銀行信用卡專(zhuān)題研究

銀行信用卡專(zhuān)題研究一、美國(guó)信用卡行業(yè)風(fēng)云1.1、美國(guó)信用卡行業(yè)發(fā)展沿革（1）起步階段（1950-1958年）：首張信用卡于美國(guó)誕生.信用卡業(yè)務(wù)源于零售商給予顧客的分期或延期支付的信貸。1950年，首張信用卡“餐飲俱樂(lè)部卡（-DinersClubCard）”在紐約誕生。該卡可用于酒店、零售商店和餐廳，在一年內(nèi)迅速吸引了上萬(wàn)名用戶。1958年，美國(guó)運(yùn)通公司（AmericanExpress）為滿足客戶的娛樂(lè)和旅游需求，推出了第一張記賬卡。美國(guó)運(yùn)通向會(huì)員收取費(fèi)用，并向商家收取服務(wù)費(fèi)。這一時(shí)期的信用卡只應(yīng)用于少數(shù)特定市場(chǎng)。（2）快速發(fā)展階段（1958年-20世紀(jì)末）：銀行加入信用卡市場(chǎng)，卡組織形成.1958年，美國(guó)銀行推出美國(guó)銀行信用卡（BankAmericard），發(fā)行伊始欺詐盛行，拖欠賬戶的比例高達(dá)預(yù)期的五倍。20世紀(jì)60年代，隨著信用卡發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大及注冊(cè)商戶的增多，該項(xiàng)目扭虧為盈，美國(guó)商業(yè)銀行大規(guī)模進(jìn)軍信用卡市場(chǎng)。1966年，國(guó)際通用的信用卡體系逐漸形成，部分銀行組成了萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際組織（MasterCharge，后更名MasterCard）；1970年，獲得美國(guó)銀行信用卡許可的銀行也成立了國(guó)際組織，后將BankAmericard更名為Visa?？ńM織的成立推動(dòng)美國(guó)信用卡機(jī)構(gòu)向全國(guó)各州及國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)軍。20世紀(jì)80年代，信用卡業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源開(kāi)始由商戶支付的刷卡回傭費(fèi)用轉(zhuǎn)變?yōu)槔⑹杖?。?）成熟發(fā)展階段（20世紀(jì)末-）：增長(zhǎng)放緩，監(jiān)管逐漸完善.一方面，迅猛發(fā)展后的信用卡市場(chǎng)漸趨飽和，學(xué)生貸款的增加也對(duì)信用卡貸款造成了擠壓；另一方面，2008年次貸危機(jī)引發(fā)了對(duì)于債務(wù)的擔(dān)憂。20世紀(jì)末以來(lái)，美國(guó)信用卡行業(yè)發(fā)展?jié)u趨平緩。此外，對(duì)于信用卡行業(yè)的監(jiān)管不斷完善。2009年，美國(guó)出臺(tái)了《信用卡履責(zé)、責(zé)任和披露法（CreditCardAccountability,ResponsibilityandDisclosure(CARD)Actof2009）》，通過(guò)限制信用卡的貸款利率和費(fèi)用來(lái)加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)。1.2、近二十年美國(guó)信用卡市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩近二十年來(lái)，美國(guó)信用卡市場(chǎng)已由快速發(fā)展期進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期。一方面，由于信用卡普及程度提升，2021年已有84%的美國(guó)成年人持有信用卡，市場(chǎng)趨于飽和；另一方面，美國(guó)信用卡市場(chǎng)受到次貸危機(jī)與新冠疫情的影響。此外，年輕客戶群體中,學(xué)生貸款一定程度上擠占了信用卡貸款需求。美國(guó)信用卡貸款余額于次貸危機(jī)后及新冠疫情期間兩次大幅下滑。2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)居民開(kāi)啟階段性的去杠桿，信用卡貸款余額由8600億美元左右的水平跌至13Q1的6600億美元左右。自2013年起，信用卡季度貸款余額恢復(fù)增長(zhǎng)，并于2019年第四季度達(dá)到9270億美元的頂峰。