會計專業(yè)技術資格中級財務管理模擬試卷7及答案與解析

會計專業(yè)技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷7及答案與解

析一、單項選擇題本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分。1將企業(yè)投資區(qū)分為發(fā)展性投資與維持性投資所依據(jù)的分類標志是（。）（A） 按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關系（B） 按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)（C） 按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響（D） 按投資項目之間的相互關聯(lián)關系2甲公司購買一臺新設備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品A，設備價值為45萬元，使用壽命為5年，期滿無殘值，按年數(shù)總和法計提折舊（與稅法規(guī)定一致）。用該設備預計每年能為公司帶來銷售收入38萬元，付現(xiàn)成本15萬元。最后一年全部收回第一年墊付的營運資金8萬元。假設甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該公司最后一年因使用該設備產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為（萬元。（A）23（B） 21.5（C） 26（D）24.53ABC公司在2014年年末考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%，目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率為25%，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金凈流量的影響是（。）減少360元減少1200元(C)增加9640元(D)增加10300元4下列不適合作為財務可行性評價中計算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率確定的方法是(。)(A)市場利率(B)投資者希望獲得的預期最低投資報酬率(C)企業(yè)平均資本成本率(D)投資項目的內(nèi)含報酬率5下列說法中不正確的是(。)(A)內(nèi)含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率(B)內(nèi)含報酬率是方案本身的投資報酬率(C)內(nèi)含報酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率(D)內(nèi)含報酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的折現(xiàn)率6已知某投資項目按14%貼現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按16%貼現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內(nèi)含報酬率肯定(。)大于14%，小于16%小于14%等于15%(D)大于16%7靜態(tài)投資回收期是(。)(A)凈現(xiàn)值為零的年限(B)現(xiàn)金凈流量為零的年限(C)累計凈現(xiàn)值為零的年限(D)累計現(xiàn)金凈流量為零的年限8下列關于評價投資項目的靜態(tài)回收期法的說法中，不正確的是(。)(A)它忽略了貨幣時間價值(B)它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)它不能測度項目的盈利性它不能測度項目的流動，性9已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預計該項目包括建設期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)含報酬率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是(。)3.25.5(C)2.5410在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即表明(。)（B） 該方案動態(tài)回收期等于0（C）該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1（D）該方案的內(nèi)含報酬率等于設定貼現(xiàn)率11對投資規(guī)模不同的兩個獨立投資項目進行評價，應優(yōu)先選擇（。）（A）凈現(xiàn)值大的方案^）項目周期短的方案（C） 投資額小的方案（D） 內(nèi)含報酬率大的方案12不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資與其他投資項目彼此間是（。）（A） 互斥方案（B） 獨立方案（C） 互補方案（D） 互不相容方案13某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設定貼現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12%的投資回收系數(shù)為0.177;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;丙方案的項目壽命期為11年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（。）（A）甲方案（B）乙方案（C）丙方案（D） 丁方案二、多項選擇題本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。14與日常經(jīng)營活動相比，企業(yè)投資管理的主要特點表現(xiàn)在（。）