投資理財基金投資

基金投資入門基金也瘋狂。2007年春，一個基金熱購浪潮再次讓人震驚，居然有人半夜排隊購買。神化般的傳說，讓人不敢嘲笑。的確，基金作為最主流的投資品種已經(jīng)深入人心，畢竟相比其它投資工具，基金也絕對是離普通人最近的一種。戲說基金2001深藏閨中無人識2002酒香也怕巷子深2003猶琵琶半遮面2004千呼萬喚始出來2005東方漸露一絲白2006輕舟已過萬重山2007風光無限再險峰5月30置于死地而后生6月5車到山前疑無路6月7柳暗花明又一村樹立正確的理財觀念(1)基金具有集合理財,專業(yè)管理,組合投資,分散風險的優(yōu)勢和特點。隨著我國上市公司股權分置改革,證券公司綜合治理,清理大股東資金占用和上市公司違規(guī)擔保等基礎性制度建設的順利推進．證券市場的深層次矛盾和結(jié)構性問題逐步得到解決，市場效率得以提高，基金業(yè)保持了快速健康發(fā)展的良好勢頭。樹立正確的理財觀念(2)中國證監(jiān)會在促進基金業(yè)發(fā)展的同時加強嚴格監(jiān)管,努力夯實行業(yè)發(fā)展基礎。通過完善法規(guī)體系,強化日常監(jiān)管，積極推動創(chuàng)新，穩(wěn)步擴大開放等措施．基金業(yè)初步形成了多元競爭格局，基金管理公司的競爭力不斷提升，基金規(guī)模不斷擴大．給投資者提供了一個很好地進入證券市場,分享我國經(jīng)濟增長的方式。樹立正確的理財觀念(3)但是基金給投資者帶來的高額回報．也使一些投資者忽視了基金背后的投資風險．把預防性儲蓄也投資到高風險的資本市場中,有的甚至以住房等為抵押貸款購買基金．這就給基金市場的健康穩(wěn)定發(fā)展帶來了很大的隱憂。很多新入市的投資者看到2006年基金獲得巨大收益的同時往往忽略了2006年取得收益的投資者．其中相當多的是在2004年和2005年甚至更早時間入市的,他們曾經(jīng)經(jīng)歷了相當長時間投資損失帶來的痛苦和煎熬。樹立正確的理財觀念(4)因此,新入市的基金投資者定要樹立正確的理財觀念，了解基金，了解自己，了解市場，了解歷史，了解基金管理公司，做明白的基金投資者。認識基金

你了解基金嗎?

你知道的基金有多少種?(現(xiàn)場調(diào)查)

眼花繚亂的基金產(chǎn)品你了解嗎？

它們具有什麼風險與收益特征呢？

開放式基金、封閉式基金、股票基金、債券基金、成長型基金、價值型基金、平衡型基金、指數(shù)型基金、ETF基金、LOF基金

認識基金——基金的定義

基金(這里指證券投資基金)是指通過發(fā)售基金份額．將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產(chǎn)．由基金托管人托管．基金管理人管理以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享風險共擔的集合投資方式(見下圖)。通俗地說，證券投資基金是通過匯集眾多投資者的資金，交給銀行保管，由專業(yè)的基金管理公司負責投資于股票和債券等證券，以實現(xiàn)保值增值目的的一種投資工具。

認識基金——基金的當事人（1）基金投資人基金管理人基金托管人認識基金——基金的當事人（2）1、基金投資者基金投資者即基金份額持有人，是基金的出資人，基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人。按照《中華人民共和國證券投資基金法》(以下簡稱《證券投資基金法》)的規(guī)定我國基金投資者享有以下權利：分享基金財產(chǎn)收益．參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)，依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額，依據(jù)規(guī)定要求召開基金份額持有人大會，對基金份額持有人大會審議事項行使表決權，查閱或者復制概況披露的基金信息資料，對基金管理人，基金托管人，基金份額發(fā)售機構損害其合法權益的行為依法提出訴訟。認識基金——基金的當事人（3）2、基金管理人基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主要職責就是按照基金合同的約定，負責基金資產(chǎn)的投資運作，在風險控制的基礎上為基金投資者爭取最大的投資收益。基金管理人在基金運作中具有核心作用，基金產(chǎn)品的設計，基金份額的銷售與注冊登記，基金資產(chǎn)的管理等重要職能多半都要由基金管理人或基金管理人選定的其他服務機構承擔。