2020年，受新冠疫情沖擊影響，信用卡貸款余額逆轉(zhuǎn)多年以來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，再度下跌。21Q1跌至7700億美元，此后回歸增長(zhǎng)。一方面，疫情爆發(fā)初期支出減少造成信貸需求萎縮；另一方面，聯(lián)邦政府的救濟(jì)計(jì)劃及對(duì)聯(lián)邦政府持有的學(xué)生貸款還款的延緩增加了部分居民的可支配收入，推動(dòng)信用卡貸款余額走低。2022年美國(guó)信用卡貸款余額相當(dāng)于次貸危機(jī)爆發(fā)前水平。兩次沖擊后，美國(guó)信用卡貸款余額雖均出現(xiàn)有力反彈，但直至2022年，貸款余額才重新超過(guò)8500億美元，相當(dāng)于08Q2的水平。近20年中，信用卡負(fù)債在美國(guó)家庭負(fù)債中的占比整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。03Q1信用卡負(fù)債在美國(guó)家庭負(fù)債中的比例為9.51%，22Q3該比例已降至5.60%。學(xué)生貸款占比在2020年前呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)，疫情中受減免政策影響有所下降，車(chē)貸占比則先下降后上升。2020年新冠疫情爆發(fā)初期，信用卡負(fù)債占比出現(xiàn)明顯的下降，后維持在6%以下的水平。美國(guó)信用卡賬戶數(shù)量于次貸危機(jī)爆發(fā)后顯著下降，后逐漸回升。2008年第二季度末，美國(guó)信用卡賬戶數(shù)量已高達(dá)4.96億個(gè)，而到2010年第三季度末，賬戶數(shù)量降至3.78億個(gè)。2019年，美國(guó)信用卡賬戶數(shù)回升至次貸危機(jī)前水平。2020年新冠疫情爆發(fā)初期，美國(guó)信用卡賬戶數(shù)量增長(zhǎng)階段性停滯，2021年恢復(fù)增長(zhǎng)。美國(guó)信用卡業(yè)務(wù)滲透率較高。截至2021年末，美國(guó)84%的成年人持有信用卡，滲透率較高。使用信用卡的方式大致有兩種，一種是將其單純作為便利的支付手段，每月還清余額，避免任何利息成本，另一種則是將其作為延期支付的信貸手段，支付相應(yīng)利息。2021年，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示約84%的成年人持有信用卡；過(guò)去12個(gè)月中每月還清債務(wù)的持卡者約占持卡總?cè)藬?shù)的52%，出現(xiàn)過(guò)未當(dāng)月還清的持卡者占48%。家庭收入高于十萬(wàn)美元的成年人中98%持有信用卡，家庭收入低于2.5萬(wàn)美元的成年人僅57%持有信用卡。中低收入人群持卡率雖低，但持有信用卡余額的人數(shù)占比更高，家庭收入低于十萬(wàn)美元的三組人群持有信用卡余額占總持卡人數(shù)的比例均高于50%，而家庭收入高于十萬(wàn)美元的人群中該比例僅36%。70歲以上人口中信用卡債務(wù)占比最高，60～69歲人口次之。70歲以上人口中，信用卡債務(wù)占比達(dá)8.44%，60～69歲人口中占比6.62%。中年人口中較高的房貸與車(chē)貸擠占了信用卡貸款的比例，18～29歲人口較高的學(xué)生貸款和車(chē)貸擠占了信用卡貸款的比例。近十年美國(guó)信用卡貸款逾期30天以上新發(fā)生額下降明顯。08Q4美國(guó)信用卡貸款逾期30天以上新發(fā)生額達(dá)到304.2億美元的頂峰，此后開(kāi)始下降，17Q1新發(fā)生額123億美元。次貸危機(jī)后，美國(guó)信用卡貸款逾期30天以上新發(fā)生額占信用卡貸款余額的比例大幅走低，由最高時(shí)的13%以上的水平降至2014年以來(lái)的6%以下。22Q3信用卡貸款逾期30天以上新發(fā)生額占信用卡貸款余額的比例為5.24%。美國(guó)信用卡貸款逾期90天以上比例長(zhǎng)期高于7%。2008年次貸危機(jī)期間，美國(guó)信用卡貸款逾期90天以上比例曾升至13.7%；新冠疫情爆發(fā)初期這一比例再次上升至10%，22Q3已降至7.6%。從客戶年齡組來(lái)看，18～29歲人群信用卡貸款逾期90天以上比例長(zhǎng)期以來(lái)高于其他年齡組，其次是30～39歲年齡組。中老年組逾期比例明顯低于青年組。