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央行逆回購(gòu)對(duì)
貨幣市場(chǎng)的影響金融11-1第四組
央行逆回購(gòu)對(duì)
貨幣市場(chǎng)的影響金融11-1第四組1課堂提問(wèn)與探討
Contents背景事件介紹
分析逆回購(gòu)對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響
相關(guān)評(píng)論課堂提問(wèn)與探討Contents背景事件介紹分析逆回購(gòu)對(duì)貨2背景事件介紹今年1月17日,央行以1690億元的逆回購(gòu),拉開(kāi)了2012年公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的序幕。在頻繁逆回購(gòu)后,為保障節(jié)前流動(dòng)性的需要,央行于9月25日進(jìn)行了1000億元14天逆回購(gòu)操作和1900億元28天逆回購(gòu)操作,規(guī)??傆?jì)2900億元,為央行有史以來(lái)最大規(guī)模。9月27日,央行再接再厲,又開(kāi)展了1800億元的逆回購(gòu)操作。這樣,節(jié)前一周,央行實(shí)現(xiàn)資金凈投放3650億元,創(chuàng)歷史上單周投放之最,充分滿(mǎn)足了雙節(jié)期間市場(chǎng)流動(dòng)性的需要。節(jié)后第二天,央行依舊不改投放力度,開(kāi)展了7天、28天逆回購(gòu)操作,交易量總計(jì)2650億元,繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。背景事件介紹今年1月17日,央行以1690億元的逆回購(gòu),拉3
操作日期期限(天)交易量(億)中標(biāo)利率(%)正/逆回購(gòu)2012-10-09
7
1650.0
3.35逆回購(gòu)
2012-10-09
28
1000.0
3.6逆回購(gòu)
2012-09-27
14
500.0
3.45逆回購(gòu)
2012-09-27
28
1300.0
3.6逆回購(gòu)
2012-09-25
14
1000.0
3.45逆回購(gòu)
2012-09-25
28
1900.0
3.6逆回購(gòu)
2012-09-20
7
550.0
3.35逆回購(gòu)
2012-09-20
28
1050.0
3.6逆回購(gòu)操作日期期限(天)交易量(億)中標(biāo)利率(%)正/逆回購(gòu)204央行逆回購(gòu)協(xié)議對(duì)同業(yè)拆借利率的影響
同業(yè)拆借利率:釋放流動(dòng)性,緩解資金供應(yīng)緊張,銀行間可拆借資金增加,利率下降。央行逆回購(gòu)協(xié)議對(duì)同業(yè)拆借利率的影響同業(yè)拆借利率:釋放流動(dòng)性5時(shí)間隔夜利率7天利率14天一個(gè)月操作9.254.5%4.7408%↑24.334.8208↑12.224.8375%↑17.21季末shibor從9.19飆漲9.262.9975%↓150.253.7417%↓99.914.2821%↑53.874.83296%↑0.799.25日2900億元逆回購(gòu)9.272.9992%↑0.173.7692%↑2.753.9575↓32.464.1667%↓66.299.27日1800億元逆回購(gòu)10.93.3635%↓363.7800%↓33.9566%↓42650億元逆回購(gòu)(單日次高水平)利率回落,止住反彈趨勢(shì)10.162.2058%↑16.52.7933%↑1.913.1988↓3.253.6283↑1.16總量760億元逆回購(gòu)縮量10.172.2192↑1.342.8508↑5.753.1950↓0.383.6991↑2.96時(shí)間隔夜利率7天利率14天一個(gè)月操作9.254.5%4.746第7
頁(yè)放貸規(guī)模擴(kuò)大獲取收益資金有效利用盈利能力增強(qiáng)增強(qiáng)回購(gòu)市場(chǎng)對(duì)銀行的影響對(duì)大型商業(yè)銀行第7頁(yè)放貸規(guī)模擴(kuò)大獲取收益資金有效利用盈利能力增強(qiáng)7回購(gòu)市場(chǎng)對(duì)銀行的影響對(duì)中小銀行解決難以從同業(yè)拆借市場(chǎng)上拆入資金的問(wèn)題回購(gòu)市場(chǎng)對(duì)銀行的影響對(duì)中小銀行8第9
頁(yè)短期逆回購(gòu)證券內(nèi)在價(jià)值利率上漲差額證劵價(jià)值中長(zhǎng)期回購(gòu)協(xié)議證券價(jià)值下降利率不變獲益預(yù)期利率上升回購(gòu)市場(chǎng)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)影響通過(guò)對(duì)利率預(yù)期進(jìn)行投資組合來(lái)獲利第9頁(yè)短期逆回購(gòu)證券內(nèi)在價(jià)值利率上漲差額證劵價(jià)值中長(zhǎng)期回9回購(gòu)市場(chǎng)對(duì)非金融企業(yè)影響緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。改善融資結(jié)構(gòu)、降低對(duì)銀行貸款的過(guò)度依賴(lài)?;刭?gòu)市場(chǎng)對(duì)非金融企業(yè)影響緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。改善融資10整體流程圖央行逆回購(gòu)兩大利率下降各微觀經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行流動(dòng)性管理釋放流動(dòng)性商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)非金融性企業(yè)商業(yè)銀行五大國(guó)有商業(yè)銀行中小銀行整體流程圖央行逆回購(gòu)兩大利率下降各微觀經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行流動(dòng)性管理11相關(guān)評(píng)論李慧勇:申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師
目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性現(xiàn)狀也適合用逆回購(gòu)調(diào)節(jié)。目前中國(guó)面臨的是融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題,中小銀行及其主要客戶(hù)——中小企業(yè),相對(duì)較為缺錢(qián),逆回購(gòu)定向投放流動(dòng)性功能較強(qiáng),有助于緩解中小銀行和中小企業(yè)的融資難。
相關(guān)評(píng)論李慧勇:申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師
目前國(guó)內(nèi)市12相關(guān)評(píng)論易憲容:原中國(guó)社科院金融研究所金融發(fā)展室主任
相對(duì)于其他貨幣政策工具,通過(guò)逆回購(gòu)調(diào)節(jié)銀根,不僅靈活機(jī)動(dòng),而且較為中性。所謂的靈活就在于這些流動(dòng)性注入都是短期的,央行完全可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要采取不同力度與頻度。所謂的中性就在于,它對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的調(diào)節(jié)需要通過(guò)更多環(huán)節(jié)來(lái)傳導(dǎo),對(duì)信貸及貨幣供應(yīng)量的影響更是間接的。相關(guān)評(píng)論易憲容:原中國(guó)社科院金融研究所金融發(fā)展室主任13相關(guān)評(píng)論但是頻繁逆回購(gòu),顯然承擔(dān)著高昂的政策成本,且政策邊際效應(yīng)遞減趨勢(shì)明顯,不是長(zhǎng)久之計(jì)。節(jié)
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