國(guó)際金融學(xué)論文

湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)課程論文學(xué)院：經(jīng)濟(jì)學(xué)院班級(jí)：2班姓名：韓姝冰學(xué)號(hào)：201040819214課程論文題目：貨幣危機(jī)的形成原因及有關(guān)措施課程名稱(chēng)：國(guó)際金融學(xué)評(píng)閱成績(jī)：評(píng)閱意見(jiàn)：成績(jī)?cè)u(píng)定教師簽名：日期：年月日貨幣危機(jī)的形成原因及有關(guān)措施學(xué)生：韓姝冰(經(jīng)濟(jì)學(xué)院10級(jí)金融2班班級(jí)，學(xué)號(hào)201040819214)摘要：自20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著外匯、信貸及利率等方面管制的放松，貨幣金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，給貨幣危機(jī)的發(fā)生國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了災(zāi)難性的影響。雖然目前我們不能徹底的解決，但是我們可以采取有效的措施使危害降低。關(guān)鍵詞：貨幣危機(jī)；經(jīng)濟(jì)全球化；防范措施；解決措施20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際金融危機(jī)頻頻發(fā)生，先后肆虐于西歐（1992年—1993年）、墨西哥（1994年—1995年）、東亞（1997年—1998年）、俄羅斯（1998年）、巴西（1999年）、土耳其（2001年）、阿根廷（2001年—2002年）等國(guó)家或地區(qū)，給該國(guó)的經(jīng)濟(jì)甚至全球的經(jīng)濟(jì)造成了深遠(yuǎn)的影響。為什么危機(jī)爆發(fā)的如此的頻繁？我們?cè)撊绾谓鉀Q危機(jī)？……既然如此，我們要好好的認(rèn)識(shí)一下貨幣危機(jī)，了解引起貨幣危機(jī)的原因，然后對(duì)癥下藥，進(jìn)行有效的預(yù)防和解決。一、貨幣危機(jī)的界定對(duì)于貨幣危機(jī)的界定，不同的研究者有著不同的見(jiàn)解。但是被大家普遍接受的是，貨幣危機(jī)的概念有狹義、廣義之分。從狹義上講，貨幣危機(jī)與特定的匯率制度（通常是固定貨幣危機(jī)匯率制）相對(duì)應(yīng)，其含義是指實(shí)行固定匯率制的國(guó)家，在非常被動(dòng)的情況下（如在經(jīng)濟(jì)基本面惡化的情況或者在遭遇強(qiáng)大的投機(jī)攻擊情況）對(duì)本國(guó)的匯率制度進(jìn)行調(diào)整，轉(zhuǎn)而實(shí)行浮動(dòng)匯率制，而由市場(chǎng)決定的匯率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原先所刻意維護(hù)的水平（即官方匯率），這種匯率變動(dòng)的影響難以控制、難以容忍的現(xiàn)象。而廣義上講，貨幣危機(jī)是指一國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過(guò)一定幅度（有的學(xué)者認(rèn)為該幅度為15%~20%）的現(xiàn)象。貨幣危機(jī)發(fā)生的原因隨著經(jīng)濟(jì)全球化以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的停滯已不再是導(dǎo)致貨幣危機(jī)的主要原因。在現(xiàn)實(shí)中，根據(jù)觀察，貨幣危機(jī)的發(fā)生有的時(shí)候是由泡沫經(jīng)濟(jì)破滅引起的；有的時(shí)候是由國(guó)際收支嚴(yán)重失衡引起的；有的時(shí)候是由于外債過(guò)于龐大引起的……可見(jiàn)，導(dǎo)致貨幣危機(jī)發(fā)生的原因多種多樣：投機(jī)沖擊政府過(guò)度的夸張性財(cái)政政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)惡化，從而引發(fā)對(duì)固定匯率的投機(jī)攻擊，容易形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦熱錢(qián)被抽走，就會(huì)爆發(fā)貨幣危機(jī)。（二）匯率政策不當(dāng)固定匯率制在國(guó)際資本大規(guī)模、快速流動(dòng)的條件下是不可行的，這一觀點(diǎn)被眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家所接受。因?yàn)楣潭▍R率制名義上可以降低匯率波動(dòng)的不確定性，但是自20世紀(jì)90年代以來(lái)，貨幣危機(jī)卻常常發(fā)生在那些實(shí)行固定匯率的國(guó)家。正因如此，近年來(lái)越來(lái)越多的國(guó)家放棄了曾經(jīng)實(shí)施的固定匯率制，比如巴西、哥倫比亞、南韓、俄羅斯、泰國(guó)和土耳其等。