美國(guó)信用卡貸款平均利率長(zhǎng)期高于10%，走勢(shì)則主要受市場(chǎng)利率的影響。2014～2019年，美國(guó)信用卡貸款利率整體呈上行趨勢(shì)，2020年因疫情利率小幅下降，信用卡賬戶的平均利率降至14.6%左右。2022年，受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，美國(guó)信用卡貸款利率一路飆升至三十年最高水平。2022年11月全部信用卡賬戶的平均利率升至19.1%。自1994年以來(lái)，美國(guó)信用卡貸款收益率始終高于10%，抵御低利率周期的作用顯著。1.3、美國(guó)信用卡市場(chǎng)：VISA領(lǐng)跑卡組織，摩根大通領(lǐng)跑發(fā)卡機(jī)構(gòu)“信用卡組織”與“信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)”為美國(guó)信用卡市場(chǎng)的兩個(gè)重要部分。信用卡組織往往不發(fā)行信用卡，而是負(fù)責(zé)在發(fā)卡機(jī)構(gòu)與商家之間傳輸數(shù)據(jù)及確定支付手續(xù)費(fèi)，盡管支付手續(xù)費(fèi)中的一大部分最終由發(fā)卡機(jī)構(gòu)收取。美國(guó)的信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)可以是銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)等。（1）四大公司占據(jù)美國(guó)信用卡組織大部分市場(chǎng)份額-VISA優(yōu)勢(shì)突出。美國(guó)信用卡行業(yè)的四大信用卡組織分別為AmericanExpress、Discover、MasterCard和Visa，其中AmericanExpress和Discover既是信用卡組織又是信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)。信用卡貸款余額中美國(guó)四大信用卡組織占比高達(dá)86%。截至2021年末，從貸款余額在美國(guó)信用卡市場(chǎng)中的占比來(lái)看，Visa占比42%，MasterCard占比27%，AmericanExpress占比10%，Discover占比7%；除四大信用卡組織之外的其他美國(guó)信用卡組織貸款余額占比僅為14%。從交易量來(lái)看，Visa在美國(guó)四大信用卡組織中領(lǐng)先，Discover墊底。2021年Visa交易量高達(dá)2.4萬(wàn)億美元，在四大信用卡組織交易量中占比52.6%。2012年以來(lái)，Visa交易量增長(zhǎng)最為顯著，占比亦呈上升趨勢(shì)。2021年，MasterCard與AmericanExpress交易量分別為1.09萬(wàn)億美元與0.9萬(wàn)億美元，占比均在20%左右。Discover交易量2021年交易量?jī)H0.18萬(wàn)億美元，占比不及4%。從信用卡流通數(shù)量來(lái)看，Visa在美國(guó)四大信用卡組織中領(lǐng)先，AmericanExpress墊底。Visa信用卡流通數(shù)量持續(xù)領(lǐng)先其他信用卡組織，2021年為3.6億張。2021年MasterCard信用卡流通數(shù)量2.7億張，落后于Visa，但近五年增速高于Visa。AmericanExpress與Discover近十年來(lái)流通信用卡數(shù)量維持在0.6億張左右。（2）摩根大通銀行為美國(guó)最大的信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)。從信用卡貸款余額來(lái)看，摩根大通銀行為2021年美國(guó)最大的信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)，貸款余額達(dá)1543億美元。截至2021年末，貸款余額排名前五的發(fā)卡機(jī)構(gòu)分別為摩根大通銀行、AmericanExpress、花旗銀行、CapitalOne、美國(guó)銀行。前15名的發(fā)卡機(jī)構(gòu)貸款余額之和為8215億美元。2021年，摩根大通銀行信用卡持卡人數(shù)1.49億，位居第一。截至2021年末，持卡人數(shù)排名前5的美國(guó)信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)分別為摩根大通銀行、CapitalOne、花旗銀行、Discover和美國(guó)銀行。