中國(guó)股票指數(shù)期貨

中國(guó)股指期貨合約介紹及前景分析主要內(nèi)容中國(guó)股指期貨推出的背景和時(shí)機(jī)滬深300指數(shù)簡(jiǎn)介滬深300指數(shù)期貨合約簡(jiǎn)介股指期貨推出對(duì)股票市場(chǎng)影響分析中國(guó)股指期貨推出的條件和時(shí)機(jī)推出股指期貨的條件推出股指期貨的時(shí)機(jī)推出股指期貨的條件期貨市場(chǎng)自身的成熟股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在市場(chǎng)主體327國(guó)債風(fēng)波的啟示現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)育程度期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度和經(jīng)驗(yàn)327國(guó)債期貨風(fēng)波之后的制度改進(jìn)保證金水平保證金率調(diào)整逐日盯市,逐筆盯市漲跌停板制度持倉(cāng)限額制度實(shí)時(shí)監(jiān)控股票市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r總量上市公司總數(shù)：1392家總市值：53025.21億元流通市值：18496.22億元流通市值/總市值=34.88%股權(quán)分置改革市場(chǎng)主體股民期民機(jī)構(gòu)投資者(基金\券商\保險(xiǎn)公司等)股指期貨推出時(shí)機(jī)萬事俱備，只欠東風(fēng)上海金融交易所合約設(shè)計(jì)交易規(guī)則和制度結(jié)算模式仿真運(yùn)行（06/9/25）東風(fēng)——法律松綁和支持期貨交易管理暫行條例修訂內(nèi)容期貨交易所性質(zhì)金融機(jī)構(gòu)入市場(chǎng)交易信貸資金合規(guī)入市期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大滬深300指數(shù)簡(jiǎn)介樣本股的選擇計(jì)算特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)滬深300指數(shù)概況2002年開始在上證所內(nèi)部運(yùn)行，并于2005年4月8日正式上市。中證指數(shù)有限公司是兩家交易所合作的產(chǎn)物，是第一個(gè)具有廣泛代表性的A股統(tǒng)一指數(shù)滬深300指數(shù)樣本股選擇

選樣空間：

上市時(shí)間一般不少于一個(gè)季度，除非該股票自上市以來的日均A股總市值在全部A股中排在前30位；非ST、*ST、非暫停上市股票；公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，最近一年無重大違法違規(guī)事件、財(cái)務(wù)報(bào)告無重大問題；股票價(jià)格無明顯的異常波動(dòng)或市場(chǎng)操縱；剔除其它經(jīng)專家委員會(huì)認(rèn)定不能進(jìn)入指數(shù)的股票。樣本股要規(guī)模大、流動(dòng)性好。滬深300指數(shù)樣本股選擇

選樣方法：先計(jì)算樣本空間股票在最近一年（新股為上市以來）的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數(shù)、日均成交金額和日均成交股份數(shù)五個(gè)指標(biāo)，再將上述指標(biāo)的比重按２：２：２：２：１進(jìn)行加權(quán)平均，然后將計(jì)算結(jié)果從高到低排序，選取排名在前３００位的股票。滬深300指數(shù)樣本股選擇

樣本股的調(diào)整

指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為１月初和７月初實(shí)施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。每次調(diào)整的比例不超過１０％。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在２４０名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在３６０名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非這只股票影響指數(shù)的代表性。滬深300指數(shù)樣本股選擇

樣本股的調(diào)整

即對(duì)新發(fā)行的股票，若符合樣本空間條件，且總市值（不含境外上市股份）排名在滬深市場(chǎng)前10位的，啟動(dòng)快速進(jìn)入指數(shù)的規(guī)則，即在其上市第十個(gè)交易日后進(jìn)入指數(shù)?！按笄罔F路、中國(guó)銀行”滬深300指數(shù)的計(jì)算指數(shù)以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算。其中，調(diào)整股本根據(jù)分級(jí)靠檔方法獲得。滬深300指數(shù)的計(jì)算公式其中,調(diào)整市值＝Σ(市價(jià)×樣本股調(diào)整股本數(shù))

滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。調(diào)整股本——分級(jí)靠檔方法流通比例%

