p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的發(fā)展現(xiàn)狀中國P2P小額貸款發(fā)展現(xiàn)狀研究

p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的發(fā)展現(xiàn)狀中國P2P小額貸款發(fā)展現(xiàn)狀研究

一、借款訂單的執(zhí)行中國的p2p小額貸款自2006年以來迅速發(fā)展。目前，p2p小型信用貸款網(wǎng)站主要包括拍賣貸款、個人貸款、益信等。下面主要以拍拍貸來介紹國內(nèi)P2P小額貸款的發(fā)展現(xiàn)狀。拍拍貸,成立于2007年8月,總部位于上海,是中國首家P2P(個人對個人)小額無擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。通過對現(xiàn)有數(shù)據(jù)進行分析,截至2012年5月1日拍拍貸已有41584個注冊會員,已發(fā)布過76259個借款訂單,完成了1.27億元的借貸業(yè)務(wù)。其盈利模式主要靠從成功借款的借款人處收取手續(xù)費來盈利。拍拍貸上的借入和借出過程如下:借款人想要借款,首先要發(fā)布一個借款訂單,訂單中包括其借款目的、借款額度、提供的最高利率、借款期限、還款方式,以及拍拍貸對其評定的信用等級。為了有助于成功借到款項,借款人可以提供個人財務(wù)狀況、借款詳細目的等一切有利于其借款的信息。借款人的借款上限為20萬元,不同信用等級的借款人其最高借款額度也不同。拍拍貸上共有7個借款信用等級,從AA級到HR,拍拍貸對借款人信用等級的評定基于其認證信息、資料以及借款成功次數(shù)進行實時更新。借款人也可以通過申請非提現(xiàn)安全標(biāo)和應(yīng)收款安全標(biāo)來提高其借款成功率。借款人也可以加入拍拍貸建立的一些社團組織來交流經(jīng)驗和信息。借款人的借款單子發(fā)布后,會公布在網(wǎng)站上,投資者會根據(jù)其借款信息、借款人信用狀況決定是否給此借款訂單投資,以及貸款數(shù)目和貸款利率。當(dāng)借款訂單的借款額度完成時,投資者仍然可以通過降低利率來競標(biāo)投資。當(dāng)一個借款訂單完成或者訂單持續(xù)期到期,一個借貸協(xié)議達成。表1給出了拍拍貸上注冊用戶的省份分布和地區(qū)分布,可以看出用戶主要分布于東部沿海地區(qū),其中廣東省最多,華東地區(qū)和華南地區(qū)占到了總數(shù)的61%。東部沿海地區(qū)經(jīng)濟較發(fā)達,個體戶較多,而銀行因為風(fēng)險因素一般不愿意貸款給這些私營業(yè)主,高利貸的成本太高,所以更多的人會選擇拍拍貸這種新興的融資方式來解決貸款問題。從圖1也可以看出其主要客戶群里是青年人,因為這些人接受新鮮事物的能力比較強。圖2給出了拍拍貸上注冊用戶的大學(xué)生比例,可以看出,大學(xué)生的比例并不是很高。拍拍貸上的信用等級分為7個等級,AA、A、B、C、D、E、HR,拍拍貸根據(jù)用戶上傳的認證資料對用戶信用進行打分,隨后根據(jù)用戶的還款情況進行實時更新。由表2可以看出,80%以上的用戶信用等級都低于D,這是因為信用好的用戶可以從銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)以較低的成本申請到貸款或者是從親戚朋友處借到資金。全部訂單中,信用等級為D、E、HR的借款人發(fā)布的借款訂單占到全部借款訂單的87%,即P2P小額貸款的主要客戶群體還是信用等級較低、被傳統(tǒng)金融系統(tǒng)排斥在外的個體。表3和表4分別給出了滿標(biāo)訂單和未滿標(biāo)訂單的信用等級分布狀況,在所有滿標(biāo)訂單中,借款人信用等級在E以上的達到65.16%,在所有未滿標(biāo)訂單中,借款人信用等級在E以上的僅占14.99%,等于E或更低的訂單占到85.01%,可以看出,滿標(biāo)訂單的借款人信用等級整體水平要遠高于未滿標(biāo)訂單,說明借款人的信用等級越高,越容易借到款項,因為信用等級高的借款人一般違約風(fēng)險小,所以投資者傾向于貸款給那些信用等級較高的借款人。表5給出了所有拍拍貸借款訂單的基本統(tǒng)計特征?？梢钥闯?拍拍貸上借款額度在0-50萬元之間,均值為9602元,借款人的最高借款額度因信用等級而不同,信用等級越高的借款人的最高借款額度也比較大。