在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。認識基金——基金的當事人（4）3、基金托管人基金托管人是依據(jù)基金運行中“管理與保管分開”的原則，對基金管理人進行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機構。《證券投資基金法》規(guī)定．基金資產(chǎn)必須由獨立于基金管理人的基金托管人保管從而使得基金托管人成為基金的當事人之一

。基金托管人的職責主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管，基金資金清算，會計復核以及對基金投資運作的監(jiān)督等方面。

在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任。認識基金——基金的特點（1）1．集合理財，專業(yè)管理?；饘⒈姸嗤顿Y者的資金集中起來．委托基金管理人進行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財?shù)奶攸c。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，降低投資成本?；鹩苫鸸芾砣诉M行投資管理和運作?；鸸芾砣艘话銚碛写罅康膶I(yè)投資研究人員和強大的信息網(wǎng)絡，能夠更好地對證券市場進行全方位的動態(tài)跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務。認識基金——基金的特點（2）2、組合投資，分散風險。為降低投資風險．我國《證券投資基金法》規(guī)定，基金必須以組合投資的方式進行基金的投資運作，從而使“組合投資，分散風險”成為基金的一大特色。中小投資者由于資金量小．一般無法通過購買不同的股票分散投資風險?；鹜ǔ徺I幾十種甚至上百種股票，投資者購買基金就相當于用很少的資金購買了一攬子股票．某些股票下跌造成的損失可以用其他股票上漲的盈利來彌補。因此可以充分享受到組合投資分散風險的好處。認識基金——基金的特點（3）3、利益共享，風險共擔?；鹜顿Y者是基金的所有者，基金投資人共擔風險共享收益?；鹜顿Y收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據(jù)各投資者所持有的基金份額比例進行分配。為基金提供服務的基金托管人，基金管理人只能按規(guī)定收取定的托管費，管理費，并不參與基金收益的分配。認識基金——基金的特點（4）4、嚴格監(jiān)管，信息透明。為切實保護投資者的利益，增強投資者對基金投資的信心，中國證監(jiān)會對基金業(yè)實行比較嚴格的監(jiān)管，對各種有損投資者利益的行為進行嚴厲的打擊，并強制基金進行較為充分的信息披露。在這種情況下，嚴格監(jiān)管與信息透明也就成為基金的個顯著特點。認識基金——基金的特點（5）5、獨立托管，保障安全?；鸸芾砣素撠熁鸬耐顿Y操作，本身并不經(jīng)手基金財產(chǎn)的保管?；鹭敭a(chǎn)的保管由獨立于基金管理人的基金托管人負責。這種相互制約相互監(jiān)督的制衡機制對投資者的利益提供了重要的保護。基金與股票、債券的區(qū)別股票債券基金反映的經(jīng)濟關系不同所有權關系。一種所有權憑證，投資者購買后就成為該公司的股東。債權債務關系。一種債權憑證。投資者購買后就成為該公司的債權人。信托關系，一種受益憑證。投資者購買基金份額后就成為其基金受益人。所籌資金的投向不同直接投資工具，所籌資金主要投向?qū)崢I(yè)領域直接投資工具，所籌資金主要投向?qū)崢I(yè)領域間接投資工具，所籌資金主要投向有價證券等金融工具投資收益與風險大小不同高風險高收益低風險低收益風險相對適中收益相對穩(wěn)定基金與銀行儲蓄存款的區(qū)別銀行儲蓄存款基金性質(zhì)不同表現(xiàn)為銀行的負債是一種信用憑證，銀行對存款者負有法定的保本付息責任一種受益憑證，基金財產(chǎn)獨立基金于管理人?；鸸芾砣酥皇谴嫱顿Y者管理資金，并不承擔投資損失風險風險與收益特性不同銀行存款利率相對固定，投資者損失本金的可能性很小，投資比較安全基金收益具有一定的被動性，投資風險相對較大信息披露要求不同銀行吸收存款后，不需要向存款人披露資金的運用情況基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運作情況認識基金——基金分類（1）按照基金運作方式的不同，分為開放式基金和封閉式基金。按照資產(chǎn)配置比例的不同，分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金。按照投資目標的不同，分為成長型基金、價值型基金和平衡型基金。按照投資理念的不同，分為主動型基金和被動（指數(shù)）型基金。按照組織形式的不同，可分為公司型基金和契約型基金。特殊類型基金