（A） 屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策（B） 屬于企業(yè)程序化決策（C） 投資經(jīng)濟活動具有一次性和獨特性的特點（D） 投資價值的波動性大15維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資，下列屬于維持性投資的有（。）（A） 更新替換|日設備的投資（B） 配套流動資金投資（C） 生產(chǎn)技術革新的投資（D） 開發(fā)新產(chǎn)品投資16下列有關投資項目可行性評價正確的有（。）（A） 資金籌集的可行性屬于財務可行性分析的內(nèi)容之一（B） 企業(yè)應該先進行財務可行性評價，再進行環(huán)境、技術、市場可行，性（C） 財務可行性是著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟性評價（D）財務可行，性，要求投資項目在經(jīng)濟上具有效益，性17下列關于投資項目營業(yè)現(xiàn)金凈流量預計的各種做法中，正確的有（。）（A） 營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后營業(yè)利潤加上非付現(xiàn)成本（B） 營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅（C） 營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅負減少額（D） 營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅18若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目（。）（A） 各年利潤小于0，不可行（B） 它的投資報酬率小于0，不可行（C） 它的投資報酬率沒有達到預定的折現(xiàn)率，不可行（D） 它的投資報酬率不一定小于019下列屬于凈現(xiàn)值指標缺點的有（。）（A） 不能直接反映投資項目的實際收益率水平（B） 當各項目原始投資額現(xiàn)值不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定獨立投資方案的優(yōu)劣（C） 所采用的折現(xiàn)率小易確定（D） 沒有考慮投資的風險性20下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有（。）（A）年金凈流量法內(nèi)含報酬率法(C)現(xiàn)值指數(shù)法(D)投資回收期法21影響項目內(nèi)含報酬率的因素包括(。)投資項目的有效年限投資項目的現(xiàn)金流量企業(yè)要求的最低投資報酬率銀行貸款利率三、判斷題本類題共10小題，每小題1分，共10分。表述正確的，填涂答題卡中信息點[/；表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點[丸每小題判斷結果正確得1分，判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。TOC\o"1-5"\h\z22項目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。 ()(A)正確(B)錯誤23投資應遵循的原則之一是結構平衡原則，按照這一原則，企業(yè)應對投資項目實施過程中的進程進行控制。 ()(A)正確(B)錯誤24對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資不一定都是間接投資。 ()(A)正確(B)錯誤25—般情)兄下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率。()(A)正確(B)錯誤26某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值與相關的資本回收系數(shù)的乘積。 ()(A)正確(B)錯誤27只有擴建重置方案對營業(yè)現(xiàn)金流入無影響時才可采用年會成本法進行決策、()(A)正確(B)錯誤四、計算分析題本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述。28某公司準備購入一設備以投資新產(chǎn)品。既有甲、乙兩個互斥方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計提折|日，5年后設備無殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用年數(shù)總和法計提折|日，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，殘值收入與稅法規(guī)定相同。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費300元，另需墊支營運資金3000元，項目期滿時全額收回。假設所得稅稅率為25%，資本成本率為10%。要求：計算兩個方案的每年的現(xiàn)金凈流量。計算兩個方案的凈現(xiàn)值。計算兩個方案的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。試）判斷應選用哪個方案。29D公司正面臨印刷設備的選擇決策。它可以購買10臺甲型印刷機，每臺價格8000元，且預計每臺設備每年年末支付的修理費為2000元。甲型設備將于第4年年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買11臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元，每臺每年年末支付的修理費用分別為2000元、2500元、3000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年年末預計有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。