金融融資投資股權(quán)證劵之融資及資本運(yùn)第三講知識(shí)資料課件

融資及資本運(yùn)作融資及資本運(yùn)作證券市場(chǎng)融資證券市場(chǎng)融資證券市場(chǎng)概述（一）證券市場(chǎng)的定義證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金券等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)概述（一）證券市場(chǎng)的定義一、證券市場(chǎng)的分類證券市場(chǎng)可從不同的角度，依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。1、按市場(chǎng)職能分類，可以分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)一、證券市場(chǎng)的分類證券發(fā)行市場(chǎng)又稱“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行人以籌集資在發(fā)行過(guò)程中，證券發(fā)行市場(chǎng)作為一個(gè)抽象的市場(chǎng)，其買(mǎi)賣(mài)成交活動(dòng)并不局限于一個(gè)固定的場(chǎng)所。證券流通市場(chǎng)又稱“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”，是已發(fā)行的證券通過(guò)買(mǎi)賣(mài)交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。在發(fā)行過(guò)程中，證券發(fā)行市場(chǎng)作為一個(gè)抽象的市場(chǎng)，其買(mǎi)賣(mài)成交活動(dòng)2、按證券的性質(zhì)不同分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)2、按證券的性質(zhì)不同金融融資投資股權(quán)證劵之融資及資本運(yùn)第三講知識(shí)資料課件

證券融資場(chǎng)所

從證券交易的場(chǎng)所不同進(jìn)行分類，證券融資場(chǎng)所可分為交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。三、交易所市場(chǎng)根據(jù)上市公司的基本情況不同，又可劃分為主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)證券融資場(chǎng)所

從證券交易的場(chǎng)所不同進(jìn)行分類，證券融資場(chǎng)所主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定義創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)來(lái)源于主板市場(chǎng)。在主板市場(chǎng)的發(fā)展中，那些中小規(guī)模的新興行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)逐步與大規(guī)模的穩(wěn)定的行業(yè)中的企業(yè)分隔開(kāi)來(lái)，單獨(dú)進(jìn)行報(bào)價(jià)交易，這樣就形成了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)。主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定義第二節(jié)上市公司證券市場(chǎng)資本籌集第二節(jié)上市公司證券市場(chǎng)資本籌集上市公司的暫停上市、恢復(fù)上市和終止上市

（一）暫停上市根據(jù)我國(guó)有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，上市公司最近二年連續(xù)虧損后，董事會(huì)預(yù)計(jì)第三年度將連續(xù)虧損的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)作出風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并在披露年度報(bào)告前在指定媒體上面至少發(fā)布次風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的暫停上市、恢復(fù)上市和終止上市

（一）暫停上市（二）恢復(fù)上市暫停上市的公司在有關(guān)法規(guī)規(guī)定的期間內(nèi)第一個(gè)半個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利的，可以在年度報(bào)告公布后，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出恢復(fù)上市的申請(qǐng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理公司恢復(fù)上市的申請(qǐng)后，應(yīng)當(dāng)恢復(fù)上市的決定后，應(yīng)在提交發(fā)行審核委員會(huì)審核，并在3個(gè)月內(nèi)作出是否予以核準(zhǔn)的決定（二）恢復(fù)上市《股票恢復(fù)上市公告》公告以下內(nèi)容：

恢復(fù)上市股票的種類、簡(jiǎn)稱、證券代碼；中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)恢復(fù)股票上市決定的主要內(nèi)容；公司董事會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況的分析和預(yù)測(cè)；中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券交易所要求的其他內(nèi)容。公司股票在登載《股票恢復(fù)上市公告后的第一個(gè)交易日恢復(fù)上市交易。

《股票恢復(fù)上市公告》公告以下內(nèi)容：

恢復(fù)上市股票的種類、簡(jiǎn)稱（三）終止上市連續(xù)3年虧損，其股票即暫停上公司連續(xù)市。暫停上市后第一個(gè)半個(gè)年度公司仍未扭虧，交易所將直接作出終止上市的決定。公司在暫停上市期間其財(cái)務(wù)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或拒絕表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出其股票終止上市的決定。（三）終止上市終止上市股票的種類、簡(jiǎn)稱、證券代碼以及終止上市的日期；中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定的主要內(nèi)容；終止上市后其股票登記、轉(zhuǎn)讓、管理事宜。終止上市股票的種類、簡(jiǎn)稱、證券代碼以及終止上市的日期；公司背景介紹

