中信建投白酒龍頭增長超預(yù)期(微信)

中信建投|白酒龍頭增長超預(yù)期研究產(chǎn)品中心中信建投證券研究2023-09-0507:47發(fā)表于北京收錄于合集重要提示通過本訂閱號發(fā)布的觀點(diǎn)和信息僅供中信建投證券股份有限公司(下稱“中信建投”)客戶中符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定的機(jī)構(gòu)類專業(yè)投資者參考。因本訂閱號暫時(shí)無法設(shè)置訪問限制，若您并非中信建投客戶中的機(jī)構(gòu)類專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請您請取消關(guān)注，請勿訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何信息。對由此給您造成的不便表示誠摯歉意，感謝您的理解與配合！今日投資精華0905,中信建投證券研究,5分鐘01PART目錄政策研究|存量首套住房貸款標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，美商務(wù)部長訪華策略|配置交易盤均加倉新能源車和消費(fèi)電子——外資風(fēng)向標(biāo)9月第1子與ESG策略|轉(zhuǎn)債總體估值偏高，看好偏債類投資策略—2023年9月轉(zhuǎn)債量化月報(bào)計(jì)算機(jī)|2023年H1行業(yè)經(jīng)營業(yè)績平穩(wěn)，看好下半年政策416.5億，中國海油與巴西石油簽訂合作協(xié)議輕紡|23H1總結(jié)：服飾穩(wěn)步向上，家居已過低點(diǎn)，出口將陸續(xù)改善食飲|白酒龍頭增長超預(yù)期，茶飲和電解質(zhì)水成為飲料市場重要增長點(diǎn)社服|暑期出行需求旺盛，出行鏈細(xì)分賽道龍頭受益軍工|中報(bào)結(jié)構(gòu)性特征明顯，看好軍工“十四五”下半場發(fā)展機(jī)遇交運(yùn)|OPEC+或進(jìn)一步延長減產(chǎn)計(jì)劃，國際油價(jià)持續(xù)走高中信建投研究機(jī)構(gòu)服務(wù)平臺02PART正文存量首套住房貸款標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，美商務(wù)部長訪華1、人民銀行明確存量首套住房貸款標(biāo)準(zhǔn)及調(diào)整方式簡評：人民銀行明確存量首套住房貸款標(biāo)準(zhǔn)及調(diào)整方式。繼上周宣布首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”后，本周進(jìn)一步加碼商品房貸款政策，一是不再區(qū)分實(shí)施“限購”城市和不實(shí)施“限購”城市，統(tǒng)一商品房最低首付比例，二是將二套住房利率政策下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)加20個(gè)基點(diǎn)。調(diào)降房貸首付比例，推動剛性和改善性住房需求落地，推動房地產(chǎn)市場回暖。調(diào)降存量房貸利率，有利于遏制當(dāng)前居民集中提前還貸的趨勢，降低居民利息支出，提高居民投資和消費(fèi)，穩(wěn)定銀行貸款業(yè)務(wù)收入。據(jù)南方周末消息，此次房貸利率下降，平均降幅在0.8個(gè)百分點(diǎn)左右，約有三分之二的存量房貸符合調(diào)降要求，政策力度較強(qiáng)。展望后市，近期房地產(chǎn)市場利好政策頻出，但房地產(chǎn)市場仍有進(jìn)一步回暖空間，隨著政策效果落地預(yù)計(jì)將有所好轉(zhuǎn)，不排除進(jìn)一步監(jiān)管系列舉措簡評：從監(jiān)管現(xiàn)狀看，監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)量化交易的監(jiān)管舉措，包括可轉(zhuǎn)債市場報(bào)告制度、量化私募備案等。從監(jiān)管態(tài)度看，既要發(fā)揮出量化交易的積極作用，又要堅(jiān)決打擊違規(guī)交易，引導(dǎo)其合理規(guī)范發(fā)展。