(34)-個人理財對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易

第十講綜合理財案例制作建行客戶張建國先生養(yǎng)老金資產(chǎn)配置案例（二）10.2建行客戶張建國先生養(yǎng)老金資產(chǎn)配置案例（二）退休供需分析退休需求分析家庭規(guī)劃資產(chǎn)配置的目的有三個，即養(yǎng)老金目標(biāo)、醫(yī)療目標(biāo)、住房目標(biāo)，此三類目標(biāo)均是在張建國退休后亟待解決的目標(biāo)，屬于退休規(guī)劃中的一部分。退休赤字=退休需求-退休供給，我們首先需要知道張建國家庭的總需求，才能進(jìn)行下一步的計算。張建國家庭退休規(guī)劃需求如表：退休規(guī)劃總需求8451559.25基本生活支出5383460.54旅游支出238098.71資助子女2830000.00張建國退休規(guī)劃需求測算表（單位：元）上表為張建國家庭在整個退休階段的總需求現(xiàn)值，即為養(yǎng)老金目標(biāo)現(xiàn)值、醫(yī)療目標(biāo)現(xiàn)值和住房目標(biāo)現(xiàn)值之和，在計算中，以現(xiàn)值函數(shù)（NPV）為計算依據(jù)，通過以下步驟即可得到張建國家庭的整體目標(biāo)需求現(xiàn)值：（1）在假設(shè)中認(rèn)為，生活支出和居民消費(fèi)指數(shù)（CPI）同步增長，即今年的生活支出=上年生活支出*（1+CPI）如，2016年的生活支出=2015年生活支出*（1+3%）=120000*1.03=123600元（2）當(dāng)張先生退休時，生活支出較前一年下降20%，所以，2033年，當(dāng)張建國60歲時，其家庭生活支出為：2033年生活支出=2032年生活支出*（1+CPI）*（1-20%）=198341.72*（1+3%）*（1-20%）=163433.57元（3）當(dāng)夫妻一方離世后，生活支出預(yù)期下降40%，所以，2060年生活支出=2059年生活支出*（1+CPI）*(1-40%)=352459.42*(1+3%)*60%=217819.92元（4）退休后生活支出現(xiàn)值=NPV（貼現(xiàn)率，退休后生活支出現(xiàn)金流）（5）旅游支出現(xiàn)值=NPV（貼現(xiàn)率，旅游支出現(xiàn)金流）根據(jù)金融理財慣例，退休生活假設(shè)參數(shù)時，如客戶未明確表示退休所需費(fèi)用，可按退休前標(biāo)準(zhǔn)的70%-80%估計。根據(jù)以上步驟，客戶張建國家庭年度支出總表如下表所示：張建國家庭各年度支出匯總表（單位：元）年支出額時間年齡年生活支出旅游支出資助子女支出張建國吳永平20154238120000.00

