財(cái)務(wù)報(bào)表分析-以晶碩光學(xué)股份有限公司為例

前言在這個(gè)信息多而雜的時(shí)代，要深入挖掘一個(gè)企業(yè)的本質(zhì)、經(jīng)營方式、問題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)報(bào)表就是了解它們的橋梁。財(cái)務(wù)報(bào)表每一項(xiàng)數(shù)據(jù)之間都是相互聯(lián)系的，運(yùn)用財(cái)務(wù)方法來解讀這些聯(lián)系，對于管理者來說可以幫助企業(yè)做出經(jīng)營決策，對于投資者來說可以預(yù)測公司的前景，對于債權(quán)人來說可以做出合理的信貸決策，對于政府部門來說可以實(shí)現(xiàn)其職能。通過運(yùn)用財(cái)務(wù)方法來分析財(cái)務(wù)報(bào)表，可以為財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者包括股東、債權(quán)人、政府機(jī)關(guān)、社會(huì)公眾等深入了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況提供參考，使企業(yè)能夠健康、可持續(xù)的發(fā)展。隨著法律法規(guī)的健全、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表越發(fā)的重視，加上會(huì)計(jì)師事務(wù)所對上市公司的審計(jì)，目前大多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表能夠真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。晶碩光學(xué)股份有限公司2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表由安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，對其發(fā)表了無保留意見。本文以晶碩光學(xué)股份有限公司為例，閱讀其2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用比率分析法、比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法、因素分析法、趨勢分析法分析其資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，對該公司的償債能力、運(yùn)營能力、盈利能力進(jìn)行評價(jià)。最后，本文運(yùn)用杜邦分析法對該公司的整體的狀況進(jìn)行了全面的系統(tǒng)分析，試圖找出公司存在的問題，并提出改進(jìn)的建議。一、對晶碩光學(xué)股份有限公司的簡介晶碩光學(xué)股份有限公司成立于1998年8月26日中國臺(tái)灣，主要從事軟式隱形眼鏡行業(yè)和醫(yī)療用光學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)與制造行業(yè)，資本額為新臺(tái)幣三億六千萬元。從開始原料投入到隱形眼鏡成品，擁有一條完全自動(dòng)化生產(chǎn)的生產(chǎn)線及生產(chǎn)流程，生產(chǎn)穩(wěn)定性高；成立了優(yōu)秀的開發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，面對日益變化的全球市場需求，晶碩光學(xué)股份有限公司秉承不斷創(chuàng)新、追求卓越的精神，期許成為解決顧客佩戴需求的領(lǐng)導(dǎo)品牌。其銷售方式為線上線下結(jié)合，在2011年第一間直營門市開業(yè)，目前已擁有超過50間直營門市，在2014年開始提供APP配送服務(wù)，2015年于中國天貓旗艦店開賣。圖1.1晶碩光學(xué)股份有限公司控股子公司一覽表二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)及分析方法（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分類及其作用財(cái)務(wù)報(bào)表是公司對外提供的反映公司某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況（資產(chǎn)負(fù)債表）和某一會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果（利潤表）、現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流量表）等會(huì)計(jì)信息的文件。1.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是一張反映公司在某個(gè)特定日期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的靜態(tài)會(huì)計(jì)報(bào)表，總資產(chǎn)等于總負(fù)債加上所有者權(quán)益。資產(chǎn)是指公司過去的交易或者事項(xiàng)形成的、由公司擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給公司帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。負(fù)債是指公司過去的交易或者事項(xiàng)形成的、預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出公司的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。所有者權(quán)益是指公司總資產(chǎn)減去總負(fù)債后，歸屬于所有者的剩下的權(quán)益。