2023年手機(jī)銷售行業(yè)分析報(bào)告

2023年手機(jī)銷售行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、中國手機(jī)分銷渠道現(xiàn)狀及趨勢 PAGEREFToc367111918\h31、2023年中國智能手機(jī)銷量狀況 PAGEREFToc367111919\h32、分銷渠道成為競爭關(guān)鍵 PAGEREFToc367111920\h43、運(yùn)營商自有和社會渠道占比 PAGEREFToc367111921\h5二、標(biāo)桿分析：愛施德 PAGEREFToc367111922\h91、愛施德的業(yè)務(wù)架構(gòu)和競爭優(yōu)勢 PAGEREFToc367111923\h9（1）愛施德的業(yè)務(wù)架構(gòu) PAGEREFToc367111924\h9（2）公司業(yè)績變化主要來自5個(gè)方面 PAGEREFToc367111925\h9（3）愛施德的公開市場分銷業(yè)務(wù)：買斷商品且具有終端零售能力 PAGEREFToc367111926\h10（4）多品牌運(yùn)作，降低風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc367111927\h11（5）強(qiáng)大的渠道管控能力 PAGEREFToc367111928\h11（6）終端價(jià)格管理 PAGEREFToc367111929\h12（7）2023年庫存管控失利的主要原因 PAGEREFToc367111930\h12（8）數(shù)碼零售業(yè)務(wù)-公開分銷業(yè)務(wù)的延伸 PAGEREFToc367111931\h122、持續(xù)增長的亮點(diǎn) PAGEREFToc367111932\h13（1）公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 PAGEREFToc367111933\h13（2）持續(xù)增長的亮點(diǎn)-分銷業(yè)務(wù)，主要關(guān)注存貨周轉(zhuǎn)率 PAGEREFToc367111934\h13（3）持續(xù)增長的亮點(diǎn)-虛擬運(yùn)營商 PAGEREFToc367111935\h14（4）持續(xù)增長的亮點(diǎn)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容-集團(tuán)子公司彩夢科技 PAGEREFToc367111936\h163、盈利預(yù)測 PAGEREFToc367111937\h174、風(fēng)險(xiǎn)因素 PAGEREFToc367111938\h17（1）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc367111939\h17（2）分銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc367111940\h17（3）零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc367111941\h18一、中國手機(jī)分銷渠道現(xiàn)狀及趨勢1、2023年中國智能手機(jī)銷量狀況2023年，中國智能手機(jī)銷量再創(chuàng)新高，全年累計(jì)銷量達(dá)1.69億部，同比銷量增長130.7%。三星以22.5%的份額獨(dú)占鰲頭。國產(chǎn)品牌機(jī)表現(xiàn)不俗：聯(lián)想、華為、酷派、中興分別以10.7%、9.9%、9.5%和8.9%占比緊隨其后。蘋果在華競爭力有所下降，本年度銷量占比僅有7.7%。小米手機(jī)銷量占比分別為4.3%。本年度摩托羅拉、諾基亞、HTC銷量滯后，份額均在5.0%以下。市場研究機(jī)構(gòu)AnalysysInternational發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，中國大陸市場共售出9054萬部手機(jī)，環(huán)比增長23.5%，同比增長34%。其中7528萬部是智能手機(jī)，銷量環(huán)比增長32.2%，同比增長141.5%。隨著智能手機(jī)在全球市場地位的逐步提升，中國作為一個(gè)巨大的市場，智能手機(jī)需求也將日益增減，在未來兩年的時(shí)間里，中國智能手機(jī)銷售量將持續(xù)高速增長，預(yù)計(jì)增速將保持在30%以上。2、分銷渠道成為競爭關(guān)鍵近年來Iphone、三星快速發(fā)展同時(shí)中華酷派等國產(chǎn)品牌迅速崛起以及生產(chǎn)能力的提升，盡管市場容量和潛力巨大，但是目前已經(jīng)出現(xiàn)供過于求的局面，手機(jī)產(chǎn)品同質(zhì)化、價(jià)格走低趨勢明顯，加上渠道本身多元化、集中化等因素影響，渠道的競爭已經(jīng)是手機(jī)競爭的關(guān)鍵所在。目前，國內(nèi)的手機(jī)終端渠道主要可分為四個(gè)類別，分別如下3、運(yùn)營商自有和社會渠道占比IPhone的分銷渠道包括運(yùn)營商渠道、自有渠道、直供渠道以及其他渠道四個(gè)部分。在分銷渠道的構(gòu)建上，Apple充分體現(xiàn)了IPhone作為移動(dòng)通信終端的核心定位，將IPhone產(chǎn)品與運(yùn)營商的用戶獲取、增值業(yè)務(wù)發(fā)展、用戶忠誠度提高充分結(jié)合在一起，確立了以運(yùn)營商定制渠道為主，以自有渠道、直供渠道為輔的渠道策略。