銅金屬分析報(bào)告

銅金屬分析報(bào)告一、銅資源概述 2二、銅礦產(chǎn)資源情況 22.1全球銅資源情況 22.2我國(guó)銅資源情況 32.3我國(guó)銅資源特點(diǎn) 52.4銅礦石工業(yè)要求 6三、銅行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及主要產(chǎn)品 7四、銅行業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi) 94.1全球銅行業(yè)的生產(chǎn)消費(fèi) 94.2我國(guó)銅行業(yè)的供應(yīng)情況 104.3我國(guó)銅行業(yè)的需求情況 114.4國(guó)內(nèi)主要銅企業(yè) 13五、銅價(jià)格情況 13六、影響銅價(jià)格變動(dòng)因素 15七、國(guó)內(nèi)銅資源相關(guān)政策 187.1《銅冶煉行業(yè)準(zhǔn)入條件》 187.2《關(guān)于調(diào)整部分商品進(jìn)出口暫定稅率的通知》 187.3《有色金屬業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》 197.4《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》 19八、銅行業(yè)的未來(lái)發(fā)展 19

一、銅資源概述銅是人類最早發(fā)現(xiàn)和使用的金屬之一，紫紅色，比重8.89，熔點(diǎn)1083.4℃。銅及其合金由于導(dǎo)電率和熱導(dǎo)率好，抗腐蝕能力強(qiáng)，易加工，抗拉強(qiáng)度和疲勞強(qiáng)度好而被廣泛應(yīng)用，在金屬材料消費(fèi)中僅次于鋼鐵和鋁，成為國(guó)計(jì)民生和國(guó)防工程乃至高新技術(shù)領(lǐng)域中不可缺少的基礎(chǔ)材料和戰(zhàn)略物資，在電氣工業(yè)、機(jī)械工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、國(guó)防工業(yè)等部門含有廣泛的用途。銅按自然界中存在形態(tài)可分為：自然銅，銅含量在99％以上，但儲(chǔ)量極少氧化銅礦，為數(shù)也不多硫化銅礦，世界上80%以上的銅是從硫化銅礦精煉出來(lái)的按生產(chǎn)過(guò)程分類的話，銅產(chǎn)品則可大致分為銅精礦、粗銅和純銅。銅精礦是低品位的含銅原礦石通過(guò)選礦工藝解決達(dá)成一定質(zhì)量指標(biāo)的精礦,可直接供冶煉廠煉銅。粗銅是銅精礦冶煉后的產(chǎn)品，含銅量在95～98%。純銅是火煉或電解之后含量達(dá)99%以上的銅?；馃捒傻?9～99.9%的純銅，電解則能夠使銅的純度達(dá)成99.95～99.99%。按重要合金成分分類的話，銅合金重要有黃銅、青銅和白銅。黃銅為銅鋅合金。青銅是銅錫等合金，除了鋅鎳外，加入其它元素的合金均稱青銅。白銅則為銅鎳合金，藏銀工藝品大多是這種成分。按產(chǎn)品形態(tài)分類，則重要有銅管、銅棒、銅線、銅板、銅帶、銅條、銅箔等。二、銅礦產(chǎn)資源狀況2.1全球銅資源狀況銅相對(duì)于鋁、鋅、鉛、鐵等其它基本金屬較為稀有，在地殼中的含量?jī)H有萬(wàn)分之零點(diǎn)五左右，遠(yuǎn)不大于其它基本金屬。全世界探明的銅礦儲(chǔ)量約6億多噸，遍及六大洲，有150多個(gè)國(guó)家都有銅礦資源，部分國(guó)家可采年限達(dá)1以上。智利銅儲(chǔ)量居世界第一位，探明銅金屬儲(chǔ)量達(dá)1.9億噸，約占世界儲(chǔ)量的1/3，另首先為秘魯4%、澳大利亞4%、墨西哥、美國(guó)15,3%、中國(guó)、俄羅斯5%、印度尼西亞、波蘭15%、贊比亞6%、哈薩克斯坦和加拿大4%，上述12個(gè)國(guó)家銅儲(chǔ)量累計(jì)占世界總儲(chǔ)量的近90%。圖表1：全球銅儲(chǔ)量數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind從地分辨布看，全球銅蘊(yùn)藏量最豐富的地區(qū)共有五個(gè)：南美洲秘魯和智利境內(nèi)的安第斯山脈西麓美國(guó)西部的洛磯和大坪谷地區(qū)非洲的剛果和贊比亞哈薩克斯坦共和國(guó)加拿大東部和中部2.2我國(guó)銅資源狀況中國(guó)銅金屬儲(chǔ)量約有3000萬(wàn)噸，占全球總儲(chǔ)量4.8%，世界排名第六。國(guó)內(nèi)銅礦分布廣泛，在已查明的礦產(chǎn)地除天津以外的全部省、自治區(qū)、直轄市，都有不同程度的分布。