授信和應(yīng)收帳款課件

第二十章授信和存貨管理第二十章授信和存貨管理120.1授信和應(yīng)收帳款20.2銷貨條件20.3授信政策分析20.4最適授信政策20.5信用分析20.6收款政策20.7存貨管理20.8存貨管理的技術(shù)20.1授信和應(yīng)收帳款從會(huì)計(jì)的觀點(diǎn)來看，授信便產(chǎn)生應(yīng)收帳款。而這些應(yīng)收帳款包括：(1)對(duì)其他公司的授信，稱為交易信用（tradecredit）。(2)對(duì)消費(fèi)者的授信，稱為消費(fèi)信用（consumercredit）。20.1授信和應(yīng)收帳款從會(huì)計(jì)的觀點(diǎn)來看，授信便產(chǎn)生應(yīng)收帳款。而這些應(yīng)收帳款包括：2授信政策的要素1.銷貨條件（termsofsale）銷貨條件決定了公司如何銷售它的商品和勞務(wù)。2.信用分析（creditanalysis）授信時(shí)，公司要決定花多少財(cái)力在區(qū)分會(huì)付款的顧客和不會(huì)付款的顧客上，公司也會(huì)使用一些工具和方法來評(píng)估顧客不付款的機(jī)率。3.收款政策（collectionpolicy）授信後，公司會(huì)面臨一些收款上的潛在困難，因此，公司必須制定收款政策。20.1授信和應(yīng)收帳款授信政策的要素20.1授信和應(yīng)收帳款授信而來的現(xiàn)金流量授信的事件順序如下：(1)賒銷；(2)顧客寄支票給公司；(3)公司把支票存入銀行；(4)支票的金額記入公司的帳戶。20.1授信和應(yīng)收帳款授信而來的現(xiàn)金流量授信的事件順序如下：(1)賒銷；(2)應(yīng)收帳款的投資金額公司的應(yīng)收帳款就是它的平均每日銷貨金額乘以平均收款期間（ACP）：20.1授信和應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款的投資金額20.1授信和應(yīng)收帳款銷貨條件包括三個(gè)部份：1.信用期間2.現(xiàn)金折扣和折扣期間3.信用工具的類別20.2銷貨條件銷貨條件包括三個(gè)部份：20.2銷貨條件基本形式「2/10，淨(jìng)60」的銷貨條件：從發(fā)票日起算，顧客有60天的時(shí)間可以支付全部貨款。如果在10天內(nèi)付款，顧客可以享有2%的現(xiàn)金折扣。假設(shè)某位買主下了一張$1,000的訂單，銷貨條件是「2/10，淨(jìng)60」。買方可以選擇在10天後付$1,000×(1－0.02)＝$980，或在60天後支付$1,000。倘若條件只註明「淨(jìng)30」，從發(fā)票日起算，顧客必須在30天內(nèi)付清全部貨款$1,000，提早付款沒有現(xiàn)金折扣。20.2銷貨條件基本形式20.2銷貨條件信用期間信用期間（creditperiod）是授信的基本期間長度。如果提供現(xiàn)金折扣，信用期間就包括淨(jìng)信用期間與現(xiàn)金折扣期間。(1)淨(jìng)信用期間是指顧客必須付款的時(shí)間長度；(2)現(xiàn)金折扣期間是指折扣的有效期間。以「2/10，淨(jìng)30」

