管理提前還貸風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代制度和方法模板

管理提前還貸風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代制度和方法資料內(nèi)容僅供參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系本人改正或者刪除。管理提前還貸風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代制度和方法【摘要】

按揭客戶提前還貸是中國(guó)銀行在市場(chǎng)化改革進(jìn)程中面臨的具有代表性的新問(wèn)題。提要:按揭客戶提前還貸是中國(guó)銀行在市場(chǎng)化改革進(jìn)程中面臨的具有代表性的新問(wèn)題。收取違約金與現(xiàn)代金融的基本理念和發(fā)展方向相悖,對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償缺乏有效性。解決問(wèn)題的根本出路在于建立起與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展方向相符合的現(xiàn)代銀行管理理念、制度和技術(shù)方法。在理念方面,要充分認(rèn)識(shí)到承擔(dān)提前還貸風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代銀行的基本職能,也是盈利機(jī)會(huì),應(yīng)加以有效利用;在制度方面,固定利率加再融資的制度安排應(yīng)該成為改革方向,同時(shí)應(yīng)該發(fā)展利率衍生產(chǎn)品市場(chǎng)和資產(chǎn)證券化市場(chǎng),以利于銀行創(chuàng)新和運(yùn)作管理風(fēng)險(xiǎn)的各類金融產(chǎn)品;在管理方法上,中國(guó)銀行要大力提升現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)量化和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力,加大金融創(chuàng)新,以現(xiàn)代的管理工具應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化,形成以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在現(xiàn)代銀行實(shí)踐中,風(fēng)險(xiǎn)管理被視為核心競(jìng)爭(zhēng)力,這不但是因?yàn)殂y行替客戶承擔(dān)和管理了風(fēng)險(xiǎn),更加全面地滿足了客戶需求,適應(yīng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要,而且因?yàn)殂y行從這些風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)中獲得了更多的以風(fēng)險(xiǎn)換收益的盈利機(jī)會(huì)。當(dāng)然,構(gòu)成銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的風(fēng)險(xiǎn)管理絕不是僅僅將風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)下來(lái)就了事的簡(jiǎn)單操作,而是那種既能充分滿足客戶轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的需求,又能將風(fēng)險(xiǎn)視為機(jī)會(huì)從中實(shí)現(xiàn)盈利的管理能力,即有著一系列的符合現(xiàn)代金融和風(fēng)險(xiǎn)管理理念的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)補(bǔ)償和對(duì)沖轉(zhuǎn)移等技術(shù)方法。一、按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與提前還貸風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格補(bǔ)償銀行允許按揭客戶提前還貸實(shí)質(zhì)上是給予了客戶一種期權(quán)(又稱選擇權(quán)),這種期權(quán)使得客戶能夠在市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)相機(jī)抉擇,始終選擇有利于自己的交易利率。在固定按揭利率制度下,市場(chǎng)利率上升時(shí)借款人因固定的合同利率低于市場(chǎng)利率而選擇維持與銀行的交易,市場(chǎng)利率下降時(shí)借款人則選擇提前還款,然后經(jīng)過(guò)再融資獲得較低的市場(chǎng)利率;而在浮動(dòng)按揭利率制度下,市場(chǎng)利率下降時(shí)借款人因合同利率隨市場(chǎng)向下浮動(dòng)而選擇維持與銀行的交易,在市場(chǎng)利率上升時(shí)則選擇提前還款,以徹底退出按揭交易的方式規(guī)避較高的市場(chǎng)利率。與獨(dú)立的期權(quán)交易相比,按揭合同中提前還貸期權(quán)的交易過(guò)程和交易價(jià)格都隱含在基礎(chǔ)的按揭貸款交易之中,因而被稱為隱含期權(quán)(EmbeddedOption)。由于提前還貸期權(quán)使得借款人面臨市場(chǎng)利率波動(dòng)時(shí)能夠經(jīng)過(guò)選擇是否提前還貸規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn),做到趨利避害,而將所有利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行承擔(dān)。顯然,與所有獨(dú)立交易的期權(quán)產(chǎn)品一樣,這種隱含期權(quán)也是具有確定價(jià)值的金融服務(wù),借款人獲得這種轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)是需要支付與該期權(quán)價(jià)值相當(dāng)?shù)某杀镜?。?dāng)然,既然是隱含期權(quán),其價(jià)值和支付也相應(yīng)地隱含在按揭貸款的交易利率和交易過(guò)程之中。

