國際收支及其調(diào)節(jié)理論

第7章國際收支及其調(diào)節(jié)理論學(xué)習(xí)要求：理解國際收支平衡表的概念、基本內(nèi)容掌握國際收支失衡的影響掌握國際收支調(diào)節(jié)理論的基本內(nèi)容第一節(jié)國際收支概論

一、國際收支(BalanceofPayments)與國際收支表/賬戶（一）國際收支的概念

1、狹義的國際收支

指一國在一定時期內(nèi)（一般為一年）同其它國家由于貿(mào)易、勞務(wù)、資本等往來而引起的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

2、廣義的國際收支

指一國居民與外國居民在一定時期(一般為一年)內(nèi)各項經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值總量。

?經(jīng)濟(jì)交易

包括：貨物、服務(wù)以及收入交易；金融資產(chǎn)和負(fù)債交易；無償轉(zhuǎn)讓（即一方向另一方無償提供的實物或金融資產(chǎn)）

?居民概念：

在本國生活的公民、在該國居住一年以上的外國的特定個人和機(jī)構(gòu)（特定意義的個人、外企、非盈利機(jī)構(gòu)、政府以及地區(qū)性中央銀行的分支機(jī)構(gòu)）．留學(xué)生、外交人員、國際經(jīng)濟(jì)組織以及在飛機(jī)上過境的個人機(jī)構(gòu)不記入居民范疇．（二）國際收支表/賬戶（BalanceofPaymentAccount)

1、定義

國際收支表/賬戶是一個國家對一定時期(如一年、半年或一個季度)內(nèi)，該國與他國居民之間所進(jìn)行的各種經(jīng)濟(jì)活動按復(fù)式簿記原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的一種統(tǒng)計表。

一些收入項目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少的項目都列為貸方，一些支出項目或資產(chǎn)增加、負(fù)債減少的項目都列為借方.

“錢流進(jìn)為貸方，錢流出為借方”２.制表的三個原則只有國內(nèi)與國外居民間交易才記入收支表．采用復(fù)式記帳法（每一單筆交易都以兩筆等值的記錄表示），所有交易按時價（市場價值）記載，而非剔除通貨膨脹價格．分貸方借方兩類不同的交易借方：資產(chǎn)增加或負(fù)債減少．“－”貸方：資產(chǎn)減少或負(fù)債增加．“＋”３、國際收支表的構(gòu)成

根據(jù)IMF規(guī)定的方法和內(nèi)容，國際收支表包括經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶兩大項

。

?經(jīng)常賬戶對實際經(jīng)濟(jì)資源（如商品、服務(wù)進(jìn)出口和凈要素收入等）在國際間流動的行為進(jìn)行記錄的賬戶。它包括四個項目：貨物(goods)、服務(wù)(services)、收入(income)和經(jīng)常轉(zhuǎn)移(currenttransfer)。

?資本與金融賬戶

該賬戶是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進(jìn)行記錄的賬戶，包括資本賬戶、金融賬戶兩部分。資本帳戶：包括資本轉(zhuǎn)移（債務(wù)減免、固定資產(chǎn)所有權(quán)變更）和非生產(chǎn)性、非金融資產(chǎn)的收購或放棄（無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓）。金融帳戶：包括直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)。

?直接投資：國外經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的股本資本、再投資收益、其他資本等；

?證券投資：資產(chǎn)中的股本證券、債務(wù)證券，負(fù)債中的股本及債務(wù)證券．

?其他投資：資產(chǎn)中的貿(mào)易信貸其他貸款銀行貸款及負(fù)債中的相當(dāng)項目等．?儲備資產(chǎn)：貨幣黃金、SDRS、外匯資產(chǎn)、IMF的頭寸等．?國際投資頭寸表