前15大信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)合計(jì)持卡數(shù)量達(dá)6.38億人（發(fā)卡機(jī)構(gòu)間持卡者會(huì)有重復(fù)，因一個(gè)持卡者可能同時(shí)持有多家銀行的信用卡）。2021年，摩根大通銀行信用卡總交易量9504.7億美元，在美國(guó)發(fā)卡機(jī)構(gòu)中位列第一。2021年信用卡總交易量排名前5的發(fā)卡機(jī)構(gòu)分別為摩根大通銀行、AmericanExpress、花旗銀行、CapitalOne和美國(guó)銀行。前15名2021年合計(jì)交易量達(dá)4萬(wàn)億美元。二、美國(guó)上市銀行信用卡業(yè)務(wù)：誰(shuí)執(zhí)牛耳？（1）摩根大通銀行-美國(guó)信用卡業(yè)務(wù)的領(lǐng)頭羊摩根大通銀行為美國(guó)最大的信用卡發(fā)卡銀行，2021年信用卡（不含商業(yè)信用卡）交易量為8935億美元，新增賬戶數(shù)量800萬(wàn)個(gè)。盡管受到2020年新冠疫情的沖擊，摩根大通銀行的信用卡交易量仍在2017～2021年總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2017年摩根大通銀行信用卡交易量為6222億美元，2020年受疫情影響信用卡交易量同比下降13.8%，2021年交易量回升至8935億美元，市場(chǎng)份額達(dá)22%，為美國(guó)第一。摩根大通銀行2020年新增信用卡賬戶數(shù)量受疫情沖擊嚴(yán)重，2021年恢復(fù)至正常水平。2020年受疫情影響新增賬戶數(shù)量同比下降41.9%，2021年回升至800萬(wàn)個(gè)的水平。2021年，摩根大通銀行銀行卡非息凈收入50.8億美元。2021年，摩根大通銀行銀行卡業(yè)務(wù)的支付手續(xù)費(fèi)收入為235.9億美元，較2020年同比增長(zhǎng)27.1%。2019年銀行卡非息凈收入51億美元，2020年受疫情沖擊降至44.4億美元，2021年回升至50.8億美元。2021年銀行卡非息凈收入50.8億美元，同比增長(zhǎng)14.5%。（2）花旗銀行-信用卡貸款余額近兩年有所下滑。花旗銀行信用卡貸款余額受疫情沖擊明顯，2021年末信用卡貸款余額1516.8億美元。2017～2019年，花旗銀行信用卡貸款余額呈現(xiàn)出較明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由2017年末的1654.5億美元擴(kuò)張至2019年末的1750.7億美元。2020年疫情沖擊之下貸款余額降至1530.8億美元，同比下滑12.6%。2021年，貸款余額繼續(xù)下滑至1516.8億美元。2021年花旗銀行銀行卡非息凈收入2.8億美元，銀行卡手續(xù)費(fèi)收入98.2億美元。2019年，花旗銀行銀行卡非息凈收入10.5億美元，2020年大幅下滑至-0.2億美元，2021年回升至2.8億美元。2020年，花旗銀行銀行卡手續(xù)費(fèi)收入80億美元，較2019年同比下跌18.7%。（3）美國(guó)銀行-信用卡業(yè)務(wù)受疫情影響。2021年，美國(guó)銀行信用卡利息收入77.7億美元，年末信用卡貸款余額753.9億美元。2017～2019年，美國(guó)銀行信用卡利息收入由87.9億美元逐步升至101.7億美元；2019～2021年，信用卡利息收入呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2020及2021年信用卡利息收入分別為87.6億美元及77.7億美元，主要是由于信用卡貸款規(guī)模下降。2017～2018年，信用卡貸款余額從910.7億美元上升至946.1億美元，自2019年起，信用卡貸款余額逐年下降，至2021年末已降至753.9億美元。2021年，美國(guó)銀行信用卡新增賬戶數(shù)量359萬(wàn)個(gè)。2018～2021年，新增賬戶數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2019年較2018年同比下滑4.8%。2020年，受疫情影響，信用卡新增賬戶數(shù)量下跌至251萬(wàn)個(gè)，同比下滑41.9%。2021年，新增賬戶數(shù)量有所回升，但仍不及2019年的水平。