財(cái)稅優(yōu)惠政策對新能源企業(yè)經(jīng)營績效的影響探討

創(chuàng)新是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的源動(dòng)力，十四五規(guī)劃綱要更是將其放在了工作首位。隨著能源的緊缺、環(huán)境污染的加劇，倒逼國家開始發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提出雙碳目標(biāo)，新能源的開發(fā)、利用也受到了各方關(guān)注。作為附加值極高的制造業(yè)，其技術(shù)突破難度大，急需創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)，以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，緩解能源壓力。對此，新能源逐漸成為我國高度重視并大力研發(fā)的新產(chǎn)業(yè)，由此先后頒布了一系列政策，如稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等，有效緩解了創(chuàng)新活動(dòng)帶來的問題。但是由于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)不明、政策多樣等，導(dǎo)致政策的有效性受到社會(huì)民眾的質(zhì)疑。對此，探討財(cái)稅優(yōu)惠政策對新能源企業(yè)經(jīng)營績效的影響具有重要意義。一、相關(guān)概念界定(一)新能源的定義從本質(zhì)上看，新能源是除傳統(tǒng)能源外的其他能源。目前為止，全球并沒有明確新能源定義，在1981年8月召開的有關(guān)新能源、可再生能源的會(huì)議上，首次提出了新能源概念，即新能源可以不斷開發(fā)、使用，不會(huì)污染環(huán)境，是借助新技術(shù)手段開發(fā)萃取傳統(tǒng)能源，逐漸取代不可再生、污染程度重的新型能源。在我國，于2009年制定了新能源發(fā)展規(guī)劃，將新能源視為以新能源為主，正處于研發(fā)階段或已發(fā)現(xiàn)但規(guī)模不大的能源[1]。常規(guī)能源是指已大量使用、規(guī)?；a(chǎn)的能源，如天然氣、石油等。相較之下，新能源則是尚在研發(fā)、未形成規(guī)模的可再生能源，如太陽能、風(fēng)能等。因新能源具有循環(huán)使用、低污染等特點(diǎn)，因此在進(jìn)入21世紀(jì)后，全球范圍內(nèi)都在積極發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)。(二)財(cái)稅優(yōu)惠的定義所謂財(cái)稅優(yōu)惠，是指開發(fā)區(qū)的建設(shè)發(fā)展以返還地方財(cái)稅為主，國家優(yōu)惠政策為輔，除了國家提出的“三免三減半”等相關(guān)規(guī)定外，由各地部門制定的其他優(yōu)惠政策。財(cái)稅優(yōu)惠內(nèi)容有政府采購、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等，其中財(cái)政補(bǔ)貼是指當(dāng)?shù)卣谪?cái)政上對中小型企業(yè)實(shí)施支持政策的行為，政府采購是指當(dāng)?shù)卣块T對中小型企業(yè)實(shí)施一定比例采購合同的行為，稅收優(yōu)惠則是采用一系列稅收優(yōu)惠措施減少納稅人稅負(fù)的行為?？偟膩碇v，財(cái)稅優(yōu)惠的實(shí)施能夠減少企業(yè)的投資成本，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤，從而提高企業(yè)的競爭實(shí)力，增強(qiáng)對外投資人的吸引力。(三)經(jīng)營績效的指標(biāo)界定對于企業(yè)而言，經(jīng)營績效包含的內(nèi)容較多，如創(chuàng)新績效、財(cái)務(wù)績效等，其中財(cái)務(wù)績效體現(xiàn)在債務(wù)償還、盈利水平等方面，對財(cái)務(wù)績效的分析，要制定合理客觀的財(cái)務(wù)績效評價(jià)機(jī)制[2]。因技術(shù)研發(fā)是新能源企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，故本文還加入了對發(fā)展能力的研究，各指標(biāo)的界定如下。1.