該公司此項投資的機會成本為10%；所得稅稅率為25%（假設該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設備折舊年限為3年，按直線法計提折舊，殘值率為10%；預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。要求：分別計算采用甲、乙設備的年金成本，并據(jù)此判斷應購買哪一種設備。30已知：某公司發(fā)行票面金額為1000元、票面利率為8%的3年期債券，該債券每年計息一次，到期歸還本金，當時的市場利率為10%。部分資金時間價值系數(shù)如下：f 3年8%10%12%i,3)0J9330.75130.7H8(P/Arj.3)2.57712.4B692.40L8要求：（1計算該債券的內(nèi)在價值。（2假定投資者甲以940元的市場價格購入該債券，準備一直持有至期滿，若不考慮各種稅費的影響，計算內(nèi)部收益率采用內(nèi)插法進行計算）。31某上市公司本年度的凈收益為20000元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。要求：假股投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值（精確到0.01元）；如果股票的價格為24.90元，若長期持有，不準備出售，計算股票的內(nèi)部收益率精確到1%）。五、綜合題本類題共2題，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述。32某企業(yè)目前有兩個備選項目，相關資料如下，資料一：已知甲投資項目投資期產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)開始后預計每年流動資產(chǎn)需用額90萬元，流動負債需用額30萬元。該項目投產(chǎn)后，預計第1到4年，每年營業(yè)收入210萬元，第5年的營業(yè)收入130萬元，預計每年付現(xiàn)成本80萬元。資料三：該企業(yè)按直線法計提折舊，全部營運資金于終結點一次回收，所得稅稅率25%，設定貼現(xiàn)率10%。要求：（1根據(jù)資料一計算甲項目下列相關指標：①填寫表中甲項目各年的現(xiàn)金凈流量和折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量；②計算甲投資項目包含建設期的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期；③計算甲項目的凈現(xiàn)值。（2根據(jù)資料二計算乙項目下列指標：①計算該項目營運資本投資總額和原始投資額；②計算該項目在經(jīng)濟壽命期各個時點的現(xiàn)金凈流量；③計算乙項目的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率。（3若甲、乙兩方案為互斥方案，你認為應選擇哪一方案進行投資。33某企業(yè)擬更新原設備，新舊設備的詳細資料如下:單位；元頊目舊設備新設備原新60000&OQOQ稅喉規(guī)定殘值60008000規(guī)定使用年數(shù)64已使用年教 七0尚可—數(shù)4每年操作成本70005000最姓報廢殘值80007000現(xiàn)行市竹20000goow假設企業(yè)最低報酬率為10%，所得稅稅率為25%，按直線法計提折舊，請分析一下該企業(yè)應否更新。34已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資打算持有至到期日），要求的必要收益率為6%。現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券，其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，按復利折現(xiàn)債券發(fā)行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。部分資金時間價值系數(shù)如下：5年 15%6%7%8%(P/F,i,3)0.78350,74730.71300.6R06(F/A.it5)4,32954.21244.10023.9927要求：（1計算A公司購入甲公司債券的價值和內(nèi)部收益率。（2計算A公司購入乙公司債券的價值和內(nèi)部收益率。（3計算A公司購入丙公司債券的價值。（4）艮據(jù)上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。（5若入公司購買并持有甲公司債券，2年后將其以1050元的價格出售，利用簡便算法計算該項投資收益率。35某公司股票的B系數(shù)為2.5，目前無風險收益率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，若該股票為固定增長股，增長率為6%，預計一年后的股利為1.5元。要求：測算該股票投資人要求的必要投資收益率；物殳票的價格為多少時可購買；若殳票目前的市價為14元，預期1年后的市價為15元，那么投資人持有一年后出售的內(nèi)部收益率為多少？會計專業(yè)技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷7答案與解析一、單項選擇題本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分。1【正確答案】C【試題解析】按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關系，企業(yè)投資可以分為直接投資和間接投資；按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為項目投資和證券投資；按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響，企業(yè)投資可以分為發(fā)展性投資和維持性投資；按投資項目之間的相互關聯(lián)關系，企業(yè)投資可以劃分為獨立投資和互斥投資。