2.利潤表利潤表是一張動(dòng)態(tài)報(bào)表，反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間的收入情況、成本發(fā)生情況和經(jīng)營成果的報(bào)表。并將一定期間的營業(yè)收入與同期間營業(yè)成本進(jìn)行配比，按照主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)費(fèi)用、主營業(yè)務(wù)成本和投資損益等各個(gè)項(xiàng)目分類分項(xiàng)編制而成。通過分析利潤表，可以預(yù)測公司的持續(xù)盈利能力、利潤發(fā)展趨勢和獲利能力。3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表，是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出情況的報(bào)表?，F(xiàn)金流量表以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制，劃分為經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，按照收付實(shí)現(xiàn)制原則編制，將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的盈利信息調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量信息。（二）相關(guān)分析方法1.比率分析法比率分析法是將同一財(cái)務(wù)報(bào)表上若干重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)求出比率，用以分析和評價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法，是報(bào)表分析中最重要、最常用的分析方法。財(cái)務(wù)比率內(nèi)容一般包括償債能力比率、盈利能力比率，營利能力比率等。2.比較分析法比較分析法也稱對比分析法，是將兩個(gè)或兩個(gè)以上有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，分析各個(gè)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系和差異，從而評價(jià)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)或者經(jīng)營成果的一種方法?？梢詫⒛稠?xiàng)指標(biāo)的本期數(shù)據(jù)與以往數(shù)據(jù)相對比，以此來了解該項(xiàng)指標(biāo)在對比期間內(nèi)的變動(dòng)情況，即縱向比較。橫向比較：將公司的某項(xiàng)指標(biāo)與該公司所在行業(yè)內(nèi)的平均水平進(jìn)行比較，來評價(jià)公司在所處行業(yè)中占據(jù)的地位，評估公司在行業(yè)中的競爭能力；或?qū)⒐镜哪稠?xiàng)指標(biāo)與該公司的可比公司或者行業(yè)中龍頭公司的某項(xiàng)可比指標(biāo)進(jìn)行比較，來反省自己公司的不足或者進(jìn)一步了解公司的優(yōu)勢，將不足補(bǔ)足，將優(yōu)勢發(fā)揮到底。3.結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法是將財(cái)務(wù)報(bào)表上某一合計(jì)項(xiàng)目中各具體項(xiàng)目金額按占比計(jì)算出來，揭示該合計(jì)項(xiàng)目里各具體項(xiàng)目之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系。通過結(jié)構(gòu)分析，檢查公司資產(chǎn)、負(fù)債及利潤各項(xiàng)構(gòu)成的比例是否達(dá)到合理的標(biāo)準(zhǔn)，能否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，從而避免資源的浪費(fèi)或者短缺，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.趨勢分析法趨勢分析法是對縱向比較的應(yīng)用，通過將財(cái)務(wù)報(bào)表中各類相關(guān)且連續(xù)兩期或多期的指標(biāo)進(jìn)行對比，得出它們的增減幅度和變動(dòng)方向，可以用來判斷公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況的變化趨勢。查找引起指標(biāo)變動(dòng)的主要原因，加以調(diào)整、改進(jìn)。運(yùn)用趨勢分析法能夠看出公司目前與總體發(fā)展趨勢的偏離程度，制定相應(yīng)的對策，使公司健康發(fā)展。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表1.對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析是透過企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)及其增減的變動(dòng)，分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的變化與合理性，反映企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。