第2章公司理財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第2章公司理財(cái)

—財(cái)務(wù)報(bào)表分析中南大學(xué)商學(xué)院鐘美瑞導(dǎo)言飛機(jī)駕駛員僅僅知道儀表上的各項(xiàng)數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項(xiàng)數(shù)字之間的關(guān)系，清楚哪些指標(biāo)是正常的，哪些指標(biāo)是異常的，進(jìn)而做出調(diào)整飛行的決策。企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從報(bào)表中各個(gè)數(shù)字之間的比例、趨勢(shì)分析中得出對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。財(cái)務(wù)報(bào)表：觀察企業(yè)的望遠(yuǎn)鏡財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告學(xué)習(xí)目的讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表讓你了解財(cái)務(wù)報(bào)表的基本知識(shí)和編制原理，建立與財(cái)務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語(yǔ)言。分析和評(píng)價(jià)上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)讓你學(xué)會(huì)如何應(yīng)用財(cái)務(wù)分析方法評(píng)價(jià)自己企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。參與討論和制定財(cái)務(wù)政策讓你掌握上市公司財(cái)務(wù)政策制定的要點(diǎn)，借助財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果，了解企業(yè)存在的問題和財(cái)務(wù)政策的含義，學(xué)會(huì)參與討論財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)決策。財(cái)務(wù)報(bào)表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝。——阿伯拉汗.比爾拉夫第2章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的綱要財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成及特征二財(cái)務(wù)比率分析三財(cái)務(wù)困境分析四財(cái)務(wù)報(bào)表分析總結(jié)五一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵及目的1財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)2財(cái)務(wù)分析的方法3財(cái)務(wù)分析程序及規(guī)范體系4經(jīng)營(yíng)分析及財(cái)務(wù)分析框架5導(dǎo)言：財(cái)務(wù)報(bào)表分析背景2000年7月1日，《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》(以下簡(jiǎn)稱“新《會(huì)計(jì)法》”)針對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)工作中存在的做假賬、編假表，會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，違法違紀(jì)行為屢禁不止的現(xiàn)象；明確了單位負(fù)責(zé)人對(duì)本單位會(huì)計(jì)工作的真實(shí)性負(fù)責(zé)，界定了單位負(fù)責(zé)人是單位會(huì)計(jì)行為的責(zé)任主體。2001年1月1日實(shí)施了由國(guó)務(wù)院發(fā)布的《企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告質(zhì)量、種類、編制內(nèi)容、編制方法具體規(guī)定對(duì)外提供和法律責(zé)任作出了具體規(guī)定兩個(gè)法律法規(guī)文件要求關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)核算，而且還要能夠看懂會(huì)計(jì)報(bào)表掌握理財(cái)基本知識(shí)，閱讀和分析會(huì)計(jì)報(bào)表，已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的一項(xiàng)重要任務(wù)1、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵及目的財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)信息為基本依據(jù)，運(yùn)用一定的分析方法和技術(shù)，有效地尋求企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況變化的原因，正確地解答有關(guān)問題的過程。財(cái)務(wù)信息是以貨幣形式的數(shù)據(jù)資料為主，結(jié)合其他的非貨幣性資料，表明企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)狀況及其特征的經(jīng)濟(jì)信息。財(cái)務(wù)報(bào)表分析通過對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息的匯總、計(jì)算、對(duì)比和說明，借以揭示和評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量和公司風(fēng)險(xiǎn)，為報(bào)表使用者進(jìn)行投資、籌資和經(jīng)營(yíng)決策提供財(cái)務(wù)信息。1、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵及目的財(cái)務(wù)分析目的及作用評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（Assessmanagementperformance）：企業(yè)的盈利能力如何？影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？企業(yè)的自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力如何？影響企業(yè)自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力的主要因素是什么？診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況（Diagnosefinancialcondition）：企業(yè)的負(fù)債狀況如何？企業(yè)否具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)是否具有償債能力？企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)如何？企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？1、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵及目的財(cái)務(wù)分析目的及作用計(jì)劃未來(lái)的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)政策評(píng)價(jià)和決定企業(yè)未來(lái)的投資項(xiàng)目調(diào)整和制定企業(yè)未來(lái)的資本結(jié)構(gòu)政策調(diào)整和制定企業(yè)未來(lái)的融資和籌資政策調(diào)整和制定企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)分配政策評(píng)價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值（Identifythefirm’srealvalue）：

投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，確定企業(yè)股票（股權(quán)）和債券是否具有投資價(jià)值？銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，決定是否批準(zhǔn)或提早企業(yè)的貸款申請(qǐng)？2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)

—經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)大量且長(zhǎng)期的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)而形成的標(biāo)準(zhǔn)(適當(dāng))的財(cái)務(wù)比率值。西方國(guó)家70年代的財(cái)務(wù)實(shí)踐就形成了流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2:1速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1:1當(dāng)流動(dòng)負(fù)債對(duì)有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時(shí),企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難；存貨對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%-70%之間。事實(shí)上,所有這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的,而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)

—經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)在具體應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),還必須結(jié)合一些更為具體的信息。如，假設(shè)A公司的流動(dòng)比率大于2:1，但其存在大量被長(zhǎng)期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動(dòng)比率可能略小于2:1，比如說為1.5:1，但在應(yīng)收帳款、存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功那么,如何評(píng)價(jià)A與B？“經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)=平均水平”嗎？經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)并非一般意義上的平均水平；即財(cái)務(wù)比率的平均值，并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)

—經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)一般而言，只有那些既有上限又有下限的財(cái)務(wù)比率，才可能建立起適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)比率。而那些越大越好或越小越好的財(cái)務(wù)比率,如各種利潤(rùn)率指標(biāo),就不可以建立適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)相對(duì)穩(wěn)定；客觀。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的不足并非“廣泛”適用（即受行業(yè)限制）；隨時(shí)間推移而變化。2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)

—?dú)v史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)涵本企業(yè)過去某一時(shí)期(如上年或上年同期)該指標(biāo)的實(shí)際值。功能對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。標(biāo)準(zhǔn)選擇本企業(yè)歷史最好水平企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的業(yè)績(jī)水平，或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平在財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中，還經(jīng)常與上年實(shí)際業(yè)績(jī)作比較2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)

—?dú)v史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)的好處比較可靠/客觀；具有較強(qiáng)的可比性。歷史標(biāo)準(zhǔn)的不足：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力和健康狀況）當(dāng)企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時(shí)，歷史標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)失去意義或至少不便直接使用；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后，歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用會(huì)受到限制。2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)

—行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)涵是行業(yè)財(cái)務(wù)狀況的平均水平，也可以是同行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競(jìng)爭(zhēng)的需要）也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)如，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，企業(yè)的利潤(rùn)率從12%下降為9%，而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤(rùn)率由12%下降為6%，那么，就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的問題同“行業(yè)”內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是十分可比的；多元化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會(huì)計(jì)差異；或者同行業(yè)之間規(guī)模差異等。2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)