量化新規(guī)明確監(jiān)管對象、監(jiān)管主體、監(jiān)管范圍、事前審批制度、責(zé)任主體和重點(diǎn)監(jiān)控領(lǐng)域。監(jiān)控警戒線每秒300單或每日20000單的標(biāo)準(zhǔn)相對寬松，目前市場大部分量化策略尚未觸發(fā)監(jiān)管重點(diǎn)監(jiān)控要求。短期看，對資本市場的影響相對有限。報(bào)備主體和重點(diǎn)監(jiān)控主體都屬于少數(shù)。中長期來看，國商務(wù)部長雷蒙多：持樂觀態(tài)度離開中國簡評：本周國際政策重點(diǎn)關(guān)注美商務(wù)部長訪華。經(jīng)貿(mào)關(guān)系是中美關(guān)系中的壓艙石，商務(wù)部對于中美關(guān)系中的多項(xiàng)熱點(diǎn)議題具有直接影響力，在雷蒙多訪華前雙方也釋放積極信號表達(dá)善意，因此值得更高期待。本次訪華釋放三重信號：一是建立中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域常態(tài)化對話機(jī)制。二是中美旅游業(yè)有望迎來復(fù)蘇。三是美方不放松打壓中國高科技行業(yè)。中美關(guān)系預(yù)計(jì)短期內(nèi)將維持回暖趨勢，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)美方301關(guān)稅審查、半導(dǎo)體出口管制、科技合作協(xié)議續(xù)簽和中美潛在會晤機(jī)遇。風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺進(jìn)展不及預(yù)期，地方政府對于中央政策的理解不透徹、落實(shí)不到位。(2)經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性加劇。(3)近期房地產(chǎn)市場較為波動，市場情緒存在進(jìn)一步轉(zhuǎn)劣可能，國際資本市場風(fēng)險(xiǎn)傳染也有可能誘發(fā)國內(nèi)資本市場動蕩。(4)土地出讓收入大幅下降導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大，地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升。(5)地緣政治對抗升級風(fēng)險(xiǎn)，俄烏沖突不斷，國際局勢仍處于緊張狀態(tài)。轉(zhuǎn)債總體估值偏高，看好偏債類投資策略—2023年9月轉(zhuǎn)債量化月報(bào)核心觀大幅調(diào)整的可能性較小。因此，我們預(yù)計(jì)回撤風(fēng)險(xiǎn)不大，但收益率中樞將逐步下移，相對于股票，收益的彈性也將降低。2)風(fēng)格：a.從風(fēng)格角度來看，建議配置低價(jià)、偏債類轉(zhuǎn)債，以作為防守資產(chǎn)?？梢允褂肈elta值周期行業(yè)。4)個(gè)券因子：在個(gè)券選擇方面，預(yù)測波動率、相對正股alpha、正股UDPCT、AOG等因素被認(rèn)為是較好的選券因子。5)轉(zhuǎn)債組合：相對而言，我們更看好偏債類轉(zhuǎn)債組合。市場概況：最新全市場轉(zhuǎn)債余額、市值分別為9071.88億元、10859.28億元，相較年初轉(zhuǎn)債市場繼續(xù)擴(kuò)容，余額上升250.61億元，市值上升770.55億元，成為越來越重要的一類投-5.44%，雖然8月股票市場調(diào)整，但轉(zhuǎn)債表現(xiàn)顯著好于正股，呈攻守兼?zhèn)涮卣?，具有較好資產(chǎn)配置價(jià)值。自2021年以來，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)好于正股，波動及回撤上亦顯著占優(yōu)。轉(zhuǎn)債風(fēng)格：A股成交額HHI指數(shù)刻畫市場成交離散度，其低位時(shí)低價(jià)轉(zhuǎn)債占優(yōu)。目前股票市場成交較為分散，最新HHI指位數(shù)分別為63.46%、87.82%、92.69%，因此目前轉(zhuǎn)債處于歷史中上水平分位數(shù)，但是“房住不炒”、信托理財(cái)凈值化背景下，預(yù)計(jì)居民財(cái)富在固收+類產(chǎn)品的配置上會逐步增加，因此轉(zhuǎn)債估值難出現(xiàn)大幅下行，由此判斷，債對正股偏導(dǎo)數(shù)，度量轉(zhuǎn)債股性，在轉(zhuǎn)債正股套利策略中亦有應(yīng)用。