摩根士丹利《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告》摘要課件

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告 摘要*

2009年12月15日*本演示文稿旨在為您介紹摩根士丹利于2009年12月15日發(fā)布的“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告”中所涵蓋的深度思考，讀者可登入網(wǎng)址：/techresearch瀏覽報(bào)告全文。摩根士丹利與或正尋求與其研究報(bào)告中提及的公司有業(yè)務(wù)往來(lái)。所以，投資者應(yīng)該明白本公司可能基于利益沖突而影響本報(bào)告的客觀立場(chǎng)。投資者應(yīng)把本報(bào)告僅僅作為其投資決定的其中一個(gè)考慮因素。摩根士丹利位于美國(guó)的客戶，可以免費(fèi)獲得關(guān)本報(bào)告中所涵蓋公司的獨(dú)立第三方研究報(bào)告（如有提供）?？蛻艨傻侨刖W(wǎng)址：/equityresearch獲取該獨(dú)立研究報(bào)告，或致電1-800-624-2063索取該報(bào)告副本。有關(guān)分析師認(rèn)證及其他重要披露資料，請(qǐng)參閱本報(bào)告結(jié)尾處的“免責(zé)聲明與重要披露”。摩根士丹利移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告*本演示文稿旨在為您介紹摩根士丹利于202摩根士丹利研究報(bào)告–提供研究成果者互聯(lián)網(wǎng)-美國(guó)電信-美國(guó)MaryMeeker（瑪麗米克）ScottDevitt LiangWu（吳亮）

ColterVanDomelen

mary.meeker@ scott.devitt@ liang.wu@colter.van.domelen@(212)761-8042 -3365 -6320 -7678SimonFlannery SeanIttel電信-歐盟simon.flannery@ sean.ittel@(212)761-6432 -7220NickDelfasnick.delfas@+44207425-6611硬件-美國(guó)SeanGardinersean.gardiner@+9714709-7120KatyHubertykathryn.huberty@(212)761-6249MathewSchneidermathew.schneider@-3483電信-日本HironoriTanaka(田中宏典)hiro.tanaka@+8135424-5336通信設(shè)備-美國(guó)EhudGelblumehud.gelblum@(212)761-8564電信-亞太AviSilveravi.silver@-4226NavinKillanavin.killa@+8522848-5422VinayJaisingvinay.jaising@+91222209-7780互聯(lián)網(wǎng)-日本YvonneChow（鄒延蔚）yvonne.chow@+8522848-8262NaoshiNemanaoshi.nema@+8135424-5320互聯(lián)網(wǎng)-中國(guó)通信設(shè)備-歐盟JamesDawsonjames.dawson@+44207425-9646RichardJi（季衛(wèi)東）richard.ji@+8522848-6926PatrickStandaertpatrick.standaert@-9290有線電視/媒體-美國(guó)BenjaminSwinburnebenjamin.swinburne@(212)761-7527半導(dǎo)體-美國(guó)MarkLipacismark.lipacis@(415)576-2190軟件-美國(guó)SanjayDevgansanjay.devgan@-2382AdamHoltadam.holt@(415)576-2320科技-亞太JasmineLu（呂智穎）BillLuKeonHanjasmine.lu@ bill.lu@ keon.han@+8522239-1348+8522848-5214 +822399-4933感謝RaviLath對(duì)本研究報(bào)告作出的貢獻(xiàn)。摩根士丹利注：所有電子郵件地址的域名均為：@2摩根士丹利研究報(bào)告–提供研究成果者互聯(lián)網(wǎng)-美國(guó)電信3

您正在閱讀移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告摘要摩根士丹利的全球技術(shù)和電信分析師準(zhǔn)備對(duì)迅速崛起、變幻莫測(cè)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)進(jìn)行一次深入研究。我們希望就思考市場(chǎng)將如何發(fā)展構(gòu)建一個(gè)數(shù)據(jù)翔實(shí)、圍繞主題的框架。我們打算隨著該市場(chǎng)的發(fā)展不斷擴(kuò)充和修改這個(gè)框架。自從我們1995年在網(wǎng)絡(luò)(/techresearch)上發(fā)布“互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告”以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)世界已發(fā)生了翻天覆地的變化。我們決定主要以PowerPoint演示文稿的形式編寫該報(bào)告，并將它發(fā)布到網(wǎng)絡(luò)上，以期讀者剪切、粘貼或重新傳播其中的只言片語(yǔ)，并期望讀者能夠藉此展開辯論，不吝褒貶之詞。目前，人們?cè)絹?lái)越多地在談?wù)摽赡苁怯惺芬詠?lái)規(guī)模最大的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。這些探討將有助于我們?cè)?009年前后網(wǎng)絡(luò)所特有的發(fā)展道路上更為明智地前行。而我們的目標(biāo)就是讓我們的觀點(diǎn)和數(shù)據(jù)注入其中。我們用以下三種方式表達(dá)我們的觀點(diǎn)：1)“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告摘要”–一個(gè)包含92幅幻燈片的演示文稿，其中摘錄了同“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告”的關(guān)鍵主題有關(guān)的要點(diǎn)。2)“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告關(guān)鍵主題”–一個(gè)包含659幅幻燈片的演示文稿，其中對(duì)“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告”所涵蓋的思想進(jìn)行了深入剖析。3)“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告”–一份長(zhǎng)達(dá)426頁(yè)的研究報(bào)告，其中深入探討了8大主題，并且包含上述2個(gè)幻燈片演示文稿外加相關(guān)內(nèi)容。讀者可以訪問：/techresearch在線瀏覽報(bào)告和演示文稿摩根士丹利3 您正在閱讀摩根士丹利的全球技術(shù)和電信分析師準(zhǔn)備對(duì)迅速崛起???????4

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告摘要財(cái)富的創(chuàng)造和消亡是新的計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展周期的實(shí)質(zhì)–我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)周期的早期階段，這是過去的50年來(lái)的第5個(gè)發(fā)展周期。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展速度快于桌面互聯(lián)網(wǎng)，并且其規(guī)模將大得超乎多數(shù)人的想象，因?yàn)樗碇?大趨勢(shì)的融合（3G+社交+視頻+網(wǎng)絡(luò)電話+日新月異的移動(dòng)裝置）。蘋果公司目前在移動(dòng)創(chuàng)新和影響力方面居于領(lǐng)先地位，但應(yīng)用產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的深度、用戶體驗(yàn)和定價(jià)將決定誰(shuí)是長(zhǎng)期贏家。改變游戲規(guī)則的通信/商務(wù)平臺(tái)（社交+移動(dòng)平臺(tái)）正飛速涌現(xiàn)。海量數(shù)據(jù)增長(zhǎng)推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商/設(shè)備走向轉(zhuǎn)型。新興市場(chǎng)存在眾多很有吸引力的機(jī)會(huì)。日本的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和全球的桌面互聯(lián)網(wǎng)為我們提供了未來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展/貨幣化路線圖。摩根士丹利???????4 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告摘要摩根士丹利5

財(cái)富的創(chuàng)造和消亡是新的計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展周期的實(shí)質(zhì)–我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)周期的早期階段，這是過去的50年來(lái)的第5個(gè)發(fā)展周期。摩根士丹利5 財(cái)富的創(chuàng)造和消亡是新的計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展周期的實(shí)質(zhì)–50年6

技術(shù)發(fā)展周期一般會(huì)持續(xù)十年的時(shí)間技術(shù)發(fā)展周期已在2年前進(jìn)入下一個(gè)重大計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展周期， 即“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”發(fā)展周期大型機(jī)

時(shí)代小型機(jī)

時(shí)代個(gè)人電腦

時(shí)代桌面互聯(lián)網(wǎng)

時(shí)代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)

