從政策底到市場(chǎng)底等待破局

索引索引內(nèi)容目錄一、策略：從政策底到市場(chǎng)底，等待破局 4二、電新：天宜上佳 5三、非銀：中信證券 6四、軍工：西部超導(dǎo) 7五、計(jì)算機(jī)：神州數(shù)碼 8六、電子：奧來(lái)德 9七、傳媒：分眾傳媒 10八、化工：三美股份 九、醫(yī)藥：東阿阿膠 12十、商社：潮宏基 13十一、農(nóng)業(yè)：唐人神 14圖表目錄圖1：西部證券9月金股組合 39月金股組合推薦如下：天宜上佳（電新（非銀、西部超導(dǎo)（電子化工（、（農(nóng)業(yè)。圖1：9月金股組合西部證券·9月金股組合行業(yè)股票代碼個(gè)股名稱盈利預(yù)測(cè)(EPS)（元）PE（倍）2023行業(yè)平均PE（倍）收盤價(jià)（元）市值（億元）流通市值（億元）2022A2023E2024E2023E2024E電新688033.SH天宜上佳0.370.801.2221.9314.3620.0317.499874非銀600030.SH中信證券1.421.651.8913.7011.9518.6022.563,1312,046軍工688122.SH西部超導(dǎo)2.332.132.7121.8717.1718.5246.47302203計(jì)算機(jī)000034.SZ神州數(shù)碼1.571.842.1817.9015.0815.7632.87220144電子688378.SH奧來(lái)德1.101.261.9333.8622.02114.7742.576336傳媒002027.SZ分眾傳媒0.190.340.4222.8318.6955.097.761,121755化工603379.SH三美股份0.800.871.4435.2021.2096.4630.6218769醫(yī)藥000423.SZ東阿阿膠1.211.631.9931.5825.7543.0051.35331223商社002345.SZ潮宏基0.220.450.5613.8111.2024.006.235533農(nóng)業(yè)002567.SZ唐人神0.11-0.040.78-8.3225.806.469073Wind，西部證券研發(fā)中心（數(shù)據(jù)均以本幣計(jì)算，盈利預(yù)測(cè)為WIND一致預(yù)期，數(shù)據(jù)截至8月30日收盤）一、策略：從政策底到市場(chǎng)底，等待破局87月20223.0818827IPO1-715.5%，降幅逐月收窄；二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與中報(bào)業(yè)績(jī)反映二季度盈利進(jìn)一步確立盈利底，后續(xù)庫(kù)存周期的變化有望夯實(shí)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能。ROE為矛，PB為盾，等待破局。隨著市場(chǎng)情緒充分釋放，人民幣匯率趨穩(wěn)，外資流出壓力緩解，雖然中報(bào)整體偏弱，但是隨著預(yù)期的充分反應(yīng)，市場(chǎng)有望在中報(bào)披露期結(jié)束后迎順周期資產(chǎn)：風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。分析師：易斌二、電新：天宜上佳投資邏輯：130/2243、鋰電負(fù)極：鋰電領(lǐng)域有望復(fù)刻光伏領(lǐng)域發(fā)展趨勢(shì)，碳碳材料憑借優(yōu)異性能對(duì)石墨熱場(chǎng)開(kāi)展替代，面對(duì)百億藍(lán)海市場(chǎng)從0到1再出發(fā)。短期邏輯：1、熱場(chǎng)價(jià)格觸底，二線廠商產(chǎn)能出清。2、下游新能源汽車廠商展開(kāi)碳陶盤定點(diǎn)。3、負(fù)極材料廠商降本增效需求，采購(gòu)碳碳負(fù)極熱場(chǎng)。中期邏輯：光伏熱場(chǎng)季度招標(biāo)量；下游新能源汽車廠商的碳陶盤定點(diǎn)。長(zhǎng)期邏輯：1、石英坩堝規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)28萬(wàn)只。2、鋰電負(fù)極熱場(chǎng)+碳陶盤出貨有望0-1放量，雙百億藍(lán)海市場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電負(fù)極熱場(chǎng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證不及預(yù)期；下游新能源車車規(guī)認(rèn)證不及預(yù)期。分析師：楊敬梅三、非銀：中信證券投資邏輯：以全面注冊(cè)制為代表的資本市場(chǎng)改革以及差異化監(jiān)管思路的引導(dǎo)將推動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)短期邏輯：ROE的提升。中期邏輯：長(zhǎng)期邏輯：機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)有望驅(qū)動(dòng)公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)市占率提升；全面注冊(cè)制有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司投行龍頭地位。政策推進(jìn)不及預(yù)期。分析師：羅鉆輝四、軍工：西部超導(dǎo)投資邏輯：12、民用超導(dǎo)材料：下游應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花，除傳統(tǒng)醫(yī)療、基建行業(yè)外，目前五代單晶爐需要配備超導(dǎo)模塊，將大力拉動(dòng)超導(dǎo)線材需求。短期邏輯：中期邏輯：公司高溫合金業(yè)務(wù)在軍方的放量供應(yīng)，以及超導(dǎo)線材在高端領(lǐng)域的應(yīng)用放量，將帶來(lái)公司綜合利潤(rùn)的明顯提振。