20164339123600.00

20174440127308.00

20184541131127.24

20194642135061.06

20204743139112.89

20214844143286.28

20224945147584.86

20235046152012.41

20245147156572.78

20255248161269.97

20265349166108.06

20275450171091.31

20285551176224.05

20295652181510.77

20305753186956.09

20315854192564.77

20325955198341.72

20336056163433.5750000.002830000.0020346157168336.5850000.00

20356258173386.6850000.00

20366359178588.2850000.00

20376460183945.9350000.00

20386561189464.31

20396662195148.23

20406763201002.68

20416864207032.76

20426965213243.74

20437066219641.06

20447167226230.29

20457268233017.20

20467369240007.71

20477470247207.94

20487571254624.18

20497672262262.91

20507773270130.80

20517874278234.72

20527975286581.76

20538076295179.21

20548177304034.59

20558278313155.63

20568379322550.30

20578480332226.81

20588581342193.61

20598682352459.42

2060

83217819.92

2061

84224354.52

2062

85231085.15

2063

86238017.71

2064

87245158.24

2065

88252512.99

退休供給分析（1）基本養(yǎng)老金供給我國的基本養(yǎng)老金是指，依據(jù)相關(guān)的法律和合同，在履行相關(guān)義務(wù)的條件下鎖定至退休的資金，他是我國居民退休生活的基本保障。養(yǎng)老金供給屬于國家的基本保障，他與所在地區(qū)的月社會平均工資、繳費(fèi)指數(shù)、工作年限及賬戶余額息息相關(guān)。退休前養(yǎng)老金儲蓄的賬戶余額，屬于國家強(qiáng)制性養(yǎng)老儲蓄，類似于個人的儲蓄投資，他將在退休后以養(yǎng)老金的形式返還。首先我們對張建國先生的養(yǎng)老金賬戶累計額進(jìn)行測算：養(yǎng)老金賬戶年底累計額=上年年底累計額*(1+賬戶收益率)+年繳存額其中，年繳存額=月繳存額*12，月繳存額=月繳費(fèi)基數(shù)*費(fèi)率，費(fèi)率=8%，只要能夠確定月繳費(fèi)基數(shù)的額度大小，就可以推算出在退休前張建國先生的養(yǎng)老金賬戶余額。在養(yǎng)老金賬戶余額的測算中，本年度月繳費(fèi)基數(shù)=MIN（上年度稅費(fèi)前月均工資，3*上年度當(dāng)?shù)卦缕骄べY），即取兩者的較小值作為月繳費(fèi)基數(shù)。為此，我們需要測算出張先生在自2015年起18年的稅費(fèi)前工資額度大小，按照平均工資增長率5%測算，如下表。2015-2032年稅費(fèi)前工資時間年齡月工資額年工資額20144115,238.10

20154216,000.00192,000.0020164316,800.00201,600.0020174417,640.00211,680.0020184518,522.00222,264.0020194619,448.10233,377.2020204720,420.51245,046.0620214821,441.53257,298.3620224922,513.61270,163.2820235023,639.29283,671.4520245124,821.25297,855.0220255226,062.31312,747.7720265327,365.43328,385.1620275428,733.70344,804.4120285530,170.39362,044.6420295631,678.91380,146.8720305733,262.85399,154.2120315834,925.99419,111.9220325936,672.29440,067.52張建國稅費(fèi)前工資匯總表（單位：元）我們可以將本年度繳費(fèi)基數(shù)（即上年度平均稅費(fèi)前工資）與上年度當(dāng)?shù)厣鐣骄べY的3倍進(jìn)行比較，根據(jù)前文對數(shù)據(jù)的假設(shè)，北京地區(qū)社會平均工資以每年度6%的速度上升，并得出2015-2032年間的繳費(fèi)基數(shù)與繳費(fèi)指數(shù)，見下表。時間年齡社平工資繳費(fèi)基數(shù)繳費(fèi)指數(shù)2014415223.00

2015425536.3815238.102.922016435868.5616000.002.892017446220.6816800.002.862018456593.9217640.002.842019466989.5518522.002.812020477408.9319448.102.782021487853.4620420.512.762022498324.6721441.532.732023508824.1522513.612.702024519353.6023639.292.682025529914.8124821.252.6520265310509.7026062.312.6320275411140.2827365.432.6020285511808.7028733.702.5820295612517.2230170.392.5520305713268.2631678.912.5320315814064.3533262.852.5120325914908.2134925.992.48均值

2.69張建國退休前繳費(fèi)基數(shù)表（單位：元）在得到每年的繳費(fèi)基數(shù)后，我們就能根據(jù)繳費(fèi)基數(shù)計算出張建國先生的養(yǎng)老金賬戶余額：養(yǎng)老金賬戶年底累計額=上年年底累計額*(1+賬戶收益率)+年繳存額時間年齡月供款額年供款額年底賬戶余額201441

50000.002015421219.0514628.5765628.572016431280.0015360.0082301.142017441344.0016128.00100075.172018451411.2016934.40119011.072019461481.7617781.12139172.412020471555.8518670.18160626.032021481633.6419603.68183442.242022491715.3220583.87207694.952023501801.0921613.06233461.922024511891.1422693.72260824.872025521985.7023828.40289869.772026532084.9925019.82320686.992027542189.2326270.81353371.542028552298.7027584.35388023.322029562413.6328963.57424747.362030572534.3130411.75463654.062031582661.0331932.34504859.472032592794.0833528.95548485.62養(yǎng)老金賬戶余額