時(shí)代上個(gè)世紀(jì)60年代上個(gè)世紀(jì)70年代上個(gè)世紀(jì)80年代上個(gè)世紀(jì)90年代本世紀(jì)最初10年摩根士丹利資料來(lái)源：C、維基百科、IBM、蘋果公司、谷歌、NTTdocomo、摩根士丹利研究部。6 技術(shù)發(fā)展周期一般會(huì)持續(xù)十年的時(shí)間大型機(jī)小型機(jī)個(gè)人電腦桌面設(shè)備/用戶量（百萬(wàn)，采用對(duì)數(shù)標(biāo)度）體益位用戶7新計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展周期的特征借助更強(qiáng)的處理能力+改進(jìn)的用戶界面+更小的外形+更低的價(jià)格+擴(kuò)展的服務(wù)減少使用摩擦=10倍的設(shè)備銷售量不同時(shí)期的計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展推動(dòng)因素，1960年–2020年 （據(jù)摩根士丹利估計(jì)）不僅僅是電話1,000,000移動(dòng)智能手機(jī)100,000 10,000 1000 100 10 1大型機(jī)

化 一日

小型機(jī)

超過1000萬(wàn)臺(tái)

桌面 互聯(lián)網(wǎng) 個(gè)人電腦

超過10億臺(tái)/超過1億臺(tái)

互聯(lián)網(wǎng)

超過100億臺(tái)？？？

Kindle

平板計(jì)算機(jī)

MP3

蜂窩電話/掌上

電腦

(PDA)汽車電子產(chǎn)品GPS、

ABS、音頻/

視頻

移動(dòng)視頻

家庭娛樂設(shè)施

游戲

無(wú)線家電超過100萬(wàn)臺(tái)1960197019801990200020102020摩根士丹利注：個(gè)人電腦用戶群在1993年達(dá)到1億臺(tái)，而蜂窩電話和互聯(lián)網(wǎng)用戶分別在2002年和2005年達(dá)到10億人； 資料來(lái)源：國(guó)際電信聯(lián)盟、MarkLipacis、摩根士丹利研究部。設(shè)備/用戶量（百萬(wàn)，采用對(duì)數(shù)標(biāo)度）體益位用戶7新計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展市值（百萬(wàn)美元）8每個(gè)新周期的贏家往往都會(huì)比之前周期的贏家創(chuàng)造更多市值每個(gè)計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展周期中前5位計(jì)算產(chǎn)品公司的累積市值，10,000,0001962年–2009年至今

桌面互聯(lián)網(wǎng)

個(gè)人電腦1,000,000

小型機(jī)

大型機(jī)

100,000 10,000

'62'65'68'71'74'77'80'83'86'89'92'95'98'01'04'07摩根士丹利注：虛線表明新周期何時(shí)成為財(cái)富創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素（在現(xiàn)實(shí)中，各個(gè)周期會(huì)存在一定重疊）。公司包括：大型機(jī)-IBM、Sperry、 霍尼韋爾、NCR、Unisys；小型機(jī)-IBM、霍尼韋爾、惠普、DEC、王安實(shí)驗(yàn)室；個(gè)人電腦-IBM、微軟、英特爾、思科、

SunMicrosystems；互聯(lián)網(wǎng)-IBM、微軟、谷歌、蘋果、雅虎(Yahoo!)。資料來(lái)源：FactSet、彭博、標(biāo)準(zhǔn)普爾股票指南、摩根士丹利研究部。市值（百萬(wàn)美元）8每個(gè)新周期的贏家往往都會(huì)比之前周期的贏家創(chuàng)9技術(shù)財(cái)富創(chuàng)造/消亡周期新的公司通常成為新發(fā)展周期中的最大受益者，而現(xiàn)在的贏家則往往走向下坡路大型機(jī)

時(shí)代小型機(jī)

時(shí)代個(gè)人電腦

時(shí)代桌面互聯(lián)網(wǎng)

時(shí)代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)

時(shí)代上個(gè)世紀(jì)60年代上個(gè)世紀(jì)70年代上個(gè)世紀(jì)80年代上個(gè)世紀(jì)90年代本世紀(jì)最初10年新贏家

IBM NCR ControlData Sperry

霍尼韋爾

Burroughs新贏家

DigitalEquipment DataGeneral

惠普

Prime Computervision

王安實(shí)驗(yàn)室新贏家

微軟 思科 英特爾 蘋果 甲骨文

EMC

戴爾 康柏新贏家

谷歌 美國(guó)在線

eBay

雅虎(Yahoo!)

雅虎(Yahoo!)日本 亞馬遜 騰訊 阿里巴巴百度Rakuten摩根士丹利

注：上個(gè)世紀(jì)50年代至80年代的贏家基于財(cái)富500強(qiáng)排名（按收入），桌面互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的贏家基于從1995年到各自的最高市值時(shí)期所創(chuàng)造的財(cái)富。資料來(lái)源：FactSet、《財(cái)富》、摩根士丹利研究部。9技術(shù)財(cái)富創(chuàng)造/消亡周期新的公司通常成為新發(fā)展周期中的最大受軟件和[平臺(tái)服務(wù)]設(shè)施收入內(nèi)容/聚[應(yīng)用合服務(wù)程序//內(nèi)容]零售/商務(wù)基礎(chǔ)10

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可能會(huì)追隨桌面互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的

時(shí)間進(jìn)度和發(fā)展模式互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分市場(chǎng)的時(shí)間進(jìn)度和發(fā)展–摘自我們1996年的“互聯(lián)網(wǎng)零售研究報(bào)告”

“發(fā)展/消化/發(fā)展”道路… –新階段/細(xì)分市場(chǎng)推動(dòng)新的發(fā)展

2011（據(jù)摩根士移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展2005………丹利估計(jì)）軌跡（不包括日本）時(shí)間摩根士丹利注：原始圖表（黑色文字）摘自摩根士丹利于1996年發(fā)布的“互聯(lián)網(wǎng)零售研究報(bào)告”。紅色文字為2009年11月新增。資料來(lái)源：摩根士丹利研究部。軟件和[平臺(tái)服務(wù)]設(shè)施收入內(nèi)容/聚[應(yīng)用合服務(wù)程序//內(nèi)容]雖然許多電信公司在過去15年內(nèi)都有出色的表現(xiàn)，但隨著全球桌面互聯(lián)網(wǎng)以及語(yǔ)音/短信移動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展，技術(shù)公司創(chuàng)造了比電信和媒體公司更多的財(cái)富。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的發(fā)展，以及大部分增量利潤(rùn)涌向推動(dòng)創(chuàng)新和實(shí)現(xiàn)規(guī)模發(fā)展的公司，技術(shù)部門可以攫取龐大的相對(duì)收益 （與電信相比）。值得注意的是，在蘋果、Facebook、亞馬遜和谷歌等公司的帶領(lǐng)下，在全球移動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展中沉寂多年的美國(guó)公司正在成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的排頭兵。摩根士丹利11雖然許多電信公司在過去15年內(nèi)都有出色的表現(xiàn)，但隨著全球

移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)設(shè)施

平臺(tái)

應(yīng)用程序/服務(wù)/內(nèi)容

基礎(chǔ)設(shè)施–消費(fèi)者的無(wú)線數(shù)據(jù)（包括視頻+圖像+內(nèi)容+通信）使用量正以非?？斓乃俾试鲩L(zhǎng)，這種增長(zhǎng)趨勢(shì)有可能保持多年，因?yàn)橄M(fèi)者需要從自己的無(wú)線設(shè)備中獲得更多東西，而各個(gè)公司也將抓住機(jī)遇來(lái)滿足日益成熟的移動(dòng)用戶的需求。

平臺(tái)–從消費(fèi)者使用量和開發(fā)商興趣來(lái)看，有3個(gè)平臺(tái)顯示出特別強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭：1)Facebook（這個(gè)平臺(tái)正日益成為一個(gè)“桌面+移動(dòng)通信”樞紐）；2)移動(dòng)產(chǎn)品（蘋果的iPhone/iTouch/iTunes產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)明顯處于領(lǐng)先地位）；以及3)網(wǎng)絡(luò)（因?yàn)榕c離線式產(chǎn)品/服務(wù)消費(fèi)相比，在線式產(chǎn)品/服務(wù)消費(fèi)的比重正繼續(xù)增大，并且不斷增長(zhǎng)的無(wú)線消費(fèi)也將擴(kuò)大該市場(chǎng)的機(jī)遇）。

