項(xiàng)目投資評估

投資項(xiàng)目評估

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院投資系簡德三第一部分項(xiàng)目的可行性研究

一、項(xiàng)目可行性研究概述

（一）項(xiàng)目可行性研究的含義

可行性研究（Feasibilitystudy）是在投資決策之前，對擬建項(xiàng)目進(jìn)行全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析與論證，以試圖對其做出可行或不可行評價(jià)的一種科學(xué)方法。三個(gè)基本內(nèi)容：必要性；可行性；合理性。其中，項(xiàng)目投資建設(shè)的合理性是可行性研究中最核心的問題。（二）可行性研究的發(fā)展階段1.20世紀(jì)初-50年代前期：財(cái)務(wù)分析法；2.20世紀(jì)50年代前期-60年代末，經(jīng)濟(jì)分析法；3.20世紀(jì)60年代末-至今，社會(huì)分析法。（三）可行性研究的階段

根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的《工業(yè)可行性研究手冊》的規(guī)定，投資前期的可性研究工作可分為機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究、可行性研究、項(xiàng)目評估與決策四個(gè)階段。它們之間的關(guān)系見下表。表2—1項(xiàng)目可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較工作階段

機(jī)會(huì)研究

初步可行性研究

可行性研究評估與決策

工作性質(zhì)

項(xiàng)目設(shè)想

項(xiàng)目初選

項(xiàng)目擬定

項(xiàng)目評估

工作內(nèi)容

鑒別投資方向，尋找投資機(jī)會(huì)，提出項(xiàng)目投資建議

對項(xiàng)目作專題輔助研究，廣泛分析、篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性對項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)致的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，重點(diǎn)分析財(cái)務(wù)效益和經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)，作多方案比較，提出結(jié)論性建議，確定項(xiàng)目投資的可行性綜合分析各種效益，對可行性研究報(bào)告進(jìn)行評估和審核，分析項(xiàng)目可行性研究的可靠性和真實(shí)性，對項(xiàng)目做出最終決策工作成果及費(fèi)用提出項(xiàng)目建議，作為編制項(xiàng)目建議書的基礎(chǔ)，為初步選擇投資項(xiàng)目提供依據(jù)編制初步可行性研究報(bào)告，確定是否有必要進(jìn)行下一步的詳細(xì)可行性研究，進(jìn)一步說明建設(shè)項(xiàng)目的生命力編制可行性研究報(bào)告，作為項(xiàng)目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù)提出項(xiàng)目評估報(bào)告，為投資決策提供最后的決策依據(jù)，決定項(xiàng)目取舍和選擇最佳投資方案估算精度

+30%

+20%

+10%

+10%費(fèi)用占總投資的百分比(%)0.2-1.0

0.25-1.25

大項(xiàng)目0.8-1.0中小項(xiàng)目1.0-3.0

——

需要時(shí)間（月）

1—3

4—6

8—12或更長（一）項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的編制依據(jù)（1）項(xiàng)目興建理由（2）項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)（3）項(xiàng)目建設(shè)基本條件1、項(xiàng)目興建理由與目標(biāo)二、我國項(xiàng)目可行性研究的編制

（二）項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容

根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定，一般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的可行性研究應(yīng)包括以下19個(gè)方面的內(nèi)容：

市場預(yù)測是對項(xiàng)目的產(chǎn)出品和所需的主要投入品的市場容量、價(jià)格、競爭力，以及市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析預(yù)測。2、市場預(yù)測

3、資源條件評價(jià)（指資源開發(fā)項(xiàng)目）8、總圖運(yùn)輸與公用輔助設(shè)施7、原材料燃料供應(yīng)6、技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案5、場址選擇4、建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案9、環(huán)境影響評價(jià)

12、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度

11、組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置

勞動(dòng)安全衛(wèi)生：（1）危害因素和危害程度分析：有毒有害物品的危害與危險(xiǎn)性作業(yè)的危害；（2）安全措施方案。消防設(shè)施：（1）火災(zāi)危險(xiǎn)性分析；（2）調(diào)查項(xiàng)目場址周圍消防設(shè)施情況；（3）消防措施和設(shè)施13、投資估算14、融資方案

融資方案是在投資估算的基礎(chǔ)上，研究擬建項(xiàng)目的資金渠道、融資形式、融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)，比選推薦項(xiàng)目的融資方案，并以此研究資金籌措方案和財(cái)務(wù)評價(jià)。

10、勞動(dòng)安全衛(wèi)生與消防17、社會(huì)評價(jià)16、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)18、風(fēng)險(xiǎn)分析19、研究結(jié)論與建議

