文檔證券投資學(xué)

1、證券投資品種有哪些？各自的特性與他們的異同點？答：證券投資的品種有四種，分別為：股票、債券、證券投資基金、金融衍生工具。股票：股份有限公司通過合法的程序和手續(xù)，在特定的規(guī)則范圍內(nèi)籌集資本時，向出資人發(fā)行的股份憑證。P13債券：政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌資時，想投資者發(fā)行，并且承諾按法定利率支付利息，并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。P20證券投資基金：一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險的一種制度。P34金融衍生工具：與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格變動的派生金融產(chǎn)品。股票的特性：P141）收益性：可以為持有人帶有收益的特性2）參與性：持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性3）不可償還性：股票是一種無償還期限的有價證券4）流通性：股票在不同投資者之間轉(zhuǎn)換的可交易性5）價格的波動性和風(fēng)險性：股票作為交易對象，同商品一樣有自己的市場行情和市場價格；股票的投資收益是不確定性的。債券的特性：P211）償還性：債券一般都規(guī)定了償還的期限，債務(wù)人有權(quán)必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。2）流通性：一般都可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。3）安全性：與股票而比，債券有固定的利率，持有人的收益相對穩(wěn)定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。4）收益性：債券能為投資者帶來一定的收入，包括固定的利息收入和資本利得。證券投資基金的特性：P371）集合投資：將零散的資金匯集起來，交給專業(yè)機構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。2）分散風(fēng)險：投資組合降低風(fēng)險、提高收益。3）專業(yè)理財：將分散的資金集中起來以信托方式交給專業(yè)機構(gòu)進行投資運作。金融衍生工具的特性：1）跨期性：交易雙方通過利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。2）杠桿性：一般只需支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具。3）聯(lián)動性：其價格與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。4）不確定性和高風(fēng)險性：其交易后果取決于交易者對基礎(chǔ)工具未來價格的預(yù)測和判斷的準(zhǔn)確程度。各證券品種的異同：1）反映的經(jīng)濟關(guān)系不同：股票為所有權(quán)關(guān)系，債券為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而基金為信托關(guān)系（公司基金除外）2）所籌集資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)，而基金是間接投資工具，所籌資金主要投向有價證券等金融工具。3）風(fēng)險水平不同：股票的直接收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營效益，不確定性強，投資于股票有較大風(fēng)險。債券的直接收益取決于債券利率，投資風(fēng)險小?；鹬饕顿Y于有價證券，投資選擇靈活多樣，從而使基金的收益可能高于債券，而風(fēng)險又可能低于股票。 2、證券市場的功能和地位？如何理解中國證券市場發(fā)展問題證券市場的功能：1）籌集資金：把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額長期資本，用于支持社會化大生產(chǎn)和大規(guī)模經(jīng)營。2）轉(zhuǎn)換機制：可促進公司轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。3）優(yōu)化資源配置：通過證券價格引導(dǎo)資本的流動從而實現(xiàn)資本的合理配置功能。4）分散風(fēng)險：公司通過發(fā)行證券，將經(jīng)營風(fēng)險分散給投資者，實現(xiàn)風(fēng)險的社會化。5）定價功能：通過證券市場上供求雙方的作用決定證券所代表資本的價格。地位：證券市場在整個金融市場體系中具有非常重要的地位，是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。