第八章 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理

第八章國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理

1主要內(nèi)容：第一節(jié)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)概述及其類(lèi)型第二節(jié)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估第三節(jié)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的管理措施2第一節(jié)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)概述及其類(lèi)型一、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的基本概念國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)（CountryRisk）是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于國(guó)家的主權(quán)行為所引起的造成損失的可能性，具體包括：①為保存外匯或其他方面的原因，不能或不愿完成對(duì)貸款者或投資者的外匯償付義務(wù)所造成的風(fēng)險(xiǎn)；②其他借款者由于貸款或投資本身以外的因素不能完成對(duì)貸款者或投資者的償付義務(wù)而造成的風(fēng)險(xiǎn)。3正確把握國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該注意以下三點(diǎn)：（1）以本國(guó)貨幣融通的國(guó)內(nèi)信貸，其所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)屬于國(guó)內(nèi)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，不屬于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)討論的范圍。（2）凡是跨國(guó)境信貸，不論是其接受信貸的對(duì)象為一國(guó)政府、私人企業(yè)或個(gè)人，均有可能遭遇到國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的損失。因而，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的概念比主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)或政治風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵更廣。主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)僅相對(duì)于某一主權(quán)國(guó)家政府貸款可能遭受到的損失風(fēng)險(xiǎn)而言。（3）必須是政府所能控制的事件所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，才是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。4二、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型（一）按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的緣由劃分1.政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是一國(guó)國(guó)際關(guān)系發(fā)生重大變化，如對(duì)外發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、領(lǐng)土被侵占等，或是一國(guó)的國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩，如意識(shí)形態(tài)不同導(dǎo)致的革命、恐怖事件、選舉、地方性政黨分裂、經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)間沖突等因素造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。52.社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)社會(huì)因發(fā)生內(nèi)戰(zhàn)、種族糾紛、宗教紛爭(zhēng)、所得分配不均以及社會(huì)階層間的對(duì)立等因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指一國(guó)的經(jīng)濟(jì)一直處于低增長(zhǎng)、出口收入持續(xù)降低、國(guó)際收支情況不斷惡化、糧食與能源的進(jìn)口需求突然劇增以及外匯短缺等因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。一國(guó)長(zhǎng)期不能履行償債義務(wù)，大多是由經(jīng)濟(jì)因素造成的，這種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與一國(guó)的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)。6（二）按借款者的行為劃分1.間接風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)一國(guó)意外遭受經(jīng)濟(jì)困難或政局動(dòng)蕩時(shí)，銀行在該國(guó)的貸款收益不會(huì)馬上受到損失，但即使是該國(guó)將貸款本息在以后一個(gè)時(shí)期全部還清了，間接損失也會(huì)發(fā)生，因?yàn)樵搰?guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期水平將會(huì)提高。

