創(chuàng)業(yè)管理之-創(chuàng)業(yè)財(cái)務(wù)和稅收籌劃課件

本章要點(diǎn)2023/9/251

創(chuàng)業(yè)管理基本的財(cái)務(wù)分析概念和工具

企業(yè)創(chuàng)設(shè)過(guò)程中的財(cái)務(wù)與稅收籌劃創(chuàng)業(yè)管理基本的財(cái)務(wù)分析概念和工具2023/9/252你不理財(cái)，財(cái)不理你當(dāng)家理財(cái)Markowitz 馬柯維茲Sharpe 夏普Miller

米勒以上三人由于財(cái)務(wù)學(xué)方面的重大貢獻(xiàn)榮獲1990年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的美國(guó)大公司,如美國(guó)電話電報(bào)公司、通用電氣公司、國(guó)際商用機(jī)器公司等的總經(jīng)理都是搞財(cái)務(wù)出身的。我國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代中：企業(yè)資金來(lái)源：上級(jí)撥款企業(yè)資金運(yùn)用：?？顚Ｓ闷髽I(yè)利潤(rùn)分配：指令性公司財(cái)務(wù)

Corporate

Finance資金籌集、分配、使用、控制一系列管理活動(dòng)的總稱，是企業(yè)管理的核心。歸納為兩大部分：融資與投資投資2023/10/28實(shí)物資產(chǎn)投資

固定資產(chǎn)

投資項(xiàng)目的可行性分析

流動(dòng)資產(chǎn)金融資產(chǎn)投資投資項(xiàng)目的可行性分析收益成本風(fēng)險(xiǎn)決策者必須權(quán)衡得失，決定投資與否。方法：凈現(xiàn)值（NPV)法2023/10/29不同投資方案的選擇2023/10/210

名人名言：“造船不如買(mǎi)船，買(mǎi)船不如租船。”投資創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的可行性分析報(bào)告還必須考慮2023/10/211

最佳投資時(shí)機(jī)的確定

不同投資規(guī)模的選擇

資金的最優(yōu)化分配流動(dòng)資產(chǎn)投資2023/10/212

現(xiàn)金

短期有價(jià)證券

應(yīng)收帳款

存貨

出于流動(dòng)性、安全性和收益性角度考慮，決策者必須決定流動(dòng)資產(chǎn)投資的最佳數(shù)量融資2023/10/213

根據(jù)投資項(xiàng)目的資金需求數(shù)量和期限，選擇合適的融資渠道

問(wèn)題：負(fù)債是越多越好，還是越少越好？金融市場(chǎng)2023/10/214

現(xiàn)貨市場(chǎng)(Spot

Market)

期貨市場(chǎng)(Future

Market)

期權(quán)市場(chǎng)(Option

Market)盈利分析(歷史數(shù)據(jù))投資分析(前瞻性)成本分析(歷史數(shù)據(jù))目的：創(chuàng)建財(cái)務(wù)體系，支持企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值最大化2023/10/215產(chǎn)品盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?2023/10/216該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何?與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何?該客戶對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)的終身價(jià)值如何?相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)?得到這些客戶的成本如何?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)能賺錢(qián)嗎?企業(yè)一直能賺錢(qián)(虧錢(qián))嗎?企業(yè)利潤(rùn)占整體銷售的百分比是多少?人均利潤(rùn)率是多少?企業(yè)利潤(rùn)占總投入資產(chǎn)的百分比如何?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何?客戶盈利情況為什麼?企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎?企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究?jī)糍Y產(chǎn)回報(bào)率股東權(quán)益凈利潤(rùn)ROE總資產(chǎn)回報(bào)率

ROA毛利率ROS(毛)銷售收入

凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)率ROS(凈)總資產(chǎn)銷售收入總資產(chǎn)毛利總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率名稱公式凈利潤(rùn)衡量什么?衡量資本投放的效率,如企業(yè)在投入資金和資源后得到多少的回報(bào)?資源的分配和調(diào)整的效率,如每元的資產(chǎn)產(chǎn)生多少的回報(bào)?資本密集程度,如每元的資本帶來(lái)多少的銷售?每元銷售可以進(jìn)行固定成本和凈利潤(rùn)分配的比率每元銷售對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)代號(hào)利潤(rùn)率2023/10/217*凈利潤(rùn)為稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率下列的財(cái)務(wù)指標(biāo)：基礎(chǔ)數(shù)據(jù)2023/10/218凈資產(chǎn)回報(bào)率管理人員可以通過(guò)三種方式影響資本回報(bào)率:凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)銷售收入股東權(quán)益總資產(chǎn)股東權(quán)益XX銷售收入X

總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)率

XX

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)了解盈利情況的組成部分

凈利潤(rùn)

