不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析課件

第十三章不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析大綱要求重點(diǎn)難點(diǎn)知識(shí)解析本章總結(jié)第十三章不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析大綱要求1大綱要求風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的特征、性質(zhì)和類別不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用、區(qū)別和聯(lián)系敏感性分析的內(nèi)容、方法及運(yùn)用盈虧平衡分析的內(nèi)容、方法及運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)概率和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣運(yùn)用及投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容、方法及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策分析。大綱要求風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的特征、性質(zhì)和類別2重點(diǎn)難點(diǎn)敏感性分析的作用與內(nèi)容、敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)的計(jì)算；盈虧平衡分析的作用、條件、計(jì)算方法及其注意事項(xiàng)；風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容和步驟、風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析方法。重點(diǎn)難點(diǎn)敏感性分析的作用與內(nèi)容、敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)的計(jì)算；3★知識(shí)解析不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析ppt課件4本章結(jié)構(gòu)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析敏感性分析的作用與內(nèi)容敏感性分析的方法與步驟敏感性分析的不足盈虧平衡分析風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概念、作用與條件盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法盈虧平衡分析注意要點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)概率樹分析蒙特卡洛模擬不確定性分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策本章結(jié)構(gòu)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析敏感性分析的作5第一節(jié)

概述一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)與不確定性1.風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征廣義概念：風(fēng)險(xiǎn)是未來變化偏離預(yù)期的可能性以及其對(duì)目標(biāo)產(chǎn)生影響的大小。特征：①風(fēng)險(xiǎn)是中性的，既可能產(chǎn)生不利影響，也可能帶來有利影響。②風(fēng)險(xiǎn)的大小與變動(dòng)發(fā)生的可能性有關(guān)，也與變動(dòng)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目影響的大小有關(guān)。第一節(jié)

概述一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念62.不確定性與風(fēng)險(xiǎn)不確定性：是與確定性相對(duì)的一個(gè)概念，指某一事件、活動(dòng)在未來可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，其發(fā)生狀況、時(shí)間及其結(jié)果的可能性或概率是未知的。1921年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭克.奈特對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了開拓性的研究，他首先將風(fēng)險(xiǎn)與不確定性區(qū)分開來，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是介于確定性和不確定性之間的一種狀態(tài)，其出現(xiàn)的可能性是可以知道的，而不確定性的概率是未知的。由此，出現(xiàn)了基于概率的風(fēng)險(xiǎn)分析，以及未知概率的不確定分析兩種決策分析方法，也就是我們后面三節(jié)給大家分別介紹的內(nèi)容。2.不確定性與風(fēng)險(xiǎn)不確定性：是與確定性相對(duì)的一個(gè)概念7不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別體現(xiàn)在以下四個(gè)方面表13-1不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)不確定性1）可否量化可以量化，風(fēng)險(xiǎn)分析可以采用概率分析方法；不可以量化，不確定性分析只能進(jìn)行假設(shè)分析。2）可否保險(xiǎn)可以保險(xiǎn)不可以保險(xiǎn)3）概率可獲得性發(fā)生概率是可知的，或是可以測定的，發(fā)生概率未知4）影響大小可以量化，可以防范并得到有效降低代表不可知事件，因而有更大的影響注意：在投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)中，雖然對(duì)項(xiàng)目要進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)分析，但重點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)的不利影響和防范對(duì)策研究上。不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別體現(xiàn)在以下四個(gè)方面表13-1不確定性與風(fēng)8（二）不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和分類1．不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)（6個(gè)）注意：可能造成損失，也可能帶來收益是不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的基本特征。（P390）2．風(fēng)險(xiǎn)的分類（簡單了解風(fēng)險(xiǎn)的7種劃分P390表13-1）客觀性可變性階段性多樣性相對(duì)性層次性（二）不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和分類1．不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)（69二、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

不確定性分析：是對(duì)影響項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析，測算他們的增減變化對(duì)項(xiàng)目效益的影響，找出最主要的敏感因素及其臨界點(diǎn)的過程；

風(fēng)險(xiǎn)分析：識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素、估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)概率、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)影響、制定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的過程。二、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析不確定性分析：是對(duì)影響項(xiàng)目的不10（一）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用（1）風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋改進(jìn)或優(yōu)化方案，直接起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，避免在決策中忽視風(fēng)險(xiǎn)的存在而蒙受損失；（2）利用風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果建立風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，有助于為項(xiàng)目全過程風(fēng)險(xiǎn)管理打下基礎(chǔ)，防范實(shí)施和經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

注意：風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)貫穿于項(xiàng)目分析的各個(gè)環(huán)節(jié)和全過程。（一）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用（1）風(fēng)險(xiǎn)分析的11（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別與聯(lián)系1．相同點(diǎn)：兩者的目的是共同的，都是識(shí)別、分析、評(píng)價(jià)影響項(xiàng)目的主要因素，防范不利影響，提高項(xiàng)目的成功率。2．區(qū)別：分析方法不同

不確定性分析：對(duì)投資項(xiàng)目受不確定性因素的影響進(jìn)行分析，并粗略地了解項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其主要方法是敏感性分析和盈虧平衡分析；

風(fēng)險(xiǎn)分析：對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行識(shí)別和判斷，主要方法有概率樹分析、蒙特卡洛模擬等。（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別與聯(lián)系1．相同點(diǎn)：12（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別與聯(lián)系(續(xù))3．聯(lián)系敏感性分析可以得知影響項(xiàng)目效益的敏感因素和敏感程度，但不知這種影響發(fā)生的可能性，如需得知可能性，就必須借助于概率分析。敏感性分析所找出的敏感因素又可以作為概率分析風(fēng)險(xiǎn)因素的確定依據(jù)。（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別與聯(lián)系(續(xù))3．聯(lián)系13[例題1]下列關(guān)于不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析的表述，正確的有（）。A通過風(fēng)險(xiǎn)分析可以求得各風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)投資項(xiàng)目影響發(fā)生的可能性B不確定性分析可以分析出部分不確定因素影響發(fā)生的概率C通過敏感性分析可以知道影響項(xiàng)目效益的敏感因素及其敏感程度D敏感性分析找出的敏感因素可以作為概率分析風(fēng)險(xiǎn)因素的確定依據(jù)E敏感性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別在于兩者的分析內(nèi)容，但方法具有相同之處[答案]ACD[例題1]下列關(guān)于不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析的表述，正確的有（14第二節(jié)