主要比選方案描述結(jié)論與建議15、財(cái)務(wù)評價(jià)9第二部分項(xiàng)目投資估算與評估主要內(nèi)容：項(xiàng)目總投資的概念及其構(gòu)成項(xiàng)目建設(shè)投資的構(gòu)成及其估算方法第一節(jié)項(xiàng)目總投資及其構(gòu)成一、總投資的構(gòu)成投資項(xiàng)目總投資是指擬建項(xiàng)目全部建成、投入營運(yùn)所需的費(fèi)用總和。項(xiàng)目投入總資金由建設(shè)投資（含建設(shè)期利息）和流動(dòng)資金兩部分組成。其具體內(nèi)容包括：（1）建筑工程費(fèi)；（2）設(shè)備及工器具購置費(fèi)；（3）安裝工程費(fèi)；（4）工程建設(shè)其他費(fèi)用；（5）基本預(yù)備費(fèi)；（6）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)；（7）建設(shè)期利息；（8）流動(dòng)資金。項(xiàng)目總投資全部流動(dòng)資金建設(shè)期利息建設(shè)投資工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建筑安裝工程投資設(shè)備及工器具投資固定資產(chǎn)其他費(fèi)用無形資產(chǎn)費(fèi)用其他資產(chǎn)費(fèi)用第二節(jié)項(xiàng)目建設(shè)投資估算與評估

一、建設(shè)投資的構(gòu)成

建筑安裝工程投資間接費(fèi)利潤稅金直接工程費(fèi)1.人工費(fèi)2.材料費(fèi)3.施工機(jī)械使用費(fèi)其他直接費(fèi)1.環(huán)境保護(hù)費(fèi)2.文明施工費(fèi)3.安全施工費(fèi)4.臨時(shí)設(shè)施費(fèi)5.夜間施工增加費(fèi)6.二次搬運(yùn)費(fèi)7.大型機(jī)械設(shè)備進(jìn)出場及安拆費(fèi)8.砼、鋼筋砼模板及支架費(fèi)9.腳手架搭拆費(fèi)10.施工排水、降水費(fèi)11.已完工工程及設(shè)備保護(hù)費(fèi)規(guī)費(fèi)企業(yè)管理費(fèi)1.工程排污費(fèi)2.社會(huì)保障費(fèi)3.住房公積金4.危險(xiǎn)作業(yè)意外傷害保險(xiǎn)1.管理人員工資2.辦公費(fèi)3.差旅交通費(fèi)4.固定資產(chǎn)使用費(fèi)5.工具用具使用費(fèi)6.勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)7.工會(huì)經(jīng)費(fèi)8.職工教育經(jīng)費(fèi)9.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)10.財(cái)務(wù)費(fèi)11.稅金12.其他城市維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加營業(yè)稅直接費(fèi)設(shè)備及工器具投資設(shè)備購置費(fèi)工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)設(shè)備原價(jià)國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)進(jìn)口設(shè)備抵岸價(jià)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)包裝和包裝材料費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)裝卸費(fèi)采購及倉庫保管費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)用1.建設(shè)管理費(fèi)2.可行性研究費(fèi)3.研究試驗(yàn)費(fèi)4.勘察設(shè)計(jì)費(fèi)5.環(huán)境影響評價(jià)費(fèi)6.場地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)7.引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi)8.工程保險(xiǎn)費(fèi)9.聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)10.特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)11.市政公用設(shè)施費(fèi)12.綠化費(fèi)固定資產(chǎn)其他費(fèi)用無形資產(chǎn)費(fèi)用其他資產(chǎn)費(fèi)用1.專利權(quán)2.非專利技術(shù)3.商標(biāo)權(quán)4.土地使用權(quán)5.商譽(yù)1.生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)2.開辦費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)針對在項(xiàng)目實(shí)施過程中可能發(fā)生難以預(yù)料的支出，需要事先預(yù)留的費(fèi)用，又稱工程建設(shè)不可預(yù)見費(fèi)。主要指設(shè)計(jì)變更及施工過程中可能增加工程量的費(fèi)用，一般由以下三部分構(gòu)成。1.在批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)范圍內(nèi)，技術(shù)設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)及施工過程中所增加的工程費(fèi)用；設(shè)計(jì)變更、工程變更、材料代用、局部地基處理等增加的費(fèi)用。2.一般自然災(zāi)害造成的損失和預(yù)防自然災(zāi)害所采取的措施費(fèi)用。3.竣工驗(yàn)收時(shí)為鑒定工程質(zhì)量對隱蔽工程進(jìn)行必要的挖掘和修復(fù)費(fèi)用漲價(jià)預(yù)備費(fèi)針對建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)由于材料、人工、設(shè)備等價(jià)格可能發(fā)生變化引起工程造價(jià)變化而事先預(yù)留費(fèi)用，亦稱價(jià)格變動(dòng)不可預(yù)見費(fèi)。二、總投資估算方法1.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法（0.6指數(shù)法）類似廠的生產(chǎn)能力擬建廠的生產(chǎn)能力類似廠的投資額擬建廠的投資額生產(chǎn)能力指數(shù)n是一個(gè)關(guān)鍵因素，不同行業(yè)、性質(zhì)、工藝流程、建設(shè)水平、生產(chǎn)率水平的項(xiàng)目，應(yīng)取不同的指數(shù)值。另外，擬估投資項(xiàng)目生產(chǎn)能力與已建同類項(xiàng)目生產(chǎn)能力的比值應(yīng)有一定的限制范圍，一般這一比值不能超過50倍，而在10倍以內(nèi)效果較好.2.資金周轉(zhuǎn)率法：C

擬建項(xiàng)目建設(shè)投資Q

產(chǎn)品年產(chǎn)量P

產(chǎn)品單價(jià)T

資金周轉(zhuǎn)率資金周轉(zhuǎn)率是經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，隨條件而變該方法簡單，精度低，使用于項(xiàng)目建議書之前3.分項(xiàng)比例估算法：

