中小型科技創(chuàng)新企業(yè)資金需求與資金需求分析

中小型科技創(chuàng)新企業(yè)資金需求與資金需求分析

0金融危機背景下我國科技創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)狀近年來，在我國沿海地區(qū)的沿海地區(qū)，科技實力較高的中小科技創(chuàng)新企業(yè)不斷出現(xiàn)，成為支持地方經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的不可或缺的重要力量。但是,在當前世界各國尚未完全擺脫世界性金融危機造成的不良影響的背景下,融資渠道單一、資金供應嚴重不足等問題也一直影響著這些企業(yè)的新產品開發(fā)、技術創(chuàng)新進程。為此,我國及時推出了4萬億元的刺激經(jīng)濟發(fā)展方案。對于還在金融危機“陰影”中苦苦掙扎的中小型科技創(chuàng)新企業(yè)而言,這是一個千載難逢的絕佳良機。中小型科技創(chuàng)新企業(yè)應當抓住機會,針對企業(yè)發(fā)展各階段的特點,探尋科技創(chuàng)新與資金需求之間的客觀規(guī)律,使用各種融資方式,努力化解資金供求矛盾,促使企業(yè)又好又快發(fā)展。1產業(yè)發(fā)展階段現(xiàn)代企業(yè)管理理論認為,任何企業(yè)的發(fā)展過程都有一定的周期性,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)也不例外,其生命周期可以劃分為“創(chuàng)業(yè)期”、“成長期”、“成熟期”和“衰退期”4個階段。從產業(yè)定位的角度來看,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)主要以高新技術產品為研發(fā)對象,產品具有較高的知識集約度。從財務管理的角度來看,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)是資本密集型企業(yè),具有靈活的產品研發(fā)機制和激勵性較強的經(jīng)營機制。正如厲以寧所言:“在現(xiàn)在及未來的整個經(jīng)濟社會中,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)是最具活力和發(fā)展前景的企業(yè)集群”。中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的這些獨特之處,就決定了其生命周期的各個階段具有以下特征1.1從“孵化期”到“創(chuàng)意期”中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期可分為“創(chuàng)意期”和“孵化期”兩個階段。“創(chuàng)意期”就是創(chuàng)業(yè)初期,是科技人員經(jīng)過創(chuàng)造性的探索研究提出新設想、新方法的階段?！胺趸凇笔瞧髽I(yè)科技人員、創(chuàng)業(yè)機構對在創(chuàng)意期初步形成的研究成果進行精心篩選,對具有較高商業(yè)開發(fā)價值的項目實施產業(yè)創(chuàng)業(yè),實現(xiàn)科技成果向產業(yè)化轉變的階段。與“創(chuàng)意期”相比,“孵化期”具有更強烈的知識創(chuàng)新特點,并且在科技人員將“智力成果”轉化為企業(yè)財富的過程中,還要面臨各種“系統(tǒng)風險”的考驗,轉化失敗的可能性很大。此外,由于企業(yè)剛剛建立,還存在規(guī)模小、管理制度不健全等亟待解決的問題。1.2企業(yè)的固定成本在成長期,企業(yè)管理的重心是實現(xiàn)企業(yè)的正常運營并保持較高的增長速度,但是,企業(yè)要想持續(xù)高速增長,就必須在科技研發(fā)方面繼續(xù)加大資金投入,這必然導致企業(yè)固定成本增加,經(jīng)營杠桿、財務杠桿提高,整體風險增大1.3能力由小批量轉變?yōu)榕砍墒炱谑瞧髽I(yè)生命周期的高峰,也是企業(yè)各個方面都在“變革”的階段。這種“變革”一方面表現(xiàn)為企業(yè)的生產能力由小批量轉變?yōu)榇笈?另一方面表現(xiàn)為企業(yè)的組織結構、營銷方式、信息管理、設備技術等都發(fā)生了質的改變。