2021年，美國(guó)銀行信用卡交易量達(dá)3116億美元。美國(guó)銀行信用卡交易量2018～2021年總體呈小幅上升趨勢(shì)。2019年信用卡交易量2779億美元，同比增長(zhǎng)5%。2020年受疫情影響，信用卡交易量同比下跌9.4%至2516億美元。2021年，信用卡交易量較2020年同比增長(zhǎng)23.8%至3116億美元。三、信用卡業(yè)務(wù)如何盈利：中美有何異同？3.1、利息收入、支付手續(xù)費(fèi)、使用費(fèi)用構(gòu)成美國(guó)信用卡業(yè)務(wù)收入中美信用卡業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)類(lèi)似。美國(guó)信用卡收入主要由利息收入、支付手續(xù)費(fèi)、使用費(fèi)用三大部分構(gòu)成，這與中國(guó)由利息收入與非利息收入構(gòu)成的信用卡收入結(jié)構(gòu)類(lèi)似。美國(guó)信用卡的支付手續(xù)費(fèi)相當(dāng)于中國(guó)信用卡收入中的商戶回傭；使用費(fèi)用由年費(fèi)、滯納金、收支轉(zhuǎn)移費(fèi)等構(gòu)成，這些費(fèi)用與信用卡的使用情況相關(guān)，只有部分信用卡賬戶會(huì)產(chǎn)生這些費(fèi)用。（1）利息收入。利息收入為構(gòu)成美國(guó)信用卡行業(yè)收入的最主要部分。利息收入即持卡者未能在免息期內(nèi)償還信用卡債務(wù)而需要支付的相應(yīng)利息。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，利息收入近年來(lái)平均為美國(guó)信用卡行業(yè)貢獻(xiàn)了80%的收入。美國(guó)信用卡貸款利率較高，平均貸款利率長(zhǎng)期超過(guò)10%，且市場(chǎng)利率上升時(shí)期趨于上升。（2）支付手續(xù)費(fèi)。美國(guó)信用卡的支付手續(xù)費(fèi)是商家向信用卡公司和金融服務(wù)提供商支付的授權(quán)和完成信用卡交易的費(fèi)用，其中包括由信用卡發(fā)卡行收取的InterchangeFee，由信用卡組織收取的AssessmentFee和由結(jié)算設(shè)備提供方收取的PaymentProcessingFee。中國(guó)信用卡的商戶回傭亦由發(fā)卡行、銀聯(lián)、收單行多方分享，與美國(guó)信用卡行業(yè)的支付手續(xù)費(fèi)收入相似。但總體而言，美國(guó)信用卡的支付手續(xù)費(fèi)費(fèi)率遠(yuǎn)高于中國(guó)。發(fā)卡行收取的InterchangeFee主要受到信用卡所屬的信用卡組織、信用卡類(lèi)別、支付方式的影響。美國(guó)信用卡行業(yè)的四大信用卡組織分別為美國(guó)運(yùn)通（AmericanExpress）、發(fā)現(xiàn)（Discover）、萬(wàn)事達(dá)（MasterCard）和維薩（Visa），一般而言，Visa和MasterCard的費(fèi)率比Discover或AmericanExpress低；從信用卡類(lèi)別來(lái)看，商業(yè)信用卡的商戶回傭費(fèi)率往往更高；從支付方式來(lái)看，直接使用卡片刷卡交易的商戶回傭費(fèi)率一般低于手動(dòng)輸入信用卡資料完成的交易。信用卡組織收取的AssessmentFee在每筆交易手續(xù)費(fèi)中所占比例遠(yuǎn)低于InterchangeFee，且不同信用卡組織該費(fèi)用的差異通常較小。美國(guó)四大信用卡組織中，AmericanExpress的這一費(fèi)率最高，為0.165%；MasterCard的這一費(fèi)率最低且當(dāng)交易額為1000美元以上時(shí)僅為0.01%。此外，支付手續(xù)費(fèi)中還有一部分支付給接受信用卡支付并通過(guò)物理讀卡器或在線支付網(wǎng)關(guān)將交易發(fā)送到支付網(wǎng)絡(luò)的公司。作為結(jié)算設(shè)備提供方的公司包括Paypal、Square等。根據(jù)公司的不同類(lèi)型，這部分費(fèi)用可能按每筆交易收取，可能按月收取，也可能是用于交易的設(shè)備的價(jià)格。中國(guó)信用卡刷卡手續(xù)費(fèi)費(fèi)率較低。