【知識模塊】投資管理2【正確答案】C【試題解析】最后一年折舊=45x（1/15）=3（萬元），最后一年的稅后營業(yè)利潤=（38-15-3）乂1-25%）=15（萬元），最后一年的現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+折舊+回收營運資金=15+3+8=26（萬元）。【知識模塊】投資管理3【正確答案】D【試題解析】已提折舊=8義40000乂1一10%）/10]=28800元），賬面凈值=40000-28800=11200（元），變現(xiàn)損失=11200-10000=1200（元），變現(xiàn)損失抵稅=1200）25%=300（元），現(xiàn)金凈流量=10000+300=10300元）?！局R模塊】投資管理4【正確答案】D【試題解析】本題考查的是財務可行性評價中貼現(xiàn)率的確定方法。若用內(nèi)含報酬率為貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為0。【知識模塊】投資管理5【正確答案】D【試題解析】內(nèi)含報酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于1的折現(xiàn)率?！局R模塊】投資管理6【正確答案】A【試題解析】內(nèi)含報酬率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率所以本題的內(nèi)含報酬率應該是在14%和16%之間?！局R模塊】投資管理7【正確答案】D【試題解析】靜態(tài)投資回收期是指沒有考慮貨幣時間價值，以投資項目未來現(xiàn)金凈流量抵償原始總投資所需要的全部時間?！局R模塊】投資管理8【正確答案】D【試題解析】投資回收期由于只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量，所以只能用來衡量方案的流動性。【知識模塊】投資管理9【正確答案】C【試題解析】靜態(tài)投資回收期=投資額/NCF=2.5年)。NCF0/A,IRR,8)-投資額=0/A,IRR,8)=投資額/NCF=2.5【知識模塊】投資管理10【正確答案】D【試題解析】當一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，表明該方案年金凈流量為0,所以選項A錯誤；該方案的現(xiàn)值指數(shù)等于1，所以選項C錯誤；凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期沒有必然聯(lián)系，所以選項B錯誤。【知識模塊】投資管理11【正確答案】D【試題解析】本題的考點是獨立方案決策指標的選擇，對于獨立方案評優(yōu)時，內(nèi)含報酬率指標綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結論都是正確的；而對于互斥方案的評優(yōu)，一般應采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行評優(yōu)。但由于凈現(xiàn)值指標受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當?shù)臎Q策方法。【知識模塊】投資管理12【正確答案】B【試題解析】獨立投資方案是指兩個或兩個以上項目互不依賴，可以同時并存，各方案的決策也是獨立的?！局R模塊】投資管理13【正確答案】A【試題解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含報酬率為10%小于設定貼現(xiàn)率12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目壽命期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項目的凈現(xiàn)值）投資回收系數(shù)=1000X）.177=177萬元），高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)。【知識模塊】投資管理二、多項選擇題本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。14【正確答案】A,C,D【試題解析】企業(yè)投資管理的特點表現(xiàn)在三方面：屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策、屬于企業(yè)的非程序化管理、投資價值的波動性大。對重復性日常經(jīng)營活動進行的管理，稱為程序化管理。對非重復性特定經(jīng)濟活動進行的管理，稱為非程序化管理。投資經(jīng)濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬于非程序化管理，選項B錯誤?！局R模塊】投資管理15【正確答案】A,B,C【試題解析】按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響，可將企業(yè)投資分為發(fā)展性投資和維持性投資。發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資，如企業(yè)間兼并合并的投資、轉換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資，是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進行，不會改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資。如更新替換舊設備的投資、配套流動資金投資、生產(chǎn)技術革新的投資等。選項D屬于發(fā)展性投資?！局R模塊】投資管理16【正確答案】A,C,D【試題解析】財務可行性，要求投資項目在經(jīng)濟上具有效益性，這種效益性是明顯的和長期的。財務可行性是在相關的環(huán)境、技術、市場可行性完成的前提下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟性評價。同時，一般也包含資金籌集的可行性?！