表3.1資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)鍵項(xiàng)目單位：新臺(tái)幣仟元年度項(xiàng)目2014年2015年2016年2017年2018年流動(dòng)資產(chǎn)744762722647112531412273551560422不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備61409994232276901014730952059794無形資產(chǎn)2750452222546322306其他資產(chǎn)2089965130530839208406524882資產(chǎn)總額15706071720796192741729094884147404流動(dòng)負(fù)債48283950260058605313946211645351非流動(dòng)負(fù)債17234017557311591347435494211負(fù)債總額65517967817370196614420562139562所有者權(quán)益9154281042623122545114674322007842

圖3.1資產(chǎn)變動(dòng)趨勢圖3.2總資產(chǎn)增長率變動(dòng)趨勢晶碩光學(xué)股份有限公司在2014年至2018年這幾年，總資產(chǎn)規(guī)模是在不斷壯大的。特別是在2018年，同比增長率達(dá)到了36.83%，主要是晶碩光學(xué)股份有限公司為擴(kuò)充產(chǎn)能滿足公司業(yè)務(wù)成長購入了土地及廠房，土地面積為7978.37坪，建筑物面積約6713.89坪，交易金額為新臺(tái)幣13.8億元，年度營業(yè)收入突破新臺(tái)幣30億元，同比增長43.56%。從總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)情況來看，資產(chǎn)總額的上升主要是由于非流動(dòng)資產(chǎn)的上升。非流動(dòng)資產(chǎn)除在2016年略有減少之外，在2015年、2017年以及2018年，與總資產(chǎn)的增長速度幾乎持平。(1)對總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析晶碩光學(xué)股份有限公司2018年流動(dòng)資產(chǎn)只占總資產(chǎn)的38%，而非流動(dòng)資產(chǎn)占了總資產(chǎn)的62%，由此可見公司資產(chǎn)的流動(dòng)性不強(qiáng)，公司目前屬于偏激進(jìn)的發(fā)展策略。在這種流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重偏小的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下，公司目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，比如無力償債、沒有足夠的運(yùn)營資金購買原材料、拖欠工資薪金等。但由于公司把較大份額的資金投入到盈利能力強(qiáng)的固定資產(chǎn)上面，公司整體的盈利水平也會(huì)上升。(2)對各資產(chǎn)項(xiàng)目的分析流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)是指在一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者超過一年的一個(gè)正常營業(yè)周期內(nèi)預(yù)計(jì)或者可以變現(xiàn)、出售或耗用的資產(chǎn)。相比2017年的貨幣資金，2018年的持有量大幅縮水，而且在2018年收回了所有以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，說明公司將以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)變現(xiàn)之后，同時(shí)把大部分資金投資到了公司的經(jīng)營活動(dòng)中。但如果貨幣資金的持有量過低，會(huì)導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，反而影響公司正常的經(jīng)營活動(dòng)和發(fā)展。值得關(guān)注的是存貨在2018年年底無論是規(guī)模還是占總資產(chǎn)的比例都比2017年年末多出一大截，2018年年底存貨的金額是2017年年底的2.26倍，主要原因是在2018年銷售規(guī)模擴(kuò)大，所以加大投產(chǎn)為目前的訂單和未來訂單的增長做好庫存的支持。說明了公司對產(chǎn)品的銷售和公司的發(fā)展充滿了信心。非流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)是指除流動(dòng)資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，不能在一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度的一個(gè)正常營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)、出售或耗用的資產(chǎn)。非流動(dòng)資產(chǎn)的增加主要是不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備和其他非流動(dòng)資產(chǎn)的增加所導(dǎo)致的，其金額同比增長了39%，584899新臺(tái)幣仟元。非流動(dòng)資產(chǎn)的主要構(gòu)成就是不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備，對無形資產(chǎn)和以權(quán)益法計(jì)算的長期股權(quán)投資的投入很小。