—行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)涵指實(shí)行預(yù)算管理的企業(yè)所制定的預(yù)算指標(biāo)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求；對(duì)于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的不足外部分析通常無(wú)法利用；預(yù)算的主觀性未必可靠。2、財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)

—標(biāo)準(zhǔn)選擇財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

—比較分析比較分析(comparativeanalysis)（橫向分析）指前后兩期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同項(xiàng)目變化的比較分析。揭示各會(huì)計(jì)項(xiàng)目在這段時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的絕對(duì)金額變化和百分率變化情況。財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）比較分析A會(huì)計(jì)期間B會(huì)計(jì)期間絕對(duì)金額增減百分率增減3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

—結(jié)構(gòu)百分比分析結(jié)構(gòu)百分比分析又稱縱向分析(verticalanalysis)，是指同一期間財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報(bào)表進(jìn)行分析。揭示出各個(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)中的相對(duì)意義。便于不同規(guī)模的公司之間進(jìn)行可比。財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等）流動(dòng)資產(chǎn)其他長(zhǎng)期資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨……百分比報(bào)表分析編制3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

—趨勢(shì)百分比分析趨勢(shì)百分比分析（趨勢(shì)分析或指數(shù)分析）將連續(xù)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計(jì)算每一期間各項(xiàng)目對(duì)基期同一項(xiàng)目的百分比或指數(shù)。某期趨勢(shì)百分比＝（報(bào)告期金額/基期金額）×100%揭示各期間財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。

各會(huì)計(jì)期間財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）ABCD……假定A會(huì)計(jì)期間為基期各會(huì)計(jì)期間的同一項(xiàng)目之間的比較分析3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

—財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析通過將兩個(gè)有關(guān)的會(huì)計(jì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)相除，從而得到各種財(cái)務(wù)比率以揭示同一張財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間，或不同財(cái)務(wù)報(bào)表不同項(xiàng)目之間內(nèi)在關(guān)系。同一公司不同時(shí)期財(cái)務(wù)比率同一時(shí)期不同公司的財(cái)務(wù)比率注意的問題為了增加可比性，來(lái)自不同公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。蘋果不能和桔子相比較一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動(dòng)生成對(duì)復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。一個(gè)或多個(gè)比率可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合一個(gè)公司的管理知識(shí)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，比率分析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。一個(gè)比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決于對(duì)公司的深刻分析。3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

—財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析優(yōu)勢(shì)排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立了可比性不足比率分析仍然不足以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況整體作出全面評(píng)價(jià)報(bào)表信息并未完全反映企業(yè)可以利用的經(jīng)濟(jì)資源。受歷史成本慣例的制約，企業(yè)的報(bào)表質(zhì)量對(duì)未來(lái)決策的價(jià)值受到限制。企業(yè)會(huì)計(jì)政策運(yùn)用上的差異使企業(yè)自身的歷史與未來(lái)對(duì)比、企業(yè)與企業(yè)間的對(duì)比難以有意義。企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)信息的人為操縱可能誤導(dǎo)信息使用者。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析是動(dòng)態(tài)分析過程，而財(cái)務(wù)比率是靜態(tài)數(shù)據(jù)的比較。所以說財(cái)務(wù)比率并不能完全反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量。3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

—財(cái)務(wù)比率分析使用財(cái)務(wù)比率分析中應(yīng)注意的問題：財(cái)務(wù)比率的有效性財(cái)務(wù)比率的可比性財(cái)務(wù)比率的相關(guān)性財(cái)務(wù)信息的可靠性財(cái)務(wù)比率的比較方式3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

—因素分析因素分析利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系，通過因素替代，從數(shù)額上測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)某項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度。具體方法：差額分析法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

—因素分析例子：企業(yè)盈利能力ROE的影響因素分析EATEBIT銷售收入EBT投入資本EATROE=-------=-------------×---------------×----------×-------------×--------權(quán)益銷售收入投入資本*EBIT權(quán)益EBT

*通常使用平均投入資本，即（期初投入資本+期末投入資本）/2

—比率1×比率2=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率×資本周轉(zhuǎn)率=ROIC：說明投資決策和營(yíng)業(yè)決策對(duì)ROE的影響； —比率3×比率4=財(cái)務(wù)成本率×財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)=財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)：說明公司籌資政策對(duì)ROE的影響； —比率5=（1-T）=稅收效應(yīng)：說明所得稅對(duì)ROE的影響。4、財(cái)務(wù)分析程序及規(guī)范體系財(cái)務(wù)分析的基本程序明確財(cái)務(wù)分析的目的確定財(cái)務(wù)分析范圍收集和加工整理有關(guān)分析資料選擇分析方法作出分析結(jié)論表現(xiàn)傾向：只看到一方面，只看到靜態(tài)，認(rèn)識(shí)片面模糊傾向：結(jié)論是模糊的概念誤導(dǎo)傾向：作了偏離現(xiàn)實(shí)的判斷編寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告4、財(cái)務(wù)分析程序及規(guī)范體系財(cái)務(wù)分析的基本程序確保財(cái)務(wù)信息的客觀公正性確保財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量性確保財(cái)務(wù)信息的可比性全國(guó)人大常委會(huì)國(guó)務(wù)院財(cái)政部中國(guó)證監(jiān)會(huì)適用的企業(yè)會(huì)計(jì)法企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則－基本準(zhǔn)則－具體準(zhǔn)則企業(yè)會(huì)計(jì)制度小企業(yè)會(huì)計(jì)制度金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度企業(yè)會(huì)計(jì)制度信息披露準(zhǔn)則上市公司非上市股份公司其他企業(yè)5、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架5、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架經(jīng)濟(jì)環(huán)境和戰(zhàn)略分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析考察所有公司共同面臨的環(huán)境以及對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)能力的影響。行業(yè)分析考察特定行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特性、競(jìng)爭(zhēng)狀況、關(guān)鍵成功因素等，以便明確公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，正確制定公司戰(zhàn)略。

競(jìng)爭(zhēng)與戰(zhàn)略分析公司競(jìng)爭(zhēng)分析的一般方法——SWOT分析法5、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架外部威脅(threats)外部機(jī)會(huì)(opportunities)內(nèi)部弱勢(shì)(weakness)內(nèi)部強(qiáng)勢(shì)(strengths)市場(chǎng)開發(fā)產(chǎn)品開發(fā)轉(zhuǎn)移收縮剝離或清算市場(chǎng)與產(chǎn)品開發(fā)縱向一體化橫向一體化多元化合資經(jīng)營(yíng)5、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析是指根據(jù)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性和相關(guān)性進(jìn)行分析，以便提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。