依風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中金融產(chǎn)品交易的基本原則,也是銀行在按揭貸款業(yè)務(wù)中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得補(bǔ)償和回報(bào)的關(guān)鍵機(jī)制。根據(jù)”資產(chǎn)價(jià)值=時(shí)間價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”的基本定價(jià)原理,銀行在依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)確定貸款利率時(shí)應(yīng)該將按揭利率確定在充分覆蓋各種風(fēng)險(xiǎn)因素的水平上,因此,按揭貸款利率不但要反映以同期限無(wú)風(fēng)險(xiǎn)政府債券收益率表現(xiàn)的時(shí)間價(jià)值和與借款人信用風(fēng)險(xiǎn)水平相當(dāng)?shù)男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),而且還要反映給予借款人提前還貸便利而承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)的隱含期權(quán)的價(jià)值,即:按揭貸款價(jià)值=時(shí)間價(jià)值+信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+提前還貸隱含期權(quán)價(jià)值。按照這種風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制確定的貸款利率,銀行面臨的提前還貸風(fēng)險(xiǎn)在按揭貸款發(fā)放時(shí)經(jīng)過(guò)價(jià)格機(jī)制就得到了補(bǔ)償和回報(bào),這就如同貸款利率補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)一樣。顯然,有效利用貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制不但要有市場(chǎng)化的利率制度作為前提條件,而且銀行應(yīng)該具有對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和隱含期權(quán)進(jìn)行準(zhǔn)確量化和合理定價(jià)的能力。近些年,西方銀行和理論界在信用數(shù)據(jù)積累、信用打分、定價(jià)模型以及各種固定收益產(chǎn)品、衍生產(chǎn)品定價(jià)理論、技術(shù)方面的研究、開發(fā)工作為銀行有效運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)技術(shù)提供了重要條件。

需要注意的是,運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)技術(shù)在按揭交易價(jià)格中對(duì)借款人提前還貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償只是銀行以風(fēng)險(xiǎn)換收益的第一步,因?yàn)殂y行盡管獲得了價(jià)格補(bǔ)償,但風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到銀行一邊,任何對(duì)已承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)管理失誤都可能最終造成獲得的補(bǔ)償化為烏有,甚至遭受更大的損失,因此,銀行一方面需要在按揭交易中經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)量化和定價(jià)獲得價(jià)格補(bǔ)償,另一方面也需要對(duì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行表內(nèi)對(duì)沖和市場(chǎng)轉(zhuǎn)嫁等有效的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理,從而保障最終實(shí)現(xiàn)以風(fēng)險(xiǎn)換收益。二、對(duì)沖和轉(zhuǎn)嫁提前還貸風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代方法這些方法主要包括表內(nèi)對(duì)沖、市場(chǎng)對(duì)沖和資產(chǎn)證券化。表內(nèi)對(duì)沖是指利用銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)和負(fù)債兩方對(duì)市場(chǎng)利率變化影響具有相互抵消的自然對(duì)沖效應(yīng),進(jìn)行合理安排和缺口管理,最大限度地將市場(chǎng)利率變化對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的總體影響降低到最低限度,甚至為零。當(dāng)前西方銀行在這一方面的管理方法已經(jīng)由利率敏感性資金缺口管理發(fā)展到到期日缺口和久期缺口管理。表內(nèi)自然對(duì)沖對(duì)銀行和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)管理都具有重要意義,因?yàn)?銀行在按揭貸款業(yè)務(wù)中吸收的利率風(fēng)險(xiǎn)如果能夠在表內(nèi)自然對(duì)沖,這不但對(duì)銀行而言大大降低了管理風(fēng)險(xiǎn)的成本,而且這部分風(fēng)險(xiǎn)并沒有像市場(chǎng)對(duì)沖和資產(chǎn)證券化那樣被轉(zhuǎn)嫁給經(jīng)濟(jì)體系中的其它參與者,從而有效降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,表內(nèi)自然對(duì)沖發(fā)揮作用的范圍和程度受到業(yè)務(wù)調(diào)整的成本和可行性的限制,一般有剩余風(fēng)險(xiǎn)需要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)對(duì)沖來(lái)解決。所謂市場(chǎng)對(duì)沖就是銀行經(jīng)過(guò)購(gòu)買場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外交易的各種利率衍生產(chǎn)品來(lái)對(duì)沖表內(nèi)剩余風(fēng)險(xiǎn)。