為例，淨(jìng)信用期間是30天，現(xiàn)金折扣期間是10天。20.2銷貨條件信用期間20.2銷貨條件發(fā)票日期是信用期間的起算日，通常是送貨日，或帳單寄發(fā)日，而不是買方收到商品或帳單的日期。如果銷貨條件也許是收到商品（receiptofgoods,ROG）。在這種情況下，信用期間是從顧客收到貨品時(shí)起算。這種銷貨條件適用在較偏遠(yuǎn)的顧客。發(fā)票（invoice）是運(yùn)送商品到買方的一種紀(jì)錄。若發(fā)票上有月底清算（EOM）的條件，則當(dāng)月所有的銷貨都假設(shè)發(fā)生在月底。20.2銷貨條件發(fā)票日期是信用期間的起算日，通常是送貨日，或帳單寄發(fā)日，而不例如「2/10，EOM」意味著買方在每個(gè)月10號(hào)前付款，就可以得到2%的折扣，否則，買方就必須支付全額?！冈轮薪Y(jié)算」（middleofmonth,MOM）則是另一種變化情形。20.2銷貨條件例如「2/10，EOM」意味著買方在每個(gè)月10號(hào)前付款最重要的兩個(gè)影響因素是買方的存貨期間和營業(yè)循環(huán)。當(dāng)其他條件不變時(shí)，存貨期間和營業(yè)循環(huán)愈短，信用期間就會(huì)愈短。營業(yè)循環(huán)分成兩部份：存貨期間和應(yīng)收帳款期間。(1)存貨期間是買方取得存貨、處理存貨以及賣出存貨

所需的時(shí)間。(2)應(yīng)收帳款期間則是賣方收回貨款所需的時(shí)間。這裡的信用期限，實(shí)際上就是買方的應(yīng)付帳款期間。20.2銷貨條件最重要的兩個(gè)影響因素是買方的存貨期間和營業(yè)循環(huán)。當(dāng)其他條件不尚有其他因素會(huì)影響信用期間。其中，最重要的因素包括：耗損難易度和擔(dān)保品價(jià)值（perishabilityandcollateral

value）。2.消費(fèi)者需求（consumerdemand）。3.成本、獲利能力和標(biāo)準(zhǔn)化（cost,profitability,and

standardization）。4.信用風(fēng)險(xiǎn)（creditrisk）。5.帳款規(guī)模（sizeoftheaccount）。6.競(jìng)爭(zhēng)情況（competition）。7.顧客型態(tài)（customertype）。20.2銷貨條件尚有其他因素會(huì)影響信用期間。其中，最重要的因素包括：20.2現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣（cashdiscount）通常是銷貨條件的一部份。是為了加速收回應(yīng)收帳款，另外，也可以降低授信額度。在「2/10，淨(jìng)30」條件下，放棄折扣讓買方換得了30－10＝20天的授信。在「2/10，淨(jìng)30」條件下，提早付款給買方2%的折扣，這個(gè)折扣對(duì)提早付款有很強(qiáng)的誘因，因?yàn)殡[含利率相當(dāng)高。20.2銷貨條件現(xiàn)金折扣20.2銷貨條件假設(shè)訂單金額是$1,000。買方可以在10天後付款$980，或是再等20天後支付$1,000。借款$980，而利息是$20，所以20天的利率是$20/980＝2.0408%。一年有365/20＝18.25個(gè)20天。有效年利率（EAR）是：EAR＝(1.020408)18.25－1＝44.6%20.2銷貨條件假設(shè)訂單金額是$1,000。買方可以在10天後付款$交易折扣在某些情形下，折扣並非要誘使客戶提早付款，而是一種交易折扣（tradediscount）。20.2銷貨條件交易折扣20.2銷貨條件現(xiàn)金折扣和ACP例如假設(shè)某家公司的授信條件是「淨(jìng)30」，平均收款期間（ACP）是30天。如果該公司提供「2/10，淨(jìng)30」的條件，那麼，大約有50%的應(yīng)收帳款金額會(huì)在10天內(nèi)付款。而其餘的仍在第30天時(shí)才付款。試問，新的ACP是多長呢？如果公司全年銷貨額是1,500萬美元（在折扣前），那麼，應(yīng)收帳款的金額會(huì)有什麼變化呢？20.2銷貨條件現(xiàn)金折扣和ACP20.2銷貨條件如果一半的顧客在10天後付款，而另一半的顧客在30天後付款，那麼，新的平均收款期間將是：新的平均收款期間（ACP）＝0.50×10天＋0.50×30天＝20天平均每日銷貨額是1,500萬美元/365＝$41,096。應(yīng)收帳款將減少