會(huì)計(jì)分析基本內(nèi)容辨認(rèn)關(guān)鍵因素的會(huì)計(jì)政策評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)政策靈活性評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)信息披露策略識(shí)別和評(píng)價(jià)危險(xiǎn)信號(hào)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表5、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析是通過財(cái)務(wù)比率分析評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析主要包括獲利與營(yíng)運(yùn)能力分析、現(xiàn)金流量分析和風(fēng)險(xiǎn)分析三個(gè)方面。前景分析編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表，展示公司未來(lái)各種戰(zhàn)略決策的財(cái)務(wù)成果和目標(biāo)；確定公司在計(jì)劃期內(nèi)各項(xiàng)投資及生產(chǎn)發(fā)展所需的資本數(shù)量及其時(shí)間安排，包括需追加的營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)量。結(jié)合公司的股利政策、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)或債務(wù)方針等財(cái)務(wù)政策，確定資本來(lái)源與運(yùn)用計(jì)劃；分析各種因素對(duì)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的敏感程度，提高預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可行性。5、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架公司價(jià)值分析在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，根據(jù)與公司價(jià)值評(píng)估有關(guān)的參數(shù)如資本成本、自由現(xiàn)金流量等，采用不同的價(jià)值評(píng)估方法，將財(cái)務(wù)信息、預(yù)測(cè)信息轉(zhuǎn)化為公司價(jià)值信息。公司價(jià)值分析的目的——明確價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素和源泉，為投資決策提供依據(jù)。5、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架“經(jīng)營(yíng)政策”和“財(cái)務(wù)政策”與“三表”的關(guān)系、各自的含義和它們之間的關(guān)系。“利潤(rùn)”、“資產(chǎn)”和“現(xiàn)金”受公司“經(jīng)營(yíng)政策”和“財(cái)務(wù)政策”的影響。更確切地說，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、利潤(rùn)率、負(fù)債比例、股利支付率是影響公司“資產(chǎn)”、“利潤(rùn)”和“現(xiàn)金”的關(guān)鍵因素。經(jīng)營(yíng)政策（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和利潤(rùn)率）主要受制于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)程度和行業(yè)特點(diǎn)，但在一定程度上也受公司管理水平高低的影響。財(cái)務(wù)政策（負(fù)債比例和股利支付率）主要受公司管理水平高低的影響，但也受制于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)程度和行業(yè)特點(diǎn)。5、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析資本結(jié)構(gòu)政策股利政策 ——適度負(fù)債——股東利益至上如何發(fā)揮負(fù)債效益？是否發(fā)放股利？如何控制負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)？如何發(fā)放股利？

企業(yè)價(jià)值

營(yíng)運(yùn)資本政策投資政策——提高資產(chǎn)流動(dòng)性——提高投資效益如何減少應(yīng)收款？尋求什么投資機(jī)會(huì)？如何降低庫(kù)存？投資項(xiàng)目效益如何？財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析總結(jié)：財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)告分析總體認(rèn)識(shí)將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息報(bào)表分析的過程是將整個(gè)報(bào)表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系以達(dá)到對(duì)企業(yè)各方面及總體上的認(rèn)識(shí)。只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題財(cái)務(wù)報(bào)告分析局限性報(bào)表本身的局限性報(bào)表的真實(shí)性企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性比較的基礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時(shí)，很難確定所屬行業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇不同導(dǎo)致比率計(jì)算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個(gè)合適的目標(biāo)比率二、財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成及特征資產(chǎn)負(fù)債表1利潤(rùn)表（損益表）2現(xiàn)金流量表3股東權(quán)益變動(dòng)表及報(bào)表附注4導(dǎo)言：財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成與特征財(cái)務(wù)報(bào)告是指公司對(duì)外提供的反映公司某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的文件。

財(cái)務(wù)報(bào)告基本報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表股東權(quán)益變動(dòng)表報(bào)表附注底注旁注應(yīng)符合公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則或會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求應(yīng)符合有關(guān)管理機(jī)構(gòu)（證券）的規(guī)定和要求財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)情況說明書企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本情況利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)與分配情況