同為國外品牌，三星、摩托羅拉模式與蘋果差距較大：三星較為依賴國代層層分銷（占60.2%），與運(yùn)營商則主要采取NFD模式（占24.4%），集采（占15.4%）則主要供應(yīng)連鎖賣場和部分運(yùn)營商。摩托羅拉則主要依賴集采（占68.2%）和國代（31.0%）?？梢?，國代和NFD是國外品牌銷售主流。國內(nèi)目前則主要通過國代和運(yùn)營商、連鎖賣場集采兩種途徑進(jìn)行銷售，二者占比主要取決于手機(jī)廠商對渠道的培育。缺乏渠道支持者，如華為，則主要通過集采進(jìn)行分銷（占79.8%）；另一個(gè)極端則是深耕渠道的聯(lián)想，其國代及部分省代分銷占比達(dá)94.3%。國內(nèi)手機(jī)市場的潛力日益凸現(xiàn)，競爭更加激烈，市場新格局將重新形成。終端戰(zhàn)斗的技術(shù)差異越來越小的同時(shí)，渠道競爭加劇。手機(jī)大戰(zhàn)歸根結(jié)底可以看作渠道的爭奪。細(xì)分公司來看，分銷渠道占比變化有三大方向：一是如中興、華為、酷派等不斷將份額讓給運(yùn)營商終端公司，國代整合剩余份額，這樣的優(yōu)勢是銷量有保證，但利潤完全取決于運(yùn)營商補(bǔ)貼，完全受制于人；二是如聯(lián)想（華為近年已在大力開拓渠道）、摩托羅拉等不斷經(jīng)營渠道，獲取運(yùn)營商終端公司與渠道國代之間的平衡，這樣的優(yōu)點(diǎn)是廠商可以從國代處獲得更高的利潤率；三是如三星一樣不斷擴(kuò)大NFD比重，讓國代利用自身平臺、物流資金優(yōu)勢為運(yùn)營商終端公司做渠道服務(wù)，這將是個(gè)利薄、量大、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)。綜上所述，未來國代仍可以保證相當(dāng)比例的傳統(tǒng)分銷市場以及不斷擴(kuò)大的NFD服務(wù)市場。二、標(biāo)桿分析：愛施德1、愛施德的業(yè)務(wù)架構(gòu)和競爭優(yōu)勢（1）愛施德的業(yè)務(wù)架構(gòu)（2）公司業(yè)績變化主要來自5個(gè)方面手機(jī)市場快速增長：一方面，只能手機(jī)替換功能及的需求強(qiáng)力，促進(jìn)手機(jī)銷量規(guī)模增長；另一方面，智能手機(jī)銷量占比顯著提高，推動(dòng)手機(jī)市場銷售額快速增長；加強(qiáng)了與國產(chǎn)品牌的合作：保持與三星，蘋果等國際品牌合作的同時(shí)，積極引入中興、酷派、OPPO、小米、魅族等一線國產(chǎn)品牌；加大了與運(yùn)營商的合作力度：公司與運(yùn)營商，廠商深入合作，集合三方面資源，推出有競爭力的合約及產(chǎn)品，打造多款明星機(jī)型；多品牌運(yùn)作的規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)：隨著合作品牌數(shù)量的增多，業(yè)務(wù)規(guī)模將哦實(shí)現(xiàn)快速增長，而公司人員數(shù)量和固定成本無明顯增長，人工費(fèi)用率，日常費(fèi)率降低，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)；高度重視庫存管理：從2023年三季度起，逐步建立起嚴(yán)格的庫存風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控預(yù)警機(jī)制，對問題機(jī)型進(jìn)行及時(shí)清理，有效避免了存貨跌價(jià)。（3）愛施德的公開市場分銷業(yè)務(wù)：買斷商品且具有終端零售能力公開市場分銷業(yè)務(wù)最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于庫存風(fēng)險(xiǎn)，愛施德有優(yōu)于行業(yè)的庫存管控能力，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（4）多品牌運(yùn)作，降低風(fēng)險(xiǎn)2023：國際：三星、摩托羅拉；國產(chǎn)品牌：酷派；2023：國際：三星、摩托、LG；國產(chǎn)品牌：酷派、華為、小米；2023-2023：國際：三星、索尼；國產(chǎn)品牌：華為、中興、酷派、聯(lián)想、魅族、小米、海信、OPPO等。（5）強(qiáng)大的渠道管控能力全面的網(wǎng)絡(luò)覆蓋：覆蓋30,000多家以開放渠道為主的零售終端，形成了覆蓋全國，深入市、縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，率先在國內(nèi)手機(jī)分銷行業(yè)建立一線市場人員手持移動(dòng)終端實(shí)時(shí)在線作業(yè)的終端管理體系。公司超過10000名的促銷人員直接對接約30000萬零售終端，其余通過經(jīng)銷商覆蓋。全面零售店管理：公司執(zhí)行以“Sell-Out”為核心的全面零售店管理理念，通過擴(kuò)大銷售終端的有效覆蓋、提升零售終端服務(wù)水平、加強(qiáng)對終端市場及終端市場人員的管理以及改變銷售人員的業(yè)績考核辦法等各種方法加強(qiáng)了對終端的管控能力。（6）終端價(jià)格管理公司建立了M-PSI系統(tǒng)，對貨物采取嚴(yán)格的串碼管理、批次管理和先進(jìn)先出管理模式，并由市場管理人員檢查各銷售終端的數(shù)據(jù)錄入情況，以確保實(shí)時(shí)了解終端的實(shí)際情況，合理確定價(jià)格的調(diào)整時(shí)間和幅度。