其中，江西、西藏和云南等3個(gè)省區(qū)的儲(chǔ)量占全國(guó)銅礦儲(chǔ)量的47.1%(以1996年終保有儲(chǔ)量統(tǒng)計(jì))。銅儲(chǔ)量較多的尚有甘肅、安徽、內(nèi)蒙古、山西、湖北、黑龍江等6省區(qū)，儲(chǔ)量累計(jì).8萬(wàn)噸，占全國(guó)銅礦儲(chǔ)量的32.3%。圖表2：中國(guó)銅儲(chǔ)量數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind國(guó)內(nèi)出名的銅礦涉及江西德興、安徽銅陵地區(qū)、山西中條山、甘肅白銀廠、云南東川、黑龍江多寶山、西藏江達(dá)縣玉龍、墨竹工卡縣驅(qū)龍等。圖表3：國(guó)內(nèi)銅礦分布資料來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)國(guó)內(nèi)重要銅礦基本狀況以下：圖表4：國(guó)內(nèi)重要銅礦數(shù)據(jù)來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)2.3我國(guó)銅資源特點(diǎn)中國(guó)銅礦資源從礦床規(guī)模、銅品位、礦床物質(zhì)構(gòu)成和開(kāi)采條件看，含有下列特點(diǎn)：（1）礦床規(guī)模小。據(jù)全國(guó)礦產(chǎn)儲(chǔ)量委員會(huì)1987年頒布的“礦床規(guī)模劃分原則”，大型銅礦為銅金屬儲(chǔ)量＞50萬(wàn)噸，中型礦床10～50萬(wàn)噸，小型礦床＜10萬(wàn)噸。按此原則，我國(guó)大型銅礦床僅占2.7%，中型礦床占8.9%，小型礦床達(dá)88.4%。儲(chǔ)量＞500萬(wàn)噸的礦床只有江西德興銅廠礦床(524萬(wàn)噸)和西藏玉龍銅礦(650萬(wàn)噸)。由于礦床儲(chǔ)量規(guī)模先天局限性，造成了開(kāi)采規(guī)模偏小。而在國(guó)外的銅資源大國(guó)，巨型、大型銅礦多，儲(chǔ)量超出500萬(wàn)噸的特大型銅礦超出60個(gè)，銅產(chǎn)量在10萬(wàn)噸以上的約有20個(gè)。（2）共伴生礦多，品位低。我國(guó)共伴生銅礦所占比例72.9%，單一礦僅占27%。銅礦儲(chǔ)量的平均品位為0.87%，在大型礦床中，品位＞1%的銅儲(chǔ)量?jī)H占13.2%。我國(guó)斑巖銅礦床的平均品位為0.55%，低于智利、秘魯?shù)?.0%～1.6%；我國(guó)砂頁(yè)巖型銅礦床的平均品位0.5%～1%，低于剛果、贊比亞、波蘭的2%～5%。（3）我國(guó)銅資源中斑巖型銅礦少，夕卡巖型多，使得溶劑萃取技術(shù)推廣受到限制；并且，夕卡巖型銅礦多數(shù)適宜地下開(kāi)采，開(kāi)采成本高。智利、美國(guó)及印尼等銅資源國(guó)家的斑巖礦無(wú)論是礦床數(shù)量還是儲(chǔ)量均占80%以上，適宜使用溶劑萃取技術(shù)，使用成本偏低。（4）剩余儲(chǔ)量中規(guī)模大、品位高的礦床多處在邊遠(yuǎn)地區(qū)，外部建設(shè)條件差，比較難以開(kāi)發(fā)運(yùn)用。（5）資源局限性，自給率低。資源局限性限制了我國(guó)銅精礦產(chǎn)量的增加，造成全國(guó)銅公司自給率常年偏低。同時(shí)，近幾年我國(guó)銅冶煉產(chǎn)能快速增加，這進(jìn)一步造成我國(guó)銅精礦產(chǎn)量無(wú)法滿足下游的冶煉需求，自給率逐年下降。我國(guó)礦山銅產(chǎn)量?jī)H為126萬(wàn)噸，遠(yuǎn)不能滿足458萬(wàn)噸的生產(chǎn)需求，現(xiàn)在只能依靠大量進(jìn)口多個(gè)銅資源來(lái)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)的需求缺口。總體上來(lái)看，我國(guó)銅礦資源在數(shù)量和品位等方面均比較差，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力低，銅資源特別是富銅資源局限性。2.4銅礦石工業(yè)規(guī)定從銅礦石中提煉的銅金屬，根據(jù)采、選、冶技術(shù)工藝水平，對(duì)銅礦物原料有一定的工業(yè)規(guī)定。圖表5：銅礦石工業(yè)規(guī)定資料來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)1997年國(guó)家頒布的有色金屬行業(yè)原則(YS/T318－1997)將銅精礦產(chǎn)品分為四個(gè)品級(jí)：