然而，這些國(guó)家大多是由于金融危機(jī)的爆發(fā)而被迫放棄固定匯率的，進(jìn)行匯率的調(diào)整往往又伴隨著自信心的喪失、金融系統(tǒng)的惡化、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放慢以及政局的動(dòng)蕩，進(jìn)一步惡化危機(jī)。（三）外匯儲(chǔ)備不足有研究表明，發(fā)展中國(guó)家保持的理想外匯儲(chǔ)備額是“足以抵付三個(gè)月進(jìn)口”。由于匯率政策不當(dāng)，長(zhǎng)期鎖定某一主要貨幣將導(dǎo)致本幣幣值高估，競(jìng)爭(zhēng)力降低。貨幣危機(jī)發(fā)生前夕，往往出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差持續(xù)減少，甚至出現(xiàn)巨額逆差。當(dāng)國(guó)外投資者意識(shí)到投資國(guó)“資不抵債”（外匯儲(chǔ)備不足以?xún)斶€所欠外債）時(shí)，清償危機(jī)會(huì)隨之出現(xiàn)。在其它眾多不穩(wěn)定因素誘導(dǎo)下，極易引發(fā)撤資行為，從而導(dǎo)致貨幣危機(jī)。（四）經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱強(qiáng)大的制造業(yè)、合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是防止金融動(dòng)蕩的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷是造成許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因之一。例如，阿根廷一直存在著嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，雖然在20世紀(jì)90年代實(shí)行了新自由主義改革，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后，農(nóng)牧產(chǎn)品的出口占總出口的60％，而制造業(yè)出口只占10％左右。在國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格走低及一些國(guó)家增加對(duì)阿根廷農(nóng)產(chǎn)品壁壘之后，阿根廷喪失了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，出口受挫，這就無(wú)法抵御危機(jī)的爆發(fā)。（五）金融市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)快過(guò)快開(kāi)放金融市場(chǎng)，尤其是過(guò)早取消對(duì)資本的控制，是導(dǎo)致貨幣危機(jī)發(fā)生的主要原因。金融市場(chǎng)開(kāi)放會(huì)引發(fā)大規(guī)模資本流入，在固定匯率制下導(dǎo)致實(shí)際匯率升值，極易扭曲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)；而當(dāng)國(guó)際或國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)時(shí)，則會(huì)在短期內(nèi)引起大規(guī)模資本外逃，導(dǎo)致貨幣急劇貶值，由此不可避免地爆發(fā)貨幣危機(jī)。（六）銀行系統(tǒng)脆弱在大部分新興市場(chǎng)國(guó)家，包括東歐國(guó)家，貨幣危機(jī)的一個(gè)可靠先兆是銀行危機(jī)，銀行業(yè)的弱點(diǎn)不是引起便是加劇貨幣危機(jī)的發(fā)生。在許多發(fā)展中國(guó)家，銀行收入過(guò)分集中于債款收益，但又缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力。資本不足而又沒(méi)有受到嚴(yán)格監(jiān)管的銀行向國(guó)外大肆借取貸款，再貸給國(guó)內(nèi)成問(wèn)題的項(xiàng)目，由于幣種不相配（銀行借的往往是美元，貸出去的通常是本幣）和期限不相配（銀行借的通常是短期資金，貸出的往往是歷時(shí)數(shù)年的建設(shè)項(xiàng)目），因此累積的呆壞帳越來(lái)越多。如東亞金融危機(jī)爆發(fā)前5年—10年，馬來(lái)西亞、印度尼西亞、菲律賓和泰國(guó)信貸市場(chǎng)的年增長(zhǎng)率均在20％—30％之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了工商業(yè)的增長(zhǎng)速度，也超過(guò)了儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)，從而迫使許多銀行向國(guó)外舉債。由此形成的經(jīng)濟(jì)泡沫越來(lái)越大，銀行系統(tǒng)也就越發(fā)脆弱。（七）財(cái)政赤字嚴(yán)重在發(fā)生貨幣危機(jī)的國(guó)家中，或多或少都存在財(cái)政赤字問(wèn)題，赤字越龐大，發(fā)生貨幣危機(jī)的可能性也就越大。