全市場轉(zhuǎn)債平均股性(Delta值)為0.58，近1、3、5年分位數(shù)分別為38.46%、子表現(xiàn)較好，持續(xù)創(chuàng)造超額。凈值alpha表現(xiàn)較好的原因在于，轉(zhuǎn)債與正股市場之間信息不對稱問題依舊存在，二者投資主體也不一樣，轉(zhuǎn)債以固收加投資者為主。轉(zhuǎn)債組合：彈性轉(zhuǎn)債組合原理為對有效因子做勝率加權(quán)率0.0008。平衡轉(zhuǎn)債組合原理為多因子得分+純債價(jià)值約束。偏債轉(zhuǎn)債組合原理為多因子得分+Delta值負(fù)向約束。本報(bào)告統(tǒng)計(jì)日期截至2023年8險(xiǎn)；統(tǒng)計(jì)建模過擬合風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告對轉(zhuǎn)債的研究僅僅限于原理方法論上的探討，不構(gòu)成任何具體轉(zhuǎn)債推薦建議。2023年H1行業(yè)經(jīng)營業(yè)績平穩(wěn)，看好下半年政策催化及行業(yè)基本面復(fù)蘇下的板塊機(jī)會2023上半年計(jì)算機(jī)行業(yè)整體營收、利潤同比基本持平，毛利率同比及環(huán)比小幅提升。上半年行業(yè)費(fèi)用率同比提升明顯，銷售及研發(fā)方面投入加大。展望下半年，經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望進(jìn)一步改善，AI大模型商業(yè)化落地穩(wěn)步推進(jìn)，數(shù)據(jù)局領(lǐng)導(dǎo)上任及組織機(jī)構(gòu)進(jìn)一步完善有望推動數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策試點(diǎn)的加速落地，行業(yè)信創(chuàng)滲透率提升有望帶動相關(guān)板塊信息化投入加快，專項(xiàng)債的發(fā)放也將顯著緩解地方財(cái)政壓力，推動黨政信創(chuàng)的深化和下沉。預(yù)計(jì)全年行業(yè)營收端有望恢復(fù)增長，疊加行業(yè)毛利率的持續(xù)提升，我們判斷行業(yè)下半年利潤端會有較好表現(xiàn)，看好AI大模型及數(shù)據(jù)要素驅(qū)動，疊加行業(yè)基本面復(fù)蘇下的計(jì)算機(jī)板塊行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇；國際環(huán)境變化影響；行業(yè)需求不及預(yù)期等。輕工紡服23H1總結(jié)：服飾穩(wěn)步向上，家居已過低點(diǎn)，出口將陸續(xù)改善家居板塊：23Q2營收溫和增長、業(yè)績表現(xiàn)更優(yōu)，預(yù)計(jì)23H2逐季向好。前期開門紅及315期間前端接單逐步在Q2兌現(xiàn)，由于整體消費(fèi)力弱修復(fù)，家居零售訂單轉(zhuǎn)化時(shí)間周期略有拉長，23Q2家居企業(yè)收入和業(yè)績呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢，具備Alpha企業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)。1)定制家居：前期接單陸續(xù)轉(zhuǎn)化，23Q2至雙位數(shù)增長，較23Q1(整體同比下滑)顯著改善，零售收入在前期訂單兌現(xiàn)催化下表現(xiàn)更優(yōu)；大宗業(yè)務(wù)分化，與家居公司戰(zhàn)略和客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整情況有關(guān)；在22Q2低基數(shù)及企業(yè)控費(fèi)提效費(fèi)修復(fù)及訂單兌現(xiàn)內(nèi)銷零售改善；23Q1外銷訂單開始改善，由于收入端滯后，Q2外銷收入同比仍有所承壓，后期有望逐季改善。下半年考慮基數(shù)走低及前期竣工改善傳導(dǎo)，家居企業(yè)業(yè)績有望逐季改善。