股東權(quán)益凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)銷售收入2023/10/219總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫(kù)存周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)毛利率(折舊與稅前的利潤(rùn))收入稅率損益表的數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)率應(yīng)付款帳齡負(fù)債資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比率流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)中間的三個(gè)指標(biāo)表明了有哪些重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)對(duì)于凈資本回報(bào)率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報(bào)率凈資產(chǎn)回報(bào)率指標(biāo)三層剖析20總投入資產(chǎn)回報(bào)率可以正確地反映了去除企業(yè)不同的財(cái)務(wù)策略影響前企業(yè)的盈利能力ROIC稅前利潤(rùn)(1-稅率)加入企業(yè)不含債務(wù)是企業(yè)的利潤(rùn)企業(yè)所有的投入資本（含股東投入和銀行借貸）稅前利潤(rùn)減去財(cái)務(wù)成本稅前凈利潤(rùn)減稅收@40%凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)回報(bào)率2023/10/2息前總投入資產(chǎn)回報(bào)率$900

100

$1,000120

90

$

0

1,000$1,000120

0AB舉例債務(wù)@

10%利率股東權(quán)益總投入資產(chǎn)債務(wù)與股東權(quán)益之和總資產(chǎn)息前總投入資產(chǎn)回報(bào)(ROIC或RONA）EVA

是企業(yè)資本的回報(bào)扣除資本成本后的價(jià)值EVA

(r-K)*資本總量(資本投資回報(bào)率–加權(quán)平均資本成本率)×資本總量舉例:凈運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)(NOPAT)資本總量加權(quán)平均資本成本率,K資本投資回報(bào)率,r$250$1,00015%25%EVA(r-K)*資本總量(25%-15%)*$1,000$100估量企業(yè)盈利水平的指標(biāo)為經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力，EVA2023/10/221業(yè)務(wù)職能成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類研發(fā)成本產(chǎn)品、服務(wù)和流程設(shè)計(jì)成本生產(chǎn)成本與成本目標(biāo)的關(guān)系與成本驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系總和或平均2023/10/222直接成本間接成本營(yíng)銷成本分銷成本客戶服務(wù)成本固定成本可變成本總成本單位成本劃分標(biāo)準(zhǔn)

成本種類許多公司面臨的最大問(wèn)題之一就是采用何種方法將它們的一般管理費(fèi)用分談到它們的產(chǎn)品和服務(wù)中去核心的問(wèn)題是選取多少種成本驅(qū)動(dòng)因素及何種成本驅(qū)動(dòng)因素理想狀態(tài)下，在成本和其驅(qū)動(dòng)因素之間應(yīng)該有邏輯聯(lián)系方法的準(zhǔn)確性和實(shí)施成本之間有矛盾公司一般采用兩種成本體系：傳統(tǒng)成本法和作業(yè)成本法（Activity

Based

Costing)2023/10/223成本體系－概述2023/10/224損益表:P

*

X

(V

*

X)[P-V]

*

X

(F)

營(yíng)業(yè)收入可變成本利潤(rùn)貢獻(xiàn)固定成本利潤(rùn)[[P-V]

*

X]

–

F成本分析的基本工具（1）：盈虧平衡點(diǎn)的分析單個(gè)產(chǎn)品的盈虧平衡分析注解:P=單價(jià)V=單位可變成本F=總固定成本X=銷售數(shù)量X*=

盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)： F/[P-V]-40-2002040152035收入/成本60(百萬(wàn))銷售數(shù)量