$41,096

×10＝$410,960。20.2銷貨條件如果一半的顧客在10天後付款，而另一半的顧客在30天信用工具信用工具（creditinstrument）是債務(wù)的基本證明。大部份的交易信用都使用往來帳（openaccount）。這意味著發(fā)票是唯一正式的信用工具。公司可能要求顧客簽發(fā)一張本票（promissorynote）。這是一張基本的借條（IOweYou,IOU）。要在送貨之前取得客戶的信用承諾就是運(yùn)用商業(yè)匯票（commercialdraft）。20.2銷貨條件信用工具20.2銷貨條件如果該匯票要求馬上付款，就稱為即期匯票（sightdraft）。如果不要求馬上付款，就稱為遠(yuǎn)期匯票（timedraft）。當(dāng)匯票被提示，而且買方也「接受」了，表示買方允諾在未來付款，那麼，它就稱為承兌匯票（tradeacceptance）。賣方可以保存這張承兌匯票，也可以將它轉(zhuǎn)售。如果銀行接受該匯票，意味著銀行保證付款，這張匯票就是銀行承兌匯票。20.2銷貨條件如果該匯票要求馬上付款，就稱為即期匯票（sightdraf授信政策效果

1.收益效果。2.成本效果。3.負(fù)債成本。4.不付款的機(jī)率。5.

現(xiàn)金折扣。20.3授信政策分析授信政策效果20.3授信政策分析評(píng)估授信政策例子LocustSoftware公司已成立兩年了，它成功地開發(fā)一些電腦程式。目前，Locust只使用現(xiàn)金銷貨。她正在評(píng)估一些重要顧客的要求，這些顧客希望改變交易政策為「淨(jìng)一個(gè)月（30天）」。為了分析這項(xiàng)要求，先定義下列符號(hào)：20.3授信政策分析評(píng)估授信政策20.3授信政策分析Locust公司的資料：20.3授信政策分析Locust公司的資料：20.3授信政策分析如果每個(gè)月的必要報(bào)酬率（R）是2%，Locust要不要改變授信政策呢？Locust每個(gè)月銷貨金額是

P

×Q$4,900。每個(gè)月的變動(dòng)成本是

v

×Q＝$2,000，每個(gè)月的現(xiàn)金流量是：（舊政策下）＝(P－

v)Q＝($49－20)×100＝$2,90020.3授信政策分析如果每個(gè)月的必要報(bào)酬率（R）是2%，Locust要不要改如果Locust把銷貨條件改成「淨(jìng)30天」，那麼，銷貨量將增加至

Q'＝110。每個(gè)月的營收也將增加到

P×Q'，而成本為

v×Q'。新政策下的每月現(xiàn)金流量將是：新政策下的現(xiàn)金流量＝(P－v)Q'＝($49－20)×110＝$3,190增量現(xiàn)金流量＝(P－v)×(Q'－

Q)＝($49－20)×(110－100)＝$29020.3授信政策分析如果Locust把銷貨條件改成「淨(jìng)30天」，那麼，銷貨改變授信政策所產(chǎn)生的每個(gè)月利益就是每單位毛利潤，(P－v)＝$29，乘以銷貨增加量，(Q'－Q)＝10。增量現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為：

PV＝(P－v)×(Q'－Q)/R對(duì)Locust而言

PV＝($29×10)/0.02＝$14,50020.3授信政策分析改變授信政策所產(chǎn)生的每個(gè)月利益就是每單位毛利潤，(P－v)＝授信政策改變的利益的成本是多少呢？(1)多生產(chǎn)(Q'－Q)個(gè)單位，所增加的成本為