核心一二線城市需求端政策松動，有望促進(jìn)房地產(chǎn)需求進(jìn)一步釋放，家居相關(guān)標(biāo)的短期或?qū)⒂瓉砉乐敌迯?fù)的β行情。家居出口：部分品類去庫進(jìn)度領(lǐng)先，美元升值增厚業(yè)績。22年以來，受前期海外庫存高位疊加通脹高企影響，下游去庫存沖擊我國家居出口鏈表現(xiàn)，整體而言，具備可選消費(fèi)、非標(biāo)屬性的品類較早進(jìn)入去庫階段、去庫節(jié)奏較快(通常影響3-5個(gè)季度)，23Q2多數(shù)家居用品出口鏈企業(yè)呈現(xiàn)收入環(huán)比改善趨勢。利潤端：受益于美元升值、原材料成本下行，出口企業(yè)毛利率、凈利率有所回升，匯率變動對費(fèi)用端的綜合影響取決于公司對匯率的判斷和鎖匯比例的控制。展望未來，隨著主動去庫進(jìn)入尾聲、美聯(lián)儲加息放緩，出口需求有望企穩(wěn)回升。造紙：板塊整體承壓、業(yè)績底部確認(rèn)，預(yù)計(jì)23H2逐步修復(fù)。上半年紙價(jià)快速下行，而成本壓力僅略微緩和，紙企盈利筑底，板塊整體承壓，特種紙表現(xiàn)略好于大宗紙，根據(jù)紙價(jià)下跌的節(jié)奏不同，大宗紙盈利能力于23Q1見底，特種紙盈利能力于23Q2見底。展望下半年，招投標(biāo)和消費(fèi)旺季即將來臨，紙價(jià)企穩(wěn)提升，疊加成本端改善的滯后性反映，預(yù)計(jì)紙企盈利修復(fù)趨勢較PB值在近十年的27%分位處，具備較高配置性戶外、跑步等細(xì)分景氣賽道，后續(xù)增長驅(qū)動點(diǎn)清晰，當(dāng)前估值已回落到合塊流水復(fù)蘇領(lǐng)先。紡服制造：紡服制造板塊自22Q4開始普遍承壓，23H1Q遍進(jìn)入庫存去化階段，H所承壓。后續(xù)展望：預(yù)計(jì)隨著海外品牌庫存去化逐步進(jìn)入尾聲，看好Q3訂單有望開始逐步回暖，Q4疊加低基數(shù)有望復(fù)蘇提速。黃金珠寶及美護(hù)板塊：23Q2黃金延續(xù)高增態(tài)勢，醫(yī)美景氣環(huán)比改善。受益于金價(jià)上行+線下恢復(fù)+飾品化趨勢，23Q2黃金品類延續(xù)高增態(tài)勢、鑲嵌仍有承壓、培育復(fù)蘇以及618加大營銷力度，Q2營收加速增長、彰顯醫(yī)美消費(fèi)較強(qiáng)韌性，由于三季度為醫(yī)美傳統(tǒng)淡季，重點(diǎn)關(guān)注政策影響平穩(wěn)后以及Q4傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來。展望2023年下半年，“金九銀十”婚慶需求有望釋放+金價(jià)預(yù)期上行，黃金品類有望延續(xù)高景氣，培育鉆石重點(diǎn)關(guān)注旺季海外需求以及價(jià)格波動?？春孟掳肽晖厩竺佬枨筢尫?，預(yù)計(jì)醫(yī)美景氣度有望持續(xù)。風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加??；消費(fèi)需求不達(dá)預(yù)期。白酒龍頭增長超預(yù)期，茶飲和電解質(zhì)水成為飲料市場重要增長點(diǎn)1、當(dāng)前提振經(jīng)濟(jì)的政策力度逐步加強(qiáng)，消費(fèi)環(huán)境日趨改善，以及即將到來的中秋國慶旺季，我們對板塊未來預(yù)期相對積極。政策方面一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促消費(fèi)政策例如推動落實(shí)購買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”、存量首套住房貸款利率下調(diào)等的出臺有望助推居民消費(fèi)能力及消費(fèi)意愿回升，加之中秋國慶消費(fèi)環(huán)境的同比改善，有望帶動食飲板塊需求加速回暖。從食飲板塊中報(bào)來看，酒類龍頭公司多增長強(qiáng)勁，休閑零食彈性顯著，餐飲鏈情況整體較好。我們認(rèn)為在食品飲料板塊基本面穩(wěn)中向好的趨勢下，疊加估值優(yōu)勢，吸引力超預(yù)期，噸價(jià)提升亦較為明顯，消費(fèi)升級仍然明顯。