(萬(wàn))X*25

30=

盈虧平衡點(diǎn)舉例:2023/10/225銷售額 利潤(rùn)貢獻(xiàn) 利潤(rùn) 營(yíng)運(yùn)杠桿A公司銷售額增長(zhǎng)20％，利潤(rùn)增長(zhǎng)？B公司銷售額增長(zhǎng)20％，利潤(rùn)增長(zhǎng)？成本分析的基本工具（2）：營(yíng)運(yùn)杠桿分析營(yíng)運(yùn)杠桿系數(shù)＝利潤(rùn)貢獻(xiàn)/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)杠桿營(yíng)運(yùn)杠桿指的是利用固定資產(chǎn)將與銷售增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的利A公司50,00040,000￡10,000400％潤(rùn)增長(zhǎng)進(jìn)行放大營(yíng)運(yùn)杠桿對(duì)于固定資產(chǎn)比重B公司50,00020,000￡10,000200％較高的行業(yè)（如民航業(yè)）來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)重要的成本分析指標(biāo)1.2.2023/10/226將來(lái)的回報(bào)在考慮了風(fēng)險(xiǎn)后是否與現(xiàn)在的投入相匹配分析建議的投資是否為達(dá)到目的的最有效手段投資分析可以幫助回答如下的投資問(wèn)題：與注重于歷史數(shù)據(jù)的盈利分析和成本分析不一樣，投資分析注重于對(duì)于投資項(xiàng)目將來(lái)的價(jià)值的估計(jì)常用的工具包括：投資回收期內(nèi)部投資回報(bào)率法(IRR)凈現(xiàn)值法(NPV)投資分析通常被用作對(duì)于投資決策的支持投資分析的優(yōu)點(diǎn)當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時(shí)非常有用：可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析幫助進(jìn)行“干/不干”的決策基于定量的指標(biāo)對(duì)于投資機(jī)會(huì)/戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化2023/10/227投資分析：定量的分析框架計(jì)算投資的回報(bào)水平2023/10/228估計(jì)相關(guān)的現(xiàn)金流量將回報(bào)水平與評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較基于經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行估算對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)回報(bào)的總結(jié)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)通常是公認(rèn)的或者企業(yè)內(nèi)部認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)投資項(xiàng)目的舉例:新產(chǎn)品推廣在新市場(chǎng)推廣現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)行新的營(yíng)銷政策建立新廠以提高產(chǎn)能并購(gòu)對(duì)手投資機(jī)會(huì)分析一般分為三步進(jìn)行預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流相當(dāng)于今天的價(jià)值=2023/10/229+投資結(jié)束時(shí)的剩余價(jià)值估計(jì)現(xiàn)金流:對(duì)應(yīng)的投資時(shí)限和最終剩余價(jià)值價(jià)值等于所有的投資回報(bào)減去成本，因此必須對(duì)于投資期限內(nèi)的現(xiàn)金流進(jìn)行估計(jì)，并同時(shí)估算項(xiàng)目結(jié)束時(shí)剩余投資的價(jià)值投資的目的是為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造價(jià)值項(xiàng)目1的現(xiàn)金流40,000160,000280,00030年項(xiàng)目2的現(xiàn)金流64,000164,000264,00030年64,0004589,000投資分析工具（1）：投資回收期投資回收期是將全部投資收回所需的年限，是最原始的一種投資方法180,000

投資回報(bào)期＝3年210,000

投資回報(bào)期＝3.28年忽略了資金的時(shí)間價(jià)值！2023/10/230-40-20020401520253035凈現(xiàn)值600’s)折現(xiàn)率

(%)=自身=購(gòu)并IRR

25.5%22.1%內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會(huì)成本，k,進(jìn)行比較2023/10/231IRR>K,投資可以接受

(00IRR<K,拒絕投資IRR=K,投資收益很少舉例投資分析工具（2）：內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）自身投資方案的NPV=

-160,000

+80,000

+

80,000

+

90,000(1

+.10)1(1

+.10)2(1

+.10)3=-160,000+(72,727+66,116+67,618)=-160,000+206,461=

$46,461購(gòu)并方案的NPV=-210,000+(58,182+52,893+48,084+43,713+39,739+50,238)=-210,000+292,849=

$82,849=

-210,000

+64,000

+

64,000

+

64,000(1

+.10)1(1

+.10)2(1

+.10)3+

64,000

+

64,000

+

89,000(1

+.10)4(1

+.10)5(1

+.10)6舉例，假設(shè)折現(xiàn)率為10%:NPV>0,投資可以接受NPV<0,拒絕投資NPV=0,投資收益很少PV

=

S

Ct(1+r)t=初期投資=未來(lái)的現(xiàn)金入帳t=時(shí)間=折現(xiàn)率NPV=C0

+PV

CoCttr計(jì)算公式2023/10/232投資分析工具（3）：凈現(xiàn)值（NPV）法企業(yè)創(chuàng)設(shè)過(guò)程中的財(cái)務(wù)與稅收籌劃東北大學(xué)MBA課程主要內(nèi)容2023/10/234企業(yè)創(chuàng)設(shè)的財(cái)務(wù)權(quán)衡選用會(huì)計(jì)政策的規(guī)劃企業(yè)持續(xù)盈利的規(guī)劃資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃稅收與政府補(bǔ)貼規(guī)劃企業(yè)內(nèi)部控制的規(guī)劃長(zhǎng)期激勵(lì)模式的規(guī)劃一、企業(yè)創(chuàng)設(shè)的財(cái)務(wù)權(quán)衡2023/10/235企業(yè)的財(cái)務(wù)抉擇情況一——適宜上市需要獲得穩(wěn)定持續(xù)性融資渠道的;需要分散投資風(fēng)險(xiǎn)的;需要風(fēng)險(xiǎn)資本退出途徑的;需要改變股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制的;需要通過(guò)資本市場(chǎng)建立激勵(lì)機(jī)制的.情況二決策效率有特定時(shí)效要求的;不需要依賴證券市場(chǎng)持續(xù)性融資的;不希望稀釋股權(quán)和其他股東分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的;不能承受市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響的.二、選用會(huì)計(jì)政策的規(guī)劃2023/10/236會(huì)計(jì)政策規(guī)劃的可行性?法律制度允許對(duì)會(huì)計(jì)處理方法作多種選擇對(duì)同一交易事項(xiàng)的處理不同法規(guī)制度之間有不同規(guī)定對(duì)特定會(huì)計(jì)問(wèn)題需要專業(yè)判斷現(xiàn)行法律制度對(duì)新問(wèn)題沒(méi)有明確會(huì)計(jì)處理規(guī)定37二、選用會(huì)計(jì)政策的規(guī)劃企業(yè)的主要會(huì)計(jì)政策

