國(guó)際貨幣體系的缺陷與金本位制的起源

國(guó)際貨幣體系的缺陷與金本位制的起源

一、布雷頓森林體系的嬗變自20世紀(jì)90年代以來(lái)，金融危機(jī)在東亞、中美洲、土耳其和俄羅斯等地多次爆發(fā)。其根本原因在于，目前的國(guó)際貨幣體系存在嚴(yán)重的內(nèi)部缺陷。自布雷頓森林體系崩潰后,國(guó)際貨幣體系的制度約束明顯弱化,現(xiàn)存的國(guó)際貨幣體系既沒(méi)有本位貨幣及其適度增長(zhǎng)的約束,也無(wú)有效的國(guó)際手機(jī)調(diào)節(jié)機(jī)制,簡(jiǎn)直成為“無(wú)體系的體系”。而近來(lái),美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)和在全球的蔓延,又掀起了一場(chǎng)對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的討論:到底什么樣的國(guó)際貨幣體系才能保持全球金融穩(wěn)定,促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?是否存在一個(gè)最佳的國(guó)際貨幣體系改革途徑?對(duì)此,各方都發(fā)出了不同的聲音,也提出了不同的解決方案。(一)金本位制的優(yōu)越性金本位制是一定成色和重量的黃金為本位貨幣的一種貨幣制度,主要包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三種形態(tài)。歷史上,從英國(guó)1816年率先實(shí)行金本位制以后,到1914年第一次世界大戰(zhàn)以前,主要的資本主義國(guó)家都實(shí)行了金本位制,并且是典型的金本位制———金幣本位制。金本位制本身具有多種優(yōu)點(diǎn)。首先,可以保持貨幣匯價(jià)的穩(wěn)定,從而促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的順利開(kāi)展;其次,由于國(guó)內(nèi)貨幣發(fā)行量受到中央銀行所擁有的黃金儲(chǔ)備的約束,因而不會(huì)出現(xiàn)過(guò)分的通貨膨脹;第三,它對(duì)于一國(guó)的國(guó)際收支能起到調(diào)節(jié)作用,依靠黃金的流出或流入使國(guó)際收支趨向平衡。在金本位制施行的近一百年中,它本身具有的這些優(yōu)勢(shì)使它成為一種相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣制度:它保證了流通中的貨幣對(duì)本位幣金屬黃金不發(fā)生貶值,保證了世界市場(chǎng)的統(tǒng)一和外匯市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定?；谝陨系膬?yōu)點(diǎn),有觀點(diǎn)認(rèn)為,目前的國(guó)際貨幣體系改革可以考慮回歸到金本位制。但是,這種想法基本是不可能實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)榛謴?fù)金本位制,根本不能夠避免金本位所固有的缺陷:全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是無(wú)限的,而任何實(shí)物資產(chǎn)充當(dāng)貨幣本位(如黃金),這種實(shí)物資產(chǎn)終究會(huì)因?yàn)榱康墓潭ǘ∪?那么這種實(shí)物的稀缺性就無(wú)法維持世界經(jīng)濟(jì)不斷上漲而對(duì)貨幣不斷增加的需求。金本位制最后也必將走向崩潰。(二)布雷頓森林體系的解體布雷頓森林體系的建立始于二戰(zhàn)之后的國(guó)際勢(shì)力格局變化。1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi)了四十四國(guó)參加的“聯(lián)合與聯(lián)盟國(guó)家貨幣金融會(huì)議”,通過(guò)了以“懷特計(jì)劃”為基礎(chǔ)的《布雷頓森林協(xié)定》,并在1945年正式成立了國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行。規(guī)定以黃金為基礎(chǔ),以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。美元直接與黃金掛鉤,各國(guó)貨幣則與美元掛鉤,并可按35美元一盎司的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。從此開(kāi)始了國(guó)際貨幣體系發(fā)展史上的一個(gè)新時(shí)期。但是,布雷頓森林體系也存在著致命的缺陷,這就是特里芬在1960年提出的“特里芬兩難”。若美國(guó)國(guó)際收支保持順差,則國(guó)際金融市場(chǎng)美元短缺,勢(shì)必影響全球經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展;若美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)逆差,雖可滿足國(guó)際間對(duì)美元作為支付手段和儲(chǔ)備手段的增長(zhǎng)性需求,但逆差的擴(kuò)大意味著美元的泛濫、國(guó)際間對(duì)美元的信心的下降乃至瓦解,布雷頓森林體系的基礎(chǔ)必將動(dòng)搖。而事實(shí)上,1971年和1973年兩次出現(xiàn)全球性美元過(guò)剩,美國(guó)無(wú)法承受其黃金儲(chǔ)備的持續(xù)下降,于是宣布美元與黃金脫鉤,停止兌換黃金。布雷頓森林體系解體了。綜合考慮了布雷頓森林體系的優(yōu)勢(shì)和缺陷,有觀點(diǎn)提出了一種“調(diào)整后的布雷頓森林體系”。仍仿效原體系中的“雙掛鉤”制度,但只是將美元轉(zhuǎn)換為多個(gè)國(guó)家的貨幣。即挑選出幾種國(guó)家的貨幣,讓它們共同維持和黃金的比價(jià),而其他國(guó)家的貨幣可以選擇釘住其中一個(gè)國(guó)家的貨幣匯率。這種想法從表面上來(lái)看,既保留了布雷頓森林體系固定匯率制的穩(wěn)定性的優(yōu)點(diǎn),又將原來(lái)美元所承擔(dān)的義務(wù)分配給了其他的國(guó)家,避免了只由美國(guó)一個(gè)國(guó)家承擔(dān)維持本幣匯率穩(wěn)定的責(zé)任,似乎更合理了。但是仔細(xì)分析,可行性也比較差。首先,美國(guó)必然不愿失去美元的霸主地位。