當(dāng)前白酒板塊再次進(jìn)入到“低情緒”、“低預(yù)期”狀態(tài)中，展望中秋國慶，酒廠預(yù)計(jì)加強(qiáng)促銷支持力度，且場景復(fù)蘇+低基數(shù)加持，運(yùn)營能力優(yōu)異的企業(yè)市場份額繼續(xù)提升。3、大眾品：啤酒及餐飲鏈中報(bào)表現(xiàn)增長強(qiáng)勁，茶飲和電解質(zhì)水成為飲料市場重要增長點(diǎn)，乳制品及調(diào)味品需求逐步回暖，近期政府部門《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》有利于預(yù)制菜未來發(fā)展?jié)摿Φ尼尫?，疊加部分原材料成本的下降，預(yù)計(jì)Q3表現(xiàn)將有所提升。風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，近2年受宏觀環(huán)境等因素影響經(jīng)濟(jì)增長有所降速，國民收入增長亦受到影響，未來中短期居民收入增速恢復(fù)節(jié)奏和消費(fèi)力的提升節(jié)奏可能不及預(yù)期；食品安全風(fēng)險(xiǎn)，近年來食品安全問題始終是消費(fèi)者的關(guān)注熱點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)雖然不斷提升生產(chǎn)質(zhì)量管控水平，但由于產(chǎn)業(yè)鏈較長，涉及環(huán)節(jié)及企業(yè)較多，仍然存在食品質(zhì)量安全方面的風(fēng)險(xiǎn)；成本波動風(fēng)險(xiǎn)，近年來食品飲料上游大宗商品價(jià)格波動幅度有所加大，高端白酒作為高毛利品類受原材料價(jià)格波動影響較小，但是低檔酒和調(diào)味品等成本占比較高的品類盈利水平可能受原材料價(jià)格波動影響相對較大。暑期出行需求旺盛，出行鏈細(xì)分賽道龍頭受益暑期期間出行人數(shù)攀升，出行人數(shù)恢復(fù)超過2019年同期。今年暑期全國國內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)18.39億人次，占全年國內(nèi)旅游出游人數(shù)的28.1%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1.21萬億元，約占全年國內(nèi)旅游收入的28.7%。鐵路方面：全國鐵路累計(jì)發(fā)送旅客8.3億人次，創(chuàng)暑運(yùn)旅客發(fā)送量歷史新高；航空方面：國內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量超過1.11億人次，比2019年同期增長約11%。出境游恢復(fù)相對較緩，預(yù)計(jì)十一小長假出境游有望加速。出行需求持續(xù)較旺，出行鏈的酒店、景區(qū)、博出清，但物業(yè)和加盟商的爭取依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲備門店數(shù)中報(bào)結(jié)構(gòu)性特征明顯，看好軍工“十四五”下半場發(fā)展機(jī)遇1、各軍工企業(yè)半年度業(yè)績陸續(xù)發(fā)布，部分細(xì)分賽道維持強(qiáng)勁增長，軍工行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化加劇或?yàn)殚L期發(fā)展趨勢。截止至2023年9月1日，我們跟蹤的公司中已有140家發(fā)布了2023年中報(bào)業(yè)績相關(guān)公告，其中115家歸母凈利潤為正值，25家出現(xiàn)虧損。73家歸母凈利潤較去年同期上升，其中15家企業(yè)的歸母凈利潤增速超過了100%。分產(chǎn)業(yè)來看，船舶、航空發(fā)動機(jī)等傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)績較為出色，超6成企業(yè)凈利同增。同時(shí)，新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量或?yàn)閮?yōu)先選項(xiàng)，體現(xiàn)在電磁、無人機(jī)、隱身材料、3D打印等先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域滲透率提升，細(xì)分賽道維持了較高景氣。