵因素。本文就是以萬科企業(yè)股份有限公司為實(shí)際的案例，通過對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別以及評(píng)價(jià)，找出問題然后給出控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議，從文能夠促進(jìn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。1.2

國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀（1）在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的研究Beaver（1966）在調(diào)研中選取了有存在拖欠優(yōu)先股股利與債務(wù)的問題以及破產(chǎn)企業(yè)共79家，也選取了79家正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，分別對(duì)兩種狀態(tài)的企業(yè)的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行了計(jì)算和分析，由此發(fā)現(xiàn)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的敏感指標(biāo)是債務(wù)保障率和資產(chǎn)負(fù)債率。Deakin（1972）對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型進(jìn)行了對(duì)比和研究，提出了具有應(yīng)用性的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，通過分析得出了進(jìn)入破產(chǎn)清算的環(huán)節(jié)且無法償還所欠債務(wù)的企業(yè)處于財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)。Antonczyk和Salzmann（2014）加深了公司治理與企業(yè)價(jià)值的決定因素探究，兩者經(jīng)過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與公司治理所存在的差異性會(huì)影響企業(yè)的估值。JongHoHwang（2015）使用自上而下的方法采集、記錄、分類、再一次構(gòu)成與驗(yàn)證新規(guī)定，提供主要的風(fēng)險(xiǎn)要素，即風(fēng)險(xiǎn)量，幫助我們進(jìn)一步了解現(xiàn)代財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。HasnainKazmi（2016）講述了系統(tǒng)與個(gè)體或者企業(yè)平時(shí)營(yíng)運(yùn)有著密切的關(guān)系和財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)，其中包括了貨幣、產(chǎn)品、信貸與利率風(fēng)險(xiǎn)，甚至有一些行為差別可能會(huì)帶來錯(cuò)誤的財(cái)務(wù)決定，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制方面的研究Zavgren（1988）將企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)財(cái)務(wù)特征、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、企業(yè)破產(chǎn)預(yù)警三方面聯(lián)系，通過Logistic模型進(jìn)行了實(shí)證分析，證實(shí)此模型在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和企業(yè)破產(chǎn)預(yù)警的作用。Giannotti和Mattarocci（2008）經(jīng)過對(duì)正處于成長(zhǎng)階段以及機(jī)遇較多的意大利房地產(chǎn)行業(yè)的投資市場(chǎng)研究，分別從內(nèi)源性風(fēng)險(xiǎn)、外源性風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)抉擇等方面入手，構(gòu)建了一個(gè)更完整以及更系統(tǒng)的評(píng)估房地產(chǎn)投資組合的模型。Cooper（2014）等人通過研究發(fā)現(xiàn)首先必須考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多維度，才能全面系統(tǒng)評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)承受力。GalinaAndreeva（2017）統(tǒng)計(jì)整理近年來企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，然而較多企業(yè)存在不能夠立刻尋找到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并且對(duì)其進(jìn)行有效管理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控機(jī)制上有較大問題，還提出企業(yè)能通過內(nèi)控來應(yīng)對(duì)其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Umawadee（2017）提出想要防控企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該把企業(yè)的客觀情況與激發(fā)企業(yè)發(fā)展的模型相互結(jié)合，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的防范與控制。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的研究張繼德，郭旭東（2020）從資金鏈的角度入手對(duì)企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)以及盈利能力進(jìn)行了分析，得出資金鏈的安全與否對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要，資金鏈的斷裂進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)的危機(jī)可能會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)，因此企業(yè)在日常營(yíng)運(yùn)過程中應(yīng)該著重把控資金鏈的安全性。徐煒，肖智（2019）用實(shí)證分析的方式證明內(nèi)控和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著非線性的關(guān)系，同時(shí)還指出內(nèi)控在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制中的必要性。張?jiān)?，宋丙沙?020）用實(shí)證分析的方法對(duì)股權(quán)質(zhì)押、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和公司治理三者關(guān)系進(jìn)行了研究，研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)股權(quán)質(zhì)押的規(guī)模越大，企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大，與此同時(shí)公司的治理體系與水平高低也會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重要的影響。陳志斌，曹佳敏，王詩(shī)雨（2019）則將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響作為研究的主要內(nèi)容，通過研究分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在著產(chǎn)業(yè)效應(yīng)，在某些情況下會(huì)影響整個(gè)行業(yè)以及競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。朱艷芳（2020）認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是受企業(yè)內(nèi)外部?jī)烧咭蛩氐墓餐绊懀瑑?nèi)部影響的是資金鏈安全性以及管理項(xiàng)目的能力，外部影響的是政策的變更。