敏感性分析敏感性分析的作用與內(nèi)容敏感性分析的方法與步驟敏感性分析的不足第二節(jié)

敏感性分析敏感性分析的作用與內(nèi)容15一、敏感性分析的作用與內(nèi)容

1．敏感性分析的作用敏感性分析是考察項(xiàng)目涉及的各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目基本方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的的影響，找出敏感因素，估計(jì)項(xiàng)目效益對(duì)它們的敏感程度，粗略預(yù)測項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分析打下基礎(chǔ)。2．敏感性分析的內(nèi)容通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，估計(jì)項(xiàng)目效益指標(biāo)對(duì)它們的敏感程度，進(jìn)而確定關(guān)鍵的敏感因素。對(duì)敏感性分析的結(jié)果進(jìn)行分析，并提出減輕不確定因素影響的措施。一、敏感性分析的作用與內(nèi)容

1．敏感性分析的作用163．敏感性分析的分類敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。注意：

為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常多進(jìn)行單因素敏感性分析。敏感性分析對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)同樣適用。3．敏感性分析的分類17二、敏感性分析的方法與步驟（六步）

（一）選取不確定因素（二）確定不確定因素變化程度（三）選取分析指標(biāo)（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)（五）敏感性分析結(jié)果表述（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析二、敏感性分析的方法與步驟（六步）

（一）選取不確定因素18（一）選取不確定因素進(jìn)行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。（二）確定不確定因素變化程度

注意：百分?jǐn)?shù)的取值其實(shí)并不重要。因?yàn)槊舾行苑治龅哪康牟⒉辉谟诳疾祉?xiàng)目效益在某個(gè)具體的百分?jǐn)?shù)變化下發(fā)生變化的具體數(shù)值，而只是借助它進(jìn)一步計(jì)算敏感性分析指標(biāo)，即敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。（三）選取分析指標(biāo)注意：通常財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)中必選的分析指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。（一）選取不確定因素19（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)1.敏感度系數(shù)概念：敏感度系數(shù)是項(xiàng)目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。計(jì)算公式：E＝△A/△F判據(jù)：E>0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化；E<0，表示程反方向變化.|E|越大敏感度系數(shù)越高，項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因素敏感程度越高。（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)1.敏感度系數(shù)20【例題2】如果某項(xiàng)目產(chǎn)品銷售價(jià)格從1000元上升到1100元，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值從2000萬元增加到2560萬元，則產(chǎn)品銷售價(jià)格的敏感度系數(shù)應(yīng)為（）。A.2.19B.2.40C.2.60D.2.80【解析】產(chǎn)品價(jià)格的敏感度系數(shù)=[（2560-2000）/2000]/[（1100-1000）/1000]=2.8【答案】D【例題2】如果某項(xiàng)目產(chǎn)品銷售價(jià)格從1000元上升到1100元212.臨界點(diǎn)概念：臨界點(diǎn)是指不確定因素使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。表示方式：（1）變化率：例如使內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率或凈現(xiàn)值變?yōu)榱銜r(shí)的變化率。（2）具體數(shù)值：臨界點(diǎn)也可用該百分率對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。計(jì)算方法：可以通過敏感性分析圖求得臨界點(diǎn)的近似值；

試算法或函數(shù)求解2.臨界點(diǎn)概念：臨界點(diǎn)是指不確定因素使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械?2注意：

臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)

在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，說明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響越大，項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感；

基準(zhǔn)收益率的數(shù)值會(huì)影響到臨界點(diǎn)的高低

對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目,隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高,臨界點(diǎn)就會(huì)變低。注意：臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)23（五）敏感性分析結(jié)果表述1、編制敏感性分析表（P395表13-2）2、繪制敏感性分析圖（P396圖13-1）（五）敏感性分析結(jié)果表述1、編制敏感性分析表（P395表1324橫軸為不確定因素變化率，縱軸為項(xiàng)目效益指標(biāo)。圖13－1是典型的敏感性分析圖。橫軸為不確定因素變化率，縱軸為項(xiàng)目效益指標(biāo)。圖13－1是典型25（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析1）將敏感度系數(shù)及臨界點(diǎn)的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行排序，找出較為敏感的不確定因素。2）定性分析臨界點(diǎn)所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性。3）歸納敏感性分析的結(jié)論，指出最敏感的一個(gè)或幾個(gè)關(guān)鍵因素，粗略預(yù)測項(xiàng)目可能的風(fēng)險(xiǎn)。（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析1）將敏感度系數(shù)及臨界點(diǎn)的計(jì)算26三、敏感性分析的不足

不能得知不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益影響發(fā)生的可能性有多大，是敏感性分析最大的不足之處。三、敏感性分析的不足不能得知不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益影響27[例題5]下列關(guān)于敏感性分析的表述，正確的有（）A敏感性分析通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來確定關(guān)鍵的敏感因素B項(xiàng)目評(píng)價(jià)中敏感性分析通常只需要進(jìn)行單因素分析C不確定性因素的選取可借鑒項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)D敏感性分析中不確定因素變化程度一般選擇百分?jǐn)?shù)變化E國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率[解析]國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是國內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。（舊教材）[答案]