548485.62張建國養(yǎng)老金賬戶余額表（單位：元）國家基本養(yǎng)老金在退休時點(diǎn)的現(xiàn)值=NPV（貼現(xiàn)率，國家基本養(yǎng)老金現(xiàn)金流）根據(jù)表中數(shù)據(jù)的綜合計算可以得出，張建國先生退休時點(diǎn)的基本養(yǎng)老金現(xiàn)值為4301267.17元?；攫B(yǎng)老金測算時間年齡基本養(yǎng)老金203360169639.00203461173031.78203562176492.42203663180022.27203764183622.71203865187295.17203966191041.07204067194861.89204168198759.13204269202734.31204370206789.00204471210924.78204572215143.27204673219446.14204774223835.06204875228311.76204976232878.00205077237535.56205178242286.27205279247132.00205380252074.63205481257116.13205582262258.45205683267503.62205784272853.69205885278310.77205986283876.98退休時點(diǎn)基本養(yǎng)老金現(xiàn)值4301267.17（2）公積金賬戶余額公積金賬戶余額的計算方式與養(yǎng)老金相似，但需要注意的是，公積金賬戶的累計額由兩部分組成：一是強(qiáng)制性的個人配款，另一方則是企業(yè)配款，且企業(yè)配款：個人配款=1:1。住房公積金的月供款額計算方式為：住房公積金月供款=繳費(fèi)基數(shù)*費(fèi)率*2在張建國的家庭中，還有250000的貸款未還清，運(yùn)用住房公積金還貸可以享受較低的借貸利率。經(jīng)過計算可以看出，張建國的公積金余額分為兩個階段：第一個階段是2015-2022年，這個階段中張建國用公積金貸款來歸還房貸，張先生的家庭的剩余貸款還至2023年，即張先生50歲時才能還清；第二階段是2023-2032年，這剩余的10年是公積金賬戶的純收入階段，作為公積金賬戶的累積存在。經(jīng)過EXCEL計算可得，張建國及其家庭的公積金累計額為564876.18元時間年齡月供款額年供款額剩余房貸額年底賬戶余額201441

250000.000.002015422438.1029257.14230417.860.002016432560.0030720.00208615.030.002017442688.0032256.00184432.430.002018452822.4033868.80157701.160.002019462963.5235562.24128241.960.002020473111.7037340.3595864.570.002021483267.2839207.3760367.160.002022493430.6441167.7421535.630.002023503602.1843226.120.0021690.492024513782.2945387.430.0067511.732025523971.4047656.800.00116518.772026534169.9750039.640.00168888.792027544378.4752541.630.00224808.192028554597.3955168.710.00284473.062029564827.2657927.140.00348089.662030575068.6260823.500.00415874.962031585322.0663864.670.00488057.132032595588.1667057.910.00564876.18

公積金賬戶余額564876.18張建國住房公積金賬戶余額（單位：元）（3）醫(yī)療及失業(yè)保險額失業(yè)保險賬戶只能起到基本的保障作用，在張建國先生突然失業(yè)時才能使用，失業(yè)保險沒有賬戶余額，在退休時點(diǎn)也無法提出。根據(jù)規(guī)定，張建國先生的醫(yī)療保險年供款額的50%用于支付張建國自己當(dāng)年的醫(yī)療支出，則在賬戶余額的計算上，要扣除掉當(dāng)年已經(jīng)使用的50%，即：醫(yī)療保險賬戶余額=上年度的賬戶余額*(1+醫(yī)療保險賬戶收益率)+當(dāng)年供款額*0.5時間年齡月供款額年供款額年底賬戶余額201441