公司總部集中統(tǒng)一管理銷售政策和銷售價(jià)格。遍布全國的市場管理人員通過移動(dòng)終端直接向總部反饋終端價(jià)格數(shù)據(jù)，以保證公司及時(shí)了解終端價(jià)格政策的執(zhí)行情況。（7）2023年庫存管控失利的主要原因未正確認(rèn)識到智能手機(jī)市場的快速增長，代理的摩托和LG產(chǎn)品為避免更大的損失快速甩庫存；企業(yè)戰(zhàn)略判斷存在一定失誤；從原來單一品牌組織架構(gòu)，到多品牌組織架構(gòu)調(diào)整過程中，管理上敏感度不夠。（8）數(shù)碼零售業(yè)務(wù)-公開分銷業(yè)務(wù)的延伸主要以蘋果授權(quán)零售店為主；2023年-2023H蘋果零售店數(shù)量分別為：22、50、68、85、106、115和119家。穩(wěn)健擴(kuò)張3C4U新潮數(shù)碼零售店，AER手機(jī)連鎖進(jìn)駐運(yùn)營商營業(yè)廳擴(kuò)大合作；2、持續(xù)增長的亮點(diǎn)（1）公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃分銷業(yè)務(wù)：以SAP、CRM系統(tǒng)，愛施德在線B2B平臺為基礎(chǔ)，推進(jìn)業(yè)務(wù)操作信息化，業(yè)務(wù)拓展網(wǎng)絡(luò)化，提升運(yùn)營效率和渠道覆蓋效率；進(jìn)一步優(yōu)化合作品牌和產(chǎn)品；零售業(yè)務(wù)：門店優(yōu)化調(diào)整降低成本，同時(shí)增加功能類配件產(chǎn)品與運(yùn)營商合約銷售；3C4U新潮數(shù)碼零售店穩(wěn)健擴(kuò)張，AER手機(jī)連鎖進(jìn)駐運(yùn)營商營業(yè)廳擴(kuò)大合作；積極推動(dòng)o2o模式，加快電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展。新業(yè)務(wù)：致力于成為中國最有價(jià)值的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用渠道綜合服務(wù)商；公司正在積極參與轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的申請工作，爭取獲得轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)牌照，協(xié)同已有資源，積極發(fā)展轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)。（2）持續(xù)增長的亮點(diǎn)-分銷業(yè)務(wù)，主要關(guān)注存貨周轉(zhuǎn)率一是堅(jiān)持渠道下沉，加速四、六線城市擴(kuò)張。隨著新農(nóng)村建設(shè)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，農(nóng)村市場逐漸被越來越多的企業(yè)看重，公司在四、六線城市推進(jìn)堡壘客戶、堡壘店的建立，加速了對四、六線城市的渠道擴(kuò)張，并與廠家和運(yùn)營商緊密合作，使得公司在四、六線城市的競爭中占得先機(jī)。二是持續(xù)深化與運(yùn)營商的合作，進(jìn)一步打造運(yùn)營商服務(wù)能力。持續(xù)優(yōu)化和完善運(yùn)營商業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)，堅(jiān)持以渠道能力和終端推廣能力為基礎(chǔ)，打造產(chǎn)業(yè)鏈組合整體競爭力的核心運(yùn)營策略，為運(yùn)營商帶來大量的優(yōu)質(zhì)合約客戶，同時(shí)也推動(dòng)了自身業(yè)績的增長。三是繼續(xù)優(yōu)化品牌結(jié)構(gòu)。公司在鞏固現(xiàn)有品牌合作、取得優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品資源的同時(shí)，還取得了包括蘋果、華為在內(nèi)的多個(gè)國內(nèi)外知名手機(jī)品牌的代理合作資格。通過一系列新品牌的引入與合作，不僅豐富了公司的品牌結(jié)構(gòu)，也降低了以往代理品牌集中可能帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。盈利能力主要受存貨周轉(zhuǎn)率影響2023年以來，公司季度存貨周轉(zhuǎn)率大幅提升，一二季度均維持在3以上，存貨平均每月周轉(zhuǎn)一次，與歷史最高水平2023Q3基本接近。（3）持續(xù)增長的亮點(diǎn)-虛擬運(yùn)營商公司已進(jìn)入工信部名單，目前已開始與各大運(yùn)營商洽談，有望成為第一批虛擬運(yùn)營商；中國電信和中國聯(lián)通進(jìn)展最快。成為虛擬運(yùn)營商后的好處在于：1）與手機(jī)廠商關(guān)系從乙方轉(zhuǎn)為甲方，可以從廠商處獲得更好的機(jī)型和條件，提高分銷業(yè)務(wù)的盈利能力；2）目前APP主要是預(yù)裝和售機(jī)后的幫助安裝，拿到牌照后，業(yè)務(wù)開展將更加容易；3）增值服務(wù)是重點(diǎn)，現(xiàn)在三四級市場幾乎不經(jīng)過PC，直接過渡到智能手機(jī)，購物，游戲和視頻均通過手機(jī)實(shí)現(xiàn)，終端的平臺價(jià)值將越來越重要。