1)外幣折算收入確認(rèn)費(fèi)用攤銷存貨計(jì)價(jià)減值準(zhǔn)備折舊計(jì)提投資收益合并報(bào)表如何評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)政策的合理性1)應(yīng)在制度允許的范圍選擇2應(yīng)遵循穩(wěn)健性和一貫性原則應(yīng)符合企業(yè)的行業(yè)特征應(yīng)與企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)2023/10/2

5)不能與法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定沖突6)不能濫用會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)38二、選用會(huì)計(jì)政策的規(guī)劃（五）中小企業(yè)選用會(huì)計(jì)政策中的常見(jiàn)問(wèn)題收入確認(rèn)方法模糊，在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬實(shí)際上未發(fā)生轉(zhuǎn)移或未完全轉(zhuǎn)移時(shí)提前確認(rèn)收入.資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提政策不穩(wěn)健、不合規(guī)，如關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)不計(jì)提減值準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例偏低、長(zhǎng)期無(wú)利用價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)不計(jì)提減值準(zhǔn)備等。長(zhǎng)短期投資收益的確認(rèn)方法不合規(guī)，如短期投資提前確認(rèn)投資收益，或長(zhǎng)期投資在未達(dá)到規(guī)定的條件下濫用成本法或權(quán)益法等。在不同會(huì)計(jì)年度隨意改變固定資產(chǎn)的折舊方法和折舊年限.在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)時(shí)點(diǎn)滯后、借款費(fèi)用資本化的范圍擴(kuò)大、時(shí)間延長(zhǎng)。人為操縱股權(quán)投資差額、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷年限合并會(huì)計(jì)報(bào)表過(guò)程中特殊事項(xiàng)處理不合規(guī)。2023/10/239三、企業(yè)持續(xù)盈利的規(guī)劃(一)為什么要進(jìn)行企業(yè)盈利規(guī)劃?連續(xù)盈利是企業(yè)發(fā)行上市的必備條件SEC對(duì)企業(yè)連續(xù)盈利有特定條件要求1)連續(xù)性利潤(rùn)要求*同一主營(yíng)業(yè)務(wù)情況下取得的利潤(rùn);*同一經(jīng)營(yíng)管理層情況下取得的利潤(rùn);*同一經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)情況下取得的利潤(rùn)

2)穩(wěn)定性利潤(rùn)要求*股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定情況下取得的利潤(rùn)3)獨(dú)立性利潤(rùn)要求*不能過(guò)度依賴關(guān)聯(lián)交易形成利潤(rùn)--與控股股東發(fā)生銷售和采購(gòu)額30%的限制--委托控股股東進(jìn)行銷售和采購(gòu)額30%的限制--依賴控股股東資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生收入額30%的限制*不能過(guò)度依賴政府補(bǔ)貼和援助形成利潤(rùn)

4)經(jīng)常性利潤(rùn)要求*扣除非經(jīng)常性損益2023/10/2*扣除不能合并會(huì)計(jì)報(bào)表的投資收益40三、企業(yè)持續(xù)盈利的規(guī)劃(二)企業(yè)盈利規(guī)劃的基本途徑與思路利潤(rùn)=收入-費(fèi)用提升收入

2)降低費(fèi)用利潤(rùn)=制造利潤(rùn)+營(yíng)銷利潤(rùn)+管理利潤(rùn)+財(cái)務(wù)利潤(rùn)制造環(huán)節(jié)的利潤(rùn)規(guī)劃營(yíng)銷環(huán)節(jié)的利潤(rùn)規(guī)劃管理環(huán)節(jié)的利潤(rùn)規(guī)劃財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)規(guī)劃3.利潤(rùn)=主營(yíng)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)+投資收益強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)兼顧其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)獲取并表投資收益利潤(rùn)=經(jīng)常性損益+非經(jīng)常性損益經(jīng)常性損益立足非經(jīng)常性損益例外利潤(rùn)=現(xiàn)金性利潤(rùn)+非現(xiàn)金性利潤(rùn)2023/10/2

1)及時(shí)回籠現(xiàn)金2)降低壞帳費(fèi)用三、企業(yè)持續(xù)盈利的規(guī)劃2023/10/241(三)企業(yè)盈利規(guī)劃的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)手段

1)會(huì)計(jì)政策的合理選擇或運(yùn)用收益費(fèi)用入帳期間的合理選擇財(cái)務(wù)契約和購(gòu)銷合同的合理安排關(guān)聯(lián)關(guān)系人的合理交易安排戰(zhàn)略同盟的合理交易安排銷售方式的合理安排與確定三、企業(yè)連續(xù)性盈利的規(guī)劃2023/10/242(四)管理層在盈利規(guī)劃中的道德與法律風(fēng)險(xiǎn)