C為擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資；

E為根據(jù)設(shè)備清單按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的設(shè)備費(fèi)(包括運(yùn)雜費(fèi))的總和；

P1，P2，P3為已建成項(xiàng)目中的建筑、安裝及其他工程費(fèi)用分別占設(shè)備費(fèi)的百分比；

f1，f2，f3為由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；

I為擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。

某新建項(xiàng)目設(shè)備投資為10000萬元，根據(jù)已建同類項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)情況，一般建筑工程占設(shè)備投資的78.5%，安裝工程占設(shè)備投資的9.5%，其他工程費(fèi)用占設(shè)備投資的9.8%。該項(xiàng)目其他費(fèi)用估計(jì)為800萬元，試估算該項(xiàng)目的投資額(調(diào)整系數(shù)f=1)C=10000×（1+78.5%+9.5%+9.8%）+800=20580（萬元））4.單元指標(biāo)估算法：(1)民用建設(shè)項(xiàng)目單元指標(biāo)估算法：

建設(shè)投資額＝建筑功能×單元指標(biāo)×物價(jià)浮動(dòng)指數(shù)(2)工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目單元指標(biāo)估算法：

建設(shè)投資額＝生產(chǎn)能力×單元指標(biāo)×物價(jià)浮動(dòng)指數(shù)單元指標(biāo)指每個(gè)估算單位的建設(shè)投資額。例如，飯店單位客房投資指標(biāo)、醫(yī)院每個(gè)床位投資指標(biāo)、鋼鐵廠每噸鋼投資指標(biāo)、民用建筑單位面積或單位體積投資指標(biāo)等。三、建設(shè)投資估算方法

1.建筑工程費(fèi)(1)單位建筑工程投資估算法該種方法是以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量計(jì)算建筑工程投資。（2）單位實(shí)物量建筑工程投資估算法（3）概算指標(biāo)投資估算法對于沒有上述估算指標(biāo)且建筑工程費(fèi)占總投資比例較大的項(xiàng)目，可采用概算指標(biāo)估算法。采用這種估算法，應(yīng)有較為詳細(xì)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和工程資料。某小型水電工程攔河壩工程建筑工程費(fèi)用估算表

2.安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)包括各種機(jī)電設(shè)備裝配和安裝工程費(fèi)用；與設(shè)備相連的工作臺(tái)、梯子及其裝設(shè)工程費(fèi)用；附屬于被安裝設(shè)備的管線敷設(shè)工程費(fèi)用；安裝設(shè)備的絕緣、保溫、防腐等工程費(fèi)用；單體試運(yùn)轉(zhuǎn)和聯(lián)動(dòng)無負(fù)荷試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用等。安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)×安裝費(fèi)率安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位×每噸安裝費(fèi)安裝工程費(fèi)=安裝工程實(shí)物量×安裝費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)(1)國產(chǎn)設(shè)備原價(jià)的確定2)國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)的確定1)國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)的確定一般指：出廠價(jià)帶備件不帶備件成套供應(yīng)：以訂貨合同為設(shè)備原價(jià)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)有多種計(jì)價(jià)方法，如成本計(jì)算法、系列設(shè)備插入估價(jià)法、分部組合估價(jià)法、定額估價(jià)法等。設(shè)備購置費(fèi)估算應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目主要設(shè)備表及價(jià)格、費(fèi)用資料編制。工器具購置費(fèi)一般按占設(shè)備費(fèi)的一定比例計(jì)取。3.設(shè)備及工器具購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)＝設(shè)備原價(jià)(進(jìn)口設(shè)備抵岸價(jià))＋設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)＝設(shè)備購置費(fèi)×費(fèi)率進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)(CIF)＝離岸價(jià)(FOB)＋國外運(yùn)費(fèi)＋國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)國外運(yùn)費(fèi)=離岸價(jià)×運(yùn)費(fèi)率國外運(yùn)費(fèi)=單位運(yùn)價(jià)×運(yùn)量國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=(離岸價(jià)+國外運(yùn)費(fèi))×運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率/(1-運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率)進(jìn)口設(shè)備其他從屬費(fèi)用：關(guān)稅=到岸價(jià)(CIF)×人民幣外匯牌價(jià)×進(jìn)口關(guān)稅率消費(fèi)稅=(到岸價(jià)×人民幣外匯牌價(jià)+進(jìn)口關(guān)稅)×消費(fèi)稅率/(1-消費(fèi)稅率)進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅=(到岸價(jià)×人民幣外匯牌價(jià)+進(jìn)口關(guān)稅+消費(fèi)稅)×增值稅率銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=離岸價(jià)(FOB)×人民幣外匯牌價(jià)×銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=到岸價(jià)(CIF)×人民幣外匯牌價(jià)×外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)=到岸價(jià)(CIF)×人民幣外匯牌價(jià)×海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)率(2)進(jìn)口設(shè)備原價(jià)的確定(3)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)的計(jì)算設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)＝設(shè)備原價(jià)(進(jìn)口設(shè)備抵岸價(jià))×費(fèi)率某建設(shè)工程水輪機(jī)設(shè)備及安裝工程估算