≤20(20,30](30,40](40,50)(50,60](60,70](70,80]>80加權(quán)比例%

流通比例304050607080100某股票自由流通比例為12%，低于20%，則采用流通股本為權(quán)數(shù)；某股票自由流通比例為35%，落在區(qū)間(30，40)內(nèi)，對(duì)應(yīng)的加權(quán)比例為40%，則將總股本的40%作為權(quán)數(shù)。自由流通比例是指公司總股本中剔除以下基本不流通的股份后的股本比例：①公司創(chuàng)建者、家族和高級(jí)管理者長(zhǎng)期持有的股份；②國(guó)有股；③戰(zhàn)略投資者持股；④凍結(jié)股份；⑤受限的員工持股；⑥交叉持股等。計(jì)算舉例—基期計(jì)算舉例—第一天計(jì)算舉例—第二天總調(diào)整市值基期基期指數(shù)收盤指數(shù)滬深300指數(shù)特點(diǎn)成份股指數(shù)全市場(chǎng)指數(shù)滬深300指數(shù)優(yōu)勢(shì)指數(shù)構(gòu)成相對(duì)穩(wěn)定反映全面股市變化抗操縱性強(qiáng)套期保值效果好滬深300指數(shù)期貨合約簡(jiǎn)介合約說明合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)300元合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)×300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.1點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:00每日價(jià)格波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%，詳見交易細(xì)則。合約保證金合約價(jià)值的8%，交易所有權(quán)根據(jù)交易規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。每日結(jié)算價(jià)格每日交易收盤后的結(jié)算價(jià)格為當(dāng)日最后1小時(shí)的成交量加權(quán)平均價(jià)，特殊情況交易所有權(quán)調(diào)整。到期交割方式以交割結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金交割交割結(jié)算價(jià)格到期日滬深300指數(shù)最后2小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)算術(shù)平均價(jià)。特殊情況交易所有權(quán)調(diào)整。最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五。遇節(jié)假日順延。最后結(jié)算日同最后交易日手續(xù)費(fèi)30元/張（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交易代碼IF價(jià)格限制制度熔斷制度漲跌停板制度熔斷制度滬深300股指期貨合約的熔斷板為上一交易日結(jié)算價(jià)的6％，在開盤之后，當(dāng)某一合約申報(bào)價(jià)觸及上一交易日結(jié)算價(jià)的6％時(shí)且持續(xù)一分鐘，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。啟動(dòng)熔斷機(jī)制后的連續(xù)十分鐘內(nèi)，該合約買賣申報(bào)不得超過6％，繼續(xù)撮合成交。啟動(dòng)熔斷機(jī)制十分鐘后，10％漲跌停板生效。每日收市前30分鐘內(nèi)，不啟動(dòng)熔斷機(jī)制，但如果有已經(jīng)啟動(dòng)的熔斷期，則繼續(xù)執(zhí)行至熔斷期結(jié)束。每個(gè)交易日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制，最后交易日不設(shè)熔斷機(jī)制。關(guān)于交割月份

例如，2006年9月8日，中金所可供交易的滬深300指數(shù)期貨合約有0609、0610、0612與0703四個(gè)月份合約同時(shí)交易。9月份合約到期交割后，0610就成為最近月份合約，同時(shí)0611合約掛牌。10月份合約到期交割后，那么，0611、0612就成為最近兩個(gè)月份合約，同時(shí)0706合約掛牌。保證金會(huì)員像交易所繳納8%保證金客戶像會(huì)員繳納保證金高出2%，為10%。股指期貨推出對(duì)股票市場(chǎng)影響分析對(duì)股票市場(chǎng)的積極影響主要影響主體期股與現(xiàn)指之間聯(lián)動(dòng)關(guān)系對(duì)股票市場(chǎng)的積極影響活躍股票市場(chǎng)（套利）關(guān)注績(jī)優(yōu)股、藍(lán)籌股鼓勵(lì)長(zhǎng)線投資（基金、保險(xiǎn)公司）影響主體股票投資者期貨投資者期貨經(jīng)紀(jì)公司證券公司基金等機(jī)構(gòu)投資者上市公司期股與現(xiàn)指之間聯(lián)動(dòng)關(guān)系87年股災(zāi)爭(zhēng)論的結(jié)果共同點(diǎn)：期指和現(xiàn)指存在聯(lián)動(dòng)支持股票指數(shù)期貨沒有明顯增加股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性的觀點(diǎn)。證券交易所和期貨交易所從中吸取教訓(xùn)，增加風(fēng)險(xiǎn)控制制度。例如漲跌停板限制等。爭(zhēng)議給我們的啟示期指和現(xiàn)指互動(dòng)和一致性期指和現(xiàn)指的差異性

誰來領(lǐng)導(dǎo)價(jià)格變化？股指期貨市場(chǎng)具有雙向交易機(jī)制、交易成本低、流動(dòng)性強(qiáng)、信息公開透明的特點(diǎn)，從理論上，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能要優(yōu)于股票市場(chǎng)。發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)的實(shí)證研究也驗(yàn)證期指領(lǐng)導(dǎo)現(xiàn)指。S&P500現(xiàn)指與期指；S&P500現(xiàn)指與MMI股指期貨；日經(jīng)225指數(shù)與新加坡日經(jīng)225指數(shù)期貨誰將是中國(guó)股票市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊？？中國(guó)股票現(xiàn)貨指數(shù)？中國(guó)股票期貨指數(shù)中國(guó)股指期貨領(lǐng)導(dǎo)作用的制約因素股指期貨市場(chǎng)流動(dòng)性問題新興市場(chǎng)