應(yīng)用程序/服務(wù)/內(nèi)容–新的軟件應(yīng)用程序（網(wǎng)絡(luò)型）有可能以有史以來(lái)最快的步伐實(shí)現(xiàn)從研發(fā)到消費(fèi)者普及的轉(zhuǎn)變。我們只需看看Facebook和iPhone/iTouch用戶的增長(zhǎng)情況以及相關(guān)服務(wù)/內(nèi)容產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的廣度/深度，就可以很容易明白這一點(diǎn)。不論是像Zynga的Farmville或Tapulous的TapTapRevenge之類的新游戲，還是遷移到移動(dòng)產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（比如PandoraInternetRadio或亞馬遜網(wǎng)店），抑或是針對(duì)移動(dòng)消費(fèi)進(jìn)行專門優(yōu)化的傳統(tǒng)服務(wù)（比如OpenTable），許多消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)他們能夠以移動(dòng)無(wú)線方式全天候訪問基于云計(jì)算的內(nèi)容時(shí)，他們的在線使用量大幅度增加。摩根士丹利12 移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)設(shè)施–消費(fèi)者的移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)

基礎(chǔ)設(shè)施公司…

無(wú)線數(shù)據(jù)使用量的增長(zhǎng)會(huì)影響到基礎(chǔ)設(shè)施提供商/供應(yīng)商/物流提供商–包括運(yùn)營(yíng)商/以及有線電視/通信塔公司；通訊設(shè)備/手機(jī)提供商；半導(dǎo)體公司和數(shù)據(jù)分包商之類的公司。所有公司都必須根據(jù)消費(fèi)者推動(dòng)的份額變化來(lái)調(diào)整自己的業(yè)務(wù)。

對(duì)于無(wú)線運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，“規(guī)模+頻段+穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表”是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中制勝的關(guān)鍵因素–規(guī)?？纱龠M(jìn)優(yōu)化分布、提高運(yùn)營(yíng)效率并拓寬融資渠道，從而使運(yùn)營(yíng)商可以購(gòu)買更多頻段（或“無(wú)線不動(dòng)產(chǎn)”）和設(shè)備，而這些是構(gòu)建穩(wěn)固網(wǎng)絡(luò)，從而承受逐漸快速增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)流量負(fù)荷所必需的。

通信塔公司處于有利地位–它們是無(wú)線覆蓋領(lǐng)域的主宰者，因此有望從網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展和4G產(chǎn)品的問世中獲益。摩根士丹利13移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)無(wú)線數(shù)據(jù)使用量的增長(zhǎng)會(huì)影

移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)

…基礎(chǔ)設(shè)施公司

“不斷增長(zhǎng)的智能手機(jī)需求+數(shù)據(jù)使用量的激增”正在推動(dòng)電信設(shè)備發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化–并且可能對(duì)設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商的定位和市場(chǎng)份額產(chǎn)生重大影響。

資本支出類型正在轉(zhuǎn)變–致力于實(shí)現(xiàn)3G/4G網(wǎng)絡(luò)（比如移動(dòng)回程和移動(dòng)分組核心）中關(guān)鍵架構(gòu)轉(zhuǎn)換的設(shè)備供應(yīng)商將居于有利位置，并有望從“移動(dòng)資本支出蛋糕”中分得較大一塊。

移動(dòng)分組核心和無(wú)線路由將成為主角–服務(wù)質(zhì)量、深度數(shù)據(jù)包檢測(cè)和許多新技術(shù)將獲得發(fā)展， 從而使網(wǎng)絡(luò)上驟增的移動(dòng)數(shù)據(jù)與實(shí)時(shí)語(yǔ)音和平共處。

移動(dòng)回程網(wǎng)絡(luò)需要大規(guī)模檢修–盡管無(wú)線網(wǎng)絡(luò)上的無(wú)線電設(shè)備有很大流量空間（與它們實(shí)際承 載的語(yǔ)音流量相比至少為5:1），但回程通信設(shè)備的流量承載比例僅為1:1，因此會(huì)迅速被如潮 水般奔涌而至的數(shù)據(jù)壓垮。

雖然諾基亞和中國(guó)的一些手機(jī)供應(yīng)商主宰著不斷受到蠶食的低端/大容量手機(jī)市場(chǎng)，但手機(jī)的戰(zhàn)場(chǎng)和利潤(rùn)源泉已轉(zhuǎn)移到智能手機(jī)–蘋果和RIM在近幾年中的發(fā)展證明，在這個(gè)市場(chǎng)中，取得成功的關(guān)鍵是擁有一個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)（操作系統(tǒng)+硬件）。我們相信，在接下來(lái)的幾年中，蘋果將在高端手機(jī)市場(chǎng)中穩(wěn)居大哥大地位，但游戲并未就此結(jié)束，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)商、手機(jī)制造商和軟件提供商會(huì)全力對(duì)抗蘋果在應(yīng)用程序/產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，特別是在非英語(yǔ)市場(chǎng)中。摩根士丹利14 移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)資本支出類型正移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)

平臺(tái)公司…

在技術(shù)領(lǐng)域，那些引領(lǐng)技術(shù)發(fā)展周期并贏得大多數(shù)用戶的公司通常會(huì)獲得最大主宰權(quán)（并創(chuàng)造大多數(shù)財(cái)富）–就像大型機(jī)時(shí)代的IBM、小型機(jī)時(shí)代的DEC以及個(gè)人電腦時(shí)代的微軟那樣。事實(shí)證明，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代與上述時(shí)代存在一些差別，因?yàn)闆]有哪一個(gè)參與者能憑借“軟件+硬件”設(shè)計(jì)領(lǐng)域的關(guān)鍵地位就能主宰“平臺(tái)”。也就是說(shuō)，谷歌作為一個(gè)搜索引擎（實(shí)際上是一個(gè)超級(jí)聚合體）所獲得的成功，正是互聯(lián)網(wǎng)的松散性和開放性的體現(xiàn)，這一點(diǎn)不言自明。

就移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，NTTdocomo在1999–2005年日本移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的發(fā)展當(dāng)中充當(dāng)了平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)者的角色；而蘋果當(dāng)前正處于領(lǐng)頭羊的位置，在未來(lái)2-3年內(nèi)，至少在許多講英語(yǔ)的市場(chǎng)當(dāng)中，它仍將充任這一角色，引領(lǐng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)向前發(fā)展–蘋果公司的定位與早期平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)者類似，即，控制自己的硬件和軟件，并著力要求（或鼓勵(lì)）用戶借助廣泛的設(shè)備（iPhone/iTouch/Macintosh/個(gè)人電腦/蘋果電視/iPod/即將推出的平板計(jì)算機(jī)），通過其iTunes分發(fā)系統(tǒng)訪問其基于互聯(lián)網(wǎng)的娛樂/應(yīng)用（并為之付費(fèi)）。摩根士丹利15移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)在技術(shù)領(lǐng)域，那些引領(lǐng)技術(shù)移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)

…平臺(tái)公司…

一個(gè)高層面的謎題是，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的下一階段是會(huì)以一種分割/開放的方式發(fā)展（就像桌面互聯(lián)網(wǎng)那樣），還是會(huì)以主導(dǎo)/封閉平臺(tái)的方式發(fā)展（就像大型機(jī)、小型機(jī)和個(gè)人電腦時(shí)代那樣）？–正如在個(gè)人電腦市場(chǎng)的初期發(fā)展中所做的那樣，蘋果極為注重維持它在早期高端移動(dòng)平臺(tái)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。蘋果在上個(gè)世紀(jì)80年代所犯的錯(cuò)誤源于兩件事情：1)沒有向其他硬件制造商開放其Macintosh操作系統(tǒng)；以及2)通過保持超高價(jià)格來(lái)維持利潤(rùn)。這一次，我們相信蘋果會(huì)極為重視獲得無(wú)線消費(fèi)者設(shè)備的市場(chǎng)份額，并將盡一切努力確保該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，包括壓低硬件價(jià)格、迫使運(yùn)營(yíng)商降低服務(wù)計(jì)劃定價(jià)或?qū)嵭蟹謱佣▋r(jià)，以及發(fā)展新的運(yùn)營(yíng)商和分銷合作伙伴。