ABCD[例題5]下列關(guān)于敏感性分析的表述，正確的有（）28第三節(jié)

盈虧平衡分析盈虧平衡分析的概念、作用與條件盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法盈虧平衡分析注意要點(diǎn)第三節(jié)

盈虧平衡分析盈虧平衡分析的概念、作用與條件29一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件（一）盈虧平衡分析的定義1．盈虧平衡分析的定義和分類盈虧平衡分析：是在一定市場和經(jīng)營管理?xiàng)l件下，根據(jù)達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的成本費(fèi)用與收入數(shù)據(jù)，通過求取盈虧平衡點(diǎn)，研究分析成本費(fèi)用與收入平衡關(guān)系的一種方法。分類：

線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。注意：投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中一般僅進(jìn)行線性盈虧平衡分析。一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件（一）盈虧平衡分析的定義302．盈虧平衡點(diǎn)的定義和表達(dá)盈虧平衡點(diǎn)（BEP，Break－evenPoint）：企業(yè)盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這一點(diǎn)上，銷售收入（扣除銷售稅金與附加）等于總成本費(fèi)用，剛好盈虧平衡。表達(dá)形式：可用產(chǎn)量、產(chǎn)品售價(jià)、單位可變成本和年總固定成本等絕對(duì)量表示，也可以用某些相對(duì)值表示。注意：投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中最常用的是以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)，也有采用產(chǎn)品售價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)。2．盈虧平衡點(diǎn)的定義和表達(dá)盈虧平衡點(diǎn)（BEP，Break－31（二）盈虧平衡分析的作用通過盈虧平衡分析可以找出盈虧平衡點(diǎn)，考察企業(yè)（或項(xiàng)目）對(duì)產(chǎn)出品變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。注意：盈虧平衡分析只適宜在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用。（二）盈虧平衡分析的作用通過盈虧平衡分析可以找出盈虧32（三）線性盈虧平衡分析的條件產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品（扣除自用量）當(dāng)年銷售出去。產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)。產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)。只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，也即不同產(chǎn)品負(fù)荷率的變化是一致的。（三）線性盈虧平衡分析的條件產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)33二、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法（公式計(jì)算法、圖解法）（一）公式計(jì)算法BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝年總固定成本/（年銷售收入－年總可變成本－年銷售稅金與附）×100%BEP（產(chǎn)量）＝年總固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品銷售稅金與附加）＝BEP（生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力BEP（產(chǎn)品售價(jià)）＝（年總固定成本/設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力）+單位產(chǎn)品可變成本+單位產(chǎn)品銷售稅金與附加二、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法（公式計(jì)算法、圖解法）（一）公式計(jì)算34公式推導(dǎo)：銷售收入-銷售稅金及附加=總成本費(fèi)用=固定成本+可變成本產(chǎn)量×（單位產(chǎn)品價(jià)格-單位產(chǎn)品銷售稅金及附加）=固定成本+產(chǎn)量×單位產(chǎn)品可變成本因此：BEP（產(chǎn)量）＝年總固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品銷售稅金與附加）BEP（產(chǎn)量）＝BEP（生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝年總固定成本/（年銷售收入－年總可變成本－年銷售稅金與附）×100%注意：如采用含稅價(jià)格，式13-2分母中應(yīng)再減去年增值稅；式13-3分母中應(yīng)再減去單位產(chǎn)品增值稅；式13-4中應(yīng)加上單位產(chǎn)品增值稅。（教材勘誤）公式推導(dǎo)：35【例題6】某項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)4萬噸Ａ產(chǎn)品，單位產(chǎn)品價(jià)格12000元（不含增值稅），達(dá)產(chǎn)年總固定成本11520萬元，單位產(chǎn)品可變成本6720元（不含增值稅），單位產(chǎn)品銷售稅金及附加90元，欲使該項(xiàng)目年所得稅前利潤達(dá)到3000萬元，其產(chǎn)量至少應(yīng)達(dá)到（）噸。Ａ27977 B27879C35184 D34697【解析】單位產(chǎn)品價(jià)格*產(chǎn)量=所得稅前利潤+年總固定成本+單位產(chǎn)品可變成本*產(chǎn)量+單位產(chǎn)品銷售稅金及附加*產(chǎn)量產(chǎn)量=(所得稅前利潤+年總固定成本)/(單位產(chǎn)品價(jià)格-單位產(chǎn)品可變成本-單位產(chǎn)品銷售稅金及附加)產(chǎn)量=（3000+11520）÷(12000-6720-90)=2.7977萬噸?！敬鸢浮緼【例題6】某項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)4萬噸Ａ產(chǎn)品，單位產(chǎn)品價(jià)36（二）圖解法圖13－2盈虧平衡分析圖（二）圖解法圖13－2盈虧平衡分析圖37三、盈虧平衡分析注意要點(diǎn)（1）盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)計(jì)算，不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算；（2）當(dāng)計(jì)算期內(nèi)各年數(shù)值不同時(shí)，最好按還款期間和還完借款以后的年份分別計(jì)算

注意：一般而言，最好選擇還款期間的第一個(gè)達(dá)產(chǎn)年和還完借款以后的年份分別計(jì)算，以便分別給出最高的盈虧平衡點(diǎn)和最低的盈虧平衡點(diǎn)。三、盈虧平衡分析注意要點(diǎn)（1）盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)38【例題7】某項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)第一年的銷售收入為31389萬元，銷售稅金與附加為392萬元，固定成本10542萬元，可變成本9450萬元，銷售收入與成本費(fèi)用均采用不含稅價(jià)格表示，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100噸，則盈虧平衡點(diǎn)為（）。A48.93% B204元/噸C55.13噸D48.93噸E208元/噸【例題7】某項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)第一年的銷售收入為31389萬元，銷售稅39[解析]

BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝［10542/（31389－9450－392）］×100%＝48.93%BEP（產(chǎn)量）＝100×48.93%＝48.93（噸）或＝[10542/（31389/100－9450/100－392/100）]＝48.93（噸）BEP（產(chǎn)品售價(jià)）＝（10542/100）+（9450/100）+（392/100）＝204（元/噸）[答案]ABD[解析]40第四節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策第四節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)41一、風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)（一）風(fēng)險(xiǎn)分析的程序四個(gè)基本階段

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別—風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)—風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)—對(duì)策研究項(xiàng)目決策分析中的風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)遵循以下程序：

首先從認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)特征入手去識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素；然后選擇適當(dāng)?shù)姆椒ü烙?jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響；其次，評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)程度，包括單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)程度估計(jì)和對(duì)項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)程度估計(jì)；

最后，提出針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸納，提出風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論。一、風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)（一）風(fēng)險(xiǎn)分析的程序42（二）風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)（風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)影響、風(fēng)險(xiǎn)概率、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)）1.風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)（可以用一個(gè)二元函數(shù)描述）R(p，I）＝p×I其中：p為風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率；I為風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響。風(fēng)險(xiǎn)的大小或高低既與風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率成正比，也與風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響程度成正比。（二）風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)（風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)影響、風(fēng)險(xiǎn)概率、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)432．風(fēng)險(xiǎn)影響按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小，可以劃分為五個(gè)影響等級(jí)。表13-4風(fēng)險(xiǎn)的影響影響等級(jí)對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)影響程度表示嚴(yán)重影響整個(gè)項(xiàng)目的目標(biāo)失敗S較大影響整個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)值嚴(yán)重下降H中等影響目標(biāo)造成中度影響，部分達(dá)到M較小影響對(duì)應(yīng)部分的目標(biāo)受到影響，不影響整體目標(biāo)L可忽略影響對(duì)應(yīng)部分的目標(biāo)影響可忽略，不影響整體目標(biāo)N2．風(fēng)險(xiǎn)影響按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小，可以劃分443.風(fēng)險(xiǎn)概率按照風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性，可以將風(fēng)險(xiǎn)概率劃分為五個(gè)檔次如下表13-5所示：表13-5風(fēng)險(xiǎn)的概率檔次概率等級(jí)發(fā)生的可能性表示很高81~100％，很有可能發(fā)生S較高61~80％，可能性較大H中等41~60％，在項(xiàng)目中預(yù)期發(fā)生M較低21~40％，不可能發(fā)生L很低0~20％，非常不可能發(fā)生N3.風(fēng)險(xiǎn)概率按照風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性，可以將風(fēng)險(xiǎn)概率454.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣（PIM）風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣，也稱概率－影響矩陣來表示。它以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率為橫坐標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小為縱坐標(biāo)，如圖13－5。4.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣（PIM）風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣，也稱465．風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)采用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣方法，可將風(fēng)險(xiǎn)程度分為微小風(fēng)險(xiǎn)、較小風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較大風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)等級(jí)，如下表13-6所示：表13-6風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)發(fā)生的可能性和后果表示重大風(fēng)險(xiǎn)可能性大，損失大，項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚?，需要采取積極有效的防范措施S較大風(fēng)險(xiǎn)可能性較大，或者損失較大，損失是項(xiàng)目可以承受的，必須采取一定的防范措施H一般風(fēng)險(xiǎn)可能性不大，或者損失不大，一般不影響項(xiàng)目的可行性，應(yīng)采取一定的防范措施M較小風(fēng)險(xiǎn)可能性較小，或者損失較小，不影響項(xiàng)目的可行性L微小風(fēng)險(xiǎn)可能性很小，且損失較小，對(duì)項(xiàng)目的影響很小N5．風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)采用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣方法，可將風(fēng)險(xiǎn)程度分為微47二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容

1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，特別是后評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別要根據(jù)行業(yè)和項(xiàng)目的特點(diǎn)，采用分析和分解原則，把綜合性的風(fēng)險(xiǎn)問題分解為多層次的風(fēng)險(xiǎn)因素。常用的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)分解法、流程圖法、頭腦風(fēng)暴法和情景分析法等。具體操作中，大多通過專家調(diào)查的方式完成。二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容

1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別48[例題9]下列關(guān)于投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別的表述錯(cuò)誤的是（）。A風(fēng)險(xiǎn)的最基本特征是具有不確定性和可能造成損失，要由此入手識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素B投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)性，項(xiàng)目的有關(guān)各方可能會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)C風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別要注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，特別是后評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)D風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別可采用分析和分解的方法，但一般只分析到第一個(gè)層次【答案】D[例題9]下列關(guān)于投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別的表述錯(cuò)誤的是（492．風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)：估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響。應(yīng)采取定性描述與定量分析相結(jié)合的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出全面估計(jì)。