9000.00201542304.763657.1411008.57201643320.003840.0013148.74201744336.004032.0015427.72201845352.804233.6017853.07201946370.444445.2820432.77202047388.964667.5423175.20202148408.414900.9226089835145.9729183.93202350450.275403.2732469.24202451472.795673.4335955.34202552496.435957.1039653.00202653521.256254.9643573.54202754547.316567.7047728.86202855574.676896.0952131.48202956603.417240.8956794.56203057633.587602.9461731.92203158665.267983.0866958.10203259698.528382.2472488.38醫(yī)療賬戶余額72488.38張建國醫(yī)療保險賬戶余額（單位：元）時間年齡月供款年供款201441

201542152.381828.57201643160.001920.00201744168.002016.00201845176.402116.80201946185.222222.64202047194.482333.77202148204.212450.46202249214.422572.98202350225.142701.63202451236.392836.71202552248.212978.55202653260.623127.48202754273.653283.85202855287.343448.04202956301.703620.45203057316.793801.47203158332.633991.54203259349.264191.12

張建國失業(yè)保險供款額（單位：元）（4）企業(yè)年金余額一般來說，企業(yè)年金在員工退休時點(diǎn)處可以全部領(lǐng)取。在企業(yè)年金的配款中，企業(yè)與個人按等比例配款，其中：企業(yè)繳費(fèi)部分=企業(yè)年金個人賬戶余額*50%企業(yè)年金繳費(fèi)=稅費(fèi)前工資*企業(yè)年金費(fèi)率則張建國的月度企業(yè)年金供款額為：企業(yè)年金供款額=企業(yè)年金個人繳費(fèi)額*2=稅費(fèi)前工資*企業(yè)年金費(fèi)率*2張建國的年度企業(yè)年金供款額為：年度企業(yè)年金供款額=月度企業(yè)年金供款額*12企業(yè)年金在領(lǐng)取時，企業(yè)繳費(fèi)部分與個人繳費(fèi)部分征稅情況不同。個人繳費(fèi)部分不征稅，企業(yè)繳費(fèi)部分按股息、紅利所得，征收20%的個人所得稅，則企業(yè)年金收入=個人繳費(fèi)部分+企業(yè)繳費(fèi)部分*（1-20%）在扣除稅費(fèi)后，張建國的企業(yè)年金賬戶累計額為670306.12元時間年齡年供款額年底賬戶余額201441

2000020154215360365602016431612854881.620174416934.4075108.9020184517781.1297396.5520194618670.18121910.5220204719603.68148828.8320214820583.87178342.4320224921613.06210656.0420235022693.72245989.1220245123828.40284576.8720255225019.82326671.3020265326270.81372542.3920275427584.35422479.2920285528963.57476791.6220295630411.75535810.8620305731932.34599891.8520315833528.95669414.3220325935205.40744784.58企業(yè)年金總額（稅后）670306.12張建國企業(yè)年金累積表（單位：元）（5）員工持股計劃張建國參加了公司的員工持股計劃，每年分配1000股普通股，目前持有7000股，股票市值10.6元，股價增長率與經(jīng)濟(jì)增長率相同，即為7%。張建國持有的股票是他的資產(chǎn)，其持股收入為：員工持股收入=退休時點(diǎn)股票市值*持股額數(shù)時間年齡股票市值年持股額度（股）總額度（股）年應(yīng)納稅額201441