一級(jí)品Cu含量不不大于30%，雜質(zhì)含量(不不不大于)：As0.05%，Pb＋Zn2%，MgO1%，Bi0.05%。二級(jí)品Cu含量不不大于25%，雜質(zhì)含量(不不不大于)：As0.2%，Pb＋Zn5%，MgO3%，Bi0.2%。三級(jí)品Cu含量不不大于20%，雜質(zhì)含量(不不不大于)：As0.3%，Pb＋Zn8%，MgO4%，Bi0.3%。四級(jí)品Cu含量不不大于13%，雜質(zhì)含量(不不不大于)：As0.4%，Pb＋Zn12%，MgO5%，Bi0.5%。礦石品位制訂不是一成不變的，應(yīng)根據(jù)國(guó)家規(guī)定程度、市場(chǎng)需求狀況和價(jià)格趨勢(shì)以及資源保護(hù)，合理開(kāi)發(fā)運(yùn)用，礦床地質(zhì)條件和采選冶技術(shù)水平等諸多因素綜合考慮，制訂合理的工業(yè)指標(biāo)，作為評(píng)價(jià)礦床有否開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)價(jià)值和儲(chǔ)量計(jì)算的根據(jù)。事實(shí)上開(kāi)采銅礦從技術(shù)經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，銅的工業(yè)品位是一種動(dòng)態(tài)指標(biāo)。普通開(kāi)采礦床的規(guī)律是先富后貧，即先開(kāi)富礦，后開(kāi)貧礦。隨著采選冶技術(shù)水平的提高，人類運(yùn)用礦產(chǎn)資源的能力越來(lái)越大，因而對(duì)礦石品位規(guī)定也隨之減少。就銅品位而言，西方國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家探明的銅儲(chǔ)量的礦石平均品位由1950年的1.85%降到1970年的1.09%，1975年又下降到0.9%。美國(guó)從19到1975年，開(kāi)采銅礦石平均品位由4%降到0.55%。近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，平均每年減少0.02%～0.03%。我國(guó)銅礦開(kāi)采品位，50年代普通在3%以上，六七十年代已降到1%，80年代以來(lái)不少銅礦床入選礦石品位已降到0.5%左右。現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)外許多銅礦床開(kāi)采品位為0.5%～0.4%，個(gè)別大型露采礦山的邊界品位降到0.2%，預(yù)計(jì)本世紀(jì)末或下個(gè)世紀(jì)初，世界銅礦開(kāi)采品位可能降到0.25%，邊界品位下降到0.1%時(shí)，則某些含銅高的巖石也就可能成為工業(yè)礦石了，從而使銅的儲(chǔ)量大大增加。三、銅行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及重要產(chǎn)品銅工業(yè)涉及采礦、選礦、粗銅冶煉、電解、銅材加工和銅制品生產(chǎn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。圖表6：銅產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)電力行業(yè)是中國(guó)銅消費(fèi)的第一大行業(yè)，重要用于電線電纜、電動(dòng)機(jī)、變壓器、開(kāi)關(guān)、連接件等，其中又以電線電纜用銅最多。銅在變壓器、高壓開(kāi)關(guān)和電線電纜的原材料成本中分別占比30%、20%和70%，因此電力行業(yè)的固定資產(chǎn)投資將在很大程度上決定我國(guó)銅消費(fèi)增速。圖表7：銅下游需求行業(yè)及重要制成品資料來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)家電行業(yè)能夠說(shuō)是銅消費(fèi)的第二行業(yè)，銅材是家電產(chǎn)品的一種重要原材料。其中空調(diào)器是用銅量最多的產(chǎn)品，其比例約占到家用電器全部用銅量的二分之一。重要體現(xiàn)在用銅管制作換熱器傳熱管、用銅板帶制作接插件、用漆包線制造微型馬達(dá)等方面。交通運(yùn)輸是中國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)，尤以汽車工業(yè)最為突出，現(xiàn)在每生產(chǎn)一輛汽車平均耗銅量約24kg。中國(guó)汽車產(chǎn)量增加速度很快，耗銅量也相稱增加；鐵路、船舶、航空等部門也是耗銅大戶。