這種“變革”的過程是極其艱難復雜的,不僅是企業(yè)“技術轉型”與“觀念制度轉型”的有效結合,而且是企業(yè)家的主觀能動性引發(fā)的“自覺性行為”和日益嚴峻的企業(yè)外部社會環(huán)境因素引發(fā)的“非自覺性行為”的復合1.4管理現(xiàn)狀的表現(xiàn)一般而言,處于衰退期的企業(yè)的共同特征是:規(guī)模偏大、管理層次增加、管理成本上升、官僚化現(xiàn)象嚴重。同時,還會出現(xiàn)創(chuàng)新能力不足、決策效率低、人才大量流失等現(xiàn)象。2中小型科技企業(yè)生命周期各階段技術創(chuàng)新與現(xiàn)金流量的關系中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的生存發(fā)展必須依靠技術創(chuàng)新,而技術創(chuàng)新需要大量資金支持。從圖1可以看出,在中小型科技創(chuàng)新企業(yè)生命周期的各個階段,技術創(chuàng)新都與現(xiàn)金流量密切相關。管理人員必須針對企業(yè)不同發(fā)展階段的特點,謀劃技術創(chuàng)新的具體步驟,時刻關注資金需求問題,及時化解各種矛盾。2.1“孵化期”企業(yè)面臨的現(xiàn)金流失在創(chuàng)業(yè)初期,企業(yè)的技術創(chuàng)新活動處于構思、準備階段。企業(yè)的現(xiàn)金流入主要來源于投資者投入的資本金,而現(xiàn)金流出主要用于支付科技人員的工資薪酬。這一時期,由于現(xiàn)金流出項目較少,企業(yè)依靠自有資金就可以滿足各項現(xiàn)金支出需要,因此,企業(yè)有較高的凈現(xiàn)金剩余量。在“孵化期”,企業(yè)正處于技術創(chuàng)新過程的研發(fā)階段和新產品的試制階段,由于產品尚未完全定型,不能投放市場,此階段的現(xiàn)金流入幾乎為零。然而,新產品研發(fā)過程中會有大量的現(xiàn)金支出發(fā)生,包括:研發(fā)設備投資、科研與開發(fā)支出、技術轉讓費、信息管理費及科技人員的工資薪酬等。此時,僅靠企業(yè)自有資金是不夠的,必須獲得更多的外界資金支持。2.2企業(yè)相關支出情況這一時期,由于企業(yè)要保持較高的增長速度,現(xiàn)金支出項目較多,主要包括:生產設備投資支出、原材料采購支出、產品質量檢驗支出、產品營銷支出以及人才引進支出等。雖然企業(yè)在產品銷售方面可以取得一定的現(xiàn)金流入,但是與大量的現(xiàn)金支出相比只是杯水車薪。如圖1所示,此時企業(yè)資金需求缺口較大,現(xiàn)金凈流量處于最低水平。2.3中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的內部變革和對市場的預期將增在成熟期,隨著企業(yè)生產規(guī)模不斷擴大、盈利能力逐漸增強,以“盈余公積金”、“未分配利潤”形式形成的企業(yè)“內部留存資金”逐漸增加,企業(yè)的資金需求壓力暫時得到緩解。但是,隨著市場對企業(yè)產品需求的逐漸飽和,產品的銷售量將難以再提高,企業(yè)的邊際利潤將趨近于零。此時,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)將面臨“二次創(chuàng)業(yè)”的考驗,需要在企業(yè)內部實施“變革”?！白兏铩钡哪康氖菫榱诉M一步加大企業(yè)科技創(chuàng)新的力度,向市場推出更新更好的產品。當然,這種變革具有刺激性和風險性,變革一旦成功,企業(yè)的生產效率就會急劇提高,銷售業(yè)績大為改善,現(xiàn)金流入量不斷增加。同時由于企業(yè)市場前景將更加廣闊,金融機構會提高對企業(yè)價值的預期,企業(yè)能夠獲得更多的銀行信貸資金。反之,一旦變革失敗,企業(yè)將會陷入財務危機的困境,甚至破產倒閉2.4衰退期企業(yè)的現(xiàn)金流失情況在衰退期,由于企業(yè)缺乏具有較高商業(yè)價值的投資項目,資本支出較少。同時,隨著產品市場需求量的下降,企業(yè)在產品質量維護以及產品營銷方面的開支也逐漸減少。從現(xiàn)金流入方面來看,在衰退期的初期,由于產品銷售“慣性”的作用,企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金流入量。在衰退期的后期,產品銷售量急劇下降,企業(yè)的現(xiàn)金流入將逐漸衰竭?？傊?在衰退期企業(yè)不需要從外界籌集資金。3中小企業(yè)創(chuàng)新中的外源性資金管理如表1所示,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)技術創(chuàng)新所需資金,從來源的性質上看,可以分為“權益性資金”與“債務性資金”;從融資渠道上看,可以分為“內源性資金”和“外源性資金”?！