新能源行業(yè)月報(bào)M9：信心筑底、未來(lái)可期心中有光、舉重若氫

行業(yè)報(bào)告：新能源行業(yè)月報(bào)M92023年9月13日信心筑底、未來(lái)可期，心中有光、舉重若氫行業(yè)評(píng)級(jí)：增持證券執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào):S0640522050001 重點(diǎn)組合:TCL中環(huán)、比亞迪、聚合材料、東方電氣A+H、蘭石重裝、中集安瑞科H東岳集團(tuán)H行業(yè)跟蹤與觀點(diǎn):投資主線、宏觀環(huán)境與能源產(chǎn)業(yè)：短期"政策底"，期待"市場(chǎng)底",2024年更值得期待同日證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，圍繞IPO、再融資作出以下安排:a)階段性收緊IPO節(jié)奏;b)對(duì)于金融行業(yè)或大市值上市公司的大額再融資實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制;c)元化投資;…。同日證監(jiān)會(huì)公告將進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為：破發(fā)、破凈或最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于近三年年均凈利潤(rùn)30%的，"政策底"有望帶來(lái)短期細(xì)分賽道的投資熱情，但需要注意市場(chǎng)資金博弈，更應(yīng)關(guān)注是否有增量資金入市、屆時(shí)將出現(xiàn)真正的"市場(chǎng)底"。洲高庫(kù)存且進(jìn)入夏休假期。 行業(yè)跟蹤與觀點(diǎn)(續(xù)2):氫能：未來(lái)氫能的主要應(yīng)用場(chǎng)景分別是工業(yè)(原材料+輔料+制熱)>民用(儲(chǔ)能+商業(yè)+居民戶用)>交通,當(dāng)前制儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)技術(shù)突破、降本成為關(guān)鍵分別同比-17.12%和＋13.06%、環(huán)比-63.89%和-70.98%。上牌數(shù)據(jù)，1-7月全國(guó)氫燃料電池汽車(chē)上牌銷量3126輛、同比＋93%，其中7月上牌銷量864輛、產(chǎn)量和銷量分別是15358輛和14715輛,距離2025年燃料電池汽車(chē)保有量約5萬(wàn)輛的目標(biāo)還有一定差距。近期重點(diǎn)報(bào)告:《福萊特:23H1業(yè)績(jī)承壓明顯，需求提升疊加漲價(jià)強(qiáng)預(yù)期盈利有望迎來(lái)拐點(diǎn)》(8月31日)(9月金股)《福萊特首次覆蓋:光伏主鏈降價(jià)帶動(dòng)輔材需求放量，光伏玻璃龍頭擴(kuò)產(chǎn)+并購(gòu)上游鞏固優(yōu)勢(shì)》(7月30日)《通威股份首次覆蓋：硅料電池龍頭持續(xù)發(fā)展一體化產(chǎn)能，深耕農(nóng)業(yè)光伏領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)雙增長(zhǎng)》(8月25日)(9月金股)《皖能電力首次覆蓋：壓艙石火電保用電安全，靈活性改造助雙碳目標(biāo)，優(yōu)質(zhì)資源整合布局新能源》(8月16日)《聚和材料:N型電池用銀漿起量，布局上游銀粉業(yè)務(wù)，技術(shù)先進(jìn)成本持續(xù)優(yōu)化》7月30日)(8月金股)《福立旺：金剛石線母線產(chǎn)能釋放，積極研發(fā)光伏絲網(wǎng)產(chǎn)品，精密零部件業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力》(7月5日)5本周上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、科創(chuàng)50和電力設(shè)備(中信)分別實(shí)現(xiàn)漲幅。．53%、1.74%、幅-2.67%、-6.75%、-2.67%、10.31%和-11.46%。1.36%、3.65%和2.63%，本月至今分別實(shí)現(xiàn)漲表1：核心重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股組合概覽(截止2023年9月8日，預(yù)測(cè)值為iFind一致預(yù)期)中航新能源月度指數(shù)本周漲幅3.42%002129TCL中環(huán)-5.31%-26.48%30.05100.38121.560.300.252.62600481雙良節(jié)能3.73%-24.39%197.7324.2533.208.155.962.90600438通威股份-3.39%-9.44%196.44171.347.128.162.38601865福萊特-1.86%-20.75%656.6030.5239.9921.5116.425.30688503聚和材料-3.98%-27.03%117.845.888.3320.0414.152.59002594比亞迪-2.04%-5.09%270.41378.9725.0317.866.40600875東方電氣-3.24%-12.04%475.1738.3851.1512.389.291.44603169蘭石重裝-1.32%-9.81%87.652.823