銅在汽車中重要被用于制造水箱散熱器、變速箱同時(shí)器齒環(huán)、汽車電氣、電子接插件、空調(diào)、制動(dòng)器、增壓器、氣門嘴、油路管及其它部件等。船舶工業(yè)使用的銅材重要有船用螺旋槳、船用海水管路、艦船及大型油輪用冷凝器管材、船用熱交換器管材、船用電纜等。高速鐵路建設(shè)中重要用于制造銅合金接觸線等。建筑行業(yè)中，銅及銅合金產(chǎn)品重要用于照明與通訊線路（如照明用銅導(dǎo)線、通訊線纜等）、配電設(shè)施系統(tǒng)（如開(kāi)關(guān)、插座等）、五金制品（如鎖具、衛(wèi)浴水暖產(chǎn)品等）、管道系統(tǒng)（如可直接飲水用的給水管及管件、防火噴淋等）、建筑裝修((屋頂、流槽、裝飾等))等。電子行業(yè)是中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)，涉及廣播通訊、電視、電子計(jì)算機(jī)、雷達(dá)、電子元器件等行業(yè)，使用大量精細(xì)的銅、銅合金及加工材，耗銅量增加快速。電子元器件和印刷電路板是電子行業(yè)用銅的重要產(chǎn)品，如制作集成電路和分立器件等電子元器件的最重要材料就是銅基合金引線框架。另外，郵電、軍工、冶金、化工、石油行業(yè)也消耗不少銅。軍事工業(yè)用銅廣泛，黃銅大量用于制造常規(guī)武器，涉及槍彈殼和炮彈殼，大口徑炮彈彈帶、雷管等；錫黃銅由于對(duì)海水和海洋大氣有較高的抗腐蝕能力，大量用于制造船舶、艦艇，素有海軍黃銅之稱。四、銅行業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)4.1全球銅行業(yè)的生產(chǎn)消費(fèi)20世紀(jì)之前，全球銅消費(fèi)量增加緩慢，19世紀(jì)60年代全球消費(fèi)量剛靠近10萬(wàn)噸。而自從電力和通訊行業(yè)對(duì)銅產(chǎn)生需求以來(lái)，銅消費(fèi)出現(xiàn)了空前的旺盛。19消費(fèi)量達(dá)100萬(wàn)噸，20世紀(jì)30年代進(jìn)—步達(dá)成200萬(wàn)噸，50年代則達(dá)成300萬(wàn)噸。20世紀(jì)60年代和70年代期間銅的消費(fèi)持續(xù)增加，但增速不平衡。1945年之后發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始戰(zhàn)后的重建和工業(yè)擴(kuò)張，加強(qiáng)資金投入及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，吸取了大量的金屬。然而，銅消費(fèi)在1973年達(dá)成高峰之后急速下降，5年之后才恢復(fù)上升趨勢(shì)，但到1982年，前期的增加又再次失去。造成銅消費(fèi)增加過(guò)程中出現(xiàn)斷層有多個(gè)因素：1972年及1979年兩次石油危機(jī)嚴(yán)重妨礙了經(jīng)濟(jì)增加，而這正是銅及其它工業(yè)金屬消費(fèi)不能增加的根本因素。另外，在許多領(lǐng)域銅面臨替代品的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)許多發(fā)展中國(guó)家為債務(wù)所困，缺少資金，無(wú)法加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)投資，而這是先前推動(dòng)發(fā)達(dá)國(guó)家銅消費(fèi)的主導(dǎo)因素。另外，在某些新的應(yīng)用中，銅受到了產(chǎn)品小型化的沖擊，小型化趨勢(shì)使銅在單位產(chǎn)品中的用量減少以減輕重量、節(jié)省空間和資金：電線越來(lái)越細(xì)、銅管也越來(lái)越細(xì)、元器件越來(lái)越小且輕。到了20世紀(jì)90年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地增加及亞洲經(jīng)濟(jì)的崛起都增進(jìn)了銅的消費(fèi)，銅需求增加呈加速之勢(shì)。在1990～期間全球銅消費(fèi)年均增加3.4%；西方國(guó)家年均增加4%，亞洲(日本除外)年均增加10.6%。圖表8：全球精銅供需平衡表（單位：萬(wàn)噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在，全球精銅供需仍是小幅過(guò)剩的格局。4.2我國(guó)銅行業(yè)的供應(yīng)狀況我國(guó)是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國(guó)，隨著全國(guó)銅生產(chǎn)公司冶煉能力的快速提高，全國(guó)精銅產(chǎn)量從的137萬(wàn)噸增加至的582萬(wàn)噸占全球產(chǎn)量的28.5%。