（2）在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制方面的研究戚家勇，蔡永斌（2018）通過因子分析法，分別從行業(yè)和企業(yè)兩個(gè)方面著手進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)了償債、盈利、營(yíng)運(yùn)及發(fā)展能力對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的較大影響。王詩(shī)雨，陳志紅（2018）防止單個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過市場(chǎng)的調(diào)控，通過引發(fā)房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，對(duì)建立良性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有利。熊毅，張友棠（2019）共同構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警模型并且運(yùn)用了實(shí)證分析的方法對(duì)該模型進(jìn)行了評(píng)估，發(fā)現(xiàn)提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警準(zhǔn)確性可以在預(yù)警模型中加入適量盈余管理等相關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo)。鄭萌萌（2019）通過案例分析的方法，選用Z值模型對(duì)案例公司進(jìn)行了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)價(jià)，并且提出了基于房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境，構(gòu)建及完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)對(duì)提升企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力至關(guān)重要。胡玲燕，朱家明，劉爽（2019）運(yùn)用實(shí)證分析提出適用于房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的兩種方法，分別是層次分析法以及模糊綜合評(píng)價(jià)法。祖英奇(2020)認(rèn)為由于不完善的現(xiàn)金流及預(yù)算管理造成房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以經(jīng)過有效地內(nèi)控機(jī)制和加強(qiáng)預(yù)算及投資管理防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.2.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述經(jīng)過對(duì)國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)文獻(xiàn)研究可以發(fā)現(xiàn)國(guó)外對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究早于國(guó)內(nèi)，因此國(guó)外在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論方面有更全面的研究，國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究起步晚因此在不斷發(fā)展但是仍需要完善。財(cái)務(wù)分析的方法上，國(guó)外更加注重于定量分析，較多運(yùn)用實(shí)證分析法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和完善，國(guó)內(nèi)則是通過在原有的國(guó)外分析方法的基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化，因此缺少了適合國(guó)內(nèi)本土發(fā)展?fàn)顩r的具有創(chuàng)新性的分析方法。在一些指標(biāo)選擇上，需要通過選取相應(yīng)的指標(biāo)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的時(shí)候，在獲取企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)上存在一定的困難，所以一般情況下只能夠選取向外公布的企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以此為基礎(chǔ)通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算的分析對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別分析。除此以外，企業(yè)的內(nèi)部控制的水平、行業(yè)發(fā)展的狀況、政策變動(dòng)的影響等一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)不易被量化，造成了在研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受非財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響時(shí)運(yùn)用定量分析的方法存在一定難度，所以在很多時(shí)候有些企業(yè)放棄定量分析，忽視了非財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響因素。1.3研究?jī)?nèi)容與研究方法1.3.1研究?jī)?nèi)容本文主要是研究房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，在研究過程中以萬科企業(yè)股份有限公司為例，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全方位的研究分析，主要分為以下五個(gè)部分進(jìn)行研究。第一部分：論文的緒論部分，針對(duì)課題的研究背景意義以及國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行全面分析，為論文研究提供基礎(chǔ)依據(jù)。第二部分：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述，主要包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征以及房地產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，為論文研究提供理論支持。第三部分：詳細(xì)的分析萬科企業(yè)股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，主要從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)以及現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了原因分析。第四部分：針對(duì)上一章節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問題，主要從多元化拓寬籌資渠道、加強(qiáng)投資決策的科學(xué)性分析、加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理力度和提高現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)管理方面提出相對(duì)應(yīng)的解決對(duì)策。第五部分：論文的結(jié)尾部分，總結(jié)歸納全文。1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法通過搜索與房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的資料，進(jìn)行閱讀了解，弄清楚當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，為論文研究提供依據(jù)。（2）案例分析法在分析房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過程中，選擇代表性企業(yè)萬科企業(yè)股份有限公司作為案例出發(fā)，深入分析其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，并提出解決對(duì)策，為同類型企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題研究提供借鑒。