2018年年末其他非流動(dòng)資產(chǎn)里面包括存出保證金71245新臺(tái)幣仟元，預(yù)付設(shè)備款450820新臺(tái)幣仟元；2017年年末其他非流動(dòng)資產(chǎn)里面包括存出保證金61270新臺(tái)幣仟元，預(yù)付設(shè)備款146865新臺(tái)幣仟元。其中存出保證金的變化相對于預(yù)付設(shè)備款的變化很小，2018年年末預(yù)付設(shè)備款是2017年年末的2.07倍，這與公司在2018年購置了大量的設(shè)備有關(guān)。通過建造和購置、更新固定資產(chǎn)，不斷采用先進(jìn)技術(shù)裝備，進(jìn)一步調(diào)整生產(chǎn)流程，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。2.對負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析負(fù)債表趨勢分析是通過企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)項(xiàng)目的增長變動(dòng)情況來研究考察各個(gè)會(huì)計(jì)科目的發(fā)展趨勢，可以分析得到企業(yè)利用杠桿進(jìn)行盈利的能力。（1）對總負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析2018年年末流動(dòng)負(fù)債的金額高達(dá)1645351新臺(tái)幣仟元，同比增長17.99%，占總負(fù)債的76.9%；非流動(dòng)負(fù)債494211，23.1%，占總負(fù)債的23.1%。流動(dòng)負(fù)債占全部負(fù)債的比例十分龐大，這對該公司的短期償債能力來說是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。（2）對各負(fù)債項(xiàng)目的分析流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)負(fù)債是指在一年之內(nèi)不包括一年即將要償還的、會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的債務(wù)。在流動(dòng)負(fù)債中，其他應(yīng)付款所占的比例是最大的，占了流動(dòng)負(fù)債的51.64%。其他應(yīng)付款中應(yīng)付費(fèi)用的金額為627336新臺(tái)幣仟元，占其他應(yīng)付款的75.39%，同比增長50.18%；應(yīng)付設(shè)備款的金額為203560新臺(tái)幣仟元，占其他應(yīng)付款的24.46%，下降了59.73%，聯(lián)系其他非流動(dòng)資產(chǎn)中的預(yù)付設(shè)備款可以看出，應(yīng)付設(shè)備款下降的原因是大量設(shè)備款已經(jīng)在當(dāng)年預(yù)付；余下的1273新臺(tái)幣仟元為應(yīng)付利息。合約負(fù)債和本期所得稅負(fù)債增加較明顯，主要是銷售規(guī)模的擴(kuò)大，利潤的增長造成的。非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)負(fù)債是指在一年及一年以上將要償還的、會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的債務(wù)。在非流動(dòng)負(fù)債中，無論是2018年還是2017年年末，長期借款都是最主要的部分，且變動(dòng)不大。所有者權(quán)益比2017年年末增長了36.83%，主要是因?yàn)槠渲形捶峙淅麧櫾鲩L了86.56%。截至2018年及2017年年底，晶碩光學(xué)股份有限公司額定股本均為800000新臺(tái)幣仟元，已發(fā)行股本均為600000新臺(tái)幣仟元。3.資產(chǎn)負(fù)債表的小結(jié)（1）晶碩光學(xué)股份有限公司近五年總資產(chǎn)規(guī)模不斷壯大，在2018年達(dá)到增長率達(dá)到頂峰。（2）公司近兩年在大規(guī)模購置非流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例很小，導(dǎo)致資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)很大。（3）截至2018年年末，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的76.9%，金額龐大。包括尚未變現(xiàn)的存貨等在內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)的金額尚不足以覆蓋公司流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額。（二）利潤表通過分析利潤表各項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢，可以正確的評價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績，并及時(shí)發(fā)現(xiàn)在公司經(jīng)營過程中需要改進(jìn)的地方。通過了解利潤表的各個(gè)構(gòu)成項(xiàng)目，分析企業(yè)各利潤項(xiàng)目在營業(yè)收入總額中所占的百分比，可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)資源的配置及收益。表3.2營業(yè)收入增長率年份 2018年2017年2016年2015年?duì)I業(yè)收入增長率43.56%31.51%26.9%41.99%根據(jù)晶碩光學(xué)股份有限公司的利潤表以及表3.2可以看到，近五年公司的營業(yè)收入都呈增長趨勢，在2018年上升率高達(dá)43.56%。其產(chǎn)生重大增長的原因是在2018年，品牌和代工業(yè)務(wù)持續(xù)增長。