國際投資頭寸表(InternationalInvestmentPosition)不屬于國際收支表的標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成，它和國際收支表共同構(gòu)成一個經(jīng)濟(jì)體的全面的國際賬戶。國際頭寸是一國對外金融資產(chǎn)和負(fù)債存量的資產(chǎn)負(fù)債表，其數(shù)值等于一個經(jīng)濟(jì)體給予或從世界其他地方得到的那部分凈值．項目構(gòu)成與國際收支的金融賬戶一致。①貿(mào)易往來，即各種物質(zhì)商品的輸出入。出口列為貸方金額，進(jìn)口列為借方金額。②非貿(mào)易往來，主要包括勞務(wù)收支、投資所得等。收入列為貸方金額，支出列為借方金額。③無償轉(zhuǎn)讓。從外國轉(zhuǎn)入本國列為貸方金額，從本國轉(zhuǎn)向外國列為借方金額。④資本往來，分為長期和短期。從外國流入本國的資本列為貸方金額，從本國流向外國的資本列為借方金額。⑤儲備。包括本國作為國際貨幣基金組織的成員國分配得到的特別提款權(quán)以及作為國際儲備的黃金和外匯等。儲備本身是存量，其增減額是流量。本年度儲備增加額列為借方金額，其減少額列為貸方金額，二者相抵得出儲備凈增額或凈減額。2011年中國國際收支平衡表.doc舉例臺灣商人從美國購買價值為100萬美元的機(jī)器設(shè)備，付款方式是從臺灣銀行提出美元存款支付貨款；美國居民到歐洲旅游，花費(fèi)10萬美元存款美國公司從中東國家進(jìn)口1000萬美元的石油，用紐約銀行的美元支票付款．在美國直接投資的中國石化將30萬美元的投資利潤匯回中國．美籍華人為中國希望工程捐款20萬美元．美國居民購買日本某公司的日元債券，折合美元價值100萬美元．英國居民購買200萬美元為期10年的美國公司債券．貸方借方１.經(jīng)常帳戶ａ貨物一般商品ｂ服務(wù)旅游ｃ收入證券投資ｄ經(jīng)常轉(zhuǎn)移其他部門：其他轉(zhuǎn)移２.資本和金融帳戶ｅ直接投資ｆ證券投資債務(wù)證券負(fù)債ｇ其他投資其他負(fù)債合計＋100①＋200⑦＋10②＋1000③＋30④＋20⑤＋100⑥-1000③-10②-30④-20⑤-100⑥-100①-200⑦+1460-1460４.國際收支的經(jīng)濟(jì)含義◆反映一國經(jīng)濟(jì)實力和在世界經(jīng)濟(jì)中的地位．從經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模和順差逆差角度來反映，主要體現(xiàn)在一個經(jīng)濟(jì)體對外交流說量大，地位高．◆反映一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化．◆國際收支狀況決定一國貨幣軟硬及貨幣走向．順差：貨幣→硬幣→走強(qiáng)逆差：貨幣→軟幣→走弱◆國際收支順差逆差直接影響融資能力和自信地位．◆國際收支狀況直接影響一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展．二、國際收支的失衡（一）國際收支的失衡

1977年版：經(jīng)常帳戶與長期資本帳戶的差額（基本差額）出現(xiàn)不平衡，人們便認(rèn)為國際收支需要進(jìn)行調(diào)整．1993年版中：經(jīng)常項目、金融與資本項目余額出現(xiàn)問題，靠金融與資產(chǎn)帳戶無法平衡掉，不得不動用儲備資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整的現(xiàn)象，即對外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了必須進(jìn)行調(diào)整的情況．(二)國際收支失衡的類型1.周期性失衡

經(jīng)濟(jì)衰退階段:

國民收入減少→總需求下降→物價下跌→促使出口增長→進(jìn)口減少→順差經(jīng)濟(jì)繁榮階段:

國民收入增加→總需求上升→物價上漲→促使進(jìn)口增加→出口減少→逆差2.貨幣性失衡3.結(jié)構(gòu)性失衡4.收入性失衡

國民收入大幅度增加→全社會消費(fèi)水平提高→社會總需求擴(kuò)大→價格上升或進(jìn)口增加→逆差.反之亦然5.臨時性失衡6.投資環(huán)境性國際收支失衡(三)國際收支失衡的影響對外：造成匯率、資源配置、福利提高的困難．收支逆差→本幣匯率走軟→本幣貶值的壓力收支順差→本幣匯率走強(qiáng)→本幣升值→出口壓力對內(nèi)：國際收支失衡造成經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的困難，即對外失衡影響到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展，因此需要進(jìn)行調(diào)整．(四)國際收支失衡的調(diào)節(jié)彈性調(diào)節(jié)法吸收法貨幣法三、中國國際收支統(tǒng)計的發(fā)展與現(xiàn)狀

(一)中國國際收支的發(fā)展歷程

第1階段：1980年以前，中國僅有外匯收支統(tǒng)計，其中主要項目是進(jìn)出口貿(mào)易以及非貿(mào)易。由于當(dāng)時實行的是“以收定支、收支平衡、略有節(jié)余”的方針，外匯收支和外匯儲備的規(guī)模都很?。?/p>

第2階段：1980年－1984年，國際收支統(tǒng)計制度的初步建立．Ａ恢復(fù)了在國際貨幣基金組織和世界銀行的合法地位，根據(jù)國際貨幣基金組織和世界銀行有關(guān)條款規(guī)定，其成員國有義務(wù)向基金報送數(shù)據(jù)Ｂ.1979年以后，大量引進(jìn)技術(shù)設(shè)備造成外匯收支逆差，給宏觀經(jīng)濟(jì)平衡帶來了困難．

第3階段：1984－1995年，國際收支統(tǒng)計制度不斷改進(jìn)

第4階段：1996年－至今，1995年8月正式頒布了《國際收支統(tǒng)計申報辦法》并于1996年1月1日起施行；1997年中國國際收支平衡表按照國際收支手冊第五版的原則進(jìn)行編制公布。1998年開始按照季度編制國際收支平衡表，供內(nèi)部參考和與基金組織磋商使用。(二)中國國際收支統(tǒng)計的數(shù)據(jù)收集框架金融機(jī)構(gòu)匯兌統(tǒng)計金融機(jī)構(gòu)對境外資產(chǎn)負(fù)債及損益申報直接投資企業(yè)的直接申報統(tǒng)計通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的逐筆間接申報證券投資統(tǒng)計境外帳戶統(tǒng)計第二節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論一、彈性法二、吸收法三、貨幣法一、彈性法（theelasticityapproach）1、前提假設(shè)■假定其他條件不變，只考慮匯率變動對進(jìn)出口的影響■假定貿(mào)易商品的供給幾乎有完全彈性■最初國際收支是平衡的2、內(nèi)容彈性調(diào)節(jié)法由英國老太羅賓遜夫人提出.是一種局部均衡分析，往往是在對外貿(mào)易發(fā)生較大赤字時使用。其核心是進(jìn)出口的價格需求條件，利用本幣對外匯率的變化，調(diào)整出口貨物的外幣價格和進(jìn)口貨物的本幣價格，達(dá)到獎出限入從而完成調(diào)整國際收支的目的。國際收支出現(xiàn)逆差時，利用本幣貶值，使出口貨物的外幣價格下降，促進(jìn)出口上升，進(jìn)口貨物本幣價格上升，進(jìn)口下降，調(diào)節(jié)收支。該法主要研究本幣貶值對相對價格的影響,為應(yīng)付國際收支中短期失衡而提出.