借款人提供的利率在0和27%之間,均值為18.62%。信用風(fēng)險為0或1(本文假設(shè)借款人信用得分在35分以下的借款訂單視為存在信用風(fēng)險)。統(tǒng)計結(jié)果顯示62%的用戶信用得分在35分以下,這反映了小額貸款市場借款人的主體是沒有財產(chǎn)可以抵押、信用等級不高的低收入群體。所有借款訂單中,有25%的訂單借款人有朋友推薦。所有訂單中,總投標(biāo)量達到總借款額度的45.9%,滿標(biāo)的訂單數(shù)占訂單總數(shù)的1/4。&在所有滿標(biāo)訂單中,借款利率的平均值為19.29%,未滿標(biāo)訂單的平均借款利率為18.11%,差異不是很明顯。但是,借款人信用等級為A、B、C的借款訂單的平均借款利率為16.81%,借款人信用等級為D、E、HR的借款訂單的平均借款利率為18.93%,說明信用等級越低,投資者要求的利率會增加,即收益與風(fēng)險成正比。借款人信用等級為A、B、C的借款訂單的平均借款期限為18個月,其余訂單的平均借款期限為7個月,可以看出信用等級高的用戶借款期限明顯大于信用等級較低的用戶,說明高信用等級用戶在借款行為上跟低信用等級用戶有顯著差異。在所有有推薦的19047個訂單中,滿標(biāo)率達到54.05%,而在所有無推薦的57181個訂單中,滿標(biāo)率達到30.27%,反映了有推薦的訂單更容易借到款項,所以借款人可以通過邀請好友加入拍拍貸并推薦自己發(fā)布的借款訂單來提高借款成功率。表6給出了不同借款期限下拍拍貸滿標(biāo)訂單的比例,可以看出借款期限越短,滿標(biāo)訂單的比例越高,說明借款期限對借款訂單的成功率有顯著影響,投資者傾向于進行短期投資,這與中國股市投資者的整體投資行為類似。以上統(tǒng)計分析可以看出中國P2P小額貸款網(wǎng)站的用戶群體規(guī)模比較小,主要分布于東部沿海比較發(fā)達的地區(qū),以年輕人為主,借款用戶的整體信用等級較低,主要客戶群體集中于信用等級不高從而被傳統(tǒng)信貸系統(tǒng)排斥在外的個體。通過對訂單的滿標(biāo)情況考慮,借款人傾向于借款給信用等級較高的借款人,因為信用等級高的人一般違約率都比較低。此外,有推薦、借款期限較短的訂單更能吸引投資者,更容易成功借到款項。目前國內(nèi)P2P小額貸款網(wǎng)站屬于遍地開花的狀態(tài),人人貸的經(jīng)營模式跟拍拍貸類似,規(guī)模比拍拍貸小,服務(wù)也比較單一,宜信的服務(wù)涉及財富管理、信用風(fēng)險評估與管理、信用數(shù)據(jù)整合服務(wù)、小額貸款行業(yè)投資、小微貸款咨詢服務(wù)與交易促成、小額信貸助農(nóng)平臺服務(wù)等,除了線上交易,其更多的是線下交易。由于各種金融風(fēng)險和P2P小額貸款本身存在的一些問題,以及法律法規(guī)方面的缺陷,國內(nèi)的P2P貸款網(wǎng)站規(guī)模都不大,金融服務(wù)和產(chǎn)品都比較單一,注冊會員相對于國外來說比較少,金融角色也比較簡單。二、中國p2p小型信貸的問題(一)p2p小額貸款市場中投資者行為的回歸分析借入者和借出者之間的信息不對稱在P2P貸款模式中是一個很普遍的問題。P2P小額貸款網(wǎng)站和借出者都無法充分獲得借款人的真實信息,網(wǎng)站給出的信用評級未必根據(jù)真實信息得出,借款人可能上傳不真實的身份或其他信息。借出者往往會因為信息匱乏而選擇借款給那些投標(biāo)者較多的借款人。Bikhchandani和Sharma(2011)指出當(dāng)投資者沒有確切的信息進行決策時,他們傾向于模仿他人的行為,因為模仿是人類最基本的本能之一(Devenow和Welch1996)。Duanetal.(2009)實證研究了信息泡沫(羊群效應(yīng)形成的一個機制),發(fā)現(xiàn)軟件的下載等級對在線者有顯著影響。Simonsohn和Ariely(2007)研究了eBay市場中的羊群行為,發(fā)現(xiàn)投標(biāo)者傾向于競標(biāo)那些已有很多投標(biāo)者的產(chǎn)品。Devenow和Welch(1996)、Duanetal.(2009)、EunkyoungLee和ByungtaeLee(2012)對P2P小額貸款市場中投資者行為進行了研究,發(fā)現(xiàn)投資者的投資行為會受他人的影響,即在小額貸款市場中還存在著明顯的羊群行為,那么是否在中國P2P小額貸款市場中投標(biāo)者也存在著羊群行為,這里通過回歸分析來進行驗證。