長(zhǎng)期邏輯：在技術(shù)層面具備行業(yè)稀缺性，因此，我們認(rèn)為西部超導(dǎo)未來(lái)市值長(zhǎng)期將進(jìn)一步擴(kuò)張。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)建不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；成本原材料（小顆粒海綿鈦、鎳）漲價(jià)；下游采購(gòu)降價(jià)。分析師：楊雨南五、計(jì)算機(jī)：神州數(shù)碼投資邏輯：1、軟硬件國(guó)產(chǎn)化發(fā)展迫在眉睫，政策態(tài)度積極；2、AI浪潮洶涌，算力需求持續(xù)，數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速；3、企業(yè)上云需求旺盛。短期邏輯：1、黨政信創(chuàng)預(yù)期回溫，下半年采購(gòu)支出有望提高；2、行業(yè)信創(chuàng)進(jìn)展已經(jīng)位于右側(cè)，與行業(yè)數(shù)字化發(fā)展需求共振；3、華為與中國(guó)電子合作共建生態(tài)，利好鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈公司。中期邏輯：公司自主品牌業(yè)務(wù)增速、信創(chuàng)服務(wù)器出貨量。長(zhǎng)期邏輯：/500/60%即30020%400風(fēng)險(xiǎn)提示：云服務(wù)推廣不及預(yù)期；芯片價(jià)格波動(dòng)。分析師：邢開(kāi)允六、電子：奧來(lái)德投資邏輯：1、RGB等OLED發(fā)光材料本土化替代成長(zhǎng)空間明確。2、TFE封裝材料新客戶導(dǎo)入順利。3、8.5代蒸發(fā)源與鈣鈦礦蒸鍍機(jī)研發(fā)順利推進(jìn)。短期邏輯：材料收入和盈利能力逐季度提升。中期邏輯：長(zhǎng)期邏輯：8.5代AMOLED風(fēng)險(xiǎn)提示：與面板廠的合作開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；海外壟斷企業(yè)在特殊的專利布局上展開(kāi)限制與訴訟。分析師：王凌濤七、傳媒：分眾傳媒投資邏輯：AI/1Q232Q23短期邏輯：H317/。7-84Q中期邏輯：12長(zhǎng)期邏輯：2018-2019風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；政策風(fēng)險(xiǎn)；廣告主投放不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。分析師：李艷麗八、化工：三美股份投資邏輯：1、三代制冷劑行業(yè)供需格局優(yōu)化，24年預(yù)期出現(xiàn)供需缺口，價(jià)格上行。2、含氟新材料處于行業(yè)擴(kuò)張期，價(jià)格利潤(rùn)下行，產(chǎn)業(yè)鏈一體化、技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)較有優(yōu)勢(shì)。短期邏輯：月底配額政策公示，帶動(dòng)廠商提價(jià)。中長(zhǎng)期邏輯：24年后制冷劑價(jià)格上漲彈性較高。風(fēng)險(xiǎn)提示：配額政策供給端削減不及預(yù)期；Q4下游需求疲弱，廠商提價(jià)空間小或者難以消化漲幅。分析師：黃侃九、醫(yī)藥：東阿阿膠投資邏輯：120192、疫后，消費(fèi)者保健意識(shí)增強(qiáng)，中藥滋補(bǔ)品需求提升。3、中成藥集采陸續(xù)開(kāi)展，院外市場(chǎng)扮演集采避風(fēng)港。4、隨著“中特估”的提出，國(guó)有企業(yè)內(nèi)部考核要求提高，放業(yè)績(jī)需求提升。短期邏輯：1、風(fēng)險(xiǎn)基本出清，渠道庫(kù)存清理已完成，驢養(yǎng)殖業(yè)務(wù)采用輕資產(chǎn)模式。23、布局新渠道，例如抖音等。中期邏輯：公司現(xiàn)金充裕，將持續(xù)尋找補(bǔ)益類產(chǎn)品有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，在合適時(shí)機(jī)進(jìn)行收購(gòu)，擴(kuò)充產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)互贏。長(zhǎng)期邏輯：1、公司除阿膠漿外其他產(chǎn)品均不在醫(yī)保中，在院內(nèi)銷售極少，公司產(chǎn)品幾乎不受集采影響。2、線上渠道與新產(chǎn)品持續(xù)帶動(dòng)收入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：出現(xiàn)類似“水煮驢皮”的負(fù)面報(bào)道，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。分析師：吳天昊十、商社：潮宏基投資邏輯：1、黃金產(chǎn)品景氣度延續(xù)，鑲嵌弱復(fù)蘇；2、今年存在價(jià)格戰(zhàn)愈演愈劇烈的趨勢(shì)，短期對(duì)于頭部品牌產(chǎn)生一定壓力；3、行業(yè)周期已經(jīng)進(jìn)入3.0階段，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和審美將是品牌穿越周期的關(guān)鍵。短期邏輯：毛利率波動(dòng)趨于穩(wěn)定、利潤(rùn)增速上行、門店超預(yù)期落地。中期邏輯：珠寶行業(yè)整體進(jìn)入成熟的存量競(jìng)爭(zhēng)周期。隨著產(chǎn)業(yè)進(jìn)入以產(chǎn)品為核心的競(jìng)爭(zhēng)階段，以優(yōu)異的設(shè)計(jì)和審美贏得用戶心智和積累品牌資產(chǎn)的品牌有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。風(fēng)險(xiǎn)