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企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范相關(guān)理論2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)2.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司可能破產(chǎn)和股東回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)的可變性。隨著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)，租賃和優(yōu)先股融資的比例增加，企業(yè)支出的固定成本將增加，因此失去資金償付能力的可能性將增加。公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)方面涉及股東可能獲得的利益的相對(duì)分散簡(jiǎn)言之，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括公司喪失償付能力以及股東未來收益的變化的可能性。這兩個(gè)方面都與公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)，即營(yíng)業(yè)收入的預(yù)期偏差。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)中的一種風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，通常由不確定因素引起，具有廣義和狹義的含義。從狹義上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅適用于債務(wù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。由于企業(yè)的財(cái)務(wù)不確定性導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)資產(chǎn)不包含負(fù)債資產(chǎn)，則不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基于財(cái)務(wù)本質(zhì)，可以發(fā)生在企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)的任何部分。由于內(nèi)部商業(yè)環(huán)境和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境中存在太多不可控因素，企業(yè)的實(shí)際收入與企業(yè)的利潤(rùn)目標(biāo)進(jìn)行比較。差異很大，因而有損失的風(fēng)險(xiǎn)。它從企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的整個(gè)過程和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的整體概念到金融的本質(zhì)，然后決定了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)包括公司的再融資風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)屬于公司募集資金風(fēng)險(xiǎn)。（2）收益分配風(fēng)險(xiǎn)公司的收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指公司留存利潤(rùn)對(duì)公司未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。因?yàn)榭陀^環(huán)境因素和內(nèi)部核算方法的影響，公司成本核算較少，收入多，產(chǎn)生資金外流，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資風(fēng)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)指公司募集用于證券投資和直接投資的資金因?yàn)槭袌?chǎng)因素而導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際收入和預(yù)期收入差距的可能性。主要包括投資風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。（4）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售等不確定因素，導(dǎo)致資本流動(dòng)滯后，企業(yè)價(jià)值變動(dòng)。包括采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、庫(kù)存流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。2.1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀積累性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念是一個(gè)綜合企業(yè)錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的積累，它反映了企業(yè)的融資、投資、消費(fèi)、回收、占用、分配等項(xiàng)目在財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)報(bào)表上呈現(xiàn)的結(jié)果。換句話說，金融危機(jī)的積累是各種金融活動(dòng)的綜合反映。例如，在融資和投資決策方面，由于生產(chǎn)成本高和生產(chǎn)費(fèi)用多少日積月累，市場(chǎng)定位不在管理不善的問題的形式銷售或客戶服務(wù)失敗，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在是客觀存在的，是不可避免的現(xiàn)象，在任何地方，企業(yè)都應(yīng)該做到實(shí)時(shí)監(jiān)控，嚴(yán)格管理。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性在諸多因素的影響下，金融危機(jī)造成的一些因素是可控的，但更多的因素是偶然的、爆炸性的，甚至是突然開始下降的。企業(yè)無法應(yīng)對(duì)這些突如其來的變化，金融危機(jī)也是突如其來的，表現(xiàn)出突變的特征。如果能在短時(shí)間內(nèi)控制風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)就能有信心地解決風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，如果能夠超過最高的短期風(fēng)險(xiǎn)控制，使企業(yè)陷入危機(jī)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜多樣性金融危機(jī)的成因是多方面的，受業(yè)務(wù)流程復(fù)雜性的影響。在這個(gè)過程中，每一個(gè)環(huán)節(jié)都可能引發(fā)一場(chǎng)金融危機(jī)。最后，它受到金融行為復(fù)雜性的制約。企業(yè)在融資、投資、資本使用、資本回收和利潤(rùn)分配等方面都可能引發(fā)金融危機(jī)。（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的災(zāi)難性當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，雖然許多公司已經(jīng)采取了一系列的措施來應(yīng)對(duì)危機(jī)，避免破產(chǎn)，但公司也付出了沉重的代價(jià)，它往往需要結(jié)構(gòu)重組，增加企業(yè)代理成本，企業(yè)資本成本。雖然金融危機(jī)包括一些不同的情況，無論是失敗的財(cái)務(wù)管理技術(shù)，或破產(chǎn)的公司或任何人都可以導(dǎo)致毀滅性的結(jié)果。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論2.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的定義財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的定期控制主要就是企業(yè)在運(yùn)行財(cái)務(wù)管理的時(shí)候，采納相關(guān)的信息手段，對(duì)這一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理運(yùn)行過程進(jìn)行一定的調(diào)整，以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，合理規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.2.2