注意：定性與定量不是絕對(duì)的，在深入研究和分解后，有些定性因素可以轉(zhuǎn)化為定量因素。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的方法：2．風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)：估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響。503．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：是在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過相應(yīng)的指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行劃分，以揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)包括：單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)概率矩陣、專家評(píng)價(jià)法等。項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。對(duì)于重大投資項(xiàng)目或估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)很大的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)行投資項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)分析。3．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：是在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過相應(yīng)的指標(biāo)體514．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)策研究的基本要求包括：1）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究應(yīng)貫穿于可行性研究的全過程。2）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)具針對(duì)性。3）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)有可行性。技術(shù)、人財(cái)物力可行。4）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策必具經(jīng)濟(jì)性。旨在尋求以最少的費(fèi)用獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)效益。5）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究是項(xiàng)目有關(guān)各方的共同任務(wù)。4．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)策研究的基本要求包括：52[例題11]項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究所提出的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)具經(jīng)濟(jì)性，以下最能體現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)性的是（）。A針對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)因素提出必要的措施B應(yīng)尋求以最少的費(fèi)用獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)收益C應(yīng)立足于現(xiàn)實(shí)客觀的基礎(chǔ)之上D風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的實(shí)行是要付出代價(jià)的[解析]經(jīng)濟(jì)性的表現(xiàn)就是應(yīng)尋求以最少的費(fèi)用獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)收益。[答案]B[例題11]項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究所提出的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)具經(jīng)濟(jì)性，以535．風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估后，應(yīng)歸納和綜述項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)，說明其原因、程度和可能造成的后果，以全面、清晰地展現(xiàn)項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究結(jié)果進(jìn)行匯總，教材404頁表13－3風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策匯總表。5．風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估后，應(yīng)歸納和綜述項(xiàng)54三、投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)（P404六方面）（一）市場風(fēng)險(xiǎn)（二）技術(shù)與工程風(fēng)險(xiǎn)（三）組織管理風(fēng)險(xiǎn)（四）政策風(fēng)險(xiǎn)（五）環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)（六）其它風(fēng)險(xiǎn)三、投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)（P404六方面）（一）市場風(fēng)險(xiǎn)55（一）市場風(fēng)險(xiǎn)——競爭性項(xiàng)目常遇到的重要風(fēng)險(xiǎn)。來自四方面：

由于消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)偏好發(fā)生變化，使得市場需求發(fā)生重大變化，市場供需總量的實(shí)際情況與預(yù)測值發(fā)生偏離。由于市場預(yù)測方法或數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，導(dǎo)致市場需求分析出現(xiàn)重大偏差。

市場競爭格局發(fā)生重大變化，競爭者采取了進(jìn)攻策略，或者是出現(xiàn)了新的競爭對(duì)手，對(duì)項(xiàng)目的銷售產(chǎn)生重大影響。由于市場條件的變化，項(xiàng)目產(chǎn)品和主要原材料的供應(yīng)條件和價(jià)格發(fā)生較大變化，對(duì)項(xiàng)目的效益產(chǎn)生了重大影響。（一）市場風(fēng)險(xiǎn)56（二）技術(shù)與工程風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)因素主要有：對(duì)技術(shù)的適用性和可靠性認(rèn)識(shí)不足；引進(jìn)國外二手設(shè)備的項(xiàng)目，設(shè)備的性能因素；工藝技術(shù)與原料的匹配問題。（二）技術(shù)與工程風(fēng)險(xiǎn)57（三）組織管理風(fēng)險(xiǎn)1．管理風(fēng)險(xiǎn)：是指由于項(xiàng)目管理模式不合理，項(xiàng)目內(nèi)部組織不當(dāng)、管理混亂或者主要管理者能力不足、人格缺陷等造成的。措施：合理設(shè)計(jì)項(xiàng)目的管理模式、選擇適當(dāng)?shù)墓芾碚吆图訌?qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)是規(guī)避管理風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。2．組織風(fēng)險(xiǎn)：是指由于項(xiàng)目存在眾多參與方，各方的動(dòng)機(jī)和目的不一致將導(dǎo)致項(xiàng)目合作的風(fēng)險(xiǎn)；以及項(xiàng)目組織內(nèi)部各部門對(duì)項(xiàng)目的理解、態(tài)度和行動(dòng)的不一致而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。措施：完善項(xiàng)目各參與方的合同，加強(qiáng)合同管理，可以降低項(xiàng)目的組織風(fēng)險(xiǎn)。（三）組織管理風(fēng)險(xiǎn)58（四）政策風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)濟(jì)政策、技術(shù)政策、產(chǎn)業(yè)政策等，涉及稅收、金融、環(huán)保、投資、土地、產(chǎn)業(yè)等政策的調(diào)整變化，都會(huì)對(duì)項(xiàng)目帶來各種影響。特別是對(duì)于海外投資項(xiàng)目，由于不熟悉當(dāng)?shù)卣?，?guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)更是項(xiàng)目決策階段的重要內(nèi)容。（四）政策風(fēng)險(xiǎn)59（五）環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)1．環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：由于對(duì)項(xiàng)目的環(huán)境生態(tài)影響分析深度不足，或者是環(huán)境保護(hù)措施不當(dāng)，引起項(xiàng)目的環(huán)境沖突。2．社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)：由于對(duì)項(xiàng)目的社會(huì)影響估計(jì)不足，或者項(xiàng)目所處的社會(huì)環(huán)境發(fā)生變化，給項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營帶來困難和損失的可能性。包括宗教信仰、社會(huì)治安、文化素質(zhì)、公眾態(tài)度等方面。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別難度極大。（五）環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)60（六）其它風(fēng)險(xiǎn)某些項(xiàng)目還需要考慮其特有的風(fēng)險(xiǎn)，如：（1）礦山、油氣開采等資源開發(fā)項(xiàng)目，資源風(fēng)險(xiǎn)是很重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。（2）投資巨大的項(xiàng)目，還存在融資風(fēng)險(xiǎn)；（3）大量消耗原材料和燃料的項(xiàng)目，還存在原材料供應(yīng)量、價(jià)格和運(yùn)輸保障三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)；（3）在水資源短缺地區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，或者項(xiàng)目本身耗水量大，水資源風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)予重視；（4）中外合資項(xiàng)目，要考慮合資對(duì)象的法人資格和資信問題，還有合作的協(xié)調(diào)性問題；（5）農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目，還要考慮因氣候、土壤、水利、水資源分配等條件的變化對(duì)收成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。（六）其它風(fēng)險(xiǎn)61四、風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法（六種）

風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)概率樹分析蒙特卡洛模擬風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法四、風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法（六種）