v(Q'－Q)＝$20×(110－100)＝$200。(2)在新政策下，原先本月份的銷貨額（P×Q＝$4,900）將無法在當(dāng)月收現(xiàn)。20.3授信政策分析授信政策改變的利益的成本是多少呢？20.3授信政策分析20.3授信政策分析20.3授信政策分析Locust的成本是$5,100。而每個(gè)月的利益永遠(yuǎn)是$290。月報(bào)酬是2%：授信政策改變對(duì)Locust很有利。20.3授信政策分析Locust的成本是$5,100。而每個(gè)月的利益永遠(yuǎn)是範(fàn)例20.1不要改變政策假設(shè)某家公司正考慮將現(xiàn)金銷貨改成「淨(jìng)30」的銷貨條件，預(yù)期銷售數(shù)量不會(huì)改變。授信政策改變的NPV是多少？請(qǐng)解釋。在這個(gè)例子裡，Q'－Q

是零，所以，NPV就是

－PQ。所以，改變的效果只是延後一個(gè)月收款，對(duì)公司並沒有好處。20.3授信政策分析範(fàn)例20.1不要改變政策20.3授信政策分析就Locust公司而言，關(guān)鍵變數(shù)是

Q'－Q，即所增加的銷貨量。銷貨增加10個(gè)單位只是一個(gè)預(yù)估值，所以，存在著預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。在這種狀況下，我們想知道銷貨單位必須增加多少，才會(huì)達(dá)到損益兩平。20.3授信政策分析就Locust公司而言，關(guān)鍵變數(shù)是Q'－Q，即所增加的Locust的損益兩平銷貨增加量是：我們確信每個(gè)月至少多賣3.43單位，那麼，授信政策改變就是一個(gè)好主意。20.3授信政策分析Locust的損益兩平銷貨增加量是：我們確信每個(gè)月至少多賣最適信用額度就是當(dāng)銷貨增加而來的增量現(xiàn)金流量，剛好等於應(yīng)收帳款投資增加而來的增量持有成本時(shí)的額度。授信的相關(guān)成本來自下列三項(xiàng)：1.應(yīng)收帳款的必要報(bào)酬。2.壞帳的損失。3.授信管理和信用收款的成本。20.4最適授信政策最適信用額度就是當(dāng)銷貨增加而來的增量現(xiàn)金流量，剛好等於應(yīng)收帳20.4最適授信政策20.4最適授信政策如果公司實(shí)行緊縮的授信政策，那麼，這些成本將會(huì)很低。在這種情況下，公司會(huì)有授信「不足」，造成機(jī)會(huì)成本。這項(xiàng)機(jī)會(huì)成本是因授信不足而失去的賒銷利潤。當(dāng)授信政策放寬時(shí)，機(jī)會(huì)成本就會(huì)下降。特定授信政策的持有成本及機(jī)會(huì)成本的總和，就構(gòu)成授信總成本曲線（creditcostcurve）。20.4最適授信政策如果公司實(shí)行緊縮的授信政策，那麼，這些成本將會(huì)很低。在這種情建構(gòu)授信運(yùn)作授信給客戶的公司會(huì)有信用部門的運(yùn)作費(fèi)用大型公司經(jīng)常透過其下的受控財(cái)務(wù)公司（captivefinancecompany）進(jìn)行授信業(yè)務(wù)，這些財(cái)務(wù)公司是大型公司所擁有的子公司，專門為母公司處理授信業(yè)務(wù)。20.4最適授信政策建構(gòu)授信運(yùn)作20.4最適授信政策信用分析（creditanalysis）就是決定是否要授信給某位顧客的過程。例子某位新顧客想要以價(jià)格

P

賒購一個(gè)單位的商品。如果賒購被拒絕，顧客就不購買了。假設(shè)如果授信給顧客，一個(gè)月後，顧客不是付款就是違約。不付款的機(jī)率是π。應(yīng)收帳款的月必要報(bào)酬率是