中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶擴(kuò)散速度約是桌面互聯(lián)網(wǎng)的3倍移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場的入口之爭隨著智能手機(jī)的普及，全球移動(dòng)應(yīng)用數(shù)量以及移動(dòng)應(yīng)用的下載量均呈爆發(fā)式增長；2023年12月谷歌電子市場全球下載量突破100億，蘋果APPStore全球下載量突破250億次，應(yīng)用總數(shù)接近60萬。APPs+廣告收入已經(jīng)超過120億美元。其中，71%為APPs，29%為廣告。可見應(yīng)用下載收入是目前全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場主要的收入來源。利用手機(jī)分銷切入APP預(yù)裝業(yè)務(wù)-發(fā)展成為最有價(jià)值的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用渠道綜合服務(wù)商低端智能機(jī)（1000元以下）由于草根用戶缺乏很好的Wifi或3G使用環(huán)境，是半開放市場，仍然是預(yù)裝為王產(chǎn)品體驗(yàn)為后，愛施德在有預(yù)裝渠道優(yōu)勢的同時(shí)保證產(chǎn)品體驗(yàn)，能在中低端智能機(jī)贏得市場份額。愛施德利用自身資源可以在廠商和線下零售賣場預(yù)裝，實(shí)現(xiàn)在渠道的兩頭抓住用戶。如果拿到虛擬運(yùn)營商資格，公司對廠商的溢價(jià)能力將大大加強(qiáng)，可以通過為廠商委托運(yùn)營app商店的模式來實(shí)現(xiàn)和廠商的共贏。公司旗下的彩夢科技負(fù)責(zé)了三星商城的游戲頻道，在這方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。愛施德各級渠道擁有大量的促銷員，能直接接觸到一線客戶，這給公司實(shí)現(xiàn)線下賣場預(yù)裝提供了大量的客戶基礎(chǔ)。智能機(jī)變現(xiàn)主要靠游戲分成和聯(lián)運(yùn)，公司利用預(yù)裝和用戶激活維護(hù)可以分享到持續(xù)的收入增長。（4）持續(xù)增長的亮點(diǎn)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容-集團(tuán)子公司彩夢科技彩夢科技成立于2023年2月9日，目前注冊資本（實(shí)收資本）為1,000萬元，神州通投資出資900萬元，占股權(quán)比例90%。彩夢科技主營計(jì)算機(jī)軟件的技術(shù)開發(fā)與銷售。2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4,630.10萬元、凈利潤1,462.47萬元，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.67億元，凈利潤3000萬元。2023年上半年該公司旗下產(chǎn)品信息費(fèi)收入達(dá)到5億元。3、盈利預(yù)測4、風(fēng)險(xiǎn)因素（1）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)智能手機(jī)硬件快速升級換代，日益同質(zhì)化，價(jià)格下滑速度加快，產(chǎn)品生命周期縮短，代理商需要承擔(dān)較高的庫存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營商深入影響傳統(tǒng)手機(jī)銷售渠道、手機(jī)廠商直供以及電子商務(wù)的快速發(fā)展給傳統(tǒng)手機(jī)渠道商帶來了巨大挑戰(zhàn)。（2）分銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一方面，運(yùn)營商分銷業(yè)務(wù)、平臺分銷業(yè)務(wù)毛利水平較低，要求公司積極改善運(yùn)營模式，降低運(yùn)營成本。另一方面，運(yùn)營商分銷業(yè)務(wù)中的代銷模式存在較大的產(chǎn)品跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，需要精細(xì)化管理。（3）零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)品牌專賣零售業(yè)務(wù)收入所占比重過高，綜合零售業(yè)務(wù)組合還未實(shí)現(xiàn)。盡管智能手機(jī)時(shí)代產(chǎn)品更新速度加快，但行業(yè)的放量仍有利于愛施德分享行業(yè)高速增長，且公司進(jìn)一步提升得庫存管理能力和終端銷售能力使得公司不僅為分銷商，更是服務(wù)商，在國內(nèi)區(qū)域差異較大的情況下仍有發(fā)展空間。