局R模塊】投資管理17【正確答案】A,B,C【試題解析】會計營業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財務管理中現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現(xiàn)成本?！局R模塊】投資管理18【正確答案】C,D【試題解析】凈現(xiàn)值為負數(shù)，即表明該投資項目的報酬率小于預定的折現(xiàn)率，方案不可行，但并不表明該方案一定為虧損項目或投資報酬率小于0?！局R模塊】投資管理19【正確答案】A,B,C【試題解析】凈現(xiàn)值法在所設定的貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率的要求，就能有效地考慮投資風險，所以選項D錯誤?！局R模塊】投資管理20【正確答案】A,C【試題解析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法?！局R模塊】投資管理21【正確答案】A,B【試題解析】內(nèi)含報酬率的大小不受折現(xiàn)率高低的影響?！局R模塊】投資管理三、判斷題本類題共10小題，每小題1分，共10分。表述正確的，填涂答題卡中信息點^］表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點［丸每小題判斷結果正確得1分，判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。22【正確答案】A【試題解析】直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內(nèi)涵和范圍是一致的。只是分類角度不同?！局R模塊】投資管理23【正確答案】B【試題解析】結構平衡原則是針對合理配置資源，使有限的資金發(fā)揮最大的效用，而動態(tài)監(jiān)控原則才是指企業(yè)應對投資項目實施過程中的進程進行控制?！局R模塊】投資管理24【正確答案】A【試題解析】對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資?！局R模塊】投資管理25【正確答案】A【試題解析】凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方向變動。凈現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小，內(nèi)含報酬率對應的凈現(xiàn)值等于0，所以，使投資方案凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率?！局R模塊】投資管理26【正確答案】A【試題解析】某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)?！局R模塊】投資管理27【正確答案】B【試題解析】擴建重置方案所增加或減少的營業(yè)現(xiàn)金流人也可以作為現(xiàn)金流出量的抵減，并據(jù)此比較各方案的年金成本?！局R模塊】投資管理四、計算分析題本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述。28【正確答案】（1①計算年折舊額：甲方案每年折舊額=30000/5=6000元）乙5_方案：第1年折|日額=（36000-6000）^=10000（元）第2年折|日額=（36000-4 36000）x'=8000（元）第3年折|日額=（36000-6000）乂、=6000（元）第4年折|日額=2_ ]（36000—6000）X?%=4000（元）第5年折|日額=（36000-6000）X=2000（元）②列表計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)余凈流量：甲投奩方案的營業(yè)現(xiàn)金凈流■汁it囊單位M無年付1~5銷售收入15000付現(xiàn)值本5000折舊6000稅前利潤4000所得說]000稅后利漁30001 年營業(yè)現(xiàn)金凈謊童9000匕投哉方案的營業(yè)現(xiàn)金冷疏■計鼻暴單位：7E年保12345椅皆收入17000170QQI70O01700017000忖現(xiàn)成本60005300660069007200折舊30000800060004<MX)2000稅醐利沼100027004400610Q7800所得稅250675]L0G15251950稅后利弱7502025330045755850營業(yè)現(xiàn)金凈流扯|I075OIOT25930A8575785。③列表計算每年的現(xiàn)金凈流量:

投資方案現(xiàn)金凈渡■計■表 單位；元年佚0L2345甲方案；固定資產(chǎn)投資T0000營業(yè)現(xiàn)金凈流最90009000900090009000稅后現(xiàn)金凈31量=30000900Q9000900090009000乙方案： |固定瓷產(chǎn)投資-36D00 ,營運賈金墊支-3000營業(yè)現(xiàn)金凈流世1075010G259300 I85757850固定翳產(chǎn)栽直6000營運資金收回30W現(xiàn)金凈淹量「39000107509300&575I6S50(2叩方案的凈現(xiàn)值=9000x(P/A,10%,5)—30000=9000沼.7908—30000=4117.2(元)乙方案的凈現(xiàn)值=10750x(P/F,10%,1)+10025x(P/F,10%,2)十9300x(P/F,10%,3)+8575x(P/F,10%,4)+16850x(P/F,10%,5)—39000=10750>0.9091+10025>0.8264+9300>0.7513+8575>0.6830+16850>0.6209—39000=2363.47(元)(3甲方案的靜態(tài)投資回收期=30000/9000=3.33(年)設甲方案的動態(tài)投資回收期為N9000x(P/A,10%,N)=30000(P/A,10%,N)=30000/9000=3.3333(N—4)/(5—4)=(3.3333—3.1699)/(3.7908—3.1699)N=4.26(年)乙方案: 金額單位一：無年份01.-i -345現(xiàn)金凈淹地-3900010750lOO^S9300B57516850果汁現(xiàn)金凈瀛景-39000-2B250-18225i-8925 1-35018500折現(xiàn)系數(shù)10.90910.0.75130.68300.6209現(xiàn)金凈流地現(xiàn)值-39000977&?38284.66W87.095356,731104*2.17累計現(xiàn)金凈施最現(xiàn)值—39000-79227.)7-20342.51-13955.42-809土的2363.4B