R，而每單位商品的變動(dòng)成本是

v。20.5信用分析信用分析（creditanalysis）就是決定是否要授信(1)如果公司不授信，增量現(xiàn)金流量就是$0。(2)如果公司授信，那麼，公司在這個(gè)月要花費(fèi)

v（變動(dòng)成

本），預(yù)期在下個(gè)月可收到(1－π)P。授信的NPV是：20.5信用分析(1)如果公司不授信，增量現(xiàn)金流量就是$0。20.5信所以，公司應(yīng)該授信。設(shè)定NPV為0，就可以解出本例的損益兩平均的機(jī)率值（π）：只要收回款項(xiàng)的機(jī)率大於1－0.584＝41.6%，Locust就應(yīng)該授信。20.5信用分析所以，公司應(yīng)該授信。20.5信用分析重要假設(shè)

新顧客只要在第一次不違約，它就成為我們的終生顧客，而且不會(huì)違約。如果公司授信，這個(gè)月的花費(fèi)是

v。如果下個(gè)月顧客違約，公司將拿不到一毛錢；如果顧客如期付款，公司將可拿到

P。如果顧客支付款項(xiàng)，他就會(huì)再賒購另外一個(gè)單位，而且公司將再花費(fèi)

v。因此，這個(gè)月的淨(jìng)現(xiàn)金流量是

P－v。在接下來的每個(gè)月份，淨(jìng)現(xiàn)金流量仍然是

P－v。20.5信用分析重要假設(shè)新顧客只要在第一次不違約，它就成為我們的終生顧客，可知

在一個(gè)月中，公司將有π的機(jī)率不會(huì)收到一毛錢。公司也有

（1－π）的機(jī)率，得到一位終生新顧客。這位新顧客帶給公司的價(jià)值就是每個(gè)月（P－v）永續(xù)年金的現(xiàn)值。

PV＝(P－

v)/R授信的NPV是：

NPV＝－

v

＋(1－π)(P－

v)/R20.5信用分析可知在一個(gè)月中，公司將有π的機(jī)率不會(huì)收到一毛錢。公司也有20.5信用分析20.5信用分析信用資料1.財(cái)務(wù)報(bào)表2.顧客對(duì)其他往來公司付款紀(jì)錄的信用報(bào)告3.銀行4.顧客在本公司的付款紀(jì)錄20.5信用分析信用資料20.5信用分析信用評(píng)估和評(píng)分傳統(tǒng)的信用5C（fiveCsofcredit）是基本的評(píng)估因素：1.顧客品性（character）2.償還能力（capacity）3.資金（capital）4.擔(dān)保品（collateral）5.經(jīng)濟(jì)狀況（conditions）信用評(píng)分（creditscoring）是指根據(jù)所收集的信用資料，給予顧客分?jǐn)?shù)等級(jí)的過程，並根據(jù)等級(jí)結(jié)果，決定是否授信。20.5信用分析信用評(píng)估和評(píng)分20.5信用分析20.6收款政策監(jiān)控應(yīng)收帳款(1)公司通常會(huì)追蹤平均收款期間（ACP）。(2)帳齡分析表（agingschedule）是監(jiān)控應(yīng)收帳款的第二種基本工具。20.6收款政策監(jiān)控應(yīng)收帳款催收帳款採取下列步驟1.

寄發(fā)信函，以告知客戶帳款已過期。2.

打電話向客戶催收款項(xiàng)。3.

雇用收帳代理商。4.

對(duì)客戶採取法律行動(dòng)。如果客戶會(huì)申請(qǐng)破產(chǎn)。授信公司就變成另一位無擔(dān)保的債權(quán)人。此時(shí)，公司可以等待結(jié)果，也可以轉(zhuǎn)售應(yīng)收帳款。20.6收款政策催收帳款20.6收款政策存貨種類第一類是原料（rawmaterial）第二類存貨是在製品（work-in-progress）第三類存貨是製成品（finishedgoods）三點(diǎn)要記住(1)一家公司的原料可能是另一家公司的製成品。(2)不同類型的存貨，其流動(dòng)性差異可能很大。(3)如果一種存貨是另一種存貨的一部份，對(duì)這種存貨的需求，就稱為衍生需求（deriveddemand），或依賴需求（dependentdemand）。20.7存貨管理存貨種類20.7存貨管理存貨成本(一)持有成本（carryingcosts）。是所有持有存貨的直接成本和機(jī)會(huì)成本，包括：1.倉儲(chǔ)成本和追蹤成本。2.保險(xiǎn)費(fèi)和稅。3.荒廢、過期和遭竊的損失。4.存貨資金的機(jī)會(huì)成本。(二)短缺成本（shortagecosts），因?yàn)槭种写尕洸蛔闼a(chǎn)生的成本。包括再進(jìn)貨成本及安全存量相關(guān)的成本。20.7存貨管理存貨成本20.7存貨管理20.8存貨管理的技術(shù)ABC