資本增減與周轉(zhuǎn)情況

潛在的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)言：財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成與特征財(cái)務(wù)報(bào)表編制結(jié)果差異的主要原因會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)因依據(jù)的“會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國(guó)家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報(bào)表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。會(huì)計(jì)師執(zhí)行引起的差異：會(huì)計(jì)師在執(zhí)行會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時(shí)候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。使用目的引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財(cái)務(wù)報(bào)表：年度或季度報(bào)告和納稅報(bào)表，前者對(duì)外公開，后者只用于提交稅務(wù)機(jī)關(guān)計(jì)算納稅。1、資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)涵資產(chǎn)負(fù)債表是用來(lái)反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財(cái)務(wù)狀況的一種靜態(tài)報(bào)表。編制依據(jù)根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益按一定的標(biāo)準(zhǔn)和秩序，將資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益進(jìn)行適當(dāng)排列而編制的。資產(chǎn)按流動(dòng)性有大到小流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。負(fù)債與所有者權(quán)益負(fù)債在前，所有者權(quán)益在后；在負(fù)債中，短期負(fù)債在前，長(zhǎng)期負(fù)債在后。1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容1、資產(chǎn)負(fù)債表理解資產(chǎn)負(fù)債報(bào)表需注意的問題資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債重視資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)的變現(xiàn)能力或被企業(yè)在未來(lái)進(jìn)一步利用的質(zhì)量。資產(chǎn)對(duì)不同的企業(yè)而言具有相對(duì)有用性。不僅應(yīng)關(guān)注總資產(chǎn)，更應(yīng)關(guān)注凈資產(chǎn)1、資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)具有適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)具有較強(qiáng)的償還短期債務(wù)的能力其他應(yīng)收款與待攤費(fèi)用不應(yīng)該存在金額過大或波動(dòng)過于劇烈等異?，F(xiàn)象企業(yè)的對(duì)外投資高質(zhì)量的短期投資應(yīng)該表現(xiàn)為短期投資的直接增值。高質(zhì)量的長(zhǎng)期投資投資的結(jié)構(gòu)與方向體現(xiàn)或增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相符。投資收益的確認(rèn)導(dǎo)致適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入量外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展1、資產(chǎn)負(fù)債表高質(zhì)量的固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力與存貨的市場(chǎng)份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配。周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，利用充分，閑置率不高。高質(zhì)量的無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部的利用價(jià)值和對(duì)外投資或轉(zhuǎn)讓的價(jià)值上。資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前以及未來(lái)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展活動(dòng)相適應(yīng)的質(zhì)量。資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量特征企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的關(guān)系。企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性。企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)未來(lái)的融資要求以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性。企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性。1、資產(chǎn)負(fù)債表幫助您：了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況信息了解公司擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布狀況企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)的存在形態(tài)、分類結(jié)構(gòu)狀況？企業(yè)資金來(lái)源：投入多少？借入多少？分析公司的資本來(lái)源及其構(gòu)成比例股本規(guī)模：大?。拷Y(jié)構(gòu)？質(zhì)量？負(fù)債規(guī)模：大??？負(fù)擔(dān)？負(fù)債結(jié)構(gòu)：長(zhǎng)、短？?jī)?nèi)、外？預(yù)測(cè)公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財(cái)務(wù)彈性對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力產(chǎn)生什么影響。企業(yè)資本的保全情況資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益內(nèi)涵利潤(rùn)表或損益表是總括反映公司一定期間（月份、年份）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的動(dòng)態(tài)報(bào)表。編制依據(jù)收入－費(fèi)用=利潤(rùn)理解報(bào)表需注意的問題利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量由于損益表的編制依據(jù)“權(quán)責(zé)會(huì)計(jì)制”，因此，利潤(rùn)不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變，如果“應(yīng)收賬款”太多，盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金；如果“應(yīng)付賬款”增加，虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤(rùn)不同會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)不同關(guān)注利潤(rùn)的構(gòu)成不僅關(guān)注凈利潤(rùn)，更應(yīng)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)2、利潤(rùn)表（損益表）2、利潤(rùn)表（損益表）損益表的結(jié)構(gòu)2、利潤(rùn)表（損益表）稅后凈利潤(rùn)的計(jì)算凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額=所得稅營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額+銷售利潤(rùn)=管理費(fèi)用--財(cái)務(wù)費(fèi)用-銷售成本=銷售收入--銷售稅金銷售費(fèi)用-2、利潤(rùn)表（損益表）損益表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容2、利潤(rùn)表（損益表）利潤(rùn)分配表的結(jié)構(gòu)2、利潤(rùn)表（損益表）利潤(rùn)分配表所反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容2、利潤(rùn)表（損益表）利潤(rùn)的質(zhì)量利潤(rùn)質(zhì)量主要是指企業(yè)利潤(rùn)的形成過程、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)以及利潤(rùn)的結(jié)果等方面的質(zhì)量。特征一定的盈利能力利潤(rùn)結(jié)構(gòu)基本合理企業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)應(yīng)該與企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配。費(fèi)用變化是合理的利潤(rùn)總額各部分的構(gòu)成合理。凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈收益=（凈收益—非經(jīng)營(yíng)收益）/凈收益企業(yè)的利潤(rùn)具有較強(qiáng)的獲取現(xiàn)金的能力。2、利潤(rùn)表（損益表）作用了解公司一定時(shí)期的收益、成本耗費(fèi)及經(jīng)營(yíng)成果分析公司的發(fā)展趨勢(shì)和盈利能力如果盈利，企業(yè)的利潤(rùn)是怎樣形成的，利潤(rùn)形成的主渠道是什么(即利潤(rùn)形成的主要渠道是主營(yíng)業(yè)務(wù)還是非主營(yíng)業(yè)務(wù)、是企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)還是對(duì)外投資活動(dòng))；如果虧損，虧損的原因是什么，應(yīng)該從哪里入手扭虧為盈。考核公司管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動(dòng)態(tài)報(bào)表。按收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流（+）長(zhǎng)期為負(fù)時(shí)，就表明該企業(yè)已陷入困境

投資活動(dòng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（凈資本性支出）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額資本性支出和凈營(yíng)運(yùn)資本支出調(diào)整后的現(xiàn)金流量它有時(shí)會(huì)為負(fù)，因?yàn)?當(dāng)企業(yè)以較高的增長(zhǎng)率成長(zhǎng)時(shí)，用于存貨和固定資產(chǎn)的支出就可能大于來(lái)自銷售的現(xiàn)金流量。編制依據(jù)現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量＝現(xiàn)金凈流量

3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)3、現(xiàn)金流量表各類現(xiàn)金流入和流出3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量的質(zhì)量?jī)?nèi)涵企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)的質(zhì)量。現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)該對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)具有足夠的支付能力。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出能夠體現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略要求，投資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流入具有盈利性。籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)的狀況，為上述兩類活動(dòng)服務(wù)。3、現(xiàn)金流量表作用分析公司在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向；反映現(xiàn)金在流動(dòng)中的增減變動(dòng)狀況，說明資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響；從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。三張表結(jié)合起來(lái)看？資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)負(fù)債短期借款應(yīng)付款項(xiàng)所有這權(quán)益未分配利潤(rùn)

利潤(rùn)表銷售收入銷售成本期間費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)……利潤(rùn)總額所得稅稅后凈利潤(rùn)利潤(rùn)分配表稅后凈利潤(rùn)期初未分配利潤(rùn)提取公積公益金分配股利未分配利潤(rùn)現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額資產(chǎn)負(fù)債表就象比基尼,它展露出的東西很有意思,但它所隱藏的才是關(guān)鍵的東西損益表就象盤山小道，經(jīng)過曲折才能到達(dá)山頂。三張表結(jié)合起來(lái)看？財(cái)務(wù)報(bào)表之間的相互關(guān)系4、股東權(quán)益變動(dòng)表及報(bào)表附注股東權(quán)益增減變動(dòng)表股東權(quán)益增減變動(dòng)表是反映上市公司本期（年度或中期）內(nèi)截止期末股東權(quán)益增減變動(dòng)情況的報(bào)表。報(bào)表附注指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目所作的解釋。基本內(nèi)容：會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更情況的說明；重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的說明；關(guān)鍵計(jì)量假設(shè)的說明；或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)的說明；資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說明；關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明；重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明；公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動(dòng)的說明；財(cái)務(wù)報(bào)表重要項(xiàng)目的說明；有助于理解和分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表需要說明的其他事項(xiàng)。4、股東權(quán)益變動(dòng)表及報(bào)表附注財(cái)務(wù)情況說明書公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本情況；利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況；資本增減和周轉(zhuǎn)情況；對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項(xiàng)等。財(cái)務(wù)比率的類型1償債能力分析2三、財(cái)務(wù)比率分析運(yùn)營(yíng)能力分析3盈利能力分析4發(fā)展（增長(zhǎng)）能力分析5三、財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要問題——分析什么？1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？?jī)糍Y產(chǎn)收益率（ROE）=？投入資本收益率（ROIC）*=？銷售利潤(rùn)率=？經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比例（經(jīng)營(yíng)費(fèi)用/銷售收入）=？ *注意：ROIC是EBIT與投入資本之比，其中：投入資本=（現(xiàn)金+WCR(運(yùn)營(yíng)資本需求）+固定資產(chǎn)凈值），有時(shí)也用（附息債務(wù)金額+權(quán)益資本）。此外，如果計(jì)算稅后ROIC，分子則用EBIT（1-T）。2、公司的流動(dòng)性（Liquidity/Currency）如何？經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量>0？現(xiàn)金償債倍數(shù)=現(xiàn)金/到期長(zhǎng)債=？流動(dòng)比率=？速動(dòng)比率=？3、公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)（Risk）有多大？ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)杠桿）=？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)杠桿）=？負(fù)債/權(quán)益=？總負(fù)債/權(quán)益=？三、財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要問題——分析什么？4、公司資產(chǎn)的使用效率（EfficiencyofUtilisingAssets）如何？總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=？存貨周轉(zhuǎn)率（年銷售或銷售貨物成本/平均存貨）=？應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（年銷售/平均應(yīng)收賬款）=？5、上市公司財(cái)務(wù)盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)（FinancialEarning&MarketPerformance）如何？每股凈利潤(rùn)（EPS）=？每股股利（DPS）=？市盈率（P/E）=？每股凈資產(chǎn)（BVEPS）=？6、公司創(chuàng)造價(jià)值（ValueAdded）了嗎？EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）=？MVA（市場(chǎng)增加值）=？7、公司的增長(zhǎng)能力自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力=？成長(zhǎng)性=？1、財(cái)務(wù)比率的類型以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)比率分類資產(chǎn)負(fù)債表存量比率利潤(rùn)表流量比率流量與存量之間的比率資產(chǎn)負(fù)債表中的各項(xiàng)目是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，不能準(zhǔn)確地反映這個(gè)變量在一定時(shí)期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負(fù)債表期初、期末余額的平均值作為某一比率的分母，可以更好地反映公司的整體情況。注意主要用于評(píng)價(jià)公司按時(shí)履行其財(cái)務(wù)義務(wù)的能力反映償債能力的指標(biāo)主要包括流動(dòng)性比率和財(cái)務(wù)杠桿比率兩大類流動(dòng)性比率●流動(dòng)比率●速動(dòng)比率現(xiàn)金比率財(cái)務(wù)杠桿比率●資產(chǎn)負(fù)債率●股東權(quán)益比率●權(quán)益乘數(shù)●產(chǎn)權(quán)比率●利息保障倍數(shù)2、償債能力分析2、償債能力分析