1922年5月23日，創(chuàng)始人沃爾特迪斯尼用1500美元組成了“歡笑卡通公司”。迪斯尼公司已經(jīng)成為全球最大的娛樂(lè)公司之一。其創(chuàng)始人沃爾特迪斯尼，則被譽(yù)為“奇特的天才”、“百年難遇的歡樂(lè)使者”，美國(guó)總統(tǒng)約翰遜稱“他所創(chuàng)造的真、美、歡樂(lè)是永世不朽的”，是全世界的一筆寶貴財(cái)富。公司背景介紹1955年，迪斯尼把動(dòng)畫(huà)片所運(yùn)用的色彩、刺激、魔幻等表現(xiàn)手法與游樂(lè)園的功能相結(jié)合，推出了世界上第一個(gè)現(xiàn)代意義上的主題公洛杉磯迪斯尼樂(lè)園。這是老迪斯尼給迪斯尼帝國(guó)留下的最寶貴財(cái)產(chǎn)之一。1955年，迪斯尼把動(dòng)畫(huà)片所運(yùn)用的色彩、刺激、魔幻等整個(gè)20世紀(jì)70年代對(duì)迪斯尼公司來(lái)說(shuō)幾乎是“失去的10年”。迪斯尼一直徘徊在低增長(zhǎng)甚至虧損的邊緣。直到1983年，出身于電視臺(tái)的邁克爾艾斯納成為迪斯尼董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官，情況才被徹底改變。金融融資投資股權(quán)證劵之融資及資本運(yùn)第三講知識(shí)資料課件目前，迪斯尼公司已經(jīng)成為全球性的多媒體公司。它是好萊塢最大的電影制片公司，而且已經(jīng)不僅僅局限在卡通影片，開(kāi)始真人實(shí)景影片的制作；迪斯尼樂(lè)園至今已經(jīng)成為迪斯尼王國(guó)的主要收入來(lái)源，提供了總利潤(rùn)的70%.目前，迪斯尼公司已經(jīng)成為全球性的多媒體公司。1995年收購(gòu)美國(guó)廣播公司，全面進(jìn)人電視領(lǐng)域；出售依卡通形象制造玩偶的特許經(jīng)營(yíng)，每年的營(yíng)業(yè)額在10億美元上下。

迪斯尼唱片公司致力于唱片、錄像帶、影碟及連環(huán)畫(huà)等兒童印刷出版物的經(jīng)營(yíng)，其中將過(guò)去幾十年出品的影片制成影像帶出售，每年即可收入1.7億美元。