首先從金融市場的功能看，證券市場通過證券信用融通資金，通過證券買賣引導(dǎo)資金流動，促進資金優(yōu)化配置，推動經(jīng)濟增長。從金融市場的運行看，金融市場體系其他部分與證券市場密切相關(guān)。主要表現(xiàn)在：證券市場是貨幣市場上的資金需求者；長期信貸的資金來源依賴于證券市場等。都說證券市場是國民經(jīng)濟的"晴雨表"，故證券市場在全國經(jīng)濟體系中占有非常重要的地位。我國證券市場的發(fā)展可以大致分為三個階段：資本市場的萌生、資本市場的形成和發(fā)展、以及21世紀(jì)以來資本市場的規(guī)范和發(fā)展。改革開放之后，我國國有企業(yè)逐漸開始轉(zhuǎn)型為股份制企業(yè)，此時證券市場則會通過其轉(zhuǎn)換機制的功能來促進公司轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。除此，證券市場的籌集功能也可以為企業(yè)的發(fā)展籌集到更多更大的資金，保證企業(yè)的規(guī)模發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，以及中國證監(jiān)會的建立，我國證券市場也進入了規(guī)范發(fā)展的階段。一系列相關(guān)法律、法規(guī)的確立，為保證證券市場穩(wěn)定、健康的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。新世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，人民在生活水平不斷提高的同時，也在尋求投資的機會。證券市場也就為投資者提供了場所和機會，以實現(xiàn)投資的目的。供求雙方不斷的作用，以及中國加入世貿(mào)之后，金融改革不斷深化，資本市場的廣度和深度日益擴大，使得證券市場的定價功能和資本有效配置功能也逐漸顯現(xiàn)。另外，隨著我國入世及與國際市場的交流的增加，有助于我國證券市場的對外開放，促進我國金融體系的不斷完善和規(guī)范。3、股票發(fā)行與上市流程有哪些？股票的發(fā)行程序：1）申請（省級以上主管部門審批）2）股改（專制、剝離資產(chǎn)）3）請中介機構(gòu)（證券公司--承擔(dān)連帶責(zé)任，保諾人承擔(dān)法律責(zé)任、法律、會計、資產(chǎn)評估、）4）承銷券商負(fù)責(zé)上市輔導(dǎo)（不少于半年）公司型基金：依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨立法人的股份投資公司，已發(fā)行股份的方式募集資金，投資者購買基金公司的股份后以基金持有人的身份成為基金公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資基金。（兩者比較P51）2）根據(jù)受益憑證是否可贖回，分為開放性證券投資基金和封閉式證券投資基金封閉式基金：基金資本總額及發(fā)行分?jǐn)?shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)定下來，在發(fā)行完畢之后，和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行分?jǐn)?shù)都固定不變的投資基金。開放式基金：基金的資本總額及持股總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。（兩者比較P55）3）根據(jù)投資風(fēng)險與收益的目標(biāo)不同，分為積極成長性投資基金、成長型投資基金、成長及收入型投資基金、平衡型投資基金和收入型投資基金成長型基金：追求資本的長期成長，將資產(chǎn)投資于信譽好，長期有盈利或有長期成長前景的公司收入型基金：能為投資者帶來高水平的當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金4）根據(jù)投資對象不同，分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、選擇權(quán)基金、指數(shù)基金、期貨基金和認(rèn)股權(quán)證基金。股票基金：追求資本成長為主，投資對象主要是股票，包括優(yōu)先股和普通股。債券基金：將其全部或大部分資產(chǎn)投資于利率穩(wěn)定的債券。指數(shù)基金：包含了一群模仿大證券市場指數(shù)的股票或債券。5）根據(jù)投資來源和運用的地域不同，分為國內(nèi)基金、國外基金、海外基金、國家基金和地域基金6）根據(jù)投資計劃可變性的特點，分為固定型投資基金、半固定型投資基金和融通性投資基金7）根據(jù)基金是否收費，分為收費基金和不收費基金投資技巧：P64（一）投資國債1）投資國債的發(fā)行市場在中國發(fā)行可上市流通的國債一般采用承購包銷的方式。投資基金可以加入大宗機構(gòu)投資者組成的承購包銷團，按一定的條件向政府承購包銷國債?；鹪趨⑴c國債的一級市場中，可以獲取以下收益：第一，承銷國債的認(rèn)購手續(xù)費，這是由國家財政部根據(jù)承銷的數(shù)額、國債的品種和期限向承銷團成員支付的手續(xù)費，對于基金來說是一項穩(wěn)定的收入；第二，承銷國債期間所發(fā)生的利息。