某公司擬從國外進(jìn)口一套機(jī)電設(shè)備，重量1000噸，裝運(yùn)港船上交貨價(jià)，即離岸價(jià)(FOB)為400萬美元。其他有關(guān)費(fèi)用參數(shù)：國際運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為300美元/噸；海上運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率為0.3%;銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率為0.5%;外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率為1.5%;關(guān)稅稅率為22%;增值稅的稅率為17%;消費(fèi)稅率10%，美元的銀行牌價(jià)為6.8元（假設(shè)）人民幣。對該設(shè)備的原價(jià)進(jìn)行估算。解：進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)(FOB)=400×6.8=2720(萬元)國外運(yùn)費(fèi)=300×1000×6.8=204(萬元)國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=(2720+204)×0.3%/(1-0.3%)=8.8(萬元)進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)=2720+204+8.8=2932.8(萬元)銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=2720×0.5%=13.6(萬元)外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=2932.8×1.5%=43.99(萬元)進(jìn)口關(guān)稅=2932.8×22%=645.22(萬元)消費(fèi)稅=(2932.8+645.22)×10%/(1-10%)=397.56(萬元)增值稅=(2932.8+645.22+397.56)×17%=675.85(萬元)進(jìn)口設(shè)備原價(jià)=2932.8+13.6+43.99+645.22+397.56+675.85=4709.02(萬元)4.工程建設(shè)其他費(fèi)用某項(xiàng)目其他費(fèi)用估算表工程建設(shè)其他費(fèi)用按各項(xiàng)費(fèi)用科目的費(fèi)率或者取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算。CompanyLogo(1)基本預(yù)備費(fèi)＝(建筑安裝工程費(fèi)＋設(shè)備及工器具購置費(fèi)＋工程建設(shè)其他費(fèi)用)×基本預(yù)備費(fèi)率式中PC——漲價(jià)預(yù)備費(fèi)；

It——第t年的建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購置費(fèi)之和；

f——建設(shè)期價(jià)格平均上漲率；

n——建設(shè)期。5.預(yù)備費(fèi)(2)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)：CompanyLogo

某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)備工器具購置費(fèi)為45000萬元。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，建設(shè)期3年，投資分年使用比例為：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平上漲率為5%。建設(shè)期利息為1395萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用為3860萬元，基本預(yù)備費(fèi)率為10%。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。解：(1)計(jì)算項(xiàng)目的基本預(yù)備費(fèi)：基本預(yù)備費(fèi)=(45000＋3860)×10%＝4886(萬元)(2)計(jì)算項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)第三年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)

45000×20%×[(1+0.05)3－1]=1167.54(萬元)第一年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)

45000×25%×[(1+0.05)－1]=277.82(萬元)

(3)計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)投資建設(shè)投資＝45000＋3860＋4886＋3324.62＝57070.62(萬元)CompanyLogo四、建設(shè)期利息估算1.建設(shè)期利息的構(gòu)成對于貸款在建設(shè)期各年年初發(fā)放，則沒有1/2。項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)因使用債務(wù)資金而支付的利息。這部分利息一般要資本化為建設(shè)期內(nèi)的借款本金，參與項(xiàng)目投入使用后各期的利息計(jì)算，除非建設(shè)期利息用自有資金按期支付。2.建設(shè)期利息的估算式中：It——第t年應(yīng)計(jì)利息。

Pt-1——第t-1年末借款本息累計(jì)

At——第t年借款額

n——實(shí)際年利率解：建設(shè)期各年利息計(jì)算如下：

某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為３年，第一年貸款300萬元，第二年400萬元，第三年300萬元，年利率為5.6%。用復(fù)利法理論計(jì)算建設(shè)期借款利息。=0.5×300×5.6%＝8.4(萬元)=(308.4＋0.5×400)×5.6%＝28.47(萬元)

=(736.87+0.5×300)×5.6%＝49.66(萬元)到建設(shè)期末累計(jì)借款本利為1086.53萬元。I總

=8.4+28.47+49.66+400+300+300=1086.53(萬元)2.借款本息的償還（1）等額還本付息法A=P（A/P，ｉ，ｎ）（2）等本償還，利息照付法At=P/n+pi(1-(t-1)/n)

（3）以項(xiàng)目預(yù)測的可用于償還投資借款本息的金額償還——借款償還期第三節(jié)流動(dòng)資金估算與評估一、流動(dòng)資金的概念

流動(dòng)資金是指項(xiàng)目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域、供周轉(zhuǎn)使用的資金，流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款；流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成要素一般只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。

流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債

二、估算方法1.分項(xiàng)詳細(xì)估算法：是利用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債估算項(xiàng)目占用的流動(dòng)資金。一般先對流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債主要構(gòu)成要素進(jìn)行分項(xiàng)估算，進(jìn)而估算流動(dòng)資金。一般項(xiàng)目的流動(dòng)資金宜采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法。