傘型基金保本基金交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與上市開放式指數(shù)基金（LOF）

認識基金——基金分類與特征（1）

封閉式基金指發(fā)行總額事先確定，基金規(guī)?？倲?shù)不變、基金上市后投資者通過證券市場(一般是交易所)轉(zhuǎn)讓、買賣的，但不得申請贖回的一種基金運作方式。

開放式基金是發(fā)行總額不固定、積極內(nèi)規(guī)模隨時增減、投資者可以按基金凈值在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購和贖回的一種基金運作方式。開放式基金和封閉式基金的區(qū)別封閉式基金開放式基金期限不同一般都有一個固定的存續(xù)期我國的封閉式基金存續(xù)期大多在15年

左右一般沒有期限份額限制不同基金份額固定,在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認可不能增減規(guī)模不固定投資者可隨時提出申購或贖回申請基金份額會隨之增加或減少交易場所不同募集后只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣交易在投資者之間完成投資者可向基金管理公司或其銷售代理提出申購或贖回申請,交易在投資者與基金管理公司之間完成價格形成方式不同主要受二級市場供求關系的影響當需求旺盛時交易價格會超過基金份額凈值而出現(xiàn)溢價交易現(xiàn)象反之則出現(xiàn)折價交易現(xiàn)象買賣價格以基金份額凈值為基礎,不受供求關系的影響開放式基金和封閉式基金的區(qū)別封閉式基金開放式基金激勵約束機制與投資策略不同封閉期內(nèi),不管表現(xiàn)如何,投資者都無法贖回投資,因而基金經(jīng)理不會在經(jīng)營上面臨直接的壓力,可以根據(jù)預先設定的投資計劃進行長期投資和全額投資,并將基金資產(chǎn)投資于流動性較差的證券上,這在一定程序上有利于基金長期業(yè)績的提高業(yè)績表現(xiàn)好則會吸引新的投資,基金管理公司的管理費收人也隨之增加，反之則面臨贖回的壓力,因此與封閉式基金相比能提供更好的激勵約束機制,但另一方面,由于份額不固定,不時要滿足基金贖回的要求,開放式基金必須保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn),并高度重視基金資產(chǎn)的流動性,在這一定程度上會給基金的長期經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。認識基金——基金分類與特征（2）根據(jù)中國證監(jiān)會基金類別的分類標準：

60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的，為混合基金。

股票基金主要面臨系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險以及主動操作風險。系統(tǒng)性風險即市場風險，是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。系統(tǒng)性風險包括政策風險、經(jīng)濟周期性波動風險、利風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除因此又被稱為不可分散風險。非系統(tǒng)性風險是指個別證券特有的風險．包括企業(yè)的信用風險經(jīng)營風險、財務風險等。非系統(tǒng)性風險可以通過分散投資加以規(guī)避．因此又被稱為可分散風險。主動操作風險是指由于基金經(jīng)理主動性的操作行為而導致的風險，如基金經(jīng)理不適當?shù)貙δ骋恍袠I(yè)或個股的集中投資給基金帶來的風險。股票基金通過分散投資可以降低個股投資的非系統(tǒng)性風險，但卻不能回避系統(tǒng)性投資風險。而操作風險則因基金不同差別很大。