且公司在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新產(chǎn)品領(lǐng)域的投入和經(jīng)驗(yàn)有助于公司綜合經(jīng)營能力和市場估值的提升，虛擬運(yùn)營商的的獲取也有望增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊(yùn)含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對便宜，性價(jià)比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動(dòng)物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會選用口服降糖藥來進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機(jī)體對于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長了之后可能會逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素。基礎(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會對胰島素的市場容量做一個(gè)測算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計(jì)算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗(yàn)性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療，如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認(rèn)為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費(fèi)用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代，每一代之間的價(jià)格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價(jià)格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進(jìn)行價(jià)格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進(jìn)口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額）。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價(jià)格有了一個(gè)大致的了解，那么一個(gè)糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜，個(gè)體差別較大，為了便于計(jì)算，我們采用簡易的計(jì)算方式——按病人體重來測算。對于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個(gè)糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會略高一些約為45IU/天）。長效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度，患者使用量會小一些，大概為0.2IU/kg，對應(yīng)每天使用量為13IU。對病人每天胰島素用量有了一個(gè)大致的認(rèn)識，我們就可以根據(jù)中標(biāo)價(jià)格來推算每天的費(fèi)用。3、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億在上面的內(nèi)容中，我們已經(jīng)把需要使用胰島素患者數(shù)量的計(jì)算方式與日均費(fèi)用的測算方式向大家闡述清楚了，下面我們對胰島素內(nèi)市場容量進(jìn)行測算，由于臨床個(gè)體情況可能差別較大，我們的測算結(jié)果不一定十分精確，但能夠?yàn)榇蠹姨峁┮粋€(gè)數(shù)量級上定性的認(rèn)識。我們再重點(diǎn)看一下二代胰島素，目前基層農(nóng)村患者約占糖尿病患者的一半，如果假設(shè)基層患者全部使用國產(chǎn)二代胰島素，那么其市場容量應(yīng)該在200億元左右。四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量1、二、三代胰島素聚焦市場不同市場對于糖尿病市場的潛力，以及胰島素在國內(nèi)市場的持續(xù)增長已經(jīng)沒有太大分歧，市場的分歧點(diǎn)在于三代胰島素出來之后，二代胰島素的市場是否會被逐步替代，二代胰島素基層放量的邏輯是否成立。經(jīng)過分析，我們認(rèn)為三代胰島素與二代胰島素目前面對的患者群體重疊部分較少，三代胰島素主要在一線城市進(jìn)行銷售，而二代胰島素主要面向基層市場。目前總體市場情況應(yīng)該是一線城市在逐步用三代替代二代，基層市場再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外資企業(yè)仍集中在一線城市，通化東寶等國內(nèi)企業(yè)面向基層市場，市場的分層使得二者并沒有直接的競爭關(guān)系。我們用門冬胰島素、甘精胰島素等三代胰島素的增速與通化東寶二代胰島素的近幾年的增速做了一個(gè)對比，雖然三代胰島素增速較二代胰島素快，但通化東寶20%以上的增速仍高于胰島素行業(yè)平均15%的增速，同時(shí)我們注意到諾和諾德自己的二代胰島素每年僅保持了個(gè)位數(shù)的