盈利能力包括盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資金報(bào)酬率等指標(biāo)，其中資產(chǎn)報(bào)酬率是分析企業(yè)盈利能力的常見指標(biāo)，資產(chǎn)報(bào)酬率越高，企業(yè)的資產(chǎn)收益越多，在收入提高、成本減少等方面做得就越好，因此企業(yè)的盈利情況也就越好。2.償債能力包括現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率等，主要用于對企業(yè)債務(wù)償還能力的評估。在償債能力分析中，資產(chǎn)負(fù)債率是比較常用的指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率越低，償債能力越好。3.償債能力包括現(xiàn)金比率、資金周轉(zhuǎn)率等，常用指標(biāo)為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)性越高，償債能力也就越強(qiáng)。4.發(fā)展能力對于企業(yè)績效的選擇與分析，以往多局限于財(cái)務(wù)績效，因此多分析上述3個(gè)指標(biāo)。事實(shí)上，企業(yè)經(jīng)營績效既包括財(cái)務(wù)績效，還包括社會(huì)與創(chuàng)新績效，所以本文在以往基礎(chǔ)上加入了發(fā)展能力這一指標(biāo)。一般來講，發(fā)展績效用研發(fā)人員人數(shù)、研發(fā)投入等指標(biāo)進(jìn)行衡量，其中研發(fā)投入是一個(gè)常見指標(biāo)，能夠評估企業(yè)在技術(shù)研發(fā)上的投入情況。二、財(cái)稅優(yōu)惠政策對新能源企業(yè)經(jīng)營績效影響的研究假設(shè)(一)財(cái)稅優(yōu)惠政策對經(jīng)營績效的影響通常情況下，新能源產(chǎn)業(yè)存在外部性問題，財(cái)稅優(yōu)惠政策的落實(shí)不僅能彌補(bǔ)因部分外部性問題帶來的市場失靈，還能影響新能源企業(yè)的經(jīng)營管理，提升經(jīng)營績效。現(xiàn)階段，各地政府均針對新能源產(chǎn)業(yè)制定了扶持政策，充分發(fā)揮出了政府政策的引導(dǎo)作用，便于引導(dǎo)外部投資。同時(shí)，政府對企業(yè)發(fā)放的扶持資金和企業(yè)形成了良好的代理關(guān)系，保證了信息的對稱性，方便政府了解、督促企業(yè)合理運(yùn)用補(bǔ)貼資金。但是財(cái)稅政策的實(shí)施也面臨著道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等一系列問題，限制了財(cái)稅政策作用的發(fā)揮。在政策目標(biāo)上，企業(yè)和政府尚未形成統(tǒng)一，導(dǎo)致現(xiàn)有政策無法解決市場失靈問題。企業(yè)有選擇的傳遞有價(jià)值的信息，不利于政府辨別企業(yè)績效是否真實(shí)，使得一些企業(yè)出現(xiàn)騙取補(bǔ)貼的行為。通過分析發(fā)現(xiàn)，有的新能源企業(yè)的補(bǔ)助資金使用率不高，財(cái)稅優(yōu)惠政策的實(shí)施并未提高企業(yè)的績效水平。對此，本文提出下列假設(shè)：(1)財(cái)稅優(yōu)惠政策對新能源企業(yè)的經(jīng)營績效有提升作用；(2)財(cái)政補(bǔ)貼政策對新能源企業(yè)的經(jīng)營績效有提升作用。(二)財(cái)稅優(yōu)惠政策的差異性分析財(cái)稅優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼都是當(dāng)?shù)卣畮?dòng)企業(yè)發(fā)展的工具，但由于作用機(jī)制不同，對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)帶來的影響也有區(qū)別。作為普惠性政策，財(cái)稅優(yōu)惠適用于滿足政策條件的所有企業(yè)，政府干預(yù)少，作用效果緩慢；財(cái)政補(bǔ)貼是當(dāng)?shù)卣苯酉蚱髽I(yè)發(fā)放補(bǔ)貼，時(shí)效性、可控性都比較強(qiáng)，方式效果直接[3]。有的學(xué)者認(rèn)為，財(cái)政補(bǔ)貼具有極強(qiáng)的針對性，對于企業(yè)融資而言，具有其他方式不具備的作用。因此，現(xiàn)提出假設(shè)(3)：基于短期分析，財(cái)政補(bǔ)貼對新能源企業(yè)經(jīng)營績效的作用遠(yuǎn)超稅收優(yōu)惠政策。