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容（1）防護(hù)性控制防護(hù)性風(fēng)險(xiǎn)控制管理是廣泛指在企業(yè)成本風(fēng)險(xiǎn)控制管理系統(tǒng)的運(yùn)行程序中通過建立若干項(xiàng)規(guī)章制度和成本約束實(shí)施條件,控制和有效預(yù)防各種弊端、偏差的同時(shí)發(fā)生，是直接降低企業(yè)產(chǎn)品成本的也是直接提高產(chǎn)品企業(yè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的一種重要途徑。（2）反饋性控制反饋行動(dòng)控制主要是在泛指在某一步的行動(dòng)和某個(gè)任務(wù)基本完成之后，將實(shí)際行動(dòng)結(jié)果與其進(jìn)行反饋比較，從而對(duì)我們下一步完成行動(dòng)的任務(wù)進(jìn)行情況產(chǎn)生相應(yīng)影響，起到行動(dòng)控制的重要作用。2.2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法（1）采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)策略。企業(yè)可以設(shè)置壞賬準(zhǔn)備等一系列措施來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。（2）投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略。對(duì)于一些明確的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過自己的能力水平和其他可能影響因素很難控制質(zhì)量生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)管理者和決策者應(yīng)該根據(jù)他們的特點(diǎn)和金融資源政策，采取一些規(guī)避或者做出一個(gè)正確的判斷標(biāo)準(zhǔn)，并得到了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和權(quán)衡的最佳方法。（3）風(fēng)險(xiǎn)的分散戰(zhàn)略。實(shí)施多元化的經(jīng)營(yíng)模式是現(xiàn)代公司進(jìn)行分散投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)很重要手段。其中的理論基礎(chǔ)就在于，不同的行業(yè)或者產(chǎn)品的盈利能力、更新?lián)Q代的周期都是獨(dú)立、不完全有密切相關(guān)的，所以多種產(chǎn)業(yè)、多種商品在一定的時(shí)間、空間及其損益上都是相互之間的補(bǔ)充與抵消。通常情況下，財(cái)力強(qiáng)大、技術(shù)及管理能力比較高的中小型企業(yè)都會(huì)更加愿意選擇。

3萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià)3.1萬科公司基本情況介紹3.1.1公司簡(jiǎn)介萬科企業(yè)股份有限公司是我國(guó)住宅物業(yè)開發(fā)的領(lǐng)先公司之一。該公司成立于1984年8月，于1988年涉足房地產(chǎn)市場(chǎng)。經(jīng)過多年的努力，已成為我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的幾大巨頭之一。該公司的業(yè)務(wù)遍及國(guó)內(nèi)外，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)多年來一直是我國(guó)最暢銷的房地產(chǎn)公司。萬科企業(yè)股份有限公司截至2020年底完成項(xiàng)目銷售面積和數(shù)量分別為206.8萬平方米和250.3億元。萬科企業(yè)股份有限公司成功的原因是保持其價(jià)值不變，不被利益所誘惑，依靠其專業(yè)能力從市場(chǎng)中公平地受益。萬科企業(yè)股份有限公司首先強(qiáng)調(diào)客戶，高標(biāo)準(zhǔn)的職業(yè)道德和對(duì)誠(chéng)信的追求，并受到業(yè)界的好評(píng)。3.1.2經(jīng)營(yíng)狀況近幾年，在新一輪產(chǎn)業(yè)革命中，隨著全球化、品牌化、專業(yè)多元化以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展，與其他行業(yè)相比，房地產(chǎn)行業(yè)更易受到國(guó)家政策與外部因素的影響，國(guó)家或地方的政策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)影響極大，只要政策有一點(diǎn)波動(dòng)與變化，房地產(chǎn)市場(chǎng)就會(huì)受到影響。為了更好的了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況，下表列出萬科企業(yè)股份有限公司近三年的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過這些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可以看出萬科企業(yè)股份有限公司的運(yùn)行現(xiàn)狀，詳見下表：表3-12016-2020年萬科企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：億元）項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)成本20651983234429433505應(yīng)收賬款20.7514.3315.8619.8829.92存貨467459817503897010020流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)721310180129501439015470資產(chǎn)總計(jì)830711650152901730018690應(yīng)付賬款13801734227926732957流動(dòng)負(fù)債合計(jì)58008474112201273013170負(fù)債總額66909787129301459015190股東權(quán)益16171867235627063498非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)8901313171018672018凈利潤(rùn)283372492551593從表3-1可以看出，2020年，公司的資產(chǎn)總計(jì)達(dá)18690億元，與2016年相比，提升了53.401%，但企業(yè)的負(fù)債也呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，萬科企業(yè)股份有限公司的流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)的比率相對(duì)較大，同時(shí)，2020年的流動(dòng)負(fù)債比2019年上長(zhǎng)了27.623%，非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了76.934%，負(fù)債總額增長(zhǎng)了41.701%，說明公司近幾年承受著較高的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。與2019年相比，公司流動(dòng)資產(chǎn)方面的存貨和應(yīng)收賬款也是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，分別增加了18.421%和53.403%，從公司發(fā)展的視角來說，未來有可能會(huì)出現(xiàn)因存貨周轉(zhuǎn)和資金回賬等問題給公司帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從公司收益的視角來說，近幾年波動(dòng)較大，凈利潤(rùn)在2016年到2020年增長(zhǎng)了72.4%，但在2020年公司的凈利潤(rùn)為593億元，增長(zhǎng)率為6.1%，從上述這些數(shù)據(jù)可以看出，公司存在一定程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。所以，現(xiàn)階段公司應(yīng)深入研究相關(guān)數(shù)據(jù)，找出存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及原因，從而合理控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障公司擁有良好的發(fā)展前景。