72.到期違約風(fēng)險(xiǎn)到期違約風(fēng)險(xiǎn)包括利息到期不支付的風(fēng)險(xiǎn)、本金到期不完全償還的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論哪種情況發(fā)生，都會(huì)導(dǎo)致銀行經(jīng)營(yíng)成本的增加和資本的損失。3.債務(wù)重新調(diào)配風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)重新調(diào)配風(fēng)險(xiǎn)，又叫做債務(wù)重新安排風(fēng)險(xiǎn)，是指借貸雙方共同協(xié)商，就有關(guān)債務(wù)支付安排作出變動(dòng)，它包括兩方面的內(nèi)容：一是用新貸款償付已有債務(wù)的還本付息；二是為延期還本付息或改變償還利息支付條件作出安排。8（三）按借款者的形態(tài)劃分按照借款者的形態(tài)劃分，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)可分為政府風(fēng)險(xiǎn)（主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)）、私人部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)、公司風(fēng)險(xiǎn)及個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)等。主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是與主權(quán)貸款相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)。主權(quán)貸款的特定含義在于其還本付息與具體項(xiàng)目或企業(yè)廠商的經(jīng)營(yíng)好壞沒(méi)有直接聯(lián)系，因而通過(guò)法律行為保證賠償貸款損失是不可能的，因?yàn)榻杩钫呖梢哉?qǐng)求免于訴訟或不履行裁決，這就大大加大了主權(quán)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。私人部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)、公司風(fēng)險(xiǎn)及個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)的還本付息與具體項(xiàng)目或企業(yè)廠商的經(jīng)營(yíng)好壞，甚至與個(gè)人信用好壞都有直接的聯(lián)系，也因此貸款者可以通過(guò)法律行為保證賠償貸款損失，風(fēng)險(xiǎn)程度相應(yīng)較小。9四）按貸款的目的劃分按貸款的目的劃分，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)可劃分為信用額度、輸出融資、計(jì)劃性融資、國(guó)家收支融資及開(kāi)發(fā)性融資等不同放款類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)。信用額度是指銀行授予其基本客戶(hù)一定金額的信用限度，就是在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)，企業(yè)可以循環(huán)使用這么多金額。輸出融資是指那些為了資本輸出或勞務(wù)輸出而進(jìn)行的融資。為了保證計(jì)劃中的項(xiàng)目得以正常進(jìn)行的融資就是計(jì)劃性融資。10國(guó)家收支融資則是為了平衡國(guó)家的收支情況而進(jìn)行的融資。開(kāi)發(fā)性融資的含義是一些國(guó)家或企業(yè)為了開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目而進(jìn)行的融資。如果到期不能償還債務(wù)本息，這些融資行為都會(huì)引發(fā)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。11（五）按風(fēng)險(xiǎn)大小程度劃分以風(fēng)險(xiǎn)大小程度劃分，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)可劃分為高度風(fēng)險(xiǎn)、中度風(fēng)險(xiǎn)及低度風(fēng)險(xiǎn)，這是根據(jù)借款者采取行動(dòng)所致?lián)p失程度的不同而作出的判別。高度風(fēng)險(xiǎn)一般列為風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)C級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)分值是30-55；中度風(fēng)險(xiǎn)一般列為風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)B級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)分值是7-15；低度風(fēng)險(xiǎn)則列為風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)A級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)分值是1.5-3。12第二節(jié)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估一、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法（一）定性分析法所謂定性分析法，是指對(duì)各種評(píng)估要素做出主觀上的分析與判斷。這里的評(píng)估要素主要分為政治要素、社會(huì)要素以及經(jīng)濟(jì)要素。13政治要素及其內(nèi)涵

政治要素內(nèi)涵政體與政權(quán)轉(zhuǎn)移方式民主化程度；政權(quán)轉(zhuǎn)移方式；政治制度的彈性政治形勢(shì)及其穩(wěn)定性統(tǒng)治者的民眾基礎(chǔ)；執(zhí)政黨與在野黨的力量對(duì)比；執(zhí)政黨的基本準(zhǔn)則；政治的穩(wěn)定性；政變的可能性權(quán)力關(guān)系與強(qiáng)權(quán)人物政治的結(jié)構(gòu)特征；政府的行政效率；國(guó)家管理的哲學(xué)與政策；政府官員的素質(zhì)與科學(xué)決策能力；強(qiáng)權(quán)人物的影響力政府對(duì)外資的態(tài)度和以往國(guó)有化的記錄歡迎不歡迎；差別待遇；征收外國(guó)資本及國(guó)有化的記錄；民族主義力量的狀況外交政策與外交關(guān)系外交政策的獨(dú)立性；與鄰國(guó)的關(guān)系；與其他國(guó)家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系；與國(guó)際組織的關(guān)系；國(guó)家外交形象國(guó)際壓力導(dǎo)致政治制度巨變的可能性國(guó)家間矛盾激化；外國(guó)勢(shì)力干涉；和約與聯(lián)盟關(guān)系；國(guó)家之間的戰(zhàn)爭(zhēng)14社會(huì)要素及其內(nèi)涵

社會(huì)要素內(nèi)涵社會(huì)發(fā)展背景歷史；宗教；種族；語(yǔ)言；文化；生活習(xí)慣；社會(huì)結(jié)構(gòu)與組織社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r生活水準(zhǔn)；教育普及程度；壽命與健康水平；死亡率與出生率；居住環(huán)境；人口結(jié)構(gòu)與分布；人民的工作意愿；人民參與政治程度社會(huì)不安定因素種族沖突；宗教紛爭(zhēng)；社會(huì)階層對(duì)立；貧富差距；罷工；暴亂；叛亂15經(jīng)濟(jì)要素及其內(nèi)涵