金融融資投資股權(quán)證劵之融資及資本運(yùn)第三講知識(shí)資料課件到1995年邁克爾

艾斯納收購(gòu)美國(guó)廣播公司之前，迪斯尼公司當(dāng)年的營(yíng)業(yè)額達(dá)到121.28億美元，利潤(rùn)13.937億美元，市場(chǎng)價(jià)值470.4億美元，分別比1994年增長(zhǎng)14.1%、13.8%和63.5%。而與1922年相比，則是幾千萬(wàn)倍的增長(zhǎng)。到1995年邁克爾艾斯納收購(gòu)美國(guó)廣播公司之前，迪斯尼公司當(dāng)在艾斯納任職的前13年中，迪斯尼的股價(jià)平均每年增長(zhǎng)27%，資產(chǎn)回報(bào)率一直保持在18.5%，迪斯尼帝國(guó)的市值也由20億美元漲至2000年的900億美元。在艾斯納任職的前13年中，迪斯尼的股價(jià)平均每年增長(zhǎng)27%，資艾斯納和迪斯尼的首席財(cái)務(wù)官TomStaggs告訴分析家和股東，到2002年，公司希望每年的現(xiàn)金流將增長(zhǎng)到20億。艾斯納和迪斯尼的首席財(cái)務(wù)官TomStaggs告訴分析家和股金融融資投資股權(quán)證劵之融資及資本運(yùn)第三講知識(shí)資料課件金融融資投資股權(quán)證劵之融資及資本運(yùn)第三講知識(shí)資料課件金融融資投資股權(quán)證劵之融資及資本運(yùn)第三講知識(shí)資料課件公司的融資投資歷程1、1996年迪斯尼公司以190億美元收購(gòu)了美國(guó)廣播公司ABC公司，分別進(jìn)行了93.7億美元的長(zhǎng)期債券融資和94.4億美元的股權(quán)融資，之后在有限電視頻道迅速發(fā)展，目前旗下已擁有著名體育頻道ESPN、迪斯尼頻道、和“生活時(shí)代”等。這一不同凡響的兼并事件，被稱為美國(guó)歷史上第二大公司兼并，而對(duì)娛樂(lè)業(yè)則是史無(wú)前例的第一大兼并事件.公司的融資投資歷程1、1996年迪斯尼公司以190億美元收購(gòu)2、1998年，迪斯尼在還不算晚的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)了Infoseek搜索引擎建立Go.Com，這時(shí)互聯(lián)網(wǎng)還沒(méi)到鋪天蓋地的氣候，而且順手買(mǎi)下了ESPN的互聯(lián)網(wǎng)部分E，并宣布開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，目標(biāo)是以Infoseek為基礎(chǔ)建立自己的門(mén)戶網(wǎng)站來(lái)和Yahoo及AOL競(jìng)爭(zhēng)。但該公司在第一年虧損9.91億美元，第二年虧損10億美元，資金黑洞越來(lái)越大，而業(yè)界地位卻與那兩位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不可同日而語(yǔ)2、1998年，迪斯尼在還不算晚的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)了Infoseek3、2001年7月23日，迪斯尼公司以53億美元資金，包括30億美元現(xiàn)金外加承擔(dān)23億美元的債務(wù)，收購(gòu)新聞集團(tuán)和塞班娛樂(lè)公司擁有的?？怂辜彝ト蚬尽Ｔ摴镜摹案？怂辜彝蕵?lè)頻道”經(jīng)營(yíng)了20年，以兒童節(jié)目為主。加入迪斯尼后，福克斯頻道將改名為“ABC家庭頻道”。3、2001年7月23日，迪斯尼公司以53億美元資金，包括34、買(mǎi)入?？怂梗沟玫纤鼓岖@得了新的有線電視頻道，更加有助于迪斯尼通過(guò)有線電視將它的節(jié)目向全球推廣。?？怂辜彝蕵?lè)頻道在美國(guó)有8100萬(wàn)用戶，在拉美也有1000萬(wàn)戶。同時(shí)，這筆交易使迪斯尼獲得了“歐洲?？怂箖和l道”76%的股權(quán)，而這個(gè)頻道有2400萬(wàn)個(gè)家庭收看?？傮w上迪斯尼公司可以增加1億以上的新觀眾。4、買(mǎi)入福克斯，使得迪斯尼獲得了新的有線電視頻道，更加有助于除此之外，迪斯尼還獲得了福克斯公司的節(jié)目庫(kù)，此庫(kù)收藏了約6200個(gè)時(shí)間為半小時(shí)左右的兒童節(jié)目。迪斯尼公司的官員說(shuō)，收購(gòu)福克斯將使它在兩年內(nèi)通過(guò)傳媒網(wǎng)絡(luò)增加50%的廣告收入。同時(shí)，這項(xiàng)交易使迪斯尼有了更廣的平臺(tái)，來(lái)推銷它的電影和主題公園。除此之外，迪斯尼還獲得了?？怂构镜墓?jié)目庫(kù)，此庫(kù)收藏了約62迪斯尼公司投資融資行為分析