我們相信，在接下來(lái)的幾年中，蘋果將擴(kuò)展它在高端無(wú)線產(chǎn)品/服務(wù)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，而其他參與者也可以維持在某些領(lǐng)域的份額–比如RIM在企業(yè)領(lǐng)域的份額，以及諾基亞/信比安和三星在一些新興市場(chǎng)（如印度和中國(guó)）中的份額。我們相信，新的進(jìn)入者（比如谷歌Android）將有絕佳機(jī)會(huì)，它們可以作為更為開放的“手機(jī)+設(shè)備”制造商對(duì)蘋果起到牽制作用，而運(yùn)營(yíng)商為了遏制蘋果的勢(shì)頭也會(huì)尋求替代合作伙伴。我們期望基于Android的智能手機(jī)創(chuàng)新能繼續(xù)從多個(gè)方向給人耳目一新之感，就像摩托羅拉、宏達(dá)、INQ和其他許多公司（當(dāng)然也包括谷歌）的創(chuàng)新那樣。摩根士丹利16移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)高層面的謎題是，移動(dòng)移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)

…平臺(tái)公司

我們相信，F(xiàn)acebook有潛力充當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的一對(duì)一和一對(duì)多（反之亦然）通信平臺(tái)/引擎–Facebook已經(jīng)成為數(shù)百萬(wàn)人保持聯(lián)系的主要方式。隨著更多的消費(fèi)者開始使用功能日漸強(qiáng)大的移動(dòng)裝置（具有照片/視頻功能和高速訪問能力），以及Facebook上通訊選項(xiàng)（比如語(yǔ)音/視頻聊天及其他服務(wù)）的不斷增加，F(xiàn)acebook的領(lǐng)導(dǎo)地位有可能得到進(jìn)一步擴(kuò)展。

此外還有一些平臺(tái)公司看起來(lái)能夠很好地適應(yīng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展所帶來(lái)的快速變革，這包括騰訊和Skype–面臨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展所帶來(lái)的快速變革，有些公司的地位可能會(huì)岌岌可危，這包括微軟、任天堂和索尼。摩根士丹利17移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)我們相信，F(xiàn)aceboo移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)

應(yīng)用程序/服務(wù)/內(nèi)容公司

在技術(shù)方面，那些利用新計(jì)算平臺(tái)建立創(chuàng)新應(yīng)用程序/服務(wù)/內(nèi)容的公司將有機(jī)會(huì)構(gòu)建龐大用戶群（且往往還可以獲得經(jīng)常性收入）–就像谷歌、亞馬遜、eBay、雅虎(Yahoo!)、甲骨文、SAP和Adobe等公司所獲得的成功那樣。

對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，我們相信一群“傳統(tǒng)”的互聯(lián)網(wǎng)公司可以成功把握漸進(jìn)式增長(zhǎng)的機(jī)遇，因?yàn)樗鼈兪亲钤绮⑶曳e極關(guān)注移動(dòng)商機(jī)的公司–比如“搜索+廣告服務(wù)+視頻”領(lǐng)域的谷歌、商務(wù)領(lǐng)域的亞馬遜和Rakuten、移動(dòng)社交領(lǐng)域的Mixi以及移動(dòng)內(nèi)容創(chuàng)建/提供領(lǐng)域的Adobe。此外，一些私營(yíng)移動(dòng)公司也正在市場(chǎng)中嶄露頭角–包括游戲制作商Zynga和Playfish（2009年11月被ElectronicArts收購(gòu)）和移動(dòng)廣告公司AdMob（2009年11月被谷歌收購(gòu)）等。摩根士丹利18移動(dòng)技術(shù)的變革帶來(lái)了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)在技術(shù)方面，那些利用新計(jì)2010年（據(jù)摩19移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)–居于有利地位的公司

2010年（據(jù)摩摩根士丹利09年12月10日 股價(jià)52周區(qū)間

市值根士丹利估計(jì)）（10億收入同比根士丹利估計(jì)）公司名稱股票代碼評(píng)級(jí)摩根士丹利分析師（美元）高點(diǎn)低點(diǎn)美元）（10億美元）增長(zhǎng)市盈率備注基礎(chǔ)設(shè)施半導(dǎo)體英特爾INTC-USELipacis$20$21$12$113.0$37.79%13x無(wú)線設(shè)備處理器和芯片組三星電子005930-KROHan65470029297.378.3611MCP（多芯片軟件包）式DRAM、NAND高通QCOM-US----45493275.4------3G芯片+特許權(quán)使用費(fèi)博通BRCM-USOLipacis31321515.25.32033無(wú)線設(shè)備芯片組設(shè)備鴻海2317-TWOJ.Lu44236.872.72113移動(dòng)裝置制造商無(wú)線通信設(shè)備與服務(wù)思科CSCO-US----242514139.0------移動(dòng)路由+分組核心JuniperNetworksJNPR-US----27291214.4------移動(dòng)路由+回程華為--------------------在EM領(lǐng)域居于領(lǐng)先地位的有線/無(wú)線基礎(chǔ)設(shè)施提供商無(wú)線通信塔冠城國(guó)際CCI-USOFlannery37391510.71.88113在通信塔公司中具有最高的城市業(yè)務(wù)份額無(wú)線運(yùn)營(yíng)商（新興市場(chǎng)）中國(guó)聯(lián)通762-HKOChow/Killa12130.724.2838中國(guó)–3G技術(shù)引領(lǐng)者+移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)BhartiAirtel532454-INOJaising710525.59.01714印度–最理想的“規(guī)模+資產(chǎn)負(fù)債表+頻段”

組合PTTelekomunikasiTLKM-IDOKilla1.01.00.520.97.81013印度尼西亞–強(qiáng)大的回程鏈路+

穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表狀況Mobily7020-SAOGardiner111268.03.789南非–被壓抑的需求+最好的網(wǎng)絡(luò)SafaricomSAFARC-KEOGardiner/Vassiouk0.10.10.02.51.11711肯尼亞–被壓抑的需求無(wú)線運(yùn)營(yíng)商（發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)）美國(guó)電話電報(bào)公司T-USOFlannery283021162.9123.4012強(qiáng)大的“規(guī)模+頻段+GSM”組合RogersRCI.B-CAOFlannery31322019.111.5413無(wú)線數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的引領(lǐng)導(dǎo)，擁有良好的資產(chǎn)組合IliadILD-FREDelfas118128746.53.1616Wi-Fi+3G組合平臺(tái)蘋果AAPL-USOHuberty19320978174.147.92522高端移動(dòng)裝置產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)騰訊700-HKOJi1920535.12.54137中國(guó)-在線社區(qū)不斷擴(kuò)展到移動(dòng)領(lǐng)域Mixi2121-JPONema9,1159,8252,9571.40.23334社交+平臺(tái)業(yè)務(wù)提供商Facebook--------------------通信平臺(tái)Skype--------------------網(wǎng)絡(luò)電話（當(dāng)前采用Wi-Fi技術(shù)，日后將轉(zhuǎn)向3G）應(yīng)用程序/服務(wù)/內(nèi)容谷歌GOOG-USOMeeker/Devitt585595283185.627.61726搜索+視頻+廣告平臺(tái)+應(yīng)用程序+移動(dòng)操作系統(tǒng)亞馬遜AMZN-USOMeeker/Devitt1381464859.628.82258商務(wù)+電子書籍+云計(jì)算AdobeADBE-USOHolt37371619.13.51923移動(dòng)內(nèi)容和應(yīng)用程序創(chuàng)建工具Rakuten4755-JPONema7598254339.83.4819商務(wù)其他聯(lián)邦快遞FDX-USEGreene88913427.535.3918商務(wù)運(yùn)輸摩根士丹利資料來(lái)源：FactSet，摩根士丹利研究部。2010年（據(jù)摩19移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)–居于有利地位的公司摩根20移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)–可能面臨挑戰(zhàn)的公司