圖表9：中國(guó)及全球精煉銅產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind然而，由于我國(guó)銅資源相對(duì)短缺，自產(chǎn)礦供應(yīng)量較少，并且增幅較慢，因此，與高速增加的冶煉能力不匹配，和精煉銅產(chǎn)量有較大差距。圖表10：-中國(guó)自產(chǎn)礦含銅量及精煉銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)源：brookhunt4.3我國(guó)銅行業(yè)的需求狀況我國(guó)是全球最大的銅消費(fèi)國(guó)，近年來(lái)更成為拉動(dòng)全球銅消費(fèi)量的重要力量。銅在我國(guó)被廣泛應(yīng)用于電力行業(yè)、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其它電子設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)以及建筑等行業(yè)。其中，在我國(guó)銅需求最大的電力行業(yè)中，銅重要是用作生產(chǎn)電線電纜的原料。圖表11：中國(guó)銅的消費(fèi)構(gòu)造資料來(lái)源：CEIC隨著電力、機(jī)械、建筑、制冷等行業(yè)的快速發(fā)展，特別是電力行業(yè)自以來(lái)進(jìn)入了持續(xù)高速發(fā)展軌道，我國(guó)銅需求增加快速。至，中國(guó)銅消費(fèi)量由185萬(wàn)噸增加至884萬(wàn)噸，占全球銅金屬消費(fèi)量的43.02%。圖表12：中國(guó)及全球精煉銅消費(fèi)量（單位：萬(wàn)噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind4.4國(guó)內(nèi)重要銅公司即使我國(guó)銅公司數(shù)量較多，但多數(shù)銅生產(chǎn)公司規(guī)模小、并且設(shè)備陳舊落后，生產(chǎn)成本較高，僅能生產(chǎn)常規(guī)品種、規(guī)格的加工產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力單薄。少數(shù)大型公司及部分外商獨(dú)資、合資公司，憑借技術(shù)、資本優(yōu)勢(shì)，有能力生產(chǎn)部分特殊規(guī)格、品種的加工產(chǎn)品，在行業(yè)中占有重要地位，并擁有較大的市場(chǎng)份額。這重要也是由于銅行業(yè)進(jìn)入壁壘較高。銅行業(yè)是一種資本密集型行業(yè)，在現(xiàn)在對(duì)外依存度越來(lái)越高的狀況下，資金實(shí)力、礦山資源、生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)裝備、環(huán)保和生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)均構(gòu)成進(jìn)入該行業(yè)的重要障礙，新的市場(chǎng)進(jìn)入者很難成為市場(chǎng)的主導(dǎo)，而依靠數(shù)年積累發(fā)展壯大、且擁有大量自有銅礦資源的大型銅生產(chǎn)公司是該行業(yè)的主導(dǎo)者。五、銅價(jià)格狀況國(guó)際陰極銅的銷售價(jià)格重要參考倫敦金屬交易所（LME）的銅價(jià)擬定，我國(guó)重要參考上海長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)及上海期貨交易所的銅價(jià)擬定，境內(nèi)外市場(chǎng)趨勢(shì)相似，彼此互為影響。下六個(gè)月，全球金融危機(jī)造成銅價(jià)出現(xiàn)暴跌，到年末跌破3000美元/噸價(jià)位。市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和各國(guó)政府主動(dòng)的財(cái)政政策影響，國(guó)際銅價(jià)大幅上升，末LME銅價(jià)為7035美元/噸，上海期交所銅價(jià)為57430元人民幣/噸，較年初分別上漲119.9%和133.4%。，銅價(jià)繼續(xù)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，末LME銅價(jià)為9650美元/噸，上海期交所銅價(jià)為70440元/噸，較年初分別上漲31.4%和18.5%。