表3.3營業(yè)成本和增長率年份2018年2017年2016年2015年2014年?duì)I業(yè)成本15273161132581819169638111478447營業(yè)成本增長率34.85%38.26%28.37%33.37%由于營業(yè)收入是不斷攀升的，所以營業(yè)成本相應(yīng)增加。而在2018年?duì)I業(yè)收入增長了43.56%的情況下，營業(yè)成本只增長了34.85%，比2017年?duì)I業(yè)成本的增長率還略低。證明其規(guī)模優(yōu)勢得到了充分的發(fā)揮。表3.4營業(yè)毛利增長率年份2018年2017年2016年2015年?duì)I業(yè)毛利增長率52.95%24.93%25.49%51.3%根據(jù)表3.4可以看到，公司在2015年?duì)I業(yè)毛利增長率達(dá)到了51.3%，之后增長率穩(wěn)定在25%左右，在2018年又達(dá)到了52.95%的增長率。表3.5營業(yè)收入增長率年份2018年2017年2016年2015年凈利潤增長率78.65%62.08%47.03%84.32%公司2014年至2018年利潤始終為正數(shù)，一直保持盈利的狀態(tài)且每一年增長率都很高，尤其是2015年和2018年。一直保持良好的盈利能力，這說明了公司的經(jīng)營效益很好。營業(yè)費(fèi)用中，在2018年和2019年，占據(jù)主要地位的都是銷售費(fèi)用。銷售費(fèi)用2018年占營業(yè)收入的比例有所下降，其他營業(yè)費(fèi)用則是沒有太大變化，說明公司對營業(yè)費(fèi)用的控制能力比較強(qiáng)。利潤表的小結(jié)：1、近五年來公司利潤節(jié)節(jié)攀升，從68962新臺(tái)幣仟元到541156新臺(tái)幣仟元，成長十分迅速。2、公司收入幾乎都是來自主營業(yè)務(wù)收入，盈利穩(wěn)定性強(qiáng)。（三）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表采用收付實(shí)現(xiàn)制來編制，以現(xiàn)金的流動(dòng)情況來編制，可以反映企業(yè)的現(xiàn)金收支狀況。表3.6營業(yè)收入增長率單位：新臺(tái)幣仟元年度2018年2017年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,111,1721,045,584投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,828,833681,539籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額563,139-36,961由表3.6可知，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加65588新臺(tái)幣仟元，增長6.27%，主要是2018年度本期利潤總額較上期增加所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加1147294新臺(tái)幣仟元，增長168.34%，主要是2018年度購買設(shè)備金額較上期增加所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加600100新臺(tái)幣仟元，增長-1623.6%，主要是2018年度舉借長期借款較上期增加所致。四、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一）償債能力分析適當(dāng)?shù)呐e債來支持公司經(jīng)營活動(dòng)，可以有效的提高公司利用資金的效率，給公司創(chuàng)造更多的財(cái)富。但如果公司舉債過多，到期不能按時(shí)償還負(fù)債，那么公司就會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境，導(dǎo)致公司信用大打折扣，甚至?xí)媾R破產(chǎn)。1.短期償債能力分析（1）流動(dòng)比率:是衡量企業(yè)短期償債能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。對于大多數(shù)企業(yè)來說，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)金額是流動(dòng)負(fù)債金額的兩倍時(shí)，是最優(yōu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。流動(dòng)比率數(shù)值越低說明企業(yè)短期償債能力越差，當(dāng)流動(dòng)比率過低的時(shí)候，公司可能不能及時(shí)到期償還債務(wù)，導(dǎo)致公司破產(chǎn)。反之，流動(dòng)比率越高越說明企業(yè)的短期賬款償還能力越強(qiáng)，但當(dāng)流動(dòng)比率過高的時(shí)候，這又表示公司持有的流動(dòng)資產(chǎn)大多是不能盈利的，會(huì)導(dǎo)致資源的浪費(fèi)。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2）速動(dòng)比率：是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，速動(dòng)資產(chǎn)是指公司在短期內(nèi)可迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)。