3.2萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3.2.1籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是指公司因資金使用不當(dāng)造成損失而無法及時(shí)清償債務(wù)，或因生產(chǎn)活動(dòng)借款而無法及時(shí)償付的可能性。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量公司運(yùn)用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力，也是公司籌資風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一。2016年2017年2018年2019年2020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入8131539293.4677.81018籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出11311864441.1622.71224籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈額-317.8-325-147.715.13-206.3圖3-12018-2020年萬科籌資情況（億元）由上圖可得出，萬科企業(yè)股份有限公司的籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈額從2016年至2020年從-317.8到-206.3，但是從近幾年數(shù)據(jù)就可以看出，萬科企業(yè)股份有限公司有限公司存在一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2

投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別目前，許多公司的財(cái)務(wù)管理機(jī)制不完善，人才短缺的財(cái)務(wù)資格，發(fā)展最好的投資是不可行的，沒有投資預(yù)算的編制，也沒有采用一些有力的手段對(duì)平常的投資進(jìn)行管控，對(duì)于投資比較盲目，不能夠把控住投資的方向，在投資的管控上比較隨意，往往沒有足夠的現(xiàn)金支付購(gòu)買價(jià)格和各種費(fèi)用或超額現(xiàn)金現(xiàn)象。這種粗放經(jīng)營(yíng)模式不適合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。2020年萬科企業(yè)股份有限公司在發(fā)展尚未成熟的情況下，進(jìn)行了新市場(chǎng)投資的擴(kuò)建，對(duì)于其他的市場(chǎng)投資沒能夠獲得比較好的效果，使得公司產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)時(shí)期在一些方面犯錯(cuò)比較嚴(yán)重。一個(gè)方面就是對(duì)于公司的多元化拓展比較盲目，另一方面就是沒有對(duì)于一些生產(chǎn)活動(dòng)結(jié)合公司情況進(jìn)行全盤思考。只是看到了一些眼前的利益，沒有進(jìn)行長(zhǎng)期計(jì)劃和合理的規(guī)劃，這兒樣下去會(huì)經(jīng)常造成公司的損失。而這些問題是完全可避免的，因?yàn)楣竟芾砣藛T在投資之前，對(duì)于項(xiàng)目的潛力與前景沒有慎密的預(yù)算與分析沒有進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析，導(dǎo)致了這樣的結(jié)果?，F(xiàn)金資產(chǎn)流動(dòng)性雖然強(qiáng)，但是相對(duì)來說就不能獲得利益。很多公司覺得，現(xiàn)金不應(yīng)該留著，拿來投資比較好，使得投資閑置，最后會(huì)使得投資管控成本以及機(jī)會(huì)成本都增加。實(shí)際上，過多或不足的投資不利于公司的發(fā)展。表3-2萬科企業(yè)股份有限公司2016—2020年投資風(fēng)險(xiǎn)分析（億元）2016年2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)收益率2.62%3.22%2.38%3.67%1.84%凈資產(chǎn)收益率13.25%12.24%11.18%18.74%11.46%投資收益（萬元）61.957.978.717-69.58-275.6目前，萬科企業(yè)股份有限公司主要的對(duì)外投資就是入股新型行業(yè)發(fā)展。在2020由于經(jīng)營(yíng)不理想，使得公司投資收益呈現(xiàn)下降趨勢(shì)呈現(xiàn)，且2020年的投資收益為-275.6億元。從這里可以看到，公司對(duì)外投資會(huì)因?yàn)楸煌俄?xiàng)目的情況發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。所以，在投資之前，對(duì)于項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估分析，是不可忽視的一環(huán)。3.2.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別營(yíng)運(yùn)能力分析：公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要存在于以下幾個(gè)方面:工程建設(shè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在工期險(xiǎn)、施工質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目開發(fā)方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)、勘察風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)主要包括技術(shù)進(jìn)步風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)結(jié)構(gòu)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。表3-32016-2020年房地產(chǎn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力統(tǒng)計(jì)表20162017201820192020存貨周轉(zhuǎn)率0.360.380.380.340.28應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率178.96232.56212.11174.8122.36營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率0.690.540.610.410.56流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.410.370.40.390.23總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.280.260.260.250.18通過表3-1和3-2對(duì)萬科2016-2020年度的存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)不難看出，其存貨周轉(zhuǎn)率均低于同規(guī)模行業(yè)平均水平，可能說明萬科對(duì)去庫(kù)存的銷售工作尚未完全做好。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率角度來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均水準(zhǔn)，整體上出現(xiàn)大幅度下滑的趨勢(shì)，短短5年時(shí)間從2016年的29.6降到了11.93，充分說明萬科應(yīng)收賬款的營(yíng)運(yùn)水平逐年下降且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均水平，應(yīng)收賬款的管理不到位，營(yíng)運(yùn)能力不足。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率方面，2016-2018年萬科營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，2019-2020年，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率有所上升，漲至行業(yè)平均水平之上。3.2.