分項(xiàng)詳細(xì)估算法是對流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債主要構(gòu)成要素即存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款以及應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款等幾項(xiàng)內(nèi)容分期進(jìn)行估算，計(jì)算公式為：流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)＝應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款流動(dòng)資金本年增加額＝本年流動(dòng)資金-上年流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的估算：存貨＝外購原材料、燃料+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品外購原材料、燃料＝年外購原材料、燃料費(fèi)用/分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù)其他材料＝年其他材料/其他材料周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品＝（年外購原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)用+年工資及福利費(fèi)+年修理費(fèi)+年其他制造費(fèi)用)/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品＝（年經(jīng)營成本－年?duì)I業(yè)費(fèi)用）/產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)

應(yīng)收賬款估算：應(yīng)收賬款是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務(wù)尚未收回的資金：應(yīng)收賬款＝年（應(yīng)收）經(jīng)營成本（銷售收入）/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)付賬款估算：預(yù)付賬款是企業(yè)為購買各種材料、半成品或服務(wù)所預(yù)先支付的款項(xiàng)，計(jì)算公式為：預(yù)付賬款＝外購商品或服務(wù)年費(fèi)用金額/預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金需要量估算：此處現(xiàn)金是指為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營必須預(yù)留的貨幣資金：現(xiàn)金＝（年工資及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費(fèi)用＝制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用-（以上三項(xiàng)費(fèi)用中所含的工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、推銷費(fèi)、修理費(fèi)）流動(dòng)負(fù)債估算

流動(dòng)負(fù)債是指將在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長期借款等在項(xiàng)目評價(jià)中，流動(dòng)負(fù)債的估算可以只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款兩項(xiàng)

應(yīng)付賬款＝外購原材料、燃料動(dòng)力及其他材料年費(fèi)用/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款＝預(yù)收的營業(yè)收入年金額/預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

2.擴(kuò)大指標(biāo)估算法

是參照同類企業(yè)流動(dòng)資金占營業(yè)收人或經(jīng)營成本的比例、或者單位產(chǎn)量占用營運(yùn)資金的數(shù)額估算流動(dòng)資金。在項(xiàng)目建議書階段一般可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法，某些行業(yè)在可行性研究階段也可采用此方法。擴(kuò)大指標(biāo)估算法是參照同類企業(yè)流動(dòng)資金占營業(yè)收入或經(jīng)營成本的比例，或者單位產(chǎn)量占用營運(yùn)資金的數(shù)額估算流動(dòng)資金。在項(xiàng)目建議書階段一般可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法，某些行業(yè)在可研階段也可采用此方法。1）銷售收入資金率法：流動(dòng)資金需要量＝項(xiàng)目年銷售收入×銷售收入資金率。一般加工工業(yè)項(xiàng)目多采用該法進(jìn)行流動(dòng)資金估算。2）總成本（或經(jīng)營成本）資金率法：流動(dòng)資金需要量＝項(xiàng)目年總成本（或經(jīng)營成本）×總成本（或經(jīng)營成本）資金率。一般采掘項(xiàng)目多采用該法進(jìn)行流動(dòng)資金估算。3）固定資產(chǎn)價(jià)值資金率法：流動(dòng)資金需要量＝固定資產(chǎn)價(jià)值×固定資產(chǎn)價(jià)值資金率。某些特定的項(xiàng)目（如火力發(fā)電廠、港口項(xiàng)目等）可采用該法進(jìn)行流動(dòng)資金估算第三部分項(xiàng)目融資評估主要內(nèi)容：項(xiàng)目融資的含義、分類項(xiàng)目融資的特點(diǎn)項(xiàng)目融資的方式融資成本與融資結(jié)構(gòu)第一節(jié)項(xiàng)目的融資模式與組織形式一、項(xiàng)目融資概述（一）項(xiàng)目融資的概念（二）項(xiàng)目的融資環(huán)境（法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資渠道、稅收政策、投資政策）二、項(xiàng)目的融資主體三、項(xiàng)目的融資組織形式（新設(shè)項(xiàng)目法人融資、既有項(xiàng)目法人融資）第二節(jié)資金來源分析評估一、資金來源渠道二、項(xiàng)目資本金籌措（一）出資方式（二）來源渠道和籌措方式（三）資本金來源的評估三、債務(wù)資金的籌措（一）來源渠道與籌措方式（二）債務(wù)資金評估四、項(xiàng)目資金來源評估的內(nèi)容第三節(jié)資金結(jié)構(gòu)分析與評估一、資金結(jié)構(gòu)的含義及其分析內(nèi)容（一）資金結(jié)構(gòu)的含義（二）融資結(jié)構(gòu)分析的內(nèi)容二、融資結(jié)構(gòu)的評估第四節(jié)融資成本分析與評估一、融資成本概述二、債務(wù)資金融資成本分析三、權(quán)益資金融資成本分析四、綜合資金成本分析第五節(jié)融資風(fēng)險(xiǎn)分析與評估資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)第四部分項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算與財(cái)務(wù)報(bào)表評估主要內(nèi)容：項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評評價(jià)的含義；項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中兩個(gè)層次之間的關(guān)系；項(xiàng)目成本費(fèi)用的估算；項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表的編制項(xiàng)目盈利能力分析指標(biāo)第一節(jié)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)概述一、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的含義

投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)是指采用一定的方法和經(jīng)濟(jì)參數(shù)，對項(xiàng)目投入產(chǎn)出的各種因素進(jìn)行研究、分析計(jì)算和對比論證，為項(xiàng)目的投資決策提供量化指標(biāo)依據(jù)的工作。它可分為財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)兩個(gè)層次。