—短期影響企業(yè)短期償債能力的因素資產(chǎn)的流動(dòng)性----資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng),短期償債能力就越強(qiáng)，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的資產(chǎn)比重越大，償債能力越強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益水平----利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的集中體現(xiàn)，會(huì)使企業(yè)有持續(xù)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)----借款與自然融資，應(yīng)付與預(yù)收流動(dòng)性比率相對(duì)數(shù)指標(biāo)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債絕對(duì)數(shù)指標(biāo)凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債（NetWorkingCapital）表示公司在營(yíng)業(yè)循環(huán)中的投資。2、償債能力分析

—短期流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比較經(jīng)濟(jì)含義債權(quán)人可能偏好較高的流動(dòng)比率；但從公司經(jīng)營(yíng)角度看，過高的流動(dòng)比率可能是由于存貨積壓所引起的，這非但不能償付到期債務(wù)，而且還可能因存貨跌價(jià)遭受損失從而危及財(cái)務(wù)狀況。過高的流動(dòng)比率也可能是擁有過多的貨幣資金而未加以有效地運(yùn)用，進(jìn)而影響公司的盈利能力，因此，過高的流動(dòng)比率并不意味著公司的財(cái)務(wù)狀況良好。標(biāo)準(zhǔn)選擇流動(dòng)比率衡量企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，充分考慮流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系一般認(rèn)為合理的最低流動(dòng)比率是2，但在實(shí)務(wù)中，這并不能成為統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，還要與同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能評(píng)價(jià)這個(gè)比率是高還是低。2、償債能力分析

—短期流動(dòng)比率分析要點(diǎn)從債權(quán)人角度來(lái)看，該指標(biāo)越高，說明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。從企業(yè)和主權(quán)投資人的角度來(lái)看，該指標(biāo)應(yīng)控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。并不是衡量短期償債能力的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。它忽視了管理者為償還到期而采取辦法的能力及由此產(chǎn)生的結(jié)果。流動(dòng)比率高，并不能保證有足夠的現(xiàn)金償還，而且還有時(shí)間上的匹配問題----流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成角度流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力----流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量應(yīng)將該指標(biāo)與行業(yè)的平均水平進(jìn)行分析比較。我國(guó)參考值：汽車(1.1)、房地產(chǎn)(1.2)、制藥(1.25)、家電(1.5)、計(jì)算機(jī)(2)、商業(yè)(1.65)、機(jī)械(1.8)、反映靜態(tài)狀況，容易操縱。西方稱“櫥窗粉飾”2、償債能力分析

—短期速動(dòng)比率產(chǎn)生原因：流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性含義速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債經(jīng)濟(jì)含義速動(dòng)比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)；一般地，速動(dòng)比率為1:1，表明公司短期償債能力較強(qiáng)，較容易籌措到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的現(xiàn)金；因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，要與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。保守速動(dòng)比率（或稱超速動(dòng)比率）：保守速動(dòng)比率＝（現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收賬款凈額）／流動(dòng)負(fù)債2、償債能力分析

—短期速動(dòng)比率分析要點(diǎn)從債權(quán)人角度來(lái)看，該指標(biāo)越高，說明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。從企業(yè)和主權(quán)投資人的角度來(lái)看，該指標(biāo)應(yīng)控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足，

如何進(jìn)行扣除處理？影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，投資者在分析時(shí)可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策一起考慮。應(yīng)將該指標(biāo)與行業(yè)的平均水平進(jìn)行分析比較。我國(guó)部分行業(yè)速動(dòng)比率為：汽車(0.85)、房地產(chǎn)(0.65)、制藥(0.9)、家電(0.9)、商業(yè)(0.45)、機(jī)械(0.9)、2、償債能力分析

—短期現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)分析要點(diǎn)：比率越高，償債能力越強(qiáng)比率過高，并非好現(xiàn)象比速動(dòng)比率更科學(xué)一般認(rèn)為結(jié)果為0.5-1比較合適應(yīng)將上述三項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析

2、償債能力分析

—短期影響變現(xiàn)能力的其他因素能增加變現(xiàn)能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)能減弱變現(xiàn)能力的因素未做記錄的或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）影響長(zhǎng)期償債能力的因素公司獲利能力的高低資本結(jié)構(gòu)積累及分配水平