而到了，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的暴發(fā)，加上全球?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，末LME銅價(jià)為7590美元/噸，上海期交所銅價(jià)為55460元/噸，較年初分別下跌了19.5%和20.5%。銅價(jià)波動(dòng)不大，年末LME銅價(jià)為7893美元/噸，上海期交所銅價(jià)為57170元/噸，較年初分別輕微上漲了4.2%和2.2%。圖表13：LME、上海期交所銅價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源：bloomberg銅價(jià)的變化受多個(gè)因素影響，有明顯的周期性。影響銅價(jià)的本質(zhì)因素是全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)銅供需平衡的影響。同時(shí)還受到進(jìn)出口政策、庫(kù)存、精銅生產(chǎn)成本、銅消費(fèi)的拓展和替代、基金交易方向、匯率波動(dòng)及銅庫(kù)存的影響。精銅生產(chǎn)成本重要考慮銅精礦加工費(fèi)（TC/RC），是銅精礦轉(zhuǎn)化為精銅的粗煉和精煉費(fèi)用，由礦石商和貿(mào)易商向冶煉廠支付。其中TC是銅精礦轉(zhuǎn)化為粗銅的粗煉費(fèi)用，以美元/噸銅精礦報(bào)價(jià)，RC是將粗銅轉(zhuǎn)化為精銅的精煉費(fèi)用，以美分/磅精銅報(bào)價(jià)。TC與RC能夠換算成同一單位相加，即可得到總的費(fèi)用。以TC為例來(lái)說(shuō)，TC除以22.046221化為美分/磅，除以0.3（普通TC/RC的作價(jià)都是基于含銅量30%的銅精礦），除以0.965（如果96.5%的回收率）。這種計(jì)算辦法可簡(jiǎn)化為“TC費(fèi)用/6.38”，然后將得到的數(shù)字與RC費(fèi)用相加即可得到綜合的TC/RC費(fèi)用。由于礦石品位和回收率不同，要根據(jù)具體狀況來(lái)定，因此并無(wú)固定的公式?，F(xiàn)在通行的做法是，銅精礦加工完畢后，礦產(chǎn)商或貿(mào)易商與冶煉廠事先談好TC/RC費(fèi)用，然后從基于LME基準(zhǔn)價(jià)擬定的售價(jià)中扣除TC/RC費(fèi)用，就是銅精礦的銷售價(jià)格。TC/RC的高低表明純冶煉商收益水平的高低。TC/RC高企表明冶煉廠商的收益高，必將極大刺激冶煉廠商的生產(chǎn)主動(dòng)性，反之亦然。但決定TC/RC水平高低的重要因素是銅礦砂的供求關(guān)系。普通而言，當(dāng)銅礦砂供應(yīng)短缺時(shí)，礦山在對(duì)冶煉廠商的談判中占據(jù)主動(dòng)，其支付的TC/RC就會(huì)下降；反之，當(dāng)銅礦砂供應(yīng)充裕時(shí)，TC/RC就會(huì)上漲。換言之，TC/RC與銅精礦的供應(yīng)量含有正向關(guān)系。正由于如此，普通能夠?qū)C/RC的變化稱之為銅精礦供需的晴雨表。有些銅精礦合約中還涉及價(jià)格分享（PP，price

participation）條款。普通國(guó)際慣例價(jià)格基準(zhǔn)是90美分/磅，參加比例是10%。當(dāng)銅價(jià)超出90美分/磅（約折合1985美元/噸）時(shí)，銅礦商將超出部分的10%補(bǔ)貼給冶煉商；當(dāng)銅價(jià)低于90美分/磅（約折合1985美元/噸）時(shí)，冶煉商將差額部分的10%補(bǔ)貼給銅礦商。PP條款的基準(zhǔn)和參加比例可根據(jù)具體談判狀況調(diào)節(jié)。PP條款是或有條款，特別是銅精礦緊張的狀況下不太采用。六、影響銅價(jià)格變動(dòng)因素供求關(guān)系根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，當(dāng)某一商品出現(xiàn)供不不大于求時(shí)，其價(jià)格下跌，反之則上揚(yáng)。同時(shí)價(jià)格反過(guò)來(lái)又會(huì)影響供求，即當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，供應(yīng)會(huì)增加而需求減少，反之就會(huì)出現(xiàn)需求上升而供應(yīng)減少，因此價(jià)格和供求互為影響。體現(xiàn)供求關(guān)系的一種重要指標(biāo)是庫(kù)存。