債券基金和貨幣市場基金都會面臨利率風險、信用風險、提前贖回風險以及通貨膨脹風險。利率風險是指利率變動給債券價格帶來的險。債券的價格與市場利率變動密切相關．且呈反方向變動。當市場利率上升時．大部分債券的價格會下降．當市場利率降低時．債券的價格通常會上升。信用風險是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息與到期歸還本金的風險。由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券投資組合的平均剩余期限不得超過180天．實際上貨幣市場基金的風險相對比較低。

混合基金的風險主要取決于股票與債券配置的比例大小。一般而言偏股型基金的風險較高，但預期收益率也較高．偏債型基金的風險較低．預期收益率也較低，股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。

成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金。主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。

價值型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標的基金．主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。收益型基金投資對象歷史分紅記錄不錯，收益型基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資者。

平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是把資產(chǎn)總額的25%至50%投資于債券，其余的投資于普通股。一般而言成長型基金的風險大收益高，收入型基金的風險小，收益也較低；平衡型基金的風險收益則介于成長型基金與收入型基金之間。成長型基金的投資風格旨在挑選盈利增長優(yōu)于平均水平，并具備增值潛力的公司。成長型的重點并不著眼于股票的現(xiàn)價，而是預期未來股價表現(xiàn)會優(yōu)于市場平均水平。而價值型基金的投資風格旨在買入價格相對內(nèi)在價值顯得較低的股票，預期股票價格會重返應有的合理水平。

主動型基金是一類力圖超越基準組合表現(xiàn)的基金。

被動型基金則不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復制指數(shù)的表現(xiàn)．并且一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象．因此通常又被稱為指數(shù)型基金。相比較而言，主動型基金比被動型基金的風險更大但取得的收益也可能更大。指數(shù)基金是一種以擬合目標指數(shù)、跟蹤目標指數(shù)變化為原則，實現(xiàn)與市場同步成長的基金品種。指數(shù)基金的投資采取擬合目標指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標指數(shù)的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標指數(shù)所代表的資本市場的平均收益率。

增強指數(shù)基金是指通過指數(shù)化投資和積極投資的有機結(jié)合，實現(xiàn)投資風險和收益的優(yōu)化平衡，力求使基金取得超過市場的投資收益，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金；

公司型投資基金是具有共同投資目標的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金。

目前國內(nèi)已經(jīng)發(fā)起成立的開放式基金都是契約型基金。

LOF基金，英文全稱是“ListedOpen-EndedFund”，漢語稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進的基金份額，想要在指定網(wǎng)點贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。它是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。

交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又稱“ETF”(ExchangTradedFunds)，其代表的是一攬子股票的投資組合，投資人通過購買基金，一次性完成一個投資組合(例如某個指數(shù)的所有成分股股票)的買賣。

系列基金又被稱為傘型基金是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作．子基金之間可以進行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構形式。我國目前共有9只系列基金(包括24只子基金)。