2010年 （據(jù)摩根士丹利估計(jì)）2010年摩根士摩根士 丹利丹利09年12月10日52周區(qū)間

市值（10億

收入（10億同比（據(jù)摩根士丹利估計(jì)）公司名稱股票代碼評(píng)級(jí)分析師股價(jià)（美元）高點(diǎn)低點(diǎn)美元）美元）增長(zhǎng)市盈率備注基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備諾基亞NOK1V-FIUDawson$13$17$8$46.8$59.81%13x在高端市場(chǎng)面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)RIMRIM-CA----59883533.6------沒有通過優(yōu)化操作系統(tǒng)來(lái)改善瀏覽體驗(yàn)索尼愛立信----Dawson/--------------手機(jī)市場(chǎng)份額正在喪失Standaert無(wú)線通信設(shè)備與服務(wù)諾基亞西門子----Standaert/--------------產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力NetworksDawsonTellabsTLAB-US----6842.2------向以太網(wǎng)的轉(zhuǎn)移使傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)無(wú)線運(yùn)營(yíng)商（發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)）SprintS-USUFlannery46210.631.4-3--頻段/技術(shù)地位較弱KDDI9433-JPETanaka5,5377,0414,27124.538.8-18品牌形象需要改進(jìn)eAccess9427-JPETanaka6938514981.00.9-87在移動(dòng)數(shù)據(jù)領(lǐng)域面臨更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)微軟MSFT-USOHolt303015266.263.51015在移動(dòng)操作系統(tǒng)中取得的成功有限任天堂7974-JPOOno23240622432.516.6-1110掌上游戲業(yè)務(wù)(DS)遭到iPhone的挑戰(zhàn)索尼6758-JPOOno28311528.276.9015掌上游戲業(yè)務(wù)(PSP)遭到iPhone的挑戰(zhàn)摩根士丹利資料來(lái)源：FactSet，摩根士丹利研究部。20移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)–可能面臨挑戰(zhàn)的公司丹利估計(jì)）2010年21移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)–市場(chǎng)地位尚不明朗的公司09年12月10日市值2010年（據(jù)摩根士丹利估計(jì)） 收入2010年（據(jù)摩根士丹摩根士丹利摩根士丹利價(jià)格52周區(qū)間（10億（10億同比利估計(jì)）公司名稱股票代碼評(píng)級(jí)分析師（美元）高點(diǎn)低點(diǎn)美元）美元）增長(zhǎng)市盈率備注基礎(chǔ)設(shè)施半導(dǎo)體聯(lián)發(fā)科技2454-TWOB.Lu/C.Chan$16$17$6$17.1$4.420%13x在3G/智能手機(jī)發(fā)展上起步緩慢，致使其在EM領(lǐng)域中的2G優(yōu)勢(shì)被抵消MarvellMRVL-USODevgan1819611.23.42216手機(jī)處理器提供商缺乏在一級(jí)供應(yīng)商中取勝的經(jīng)歷設(shè)備惠普HPQ-USOHuberty505125118.1122.3511在服務(wù)器與存儲(chǔ)領(lǐng)域擁有廣闊市場(chǎng)份額，但其移動(dòng)戰(zhàn)略尚不明確戴爾DELL-USEHuberty1317826.358.21210多種經(jīng)營(yíng)，側(cè)重個(gè)人電腦與桌面摩托羅拉MOT-US----89318.9------Android2.0的早期推動(dòng)者，長(zhǎng)期看來(lái)，是否會(huì)有變數(shù)仍不明朗西部數(shù)據(jù)WDC-USUHuberty3940118.99.1139存儲(chǔ)需求增加，但固態(tài)硬盤帶來(lái)的影響尚不明確宏達(dá)2498-TWOJ.Lu111698.75.31811Android的早期推動(dòng)者，但其執(zhí)行力決定著品牌發(fā)展希捷STX-USEHuberty171738.311.1127存儲(chǔ)需求增加，但固態(tài)硬盤帶來(lái)的影響尚不明確PalmPALM-US----121821.7------尚不清楚有限的用戶群是否能吸引開發(fā)商無(wú)線通信設(shè)備與服務(wù)愛立信ERIC.B-SEUStandaert911731.029.3-119網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的不足制約了服務(wù)質(zhì)量的提升中興763-HKUJ.Lu6627.110.82027主導(dǎo)亞太市場(chǎng)，但缺乏在一級(jí)供應(yīng)商中取勝的經(jīng)歷阿爾卡特朗訊ALU-FREStandaert3517.822.1-329有線領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)被無(wú)線領(lǐng)域的劣勢(shì)所抵消無(wú)線運(yùn)營(yíng)商（新興市場(chǎng)）MTNMTN-ZAEGardiner/Vassiouk1518829.016.1711擁有巨大的市場(chǎng)機(jī)遇，但其戰(zhàn)略尚不明確無(wú)線運(yùn)營(yíng)商（發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)）TelefonicaTEF-ESOProta/Delfas293017137.584.022處于定價(jià)過渡期間（從價(jià)格虛高的語(yǔ)音向數(shù)據(jù)過渡）沃達(dá)豐VOD-GBODelfas222121.871.7169處于定價(jià)過渡期間（從價(jià)格虛高的語(yǔ)音向數(shù)據(jù)過渡）VerizonVZ-USEFlannery33352692.9108.5114具有強(qiáng)大的規(guī)模和優(yōu)越的頻段，但其發(fā)展LTE的時(shí)間尚不明確ClearWireCLWR-USUFlannery6934.30.575--擁有最快的網(wǎng)絡(luò)，但WiMAX產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)尚不成熟有線電視ComcastCMCSA-USESwinburne16181146.037.1412內(nèi)容所有者+WiMAX批發(fā)商CablevisionCVC-USOSwinburne252697.57.0-916正在建立可覆蓋有線電視業(yè)務(wù)的Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)DeNA2432-JPENema5,4805,7862,4852.60.51125戰(zhàn)略尚不明確Gree3632-JPONema5164212.20.41716業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的手機(jī)游戲廠商，但競(jìng)爭(zhēng)十分激烈應(yīng)用程序/服務(wù)/內(nèi)容eBayEBAY-USEMeeker/Devitt24261030.69.91319新的競(jìng)爭(zhēng)雅虎(Yahoo!)YHOO-US--Meeker/Devitt15181121.3------新的競(jìng)爭(zhēng)雅虎(Yahoo!)日本4689-JPONema30343022917.43.4818在移動(dòng)領(lǐng)域起步較慢，戰(zhàn)略尚不明確摩根士丹利資料來(lái)源：FactSet，摩根士丹利研究部。21移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)–市場(chǎng)地位尚不明朗的公司09年12月移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展速度快于桌面互聯(lián)網(wǎng)，并且其規(guī)模將大得 超乎多數(shù)人的想象–

它代表著5大趨勢(shì)的融合（3G+社交+視頻+網(wǎng)絡(luò)電話+

日新月異的移動(dòng)裝置）在發(fā)展速度方面，我們相信未來(lái)5年內(nèi)，通過移動(dòng) 裝置接入互聯(lián)網(wǎng)的用戶很有可能超過通過 桌面?zhèn)€人電腦接入互聯(lián)網(wǎng)的用戶摩根士丹利22移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展速度快于桌面互聯(lián)網(wǎng)，并且其規(guī)模將大得 日用戶（百萬(wàn)）5023

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶超過桌面互聯(lián)網(wǎng)用戶

面世9個(gè)季度之后，iPhone+iTouch用戶=8x美國(guó)在線用戶iPhone+iTouch用戶，NTTdocomoi-mode用戶，美國(guó)在線用戶，Netscape用戶比較 面市后前20個(gè)季度60

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)iPhone+iTouch

07年6月面世約5700萬(wàn)

桌面互聯(lián)網(wǎng)

Netscape*94年12月面世4030約2500萬(wàn)

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)NTTdocomoi-mode

99年6月面世20約1100萬(wàn)桌面互聯(lián)網(wǎng)10約700萬(wàn)