1)虛假的業(yè)績(jī)考核需求:--管理者的報(bào)酬以報(bào)表收益為基礎(chǔ),有夸大盈利的企圖

2)隱瞞具有風(fēng)險(xiǎn)的交易:--管理層有尋求經(jīng)營(yíng)安全的動(dòng)機(jī),隱瞞負(fù)面業(yè)績(jī)信息3)實(shí)現(xiàn)不公平收益分配:--管理層有平衡不同期間收益降低預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平和資本成本的

4)確認(rèn)不實(shí)的資產(chǎn)價(jià)值:--管理層為了個(gè)人利益而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值多計(jì)或少計(jì)(五)盈利規(guī)劃與利潤(rùn)造假(粉飾)的界定

1)合法性不同真實(shí)性不同合理性不同手段方法不同四、資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃2023/10/243（一）為什么要進(jìn)行資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃？企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性和穩(wěn)定性有特定要求公司法和證券法對(duì)公司股本規(guī)模和結(jié)構(gòu)有特定要求公司法原對(duì)企業(yè)對(duì)外投資占凈資產(chǎn)比例有50%限制暫行條例對(duì)發(fā)行前一年末負(fù)債比例有70%的限制暫行條例對(duì)發(fā)行前一年無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中的比例有不高于20%的限制（二）資本負(fù)債規(guī)劃需要解決的問(wèn)題權(quán)益資本與債務(wù)資本構(gòu)成股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中與分散負(fù)債比例控制與期限的選擇負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債收益的控制44四、資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃(三)股本規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)的規(guī)劃

1.股本規(guī)模的合理性和合規(guī)性股份公司至少1千萬(wàn)股本,上市公司股本則要求不低于5千萬(wàn)元；有5個(gè)以上發(fā)起人。發(fā)起人認(rèn)購(gòu)不少于35%，且不少于人民幣3千萬(wàn)元，向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于25%；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15%以上。股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性與流動(dòng)性股權(quán)穩(wěn)定性:公司的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)只能被一些少數(shù)的長(zhǎng)期所有者甚至永久性所有者所支持和信賴，這是公司獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。這些穩(wěn)定性股權(quán)通常在資金、信息、管理手段等方面有足夠的優(yōu)勢(shì)，是公司理想的所有者;股權(quán)流動(dòng)性:流動(dòng)性或非穩(wěn)定性股權(quán)的存在可以在一定程度上對(duì)大股東形成制衡，防止其濫用職權(quán)，損害少數(shù)股東的合法權(quán)益。有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往是兼顧穩(wěn)定性和流動(dòng)性的產(chǎn)物，而這樣一種相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)也是規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。股權(quán)結(jié)構(gòu)的相對(duì)集中與適度分散股權(quán)高度集中:可能存在大股東控制風(fēng)險(xiǎn)，不利于公司治理；股權(quán)過(guò)于分散:被認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定,可能導(dǎo)致董事會(huì)成員和關(guān)鍵管2023/1理0/2人員的變化,進(jìn)而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。深市:10家中小企業(yè)改制前后的股本規(guī)模上市公司簡(jiǎn)稱設(shè)立前一年內(nèi)有限公司股本的變動(dòng)股份公司設(shè)立時(shí)股本股票發(fā)行前股本變動(dòng)前股本股本變動(dòng)數(shù)變動(dòng)后股本達(dá)安基因100031513153470.006160.00思源電氣3003003600.003960.00蘇泊爾1000345044506000.0010140.00七匹狼150015006000.006000.00麗江旅游5048.781218.926267.707432.317432.31七喜股份2000420062008297.608297.60巨輪股份4800480010300.0010300.00雙鷺?biāo)帢I(yè)1200198531854000.005000.00華帝股份864.20864.205365.005365.00宜科科技16801097.792777.795323.005323.00合

計(jì)19392.9811168.9228881.9059787.9167977.912023/10/245A、十家整體變更樣本公司中，有六家在整體變更前增加了股本；

B、總體增幅57.59%,其中:蘇泊爾增幅345%,七喜增幅210%；深市:13家中小企業(yè)發(fā)行前后的股本規(guī)模上市公司簡(jiǎn)稱股份公司設(shè)立時(shí)股本股票發(fā)行前股本每股收益(攤薄,元)發(fā)行價(jià)募集資金2003年2002年2001年巨輪股份10300.0010300.000.390.330.297.3427892.00七喜股份8297.608297.600.680.520.2410.5630624.00麗江旅游7432.317432.310.270.440.286.9017250.00久聯(lián)發(fā)展7000.007000.000.440.330.166.6626640.00蘇泊爾6000.0010140.000.520.550.3912.2141514.00七匹狼6000.006000.000.420.370.267.4518625.00華帝股份5365.005365.000,650.400.248.0018700.00宜科科技5323.005323.000.560.370.306.4219620.00雙鷺?biāo)帢I(yè)4000.005000.000.620.480.4712.0022800.00山東威達(dá)4000.006000.000.480.400.278.6826040.00思源電氣3600.003960.000.850.540.5516.4522043.00美欣達(dá)3600.004600.000.670.490.4512.0025920.00達(dá)安基因3470.006160.000.370.300.237.3016060.002023/10/246023/10/24上市公司簡(jiǎn)稱大股東持股比例(成立時(shí))大股東持股比例(發(fā)行前)大股東持股比例(發(fā)行后)關(guān)聯(lián)股東合計(jì)持股比例(發(fā)行前)關(guān)聯(lián)股東合計(jì)持股比例