350乙方案的靜態(tài)投資回收期=4+】=4.02（年）乙方案的動態(tài)投資回收期=4+8098.69/10462.17=4.77（年）（4因為甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案，且回收期小于乙方案，所以甲方案較優(yōu)?！局R模塊】投資管理29【正確答案】單位:71時間o1234現(xiàn)值折現(xiàn)系數(shù)Q0.90910.￡2640,75130683甲型設番：-&QOQTOGO稅后修理！*-15007500-J500「1500-4754.7稅法折舊240024002*00 析舊械稅6006006001492.OB稅法殘值800殘fifl損失祓稅200L36.6-1112802平均年成本3509.901。會平均年成本35OT9乙型沒備十購置支出-5000-5000稅后修理費-1500-1875-2250-46Q3.58稅版折舊1500150015001折FH藏稅375375375勺3L55殘值隘人500375,65合計-8295.38平均年成本3335.陽H臺平均年成本36"93因為甲設備平均年成本低，所以選擇甲設備?！局R模塊】投資管理30【正確答案】(1該債券的內(nèi)在價值=1000>8%x(P/A,10%,3)+1000x(P/F,10%,3)=80X2.4869+1000X).7513=950.25(元)(2設內(nèi)部收益率為k,則940=1000>8%x(P/A,k,3)+1000x(P/F,k,3)當k=12%時：1000>8%x(P/A,12%。3)+1000x(P/F,12%,3)=80X2.4018+1000X).7118=903.94(元)利用內(nèi)插法可得：&-】疝?-異-MOW。解得：k=10.44%?！局R模塊】投資管理31【正確答案】(1預計第1年的股利=2x(1+14%)=2.28(元)預計第2年的股利=2.28x(1+14%)=2.60(元)預計第3年及以后的股利=2.60x(1+8%)=2.81(元)股票的價值=2.28x(P/F,10%,1)+2.60x(P/F,10%,2)+2.81/10%x(P/F,10%,2)=2.28>0.9091+2.60x3.8264+28.1>0.8264=27.44(元)(2).24)0=2.28x(P/F,i,1)+2.60x(P/F,i,2)+2.81/i'P/F,i,2)由于按10%的內(nèi)含報酬率計算，其股票價值為27.44元。市價為24.90元時的內(nèi)部收益率應高于10%，故用11%開始測試：試誤法：當i=11%時，2.28x(P/F,11%,1)+2.60x(P/F,11%,2)+2.81/11%x(P/F,11%,2)=2.28x0.9009+2.60x0.8116+2.81/11%x0.8116=24.90(元)股票的內(nèi)部收益率=11%?！局R模塊】投資管理五、綜合題本類題共2題，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述。

32【正確答案】⑴①時同《年）0!23456789■0NCP（萬元）L顧-600-1M3004<MJ2W)5W5M600700事汁N睥（萬元）-800-1傾-I5D0-liOO-800-200300SQO14002100折現(xiàn)系敷口50唾）1(J.S2640.75B0.U300.C7W□56450.5132爪4碳0.4241ft；3853折現(xiàn)抽wcr（萬元）-54546-S164225.39273.2M3611X9256.6333,25J54.46269.83②甲投資項目包含建設期的靜態(tài)投資回收期-6+200/500^6.4（年）時間［年）0j234578910折現(xiàn)的NCF（萬元）-m-545.44-S2.M225.39273.2W36J12.9256.6233.25234.46269.&5U計的折現(xiàn)"F《萬元）-IMS.44=1423.1-1202.71-939.51SL15-568.25-311.65-7S.4176.06甲投資項目包含建設期的動態(tài)投資回收期=8+78.4/254.46=8.31（年）3甲項目凈現(xiàn)值=累計的折現(xiàn)NCF=445.91萬元）（2①營運資本投資額=90-30=60(萬元)原始投資=200+25+60=285萬元)②固定資產(chǎn)年折|日=200/5=40萬元)無形資產(chǎn)年攤銷額=25/5=5萬元)營業(yè)期現(xiàn)金凈流量第1一4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=210x(1-25%)—80x(1-25%)+(40+5))25%=108.75(萬元)第5年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=130x(1-25%)-80x(1-25%)+(40+5)>25%=48.75(萬元)終結點的回收額=60萬元NCF0=-原始投資=-285萬元NCF1-44=108.75萬元NCF4=48.75+60=108.75(萬元)③乙項目凈現(xiàn)值=108.75x(P/A,10%,5)-285=108.75沼.7908-285=127.25(萬元)108.75x(P/A;IRR,5)=285(P/A,IRR,5)=2.6207(IRR-24%)/(28%-24%)=(2.6207-2.7454)/(2.53202.7454)IRR=26.34%(3甲項目的年金凈流量=445.91/(P/A,10%,10)=72.57(萬元)乙項目的年金凈流量=127.25/(P/A,10%,5)=33.