3、國際收支調(diào)整的作用機(jī)制及其條件

機(jī)制:

貿(mào)易逆差（順差）→本幣對外貶值（升值）→本國出口的外幣價格下降（上升），本國進(jìn)口的本幣價格上升（下降）→出口量上升（下降），進(jìn)口量下降（上升）→國際收支改善逆差→本幣對外貶值出口商品價格下降→出口增長進(jìn)口商品價格上升→抑制進(jìn)口國際收支改善（BOP>0）

順差→本幣對外升值出口商品價格上升→出口下降進(jìn)口商品價格下降→進(jìn)口增加國際收支改善（BOP<0）

條件:（1）貿(mào)易國對貨幣貶值國不進(jìn)行報復(fù)（2）如果放寬假設(shè)中價格不變，那么必須滿足對外貶值的速度快于對內(nèi)貶值的速度，即國內(nèi)通貨膨脹率要低于本幣對外貶值的速度（3）Marshall-Lerner條件4、Marshall-Lerner條件本國出口的價格需求彈性與本國進(jìn)口的價格需求彈性之和的絕對值大于1，即|EM+EX|>1進(jìn)口需求彈性：EM=－（△M/M）/（△P/P）出口需求彈性：EX=－（△X/X）/（△P/P）|EM+EX|>1，國際收支趨于好轉(zhuǎn)|EM+EX|=1，調(diào)整匯率對國際收支的狀況不產(chǎn)生影響|EM+EX|<1，國際收支趨于惡化

Marshall-Lerner條件圖解PQP"P'0XX1E"E'EDSS'S"D'5、J曲線效應(yīng)

J曲線效應(yīng)

本幣貶值先造成收支的繼續(xù)惡化，然后才會好轉(zhuǎn)。在大多數(shù)情況下，本幣的貶值會使一國的貿(mào)易條件惡化，只有在需求彈性大于供給彈性時才會改善。原因：本幣貶值后出口額和進(jìn)口額的短期反應(yīng)較慢。①出口增長需投資增加，具時滯②進(jìn)口本身有慣性，在認(rèn)識決策上甚至找到替代品都需要時間（6-12個月的滯后時間）

J曲線效應(yīng)圖示T1T2:貨幣合同階段在Ｂ點(diǎn)宣布貨幣貶值，逆差增大在Ｃ點(diǎn)達(dá)最大值T2T3:傳導(dǎo)階段T3T4:數(shù)量調(diào)整階段BOP>0BOP<0JTOT1T2T3T4ＢＣＤAEBOP>0BOP<0JTT1T2T3T4ＢＣＤAE二、吸收法（theabsorptionapproach）