政府一般允許承銷商承銷期所認(rèn)購的國債有一定發(fā)行期限，承銷商在發(fā)行起初出售了它所認(rèn)購的國債后，資金存款在承銷商的賬戶上，知道發(fā)行期限結(jié)束，才劃款到國家財政部的賬戶上。這期間產(chǎn)生的利息為承銷商所得；第三，承銷一手國債券所得的差價。一般來說一手國債券比該國債在上市流通后的二手國債券有更高的收益率。2）投資國債的流通市場基金投資于流通市場可獲得以下收益：第一，國債的收益率。因為國債有固定的利息收入而且其利息由國家信用擔(dān)保，信用度高，風(fēng)險小，收益穩(wěn)定；第二，國債買賣的戰(zhàn)略類型，可以單純的買進，也可以單純的賣出，或是替換買賣型-賣出現(xiàn)有國債，買進另外一種國債。第三，國債交易的操作方法，追求提高直接收益率、追求提高最終收益率、追求提高實效收益率-在償還本金和利息的基礎(chǔ)上考慮利息再投資、追求高流行性、整理零散國債-降低投資成本、追求償還期限均衡、將國債期限長期化或是短期化-在預(yù)測未來利率動向的基礎(chǔ)上做長期或是短期的運用、利用不同的品種極差，提高效益。第四，國債的回購交易，當(dāng)投資者需要短期資金時，可以做國債的回購交易。第五，國債的稅收收入，我國規(guī)定，對單位和個人購買的國債的利息收入免征個人利息收入所得稅。（二）投資股票1）發(fā)行市場中國目前上市公司的股票發(fā)行一般都采用溢價發(fā)行，股票的市場價格比股票的發(fā)行價格高，投資者可以股票發(fā)行價格申購發(fā)行上市的股票，在股票上市后將其出售，獲得利潤。證券投資基金由于有強大的資金實力，可在股票的發(fā)行市場上申購新股，從而獲得較好的回報。2）投資上市公司的股票基金需要科學(xué)的分析方法和嫻熟的投資技巧，采用投資組合方式來實現(xiàn)以最小的風(fēng)險獲得最大的收益。當(dāng)經(jīng)濟環(huán)境和市場條件發(fā)生變化的時候，基金應(yīng)及時的調(diào)整組合中各證券的比列，從而維持最優(yōu)的股票投資組合。3）證券投資基金的風(fēng)險識別證券投資基金的風(fēng)險不僅廣泛存在于基金的投資運作中，也存在于基金市場價格的波動中，投資基金的風(fēng)險來自多方面。第一，市場風(fēng)險（政策風(fēng)險、經(jīng)濟運行的周期性波動、利率風(fēng)險、經(jīng)濟開放因素）。第二，基金管理人的理財水平，選擇一個好的基金就是選擇一個好的基金管理人。第三，投資基金的風(fēng)險還來自基金管理人的道德水準(zhǔn)和法規(guī)遵守情況。第四，投資基金的投資者收益與風(fēng)險的自擔(dān)，沒有保底的收益保障。第五，基金二級市場價位與其單位資產(chǎn)凈值的落差風(fēng)險。第六，基金信息披露中虛假信息類的風(fēng)險。第七上市公司的經(jīng)營風(fēng)險。第八，監(jiān)管風(fēng)險。5、證券投資分析的流派有哪些？他們的相關(guān)內(nèi)容？P110證券投資分析的發(fā)法很多，歸納起來可以劃分為四個流派：基礎(chǔ)分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學(xué)術(shù)分析流派。1）基本分析流派：是目前西方投資界的主流派別，是指以宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)特征及上市公司的基財務(wù)數(shù)據(jù)作為投資分析對性與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派?；痉治隽髋傻姆治龇椒w系體現(xiàn)了以價值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段的基本特征?；痉治隽髋傻膬蓚€假設(shè)為"股票的價值決定其價格"和"股票的價格圍繞價值波動"，因此價值成為測量價格合理與否的尺度。2）技術(shù)分析流派：以價格判斷為基礎(chǔ)，以正確的投資時機抉擇為依據(jù)，經(jīng)歷了直覺化、圖形化、指標(biāo)化、模型化以及研究開發(fā)中的智能化決策方式，其演進遵循了一條日趨定量化、客觀化、系統(tǒng)化的發(fā)展道路。對投資市場的數(shù)量化與人性化理解之間的平衡，是其面對的最艱巨的研究任務(wù)之一。3）心理分析流派的投資分析主要有兩個方向：個體心理分析和群體心理分析。其中個體心理分析基于"人的生存欲望""人的權(quán)力欲望""人的存在價值欲望"三大心理分析進行分析，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。4）學(xué)術(shù)分析流派：現(xiàn)代投資理論興起之后，學(xué)術(shù)分析流派作為投資分析的哲學(xué)基礎(chǔ)是效率市場理論，投資目標(biāo)位按照投資風(fēng)險水平選擇投資對象。