7000

20154210.6010008000318.0020164311.3410009000340.2620174412.14100010000364.0820184512.99100011000389.5620194613.89100012000416.8320204714.87100013000446.0120214815.91100014000477.2320224917.02100015000510.6420235018.21100016000561.2820245119.49100017000688.7720255220.85100018000825.1820265322.31100019000971.1420275423.871000200001127.3220285525.541000210001294.4420295627.331000220001473.2520305729.251000230001664.5720315831.291000240001869.2920325933.481000250002088.34員工持股計劃凈收益837086.03張建國員工持股計劃凈收益表（單位：元）（6）家庭養(yǎng)老儲備額在張建國的家庭中，擁有15萬定期存款屬于養(yǎng)老儲蓄的初始累計額。從2015到2033年張建國退休的過程中，則每年都會有一筆收入以固定的比例用于家庭養(yǎng)老儲蓄，且這筆收入的額度為年養(yǎng)老現(xiàn)金流=（年實(shí)發(fā)工資-年生活支出）*養(yǎng)老儲蓄率每年增加的養(yǎng)老儲蓄現(xiàn)金流與上一年年底養(yǎng)老儲蓄的現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和，即為該年度的家庭養(yǎng)老儲蓄累計額，累計額的計算以以下公式表示：年底養(yǎng)老儲蓄累積額=上年年底養(yǎng)老儲蓄*(1+投資報酬率)+年養(yǎng)老現(xiàn)金流為計算年養(yǎng)老現(xiàn)金流，必須先知道年實(shí)發(fā)工資，而年實(shí)發(fā)工資是月實(shí)發(fā)工資的12倍。月實(shí)發(fā)工資的計算較為復(fù)雜，需要以月稅前工資減去各項(xiàng)稅費(fèi)及保險繳存額作為應(yīng)稅基數(shù),則稅費(fèi)的基礎(chǔ)項(xiàng)應(yīng)稅基數(shù)可表示為：月應(yīng)稅基數(shù)=月稅前工資額-三險月供額-住房公積金月供額/2-3500對應(yīng)工資薪金累積征稅表的不同稅率來計算出稅額，稅額的大小直接影響到實(shí)發(fā)工資的額度：月實(shí)發(fā)工資=月稅前收入-應(yīng)納稅額-(三險+公積金)供款額/2-企業(yè)年金供款額/2/12

納稅當(dāng)期實(shí)發(fā)工資時間年齡月應(yīng)稅基數(shù)月應(yīng)納稅額月實(shí)發(fā)工資年實(shí)發(fā)工資201441

2015429604.761396.1911068.57132504.8620164310260.001560.0011528.00137995.7420174410948.001732.0012010.40143760.7220184511670.401912.6012516.92149813.4820194612428.922102.2313048.77156168.3620204713225.372301.3413607.20162840.4420214814061.632510.4114193.56169845.5420224914939.722729.9314809.24177200.2720235015861.702960.4315455.70184907.1820245116829.793202.4516134.49192925.1120255217846.283456.5716847.21201341.4020265318913.593723.4017595.58210175.7620275420034.274003.5718381.35219448.9320285521210.984297.7519206.42229182.6320295622446.534606.6320072.74239399.6720305723743.864930.9620982.38250123.9920315825106.055271.5121937.50261380.7020325926536.355629.0922940.37273196.14張建國家庭納稅額及實(shí)發(fā)工資表（單位：元）年實(shí)發(fā)工資是家庭養(yǎng)老儲蓄的收入構(gòu)成，但由于家庭還存在著生活支出，并不能完全將年實(shí)發(fā)工資全部用于儲蓄，而是以家庭收入凈值的一定比例納入養(yǎng)老儲蓄之中，即：年養(yǎng)老現(xiàn)金流=（年實(shí)發(fā)工資-年生活支出）*養(yǎng)老儲蓄率年底養(yǎng)老儲蓄累積額=上年年底養(yǎng)老儲蓄*（1+投資報酬率）+年養(yǎng)老現(xiàn)金流時間年齡年實(shí)發(fā)工資年支出年養(yǎng)老現(xiàn)金流家庭養(yǎng)老儲蓄累積額201441

150000.00201542132504.86120000.003751.46157501.46201643137995.74123600.004318.72165757.72201744143760.72127308.004935.82174837.48201845149813.48131127.245605.87184814.28201946156168.36135061.066332.19195766.83202047162840.44139112.897118.27207779.27202148169845.54143286.287967.78220941.53202249177200.27147584.868884.62235349.69202350184907.18152012.419868.43251101.86202451192925.11156572.7810905.70268285.11202552201341.40161269.9712021.43287013.67202653210175.76166108.0613220.31307409.32202754219448.93171091.3114507.29329601.84202855229182.63176224.0515887.57353729.46202956239399.67181510.7717366.67379939.36203057250123.99186956.0918950.37408388.22203158261380.70192564.7720644.78439242.70203259273196.14198341.7222456.33472680.09