無(wú)論是利率期貨、利率期權(quán)、利率互換還是遠(yuǎn)期利率協(xié)定,其本質(zhì)無(wú)非是銀行經(jīng)過(guò)這些產(chǎn)品將利率風(fēng)險(xiǎn)以一定的成本和代價(jià)轉(zhuǎn)嫁給市場(chǎng)中愿意承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)的其它機(jī)構(gòu)和投資者,這與借款人經(jīng)過(guò)提前還貸隱含期權(quán)將利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行是相同的道理。利率衍生產(chǎn)品市場(chǎng)在過(guò)去十多年發(fā)展迅猛,成為現(xiàn)代金融市場(chǎng)的重要組成部分,其根本的推動(dòng)力就是來(lái)自于銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)的需求。近些年,隨著資產(chǎn)證券化的快速發(fā)展,銀行轉(zhuǎn)嫁提前還貸風(fēng)險(xiǎn)又有了新的途徑。其基本的機(jī)制是,銀行經(jīng)過(guò)將住房按揭貸款打包出售給特別設(shè)立的特殊目的公司(SPV),資產(chǎn)負(fù)債表上的按揭貸款被轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金,從而按揭貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)和提前還貸風(fēng)險(xiǎn)都隨著貸款的銷售轉(zhuǎn)移到特殊目的公司,進(jìn)而經(jīng)過(guò)特殊目的公司發(fā)行按揭貸款支持證券(MBS)在資本市場(chǎng)中將這些風(fēng)險(xiǎn)分散轉(zhuǎn)移給更多的投資者,而銀行的利潤(rùn)被鎖定為該筆按揭貸款發(fā)行利率與銷售利率之間的買賣差價(jià)。顯然,與表內(nèi)自然對(duì)沖不同,銀行經(jīng)過(guò)市場(chǎng)對(duì)沖和資產(chǎn)證券化將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去,其在按揭貸款交易過(guò)程中獲得的補(bǔ)償和回報(bào)也要隨著風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁支付給新的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者,即所謂沒有風(fēng)險(xiǎn),就沒有收益。從宏觀上看,如果金融市場(chǎng)中這些風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移遵循了風(fēng)險(xiǎn)由承擔(dān)過(guò)度者轉(zhuǎn)移到承擔(dān)不足者的風(fēng)險(xiǎn)配置的基本原則,金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)因此而大大降低。三、對(duì)提前還貸收取違約金的分析基于上述現(xiàn)代銀行管理風(fēng)險(xiǎn)的基本職能和現(xiàn)代方法,我們對(duì)當(dāng)前關(guān)于銀行收取提前還貸違約金的爭(zhēng)論提出以下三點(diǎn)進(jìn)行分析。

首先,提前還貸是違約行為嗎?從現(xiàn)代金融和風(fēng)險(xiǎn)管理角度看,按揭客戶提前還貸是市場(chǎng)利率變動(dòng)所致,是利率風(fēng)險(xiǎn)的一種表現(xiàn)形式,與信用無(wú)關(guān),既不能視為違約,因而不是信用風(fēng)險(xiǎn),也不能視為信用優(yōu)良的表現(xiàn)。在巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)1997年頒布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理的原則》中,提前還貸與提前取款、提前贖回債券等一同被明確歸屬于利率風(fēng)險(xiǎn)四大來(lái)源中的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

其次,違約金是有效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方式嗎?依據(jù)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理觀念,銀行因向借款人提供提前還貸便利而承擔(dān)了利率風(fēng)險(xiǎn),獲得某種補(bǔ)償是合理的,這也是違約金支持人士的主要理論依據(jù)。然而,以違約金作為銀行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方式的有效性值得懷疑,除面臨巨大的市場(chǎng)阻力之外,主要原因在于違約金高低的確定缺乏理論依據(jù)。相比之下,前述以現(xiàn)代金融產(chǎn)品定價(jià)理論為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)補(bǔ)償不但更容易被市場(chǎng)接受,而且更加合理有效。

第三,收取違約金能夠有助于銀行盈利嗎?在現(xiàn)代銀行實(shí)踐中,不收違約金的提前還貸作為一種隱含期權(quán)產(chǎn)品不但替客戶管理了利率風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)了服務(wù)客戶的能力,而且還經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)獲得了相應(yīng)的回報(bào),增加了銀行的盈利來(lái)源。相反,銀行對(duì)提前還貸收取違約金實(shí)際上等于拒絕了客戶轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的請(qǐng)求,同時(shí)也就失去了在產(chǎn)品定價(jià)中提高回報(bào)的理由。因此,收取違約金不但弱化了銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的職能和服務(wù)客戶的能力,而且使得銀行喪失了以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)換取收益的機(jī)會(huì),最終削弱了銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。四、住房按揭貸款利率制度的合理選擇中國(guó)當(dāng)前實(shí)行按揭貸款浮動(dòng)利率制度,按1月1日市場(chǎng)利率每年浮動(dòng)一次,這與西方銀行典型按揭貸款實(shí)行固定利率制度形成鮮明對(duì)比。浮動(dòng)利率制度讓客戶依然暴露在市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)之中,弱化了銀行管理風(fēng)險(xiǎn)的功能,同時(shí)也抑制了銀行實(shí)施再融資等金融創(chuàng)新的空間。相比之下,按揭固定利率制度因便于再融資安排,具有很大的靈活性和優(yōu)越性,因?yàn)槔使潭ㄗ尳杩钊嗣媾R的是利率下降風(fēng)險(xiǎn),但經(jīng)過(guò)免收違約金的提前還款和操作成本很低的再融資安排,