在目前的國(guó)際貨幣體系下,美元依舊擁有著霸權(quán)。若是建立這樣一個(gè)新的國(guó)際貨幣體系,將會(huì)有其他國(guó)家的貨幣來(lái)分享美元作為國(guó)際本位貨幣的利益。那么,這個(gè)需要各個(gè)國(guó)家的通力合作才能建立的“調(diào)整后的布雷頓森林體系”,勢(shì)必會(huì)因?yàn)槊绹?guó)的不合作而無(wú)法成功建立。其次,也是最根本的問(wèn)題,就是“調(diào)整后的布雷頓森林體系”其實(shí)仍未解決主權(quán)國(guó)家貨幣作為國(guó)際本位貨幣的缺陷。“特里芬兩難”仍然存在,只不過(guò)從美元變成了多種國(guó)家的貨幣。雖然在一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支惡化而出現(xiàn)本幣過(guò)剩的情況時(shí),還有其他國(guó)家的貨幣可以維持固定匯率,但是這也只是暫時(shí)的。只要是以主權(quán)國(guó)家的貨幣作為國(guó)際本位貨幣,最后都會(huì)出現(xiàn)和布雷頓森林體系同樣的情況,只不過(guò)是時(shí)間長(zhǎng)短問(wèn)題。(三)國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)建立一種超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的想法由來(lái)已久。20世紀(jì)40年代凱恩斯就曾提出采用三十種有代表性的商品作為定值基礎(chǔ)建立國(guó)際貨幣單位“Bancor”的設(shè)想,但未能實(shí)施。國(guó)際貨幣基金組織于1969年創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)(SDR),可以說(shuō)是超主權(quán)貨幣的雛形,用以緩解主權(quán)貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn),不過(guò)發(fā)揮的作用不大。而在2009年4月份召開(kāi)的G20峰會(huì)上,央行行長(zhǎng)周小川再次提出,創(chuàng)造一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷,是國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)。然而,建立一種超主權(quán)國(guó)家的貨幣真的是可行的嗎?筆者認(rèn)為不盡然,至少在今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi),都是不現(xiàn)實(shí)的。其最大的一個(gè)問(wèn)題就是,是否能有一個(gè)具有足夠公信力的組織,來(lái)發(fā)行這種“超主權(quán)國(guó)家貨幣”。貨幣的發(fā)行,必須以足夠高的公信力作為前提,而最高的公信力就是國(guó)家暴力。從目前看來(lái),發(fā)行SDR的國(guó)際貨幣基金組織是不具備這種公信力的,由基金組織這樣一個(gè)沒(méi)有暴力為后盾的國(guó)際機(jī)構(gòu)來(lái)發(fā)行貨幣,其信用的取得是非常困難并且很不牢靠的。從這一點(diǎn)上看來(lái),這甚至不如主權(quán)國(guó)家的貨幣。因此,周小川行長(zhǎng)在文章中提到的“由一個(gè)值得信任的國(guó)際機(jī)構(gòu)將全球儲(chǔ)備資金的一部分集中起來(lái)管理”僅僅是一個(gè)非常理想化的想法。因?yàn)樵谑澜绺鲊?guó)都擁有自己的利益的情況下,這樣一個(gè)超脫于各國(guó)利益之上的組織幾乎是不可能出現(xiàn)的。這也就意味著,寄希望于由這個(gè)組織發(fā)行的“超主權(quán)國(guó)家貨幣”就是空談了。(四)實(shí)行浮動(dòng)匯率制從1973年美國(guó)單方面宣布美元貶值,布雷頓森林體系徹底崩潰之后,各國(guó)紛紛宣布開(kāi)始實(shí)行浮動(dòng)匯率制度,但大部分國(guó)家仍然選擇美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,美元仍然處于主導(dǎo)地位,各國(guó)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候,仍然只能被動(dòng)地承受美國(guó)通貨膨脹或美元貶值的結(jié)果(譬如美國(guó)次貸引發(fā)的金融危機(jī)中出現(xiàn)的情況)。鑒于這一點(diǎn),有人提出實(shí)施完全獨(dú)立的浮動(dòng)匯率制度,才是最理想化的國(guó)際貨幣制度。完全獨(dú)立的浮動(dòng)匯率制度的確具有很大的優(yōu)勢(shì)。首先,在這樣的匯率制度下,一國(guó)不規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的匯率上下波動(dòng)幅度,也不承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù),而是聽(tīng)任匯率隨外匯市場(chǎng)供求的變化自由浮動(dòng)。其次,實(shí)施浮動(dòng)匯率制度可以保證一國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性,幫助減緩?fù)獠康臎_擊。第三,浮動(dòng)匯率制下,一國(guó)不需要為了隨時(shí)調(diào)整國(guó)際收支平衡,而維持巨額的外匯儲(chǔ)備。但是,實(shí)施這樣的完全浮動(dòng)匯率制度也具有一些問(wèn)題。第一,在浮動(dòng)匯率制度下,匯率往往會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)度波動(dòng),可能不利于貿(mào)易和投資;第二,匯率的自由浮動(dòng),就帶給人們進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)的可能;第三,浮動(dòng)匯率制度對(duì)一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力、金融市場(chǎng)的發(fā)展等方面都提出了更高的要求。二、浮動(dòng)匯率制度的展望從完全浮動(dòng)匯率制度的問(wèn)題看來(lái),它并沒(méi)有如黃金儲(chǔ)量的稀缺,特里芬難題,超主權(quán)貨幣發(fā)行組織的設(shè)立等問(wèn)題。因