美國(guó)在線*94年9月2.0版面世第1季度第3季度第5季度第7季度第9季度第11季度第13季度第15季度第17季度第19季度面世后的季度數(shù)iPhone+iTouchNTTdocomoi-mode美國(guó)在線Netscape摩根士丹利

注：*無(wú)法獲得美國(guó)在線94年第3季度之前的用戶數(shù)據(jù)；Netscape用戶僅限于美國(guó)境內(nèi)。摩根士丹利研究部估計(jì)，自面世（07年10月）以來(lái)，前8個(gè)季度的筆記本電腦出貨量約為3900萬(wàn)。資料來(lái)源：公司報(bào)告、摩根士丹利研究部。用戶（百萬(wàn)）5023 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶超過桌面互聯(lián)網(wǎng)用戶603G應(yīng)用=到達(dá)拐點(diǎn)摩根士丹利243G應(yīng)用=到達(dá)拐點(diǎn)摩根士丹利243G及更先進(jìn)技術(shù)的用戶（百萬(wàn)）3G及更先進(jìn)技術(shù)的普及率(%)38%025

全球3G用戶=2010年（據(jù)摩根士丹利估計(jì)）“主流”拐點(diǎn)，普及率>20%

全球3G及更先進(jìn)技術(shù)的用戶與普及率，2007–2014年（據(jù)摩根士丹利估計(jì)）4,000

2010年（據(jù)摩根士丹利估計(jì)）：拐點(diǎn)3G及更先進(jìn)技術(shù)的普及率達(dá)到商業(yè)最佳點(diǎn)43%45%3,00033%2,77636%27%2,34827%2,00011%15%

21%1,0551,5031,92818%1,0008%6889%

430273200720082009（據(jù)摩2010（據(jù)摩2011（據(jù)摩2012（據(jù)摩2013（據(jù)摩2014（據(jù)摩0%根士丹利估計(jì)）根士丹利估計(jì)）根士丹利估計(jì)）根士丹利估計(jì)）根士丹利估計(jì)）根士丹利估計(jì)）3G及更先進(jìn)技術(shù)的用戶3G普及率摩根士丹利注：3G及更先進(jìn)技術(shù)包括WCDMA、HSPA、TD-SCDMA、1xEV-DO、LTE和WiMax。 資料來(lái)源：OvumEstimates，摩根士丹利研究部。3G及更先進(jìn)技術(shù)的用戶（百萬(wàn)）3G及更先進(jìn)技術(shù)的普及率(%)26

3G普及率的拐點(diǎn)因地區(qū)而異西歐+北美=2007–2008，世界其他地區(qū)=2010年-2014年 （據(jù)摩根士丹利估計(jì)）

各地區(qū)的3G*接入與普及率，2007–2014年（據(jù)摩根士丹利估計(jì)）200920102011201220132014（據(jù)摩根士（據(jù)摩根士（據(jù)摩根士（據(jù)摩根士（據(jù)摩根士（據(jù)摩根士（所有接入數(shù)據(jù)均以千為單位）20072008丹利估計(jì)）丹利估計(jì)）丹利估計(jì)）丹利估計(jì)）丹利估計(jì)）丹利估計(jì)）西歐79,617126,724205,962299,220381,422448,691499,686549,6153G普及率17%25%39%54%67%77%85%92%日本72,69088,434101,320110,823116,581120,463123,217124,7703G普及率72%84%91%96%98%99%99%100%亞太（除日本以外）50,16383,514151,192295,230482,981693,995918,0631,135,6263G普及率4%5%7%13%19%25%31%37%北美53,30783,460116,575145,683177,451204,835231,271260,5753G普及率20%29%38%46%54%61%67%74%東歐8,78519,91840,94472,321120,291139,960166,288199,9773G普及率2%5%9%16%26%29%34%40%中東與非洲5,78118,42450,40991,085165,564239,805309,251383,2383G普及率1%3%7%12%19%25%30%35%南美洲和中美洲3,1269,26521,87540,44859,10780,087100,027122,2583G普及率1%2%4%7%10%12%15%17%總計(jì)273,469429,739688,2781,054,8101,503,3971,927,8372,347,8042,776,0583G普及率8%11%15%21%27%33%38%43%摩根士丹利注：地區(qū)排名以2008年3G接入絕對(duì)數(shù)量為依據(jù)。3G*技術(shù)包括WCDMA、HSPA、TD-SCDMA、1xEV-DO、LTE和WiMax。 資料來(lái)源：OvumEstimates，摩根士丹利研究部。26 3G普及率的拐點(diǎn)因地區(qū)而異200920102011273G的增長(zhǎng)集中于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)–目前美國(guó)在用戶數(shù)量和創(chuàng)新成果方面均居領(lǐng)先地位（今年第1季度用戶數(shù)已超過日本）

占全球3G排名國(guó)家/地區(qū)09年第2季度3G

用戶（千人）

3G普及率第2季度凈增長(zhǎng)量3G用戶增長(zhǎng)率同比環(huán)比

3G凈增長(zhǎng)率同比增長(zhǎng)占3G用戶百分比凈增長(zhǎng) 比率

2G+3G2G隱含凈凈增長(zhǎng)量（千人）新增（流失）（千人）1美國(guó)103,11037%6,59955%7%21%6%18%3,207-3,3922日本94,813872,987163-10381,002-1,9853韓國(guó)33,849711,973246-2665839-1,1354意大利26,7733378421332832-1,660-2,4445英國(guó)21,711291,8445292985269-1,5756德國(guó)20,408201,603439-784147-1,4567西班牙20,192381,394477-1874411-9838法國(guó)14,337251,31475106294831-4839澳大利亞12,68952923418-1673700-22310印度尼西亞11,99491,1957111-21031,63944411波蘭11,821271,293931248114414-88012中國(guó)臺(tái)灣6,71927777941333122483-29413馬來(lái)西亞6,276228051511524132351-45414巴西5,73041,72048143-8533056,1014,38115南非5,4131156810112731021,29272416俄羅斯5,22431,41842637752746,6785,25917葡萄牙4,973333073173361155-15218沙特阿拉伯4,4981451447131501112,6982,18419瑞典4,38237248356-316157-19120加拿大4,309206497518228152307-34221荷蘭4,133223243884281278-4522奧地利3,9493735653104191123-23323羅馬尼亞3,914143466510509168433824以色列3,62939358501130101110-24825希臘3,1551737213413941214719926埃及2,9046364103141451313,8093,44527中國(guó)香港2,77728163236-5601781528新加坡2,73941136285-3750106-3029阿聯(lián)酋2,6842610619404076-3130菲律賓2,6174199598-22811,7721,573前30位全球451,723484,97425%11%31,64036,13044%46%8%8%23%29%7%7%

88%100%

33,527142,704

1,887106,574摩根士丹利注：*Informa報(bào)告的全球3G用戶和普及率略低于Ovum報(bào)告的水平，這是因?yàn)槠渲胁缓?G數(shù)據(jù)，且所用資料來(lái)源不同。3G包括CDMA1xEV-DO以及Rev.A/B、WCDMA、HSPA；資料來(lái)源：InformaWCIS+，摩根士丹利研究部。273G的增長(zhǎng)集中于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)–目前美國(guó)在用戶數(shù)量和創(chuàng)28

3G是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)取得成功的關(guān)鍵

但覆蓋全面的無(wú)線選擇正在迅速發(fā)展

GPS–據(jù)摩根士丹利估計(jì)，2008年芯片組出貨量達(dá)4.21億以上，

同比增長(zhǎng)+57%；手機(jī)/掌上電腦出貨量=GPS出貨量的60%。

3G–4.85億全球用戶，第2季度同比增長(zhǎng)46%；移動(dòng)用戶普及率超

過11%，據(jù)摩根士丹利估計(jì)，到2013年將增至44%…日本/西歐/美 國(guó)的移動(dòng)用戶普及率已經(jīng)超過30%。

Wi-Fi–據(jù)摩根士丹利估計(jì)，2008年芯片組出貨量已達(dá)3.19億，同比

增長(zhǎng)42%；擁有8.62億用戶群；估計(jì)60%的iPhone/iTouch使用 可能都通過Wi-Fi進(jìn)行，為壓力重重的3G網(wǎng)絡(luò)減輕了很大負(fù)擔(dān)，且