風(fēng)險(xiǎn)解析法62（一）風(fēng)險(xiǎn)解析法（簡單了解）風(fēng)險(xiǎn)解析法，也稱風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分解法,它將一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)分解為若干子系統(tǒng)，通過對(duì)子系統(tǒng)的分析進(jìn)而把握整個(gè)系統(tǒng)的特征。市場風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)解析如P406圖13-5。（一）風(fēng)險(xiǎn)解析法（簡單了解）風(fēng)險(xiǎn)解析法，也稱風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分解法63（二）專家調(diào)查法概念：專家調(diào)查法是基于專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和直覺，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)的分析方法。適用范圍：它適用于風(fēng)險(xiǎn)分析的全過程。注意：采用專家調(diào)查法時(shí)，專家應(yīng)有合理的規(guī)模，人數(shù)一般應(yīng)在10－20位左右。專家的人數(shù)取決于項(xiàng)目的特點(diǎn)、規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)而定，沒有絕對(duì)規(guī)定。專家調(diào)查法有很多，其中頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表是最常用的幾種方法。（二）專家調(diào)查法概念：專家調(diào)查法是基于專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和直641．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表（教材407頁表13-4）主要定性描述風(fēng)險(xiǎn)的來源與類型、風(fēng)險(xiǎn)特征、對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響等。2．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表（教材407頁表13-5）是一種規(guī)范化的定性風(fēng)險(xiǎn)分析工具，具有系統(tǒng)、全面、簡單、快捷、高效等優(yōu)點(diǎn)。

注意：對(duì)照檢查表的設(shè)計(jì)和確定是建立在眾多類似項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的，需要大量類似項(xiàng)目的數(shù)據(jù)。而對(duì)于新的項(xiàng)目或完全不同環(huán)境下的項(xiàng)目，則難以適應(yīng)。3．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表（教材408頁表13-6）通過專家憑借經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后將各位專家的意見歸集起來。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表通常重在說明。

注意：說明中應(yīng)對(duì)程度判定的理由進(jìn)行描述，并盡可能明確最悲觀值（或最悲觀情況）及其發(fā)生的可能性。1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表（教材407頁表13-4）65（三）風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)1．客觀概率估計(jì)客觀概率估計(jì)法最大的缺點(diǎn)是需要足夠的信息，但通常是不可得的。

注意：客觀概率只能用于完全可重復(fù)事件，因而并不適用于大部分現(xiàn)實(shí)事件。2．主觀概率估計(jì)主觀概率估計(jì)：基于經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)或類似事件比較的專家推斷概率。

注意：當(dāng)有效統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足或是不可能進(jìn)行試驗(yàn)時(shí)，主觀概率是唯一選擇。（三）風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)1．客觀概率估計(jì)663．風(fēng)險(xiǎn)概率分布（1）離散型概率分布。輸入變量可能值是有限個(gè)數(shù)。各種狀態(tài)的概率取值之和等于1，它適用于變量取值個(gè)數(shù)不多的輸入變量。（2）連續(xù)型概率分布，輸入變量的取值充滿一個(gè)區(qū)間。常用的連續(xù)概率分布如下表13-11所示：3．風(fēng)險(xiǎn)概率分布67不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析ppt課件684．風(fēng)險(xiǎn)概率分析指標(biāo)描述風(fēng)險(xiǎn)概率分布的指標(biāo)主要有期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)等。（1）期望值概念：期望值是風(fēng)險(xiǎn)變量的加權(quán)平均值。

離散型風(fēng)險(xiǎn)變量，期望值為

等概率的離散隨機(jī)變量期望值為4．風(fēng)險(xiǎn)概率分析指標(biāo)描述風(fēng)險(xiǎn)概率分布的指標(biāo)主要有期望69（2）方差和標(biāo)準(zhǔn)差概念：方差和標(biāo)準(zhǔn)差都是是描述風(fēng)險(xiǎn)變量偏離期望值程度的絕對(duì)指標(biāo)。計(jì)算公式：方差：離散變量方差S2為對(duì)于等概率的離散隨機(jī)變量，標(biāo)準(zhǔn)差為 當(dāng)n足夠大（通常n大于30）時(shí)，可以近似為 標(biāo)準(zhǔn)差：方差的平方根，計(jì)為S。（2）方差和標(biāo)準(zhǔn)差概念：方差和標(biāo)準(zhǔn)差都是是描述風(fēng)險(xiǎn)變70（3）離散系數(shù)概念：離散系數(shù)是描述風(fēng)險(xiǎn)變量偏離期望值的離散程度的相對(duì)指標(biāo)，計(jì)為：

計(jì)算公式：（3）離散系數(shù)概念：離散系數(shù)是描述風(fēng)險(xiǎn)變量偏離期望值71【例題13】某項(xiàng)目產(chǎn)品售價(jià)服從正態(tài)分布，專家對(duì)價(jià)格的范圍及在該范圍內(nèi)的概率進(jìn)行估計(jì)如下表13-14所示，則專家估計(jì)的產(chǎn)品售價(jià)的離散系數(shù)為（） A0.113B0.092 C0.122D0.0045表13－14專家調(diào)查結(jié)果表專家期望值范圍范圍內(nèi)概率（%）110080～12090【例題13】某項(xiàng)目產(chǎn)品售價(jià)服從正態(tài)分布，專家對(duì)價(jià)格的范圍及在72【解答】因?yàn)楫a(chǎn)品售價(jià)的期望值為100，有(X-100)/σ~N(0,1)。專家認(rèn)為價(jià)格在80～120范圍內(nèi)的概率為90%，正態(tài)分布是對(duì)稱分布，即價(jià)格小于120元的累計(jì)概率為0.95。見圖13－8?！窘獯稹恳?yàn)楫a(chǎn)品售價(jià)的期望值為100，有(X-100)/σ73查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的分布函數(shù)表（見考試參考用書附表4），對(duì)應(yīng)0.95概率的x值在1.65與1.64之間，取中間值1.645。因此，（120-100）/σ＝1.645，即σ＝20/1.645=12.2產(chǎn)品售價(jià)的離散系數(shù)=σ/=12.2/100=0.122【答案】C查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的分布函數(shù)表（見考試參考用書附表4），74（四）概率樹分析