衡量長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率有形凈值債務(wù)率長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）資產(chǎn)負(fù)債率反映公司全部負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債）在資產(chǎn)總額中所占的比率。資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100％經(jīng)濟(jì)含義該比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越差，反之，則償還能力越強(qiáng)。衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，比較保守的經(jīng)驗(yàn)判斷一般為不高于50%，國(guó)際上一般公認(rèn)60%比較好資產(chǎn)負(fù)債率越低越好嗎？2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算中應(yīng)否包含流動(dòng)負(fù)債存在爭(zhēng)議：反對(duì)者認(rèn)為：因?yàn)槎唐谪?fù)債不是長(zhǎng)期資金的來(lái)源，因此，若包含，就不能很好地反映企業(yè)的“長(zhǎng)期”債務(wù)狀況。贊成者認(rèn)為：從長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)過程看，短期債務(wù)具有長(zhǎng)期性，如“應(yīng)付帳款”作為整體，事實(shí)上是企業(yè)資金來(lái)源的一個(gè)“永久”的部分。2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的分析要點(diǎn)不同利益主體的衡量角度不同債權(quán)人的立場(chǎng)：資產(chǎn)負(fù)債率越低越好權(quán)益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，雙重效應(yīng)經(jīng)營(yíng)者：風(fēng)險(xiǎn)收益均衡，所以資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適度負(fù)債比率高，企業(yè)獨(dú)立性下降，債務(wù)壓力大通貨膨脹時(shí)，舉債經(jīng)營(yíng)可以將購(gòu)買力的喪失轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人經(jīng)驗(yàn)研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時(shí)應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。交通、電力一般為50％～55％，加工業(yè)65％，商貿(mào)業(yè)80％，金融90％用該指標(biāo)分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、所處市場(chǎng)環(huán)境等綜合判斷。不能反映企業(yè)的清償風(fēng)險(xiǎn)2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）股東權(quán)益比率含義所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額經(jīng)濟(jì)含義反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。比率越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。與資產(chǎn)負(fù)債率關(guān)系？股東權(quán)益比率+負(fù)債比率=12、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）含義負(fù)債股權(quán)比率＝(負(fù)債總額÷股東權(quán)益)×100％經(jīng)濟(jì)含義該指標(biāo)反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率也反映債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額表明資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍？倍數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小用來(lái)衡量公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。與產(chǎn)權(quán)比率的關(guān)系2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）一定時(shí)期息稅前收益與利息費(fèi)用的比率利息費(fèi)用不僅包括作為當(dāng)期費(fèi)用反映的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括資本化的利息費(fèi)用從償債資金來(lái)源角度考察企業(yè)債務(wù)利息的償還能力，反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的能力比率越高，說明公司的收益為支付債務(wù)利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說明公司的利潤(rùn)難以為支付利息提供充分保障，就會(huì)使公司失去對(duì)債權(quán)人的吸引力。國(guó)際上公認(rèn)的已獲利息倍數(shù)為3，該比率至少應(yīng)大于1，否則公司能就不能舉債經(jīng)營(yíng)從穩(wěn)健性角度出發(fā)應(yīng)通常選擇連續(xù)5年中最低的已獲利息倍數(shù)比率作為最基本的償付利息能力指標(biāo)考核標(biāo)準(zhǔn)：從連續(xù)幾年計(jì)算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會(huì)計(jì)年度考核。2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）已獲利息倍數(shù)指標(biāo)分析要點(diǎn)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了盈利能力對(duì)償還債務(wù)的保障程度反映了企業(yè)支付固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力作為企業(yè)支付利息的能力，體現(xiàn)舉債的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還企業(yè)償還借款的本金和利息，不是用利潤(rùn)來(lái)支付，而是用流動(dòng)資產(chǎn)支付，不能反映是否有足夠的流動(dòng)資金支付注意非付現(xiàn)的費(fèi)用問題，有時(shí)小于1也能支付2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率是企業(yè)所有者權(quán)益與長(zhǎng)期負(fù)債之和同固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期投資之和的比率。從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率指標(biāo)的分析要點(diǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。該指標(biāo)在充分反映企業(yè)償債能力的同時(shí)，也反映了企業(yè)資金使用的合理性從維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長(zhǎng)期安全性角度出發(fā)，該指標(biāo)數(shù)值較高比較好，但過高會(huì)導(dǎo)致融資成本的增加，理論上認(rèn)為該指標(biāo)≥100%較好。2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是負(fù)債與凈資產(chǎn)減去無(wú)形資產(chǎn)的比率。之所以將無(wú)形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會(huì)提供給債權(quán)人任何資源。主要說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)受保障的程度。主要反映所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率反映長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率關(guān)系

由于長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨著時(shí)間推移不斷地轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，因此流動(dòng)資產(chǎn)除了滿足償還流動(dòng)負(fù)債的要求，還必須有能力償還到期的長(zhǎng)期負(fù)債。一般來(lái)說，如果長(zhǎng)期負(fù)債不超過營(yíng)運(yùn)資金，長(zhǎng)期債權(quán)人和短期債權(quán)人都將有安全保障。2、償債能力分析

—長(zhǎng)期（財(cái)務(wù)杠桿）影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的特別項(xiàng)目長(zhǎng)期租賃合資經(jīng)營(yíng)擔(dān)保責(zé)任或有項(xiàng)目可動(dòng)用的銀行貸款3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收帳款營(yíng)運(yùn)能力分析存貨營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)更新率固定資產(chǎn)利用效率分析總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析資產(chǎn)的配置分析總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率分析3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——短期應(yīng)收帳款營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收帳款的質(zhì)量分析對(duì)債權(quán)的帳齡進(jìn)行分析對(duì)債務(wù)人的償債信譽(yù)進(jìn)行分析3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——短期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率又叫應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)銷售（營(yíng)業(yè)）收入凈額與平均應(yīng)收帳款余額的比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝賒銷收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款包括應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)賒銷收入凈額＝銷售收入－現(xiàn)銷收入－銷售退回、折扣、折讓應(yīng)收賬款平均余額＝1/2(應(yīng)收賬款年初余額+應(yīng)收賬款年末余額)它表明年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應(yīng)收帳款流動(dòng)的速度用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的分析一般而言，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，平均收款期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收帳款回收得越快，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)，企業(yè)短期清償能力也強(qiáng)。周轉(zhuǎn)率高表明：催收賬款的速度越快，收帳迅速，帳齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)、償債能力強(qiáng)；可以減少收帳費(fèi)用和壞帳損失。應(yīng)與企業(yè)信用期限比較我國(guó)部分行業(yè)數(shù)值（天數(shù)）汽車（24）、化工（61）、家電（91)、食品(50)、服裝(36)肯定越高越好嗎？3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——短期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的不足不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收帳的進(jìn)度及均衡情況存在高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的傾向不易及時(shí)提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的信息，年度指標(biāo)特殊情況下會(huì)影響該指標(biāo)計(jì)算的正確性，包括：由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性原因企業(yè)在產(chǎn)品銷售中大量采用分期付款的方式大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售企業(yè)年末大量銷售或年末銷售大幅度下降3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——短期3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——短期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率公司一定時(shí)期內(nèi)銷售成本與應(yīng)收賬款平均余額的比率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：反映從購(gòu)進(jìn)原材料開始，到付出賬款為止，所經(jīng)歷的天數(shù)。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)通常不應(yīng)該超過信用期如果過長(zhǎng)，意味著公司的財(cái)務(wù)狀況不佳無(wú)力清償貨款；如果過短，表明管理者沒有充分運(yùn)用這樣一筆流動(dòng)資本。3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——短期存貨營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)一定時(shí)期銷售成本與平均存貨的比率存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／存貨周轉(zhuǎn)率衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率越快，說明存貨在公司停留的時(shí)間越短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷對(duì)路；或者表明公司有過多的流動(dòng)資本在存貨上滯留起來(lái)，不能更好地用于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。反之，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平太低或庫(kù)存經(jīng)常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪失了某些生產(chǎn)或銷售機(jī)會(huì)。3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——短期存貨周轉(zhuǎn)率的分析一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度越快。由于對(duì)發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)處理存在著不同的會(huì)計(jì)方法，先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法因此與其他企業(yè)進(jìn)行比較時(shí)，應(yīng)考慮到會(huì)計(jì)處理方法不同而產(chǎn)生的影響。不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率不同：我國(guó)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)汽車（131）、制藥（356）建材（100）、化工（101）、家電（151）、日用品（62）、商業(yè)（30）3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——短期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期銷售（營(yíng)業(yè)）收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分析反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，既反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率，又體現(xiàn)每單位流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值補(bǔ)償及補(bǔ)償速度一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，其意義相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的擴(kuò)大，在某種程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。產(chǎn)品的銷售凈收入銷售產(chǎn)品的成本費(fèi)用