(發(fā)行后)久聯(lián)發(fā)展78.95%78.95%50.25%七匹狼75.00%75.00%52.94%七喜股份64.66%64.66%47.92%95.59%70.84%美欣達(dá)62.64%62.64%42.63%87.23%59.35%蘇泊爾60.73%60.73%45.48%山東威達(dá)59.00%59.00%39.33%65.09%43.39%華帝股份50.00%50.00%34.11%雙鷺?biāo)帢I(yè)45.00%45.00%32.61%麗江旅游40.00%40.00%29.93%宜科科技35.00%35.00%22.38%60.00%38.37%達(dá)安基因30.40%30.40%22.40%巨輪股份30.00%30.00%21.92%思源電氣29.16%29.16%21.79%7深市:13家中小企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的規(guī)劃2四、資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃2023/10/248(四)權(quán)益資本與債務(wù)資本的孰優(yōu)孰劣權(quán)益資本為主的優(yōu)缺點(diǎn)有利于擴(kuò)大資本規(guī)模,---但股東期望回報(bào)(成本)高;

2)有利于改善股東資本結(jié)構(gòu),--但提高信息披露和管理成本;

3)有利于規(guī)范公司治理,--但高管人員受到更多外部約束.債務(wù)資本為主的優(yōu)缺點(diǎn)負(fù)債利息可以抵稅,但過(guò)高利息會(huì)沖減負(fù)債的優(yōu)點(diǎn);超過(guò)利息的負(fù)債收益歸股東,但負(fù)債越高,則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大;債權(quán)人沒(méi)有表決權(quán),但過(guò)度負(fù)債導(dǎo)致無(wú)力償還將被迫破產(chǎn).四、資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃2023/10/249(四)權(quán)益資本與債務(wù)資本的孰優(yōu)孰劣為什么《股票發(fā)行條例》對(duì)負(fù)債比例規(guī)定了70%的限額過(guò)度負(fù)債增加企業(yè)信用和破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度負(fù)債會(huì)抵消企業(yè)稅收抵扣效應(yīng)過(guò)度負(fù)債會(huì)引起股東與債權(quán)人之間利益紛爭(zhēng)過(guò)度負(fù)債會(huì)引起企業(yè)股利支付的穩(wěn)定性過(guò)度負(fù)債會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)靈活性和信用等級(jí)為什么低負(fù)債比例的公司也不易通過(guò)發(fā)行審核?負(fù)債比例過(guò)低被認(rèn)為沒(méi)有必要通過(guò)證券市場(chǎng)融資適度負(fù)債有利于約束代理人道德風(fēng)險(xiǎn)和減少代理成本適度負(fù)債是當(dāng)前所有者保持對(duì)企業(yè)控制權(quán)的工具適度負(fù)債是解決經(jīng)營(yíng)管理者與外部投資者信息不對(duì)稱的工具深市:13家中小上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比例上市公司簡(jiǎn)稱資產(chǎn)負(fù)債率蘇泊爾60.40%華帝股份57.98%七喜股份55.22%美欣達(dá)51.94%七匹狼51.64%久聯(lián)發(fā)展50.37%宜科科技50.00%山東威達(dá)47.98%達(dá)安基因47.81%巨輪股份46.14%麗江旅游32.77%思源電氣30.71%雙鷺?biāo)帢I(yè)24.23%2023/10/25051四、資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃(五)資本負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃原則3)債務(wù)融資4)發(fā)行股票融資等級(jí)次序原則留存收益 2)供應(yīng)商融資與企業(yè)生命周期適應(yīng)投入期以權(quán)益為主 成長(zhǎng)期可適度負(fù)債成熟期以負(fù)債為主 衰退期可以適度負(fù)債3.與企業(yè)資產(chǎn)和投資匹配1)短期資產(chǎn)或投資—短期負(fù)債3)有形低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)-債務(wù)融資2)長(zhǎng)期資產(chǎn)或投資—長(zhǎng)期負(fù)債4)無(wú)形高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)-權(quán)益融資4.與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力適應(yīng)1)可以接受的利率 2)可接受還本付息安排3)考慮企業(yè)自身現(xiàn)金流量2023/105/.2考慮稅收抵減效應(yīng)52五、稅收與政府補(bǔ)貼的規(guī)劃(一）依法繳納各項(xiàng)稅金企業(yè)所得稅：稅率一般為33%；增值稅：稅率一般為17%；營(yíng)業(yè)稅：按不同行業(yè)稅率一般為3%-5%,娛樂(lè)業(yè)最高為20%；城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加：按實(shí)繳流轉(zhuǎn)稅額7%和3%繳納；其他稅種：避免在近三年內(nèi)被稅務(wù)部門(mén)處罰和調(diào)帳,影響順利上市.