銅的庫(kù)存分報(bào)告庫(kù)存和非報(bào)告庫(kù)存。報(bào)告庫(kù)存又稱“顯性庫(kù)存”,是指交易所庫(kù)存，現(xiàn)在世界上比較有影響的進(jìn)行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所（LME），紐約商品交易所（NYMEX）的COMEX分支和上海期貨交易所（SHFE）。三個(gè)交易所均定時(shí)公布指定倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存。非報(bào)告庫(kù)存，又稱“隱性庫(kù)存”,指全球范疇內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商和消費(fèi)商手中持有的庫(kù)存。由于這些庫(kù)存不會(huì)定時(shí)對(duì)外公布，因此難以統(tǒng)計(jì),故普通都以交易所庫(kù)存來(lái)衡量。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)銅是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)親密有關(guān)。經(jīng)濟(jì)增加時(shí)，銅需求增加從而帶動(dòng)銅價(jià)上升，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，銅需求萎縮從而促使銅價(jià)下跌在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，有兩個(gè)指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟(jì)增加率，或者說(shuō)是GDP增加率，另一種是工業(yè)生產(chǎn)增加率。進(jìn)出口政策進(jìn)出口政策，特別是關(guān)稅政策是通過(guò)調(diào)節(jié)商品的進(jìn)出口成本從而控制某一商品的進(jìn)出口量來(lái)平衡國(guó)內(nèi)供求狀況的重要手段。我國(guó)從1月1日起對(duì)精銅進(jìn)口執(zhí)行零關(guān)稅，對(duì)高純精煉銅出口稅率為5%。對(duì)銅母合金實(shí)施10%的出口稅率（海關(guān)總署公示第79號(hào)），進(jìn)出口稅率都有所下調(diào)。銅消費(fèi)的拓展和替代消費(fèi)是影響銅價(jià)的直接因素，而用銅行業(yè)的發(fā)展則是影響消費(fèi)的重要因素。例如，20世紀(jì)90年代后，發(fā)達(dá)國(guó)家在建筑行業(yè)中管道用銅增幅巨大，建筑業(yè)成為銅消費(fèi)最大的行業(yè)，從而增進(jìn)了90年代中期國(guó)際銅價(jià)的上升，美國(guó)的住房開(kāi)工率也成了影響銅價(jià)的因素之一。以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)、電力的發(fā)展極大地增進(jìn)了銅消費(fèi)的增加，從而成為支撐銅價(jià)的因素之一。在汽車行業(yè),制造商正在倡導(dǎo)用鋁替代銅以減少車重從而減少該行業(yè)的用銅量。另外,隨著科技的日新月異，銅的應(yīng)用范疇在不停拓寬，銅在醫(yī)學(xué)、生物、超導(dǎo)及環(huán)保等領(lǐng)域已開(kāi)始發(fā)揮作用。IBM公司已采用銅替代硅芯片中的鋁，這標(biāo)志著銅在半導(dǎo)體技術(shù)應(yīng)用方面的最新突破。這些變化將不同程度地影響銅的消費(fèi)。銅的生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本是衡量商品價(jià)格水平的基礎(chǔ)。銅的生產(chǎn)成本涉及冶煉成本和精練成本。不同礦山測(cè)算銅生產(chǎn)成本有所不同，最普遍的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析是采用“現(xiàn)金流量保本成本”，該成本隨副產(chǎn)品價(jià)值的提高而減少。20世紀(jì)90年代后生產(chǎn)成本呈下降趨勢(shì)?，F(xiàn)在西方國(guó)家火法煉銅平均綜合現(xiàn)金成本約為70-75美分/磅，濕法煉銅平均成本約45美分/磅。濕法煉銅的產(chǎn)量現(xiàn)在約占總產(chǎn)量的20%。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本計(jì)算與國(guó)際上有所不同?！