保本基金是指通過采用投資組合保險技術，保證投資者的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前我國已有多只保本基金。決定基金業(yè)績的主要因素1、資產(chǎn)的配置?；鹋渲弥泄善钡谋壤礁?，其承擔的風險越高，收益或損失也可能越大。在2006年市場上漲的行情中滬深300指數(shù)上漲121．02％，開放式股票型基金上漲121.4％．開放式偏股型混合基金上漲112.46％，開放式債券型基金只上漲20.92％。2004年4月至2005年6月在市場下跌的行情中．上證指數(shù)下跌42.69％，開放式股票型基金下跌20.42％，開放式偏股型混合基金下跌17.74％，開放式債券型基金僅下跌4.19％。決定基金業(yè)績的主要因素（2）2、市場大勢的表現(xiàn)。衡量市場漲跌的指標是比較基準的變化。多數(shù)基金業(yè)績隨市場變化而變化潮起潮落，水漲船高。能夠很好擬合比較基準，并保持風格穩(wěn)定的基金就是好基金。決定基金業(yè)績的主要因素（3）3、基金經(jīng)理的選股和擇時能力?；鸾?jīng)理挑選到好的股票．抓住合適的入市時機，能極大地提高基金的收益。巴非特：只有潮退的時候，才知道誰沒有穿泳褲。決定基金業(yè)績的主要因素（4）4、交易成本的控制。每次交易都有交易成本，這些成本要從基金資產(chǎn)中提取。好的基金應該減少操作，以低換手率來維護投資者利益，而不好的基金往往通過頻繁交易進行波段操作。換手率越高交易成本越高。了解歷史——我國基金發(fā)展歷史（1）我國基金業(yè)的發(fā)展可以分為三個歷史階段：

第一個階段是從1992年至1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)頒布之前的早期探索階段。1992年11月我國國內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金(簡稱淄博基金)正式設立。該基金為公司型封閉式基金．募集資金1億元人民幣并于1993年8月在上海證券交易所最早掛牌上市。淄博基金的設立揭開了投資基金業(yè)發(fā)展的序幕，并在1993年上半年引發(fā)了短暫的中國投資基金發(fā)展的熱潮。但基金發(fā)展過程中的不規(guī)范性和積累的其他司題逐步暴露出來多數(shù)基金的資產(chǎn)狀況趨于惡化。從1993年下半年起，中國基金業(yè)的發(fā)展因此陷于停滯狀態(tài)。了解歷史——我國基金發(fā)展歷史（2）第二個階段是從《暫行辦法》頒布實施以后至2001年8月的封閉式基金發(fā)展階段。1997年11月14日．國務院證券管理委員會于頒布了《暫行辦法》為我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎。1998年3月27日．經(jīng)中國證監(jiān)會批準，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發(fā)起設立了規(guī)模均為20億元的兩只封閉式基金“基金開元和“基金金泰，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。至1999年初我國共設立了10家基金管理公司。截至2001年9月開放式基金推出之前，我國共有47只封閉式基金規(guī)模達689億份。了解歷史——我國基金發(fā)展歷史（3）第三個階段是從2001年9月以來的開放式基金發(fā)展階段。2000年10月8日．中國證監(jiān)會發(fā)布了《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年9月．我國第只開放式基金一一華安創(chuàng)新誕生使我國基金業(yè)發(fā)展實現(xiàn)了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。從近年來我國開放式基金的發(fā)展看．我國基金業(yè)在發(fā)展中表現(xiàn)出以下幾方面的特點：是基金品種日益豐富，基本涵蓋了國際上主要的基金品種。二是合資基金管理公司發(fā)展迅猛方興未艾。三是營銷和服務創(chuàng)新活躍。四是法律規(guī)范進步完善。截至2006年末我國的基金管理公司已有58家管理數(shù)量已達307只。其中．開放式基金254只，封閉式基金53只。基金資產(chǎn)規(guī)模856505億元人民幣。其中開放式基金的資產(chǎn)凈值694141億元，已占到中國基金市場資產(chǎn)凈值的81％。了解歷史——我國基金收益的歷史（1）我國基金發(fā)展的歷史起源于1992年，規(guī)范的基金起源于1998年3月。盡管我國規(guī)范基金的歷史并不長．但是在這9年中基金也經(jīng)歷了多次的起伏跌蕩．既經(jīng)歷了1999年5·19行情，經(jīng)歷了2001年6月上證指數(shù)2245的高點，也經(jīng)歷了2005年7月上證指數(shù)998的低點，還經(jīng)歷了股權分置改革帶來的喜悅。我國基金發(fā)展的歷史同樣證明了基金是長期理財?shù)挠行Чぞ撸皇嵌唐谕稒C炒作的發(fā)財工具。了解歷史——我國基金收益的歷史（2）1、基金是長期理財?shù)挠行Чぞ?。如圖1所示．自1998年以來各年度成立的基金至2007年2月2日累計凈值平均增長率相比較可以看出，基金持有的時間越長，收益也就可能越大。1998年、1999年成立的基金至2007年2月2日累計凈值平均增長率分別達到了387.94％和206.67％。如圖2和圖3可以看出．基金的年復利增長率要遠遠高于定期存款利息?；鹉陱屠骄鲩L率最低的13．83％(2000年成立的基金平均增長率)都要高于5年期存款利息9.69個百分點。各年度成立的基金至2007年2月2日累計凈值平均增長率各年度成立的基金至2007年2月2日年復利平均增長率人民幣定期存款利息(未考慮利息稅)了解歷史——我國基金收益的歷史（3）2、不同種類基金的風險收益特征不同。如圖4所示封閉式基金開放式基金中的股票基金和混合基金在市場上漲行情中的收益是比較高的但在市場下跌行情中也是損失比較大的。開放式基金中的債券基金，保本基金和貨幣市場基金的收益和風險則相對都比較小。不同種類基金的收益表現(xiàn)了解歷史——我國基金收益的歷史（4）3、投機或短炒將帶來很大的損失。投機者如果選錯了人市時機，則要較長的時間才能恢復本金。如圖5所示．從2001年3月2日到2003年11月28日，上證綜合指數(shù)從1985.11點到1397.22點下跌29.6l％。33只封閉式基金完整經(jīng)歷了這段時期，平均增長率為-8.58％。如果考慮折價因素，投資者要經(jīng)過32個月才能恢復本金。從2004年10月1日到2005年12月2日，上證綜合指數(shù)從1422.93點到1094.29點，下跌23.10％。122只基金完整經(jīng)歷了這段時期，平均凈值增長率是-6.94％。投資者要經(jīng)過18個月才能恢復本金。