（一）項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的特點(diǎn)1．動(dòng)態(tài)分析方法為主2．定量分析方法為主3．宏觀效益分析與微觀效益分析相結(jié)合，在有必要必須同時(shí)進(jìn)行宏觀效益和微觀效益分析時(shí)，以宏觀效益分析為主二、經(jīng)濟(jì)評價(jià)的特點(diǎn)和要求

4．價(jià)值量分析為主5．預(yù)預(yù)測分析為主6．全過程分析為主（二）經(jīng)濟(jì)評價(jià)的要求（一）評價(jià)角度不同三、項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)微觀與宏觀之分。（二）效益與費(fèi)用的含義與劃分范圍不同

財(cái)務(wù)評價(jià)：實(shí)際收支確定項(xiàng)目的效益與費(fèi)用。國民經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)：提供的有用產(chǎn)品和服務(wù)及項(xiàng)目所耗費(fèi)的社會(huì)資源，來考察項(xiàng)目的效益與費(fèi)用，不計(jì)國內(nèi)轉(zhuǎn)移支付部分。財(cái)務(wù)評價(jià)：項(xiàng)目自身的直接效果，國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)：直接效果+間接效果。（三）評價(jià)采用的價(jià)格不同市場價(jià)格與影子價(jià)格之分。（四）評價(jià)所采用的參數(shù)不同

財(cái)務(wù)評價(jià)使用的是行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率、基準(zhǔn)投資回收期等財(cái)務(wù)評價(jià)參數(shù)；而國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)則是采用影子匯率、影子工資、社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)評價(jià)參數(shù)。（五）在項(xiàng)目投資決策中的地位不同

一般地，項(xiàng)目所必須進(jìn)行的是財(cái)務(wù)評價(jià)，而國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)只是在認(rèn)為有必要時(shí)方才需要進(jìn)行，且多數(shù)的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)可在財(cái)務(wù)評價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。財(cái)務(wù)評價(jià)是國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的基礎(chǔ)，國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)是財(cái)務(wù)評價(jià)的前提。雖然，二者都可作為項(xiàng)目投資決策的依據(jù)，但它們的地位卻是不盡相同的。具體體現(xiàn)為：在需同時(shí)進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)和財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí)，應(yīng)以項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的結(jié)論作為項(xiàng)目最終的決策依據(jù)。二者的主要區(qū)別可見下表：財(cái)務(wù)評價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)類別財(cái)務(wù)評價(jià)國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)評價(jià)角度從企業(yè)角度，微觀從國家與社會(huì)角度，宏觀效益與費(fèi)用的含義根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際收支確定效益和費(fèi)用根據(jù)項(xiàng)目為社會(huì)提供的產(chǎn)品和服務(wù)及所耗費(fèi)的社會(huì)資源，來考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用。不包括轉(zhuǎn)移支付。效益與費(fèi)用的劃分范圍只計(jì)算項(xiàng)目的直接效果直接效果+間接效果評估價(jià)格現(xiàn)行市價(jià)及趨勢影子價(jià)格主要參數(shù)行業(yè)基準(zhǔn)收益率、基準(zhǔn)投資回收期、設(shè)定的折現(xiàn)率等影子匯率、影子工資、社會(huì)折現(xiàn)率等在投資決策中的地位必須進(jìn)行有必要時(shí)才進(jìn)行。但是兩者同時(shí)進(jìn)行時(shí)，以國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的結(jié)論作為最終的決策依據(jù)。聯(lián)系多數(shù)國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)可在財(cái)務(wù)評價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。財(cái)務(wù)評價(jià)是國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的基礎(chǔ)，國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)是財(cái)務(wù)評價(jià)的前提。第二節(jié)項(xiàng)目年收入和年稅金的估算一、項(xiàng)目建成后年收入的估算

主要有增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城市建設(shè)維護(hù)稅、土地增值稅、關(guān)稅、資源稅、企業(yè)所得稅、外商投資企業(yè)所得稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、房產(chǎn)稅、車船使用稅等。二、項(xiàng)目年稅金的估算第三節(jié)投資項(xiàng)目成本費(fèi)用的估算一、總成本費(fèi)用的構(gòu)成總成本費(fèi)用=制造成本+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+銷售費(fèi)用二、總成本費(fèi)用的估算1.生產(chǎn)要素法估算總成本費(fèi)用＝外購原材料+外購燃料動(dòng)力+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用2.生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法總成本費(fèi)用＝生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用其中：生產(chǎn)成本＝直接材料費(fèi)+直接燃料和動(dòng)力費(fèi)+直接工資+其他直接支出+制造費(fèi)用期間費(fèi)用＝管理費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用1.生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法估算總成本費(fèi)用構(gòu)成見下圖，此方法按費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)用途將其分為直接材料、直接工資、其他直接支出、制造費(fèi)用和期間費(fèi)用，其中前四項(xiàng)計(jì)入產(chǎn)品制造成本，最后一項(xiàng)不計(jì)入產(chǎn)品成本。直接材料直接工資其他直接支出直接費(fèi)用直接計(jì)入成本制造費(fèi)用期間費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用總成本費(fèi)用不計(jì)入成本間接費(fèi)用（分?jǐn)傆?jì)入成本）外購原材料外購燃料、動(dòng)力計(jì)件工資及福利費(fèi)可變成本經(jīng)營成本攤銷費(fèi)固定成本其它費(fèi)用（含銷售費(fèi)用）維修費(fèi)用折舊費(fèi)總成本費(fèi)用維簡費(fèi)計(jì)時(shí)工資及福利費(fèi)利息支出2.生產(chǎn)要素估算法：按費(fèi)用要素歸并總成本費(fèi)用折舊費(fèi)、維簡費(fèi)、攤銷費(fèi)利息支出外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用生產(chǎn)成本直接費(fèi)用制造費(fèi)用期間費(fèi)用總成本費(fèi)用CompanyLogoCompanyLogoCompanyLogo