1．融資概況可以看到，迪斯尼業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張得力于良好的投資項(xiàng)目的選擇，具體說(shuō)來(lái)就是一系列成功的并購(gòu)行動(dòng)。在下面的分析中，我們會(huì)看到公司的融資行為是如何支持公司戰(zhàn)略發(fā)展的。首先，對(duì)迪斯尼公司的融資特點(diǎn)進(jìn)行分析。迪斯尼公司投資融資行為分析1．融資概況金融融資投資股權(quán)證劵之融資及資本運(yùn)第三講知識(shí)資料課件第一，股權(quán)和債權(quán)融資基本呈同趨勢(shì)變動(dòng)。從近10年的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，股權(quán)和債券融資的變動(dòng)趨勢(shì)基本吻合。這反映了公司的股權(quán)、債券融資需求具有相關(guān)性、一致性。第二，融資總額除了在1996年有大的增長(zhǎng)，其他年份都比較穩(wěn)定。穩(wěn)定性反映出迪斯尼公司在努力維持一種平穩(wěn)的速度增加其長(zhǎng)期資本，用于公司的自然增長(zhǎng)。而1996年的融資激增，顯然是與并購(gòu)ABC相關(guān)的。第一，股權(quán)和債權(quán)融資基本呈同趨勢(shì)變動(dòng)。從近10年的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2、融資行為與投資需求的匹配性分析前面的分析可以看出，迪斯尼公司的融資行為是為其投資項(xiàng)目服務(wù)的。接下來(lái)我們?cè)敿?xì)看一下其融資行為是如何與投資行為相匹配的。融資行為與投資需求的匹配體現(xiàn)在兩個(gè)方面：融資總額匹配與融資時(shí)間匹配。即融資總額要與項(xiàng)目投資所需的資金總額匹配；融資時(shí)間要與項(xiàng)目進(jìn)行的時(shí)間一致。2、融資行為與投資需求的匹配性分析啟示

首先，上市公司的經(jīng)營(yíng)必須本著符合本企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原則進(jìn)行。在此原則下，公司的一切投資決策，必須與公司的戰(zhàn)略發(fā)展密切相關(guān)，必須滿足公司發(fā)展的戰(zhàn)略需要。迪斯尼公司的兩次戰(zhàn)略性并購(gòu)行為，都是與迪斯尼公司多媒體集團(tuán)的戰(zhàn)略定位相關(guān)的，都是能夠滿足公司在有線電視領(lǐng)域發(fā)展的迫切需要的。

啟示

首先，上市公司的經(jīng)營(yíng)必須本著符合本企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原其次，公司的融資行為，是為投資需求服務(wù)的，從維護(hù)股東權(quán)益的角度，必須在時(shí)間上、金額上同投資需求相匹配。迪斯尼公司由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，因此日常性投資項(xiàng)目可以從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流中獲取，不需要用凈的融資現(xiàn)金流來(lái)補(bǔ)充投資，這就使公司掌握了融資的主動(dòng)性，既能夠主動(dòng)借債、享受債務(wù)優(yōu)惠，又可以控制債務(wù)比率、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在面臨較大的并購(gòu)需求時(shí)，能夠主動(dòng)改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，使公司可以進(jìn)行低成本的、有效率的融資，來(lái)滿足投資行為的需要。

其次，公司的融資行為，是為投資需求服務(wù)的，從維護(hù)股東權(quán)益的角總結(jié)

公司的經(jīng)營(yíng)需要確定一個(gè)適合所處行業(yè)和企業(yè)自身情況的具體目標(biāo)，并將這一目標(biāo)與具體的公司行為相結(jié)合，尤其是在融資和投資這些涉及巨額資金和巨大風(fēng)險(xiǎn)的公司行為中，更要做到這一點(diǎn)。總結(jié)

公司的經(jīng)營(yíng)需要確定一個(gè)適合所處行業(yè)和企業(yè)自身情況的具體融資計(jì)劃是為投資項(xiàng)目服務(wù)的，必須與投資需求相匹配，包括融資金額和融資時(shí)間上的匹配。更重要的，投資項(xiàng)目必須是經(jīng)過(guò)多方面因素考慮的，不是盲目圈錢(qián)的幌子。對(duì)于有數(shù)十年經(jīng)營(yíng)歷史，由職業(yè)經(jīng)理層管理的上市公司，容易出現(xiàn)投融資決策失效，導(dǎo)致投資失敗、侵害股東權(quán)益的問(wèn)題。融資計(jì)劃是為投資項(xiàng)目服務(wù)的，必須與投資需求相匹配，包括融資金在股東監(jiān)督職能缺乏的公司中，進(jìn)行