.7231.0623.562.790189.HK東岳集團(tuán)-4.45%9.90%133.6229.4033.614.553.980.803899.HK-2.55%135.7512.6014.9110.779.101.436表2：其他重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股組合概覽(截止2023年9月8日，預(yù)測(cè)值為iFind一致預(yù)期)太陽(yáng)能(中信)本周漲幅3.80%本月至今漲幅19.16%601012隆基綠能-0.98%-8.20%190.84232.9610.468.573.243800.HK協(xié)鑫科技-2.21%-26.52%330.52122.55129.992.702.540.75688303大全能源-3.23%-1.41%852.3965.3741.3213.0420.631.87688599天合光能-9.19%-28.37%663.3775.10100.928.836.572.52002459晶澳科技-11.10%-40.84%817.0096.37122.638.486.662.97688223晶科能源-5．76%-27.35%74.5993.7913.6110.823.80300393中來(lái)股份4.32%-17.21%126.299.8214.9412.868.453.25003022聯(lián)泓新科-19.68%267.1111.4215.3123.3817.443.85603225鼎際得-1.34%-23.35%52.331.482.1035.3924.953.47603806福斯特-4．71%-21.65%543.2228.4136.5319.1214.874.04001269歐晶科技-5．06%-32.84%95.0110.0713.179.437.218.32603688石英股份1.58%-13.50%355.7541.1765.808.645.4110.90300274陽(yáng)光電源-7.31%-20.14%73.4296.9718.8414.267.41002518科士達(dá)-4.86%-27.52%170.2210.9115.4715.6111.004.80300827上能電氣-0.33%-15.51%108.424.256.8325.4815.8811.116865.HK福萊特玻璃-5．44%-31.14%656.6030.0041.7621.8915.722.74002943宇晶股份1.59%-7.62%46.223.82688556高測(cè)股份-6.92%-17.50%148.6513.0116.5811.428.977.65300861美暢股份-4．09%-2.01%201.6520.2224.299.978.303.96300724捷佳偉創(chuàng)-30.21%273.0215.8223.9017.2611.423.79300751邁為股份-14.99%-22.39%366.1113.7121.9026.7116.725.67002665首航高科0.34%-22.49%73.371.41002534西子潔能-22.14%96.693.395.4628.5217.722.717 燃料電池(中信)本周漲幅-2.72%本月至今漲幅-7.09%300228富瑞特裝2.43%-7.66%34.011.97002733雄韜股份-17.87%54.562.07688339億華通-0.79%-11.39%83.96-1.00-0.08-83.853.80688386泛亞微透0.07%-4.55%28.061.151.6824.4316.704.54002639雪人股份-2.55%-8.16%59.102.39300471-2.79%-5.63%53.474.99002221東華能源17.34%159.984.799.8533.4116.241.55601678濱化股份1.55%-1.29%94.269.5012.159.937.760.83002002鴻達(dá)興業(yè)0.48%-6.25%65.560.64000723-1.10%-4.24%312.3716.4318.9019.0116.522.241907.HK中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)-5.17%-9.34%134.4127.1333.464.964.021.07儲(chǔ)能(中信)本周漲幅2.35%本月至今漲幅20.78%300014億緯鋰能-2.90%-21.40%972.7459.9489.1516.2310.913.20688063派能科技-3.84%-33.00%230.7024.3534.349.476.725.35300068南都電源-4.21%-23.55%128.478.2512.5315.5810.252.49002121科陸電子0.17%-21.83%95.162.425.4339.3317.5214.673003760.81%-7.28%144.126.547.3822.0419.532.23300763-3.13%-31.00%286.8120.9431.5113.699.106.75605117德業(yè)股份-12.51%-46.48%344.2428.7944.7611.967.698.47002335-1.16%-12.10%145.866.889.2821.2015.723.93688390固德威-9.93%-26.36%212.4317.6526.4512.038.039.41300693盛弘股份-2.96%-16.41%95.433.645.1626.2318.498.98300438鵬輝能源-4.58%-31.00%152.9012.8718.6011.888.223.878能源綜合消耗量(右)電力消耗量(右)15%15%10%10%5%5%國(guó)內(nèi)原煤消費(fèi)總?cè)笨?