經(jīng)營成本

項(xiàng)目評價(jià)特有的概念，主要是為了滿足項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的分析需要，以及對項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)效益分析。經(jīng)營成本是指總成本費(fèi)用扣除固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、維簡費(fèi)、攤銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用后的成本費(fèi)用。計(jì)算公式為：經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－維簡費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出或按生產(chǎn)要素法估算：經(jīng)營成本=外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)十修理費(fèi)＋其他費(fèi)用（一）利潤的測算及損益和利潤分配表的編制（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表的編制（三）資產(chǎn)負(fù)債表的編制（四）借款還本付息表的編制一、項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)狀況報(bào)表的編制第四節(jié)反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)狀況

報(bào)表的編制與分析二、項(xiàng)目盈利能力的簡單分析總投資收益率（ROI）

項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）三、項(xiàng)目償債能力的分析

利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率四、項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力分析主要內(nèi)容財(cái)務(wù)評價(jià)的含義與意義財(cái)務(wù)評價(jià)的步驟與程序新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的動(dòng)態(tài)分析值

有無對比法

沉沒成本第五部分項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)評價(jià)概述

一、財(cái)務(wù)評價(jià)的含義與意義（一）財(cái)務(wù)評價(jià)的含義考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度價(jià)格體系分析計(jì)算項(xiàng)目的效益費(fèi)用編制財(cái)務(wù)報(bào)表對項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力分析清償能力分析財(cái)務(wù)生存能力分析從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)角度財(cái)務(wù)評價(jià)內(nèi)容編制評價(jià)報(bào)表計(jì)算評價(jià)指標(biāo)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表利潤與利潤分配表借款還本付息計(jì)劃表資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)

投資回收期(Pt)

總投資收益率項(xiàng)目資本金凈利潤率借款償還期(Pd)

利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表盈利能力分析償債能力分析生存能力分析不確定性分析（二）財(cái)務(wù)評價(jià)的意義1.財(cái)務(wù)評價(jià)是項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)2.財(cái)務(wù)評價(jià)是銀行發(fā)放貸款的重要依據(jù)3.財(cái)務(wù)評價(jià)是有關(guān)部門審批擬建項(xiàng)目的重要依據(jù)二、財(cái)務(wù)評價(jià)的步驟與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)選取

（一）財(cái)務(wù)評價(jià)的步驟1.選取財(cái)務(wù)評價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)2.計(jì)算銷售（營業(yè)）收入，估算成本費(fèi)用3.編制財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)表財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、損益和利潤分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、借款償還計(jì)劃表4.計(jì)算財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)5.進(jìn)行不確定性分析及風(fēng)險(xiǎn)分析6.編寫財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)告（二）財(cái)務(wù)評價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取1.財(cái)務(wù)價(jià)格一般用的是固定價(jià)格2.稅費(fèi)增值稅、營業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅、所得稅、城建維護(hù)稅和教育稅附加等。3.利率固定利率的借款項(xiàng)目：約定的利率浮動(dòng)利率的借款項(xiàng)目：預(yù)測的平均利率4.匯率國家外匯管理部門公布的當(dāng)期外匯牌價(jià)的賣出、買入的中間價(jià)5.項(xiàng)目計(jì)算期建設(shè)期+運(yùn)營期一般不超過20年6.生產(chǎn)負(fù)荷項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營期內(nèi)生產(chǎn)能力的發(fā)揮程度，又名“生產(chǎn)能力利用率”、“達(dá)產(chǎn)率”7.財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率設(shè)定是項(xiàng)目財(cái)務(wù)設(shè)定內(nèi)部收益率指標(biāo)的基準(zhǔn)和判據(jù)，也是項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行的最低要求。既是一種“計(jì)算參數(shù)”，也是一種“判據(jù)參數(shù)”農(nóng)業(yè)：5~6%；房地產(chǎn)：12~13%三、財(cái)務(wù)評價(jià)的分類