由于財(cái)政危機(jī)可以直接引發(fā)債市崩潰，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣危機(jī)。（八）外債負(fù)擔(dān)沉重典型的例子就是泰國(guó)、阿根廷以及俄羅斯的貨幣危機(jī)是與所欠外債規(guī)模巨大且結(jié)構(gòu)不合理緊密相關(guān)。如俄羅斯從1991年一1997年起共吸入外資237.5億美元，但在外資總額中，直接投資只占30％左右，短期資本投資約70％。而由于俄金融市場(chǎng)的建構(gòu)和發(fā)展一直是以債市為中心，債市的主體又是自1993年后由財(cái)政部發(fā)行的期限在1年以?xún)?nèi)的短期國(guó)債（80％是3個(gè)月—4個(gè)月），這種投資的短期性和高度的對(duì)外開(kāi)放性，使俄債市的穩(wěn)定性弱，因而每每成為市場(chǎng)動(dòng)蕩的起源。在危機(jī)爆發(fā)的1997年10月，外資已掌握了股市交易的60％—70％，國(guó)債交易的30％—40％。1998年7月中旬以后，最終使俄財(cái)政部發(fā)布“8.17聯(lián)合聲明”，宣布“停止1999年底前到期國(guó)債的交易和償付”，債市的實(shí)際崩潰，迅即掀起股市的拋售狂潮，從債市、股市撤離的資金紛紛涌向匯市，造成外匯供求關(guān)系的嚴(yán)重失衡，直接引發(fā)盧布危機(jī)。（九）政府信任危機(jī)民眾及投資者對(duì)政府的信任是金融穩(wěn)定的前提，同時(shí)贏得民眾及投資者的支持，是政府有效防范、應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的基礎(chǔ)。例如，墨西哥比索危機(jī)很大一部分歸咎于其政治上的脆弱性，1994年總統(tǒng)候選人被暗殺和恰帕斯州的動(dòng)亂，使墨社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于動(dòng)蕩之中。新政府上臺(tái)后在經(jīng)濟(jì)政策上的猶豫不決，使外國(guó)投資者認(rèn)為墨西哥可能不會(huì)認(rèn)真對(duì)待其政府開(kāi)支與國(guó)際收支問(wèn)題，這樣信任危機(jī)引起金融危機(jī)；加劇東南亞國(guó)家金融危機(jī)的一個(gè)重要原因是政治腐敗，“裙帶資本主義”不斷滋生“內(nèi)部交易”長(zhǎng)此以往，造成外國(guó)投資者和民眾對(duì)政府產(chǎn)生嚴(yán)重的信任危機(jī)；1998年5月一6月間的俄羅斯金融危機(jī)的主要誘因也是國(guó)內(nèi)“信任危機(jī)”。（十）危機(jī)跨國(guó)傳播由于貿(mào)易自由化、區(qū)域一體化，特別是資本跨國(guó)流動(dòng)的便利化，一國(guó)發(fā)生貨幣風(fēng)潮極易引起臨近國(guó)家的金融市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩，這在新興市場(chǎng)尤為明顯。盡管危機(jī)通常只在一個(gè)新興市場(chǎng)出現(xiàn)，但是驚惶而失去理智的投資者往往將資金從所有新興市場(chǎng)撤出。這是因?yàn)椋阂环矫?，投資者擔(dān)心其它投資者會(huì)拋售證券，如果不捷足先登必將最終殃及自己，因此投資者作出拋售決定是理智的選擇；另一方面，如果投資者在一國(guó)資產(chǎn)上出現(xiàn)虧空，他們會(huì)通過(guò)在其它新興市場(chǎng)出售類(lèi)似的資產(chǎn)彌補(bǔ)整個(gè)資產(chǎn)的虧損。這對(duì)于單個(gè)投資者來(lái)說(shuō)是完全正常的。然而，從整體上看，眾多投資者撤資會(huì)造成了一種不理智的結(jié)果，勢(shì)必將相關(guān)國(guó)家置于金融危機(jī)的險(xiǎn)境。（十一）基金組織政策不當(dāng)有不少的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，國(guó)際貨幣基金組織的存在造成或者至少是加劇了金融危機(jī)。因?yàn)?0世紀(jì)80年代—90年代，IMF等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)依據(jù)與美國(guó)財(cái)政部達(dá)成的“華盛頓共識(shí)”，向要求遭受危機(jī)、等待救援的國(guó)家硬性推出“財(cái)政緊縮、私有化、自由市場(chǎng)和自由貿(mào)易”三大政策建議。原世界銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、“休克療法”的創(chuàng)始人、哈佛大學(xué)教授杰弗里·薩克斯等猛烈抨擊：IMF的“華盛頓共識(shí)”，認(rèn)為IMF造成的問(wèn)題比解決的多，該組織迫使受危機(jī)打擊的國(guó)家提高利率，從而加深了衰退，使情況變得更加嚴(yán)重，由此導(dǎo)致一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)崩潰和社會(huì)動(dòng)蕩。