作為一種“事前激勵(lì)”，財(cái)政補(bǔ)貼的短期績效作用明顯，但維持時(shí)間較短，容易使企業(yè)對補(bǔ)貼形成依賴，很難保持長期的效果；作為一種“事后激勵(lì)”，財(cái)稅優(yōu)惠政策的時(shí)效滯后，但在企業(yè)的長期運(yùn)營中具有較好的激勵(lì)作用。有學(xué)者認(rèn)為，和稅收優(yōu)惠政策相比，財(cái)政補(bǔ)貼的反應(yīng)速度快，短期效果不佳。也有學(xué)者認(rèn)為，財(cái)政補(bǔ)貼只對企業(yè)當(dāng)前的績效有作用，而財(cái)稅優(yōu)惠政策則影響著企業(yè)當(dāng)前、日后的績效。綜合來講，現(xiàn)提出假設(shè)(4)：基于長期分析，財(cái)稅優(yōu)惠政策對新能源企業(yè)經(jīng)營績效的影響優(yōu)于財(cái)政補(bǔ)貼。三、財(cái)稅優(yōu)惠政策對新能源企業(yè)經(jīng)營績效影響的實(shí)證研究(一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源以某新能源上市公司為樣本，按下述標(biāo)準(zhǔn)篩選樣本企業(yè)：1.剔除數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)；2.剔除2019年后上市的企業(yè)；3.剔除研究時(shí)間范圍內(nèi)退市的企業(yè)。最終得出滿足需求的160家上市企業(yè)共815個(gè)數(shù)據(jù)。(二)變量選取和定義1.被解釋變量采用因子分析法對經(jīng)營績效進(jìn)行測算，將測算結(jié)果作為被解釋變量。運(yùn)用SPSS軟件，對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果顯示均適合進(jìn)行因子分析。通過進(jìn)一步分析，對每個(gè)觀測量因子進(jìn)行計(jì)算，得出綜合因子得分。2.解釋變量將財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠政策作為解釋變量，以各項(xiàng)稅費(fèi)的返還金額對企業(yè)享有的稅收優(yōu)惠進(jìn)行衡量。在財(cái)政補(bǔ)貼上，以上市企業(yè)的政府補(bǔ)貼總額、自然對數(shù)衡量財(cái)政補(bǔ)貼。3.控制變量為了保證研究結(jié)果的精準(zhǔn)性，本文對相關(guān)影響因素進(jìn)行控制。規(guī)模達(dá)、成立時(shí)間長的企業(yè)擁有先進(jìn)的設(shè)備、技術(shù)，及成熟的市場判斷能力；負(fù)債率客觀地反映了企業(yè)的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的資產(chǎn)管理、流轉(zhuǎn)速度，營銷力度反映企業(yè)的新產(chǎn)品推廣情況等。因此，本文將企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)年齡、股權(quán)集中度、營業(yè)收入增長率作為控制變量[4]。(三)模型設(shè)計(jì)為了檢驗(yàn)財(cái)稅優(yōu)惠政策對新能源企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生的影響，本文建立以下模型：模型1用來檢驗(yàn)當(dāng)前財(cái)稅優(yōu)惠政策對經(jīng)營績效的影響：模型2用來經(jīng)驗(yàn)當(dāng)前財(cái)政補(bǔ)貼對經(jīng)營績效的影響：模型3用來檢驗(yàn)當(dāng)前財(cái)稅優(yōu)惠政策對經(jīng)營績效的影響：為了進(jìn)一步探討政策在新能源企業(yè)經(jīng)營績效上的滯后性，本文建立4、5模型對滯后一期、二期政策給企業(yè)經(jīng)營績效帶來的影響，模型如下：在上述模型中，t代表年份，i代表企業(yè)個(gè)體，Scoreit代表經(jīng)營績效，Taxit代表財(cái)稅優(yōu)惠政策，Subit代表財(cái)政補(bǔ)貼，Controlit代表控制變量，βit、vit代表隨機(jī)干擾項(xiàng)，Cit代表截距項(xiàng)，其中vit是隨著時(shí)間變化的一般意義上的干擾項(xiàng)，βit是不隨時(shí)間變化的個(gè)體效應(yīng)。