風險投資案例分析3i普瑞投資牽手小肥羊

小組成員：萬萌司展展劉江梅張楠倪麗勤張亞倩3i、普凱投資牽手小肥羊案例分析可行性分析投資作用案例背景資金退出2案例背景可行性分析投資作用資金退出3i集團（3iGroupplc,LON:III)是倫敦證交所上市公司，FTSE100強公司，也是國際領先的私募股權投資公司，有著60多年的投資歷。管理的資產達到140億美金，每年的投資數額約為20億美金，其中50%左右用于管理層收購，從集團企業(yè)或私人企業(yè)那里買股權；35%為增長型投資，為成長期的公司提供資金幫助；另外15%是風險投資。3i的總體要求：被投資企業(yè)應該處在快速增長的行業(yè)并且應是行業(yè)的領頭羊被投資企業(yè)的管理層要有豐富的經驗與很好的業(yè)績3案例背景可行性分析投資作用資金退出王岱宗2005-2007年，擔任3i集團亞太區(qū)董事。2001-2005年，是高盛亞洲的執(zhí)行董事。4案例背景可行性分析投資作用資金退出普凱投資基金于2003年成立于美國，同年8月進入中國，是一家專注投資中國市場的私募股權投資基金（PrivateEquity），由在中國和西方具有創(chuàng)辦、發(fā)展和管理企業(yè)以及企業(yè)融資方面的豐富經驗的投資人和管理人組建而成。普凱主要投資處于成長期和擴張期、未公開上市的制造業(yè)和服務業(yè)企業(yè)。5案例背景行業(yè)分析投資作用資金退出內蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司是一家以自然人做發(fā)起人的股份制企業(yè)，公司于1999年8月誕生在草原鹿城——包頭市，以小肥羊特色火鍋連鎖為主業(yè)。于2008年6月12日在香港上市，是中國首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)，被譽為中華火鍋第一股?！靶》恃蚧疱仭睂⒀永m(xù)了千百年的蘸著小料涮羊肉食法，改革為”不蘸小料涮羊肉”的新食法。就是這樣一個小店，如今擁有一個調味品基地，兩個肉業(yè)基地，一個物流配送中心，一個外銷機構，國內、外多個餐飲管理區(qū)域；360家火鍋連鎖店遍布了全國各省、市、區(qū)以及美國、日本、加拿大、印尼、阿聯酋等海外市場，成為一個國際性的大型餐飲連鎖公司。6案例背景行業(yè)分析投資作用資金退出

從2005年8月開始接觸，經過一年時間的談判后，2006年7月24日，小肥羊與3i和普凱集團最終簽訂了投資協議，后兩者聯手投資2500萬美元，占合資公司20%的股份。除了股份之外，3i還獲得了小肥羊董事會當中的兩個董事席位，普凱獲得一席，分別代表外資股東出任執(zhí)行董事，在董事會的重大決議上擁有一票否決權。不過與大多數投資公司自己直接出馬的做法不同，3i委托了兩位餐飲行業(yè)內的專家：漢堡王前任國際業(yè)務總裁和肯德基中國香港地區(qū)現任行行政總裁代表自己出任小肥羊獨立董事。

確定投資過程7案例背景行業(yè)分析投資作用資金退出

3i和普凱投資基金向小肥羊所投的2500萬美元，是2011年到期的可轉換債券。并且，雙方還有一條協議：如果小肥羊在2008年9月30日之前實現IPO，則該筆債權將在上市前夕自動轉換成普通股；如果小肥羊未能在此之前實現IPO，則投資方按照約定的利率到期收回本金及利息。

投資方3i（16%）普凱投資基金（4%）其他個人股份小肥羊創(chuàng)始人（不足40%）張鋼陳洪凱8案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why餐飲行業(yè)？1991-2008年中國餐飲業(yè)零售額