Wi-Fi速度是3G速度的10倍）

藍(lán)牙–2008年，帶藍(lán)牙功能設(shè)備的出貨量達(dá)13億，同比增長(zhǎng)45%；

目前使用中的藍(lán)牙設(shè)備達(dá)20億臺(tái)以上。摩根士丹利

資料來(lái)源：3G用戶數(shù)據(jù)來(lái)自Informa，Wi-Fi使用情況估計(jì)來(lái)自AdMob，Wi-Fi出貨量數(shù)據(jù)來(lái)自Wi-FiAlliance；用戶群數(shù)據(jù)來(lái)自iSuppli，假定更換周期為4年；藍(lán)牙出貨量數(shù)據(jù)來(lái)自iSuppli，用戶群數(shù)據(jù)來(lái)自藍(lán)牙技術(shù)聯(lián)盟；GPS出貨量來(lái)自FutureHorizons。 圖片來(lái)源：H、BoyGeniusReport、思科、L。28 3G是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)取得成功的關(guān)鍵摩根士丹利 資料來(lái)源

社交=

用戶希望通過有線+無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行聯(lián)系摩根士丹利29 社交=摩根士丹利29社交–已在全球蔚然成風(fēng)，盡管各地呈現(xiàn)群雄并起之勢(shì)，但Facebook依然獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

全球社交網(wǎng)站*8.30億唯一用戶，同比增長(zhǎng)20%；1.88億總分鐘數(shù)，同比增長(zhǎng)25%，09年10月數(shù)據(jù)

QQ（校友錄+個(gè)

Facebook

4.30億用戶，同比增長(zhǎng)137%

Vkontakte

2300萬(wàn)用戶同比增長(zhǎng)22%

人空間）–騰訊

6800萬(wàn)用戶同比增長(zhǎng)138%1

MySpace

1.10億用戶自08年10月以來(lái) 下降14%

Twitter

5800萬(wàn)用戶，同 比增長(zhǎng)1238%

Hi5

4700萬(wàn)用戶 同比下降18%

Skyrock

2100萬(wàn)用戶同比增長(zhǎng)10%

百度空間

6300萬(wàn)用戶 同比增長(zhǎng)33%

開心網(wǎng)

2500萬(wàn)用戶同比增長(zhǎng)325%

Friendster

1800萬(wàn)用戶 同比下降47%

CyWorld2100萬(wàn)用戶同比增長(zhǎng)4%

Mixi1400萬(wàn)用戶同比增長(zhǎng)4%

Orkut

5400萬(wàn)用戶同比增長(zhǎng)20%

注：*全球社交網(wǎng)站不包括基于應(yīng)用程序的網(wǎng)絡(luò)，如即時(shí)通訊網(wǎng)絡(luò)。1)QQ.com社交（騰訊產(chǎn)業(yè)）自09年1月以來(lái)的同比 增長(zhǎng)率，未提供QQ.com個(gè)人空間09年1月之前的數(shù)據(jù)。使用數(shù)據(jù)按照“唯一訪客”計(jì)算，來(lái)自comScore09年10月摩根士丹利的全球數(shù)據(jù)，可能與公司批露的“注冊(cè)帳戶”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在巨大差異。其他著名的社交網(wǎng)站有WindowsLiveProfiles、

56.com、Deviantart、Digg、BuzzMedia以及Bebo。資料來(lái)源：comScore09年10月數(shù)據(jù)，摩根士丹利研究部。30社交–已在全球蔚然成風(fēng)，盡管各地呈現(xiàn)群雄并起之勢(shì)，但Fa%ShareofGlobalMinutes在全球分鐘數(shù)中的百分比重31

Facebook(+YouTube)

占據(jù)過去三年全球在線使用的最大份額

全球在線時(shí)長(zhǎng)份額，06年6月–09年10月14%12%10% 8% 6% 4% 2% 0%6/069/0612/063/076/079/0712/073/086/089/0812/083/096/099/09YMGYouTF摩根士丹利資料來(lái)源：comScoreglobal，09年10月。%ShareofGlobalMinutes在全球分鐘數(shù)中的百32Facebook=正獲得越來(lái)越多的通信市場(chǎng)份額

統(tǒng)一通信+便攜式多媒體制作工具/儲(chǔ)存庫(kù)消息網(wǎng)絡(luò)電話呼叫手機(jī)提供的連接/聊天張貼欄狀態(tài)更新

玩游戲分享視頻/音樂/

相片/故事+在線功能摩根士丹利資料來(lái)源：Facebook，。32Facebook=正獲得越來(lái)越多的通信市場(chǎng)份額消息網(wǎng)視頻=用戶希望通過有線和無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)查找、選擇并觀看視頻摩根士丹利33視頻=用戶希望通過有線和無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)查找、選擇并觀看視頻摩根34用戶傾向于在桌面上觀看視頻

移動(dòng)視頻很可能成為用戶新寵

4.66億YouTube全球用戶，同比增長(zhǎng)35%；730億分鐘的視頻觀看時(shí)間，同比增長(zhǎng)70%，09年10月數(shù)據(jù)

4200萬(wàn)Hulu美國(guó)用戶，同比增長(zhǎng)77%，09年10月數(shù)據(jù)

1.67億在線視頻美國(guó)用戶，同比增長(zhǎng)14%；1,090億分鐘的視頻觀看時(shí)間，同比增長(zhǎng)169%，09年10月數(shù)據(jù)

5400萬(wàn)全球可接入互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)頂盒（Xbox360、SonyPS3、TiVo、Slingbox、Vudu、Roku…）,2008年同比增長(zhǎng)59%–將電視轉(zhuǎn)化為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流/點(diǎn)播視頻終端

移動(dòng)視頻使用率的上升勢(shì)頭令人吃驚–09年4月，32%的美國(guó)人都通過移動(dòng)裝置使用互聯(lián)網(wǎng)，而在07年12月，移動(dòng)視頻使用率僅為24%。摩根士丹利

資料來(lái)源：YouTube用戶數(shù)據(jù)按照“唯一訪客”計(jì)算，來(lái)自comScoreMediaMetrix（全球）；Hulu用戶數(shù)據(jù)照“唯一觀眾”計(jì)算，來(lái)自comScoreVideoMetrix（美國(guó)），移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使用數(shù)據(jù)來(lái)自PewInternet&AmericanLifeProject；YouTube、Netflix、摩根士丹利研究部。34用戶傾向于在桌面上觀看視頻4.66億YouTub總移動(dòng)數(shù)據(jù)流量（太字節(jié)/月）35

視頻推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量迅速增長(zhǎng)據(jù)摩根士丹利估計(jì)，到2013年，移動(dòng)數(shù)據(jù)流量將增長(zhǎng)66倍 （131%的年復(fù)合增長(zhǎng)率）2,500,0002,000,000

全球移動(dòng)數(shù)據(jù)流量（按類型劃分）2008–2013年（據(jù)摩根士丹利估計(jì)）19%

2008-2013年 （據(jù)摩根士丹利估計(jì)） 年復(fù)合增長(zhǎng)率總計(jì)

131%數(shù)據(jù)

112%

10%1,500,0001,000,000 500,00064%點(diǎn)對(duì)點(diǎn)視頻語(yǔ)音101%154%112%07%摩根士丹利2008

2009（據(jù)摩根士丹利估計(jì)）

2010（據(jù)摩2011（據(jù)摩2012（據(jù)摩2013（據(jù)摩根士丹利估計(jì)）根士丹利估計(jì)）根士丹利估計(jì)）根士丹利估計(jì)）

資料來(lái)源：思科視覺網(wǎng)絡(luò)指數(shù)–移動(dòng)數(shù)據(jù)流量預(yù)測(cè)，2008-2013，09年2月?？傄苿?dòng)數(shù)據(jù)流量（太字節(jié)/月）35 視頻推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量迅速