經(jīng)濟(jì)要素內(nèi)涵資源開(kāi)發(fā)與政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃自然資源狀況；人力資源狀況；經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃；國(guó)民生產(chǎn)總值；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；人均國(guó)民收入；資本積累率；工業(yè)化程度；消費(fèi)水平貨幣金融政策貨幣供應(yīng)量；通貨膨脹率；利率結(jié)構(gòu)；信用工具；金融市場(chǎng)政府預(yù)算預(yù)算凈值；政府支出占GNP比重；財(cái)政赤字或盈余占GNP的比重就業(yè)和工資水平失業(yè)率的高低；工資水平；勞資關(guān)系進(jìn)出口貿(mào)易出口競(jìng)爭(zhēng)力；出口商品結(jié)構(gòu)；出口地區(qū)分布；進(jìn)口規(guī)模與增長(zhǎng)率；進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)；進(jìn)口地區(qū)分布；貿(mào)易條件；服務(wù)貿(mào)易；貿(mào)易管制國(guó)際收支狀況經(jīng)常賬戶(hù)差額；資本與金融賬戶(hù)差額；官方儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)；經(jīng)常賬戶(hù)差額占GNP的比重國(guó)際儲(chǔ)備與外匯市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備；在IMF的借款權(quán)；國(guó)際儲(chǔ)備與年進(jìn)口率；外匯市場(chǎng)狀況；貨幣可兌換性；幣值穩(wěn)定狀況對(duì)外債務(wù)狀況外債總額占GNP比重；到期應(yīng)償還債務(wù)占GNP比重；借款比率；償債比率；以往償債記錄經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景16定性分析法偏重于利用經(jīng)驗(yàn)和準(zhǔn)則而不是使用量化的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明各項(xiàng)評(píng)估要素的特征及其與償債能力之間的關(guān)系。按照評(píng)估內(nèi)容的復(fù)雜性和深淺程度，可以進(jìn)一步分為簡(jiǎn)述報(bào)告法和詳述報(bào)告法。簡(jiǎn)述報(bào)告法是指風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估者根據(jù)貸款業(yè)務(wù)的實(shí)際需要，選擇其認(rèn)為重要的評(píng)估要素做廣泛而深入的分析，并以此為基礎(chǔ)提出國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。詳述報(bào)告法則是指風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估者按照既定的標(biāo)準(zhǔn)格式，對(duì)較多的評(píng)估要素進(jìn)行系統(tǒng)分析，并借助必要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)資料做補(bǔ)充說(shuō)明，進(jìn)而評(píng)定一國(guó)的信用等級(jí)。17（二）定量分析法定量分析法包括檢查表法和數(shù)量法。檢查表法是指國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估者在選定的檢查表內(nèi)，將一國(guó)的政治、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)等各種可能造成國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的因素分別列出，再按其表示的實(shí)際狀況和影響力的大小，給出相應(yīng)的等級(jí)分，最后把各種要素的等級(jí)評(píng)分加總，得出一國(guó)信用總分，并按總分高低評(píng)定不同的信用等級(jí)。數(shù)量法比檢查表法更進(jìn)了一步，它運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理與數(shù)量分析，試圖去求國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)與各種評(píng)估要素之間的函數(shù)關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上建立模型體系，然后將評(píng)估要素帶入模型體系進(jìn)行運(yùn)算和邏輯判斷，進(jìn)而得出評(píng)估結(jié)果。18二、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的計(jì)量模型（一）多重差異分析多重差異分析是利用該國(guó)的經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行分析。如弗蘭克（Frank）和克萊因（Cline）利用八個(gè)指標(biāo)：償債率、出口波動(dòng)指標(biāo)、進(jìn)口緊縮度、進(jìn)口與國(guó)民生產(chǎn)總值比率、進(jìn)口與國(guó)際儲(chǔ)備的比率、分期付款額與債務(wù)額的比率、資本產(chǎn)出比。格利若斯（Grinois）分析研究了包括20個(gè)變量64個(gè)國(guó)家的更廣泛機(jī)制。19（二）邏輯分析假定某一經(jīng)濟(jì)變量依據(jù)其綜合效應(yīng)確定一國(guó)所處的某種狀態(tài)：債務(wù)重新安排狀態(tài)和非重新安排狀態(tài)。（三）政治不穩(wěn)定分析在前面的分析中，只涉及經(jīng)濟(jì)因素或是經(jīng)濟(jì)變量，因而其結(jié)果不能解釋過(guò)去發(fā)生的債務(wù)重新安排事件的情況，主要原因在于政治變量的隨機(jī)性太強(qiáng)，無(wú)法把其信息轉(zhuǎn)譯成數(shù)量指標(biāo)。20第三節(jié)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的管理