十億噸)能源綜合消耗量(右)電力消耗量(右)15%15%10%10%5%5%國(guó)內(nèi)原煤消費(fèi)總?cè)笨?十億噸)圖1：若未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則能源需求將有相應(yīng)幅度的增長(zhǎng)圖2：石油和天然氣自2021年出現(xiàn)一定缺口、煤炭亦出現(xiàn)供需缺口大幅收窄10%8%4%2%-2%-4%-6%-8%-10%全球GDP增速與能源消費(fèi)增速正相關(guān)全球GDP增長(zhǎng)率(世界銀行預(yù)測(cè))全球發(fā)電增速(BP報(bào)告)全球石油消費(fèi)增速(BP報(bào)告)全球天然氣消費(fèi)增速(BP報(bào)告) 全球煤炭消費(fèi)量增速(BP報(bào)告)2.001.501.000.500.00-0.50-1.00全球三大能源供需(短缺為負(fù))全球石油產(chǎn)銷缺口(億噸) 全球天然氣產(chǎn)銷缺口(千億立方米) 全球煤炭產(chǎn)銷缺口(EJ)15.0012.5010.007.505.002.500.00-2.50-5.00-7.5020%20%20%國(guó)內(nèi)原油消費(fèi)缺口(不考慮進(jìn)口)(億噸)國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)缺口(不考慮進(jìn)口)(千億立方米)9 LME銅SGXTSI鐵礦石CFR中國(guó)DCE鐵礦石國(guó)內(nèi)螺紋鋼 LME銅SGXTSI鐵礦石CFR中國(guó)DCE鐵礦石國(guó)內(nèi)螺紋鋼500%7000%6000%5000%4000%3000%2000% ICE英國(guó)天然氣NYMEX原油ICE布油NYMEX天然氣400%300%200%100%1000%圖8:2022年中以來(lái)海外煤炭大幅上漲后價(jià)格有所回調(diào)圖7:圖8:2022年中以來(lái)海外煤炭大幅上漲后價(jià)格有所回調(diào)100%80%60%40%20%-20%-40%-60%1000%900%800%700%600%500%400%300%200%100%-100%表3:2023年1~7月全國(guó)發(fā)電量與發(fā)電裝機(jī)容量情況5,997.07.2%35,474.07.5%58,531.07.9%625.021.3%3,227.075.9%4,471.075.9%1,211.0-17.5%5,717.0-21.8%12,020.0-21.5%18.0-85.7%554.0-48.1%2,387.0-48.1%380.02.9%2,499.05.9%6,867.25.9%-100.0%119.0-47.8%3,763.0614.025.0%4,836.016.8%4,177.823.9%663.0212.7%2,299.077.7%228.076.2%259.06.4%1,604.07.9%2,290.021.6%1,874.0173.6%9,716.0157.5%8,741.0157.5%8,462.03.6%50,141.63.8%83,886.35.1%3,120.0103.5%17,216.0103.9%19,974.0103.9%8,888.06.5%51,965.05.2%86,372.05.4%022-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0223-0323-0423-0523-0623-0735%30%25%20%15%10%5%-5%-10%022-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0223-0323-0423-0523-0623-07250%200%150%100%50%-50%-100%據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)1~7月中國(guó)電力工程投資額6486億元、同比+34%。分別474/452/439/960/1612億元、同比+17.0%/+8.7%/+50.9%/火電建設(shè)增速由年初的-1.7%穩(wěn)步上升至17.0%，彰顯火電據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)1~7月中國(guó)電力工程投資額6486億元、同比+34%。分別474/452/439/960/1612億元、同比+17.0%/+8.7%/+50.9%/火電建設(shè)增速由年初的-1.7%穩(wěn)步上升至17.0%，彰顯火電"壓艙石"0月月月月月月月月月月月月月0月月月月月月月月月月月月月0 火電yoy水電yoy核電yoy光伏組件出口金額—出口金額同比光伏組件出口金額—出口金額同比電池片月度產(chǎn)量—電池月開(kāi)工率2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09E100%80%60%40%20%40%30%20%10%-10%-20%-30%-40%50各占招標(biāo)半壁江山。