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在分配利潤(rùn)時(shí)沒有協(xié)調(diào)好所有者與企業(yè)的關(guān)系，從而給企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)或股東的積極性造成不良影響的可能性。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。在規(guī)模擴(kuò)張的過程中企業(yè)需要大量資金，當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流量充足，股本收益較高的情況下，企業(yè)就會(huì)傾向于多發(fā)放股利，提高投資者的積極性。在分析這一風(fēng)險(xiǎn)方面，主要通過現(xiàn)金流量比率和股本回報(bào)率來加以衡量。在管理學(xué)中常常說現(xiàn)金是一個(gè)公司流動(dòng)的血液，企業(yè)想要保持持續(xù)的的正常運(yùn)營(yíng)，就必須保正運(yùn)營(yíng)中的現(xiàn)金流能有效及時(shí)的流動(dòng)，并不是說財(cái)務(wù)報(bào)表上要追求賬面利潤(rùn)的多少，而是在現(xiàn)金流情況下一定要保證其有效性。從根本上對(duì)自己的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的認(rèn)識(shí)，對(duì)如何應(yīng)對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。萬科2016年及2020年的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)分析表如下表3-52018-2020年萬科企業(yè)股份有限公司收益構(gòu)成(單位:億元)20162017201820192020每股收益1.902.543.063.473.62其他綜合收益-0.389-2.005-29.935.533-1.896由于其他綜合收益不理想，主要是公司地產(chǎn)市場(chǎng)的擴(kuò)建，大型技術(shù)設(shè)備的采購(gòu)、產(chǎn)品的更新升級(jí)，投資資金占到整個(gè)企業(yè)的消費(fèi)量的一半，其他地區(qū)由于管理不當(dāng)?shù)钠髽I(yè)，這些設(shè)備并沒有給企業(yè)帶來效益，所以企業(yè)導(dǎo)致資金使用效率低。3.3萬科公司風(fēng)險(xiǎn)綜合分析3.3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析公司籌資高度集中于長(zhǎng)期借款各短期借款，單一籌款方式不科學(xué)。萬科企業(yè)股份有限公司借款的數(shù)量逐年增加。2020年，負(fù)債金額達(dá)到6130832萬元，比去年增加1803072萬元，萬科企業(yè)股份有限公司為償還債務(wù)本金和利息需要支付的資金將大幅增加，公司未來將承擔(dān)較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用。因此，當(dāng)債務(wù)還款期到來時(shí)，公司很可能無法償還。這種風(fēng)險(xiǎn)增加了萬科企業(yè)股份有限公司不信任風(fēng)險(xiǎn)所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，由于公司因借款期限未能及時(shí)償還貸款，公司通過其他方式獲取資金流入將更加困難。萬科企業(yè)股份有限公司融資活動(dòng)的資金流出并未用于投資收益，其中大部分用于償還債務(wù)。而公司的資本結(jié)構(gòu)存在較大的問題，償還債務(wù)的能力值得深思。公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的責(zé)任管理問題過于嚴(yán)重。在合理的情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該在資本構(gòu)成比例上科學(xué)，這樣才能達(dá)到企業(yè)長(zhǎng)期盈利的目的，沉重的債務(wù)將限制和影響萬科企業(yè)股份有限公司的各種業(yè)務(wù)活動(dòng)，從而導(dǎo)致許多方面的高風(fēng)險(xiǎn)。3.3.2

投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)高利潤(rùn)的行業(yè)，但有些人認(rèn)為只要他們得到土地并進(jìn)行開發(fā)，他們就一定能賺錢。然而，高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)都是同時(shí)存在的。房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)周期較長(zhǎng)，中間容易發(fā)生各種變化。一些房地產(chǎn)公司在作出項(xiàng)目投資決策之前，沒有進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研和宏觀經(jīng)濟(jì)分析。他們只看到了“高回報(bào)”，而沒有注意到“高風(fēng)險(xiǎn)”但是如果沒出充足的資金，沒有對(duì)后期的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)算，這就容易導(dǎo)致項(xiàng)目損失，或者早期開發(fā)沒有按時(shí)完成，影響后續(xù)銷售，使資金難以及時(shí)收回，從而造成公司的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。缺乏投資可行性分析導(dǎo)致企業(yè)盲目擴(kuò)張。可行性分析在企業(yè)投資過程中起著至關(guān)重要的作用。任何企業(yè)在進(jìn)行新的投資前都應(yīng)該有專業(yè)人員來分析公司投資項(xiàng)目的可行性。萬科企業(yè)股份有限公司近年來最大的問題是在公司現(xiàn)有樓房銷售不佳的情況下盲目投資新樓房，這導(dǎo)致企業(yè)在建項(xiàng)目資金占用過多，庫(kù)存積壓導(dǎo)致資金嚴(yán)重短缺，這是萬科企業(yè)股份有限公司陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)極其重要的原因。另外光萬科企業(yè)股份有限公司在2019年至2020年的投資項(xiàng)目沒有進(jìn)行充分的分析，沒有對(duì)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)投資的發(fā)展和飽和程度進(jìn)行分析。因此，由于投資不當(dāng)，當(dāng)年的投資收益為-4538萬元。為了獲得更多的利益，企業(yè)沒有仔細(xì)分析投資環(huán)境，甚至沒有進(jìn)行多元化投資。如果投資不當(dāng)，盲目擴(kuò)張?jiān)斐傻膿p失是無法估量的。3.3.3經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)特殊的行業(yè)，它最大的特點(diǎn)是需要大量的運(yùn)營(yíng)資金，是一個(gè)資本密集型行業(yè)。在公司的日常運(yùn)營(yíng)中，需要投入大量資金來維持各種項(xiàng)目的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)。因此，要求公司對(duì)資本運(yùn)營(yíng)和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)合理的規(guī)劃，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，制定資金回收策略，達(dá)到降低資本風(fēng)險(xiǎn)的效果，確保資金運(yùn)行的安全。從以上分析可以看出，萬科企業(yè)股份有限公司缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)資本結(jié)構(gòu)的合理管理，管理層缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)資本結(jié)構(gòu)管理的研究。近幾年來，應(yīng)收賬款凈額相對(duì)較大，雖然公司提供了一些營(yíng)銷方法來提高銷售額，但效果并不明顯，導(dǎo)致資金籌集緩慢。萬科企業(yè)股份有限公司的存貨占資產(chǎn)的很大比例，這意味著該公司仍有一定的庫(kù)存壓力。因此，管理者必須保持高度的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，深刻理解和研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，運(yùn)用各種方法來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而，對(duì)于萬科企業(yè)股份有限公司來說，企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然沒有很好的認(rèn)識(shí)，缺乏對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。