根據(jù)是否考慮時(shí)間價(jià)值靜態(tài)分析法：投資收益率法、投資回收期法動(dòng)態(tài)分析法：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率法、投資回收期法等根據(jù)是否為新設(shè)項(xiàng)目法人新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)：0+增量→存量，如新建、新開工既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)：存量+增量→“存量”，如改擴(kuò)建根據(jù)項(xiàng)目是否盈利營利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)非營利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)財(cái)務(wù)評價(jià)的靜態(tài)分析法一、投資收益率法投資收益率=年收益額/項(xiàng)目總投資年收益額：典型年度、正常年度（達(dá)產(chǎn)率100%，無償還長期貸款本金）總投資：建設(shè)投資（含建設(shè)期利息）、流動(dòng)資金指標(biāo)越大越好使用簡單快捷，局限于項(xiàng)目的初選階段第二節(jié)新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)

二、投資回收期法（投資返本年限法）

二、投資回收期法（投資返本年限法）

Pt動(dòng)態(tài)分析法（一）現(xiàn)金流量項(xiàng)目層次：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表：融資前（稅前、稅后），稅前分析為各方案提供可供比較的基礎(chǔ)（剔除稅收優(yōu)惠的影響）分別計(jì)算指標(biāo)：投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資本金層次：資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，融資后稅后分析，計(jì)算指標(biāo)：資本金內(nèi)部收益率投資各方層次：投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，投資者認(rèn)繳資本金比例與數(shù)額1.項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（融資前分析）假定項(xiàng)目的全部投資均為自有資金，只計(jì)算所得稅前凈現(xiàn)金流量它反映項(xiàng)目本身的盈利能力不受融資方案和所得稅優(yōu)惠政策的影響為項(xiàng)目不同方案比選提供同等基礎(chǔ)2.資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（融資后分析）項(xiàng)目資金來源，除自有資金外，還有外部借入資金，要考慮對外部借入資金的還本付息問題，它反映企業(yè)的盈利能力是投資者最終決策的依據(jù)也是比較和取舍融資方案的依據(jù)3.投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表分別反映投資各方的盈利能力只有當(dāng)投資各方有股權(quán)之外的不對等的利益分配時(shí)，投資各方的收益率才會(huì)有差異技術(shù)轉(zhuǎn)讓、設(shè)施租賃、土地使用權(quán)等收益不按出資比例進(jìn)行分配的合作經(jīng)營項(xiàng)目（二）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法CI：現(xiàn)金流入量；CO：現(xiàn)金流出量；n

：項(xiàng)目壽命期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)期）；ic：折現(xiàn)率，一般采用行業(yè)的基準(zhǔn)收益率；(1+i)-t：現(xiàn)值系數(shù)動(dòng)態(tài)分析法-財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法某市為地鐵新建一人行地下通道，需投資50萬元，建設(shè)期1年。因方便了乘客出入，估計(jì)每年可給地鐵增加了6萬元的收益，但每年用于通道照明和看守的費(fèi)用將為1萬元，如果資金的機(jī)會(huì)成本率為10%，通道的計(jì)算期為30年，通道是否該建設(shè)？解：FNPV＝5×（P/A，10％，29）×（P/F，10％，1）-50×（P/F，10％，1）=5×9.3696×0.9091-50×0.9091

=-3.24（萬元）

所以，不應(yīng)建設(shè)人行地下通道。動(dòng)態(tài)分析法-財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率法二、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率法FNPVR：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率；FNPV：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；IP：總投資現(xiàn)值。上例中，F(xiàn)NPVR=-3.24/45.45*100%=-7.14%（三）內(nèi)部收益率法FIRR：內(nèi)部收益率與財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率相比較，當(dāng)FIRR>基準(zhǔn)收益率時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目的盈利水平滿足要求。對FIRR的計(jì)算一般先采用試算法，再采用插入法。試算i=i1，F(xiàn)NPV1＞0增大i1值，直至i=i2，使得試算FNPV2＜0一般要求│i1--i2│≤2~5%（以可查表為宜）FNPV0ii1

i2FNPV2

FNPV1

FIRR

例：當(dāng)i

=12%時(shí),NPV=287.78（萬元）當(dāng)i

=15%時(shí),NPV=－482.33（萬元）（四）投資回收期一、非營利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的目的與要求第三節(jié)非營利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)二、非營利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的方法和指標(biāo)1．單位功能（或者單位使用效益）投資2．單位功能運(yùn)營成本3．運(yùn)營和服務(wù)收費(fèi)價(jià)格4．借款償還期第六部分

項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)主要內(nèi)容：國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的含義、基本原理、評價(jià)對象與步驟；社會(huì)折現(xiàn)率；影子價(jià)格、外貿(mào)貨物影子價(jià)格的調(diào)整方法；國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)第一節(jié)項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評估概述一、項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的含義國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)是按照資源合理配置的原則從國家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用用影子價(jià)格、影子工資、影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，計(jì)算和分析項(xiàng)目給國民經(jīng)濟(jì)帶來的凈效益評價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性為項(xiàng)目的投資決策提供依據(jù)的過程。目的：把國家有限的各種資源（包括資金、外匯、勞動(dòng)力、土地和自然資源等）投入到國家和社會(huì)最需要的項(xiàng)目中，并使這些可用于投資的社會(huì)有限資源能夠合理配置和有效利用，以取得最大的投資效益。（一）國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的對象（二）國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的基本目標(biāo)三、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的步驟（一）在財(cái)務(wù)評價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的步驟（二）直接進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的步驟二、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的對象和目標(biāo)第二節(jié)項(xiàng)目費(fèi)用和效益