貨幣危機(jī)的防范措施在具體的分析了貨幣危機(jī)的形成原因后，我們可以在現(xiàn)實(shí)中，針對(duì)國(guó)家的薄弱環(huán)節(jié)，在貨幣危機(jī)還沒(méi)有發(fā)生之前就把它扼殺掉。對(duì)此，我的建議如下：1，建立與本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)的匯率制度，同時(shí)進(jìn)行適度的外匯儲(chǔ)備；2,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使出口多元化，并不斷提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，提高企業(yè)及其產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力；3，建立穩(wěn)健的財(cái)政體制；4，建立風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，如建立不良債權(quán)的擔(dān)保抵押機(jī)構(gòu)，降低金融機(jī)構(gòu)壞帳；5，控制舉借外債，而且外資在國(guó)內(nèi)總投資所占比重要要適度，利用外資要與國(guó)家的對(duì)外支付手段和融資能力相適應(yīng)；6，謹(jǐn)慎開(kāi)放市場(chǎng)，同時(shí)放寬對(duì)資本帳戶(hù)的限制應(yīng)當(dāng)有序?qū)嵤菏紫确艑拰?duì)長(zhǎng)期資本流入的限制，然后隨著銀行和其它金融機(jī)構(gòu)管理能力的增強(qiáng)，再逐步放寬對(duì)短期資本流入的限制……貨幣危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施由于經(jīng)濟(jì)全球化的影響，即使本國(guó)沒(méi)有爆發(fā)貨幣危機(jī)，也會(huì)受到其他國(guó)家危機(jī)的影響，使經(jīng)濟(jì)陷入低迷。此時(shí)，那些防范措施就不會(huì)那么有效，而應(yīng)采取強(qiáng)有力的應(yīng)對(duì)措施：1,政府要控制資本外流；同時(shí)，IMF等國(guó)際組織也要出面斡旋，宣布“凍結(jié)債務(wù)”，防止發(fā)生債權(quán)人單方面撤資，建立一種能夠以適當(dāng)方式使債權(quán)人與債務(wù)人分擔(dān)損失的機(jī)制；2，實(shí)行本幣管制；3,采取一攬子穩(wěn)健財(cái)政政策；4,為有效應(yīng)對(duì)貨幣危機(jī)的發(fā)生和蔓延，有關(guān)地區(qū)性、雙邊合作協(xié)調(diào)機(jī)制應(yīng)迅速啟動(dòng)；5,爭(zhēng)取國(guó)內(nèi)民眾對(duì)反危機(jī)政策的理解和支持，對(duì)有效緩解和戰(zhàn)勝危機(jī)非常必要；6,防止商業(yè)銀行連鎖倒閉，而且限制商業(yè)銀行向中央銀行透支，鼓勵(lì)商業(yè)銀行擴(kuò)大國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，減少對(duì)外資的依賴(lài)，減輕對(duì)外風(fēng)險(xiǎn)；7，建立與完善銀行儲(chǔ)蓄保護(hù)基金；8，采取及時(shí)的、一步到位的幣值調(diào)整；9，實(shí)施迅速金融調(diào)整與強(qiáng)力金融監(jiān)管；10，在危機(jī)惡化的緊要關(guān)頭，實(shí)施必要的行政管制；11，加強(qiáng)國(guó)家及地區(qū)間的合作與協(xié)助……五、結(jié)束語(yǔ)隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加深、金融自由化不斷發(fā)展、金融工具的不斷創(chuàng)新等，國(guó)際資本的流動(dòng)會(huì)越來(lái)越頻繁，這樣貨幣危機(jī)的爆發(fā)則會(huì)越來(lái)越容易。而貨幣危機(jī)又是金融危機(jī)爆發(fā)的助火，會(huì)給國(guó)家的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重創(chuàng)。為了避免此現(xiàn)象的發(fā)生，我們應(yīng)該積極的做好有關(guān)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，扎實(shí)基礎(chǔ)，共同創(chuàng)造美好的未來(lái)。參考文獻(xiàn)[1]http:///view/130850.htm#6[2][3]楊長(zhǎng)江.姜波克.國(guó)際金融學(xué)第三版[4]金洪飛.貨幣危機(jī)理論文獻(xiàn)綜述[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2001a,(5):34-43[5]陳雨露.國(guó)際金融理論前沿問(wèn)題評(píng)述[J].國(guó)際金融研究，2002年07期.[6]張雄.金融危機(jī)理論演進(jìn)與發(fā)展研究[J].商業(yè)研