3.3.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)的成因分析企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的根本是運(yùn)營(yíng)中的收益分配是否能夠及時(shí)有效的流動(dòng)，而并不是財(cái)務(wù)報(bào)表上賬面利潤(rùn)的多寡。收益分配狀況是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和內(nèi)在價(jià)值的直接體現(xiàn)，在房地產(chǎn)企業(yè)正常的生產(chǎn)過程中，從房地產(chǎn)開發(fā)、施工、竣工到銷售分配，在這所有環(huán)節(jié)中，都離不開流動(dòng)資金的支持，無論哪個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障，都會(huì)給企業(yè)帶來極大的損失。所以，從根本上認(rèn)識(shí)收益分配風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于如何應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有很重要的意義。從上表可以看出，2018-2020年，萬科企業(yè)股份有限公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量顯著下降，更為明顯的是2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為-873430萬元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量占總現(xiàn)金流量的比例較高，而投資活動(dòng)的總金額相對(duì)較小。其中，投資活動(dòng)產(chǎn)生的收益也是呈負(fù)增長(zhǎng)，2020年投資活動(dòng)現(xiàn)金為-287946萬元。此外，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的收益增長(zhǎng)迅速，2020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金為1438221萬元。因此，由于公司規(guī)模和業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大，萬科企業(yè)股份有限公司急需大量的資金投入。很明顯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的逐年下滑，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠填補(bǔ)項(xiàng)目建設(shè)和開發(fā)造成的資金缺口，企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要大量增加資本，必須補(bǔ)充利用外部資本。3.4萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)在萬科公司內(nèi)部，仍然沒有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有著重要性的意識(shí)，許多本土企業(yè)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在維持國(guó)際危機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，能更好地開發(fā)出各種項(xiàng)目，企業(yè)需要建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理和金融機(jī)制，加強(qiáng)管理。萬科公司的應(yīng)收款未及時(shí)收回，這對(duì)公司的資本回報(bào)率和經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生了重大影響，不僅是為了實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績(jī)，而是利用了管理層忽略的巨額利潤(rùn)，在一定程度上阻礙了公司的正常運(yùn)營(yíng)，從而導(dǎo)致了無效的資本周轉(zhuǎn)和出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)、金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，萬科公司沒有主動(dòng)建立對(duì)這方面管理的意識(shí)。

4加強(qiáng)萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范的對(duì)策4.1加強(qiáng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制公司可以考慮以股權(quán)形式存在的房地產(chǎn)投資信托基金進(jìn)行融資。與公司的債務(wù)融資相比，它不會(huì)導(dǎo)致公司在到期時(shí)不得不支付本息，可以降低公司因債務(wù)利息過高而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并能在一定程度上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，房地產(chǎn)投資信托采用資本運(yùn)營(yíng)方式，投資規(guī)模控制在一定比例內(nèi)，公司不會(huì)失去對(duì)自身或投資項(xiàng)目的控制權(quán)。因此，通過房地產(chǎn)投資信托基金，公司不僅可以充分發(fā)揮杠桿作用，還可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的范圍內(nèi)。房地產(chǎn)信托是委托信托機(jī)構(gòu)，管理和處理房地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)的操作。信托機(jī)構(gòu)通過房地產(chǎn)信譽(yù)籌集未使用的資金，并為房地產(chǎn)公司的發(fā)展提供財(cái)政支持。這有效地減少了房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)困難。房地產(chǎn)信托是高盈利能力和稅收優(yōu)惠。在整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)過程中提供金融服務(wù)，國(guó)家收集20%的利息稅。信托產(chǎn)品沒有相應(yīng)的稅收，房地產(chǎn)信托可以減少稅收和成本。房地產(chǎn)信托具有分銷靈活的優(yōu)勢(shì)，節(jié)省大量“時(shí)間成本”，如果房地產(chǎn)開發(fā)商在征地后沒有足夠的資金，房地產(chǎn)信托可以迅速籌集資金進(jìn)行拆解和投資其他公司，萬科企業(yè)股份有限公司可以通過與大型專業(yè)信托公司合作，將房地產(chǎn)信托模式作為傳統(tǒng)籌資模式的補(bǔ)充，使公司獲得充足的資金。4.2強(qiáng)化對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制充分了解公司的項(xiàng)目投資實(shí)力水平。萬科企業(yè)股份有限公司在投資決策前需要對(duì)各個(gè)方面進(jìn)行分析和考慮，這也是科學(xué)投資決策過程中的主要流程。公司必須首先充分了解自己的實(shí)力，并以自己的實(shí)力投資項(xiàng)目，尤其是超出自己實(shí)力的項(xiàng)目更需要慎重對(duì)待。如果公司高估自身實(shí)力，盲目開發(fā)不符合自身能力的項(xiàng)目，很容易導(dǎo)致項(xiàng)目開發(fā)過程因資金不足而擱置，公司資金無法收回，導(dǎo)致資本鏈斷裂。同時(shí)，開展項(xiàng)目可行性研究。公司在作出項(xiàng)目決策前，應(yīng)關(guān)注項(xiàng)目的可行性，合理預(yù)測(cè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益，這是項(xiàng)目投資決策過程中特別關(guān)鍵的一步。