概念：概率分析是借助現(xiàn)代計(jì)算技術(shù)，運(yùn)用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理進(jìn)行概率分析，求得風(fēng)險(xiǎn)因素取值的概率分布，并計(jì)算期望值、方差或標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)，表明項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。（四）概率樹分析概念：概率分析是借助現(xiàn)代計(jì)算技術(shù)，運(yùn)75適用范圍：概率分析的理論計(jì)算法一般只使用于服從離散分布的輸入與輸出變量。當(dāng)輸入變量數(shù)和每個(gè)變量可取的狀態(tài)數(shù)較多（大于3個(gè)）時(shí)，一般不適于使用理論分析方法。若各輸入變量之間不是獨(dú)立，而存在相互關(guān)聯(lián)時(shí)，也不適用這種方法。適用范圍：76【例題15】某項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)變量有兩個(gè)，產(chǎn)品價(jià)格和主要原材料價(jià)格。經(jīng)調(diào)查，每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量有三種狀態(tài)，其概率分布如表13－16，依照計(jì)算值計(jì)算的項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為14.8%，基準(zhǔn)收益率為12%。產(chǎn)品價(jià)格上漲或下降20%將使財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率上升或下降3.4%，主要原材料價(jià)格上漲或下降20%將使財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率減少或增加2.8%，則項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率的概率為（） A0.49B0.98 C0.56D0.91【例題15】某項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)變量有兩個(gè)，產(chǎn)品價(jià)格和主要原材料77表13－16主要風(fēng)險(xiǎn)因素及概率表13－16主要風(fēng)險(xiǎn)因素及概率78【解析】由每個(gè)變量組成的凈現(xiàn)值的概率樹分布如下圖13-9所示，+3.4%14.8%-2.8%-3.4%+2.8%【解析】由每個(gè)變量組成的凈現(xiàn)值的概率樹分布如下圖13-9所示79第一種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.6*0.5=0.3,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%+3.4%-2.8%=15.4%>12%第二種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.6*0.4=0.24,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%+3.4%=18.2%>12%第三種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.6*0.1=0.06,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%+3.4%+2.8%=21%>12%第四種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.3*0.5=0.15,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%-2.8%=12%第五種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.3*0.4=0.12,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%>12%【解析】第一種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.6*0.5=0.3,對(duì)應(yīng)的80第六種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.3*0.1=0.03,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%+2.8%=17.6%>12%第七種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.1*0.5=0.05,對(duì)應(yīng)內(nèi)部收益率為14.8%-3.4%-2.8%=18.6%<12%第八種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.1*0.4=0.04,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%-3.4%=11.4%<12%第九種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.1*0.1=0.01,對(duì)應(yīng)內(nèi)部收益率為14.8%-3.4%+2.8%=14.2%>12%項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率12%的概率=0.3+0.24+0.06+0.15+0.12+0.03+0.01=0.91【答案】D【解析】第六種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.3*0.1=0.03,對(duì)應(yīng)81（五）蒙特卡洛模擬使用條件：當(dāng)在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中輸入的隨機(jī)變量個(gè)數(shù)多于三個(gè)，每個(gè)輸入變量可能出現(xiàn)三個(gè)以上以至無限多種狀態(tài)時(shí)（如連續(xù)隨機(jī)變量），必須采用蒙特卡洛模擬技術(shù)。1．蒙特卡洛模擬的程序（十步，簡單了解）2．應(yīng)用蒙特卡洛模擬法時(shí)應(yīng)注意的問題（1）在運(yùn)用蒙特卡洛模擬法時(shí)，假設(shè)輸入變量之間是相互獨(dú)立的，在風(fēng)險(xiǎn)分析中會(huì)遇到輸入變量的分解程度問題。（2）蒙特卡洛法的模擬次數(shù)。從理論上講，模擬次數(shù)越多越正確，但實(shí)際上一般應(yīng)在200~500次之間為宜。（五）蒙特卡洛模擬使用條件：82（六）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)的方法中，最常用、最簡單的分析方法是通過調(diào)查專家的意見，獲得風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重和發(fā)生概率，進(jìn)而獲得項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)程度。其步驟主要包括：1．建立風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表。2．判斷風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。3．確定每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。4．計(jì)算每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)。5．最后將風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表中全部風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)相加，得出整個(gè)項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，分值越高，項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)越大。（六）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)的方法中，最常用、最83五、常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（四種）風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)五、常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（四種）風(fēng)險(xiǎn)回避84風(fēng)險(xiǎn)回避

—徹底規(guī)避，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來源。對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言：（1）意味著提出推遲或否決項(xiàng)目的建議。（2）通過信息反饋徹底改變原方案。風(fēng)險(xiǎn)回避一般適用于以下兩種情況：可能造成相當(dāng)大的損失，且發(fā)生頻率較高；其它風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策防范風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂貴，得不償失。注意：風(fēng)險(xiǎn)回避對(duì)策的采用一般都是很慎重的，只有在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的存在與發(fā)生，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的嚴(yán)重性有把握的情況下才有積極意義。風(fēng)險(xiǎn)回避—徹底規(guī)避，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來源。85風(fēng)險(xiǎn)控制—絕大部分項(xiàng)目應(yīng)用的主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言：可行性研究過程中所做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究提出的風(fēng)險(xiǎn)控制措施運(yùn)用于方案的再設(shè)計(jì)；可行性研究完成之時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究可針對(duì)決策、設(shè)計(jì)和實(shí)施階段提出不同的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以防患于未然。風(fēng)險(xiǎn)控制措施必須針對(duì)項(xiàng)目具體情況提出，既可以是項(xiàng)目內(nèi)部采取的技術(shù)措施、工程措施和管理措施等，也可以采取向外分散的方式來減少項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制—絕大部分項(xiàng)目應(yīng)用的主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策86風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移——將項(xiàng)目業(yè)主可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，以避免風(fēng)險(xiǎn)損失的一種方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)有兩種方式：將風(fēng)險(xiǎn)源轉(zhuǎn)移出去，就投資項(xiàng)目而言，這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式是風(fēng)險(xiǎn)回避的一種特殊形式。