這里我們從所有訂單中選取訂單持續(xù)期為5天的滿標(biāo)訂單,對于每個訂單,我們提取出其每天的投標(biāo)人數(shù)和投標(biāo)量,以及每天的完成比例,因為這些數(shù)據(jù)都會對潛在的投標(biāo)者的投資決策產(chǎn)生影響。模型如下:如式(1)所示,利用訂單j在第t天得到的投標(biāo)量作為被解釋變量,分析中將每個訂單中前t-1天的累積投標(biāo)量對第t天的投標(biāo)量的影響力度、前t-1天的累積投標(biāo)人數(shù)對第t天的投標(biāo)量的影響力度、截至第t-1天的訂單完成比例對第t天的投標(biāo)量的影響力度作為羊群效應(yīng)的測量值,即之前的投標(biāo)情況對下一天投標(biāo)情況的影響程度,因為累積投標(biāo)量反映了之前的投標(biāo)者按照他們自己的投標(biāo)分配決策對一個訂單的選擇評估。其中,Yjt表示訂單j在第t天得到的投標(biāo)量,Yjt表示訂單j截至t天末所得到的總的投標(biāo)量,Njt表示訂單j截至t天末所得到的總的投標(biāo)人數(shù),Pjt表示訂單j截至t天末已完成的比例,t=1,2,3,4,5。α,β,γ分別表示各影響因素的系數(shù)?；貧w結(jié)果如表7所示。由表7可以看出,自變量系數(shù)顯著不為0,正數(shù)表示對因變量有正的影響,負數(shù)表示對因變量有負的影響,方程的擬合度達到0.21,至少在99.99%的置信水平下,可以認為常數(shù)項和各系數(shù)的估計都是顯著的,F統(tǒng)計量的概率Prob(F-statistic)<0.0001,F檢驗結(jié)果也是顯著的,說明方程整體很顯著,自變量可以在一定程度上對因變量做出解釋?；貧w模型的結(jié)果說明在拍拍貸市場中存在著明顯的羊群行為,這是由于市場中的信息不對稱導(dǎo)致的。美國及歐洲國家擁有相對完善的個人信用認證體系,個人信用記錄、社會保障號、個人稅號、銀行賬戶等資料都可以得到充分認證,但是目前我國的信用體系建設(shè)還處在初級階段,個人征信系統(tǒng)中的信息僅局限于金融部門的借貸信息,對于借款人的個人信息和借款用途都無法得到充分的驗證,這些信息不對稱會產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險,由于借出者的信息缺乏可能會進一步造成借出者的羊群行為,進而造成市場的無效率性。而這些并不能通過P2P小額貸款網(wǎng)站的風(fēng)險控制得到有效解決。(二)民間借貸的定義我國法律明確規(guī)定,未經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn),任何自然人或者法人不得吸收存款,所以P2P小額貸款網(wǎng)站從某種意義上來說可能涉及非法集資的問題。民間借貸是指自然人之間、自然人與法人之間、自然人與其他組織之間的借貸。雖然拍拍貸在網(wǎng)站上強調(diào),其本身既不吸儲也不放貸,而只是作為網(wǎng)上中介平臺,使個體之間的借貸更加方便規(guī)范,提高資金在空間上的配置效率,但其從事的是金融中介的服務(wù),這種特殊的業(yè)務(wù)模式,目前在法律上并沒有明確說明其合法性。(三)支持貸款者承擔(dān)部分違約的職能在發(fā)生違約的情況下,拍拍貸作為中介會對違約人進行催款等來保障貸款人的利益,但是其并不會代替借款人還款,所以違約情況下的所有損失是由貸款者承擔(dān)的。這種風(fēng)險分擔(dān)機制是不合理的。三、反應(yīng)和建議(一)建設(shè)我國的個人信用體系,為我國的個人信用體系建設(shè)提供基礎(chǔ)信息支撐目前我國個人征信系統(tǒng)中的信息僅局限于全國各家商業(yè)銀行擁有的個人信貸用戶和可透支信用卡中的信息,主要包括借貸款、信用卡使用、提供擔(dān)保等信息,跟西方國家的個人信用體系差距很大,為了完善我國的個人信用體系,給出如下建議:強化政府的規(guī)劃指導(dǎo)作用,聯(lián)合社會其他資源,建成覆蓋全國的數(shù)據(jù)采集渠道、指標(biāo)完整的個人信用數(shù)據(jù)庫、科學(xué)合理的個人信用評價體系和滿足應(yīng)用的信息披露查詢平臺。(二)加強法律法規(guī)建設(shè),加強監(jiān)督對p2p小額貸款市場的監(jiān)