9案例背景可行性分析投資控股資金退出行業(yè)分析——why餐飲行業(yè)？中國消費者人均外出用餐費用（單位：元人均每年）

同比增長（%）10案例背景可行性分析投資控股資金退出行業(yè)分析——why餐飲行業(yè)？

1.中國餐飲行業(yè)發(fā)展迅速：2005年對餐飲百強的調查顯示，全國餐飲業(yè)零售額8887億元，增幅17.7%，年人均外出餐飲消費支出680元。居民個人消費占全國餐飲業(yè)零售額的比重在60%左右。中國餐飲市場發(fā)展、運行基本平穩(wěn)，也為小肥羊的未來增長提供堅實基礎和有力支持。2.中國餐飲市場空間巨大：根據Euromonitor關于中國食品服務業(yè)的一份報告，2004年84%的中國人偏向在中式餐廳用餐，由此可見中國人還是喜歡中式口味的餐飲，中式餐飲市場空間巨大。3.中式餐飲行業(yè)渴求資金：一些大型餐飲企業(yè)大都采用連鎖經營方式拓展市場，出于資金的本性，創(chuàng)業(yè)型和中小餐飲企業(yè)很少能受到眷顧，仍處于資金饑渴之中。11案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why餐飲行業(yè)？

餐飲行業(yè)市場發(fā)展存在的主要問題：1、產業(yè)化程度偏低，行業(yè)集約化經營水平不高2、品牌建設水平需要提升3、餐飲業(yè)結構有待進一步優(yōu)化4、餐飲人才不濟5、中外餐飲企業(yè)競爭加劇6、法規(guī)建設滯后，市場秩序有待規(guī)范總體上，中國餐飲行業(yè)具有良好的投資前景。12案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why火鍋？

火鍋菜式受國人喜愛火鍋為中國一個歷史悠久的進食菜式，特別是在冬季，國人喜愛熱食，火鍋別受青睞，火鍋餐廳銷售額一般增加?；疱佭B鎖獨具優(yōu)勢

火鍋菜式只需要相對簡單的廚房準備工續(xù)，相比其他亞洲全套服務模式，易適用于連鎖業(yè)務?；疱伷髽I(yè)的平均單店利潤居各業(yè)態(tài)之首火鍋菜式只需要相對簡單的廚房準備工續(xù)，相比其他亞洲全套服務模式，易適用于連鎖業(yè)務。13案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why火鍋？

14案例背景可行性分析投資作用資金退出

15案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why火鍋？

火鍋火鍋16案例背景可行性分析投資作用資金退出

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19案例背景可行性分析投資作用資金退出

生產：垂直整合（系統效率）——一個調味品基地，兩個肉業(yè)基地，一個物流配送中心，一個外銷機構分銷：滿足自己，銷售通路物流：內部配送服務：圍繞品質控制，追求顧客價值最大化（必要不必要，特定群體，標準化）42圍繞品質控制，服務各層消費群體，以達到規(guī)模經營、國際連鎖，打造世界餐飲品牌3120案例背景可行性分析投資作用資金退出

21案例背景可行性分析投資作用資金退出針對劣勢的對策

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次股權稀釋引進人才（盧文兵、寇志芳、李寶芳等）針對分店經理的私募中層管理持股計劃22案例背景可行性分析投資作用資金退出

替代產品或服務的威脅：（飯店、連鎖小吃和面館、麥當勞、肯德基，中餐……）1、差異化2、增添附加值（如夏票冬用）潛在進入者：1、要競爭2、提高進入壁壘——規(guī)模效應3、提高系統效率、全面質量買家議價能力：1、細分客戶（依據不同需求，提供不同標準）2、保證質量，不要為低成本而低成本供應商議價能力：1、垂直整合（對國際市場是否有效，還有待驗證）威脅+相應對策23案例背景可行性分析投行作用資金退出

24案例背景可行性分析投行作用資金退出

25案例背景可行性分析投行作用資金退出

投行在風投中發(fā)揮的作用26案例背景可行性分析投行作用資金退出

1.直接注入資金，促進小肥羊壯大3i和普凱分別投入2000萬美元和500萬美元，為小肥羊大刀闊斧對業(yè)務管理進行改革提供了充裕的資金，并推動小肥羊的管理走向了規(guī)范化和國際化的道路。小肥羊用這筆資金的7000萬元收購業(yè)績突出的加盟店，6000萬元用來開直營店，剩余金額補充流動資金。27案例背景可行性分析投行作用資金退出

2.提供先進服務，引進優(yōu)質人才

在投資過程中，3i請來國際知名戰(zhàn)略咨詢公司羅蘭貝格，為小肥羊做全方位診斷，包括財務狀況、企業(yè)歷史、公司結構和資產狀況等。做這樣的盡職審查，并不是不信任合作伙伴，而是為了更好地規(guī)避風險，有效幫助合作伙伴診斷出隱藏問題從而