由于存貨變現(xiàn)速度慢、部分存貨可能已毀損報(bào)廢尚未處理、存貨估價(jià)可能與變現(xiàn)金額相距甚遠(yuǎn)，預(yù)付賬款變現(xiàn)速度慢，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)金額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力，所以把存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)列為非速動(dòng)資產(chǎn)。對于大多數(shù)企業(yè)來說，當(dāng)速動(dòng)資產(chǎn)金額等于流動(dòng)負(fù)債金額時(shí)，是最合理的，當(dāng)速動(dòng)資產(chǎn)金額小于流動(dòng)負(fù)債金額時(shí)，意味著公司可能會(huì)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債（3）現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率最能反映公司立即償還到期債務(wù)能力的高低，比上述兩個(gè)指標(biāo)更具說服力。一方面它克服了速動(dòng)資產(chǎn)沒有考慮未來可能會(huì)產(chǎn)生的變化和未來的變現(xiàn)能力等問題，另一方面?zhèn)鶛?quán)人要求債務(wù)人實(shí)際用以償還負(fù)債的通常為貨幣資金，而不是其他可償債資產(chǎn)?，F(xiàn)金比率等于貨幣資金與流動(dòng)負(fù)債的比。通常來說，現(xiàn)金比率應(yīng)該不低于20%。但當(dāng)現(xiàn)金比率比率過高，貨幣資金留存金額太高時(shí)會(huì)導(dǎo)致公司機(jī)會(huì)成本增加?，F(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債表4.1各指標(biāo)變動(dòng)趨勢指標(biāo)2018年2017年2016年2015年2014年流動(dòng)比率94.84%88.01%192.02%143.78%154.25%速動(dòng)比率45.35%62.60%136.65%76.17%108.47%現(xiàn)金比率21.38%36.92%44.21%61.17%79.45%晶碩光學(xué)股份有限公司2014年至2018年期間三項(xiàng)反映短期償債能力的指標(biāo)整體都呈下降趨勢，只有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在2016年有小幅的回升。流動(dòng)比率最近五年來都低于2，從2018年開始，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都低于1。其中公司2018年速動(dòng)比率下降超過20%，是由于2018年速動(dòng)資產(chǎn)中透過損益按公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)減少，短期借款、合約負(fù)債、應(yīng)付賬款及本期所得稅負(fù)債增加?？傮w來看，公司的短期償債能力在逐年下降，形式不容樂觀。2.長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率不僅可以用來評價(jià)公司利用負(fù)債進(jìn)行杠桿經(jīng)營的能力，還可以使債權(quán)人用來評價(jià)發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度。通常情況下，公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于40%-60%之間比較好。公司的資產(chǎn)負(fù)債率越小，說明公司的長期償債能力越強(qiáng)，經(jīng)營越謹(jǐn)慎；資產(chǎn)負(fù)債比率越大，公司就會(huì)面對越大的長期償債風(fēng)險(xiǎn)，但利潤獲得能力也會(huì)越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)表4.2資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)趨勢指標(biāo)2018年2017年2016年2015年2014年資產(chǎn)負(fù)債率51.02%68.90%36.42%39.41%41.72%從表4.2可以看到，晶碩光學(xué)股份有限公司2014年至2016年之間資產(chǎn)負(fù)債率沒有超過50%，這三年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，公司償債壓力小，降低了債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。從2017年開始，公司借入了大量的資金用于購置不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備，擴(kuò)大公司規(guī)模，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率迅速上升。公司在舉債用于擴(kuò)大公司規(guī)模的同時(shí)轉(zhuǎn)移了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，隨著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之上升。在2018年，公司利用財(cái)務(wù)杠桿放大了收益，公司規(guī)模的擴(kuò)大收到了成效，資產(chǎn)負(fù)債率也隨之降低到了一個(gè)很恰當(dāng)?shù)乃?。（二）運(yùn)營能力分析通過運(yùn)營能力分析，可以知道公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況，營運(yùn)資產(chǎn)產(chǎn)生的效益，全面評價(jià)公司資產(chǎn)的獲利能力。