(四)數(shù)據(jù)特征與描述基于企業(yè)經(jīng)營效益分析，綜合得分最大為3.355，最小為-2.106，說明企業(yè)間的發(fā)展水平存在較大差異；基于財(cái)政補(bǔ)貼分析，平均值為17.16，說明政府加大了對新能源企業(yè)政策、資金上的扶持；基于稅收優(yōu)惠政策分析，平均值為0.195，中位數(shù)為0.141，說明新能源企業(yè)均享有稅收優(yōu)惠政策帶來的好處。(五)回歸結(jié)果分析1.財(cái)稅優(yōu)惠政策和經(jīng)營績效分析模型1、3得知，在不足1%的水平下，財(cái)稅優(yōu)惠政策對經(jīng)營績效的影響均為負(fù)值，系數(shù)分別為-0.341、-0.362，說明優(yōu)惠政策不但沒有發(fā)揮出自身的益處，反而還抑制了經(jīng)營績效的提升，假設(shè)1不成立[5]。分析模型2、3得知，在5%的水平上，財(cái)政補(bǔ)貼對經(jīng)營績效的影響均為正值，系數(shù)分別為0.0259、0.0310，說明財(cái)政補(bǔ)貼能夠提高經(jīng)營績效，假設(shè)2、3均成立。一般來講，財(cái)政補(bǔ)貼對資金用途給出了明確規(guī)定，效果快速、直接。對于新能源企業(yè)來講，財(cái)政補(bǔ)貼的作用是提高企業(yè)生產(chǎn)可再生能源的主動(dòng)性，而企業(yè)為了長期獲得政府補(bǔ)貼，會(huì)將更多資源用于經(jīng)營活動(dòng)中，投入和補(bǔ)貼形成良性循環(huán)，提高經(jīng)營績效水平；對于稅收優(yōu)惠政策來講，其主要采用稅款返還的方式，來減少企業(yè)稅負(fù)，一般不會(huì)限制返還稅金的用途。在企業(yè)獲得返還稅金后，通常會(huì)將其用在可以獲得最大效益的地方，而非實(shí)現(xiàn)政府的預(yù)期效果，故可能會(huì)反向抑制企業(yè)的經(jīng)營績效。2.財(cái)政優(yōu)惠政策滯后性效應(yīng)分析伴隨著財(cái)稅政策滯后性的延長，財(cái)稅優(yōu)惠政策對經(jīng)營績效產(chǎn)生的作用不斷增強(qiáng)，假設(shè)4成立。滯后一期期間，優(yōu)惠政策的實(shí)施對企業(yè)經(jīng)營績效的影響是正面的，提示財(cái)稅力度的增加可激勵(lì)經(jīng)營績效；滯后二期期間，優(yōu)惠政策、經(jīng)營績效之間在不足5%水平時(shí)為負(fù)，提示稅收政策對經(jīng)營績效產(chǎn)生作用有著滯后性，時(shí)間為1—2年。而在稅收補(bǔ)貼上，滯后性并不明顯，提示稅收補(bǔ)貼在短期內(nèi)對新能源企業(yè)有一定的扶持作用，但這不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展[6]。(六)穩(wěn)健性檢驗(yàn)為了保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，采用合適的方法對本結(jié)論的穩(wěn)健性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如下：財(cái)稅優(yōu)惠政策回歸系數(shù)仍為負(fù)，財(cái)政補(bǔ)貼回歸系數(shù)仍為正，回歸結(jié)果和上述結(jié)論基本一致。四、結(jié)論與建議(一)結(jié)論本文以新能源上市企業(yè)為樣本，基于測算績效值建立多元回歸模型，對優(yōu)惠政策給經(jīng)營績效的影響進(jìn)行論證，同時(shí)也分析了政策產(chǎn)生的滯后作用。得出結(jié)論如下：1.在國家稅收政策的作用下，財(cái)政補(bǔ)貼對企業(yè)經(jīng)營績效的影響積極、正面，說明其能提高企業(yè)的經(jīng)營積極性。2.財(cái)稅優(yōu)惠政策的抑制作用和政策調(diào)整難度大、監(jiān)控力度低等有關(guān)，在新能源企業(yè)獲得返還稅金后，并不能保證將這筆資金用于生產(chǎn)經(jīng)營中，對經(jīng)營績效產(chǎn)生一定的抑制作用。(二)建議為了實(shí)現(xiàn)新能源企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，本文基于研究結(jié)論提出幾點(diǎn)措施：1.制定合理的財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。因新能源企業(yè)的補(bǔ)貼政策不完善，導(dǎo)致補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投入存在倒U型的影響