2、當(dāng)前軍工板塊的估值已接近2020年第更加凸顯。目前中證軍工板塊PE為59.46倍，處于歷史低位。此外，從我次為24.3、27.4、50.6倍。我們認(rèn)為，當(dāng)前軍工板塊正處于景氣切換的關(guān)對外發(fā)布時(shí)間：2023年9月4日鍵節(jié)點(diǎn)，板塊高性價(jià)比更加凸顯，板塊估值有望實(shí)現(xiàn)切換，加配軍工板塊正當(dāng)時(shí)。風(fēng)險(xiǎn)分析：國防預(yù)算增長不及預(yù)期；武器裝備交付不及預(yù)期；相關(guān)改革進(jìn)展不及預(yù)期。OPEC+或進(jìn)一步延長減產(chǎn)計(jì)劃，國際油價(jià)持續(xù)走高1)OPEC+或?qū)⑦M(jìn)一步延長減產(chǎn)計(jì)劃，國際油價(jià)連續(xù)三月走高。挪威Troll油田的供應(yīng)停止，挪威對歐洲的天然氣供應(yīng)降至一年多來的最低水平。2)8月第四周(8月21日至8月27日)中國大宗商品價(jià)格指數(shù)為184.32點(diǎn)，比前一周上漲1%；與年初基本持平；比上年同期下降6%。3)本周(8月28日-9月1日)中國公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為1025.56點(diǎn)，比上周回落0.01%。本周，公路物流需求穩(wěn)中趨緩，運(yùn)力供給略有增長，運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅回落。從后期走勢看，短期內(nèi)運(yùn)價(jià)指數(shù)可能小幅震蕩回升。風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突演變超出預(yù)期；全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；物流價(jià)格受政策監(jiān)管變化；燃油成本大幅度上漲。年8月28日-9月3日)》胡玉瑋SAC編號:S1440522090003報(bào)》對外發(fā)布時(shí)間：2023年9月4日王宏SAC編號：S1440523070008對外發(fā)布時(shí)間：2023年9月4日閻貴成SAC編號:S1440518040002SFC編號:BNS315金戈SAC編號:S1440517110001SFC編號:BPD352甘洋科SAC編號:S1440521010006應(yīng)瑛SAC編號:S1440521100010善》對外發(fā)布時(shí)間：2023年9月4日葉樂SAC編號：S1440519030001SFC編號：BOT812黃楊璐SAC編號：S1440521100001張舒怡SAC編號：S1440523070004魏中泰SAC編號：S1440523080003對外發(fā)布時(shí)間：2023年9月3日安雅澤SAC編號:s1440518060003SFC編號:BOT242陳語匆SAC編號:s1440518100010SFC編號:BQE111菅成廣SAC編號:S1440521020003SFC編號:BPB626張立SAC編號:s1440521100002余璇SAC編號:S1440521120003劉瑞宇SAC編號:S1440521100003唐家全SAC編號:S1440523060001對外發(fā)布時(shí)間：2023年9月4日劉樂文SAC編號:S1440521080003SFC編號:BPC301陳如練SAC編號:S1440520070008SFC編號:BRV097于佳琪SAC編號:s1440521110003對外發(fā)布時(shí)間：2023年9月3日黎韜揚(yáng)SAC編號:S1440516090001對外發(fā)布時(shí)間：2023年9月3日韓軍SAC編號：S1440519110001SFC編號：BRP908李琛SAC編號:S144052307000503PART大家看(超鏈接)中信建投：政策三箭齊發(fā)，有力提振市場信心中信建投|非銀視角：如何看待本輪政策變化及實(shí)際影響?中信建投|銀行：三底共振，估值提升中信建投：TMT科技板塊投資機(jī)遇中信建投：房地產(chǎn)板塊投資機(jī)遇展望中信建投策略：穩(wěn)住陣腳，逐步反擊中信