公司營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常指公司主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)占用額的比率。通常情況下，周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營管理水平就越高。衡量公司運(yùn)營能力常用的指標(biāo)有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)公司總資產(chǎn)的運(yùn)營效率。存貨周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)公司存貨的運(yùn)營效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)公司應(yīng)收賬款的運(yùn)營效率，通常外部財(cái)務(wù)報(bào)告使用者計(jì)算出的數(shù)據(jù)會(huì)高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因?yàn)橛?jì)算時(shí)應(yīng)當(dāng)使用賒銷額而非營業(yè)收入，但由于無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只能直接使用營業(yè)收入計(jì)算。表4.3各指標(biāo)變動(dòng)趨勢指標(biāo)2018年2017年2016年2015年2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.890.900.910.790.71存貨周轉(zhuǎn)率2.703.602.642.402.45應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20.3419.1318.4223.3229.77從表4.3可以看到，晶碩光學(xué)股份有限公司2014年至2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，以后開始有非常略微的下降，但總體來說公司資產(chǎn)投資的效益還是比較好的，對總資產(chǎn)的管理能力比較強(qiáng)。公司存貨的周轉(zhuǎn)率是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的主要因素，其波動(dòng)性比較強(qiáng)，存貨的變現(xiàn)速度忽快忽慢，對短期償債能力有一定的影響，緩慢的存貨變現(xiàn)速度會(huì)拉低公司的短期償債能力，公司需要加強(qiáng)對存貨的管理能力。從近三年來看，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的速度是在穩(wěn)步提升的，雖然比起2015年和2014年還是差了一些，但仍穩(wěn)定在較高水平。（三）盈利能力分析通過分析公司盈利能力，可以衡量公司在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤的能力。一般通過分析營業(yè)凈利率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率等指標(biāo)來評價(jià)公司的盈利能力。營業(yè)凈利率該指標(biāo)體現(xiàn)每一元主營業(yè)務(wù)收入中包含凈利潤的多少，可以綜合反映公司的盈利能力。如果凈利潤的增長速度大于主營業(yè)務(wù)收入的增長速度，公司的凈利率就會(huì)上升，那么說明了公司盈利能力正在上升。資產(chǎn)凈利率可以體現(xiàn)公司總資產(chǎn)的使用效率，用來說明公司總資產(chǎn)賺取利潤的能力。計(jì)算出的數(shù)值越高，說明總資產(chǎn)的效益越好。如果將資產(chǎn)凈利率分解成營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，還可以反映公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。.權(quán)益凈利率也稱投資報(bào)酬率，體現(xiàn)了公司所獲凈利潤占平均所有者權(quán)益的百分比。表4.4各指標(biāo)變動(dòng)趨勢指標(biāo)2018年2017年2016年2015年2014年?duì)I業(yè)凈利率17.27%13.88%11.26%9.72%7.49%資產(chǎn)凈利率15.57%12.62%10.40%7.95%5.58%權(quán)益凈利率31.14%22.50%16.48%12.98%9.44%如表4.4所示，晶碩光學(xué)股份有限公司近五年來的營業(yè)凈利率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率皆是不斷增長，且漲幅巨大，由此可以看出公司的發(fā)展?jié)摿薮?，盈利能力十分?qiáng)大。五、財(cái)務(wù)綜合分析——杜邦分析法（一）杜邦分析法概述杜邦分析法是以權(quán)益凈利率為核心比率，將其成資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)比率，再將資產(chǎn)凈利率分解成營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)比率，可以實(shí)現(xiàn)同時(shí)評價(jià)公司盈利能力、運(yùn)營能力和償債能力，形成一個(gè)十分完整的系統(tǒng)。（二）權(quán)益凈利率1.營業(yè)凈利率反映公司的盈利能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的營運(yùn)能力。權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)政策，反映公司的償債能力。