退休時點(diǎn)可用于退休規(guī)劃的家庭儲蓄472680.09（7）退休總供給測算通過以上一系列的計算，我們得到了張建國一家的退休時點(diǎn)的各類供給情況，要得到張建國家庭的退休總供給，只需將各類供給加總，得到總供給。退休規(guī)劃總供給6918703.98基本養(yǎng)老金4301267.17公積金賬戶余額564876.18醫(yī)療賬戶余額72488.38企業(yè)年金670306.12員工持股計劃837086.03家庭養(yǎng)老儲蓄472680.09退休規(guī)劃總供給測算表（單位：元）退休赤字測算及其分析

退休規(guī)劃總需求8451559.25基本生活支出5383460.54旅游支出236971.39資助子女2830000.00

退休規(guī)劃總供給6918703.98基本養(yǎng)老金4301267.17公積金賬戶余額564876.18醫(yī)療賬戶余額72488.38企業(yè)年金670306.12員工持股計劃837086.03家庭養(yǎng)老儲蓄472680.09

退休規(guī)劃赤字1532855.28退休規(guī)劃赤字（單位：元）右表說明，為了達(dá)到張建國的退休需求目標(biāo)，在其退休的時點(diǎn)上，還存在1532855.28的赤字缺口需要彌補(bǔ)。利用EXCEL進(jìn)行計算，可得到張建國從現(xiàn)在到預(yù)期余壽的整個期間的年度養(yǎng)老現(xiàn)金流及年底養(yǎng)老儲蓄累積額度，如表26所示。其中：年養(yǎng)老現(xiàn)金流=（年實(shí)發(fā)工資-年生活支出）*養(yǎng)老儲蓄率年底養(yǎng)老儲蓄累積額=上年年底養(yǎng)老儲蓄*(1+投資報酬率)+年養(yǎng)老現(xiàn)金流時間年齡

年實(shí)際收入年生活支出特殊目標(biāo)支出年養(yǎng)老現(xiàn)金流養(yǎng)老儲蓄累積額

張建國吳永平

20144137

150000.0020154238132504.86120000.00

3751.46157501.4620164339137995.74123600.00

4318.72165757.7220174440143760.72127308.00

4935.82174837.4820184541149813.48131127.24

5605.87184814.2820194642156168.36135061.06

6332.19195766.8320204743162840.44139112.89

7118.27207779.2720214844169845.54143286.28

7967.78220941.5320224945177200.27147584.86

8884.62235349.6920235046184907.18152012.41

9868.43251101.8620245147192925.11156572.78

10905.70268285.1120255248201341.40161269.97

12021.43287013.6720265349210175.76166108.06

13220.31307409.3220275450219448.93171091.31

14507.29329601.8420285551229182.63176224.05

15887.57353729.4620295652239399.67181510.77

17366.67379939.3620305753250123.99186956.09

18950.37408388.2220315854261380.70192564.77

20644.78439242.70張建國無憂生存年齡測算表（單位：元）20325955273196.14198341.72

22456.33472680.09203360562314395.71163433.572880000-729,037.86-244540.7620346157173031.78168336.5850000-45,304.80-295959.0820356258176492.42173386.6850000-46,894.26-350252.3220366359180022.27178588.2850000-48,566.01-407574.6420376460183622.71183945.9350000-50,323.21-468087.2220386561187295.17189464.31

-2,169.14-481958.5420396662191041.07195148.23

-4,107.16-498114.6620406763194861.89201002.68

-6,140.79-516708.3220416864198759.13207032.76

-8,273.63-537899.6620426965202734.31213243.74

-10,509.43-561856.5820437066206789.00219641.06

-12,852.06-588755.0620447167210924.78226230.29

-15,305.51-618779.4420457268215143.27233017.20

-17,873.92-652122.8520467369219446.14240007.71

-20,561.57-688987.5020477470223835.06247207.94

-23,372.88-729585.0720487571228311.76254624.18

-26,312.42-774137.1220497672232878.00262262.91

-29,384.91-822875.4520507773237535.56270130.80

-32,595.24-876042.5820517874242286.27278234.72

-35,948.45-933892.0920527975247132.00286581.76

-39,449.77-996689.1620538076252074.64295179.21

-43,104.58-106471