價(jià)格角度看,W36中EPC/儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)分別為1.61元/wh和。.98元/wh，其中儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格自今年W340.99元/wh以圖16：碳酸鋰價(jià)格年初至今跌幅超60%(萬(wàn)元/噸)圖17:磷酸鐵鋰/磷酸鐵鋰電芯YTD降幅為51.8%/35.5%(左:萬(wàn)元/噸；右：元/圖16：碳酸鋰價(jià)格年初至今跌幅超60%(萬(wàn)元/噸)0 W14-15EPC中標(biāo)容量(MWh)系統(tǒng)中標(biāo)容量(MWh)圖18：今年以來(lái)儲(chǔ)能總中標(biāo)已經(jīng)超50Gwh(Mwh)圖19:近期儲(chǔ)能中標(biāo)量企穩(wěn)回升(Mwh)圖20:EPC和系統(tǒng)各占儲(chǔ)能中標(biāo)半壁江山0圖21：儲(chǔ)能EPC價(jià)格波動(dòng)幅度收窄，系統(tǒng)價(jià)格再次跌2022202320222023單月yoy累計(jì)yoy178.3/0.9萬(wàn)輛、同比+83.0%/+98.6。電銷量89.7/88.6萬(wàn)輛、同比+84.2%/+81.9%。儲(chǔ)能電池裝機(jī)量達(dá)到86.6Gwh、同比+77.1%，總裝機(jī)量已接近去年全年89.8Gwh。公司出口數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，電池裝機(jī)維持高增。據(jù)公司公告，2023年8月公司乘用車(chē)出口25023輛、同環(huán)比+391.4%/+37.7%，月度出口數(shù)據(jù)首次邁入2萬(wàn)大關(guān)。2023年至今累計(jì)出口達(dá)11.7萬(wàn)輛，占乘用車(chē)總銷量上升至6.6%。隨著未來(lái)公司出口數(shù)量和海外市占率提升，未來(lái)公司估值有望修復(fù)、圖22：公司2023年8月新能源汽車(chē)銷量達(dá)到27.4萬(wàn)輛，同比增速有所回落(輛)圖23：乘用車(chē)銷量占據(jù)總銷量的99.5%以上140%120%100%80%60%40%20%100.0%99.8%99.6%99.2%99.0%98.8%98.6%98.4%乘用車(chē)商用車(chē)20222023單月yoy純電銷量插電銷量插電比例54%52%20222023單月yoy純電銷量插電銷量插電比例54%52%50%48%46%44%42% 圖24:2023年8月公司乘用車(chē)銷量為27.4萬(wàn)輛，單月及累計(jì)增速均有下滑(輛)圖25：公司純電銷量占比達(dá)到年度新高(輛)01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月140%120%100%80%60%40%20%01月2月3月4月5月6月7月8月096300硅片價(jià)格較上周1.15%1086422.001.201.101.000.900.800.701.801.60單晶166PERC電池片均價(jià)單晶182PERC電池片均價(jià)單晶210PERC電池片均價(jià)1.401.20硅片價(jià)格較上周1.15%1086422.001.201.101.000.900.800.701.801.60單晶166PERC電池片均價(jià)單晶182PERC電池片均價(jià)單晶210PERC電池片均價(jià)1.401.20 3733292517139硅料價(jià)格較上周+8.59% 22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0912 166mm單晶硅片平均價(jià)021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-082.201.402.201.3022-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0922-0122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09通威電池片價(jià)格較上一次報(bào)價(jià)上漲-5.2%和-1.7%中來(lái)N型Topcon電池片較上一次報(bào)價(jià)上漲34.03%通威電池片價(jià)格較上一次報(bào)價(jià)上漲-5.2%和-1.7%中來(lái)N型Topcon電池片較上一次報(bào)價(jià)上漲34.03% 12TCL中環(huán)N型M10和G12硅片價(jià)格較上一次報(bào)價(jià)分別+6.70%和+3.40%121086———4——2 —28隆基P型M10硅片價(jià)格較上一次報(bào)價(jià)。．00%8765—4—3 21.351.301.251.201.151.101.051.00——22-0122-0222-0422-0422-0522-0622-0722-0722-0922-0922-1022-1223-0223-031.601.401.201.000.80雙面182—雙面21022-08-0822-09-0622-09-2723-01-042.302.101.901.701.50302826242220180.1380.1360.1340.1320.1300.1282.302.101.901.701.50302826242220180.1380.1360.1340.1320.1300.128 工業(yè)硅均價(jià)較上周+1.33%2.50工業(yè)硅均價(jià)較上周+1.33%天津港平均價(jià)天津港平均價(jià)1.3022-0322-0522-0722-09