代表人物是美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家西德尼?亞歷山大（SidneyAlexander），他在1952年根據(jù)凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在《貶值的貿(mào)易差額效應(yīng)》中提出該理論，當(dāng)時他任職于IMF。Sidney認(rèn)為只有當(dāng)一國商品、勞務(wù)產(chǎn)出的增加超過其吸收能力的增加時，該國的國際收支才能得以改善。“吸收”指國內(nèi)居民在商品和勞務(wù)上的支出。從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)需求角度封閉條件下：Y=C+Ｉ+G開放經(jīng)濟(jì)條件下：Y=C+Ｉ+G+（X—M）X—M=Y—（C+Ｉ+G）設(shè)B=X—M=BＯPA=C+Ｉ+G（總吸收／總支出）所以BＯP=Y—A當(dāng)Y>A時BＯP>0國際收支改善Y=A時BＯP=0國際收支平衡Y<A時BＯP<0國際收支惡化經(jīng)濟(jì)含義：國民收入大于總支出，國際收支處于順差狀態(tài)國民收入等于總支出，國際收支處于平衡狀況國民收入小于總支出，國際收支處于逆差狀態(tài)當(dāng)處于逆差時，財政調(diào)節(jié):1.增加Y2.減少A（采用吸收政策）支出轉(zhuǎn)換政策指通過支出方向的變動來調(diào)節(jié)社會需求的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，主要調(diào)節(jié)總需求內(nèi)部外國商品和勞務(wù)與本國商品和勞務(wù)的結(jié)構(gòu)比例。主要包括：匯率政策和關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口配額限制等直接管制措施。狹義的支出轉(zhuǎn)換政策指匯率政策。支出調(diào)整政策主要通過支出水平的變動來調(diào)節(jié)社會需求的總水平。包括財政和貨幣政策。逆差時，采取緊縮的財政和貨幣政策，使總吸收下降。政府總支出減少或稅率提高、中央銀行提高準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、在公開市場賣出證券，以壓縮居民和企業(yè)的消費(fèi)需求以及投資需求，進(jìn)而壓縮進(jìn)口需求，從而改善國際收支。評價：調(diào)整Y：是改善國際收支較好的辦法，但這隱含著資源的重新配置或進(jìn)一步提高生產(chǎn)能力，改進(jìn)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)．減少A：緊縮開支，實行緊縮性財政和貨幣政策，A中有進(jìn)口成分，削減A，可以削減進(jìn)口，出現(xiàn)閑置資源，必須轉(zhuǎn)向出口部門和進(jìn)口替代部門，最終改善國際收支。調(diào)整Y，減少A，都具時滯效應(yīng)，很難馬上見效國民收入本身受資源總量和資源重新配置難度的調(diào)節(jié)，若資源接近充分就業(yè)，Y無法提高，極可能出現(xiàn)生產(chǎn)力提升與國外需求、進(jìn)口之間矛盾。BＯP調(diào)整出現(xiàn)困難。在提升國民收入中，會出現(xiàn)很多矛盾。1）為增加生產(chǎn)能力必大量進(jìn)口設(shè)備，與國際收支產(chǎn)生矛盾；2)壓縮A后資源能否有效迅速地進(jìn)入出口和進(jìn)口替代部門；3）投資壓縮意味著生產(chǎn)能力阻礙，人口不充分就業(yè)，不安定因素增多。該理論忽視貨幣在調(diào)整國際收支中的作用。

三、貨幣分析法（themonetaryapproach）

該方法隨貨幣主義的興起而出現(xiàn).20世紀(jì)60年代末70年代初，蒙代爾（Mnudell）和約翰遜（Johnson）將傳統(tǒng)的適用于封閉經(jīng)濟(jì)的貨幣主義加以發(fā)展，提出了全新的國際收支貨幣論。1.內(nèi)容

貨幣法主要從長期的角度來考慮問題，不僅照顧到正常項目，而且也考慮到了資本與金融項目。其核心思想是通過調(diào)整國內(nèi)貨幣供給控制國內(nèi)貨幣需求，進(jìn)而調(diào)整國際收支的變動。即國內(nèi)貨幣供給是國際儲備（可視作進(jìn)出口差額）與國內(nèi)信貸額之和，于是便有國際儲蓄的變動（國內(nèi)收支的變動)是國內(nèi)貨幣供給減去國內(nèi)信貸額的結(jié)果。如果信貸額的發(fā)行大于貨幣供給的需要，國際收支惡化。反之，則改善。所以控制信貸發(fā)行，出售儲蓄資產(chǎn)是調(diào)整國際收支的重要途徑。但該方法的使用存在著副作用。如壓低信貸規(guī)模,會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)增長速度下降，就業(yè)出現(xiàn)問題等。

2.假設(shè)條件世界市場中存在著同一價格律,即經(jīng)濟(jì)體的價格與利率接近于世界市場的價格與利率.經(jīng)濟(jì)體資源充分就業(yè),貨幣需求是實際收入的函數(shù).貨幣供給的變化不影響實物生產(chǎn).3.簡單模型長期看：Md≡MS所以，MS=Mh+Mf假定Mf≈X-M≈△BOPMS=△BOP+DEC所以△BOP=MS-DEC若DEC>MS則△BOP<0BOP（國際收支）惡化若DEC<MS則△BOP>0BOP（國際收支）改善又因為：Md≡