3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——長(zhǎng)期固定資產(chǎn)更新率反映固定資產(chǎn)更新程度的指標(biāo)，是指全年新增加的固定資產(chǎn)對(duì)現(xiàn)有固定資產(chǎn)的比率分子不應(yīng)包括舊的固定資產(chǎn)的增加該指標(biāo)反映了固定資產(chǎn)更新的規(guī)模和速度，固定資產(chǎn)利用效率分析通過營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)的比例關(guān)系，分析固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率一般來(lái)說，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明固定資產(chǎn)的利用效率越高，固定資產(chǎn)的管理水平也就越高。3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——長(zhǎng)期總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率分析反映企業(yè)全部資產(chǎn)綜合使用效率的指標(biāo)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，資產(chǎn)管理效率越高。說明同樣的資產(chǎn)取得的收益越多，因而資產(chǎn)的管理水平越高，相應(yīng)的企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)指標(biāo)的大小與行業(yè)性質(zhì)密切相關(guān)通常資本密集性行業(yè)周轉(zhuǎn)率較低，勞動(dòng)密集性行業(yè)周轉(zhuǎn)率較高。因此，應(yīng)將公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均的周轉(zhuǎn)率進(jìn)行比較，以判斷公司資產(chǎn)的使用效率。3、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

——長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解銷售收入與現(xiàn)金比率（現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率）銷售收入與應(yīng)收賬款比率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）銷售收入與存貨比率（存貨周轉(zhuǎn)率）銷售收入與固定資產(chǎn)比率（固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)比率（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）銷售收入與流動(dòng)負(fù)債比率（流動(dòng)負(fù)債周轉(zhuǎn)率）營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)貨幣周轉(zhuǎn)天數(shù)＝營(yíng)業(yè)周期–應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)4、盈利能力分析

—與投資有關(guān)總資產(chǎn)報(bào)酬率(RAE)用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率。產(chǎn)出的表示有：息稅前利潤(rùn)、利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)＋利息、凈利潤(rùn)4、盈利能力分析

—與投資有關(guān)該比率的分析要點(diǎn)總資產(chǎn)來(lái)源于投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤(rùn)的多少與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。因此要評(píng)價(jià)該比率要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。一般來(lái)說，資產(chǎn)報(bào)酬率在0—10％之間視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過20％，則為較高。該比率反映，企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤(rùn)，就必須重視所得和所費(fèi)的比例關(guān)系，合理使用資金，降低悄耗，避免資產(chǎn)閑置、資金沉淀、資產(chǎn)損失、浪費(fèi)嚴(yán)重、費(fèi)用開支過大等不合理現(xiàn)象。4、盈利能力分析

—與投資有關(guān)凈資產(chǎn)收益率(ROE)用于衡量企業(yè)一定時(shí)期運(yùn)用權(quán)益資本獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率是杜邦分析體系的核心指標(biāo)4、盈利能力分析

—與投資有關(guān)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和全面攤薄凈資產(chǎn)收益率Eo為期初凈資產(chǎn)Np為報(bào)告期凈利潤(rùn)Ei為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn)Ej為報(bào)告期回購(gòu)或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn)Mo為報(bào)告期月份數(shù)Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)4、盈利能力分析

—與投資有關(guān)該比率的分析要點(diǎn)它是站在所有者立場(chǎng)來(lái)衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關(guān)注的、對(duì)企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。該比率體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低、經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣、財(cái)務(wù)成果的好壞，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本保值增值程度的基本方面。通過該指標(biāo)的分析，還可以判斷企業(yè)的投資效益，影響所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，從而影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨勢(shì)。該比率越大，說明投資人投入資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)投資者越具吸引力。該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)實(shí)際支付給所有者的利潤(rùn)率，因?yàn)槔麧?rùn)凈額需按規(guī)定提取盈余公積等，不可能全部用來(lái)作為股利分配。4、盈利能力分析

—與投資有關(guān)資本保值增值率年末所有者權(quán)益與期初所有者權(quán)益的比率主要用于國(guó)有企業(yè)與國(guó)有控股企業(yè)的評(píng)價(jià)年末所有者權(quán)益應(yīng)進(jìn)行調(diào)整－－扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益4、盈利能力分析

—與投資有關(guān)該比率存在以下的不足這一指標(biāo)的高低除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響外，還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策的影響，同時(shí)也要考慮物價(jià)變動(dòng)的影響。分子分母為兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)，缺乏時(shí)間上的相關(guān)性，如考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，應(yīng)將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值．再將其與年末凈資產(chǎn)進(jìn)行比較。資本增值是經(jīng)營(yíng)者運(yùn)用存量資產(chǎn)進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，資本是不能保值的。在經(jīng)營(yíng)期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈(zèng)、資本濫價(jià)以及資產(chǎn)升值等客觀原因，導(dǎo)致的實(shí)收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。而按該比率計(jì)算公式，只要報(bào)告期內(nèi)因上述客觀原因增加的凈資產(chǎn)大于企業(yè)虧損額，資本保值率就會(huì)大于1。4、盈利能力分析

—與投資有關(guān)成本費(fèi)用利潤(rùn)率指利潤(rùn)與各項(xiàng)成本費(fèi)用的比率，它們是全面考核企業(yè)各項(xiàng)耗費(fèi)所取得收益的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