(二)享受稅收優(yōu)惠政策的規(guī)劃特定地區(qū)優(yōu)惠民族自治地方西部開(kāi)發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)特區(qū)老少邊困地區(qū)高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠特定行業(yè)優(yōu)惠第三產(chǎn)業(yè)種植農(nóng)林業(yè)金融保險(xiǎn)業(yè)外商投資企業(yè)優(yōu)惠2023/150./2其他特定項(xiàng)目?jī)?yōu)惠五、稅收與政府補(bǔ)貼的規(guī)劃2023/10/253(三)注意地方性稅收優(yōu)惠政策的合法性判斷依據(jù)根據(jù)〈稅收征收管理法>規(guī)定:我國(guó)稅收優(yōu)惠政策的制定權(quán)力集中于中央政府，非經(jīng)法律授權(quán)或國(guó)務(wù)院的規(guī)定，任何地區(qū)、部門(mén)均不得制定稅收優(yōu)惠政策.對(duì)享受違規(guī)地方稅收優(yōu)惠的處理由原股東承諾承擔(dān)有可能追繳的稅款若擬上市企業(yè)所在地的稅務(wù)法規(guī)、規(guī)章比國(guó)家稅收法律、行政法規(guī)更為優(yōu)惠，一般采取的規(guī)范措施是：由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)出文確認(rèn)擬上市企業(yè)沒(méi)有稅務(wù)違法行為，且暫不征收少繳的稅款，充分披露風(fēng)險(xiǎn)，由原股東承諾承擔(dān)有可能追繳的稅款。上市前依法補(bǔ)繳少納稅款并由稅務(wù)局確認(rèn)沒(méi)有違法行為若地方政府出于各種原因，在企業(yè)實(shí)際繳稅達(dá)到指標(biāo)后，規(guī)定可以不繳稅，稅務(wù)機(jī)關(guān)也并不追繳。這種情況下，擬上市企業(yè)應(yīng)在上市前補(bǔ)繳少繳的稅款，并由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)出文確認(rèn)其沒(méi)有稅務(wù)違法行為。五、稅收與政府補(bǔ)貼的規(guī)劃2023/10/254（四）關(guān)于稅收減免與政府補(bǔ)貼的財(cái)務(wù)規(guī)劃要符合現(xiàn)行法律法規(guī)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定,注意“土政策”的合法性.稅收返還先征后返的增值稅---做“補(bǔ)貼收入”處理返還的消費(fèi)稅\營(yíng)業(yè)稅—沖減“業(yè)務(wù)稅金及附加”先征后返的所得稅---沖減當(dāng)期所得稅費(fèi)用政府補(bǔ)貼明確代為管理并指定用途的----做“負(fù)債”處理明確屬于全體股東享有的---做“補(bǔ)貼收入”處理財(cái)政撥款明確具有專門(mén)用途的做“長(zhǎng)期應(yīng)付款”處理;資產(chǎn)項(xiàng)目完成后,轉(zhuǎn)入“資本公積金”處理.SEC要求:稅收返還、政府補(bǔ)貼占公司同期凈利潤(rùn)超過(guò)20%，應(yīng)披露其影響、并做特別風(fēng)險(xiǎn)提示，發(fā)審委予以關(guān)注。55五、稅收與政府補(bǔ)貼的規(guī)劃(五)查補(bǔ)以前年度稅金的處理查補(bǔ)以前年度所得稅的會(huì)計(jì)處理國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則:在本期確認(rèn)的以前年度當(dāng)期所得稅的調(diào)整,計(jì)入本期所得稅費(fèi)用處理.<企業(yè)會(huì)計(jì)制度>與會(huì)計(jì)政策準(zhǔn)則:調(diào)整“以前年度損益調(diào)整”和“年初未分配利潤(rùn)”財(cái)政部<問(wèn)題解答>(二):因偷稅而按規(guī)定應(yīng)補(bǔ)交以前年度的所得稅,應(yīng)視同重大會(huì)計(jì)差錯(cuò),按重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)的規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理.查補(bǔ)以前年度流轉(zhuǎn)稅的會(huì)計(jì)處理稅金數(shù)額較小時(shí):記入當(dāng)期“主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加”稅金數(shù)額較大時(shí):記入“以前年度損益調(diào)整”支付稅收罰款的處理根據(jù)財(cái)政部<問(wèn)題解答>(二):對(duì)于因偷稅而支付的罰款,不論金額大小,均應(yīng)計(jì)入支付當(dāng)期的營(yíng)業(yè)外支出,不得追溯調(diào)整前期損益.(六)報(bào)表日以后發(fā)生的稅收減免事項(xiàng)的處理1.作為調(diào)整事項(xiàng):對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表日存在的應(yīng)付稅款進(jìn)行調(diào)整2023/120./2不作調(diào)整事項(xiàng):收到稅收減免文件批文的當(dāng)期入帳.應(yīng)按照一貫性和可比性原則確定以上處理方法.56五、稅收與政府補(bǔ)貼的處理(七)報(bào)表日以后發(fā)生的稅收減免事項(xiàng)的處理作為調(diào)整事項(xiàng):對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表日存在的應(yīng)付稅款進(jìn)行調(diào)整不作調(diào)整事項(xiàng):收到稅收減免文件批文的當(dāng)期入帳.應(yīng)按照一貫性和可比性原則確定以上處理方法.(八)注意會(huì)計(jì)制度與稅收制度的處理差異資產(chǎn)處理上的差異2)資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移不同4)資產(chǎn)損失處理不同2)預(yù)計(jì)負(fù)債2)轉(zhuǎn)增資本1)資產(chǎn)計(jì)價(jià)不同3)減值準(zhǔn)備處理不同.負(fù)債處理上的差異無(wú)法償還的債務(wù)股東權(quán)益處理上的差異接受資產(chǎn)捐贈(zèng)收入處理上的差異收入確認(rèn)條件:會(huì)計(jì)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移;稅法強(qiáng)調(diào)法律形式要件收入確認(rèn)范圍:會(huì)計(jì)僅僅確認(rèn)對(duì)外銷售,稅法要確認(rèn)內(nèi)部銷售.2023/103/2)收入確認(rèn)時(shí)間:會(huì)計(jì)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為原則,稅法以法定時(shí)間確認(rèn)57五、稅收與政府補(bǔ)貼的規(guī)劃(八)會(huì)計(jì)制度與稅收制度的處理差異5.成本費(fèi)用處理上的差異相關(guān)工資費(fèi)用差異取消管理費(fèi)用差異--業(yè)務(wù)招待費(fèi)