學(xué)術(shù)分析流派投資分析的哲學(xué)基礎(chǔ)是"效率市場理論"，投資目標(biāo)為"按照投資風(fēng)險水平選擇投資對象"。長期持有投資戰(zhàn)略以"獲取平均的長期收益率"為投資目標(biāo)的原則，是學(xué)術(shù)分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一。其他流派大多都以"戰(zhàn)勝市場"為投資目標(biāo)。6、基礎(chǔ)分析的基本原理與內(nèi)容P127基礎(chǔ)分析的基本原理：股票價值決定其價格、股票的價格圍繞價值波動的假設(shè)基本分析法主要包括三方面的內(nèi)容:1,宏觀經(jīng)濟分析.把握證券市場的總體變動趨勢，判斷整個證券市場的投資價值，掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響力度與方向主要探討宏觀經(jīng)濟運行狀況和宏觀經(jīng)濟政策對股票投資活動和股票市場的影響.宏觀經(jīng)濟分析的基本方法有：總量分析法，結(jié)構(gòu)分析法，計量經(jīng)濟模型、概率預(yù)測。宏觀經(jīng)濟運行狀況主要通過一系列經(jīng)濟指標(biāo)來反映.根據(jù)經(jīng)濟指標(biāo)與股票價格變化的一致性,經(jīng)濟指標(biāo)可分為三類:一是超前性指標(biāo).主要包括貨幣供應(yīng)量,利率水平,消費者預(yù)期,企業(yè)投資規(guī)模,主要生產(chǎn)資料價格和股票價格指數(shù)等指標(biāo).這些指標(biāo)的變化先于股票價格的變化,可以對將來的經(jīng)濟狀況提供預(yù)示性的信息,有助于對股票價格的變化進行分析和預(yù)測.二是同步性指標(biāo).主要包括國民生產(chǎn)總值,失業(yè)率和社會商品銷售額等指標(biāo).這些指標(biāo)的變化與股票價格的變化基本趨于同步,它們所反映的是國民經(jīng)濟正在發(fā)生的變化,并不預(yù)示將來的變動.三是滯后性指標(biāo).主要包括銀行短期商業(yè)貸款利率,銀行未收回貸款規(guī)模和優(yōu)惠利率水平等指標(biāo).這些指標(biāo)的變化一般滯后于股票價格的變化,它們所提供的經(jīng)濟信息相對滯后.對股票價格有重要影響的宏觀經(jīng)濟政策主要包括:貨幣政策,財政政策,產(chǎn)業(yè)政策,股市政策,收入分配政策和利率與匯率政策等等.在股票投資領(lǐng)域,宏觀經(jīng)濟分析是非常重要的.只有把握住經(jīng)濟發(fā)展的大方向,才能作出正確的長期投資決策;只有密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟因素的變化,才能抓住市場機遇.2,中觀經(jīng)濟分析.主要探討產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟對股票價格的影響.產(chǎn)業(yè)分析主要探討產(chǎn)業(yè)所屬的市場類型,所處的生命周期,影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素以及產(chǎn)業(yè)業(yè)績對股票價格的影響.區(qū)域經(jīng)濟分析主要探討區(qū)域經(jīng)濟因素對股票價格的影響.產(chǎn)業(yè)分析對股票投資分析有著十分重要的意義.產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對于該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響十分巨大.從某種意義上說,投資于某上市公司,實際上就是以某產(chǎn)業(yè)為投資對象.在國民經(jīng)濟中,一些產(chǎn)業(yè)與整個國民經(jīng)濟保持同步增長,另一些產(chǎn)業(yè)的增長率高于整個國民經(jīng)濟的增長率,還有一些產(chǎn)業(yè)則滯后于整個國民經(jīng)濟的增長.鑒于此,若選擇某企業(yè)作為投資對象,必須研究其所屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r.另外,上市公司在一定程度上還受到區(qū)域經(jīng)濟的影響.分析區(qū)域經(jīng)濟對選擇股票投資對象具有十分重要的作用.這在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的我國尤為重要.3,微觀經(jīng)濟分析.無論是進行判斷投資環(huán)境的宏觀經(jīng)濟分析，還是進行選擇投資領(lǐng)域的中觀的行業(yè)分析，對于具體投資對象的選擇最終都將落實在微觀層面的上市公司分析上。主要是對上市公司的成長周期,內(nèi)部經(jīng)營管理,競爭能力,盈利能力,財務(wù)狀況等進行全面分析.微觀經(jīng)濟分析是基本分析法的重點.如果沒有對發(fā)行股票的上市公司的基本狀況進行全面分析,就不可能準(zhǔn)確地預(yù)測特定股票的價格及其變動趨勢,也就不可能準(zhǔn)確地選擇