同利潤(rùn)概念一樣，成本費(fèi)用也可以分幾個(gè)層次：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本經(jīng)營(yíng)成本(主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加)營(yíng)業(yè)成本(經(jīng)營(yíng)成本+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+其他業(yè)務(wù)成本)稅前成本(營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)外支出)稅后成本(稅前成本+所得稅)通常成本費(fèi)用總額是指主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用之和。4、盈利能力分析

—與營(yíng)業(yè)有關(guān)營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率是指毛利占營(yíng)業(yè)收入的比率，其中毛利是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差。其計(jì)算公式為：該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，體現(xiàn)了獲利的基礎(chǔ)和空間，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。通常說來(lái)，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。與同期企業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價(jià)政策、產(chǎn)品或生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。4、盈利能力分析

—與營(yíng)業(yè)有關(guān)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同營(yíng)業(yè)收入凈額的比率從利潤(rùn)表來(lái)看，企業(yè)的利潤(rùn)可以分為五個(gè)層次：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利(主營(yíng)業(yè)務(wù)收人—主營(yíng)業(yè)務(wù)成本)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)。其中利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)包含著非主營(yíng)業(yè)務(wù)(銷售)利潤(rùn)因素，所以能夠更直接反映主營(yíng)業(yè)務(wù)(銷售)獲利能力的指標(biāo)是毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。4、盈利能力分析

—與營(yíng)業(yè)有關(guān)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)

是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度，對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)的實(shí)際收益能力進(jìn)行再次修正，反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)倍數(shù)關(guān)系。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的，擠掉了收益中的水分，體現(xiàn)出企業(yè)當(dāng)期收益的質(zhì)量狀況，同時(shí)，減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)對(duì)收益的操縱。一般而言，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于0時(shí)，該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)大于1。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。但是，由于指標(biāo)分母變動(dòng)較大，致使該指標(biāo)的數(shù)值變動(dòng)也比較大，所以，對(duì)該指標(biāo)應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際效益狀況有針對(duì)性地進(jìn)行分析。4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)每股收益（EPS）是指凈利潤(rùn)扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比流通在外與發(fā)行在外應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括：已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分配給非累積優(yōu)先股股東的股利；不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。當(dāng)年虧損，累積優(yōu)先股股利應(yīng)該加到每股收益的虧損額中去。引起當(dāng)年流通在外的普通股變化的原因：發(fā)行新普通股；分配股票股利；股票分割或合股4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。這是因?yàn)椋涸撝笜?biāo)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所特別重視；會(huì)計(jì)報(bào)表使用者在選擇投資方案時(shí)，往往視其為一個(gè)特別重要的比率，投資者視其為未來(lái)現(xiàn)金流量綜合指示器，并為在各公司之間進(jìn)行比較的依據(jù)。實(shí)證研究表明，該指標(biāo)與公司股票市價(jià)表現(xiàn)之間有著一定的相關(guān)性。每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基礎(chǔ)，在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中每股收益有時(shí)又稱作每股凈利、每股盈余等。4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)加權(quán)平均每股收益與全面攤薄的每股收益全面攤薄的每股收益加權(quán)平均每股收益So期初股份總數(shù)S1為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)Si為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)Sj為報(bào)告期回購(gòu)或縮股等減少股份數(shù)Mo為報(bào)告期月份數(shù)Mi為增加新股下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)Mj為減少股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)基本每股收益與稀釋的每股收益基本每股收益應(yīng)按歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以當(dāng)期發(fā)行在外的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算。對(duì)收益的調(diào)整----可歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)應(yīng)為可供投資者分配的當(dāng)期凈利潤(rùn)扣除當(dāng)期應(yīng)付優(yōu)先股股利后的數(shù)額。對(duì)普通股的調(diào)整----普通股的數(shù)量應(yīng)為當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。本期內(nèi)發(fā)行的股份和購(gòu)回的股份應(yīng)以其發(fā)行在外的時(shí)間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。稀釋每股收益是指可轉(zhuǎn)換證券，如可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，因行使了轉(zhuǎn)換權(quán)已被轉(zhuǎn)換成普通股，或者，假定權(quán)證如股票期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證因行使了認(rèn)購(gòu)權(quán)利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以認(rèn)為每股收益已被稀釋了。計(jì)算稀釋的每股收益時(shí)，可歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)和發(fā)行在外的普通股股數(shù)應(yīng)根據(jù)所有具稀釋性的潛在普通股的影響進(jìn)行調(diào)整。4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)對(duì)收益的調(diào)整當(dāng)期可歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)，應(yīng)根據(jù)下列事項(xiàng)的稅后影響進(jìn)行調(diào)整:計(jì)算可歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)時(shí)已扣除的具稀釋性潛在普通股的股利（可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）；當(dāng)期具稀釋性潛在普通股的利息（可轉(zhuǎn)換公司債券）；在具稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將形成的收益或費(fèi)用的任何其他變化。對(duì)普通股的調(diào)整普通股股數(shù)為在計(jì)算基本每股收益時(shí)的股份加權(quán)平均數(shù)加上全部具稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)將發(fā)行的普通股的加權(quán)平均數(shù)量。具稀釋性潛在普通股應(yīng)視為已在當(dāng)期期初或潛在普通股發(fā)行日轉(zhuǎn)換成普通股。計(jì)算稀釋的每股收益時(shí)，企業(yè)應(yīng)假定已進(jìn)行了具稀釋性的潛在普通股的轉(zhuǎn)換，反映了可轉(zhuǎn)換證券流通在外期間每股收益的最大稀釋結(jié)果。只有當(dāng)潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股會(huì)減少每股持續(xù)正常經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)時(shí)，潛在普通股才能視為具有稀釋性。4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量以收付實(shí)現(xiàn)制反映經(jīng)營(yíng)所得是年報(bào)雙榜的指標(biāo)之一4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)市盈率指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率。市盈率反映股票持有者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率會(huì)趨于上升，該比率越高說明公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛能高；反之，發(fā)展機(jī)會(huì)不多、經(jīng)營(yíng)前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時(shí)公司的風(fēng)險(xiǎn)很大。如果公司未來(lái)各年的收益不變，市盈率也可作為回收最初投資所需要的時(shí)間（年數(shù)）。4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)每股凈資產(chǎn)稱每股帳面價(jià)值或每股權(quán)益，該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即帳面權(quán)益，它在理論上提供了股票的最低價(jià)值，不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。4、盈利能力分析

—與股本有關(guān)每股股利指現(xiàn)金股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現(xiàn)金股利的大小，反映獲利的現(xiàn)金分配水平與每股收益之比反映股利支付率市值與賬面價(jià)值比（M/B）=每股市價(jià)/每股賬面價(jià)值托賓Q比率=（負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值+權(quán)益市場(chǎng)價(jià)