法20.8存貨管理的技術(shù)ABC法經(jīng)濟(jì)訂購量模型經(jīng)濟(jì)訂購量（economicorderquantity,EOQ）模型是所有決定最適存貨水準(zhǔn)模型中最有名的。20.8存貨管理的技術(shù)經(jīng)濟(jì)訂購量模型20.8存貨管理的技術(shù)存貨耗盡（inventorydepletion）在EOQ模型中，我們將假設(shè)公司的存貨以某一速度出售直至零存貨。然後，公司再補(bǔ)充存貨回復(fù)到最適水準(zhǔn)。20.8存貨管理的技術(shù)存貨耗盡（inventorydepletion）在EOQ持有成本通常是存貨水準(zhǔn)的某一比率。如果每單位的每年持有成本是$0.75，總持有成本將是平均存貨1,800單位乘以$0.75，也就是每年$1,350。20.8存貨管理的技術(shù)持有成本通常是存貨水準(zhǔn)的某一比率。如果每單位的每年持有成本是短缺成本假設(shè)

T

是公司每年的銷貨總單位數(shù)。如果公司每次訂購

Q

單位，那麼一年必須下

T/Q

次訂單。Eyssell的每年銷貨量是

46,800

單位，每次訂購量是

3,600

單位。因此，

Eyssell每年的訂購次數(shù)是46,800/3,600＝13次。假如每次訂單的固定成本是

F，那麼一年的總再進(jìn)貨成本是：每次訂單成本大約是$50，總再進(jìn)貨成本是$50×13＝$650（每年）。20.8存貨管理的技術(shù)短缺成本20.8存貨管理的技術(shù)總成本握有存貨的總成本是持有成本和再進(jìn)貨成本的加總：20.8存貨管理的技術(shù)總成本20.8存貨管理的技術(shù)20.8存貨管理的技術(shù)20.8存貨管理的技術(shù)當(dāng)這兩個(gè)成本相等時(shí)，就可以找出最小成本的再進(jìn)貨數(shù)量（Q*）：20.8存貨管理的技術(shù)當(dāng)這兩個(gè)成本相等時(shí)，就可以找出最小成本的再進(jìn)貨數(shù)量（Q*）：最小總存貨成本的訂購數(shù)量稱為經(jīng)濟(jì)訂購量（economicorderquantity,EOQ）。就Eyssell公司而言，EOQ是：20.8存貨管理的技術(shù)最小總存貨成本的訂購數(shù)量稱為經(jīng)濟(jì)訂購量（economico範(fàn)例20.2持有成本Thiewes期初存貨是100雙徒步靴子。期末時(shí)，存貨會(huì)下降至零，然後再訂貨。如果每雙靴子的每年持有成本是$3，那麼徒步靴子的總持有成本是多少呢？存貨從100雙開始下降至零，所以平均存貨是50雙。每雙的年成本是$3，總持有成本就是$150。20.8存貨管理的技術(shù)範(fàn)例20.2持有成本20.8存貨管理的技術(shù)範(fàn)例20.3再進(jìn)貨成本在前一個(gè)範(fàn)例中（範(fàn)例20.2），假設(shè)Thiewes一年總共賣600雙，那麼，Thiewes每一年要進(jìn)貨多少次呢？假設(shè)每次訂購的再進(jìn)貨成本是$20。總再進(jìn)貨成本是多少呢？Thiewes每次訂購