--補(bǔ)充養(yǎng)老\醫(yī)療失業(yè)等保險(xiǎn)--總機(jī)構(gòu)管理費(fèi)--新產(chǎn)品/工藝/技術(shù)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用--開(kāi)辦費(fèi)攤銷不同

3)營(yíng)業(yè)費(fèi)用差異--廣告費(fèi)支出:不超過(guò)銷售收入的不同比例--業(yè)務(wù)宣傳費(fèi):不超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的0.3%--保險(xiǎn)費(fèi):為投資者和員工購(gòu)買(mǎi)的商業(yè)保險(xiǎn)不得扣除--傭金費(fèi)用:稅法有限額

4)財(cái)務(wù)費(fèi)用差異不得高于同類同期貸款利率6.利潤(rùn)處理上的差異1)股權(quán)投資損益確認(rèn)不同 2)會(huì)計(jì)所得與計(jì)稅所得確認(rèn)不同2023/10/22023/10/258六、企業(yè)內(nèi)部控制的規(guī)劃(一)為什么要進(jìn)行內(nèi)部控制規(guī)劃內(nèi)部會(huì)計(jì)控制是公司治理機(jī)制的重要組成部分,發(fā)行審核時(shí)

SEC將予以關(guān)注;證監(jiān)會(huì)要求CPA應(yīng)對(duì)申請(qǐng)發(fā)行股票企業(yè)的內(nèi)部控制發(fā)表意見(jiàn);

(二)內(nèi)部控制規(guī)劃的基本內(nèi)容融資控制---聚財(cái)之道：如何規(guī)范融資程序和減少融資成本投資控制---用財(cái)之道：如何規(guī)范投資決策程序并減少投資失誤費(fèi)用控制---節(jié)財(cái)之道：如何節(jié)約代理成本并防范道德風(fēng)險(xiǎn)盈利控制---生財(cái)之道：如何實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化并保持持續(xù)盈利資金控制---守財(cái)之道：如何保障資產(chǎn)安全并發(fā)揮資產(chǎn)效益分配控制---分財(cái)之道：如何保障相關(guān)者利益并保持經(jīng)營(yíng)能力59六、企業(yè)內(nèi)部控制的規(guī)劃(三)內(nèi)部控制規(guī)劃的基本途徑公司治理機(jī)制股東大會(huì)\董事會(huì)\管理層制衡制度公司層各職能部門(mén)之間的制衡制度獨(dú)立董事制度與獨(dú)立審計(jì)制度職業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)與約束制度信息披露制度與財(cái)務(wù)公開(kāi)制度職責(zé)授權(quán)控制(2)限制權(quán)限

(4)制衡權(quán)限財(cái)