2016年3月18日，發(fā)改委和人民銀行發(fā)布了《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制的通知》，從2016年9月6日起全面下調(diào)銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)，商戶的刷卡手續(xù)費(fèi)成本大幅下降。目前，中國(guó)信用卡刷卡手續(xù)費(fèi)費(fèi)率預(yù)計(jì)低于0.6%。（3）使用費(fèi)用-受監(jiān)管政策影響較大。受監(jiān)管法案價(jià)格控制與疫情期間費(fèi)用減免的影響，近年美國(guó)信用卡費(fèi)用收入小幅下行。2020年，各評(píng)級(jí)的美國(guó)信用卡賬戶中費(fèi)用與貸款余額的比率均出現(xiàn)下降，其中深度次級(jí)信用類(lèi)型賬戶的這一比率由10.9%降至9.8%，降幅最大，延續(xù)了2015年以來(lái)的下降趨勢(shì)。信用較差賬戶的費(fèi)用與平均貸款余額的比率顯著高于信用較好的賬戶。美國(guó)信用卡行業(yè)費(fèi)用收入中，滯納金占比最高，其次為年費(fèi)。滯納金是信用卡公司在持卡人未能在到期日前支付最低還款額時(shí)收取的費(fèi)用，通常是最低還款金額的一個(gè)百分比；年費(fèi)則是一些信用卡公司向持卡人以年度為基準(zhǔn)收取的一筆費(fèi)用。盡管滯納金在總費(fèi)用中的占比于2017～2020年逐年下降，但滯納金總額于2017～2019年有所上升；2020年受政府發(fā)民眾發(fā)錢(qián)的影響滯納金發(fā)生率顯著下降，滯納金總額下滑。美國(guó)信用卡行業(yè)季度年費(fèi)總額于2015～2020年持續(xù)擴(kuò)張。2015年第一季度，美國(guó)信用卡行業(yè)年費(fèi)收入約6億美元，至2020年，各季度年費(fèi)收入已擴(kuò)張至13億美元左右。一方面，單個(gè)賬戶收取的平均年費(fèi)不斷上升；另一方面，收取年費(fèi)的賬戶的數(shù)量也有所增長(zhǎng)。3.2、美國(guó)信用卡業(yè)務(wù)成本-回饋成本上升美國(guó)信用卡業(yè)務(wù)的成本與中國(guó)信用卡行業(yè)相似，主要由信用成本、資金成本、運(yùn)營(yíng)成本、營(yíng)銷(xiāo)成本和合規(guī)成本等構(gòu)成。信用成本指借款人可能無(wú)法按時(shí)或足額償還債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的成本。相較于其他各類(lèi)貸款，美國(guó)家庭貸款中信用卡貸款風(fēng)險(xiǎn)較高，逾期90天以上比例長(zhǎng)期處于8%以上的水平。次貸危機(jī)期間，美國(guó)信用卡貸款90天以上逾期率增至13.7%；新冠疫情爆發(fā)初期這一比率再次上升至10%，22Q3降至7.6%。從年齡組來(lái)看，18～29歲人群信用卡貸款90天以上逾期的比例長(zhǎng)期以來(lái)高于其他年齡組，其次是30～39歲年齡組。中老年組逾期比例明顯低于青年組。運(yùn)營(yíng)成本包括員工薪酬、IT系統(tǒng)、辦公租金和電費(fèi)等日常開(kāi)支。營(yíng)銷(xiāo)成本包括廣告成本、促銷(xiāo)成本等，回饋卡（RewardsCard）提供消費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)的成本也包含在其中?；仞伩橛脩籼峁┌ìF(xiàn)金返還、積分和旅行里程在內(nèi)的某種類(lèi)型的“回饋”。2017～2020年，美國(guó)信用卡中回饋卡交易量的占比不斷上升。各信用等級(jí)對(duì)回饋卡的偏好均呈現(xiàn)一致的上升態(tài)勢(shì)。截至2020年底，即便在最低信用等級(jí)的信用卡用戶中，回饋卡也占據(jù)了超過(guò)60%的交易量。這一趨勢(shì)下，美國(guó)信用卡行業(yè)回饋卡的回饋成本也將不斷上升。四、當(dāng)前，中國(guó)信用卡市場(chǎng)處于白銀時(shí)代1）中國(guó)信用卡業(yè)務(wù)已告別黃金時(shí)代，進(jìn)入白銀時(shí)代。2018年以前，中國(guó)信用卡行業(yè)增長(zhǎng)迅猛。中國(guó)信用卡期末應(yīng)償貸款總額由08Q4的1582億元增長(zhǎng)至18Q4的6.85萬(wàn)億元；信用卡授信總額由07Q2的4116億元增長(zhǎng)至18Q4的15.4萬(wàn)億元；信用卡發(fā)卡量2011年末的2.85億張?jiān)鲋?018年末的8.86億張。