投資者的基金收益率和上證綜指的比較了解歷史——我國基金收益的歷史（5）

歷史告訴我們，沒有只漲不跌的股票市場，也沒有只賺不賠的金融產(chǎn)品。上述統(tǒng)計也說明，以投機的方式參與市場的投資者其承受的投資損失越大，恢復本金所花費的時間也越長。基金投資點滴——凈值低的基金并不是更便宜目前一個很普遍的現(xiàn)象是，很多投資者認為高凈值基金“貴”，上漲空間小，容易“跌”，偏好買便宜的基金，甚至有些投資者非一元基金不買。但事實上是，基金凈值的含義與股票價格不同，基金凈值代表相應時點上基金資產(chǎn)的總市值扣除負債后的余額，反映了基金資產(chǎn)的市場價值。投資基金收益的高低與買入時基金凈值并無直接關系，真正決定投資者收益的是其基金持有期間基金的凈值增長率，而這一凈值增長率則主要是由該基金的基金管理人投資管理能力所決定的?；鹜顿Y點滴——不能一味只看基金排名基金排名是基金過往業(yè)績的體現(xiàn)，只代表歷史，在挑選基金時絕不能只看排名，尤其不能只看周排名、月排名、季度排名等短期排名作為依據(jù)來選擇基金。投資者在選擇基金時，一方面應綜合考察其短期、中期和長期績效，另一方面還應考慮風險調(diào)整后的收益狀況，也就是說，看其在一個較長時期內(nèi)業(yè)績排名是否穩(wěn)定，只有長期業(yè)績穩(wěn)定且回報可觀的基金才是好的投資標的?；鹜顿Y點滴——切勿用投資股票的方式投資基金“低買高賣”是股市中股票投資者應遵循的贏利原則，許多做股票短線的投資人也是習慣于在上漲趨勢良好時便進行拋售，這樣做一方面，是為了及時套現(xiàn)，獲得既得收益，另一方面，也是為了避免因為股價下跌而帶來的風險。但這樣的股票操作手法，也套用在投資基金身上，就大錯特錯了，因為基金投資是一個長期的投資漸進過程，在這個過程中，基金的凈值，是會隨著市場的波動而波動，它的投資收益，不可能一步到位、立竿見影。作為基金投資者應樹立長期投資的習慣和理念。基金投資點滴——買基金追新還是守舊（1）面對大幅震蕩的股市、批量發(fā)行的新基金潮，當前的基金投資領域出現(xiàn)了一系列充滿矛盾與疑慮的現(xiàn)象：老基金的投資者大進大出，低賣高買；新基金見一只搶一只，不問優(yōu)劣。投資者心態(tài)的幼稚與浮躁很快通過基金傳導到二級市場，進一步加劇了市場波動幅度。那么，當前的市場環(huán)境下，老基金與新基金究竟買誰劃算？投資者挑選基金時哪些指標可以作為決策依據(jù)？