網(wǎng)絡(luò)電話=用戶希望透過有線和無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)，借助語(yǔ)音、短信和 視頻聊天摩根士丹利36 網(wǎng)絡(luò)電話=摩根士丹利36如果網(wǎng)絡(luò)電話的領(lǐng)跑者Skype是運(yùn)營(yíng)商，那么它將會(huì)是世界上最大的“運(yùn)營(yíng)商”因?yàn)樗鼡碛?.21億注冊(cè)用戶（同比增長(zhǎng)41%），且占跨境呼叫分鐘總數(shù)的8%排名*公司名稱類型區(qū)域

用戶（百萬(wàn)）同比增長(zhǎng)綜合每用戶平均 收入（美元）同比增長(zhǎng)

市值（10億美元）12中國(guó)移動(dòng)沃達(dá)豐無(wú)線無(wú)線中國(guó)歐洲49330319% 23$11 37-10% 3$192 123Skype(5)3TelefonicaMoviles/O2無(wú)線歐洲/拉丁美洲206941-91375.21億4中國(guó)電信有線中國(guó)194-911438注冊(cè)5美洲電信無(wú)線拉丁美洲1941313480用戶6Telenor無(wú)線歐洲/亞洲172820-32478T-Mobile中國(guó)聯(lián)通無(wú)線無(wú)線歐洲/美國(guó) 中國(guó)150145

61037 6-3-46432（同比增長(zhǎng)41%）9Orange無(wú)線歐洲12995006910BhartiAirtel無(wú)線印度111435-222511中國(guó)聯(lián)通(1)有線中國(guó)108109-183212MTN集團(tuán)無(wú)線非洲1083415-22813MobileTeleSystems無(wú)線歐洲10128-282014Orascom無(wú)線非洲/亞洲89126-112415Verizon無(wú)線無(wú)線美國(guó)86651-28616AT&TMobility無(wú)線美國(guó)82951115517印尼電信無(wú)線亞洲80323-131918意大利移動(dòng)電信無(wú)線歐洲/拉丁美洲7223723019VimpelCom無(wú)線俄羅斯6120137620NTTdocomo無(wú)線日本55261-86421美國(guó)電話電報(bào)公司(2)有線美國(guó)54-380-115522德國(guó)電信有線歐洲54-26206423BSNL(3)無(wú)線印度52443-35--24Turkcell無(wú)線歐洲49-413-241525中國(guó)電信無(wú)線中國(guó)47--8--38總計(jì)3,19510%$232%$1,520

*排名以用戶數(shù)為準(zhǔn)。用戶/每用戶平均收入數(shù)據(jù)截至最新一個(gè)季度（即09年第3季度，對(duì)于每半年提供一次報(bào)表的運(yùn)營(yíng)商為09年上半年）。市值數(shù)據(jù)截至09年11月17日。去重后總市值=12.31億美元；(1)中國(guó)網(wǎng)通與中國(guó)聯(lián)通于08年10月合并；摩根士丹利(2)在有線業(yè)務(wù)中，美國(guó)電話電報(bào)公司/Verizon/DT的每用戶平均收入為每RGU（收入產(chǎn)生單位）的收入，其中包括商務(wù)線路；

(3)BSNL為印度政府所有。(5)Skype的用戶數(shù)字為截至09年第3季度的注冊(cè)用戶數(shù)量，跨境呼叫分鐘數(shù)截止2008年，37

來(lái)自Telegeography。資料來(lái)源：公司報(bào)告，Telegeography，摩根士丹利研究部。如果網(wǎng)絡(luò)電話的領(lǐng)跑者Skype是運(yùn)營(yíng)商，那么它將會(huì)是世界日新月異的移動(dòng)裝置=正如1990年微軟針對(duì)個(gè)人電腦推出Windows3.0，以及1995年NetscapeBrowser（及其首次公開募股） 針對(duì)桌面互聯(lián)網(wǎng)所做的創(chuàng)新一樣，蘋果公司在過去兩 年半時(shí)間內(nèi)相繼推出iPhone+iTouch+AppStore， 為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)插上了騰飛的翅膀。摩根士丹利38日新月異的移動(dòng)裝置=正如1990年微軟針對(duì)個(gè)人電腦推出全球iPhone+iPodTouch用戶（百萬(wàn)）可用應(yīng)用程序（千）與累計(jì)下載次數(shù)（百萬(wàn)）39

蘋果iPhone/iTouch=有史以來(lái)發(fā)展最快的新式科技裝置/產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)

優(yōu)化的用戶界面+開發(fā)人員工具+硬件+分布+功能強(qiáng)大的連通性能(Wi-Fi+3G)iPhone/iTouch產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)–用戶，可用應(yīng)用程序和下載，07年6月–09年9月60全球iPhone用戶20億以上 下載5700萬(wàn)2,0001,800504030全球iPodTouch用戶應(yīng)用程序累計(jì)下載次數(shù)(000)可用iPhone應(yīng)用程序（千）2200萬(wàn)3000萬(wàn)3700萬(wàn)4500萬(wàn)1,6001,4001,2001,0008002010800萬(wàn)1100萬(wàn)1300萬(wàn)10萬(wàn) 以上 應(yīng)用 程序600400030萬(wàn)200萬(wàn)2000蘋果移動(dòng) 相關(guān) 收入*

6/076億美元

9/078億美元12/0721億美元

3/0817億美元

6/0817億美元

9/0822億美元12/0834億美元

3/0931億美元

6/0932億美元

9/0941億美元摩根士丹利*注：移動(dòng)相關(guān)收包括iPhone+iTouch+iTunes內(nèi)容收入。資料來(lái)源：蘋果公司，摩根士丹利研究部。全球iPhone+iPodTouch用戶（百萬(wàn)）可用應(yīng)用程序40

智能手機(jī)市場(chǎng)份額快速增長(zhǎng) 尤以發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)為最不同地區(qū)的智能手機(jī)占整體手機(jī)出貨量的份額，08年第3季度+09年第3季度日本

52%50%北美21%25%

西歐東歐、中東和非洲 亞太 拉丁美洲

8% 8% 7% 6% 5%3%

23%20%0%10%20%30%40%50%60%

智能手機(jī)出貨份額–第3季度：9月份智能手機(jī)份額–第3季度：8月份智能手機(jī)份額–第3季度：9月份摩根士丹利資料來(lái)源：Gartner，摩根士丹利研究部。40 智能手機(jī)市場(chǎng)份額快速增長(zhǎng)日本 52%北美21%25% 蘋果公司目前在移動(dòng)創(chuàng)新和影響力方面居于領(lǐng)先地位，但應(yīng)用產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的深度、用戶體驗(yàn)和定價(jià)將在很大程度上決定誰(shuí)是長(zhǎng)期贏家。摩根士丹利41蘋果公司目前在移動(dòng)創(chuàng)新和影響力方面居于領(lǐng)先地位，但應(yīng)用產(chǎn)業(yè)生累計(jì)出貨量（百萬(wàn)）4042

iPhone+iTouch產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁–

用戶增長(zhǎng)速度達(dá)消費(fèi)品技術(shù)史上最快

前10個(gè)季度全球累計(jì)出貨量

iPhone+iTouch對(duì)比Wii/DS/PSP/iPod/黑莓裝置60

任天堂Wii50

蘋果3020iPhone+iTouch蘋果任天堂DS

索尼PSP RIM10iPod黑莓裝置第1季度第2季度第3季度第4季度第5季度第6季度第7季度第8季度第9季度第10季度

面世后的季度數(shù)摩根士丹利注：iPhone于07年第2季度面世；iTouch于07年第3季度面世；iPod于01年第4季度面世；Wii于06年第4季度面世；

DS于04年第4季度面世；PSP于05年第1季度面世；黑莓裝置智能手機(jī)于2002年面世。資料來(lái)源：蘋果公司，任天堂、 索尼、RIM、KatyHuberty、摩根士丹利研究