2018年以來(lái)，信用卡市場(chǎng)告別黃金時(shí)代，增長(zhǎng)放緩，競(jìng)爭(zhēng)加劇。自2018年初以來(lái)，我國(guó)信用卡貸款增速顯著放緩，由18Q1的35.8%下滑至22Q3的4.3%。20Q1受新冠疫情影響，信用卡貸款出現(xiàn)下降，同比下滑2800億元。21Q1信用卡貸款增速回升至10%以上的水平，后再度走低，22Q3信用卡貸款增速僅4.29%。信用卡發(fā)行量增速于2017年見(jiàn)頂后逐漸走低。截至2021年末，中國(guó)信用卡發(fā)行量8億張，同比增長(zhǎng)2.8%，遠(yuǎn)低于2017年26.5%的同比增速。2）中國(guó)信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展空間還有多大？中國(guó)信用卡人均持卡量與美國(guó)存在較大差距。近十余年來(lái)，中國(guó)信用卡人均持卡量雖總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，由2011年末的0.21張?jiān)鲋?021年末的0.57張，但仍遠(yuǎn)不及美國(guó)人均3.84張信用卡的水平。以美國(guó)為例，近20年來(lái)，人均信用卡貸款余額相對(duì)平穩(wěn)，總體處于2500-3500美元的區(qū)間，22Q3為3283美元。中國(guó)22Q3信用卡貸款余額8.76萬(wàn)億元，人均持卡量0.57張。2022年中國(guó)人口已開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)，2022年末總?cè)丝?4.1億人，其中，城鎮(zhèn)人口9.2億人。以美國(guó)3000美元人均信用卡貸款余額為假設(shè)，預(yù)計(jì)未來(lái)15年中國(guó)信用卡持卡人數(shù)逐步增至8-9億人，預(yù)計(jì)信用卡貸款規(guī)模將達(dá)2.5萬(wàn)億美元，約17萬(wàn)億元人民幣。亦即，長(zhǎng)期來(lái)看，信用卡貸款規(guī)模仍有翻倍空間。我們認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)信用卡貸款將保持5%左右的增速。信用卡業(yè)務(wù)已經(jīng)是紅海。毋庸置疑，中國(guó)信用卡業(yè)務(wù)已經(jīng)告別黃金時(shí)代，隨著滲透率的提升，跑馬圈地的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返。白銀時(shí)代，信用卡業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，注重精耕細(xì)作。截至2022年9月末，中國(guó)信用卡規(guī)模達(dá)8.76萬(wàn)億元，絕對(duì)規(guī)模超過(guò)美國(guó)信用卡貸款規(guī)模。2000年以來(lái)，美國(guó)信用卡貸款規(guī)模增幅非常有限?？紤]到中國(guó)人口下降及人口老齡化加劇，同時(shí)，滲透率仍有提升空間，我們認(rèn)為，中國(guó)信用卡業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的成熟階段，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期的信用卡貸款增速5%左右。可以說(shuō)，信用卡業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入紅海時(shí)代。五、上市銀行信用卡業(yè)務(wù)：百舸爭(zhēng)流，精耕細(xì)作招行等領(lǐng)跑信用卡業(yè)務(wù)。截至2022年6月末，建設(shè)銀行與招商銀行信用卡貸款規(guī)模在A股主要上市銀行中分列第一與第二。建設(shè)銀行信用卡貸款余額9103億，招商銀行信用卡貸款余額8545億，較2021年底分別增長(zhǎng)1.6%與1.7%。興業(yè)銀行22Q2信用卡貸款較2021年底增幅高達(dá)4.43%，農(nóng)業(yè)銀行增幅高達(dá)3.98%。大行信用卡貸款占總貸款的比例較低，股份行占比較高。截至2022年6月末，四大行信用卡貸款余額占總貸款余額的比例均低于5%，相較于2021年底占比均出現(xiàn)下降。主要上市銀