基金投資點滴——買基金追新還是守舊（2）新老基金各有所長牛市格局中，新、老基金的最大區(qū)別首先在于倉位的高低。老基金由于倉位較高，投資者購買老基金后，馬上可以分享到該基金的收益增長。新發(fā)行的基金需要一段時間的封閉建倉期后，投資者才能獲得投資回報。牛市行情中新基金的建倉成本也會比較高。尤其是在單邊上漲的行情中，老基金的優(yōu)勢會格外明顯。

但是，最近一個月以來，股市的震蕩幅度越來越大。在這種市場環(huán)境下，新基金可以直接根據(jù)市場最新走勢及投資熱點來選擇投資品種、構建投資組合，而老基金“船大難調(diào)頭”，調(diào)倉肯定需要一定的調(diào)倉成本。在這一點上新基金顯然優(yōu)于老基金。

基金投資點滴——買基金追新還是守舊（3）另一項重要區(qū)別在于投資風格和業(yè)績記錄?；饦I(yè)績與基金管理人的投資能力密切相關，一些運作時間較長、經(jīng)歷市場考驗的老基金，尤其是曾經(jīng)歷熊市與牛市的老基金，在投資風格上更加成熟，其業(yè)績和能力也都已得到較充分體現(xiàn)。而新基金的風格形成需要一段時間才能研判，業(yè)績?nèi)绾我灿写^察。對于一個成熟的基金投資者來說，長期跟蹤基金的投資風格與業(yè)績表現(xiàn)，應該是他選擇基金的最主要依據(jù)。

基金投資點滴——用基金轉(zhuǎn)換來規(guī)避投資風險（1）在股市行情的帶動下，開放式基金出色的業(yè)績，吸引了不少市民的投資目光，一些投資者將基金作為了家庭日常投資理財?shù)墓ぞ?。任何投資都有風險，面對潛在的投資風險，有聰明人率先想到了用基金轉(zhuǎn)換來規(guī)避投資風險。據(jù)了解，基金投資中一買一賣的手續(xù)費相對較高，一般情況下，每當市場行情不好時，多數(shù)投資者都會在反復猶豫之后，選擇贖回基金。然后等待市場出現(xiàn)向好行情時，再申購。這樣做無疑會讓投資者付出很大的投資成本。這個問題，也成為了當下對基金相當感興趣的一些新老“基民”們在基金投資過程中，判斷申購、贖回時機的一個焦點問題。基金投資點滴——用基金轉(zhuǎn)換來規(guī)避投資風險（2）基金投資過程中頻繁買賣是完全沒必要的操作?，F(xiàn)在很多基金公司都為投資者提供了基金轉(zhuǎn)換的業(yè)務，即在同一家基金公司旗下的不同基金之間進行轉(zhuǎn)換，通常的做法是在高風險的股票型基金與低風險的債