只把部分或全部風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移出去，細(xì)分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移87風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)——將風(fēng)險(xiǎn)損失留給項(xiàng)目業(yè)主自己承擔(dān)。適用于兩種情況：已知有風(fēng)險(xiǎn)但由于可能獲利而需要冒險(xiǎn)時(shí)，必須保留和承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)；已知有風(fēng)險(xiǎn)，但若采取某種風(fēng)險(xiǎn)措施，其費(fèi)用支出會(huì)大于自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的損失時(shí)，常常主動(dòng)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)88本章總結(jié)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析盈虧平衡分析風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)概率樹分析蒙特卡洛模擬不確定性分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容

投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策本章總結(jié)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析盈虧平衡分89、書籍是全世界的營養(yǎng)品。生活里沒有書籍，就好像沒有陽光；智慧里沒有書籍，就好像鳥兒沒有翅膀莎士比亞

2、書籍使人變得思想奔放。革拉特珂夫

3、書籍是造就靈魂的工具雨果

4、經(jīng)驗(yàn)豐富的人讀書用兩只眼睛，一只眼睛看到紙面上的話，另一只眼睛看到紙的背面。歌德

5、我撲在書籍上，就好像饑餓的人撲在面包上。高爾基

6、書籍是巨大的力量。列寧

7、書人類發(fā)出的最美妙的聲音。萊文

8、生活在我們這個(gè)世界里，不讀書就完全不可能了解人。高爾基

9、黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲。顏真卿

10、書是良藥，善讀之可以醫(yī)愚。劉向

11、讀書破萬卷，下筆如有神。杜甫

12、在你渴望時(shí)，它前來給予詳細(xì)指教，但是從不糾纏不休。比切

13、書籍是少年的食物，它使老年人快樂，也是繁榮的裝飾和危難的避難所，慰人心靈。在家庭成為快樂的種子，在外也不致成為障礙物，但在旅行之際，卻是夜間的伴侶西塞羅

14、過去一切時(shí)代的精華盡在書中。卡萊爾

15、書籍并不是沒有生命的東西，它包藏著一種生命的潛力，與作者同樣地活躍。不僅如此，它還像一個(gè)寶瓶，把作者生機(jī)勃勃的智慧中最純凈的精華保存起來彌爾頓

16、每一本書都是一個(gè)用黑字印在白紙上的靈魂，只要我的眼睛、我的理智接觸了它，它就活起來了。高爾基

17、讀一本好書，就是和許多高尚的人談話。笛卡爾

18、讀書之于頭腦，好比運(yùn)動(dòng)之于身體。愛迪生

19、書籍乃世人積累智慧之長明燈寇第斯

20、光陰給我們經(jīng)驗(yàn)，讀書給我們知識(shí)。奧斯特洛夫斯基

21、讀書有三到，謂心到，眼到，口到。朱熹

22、書籍是青年人不可分離的生命伴侶和導(dǎo)師。高爾基

23、和書籍生活在一起，永遠(yuǎn)不會(huì)嘆氣。羅曼羅蘭

24、書籍是最好的朋友。當(dāng)生活中遇到任何困難的時(shí)候，你都可以向它求助，它永遠(yuǎn)不會(huì)背棄你都德

25、書籍通過心靈觀察世界的窗口。住宅里沒有書，猶如房間沒有窗戶。威爾遜

26、讀一本好書，象交了一個(gè)益友。臧克家

27、讀萬卷書，行萬里路。劉彝

15)時(shí)間一天天過去，有時(shí)覺得它漫長難熬，有時(shí)卻又感到那么短促;有時(shí)愉快幸福，有時(shí)又悲傷惆悵。一天與一天不同，一日和一日有別，仿佛一晝夜之間也有春夏秋冬之分。;;阿;巴巴耶娃16)世界上最快而又最慢，最長而又最短，最平凡而又最珍貴，最容易被人忽視，而又最令人后悔的就是時(shí)間。;;高爾基17)在人類生活中，時(shí)間剎那而過，它的本體是處于一個(gè)流動(dòng)狀態(tài)中，知覺是昏鈍的，整個(gè)肉體的構(gòu)成是易腐朽的，靈魂是一個(gè)疾轉(zhuǎn)之物，運(yùn)氣是很難預(yù)料的，名望是缺乏見識(shí)的東西。;;馬爾庫;奧勒留18)時(shí)間就是金錢，而且對(duì)用它來計(jì)算利益的人來說，是一筆巨大的金額。;;狄更斯19)時(shí)間會(huì)刺破青春表面的彩飾，會(huì)在美人的額上掘深溝淺槽;會(huì)吃掉稀世之珍!天生麗質(zhì)，什么都逃不過他那橫掃的鐮刀。;;莎士比亞20)浪費(fèi)別人的時(shí)間等于是謀財(cái)害命，浪費(fèi)自己的時(shí)間等于是慢性自殺。;;列寧關(guān)于描寫時(shí)間的名人名言1)時(shí)間是衡量事業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。;;培根2)生命是短促的，然而盡管如此，人們還是有時(shí)間講究禮儀。;;愛獻(xiàn)生3)歷史孕育了真理，它能和時(shí)間抗衡