皟仍葱再Y金”具有低成本、低財務風險的特點;“外源性資金”具有高成本、低財務風險或低成本、高財務風險的特點。另外,近年來,國家為了解決中小企業(yè)融資難的問題,采取了一系列措施,諸如加快建立中小企業(yè)的融資擔保機構,創(chuàng)建中小企業(yè)發(fā)展基金,推出創(chuàng)業(yè)板市場等,這些都為中小型科技創(chuàng)新企業(yè)提供了更加寬闊的籌資渠道和多樣化的籌資方式。因此,在新的金融環(huán)境及政策條件下,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的管理者必須認真研究各籌資渠道及不同籌資方式的特點,對不同類型資金的成本及風險進行綜合評價,權衡利弊選擇適當?shù)幕I資渠道,用最佳融資方式籌措企業(yè)所需資金。圖2中的匹配關系正是鑒于上述觀點和思路設計的,用于說明中小型科技創(chuàng)新企業(yè)在生命周期各階段,與技術創(chuàng)新相匹配的融資對策。3.1中小型企業(yè)技術創(chuàng)新基金的資金支持在創(chuàng)業(yè)期,企業(yè)將“智力成果”轉化為產品的過程充滿了艱辛和風險,銀行、保險公司、風險投資公司等金融機構不會輕易向企業(yè)提供資金支持。因此,企業(yè)除了主要依靠所有者投入的資本金外,還要認真研究國家對中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)扶持政策,爭取獲得政府“中小型企業(yè)技術創(chuàng)新基金”和“中小型企業(yè)技術創(chuàng)新項目資金”的支持。當然,也可以利用“轉包”、“外包”、“融資租賃”等新的融資方式籌集資金。3.2尋求風險投資公司和“私募股權投資基金”的資金支持成長期的融資策略可以分為“成長初期”和“擴張期”兩個階段。在成長初期,企業(yè)已經(jīng)將科研成果轉化為產品,隨著產品銷售量的增加,企業(yè)會被更多的投資者關注,可以尋求風險投資公司和“私募股權投資基金”的資金支持。與其它金融投資機構相比,“私募股權投資基金”更加重視被投資方的商業(yè)模式與競爭壁壘,且限制條件較少,更符合中小型科技創(chuàng)新企業(yè)成長初期的融資需求特點3.3企業(yè)“變革”轉型的資金投入由于企業(yè)的盈利能力增強,內源性資金增加,商業(yè)銀行會更愿意向企業(yè)提供貸款。在成熟期的后期,企業(yè)為了實現(xiàn)“變革”轉型,需要投入大量的資金。因此,企業(yè)在充分利用好內源性資金和銀行貸款的基礎上,還可以通過發(fā)行債券、股票等方式融資,特別是要爭取通過“創(chuàng)業(yè)板”來籌集資金。3.4企業(yè)“盈虧”的會計核算主體為“利潤”,但以現(xiàn)金流量資金為負由于企業(yè)產品的市場占有率逐漸下降,銷售收入呈遞減趨勢,企業(yè)最終可能會陷入嚴重的虧損狀態(tài)。從會計核算的角度來看,企業(yè)“虧損”的主要標志是“利潤”為負值,但是,利潤為負值的企業(yè)其現(xiàn)金凈流量不一定也為負值。因此,在判斷企業(yè)是否真的處于“虧損”狀態(tài)時,不能單看“會計利潤”的正負,應當結合“經(jīng)營現(xiàn)金凈流量”來判斷4拓寬中小型科技創(chuàng)新企業(yè)擔保貸款的渠道中小型科技創(chuàng)新企業(yè)在生命周期各階段,技術創(chuàng)新的資金需求與供應之間存在諸多矛盾。有些矛盾可以通過加強企業(yè)內部管理、改變經(jīng)營方式來解決,有些矛盾只能借助外界力量來解決。因此,就當前我國中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的融資環(huán)境而言,融資政策等方面存在諸多不足之處,需要政府及相關部門在修訂政策時,針對以下幾個方面的問題進行斟酌考慮。(1)由于中小型科技創(chuàng)新企業(yè)具有技術創(chuàng)新風險大、資金需求量大、占用時間長的特點,在市場上很難找到愿意提供信用擔保的主體機構。因此,建議國家盡快建立以政府為主體的信用擔保體系,解決信用擔保貸款難的問題。(2)除了建立商業(yè)銀行與擔保體系之間的風險共擔機制外,還可以通過資產劃撥、政府預算撥款、會員企業(yè)風險保證金等渠道籌集擔保資金,以分散擔保貸款中的“非系統(tǒng)風險”。(3)進一步修訂和完善無形資產的評估準則和評估方法,