其次，在對(duì)項(xiàng)目可行性分析中，公司需要組建一支高效的項(xiàng)目研究團(tuán)隊(duì)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面、充分的市場(chǎng)調(diào)研，研究投資項(xiàng)目當(dāng)?shù)厣鐣?huì)、經(jīng)濟(jì)和文化方面對(duì)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的影響，包括目標(biāo)群體的需求、收入、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、配套設(shè)施建設(shè)水平等。根據(jù)獲得的數(shù)據(jù)，公司合理制定項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能給公司帶來的利潤(rùn)水平。4.3重視對(duì)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的控制為保證應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)收回，在歲公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，應(yīng)采取以下措施：（1）建立信用賬戶基本情況、經(jīng)營(yíng)狀況及還款可能性綜合評(píng)價(jià)。（2）建立信用合同以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款在企業(yè)人力資源管理中必須簽訂合同。合同的起草、應(yīng)收賬款的定義和日期都是避免違約和延誤風(fēng)險(xiǎn)的一部分。通過對(duì)惡意拖欠企業(yè)的調(diào)查，有必要規(guī)避壞賬風(fēng)險(xiǎn)。（3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在公司銷售部進(jìn)行。公司信用評(píng)估的信用風(fēng)險(xiǎn)是公司為了避免影響組織、應(yīng)收賬款、企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)預(yù)評(píng)估和減債，而回收應(yīng)收賬款的企業(yè)人力資源有助于企業(yè)的發(fā)展。因此，萬科企業(yè)股份有限公司的銷售部、售后部和財(cái)務(wù)部的相關(guān)人員應(yīng)高度重視應(yīng)收賬款的管理，增強(qiáng)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。讓風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)滲透到相關(guān)部門的每個(gè)員工中，樹立自覺管理應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。通過開展交流會(huì)的溝通方式，提高員工防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，通過崗位職責(zé)的劃分，將應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)合理分配給各職能部門，各部門相互配合、相互監(jiān)督，系統(tǒng)開展應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理，將極大的提高應(yīng)收賬款管理效果，進(jìn)一步降低應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。4.4重視對(duì)收益分配的控制房地產(chǎn)市場(chǎng)瞬息萬變，國(guó)家房地產(chǎn)政策也在不斷變化，這對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)時(shí)間和銷售時(shí)間的控制提出了挑戰(zhàn)。如果企業(yè)預(yù)測(cè)準(zhǔn)備工作，那么企業(yè)就可以拿出剛剛開發(fā)的項(xiàng)目，在最熱的時(shí)候在市場(chǎng)上銷售，并可以獲得非常豐厚的收入。如果企業(yè)預(yù)測(cè)不正確，或者時(shí)間不好，錯(cuò)過了最佳銷售時(shí)間，那么這將是一個(gè)漫長(zhǎng)而痛苦的銷售過程。因此，應(yīng)認(rèn)真分析和推測(cè)市場(chǎng)形勢(shì)和國(guó)家政策，設(shè)定房地產(chǎn)的開盤銷售時(shí)間，并提前制定相應(yīng)的銷售計(jì)劃，從而使企業(yè)利潤(rùn)最大化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展的目標(biāo)。房地產(chǎn)項(xiàng)目因地區(qū)而異。一線城市在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、消費(fèi)水平、人口和住房需求條件方面不同于普通城市。因此，投資項(xiàng)目的規(guī)模、成本和投資收益也大不相同。萬科企業(yè)股份有限公司投資開發(fā)項(xiàng)目主要是普通住宅，也有少量商業(yè)和寫字樓。因此，公司可以積極拓寬發(fā)展模式，尋找新的房地產(chǎn)投資渠道，采用多元化的項(xiàng)目投資和多種形式的發(fā)展模式分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

5研究結(jié)論和不足之處5.1研究結(jié)論對(duì)于資本密集型房地產(chǎn)企業(yè)來說，高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)并存。因此，企業(yè)必須重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本理論，結(jié)合當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)和萬科企業(yè)股份有限公司的實(shí)際情況，并提出了其存在的問題。然后，對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，通過對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估，找出風(fēng)險(xiǎn)增加的原因，最后提出萬科企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。本文通過研究主要得出以下幾個(gè)結(jié)論：（1）由于房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)資金需求巨大，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通常采用債務(wù)管理來維持長(zhǎng)期發(fā)展。然而，項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)決定了資金的緩慢撤出和國(guó)家宏觀調(diào)控政策的巨大影響。因此，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通常面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但這些風(fēng)險(xiǎn)一般都在控制之中。（2）通過對(duì)萬科企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀的分析，發(fā)現(xiàn)該公司目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施不完善，存在資本結(jié)構(gòu)控制不合理、項(xiàng)目投資缺乏科學(xué)論證和管理、經(jīng)營(yíng)資本管理不足等問題。5.2不足之處本文以萬科企業(yè)股份有限公司作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究對(duì)象。但是，由于相關(guān)數(shù)據(jù)的獲取有限，在選擇財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)存在一定的局限性，在提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制建議時(shí)存在一定的片面性，導(dǎo)致本文的建議仍有一定的不足。在后續(xù)研究中，我將根據(jù)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因，繼續(xù)尋找更切實(shí)可行的對(duì)策，探索更多新的方法，使房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在充足資金的支持下更好更健康地發(fā)展，通過房地產(chǎn)業(yè)的繁榮促進(jìn)其他行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展。

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