4.權(quán)益凈利率表5.1各項(xiàng)指標(biāo)變動(dòng)趨勢指標(biāo)2018年2017年2016年2015年2014年?duì)I業(yè)凈利率17.27%13.88%11.26%9.72%7.49%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.890.900.910.790.71權(quán)益乘數(shù)2.071.981.571.651.72權(quán)益凈利率31.14%22.50%16.48%12.98%9.44%通過對權(quán)益凈利率的分解可以看出，公司權(quán)益凈利率不斷上升的原因主要包括營業(yè)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的上升。雖然資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比2014年有所提升，但最近三年呈下降趨勢。由于公司的權(quán)益乘數(shù)也就是財(cái)務(wù)政策所反映的償債能力已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)比較恰當(dāng)?shù)乃?，如果要再進(jìn)一步提高權(quán)益凈利率，可以從提高營業(yè)凈利率或者資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率入手，這就要取決于公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。但如果再進(jìn)一步提高權(quán)益乘數(shù)，可能會(huì)使公司面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。六、存在的問題及相應(yīng)的完善措施（一）存在的問題1、公司近年來整體實(shí)力不斷變強(qiáng)，但資產(chǎn)大部分由非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成，造成其資產(chǎn)的流動(dòng)性弱，且公司負(fù)債大部分又由流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成，同時(shí)就導(dǎo)致了短期償債能力低。2、反映公司營運(yùn)能力的指標(biāo)相對有些波動(dòng)，如果能夠進(jìn)一步加強(qiáng)對各項(xiàng)資產(chǎn)的管理，讓公司營運(yùn)能力慢慢加強(qiáng)，相信公司會(huì)有更好的發(fā)展。3、通過閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，公司在近五年沒有研發(fā)支出，只是將大量資金投入到不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備，用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模方面。（二）針對存在問題的完善措施1、公司的資產(chǎn)負(fù)債率目前已經(jīng)比較合理，建議不要再進(jìn)一步擴(kuò)大舉債規(guī)模，而是維持當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。但從負(fù)債內(nèi)部各項(xiàng)目來考慮，由于流動(dòng)負(fù)債占比過大，短期償債的壓力過大，如果能夠?qū)⒍唐谪?fù)債轉(zhuǎn)換成長期負(fù)債，則不僅可以降低公司目前面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可以降低資本成本率，對成本的管控也存在積極影響。2、通過管理對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響較大的存貨周轉(zhuǎn)率，一方面可以提高公司資產(chǎn)凈利率，進(jìn)而提高公司的權(quán)益凈利率；另一方面還可以增加資金變現(xiàn)速度，減輕存貨對資金的占用，提高速動(dòng)比率，減輕公司短期償債的壓力。3、公司近幾年一直專注于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，大量購進(jìn)建設(shè)廠房設(shè)備，但通過閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)公司近幾年未發(fā)生研發(fā)支出。一方面，隱形眼鏡行業(yè)的工藝及質(zhì)量已經(jīng)非常穩(wěn)定，在這個(gè)步入成熟期的行業(yè)，對于定價(jià)不低的晶碩光學(xué)來說，品牌的發(fā)展應(yīng)該從差異化戰(zhàn)略入手，那么自主創(chuàng)新就顯得非常重要。另一方面，隨著消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的不斷變化和需求的不斷提高，要靠抓住消費(fèi)者的眼球來提高公司競爭力，就意味著公司必須要在不斷研發(fā)中抓住核心競爭力，獲得可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。建議公司在擴(kuò)大生產(chǎn)力的同時(shí)能夠注重公司長期的發(fā)展，展開創(chuàng)新和研發(fā)活動(dòng)。雖然研發(fā)的路途艱難，但相信只有付出就一定會(huì)有收獲。七、結(jié)論近年來公司營業(yè)收入快速增長，在營業(yè)收入上升的同時(shí)營業(yè)成本也得到了良好的控制，所以公司各項(xiàng)盈利能力的指標(biāo)都在逐年上升。且公司收入來源基本上都屬于主營業(yè)務(wù)收入，說明公司對生產(chǎn)經(jīng)營管理的很好。但需要注重公