蜚~供需平衡表(計(jì)量單位：萬(wàn)噸)數(shù)據(jù)來(lái)源：CRU～國(guó)內(nèi)銅供需平衡表(計(jì)量單位：萬(wàn)噸)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局基金的交易方向基金業(yè)的歷史即使很長(zhǎng)，但直到20世紀(jì)90年代才得到蓬勃的發(fā)展，與此同時(shí)，基金參加商品期貨交易的程度也大幅度提高。從近來(lái)十年的銅市場(chǎng)演變來(lái)看，基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用?；鹩写笥行?，操作手法也相差很大。普通而言，基金能夠分為兩大類，一類是宏觀基金（Macrofund），如套利基金，它們的規(guī)模較大，少則幾十億美元，多則上百億美元，重要進(jìn)行戰(zhàn)略性長(zhǎng)線投資。另一類是短線基金，這是由CTA（CommodityTradingAdvisors）所管理的基金，規(guī)模較小，普通在1億美元左右，靠技術(shù)分析進(jìn)行短線操作，因此又稱技術(shù)性基金。從COMEX的銅價(jià)與非商業(yè)性頭寸（普遍被認(rèn)為是基金的投機(jī)頭寸）變化來(lái)看，銅價(jià)的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的有關(guān)性。并且由于基金對(duì)宏觀基本面的理解更為深刻并含有“先知先覺(jué)”，因此理解基金的動(dòng)向也是把握行情的核心。從近幾年特別是以來(lái)銅價(jià)的走勢(shì)看，基金是銅價(jià)快速大幅上漲背后的巨大動(dòng)力。有關(guān)商品如石油的價(jià)格波動(dòng)也會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生影響原油和銅都是國(guó)際性的重要工業(yè)原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經(jīng)濟(jì)的好壞，因此從長(zhǎng)久看，油價(jià)和銅價(jià)的高低與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快慢有較好的有關(guān)性。正由于原油和銅都與宏觀經(jīng)濟(jì)親密有關(guān)，因此就出現(xiàn)了銅價(jià)與油價(jià)一定程度上的正有關(guān)性。但兩者只是體現(xiàn)為趨勢(shì)上的一致，在短期價(jià)格波動(dòng)上并不必然一致。匯率波動(dòng)國(guó)際上銅的交易普通以美元標(biāo)價(jià)，而現(xiàn)在國(guó)際上幾個(gè)重要貨幣均實(shí)施浮動(dòng)匯率制。隨著1999年1月1日歐元的正式啟動(dòng)，國(guó)際外匯市場(chǎng)形成美元、歐元和日元三足鼎立之勢(shì)。由于這三種重要貨幣之間的比價(jià)經(jīng)常發(fā)生較大變動(dòng)，以美元標(biāo)價(jià)的國(guó)際銅價(jià)也會(huì)受到匯率的影響，這一點(diǎn)能夠從1994-1995年美元兌日元的暴跌和1999-歐元的疲軟及近年以來(lái)美元的持續(xù)貶值中反映出來(lái)。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，日元和歐元匯率的變化會(huì)影響銅價(jià)短期波動(dòng)，但不會(huì)變化銅市場(chǎng)的大趨勢(shì)。美元匯率對(duì)銅價(jià)的影響正日益加深，并被廣泛認(rèn)為是以來(lái)銅價(jià)大幅上漲的重要因素之一。但決定銅價(jià)的根本因素仍然是基本面的供求關(guān)系。七、國(guó)內(nèi)銅資源有關(guān)政策銅屬于重要的戰(zhàn)略物資，而我國(guó)銅資源短缺，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依存度較高，因此，國(guó)家長(zhǎng)久以來(lái)實(shí)施激勵(lì)和支持的政策，激勵(lì)公司到有色金屬資源豐富的國(guó)家建立原料基地，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)勘探、投資辦礦等，多渠道增加原料供應(yīng)。7.1《銅冶煉行業(yè)準(zhǔn)入條件》7月，國(guó)家發(fā)改委公布了《銅冶煉行業(yè)準(zhǔn)入條件》，規(guī)定新建或者改建的銅冶煉項(xiàng)目必須符合環(huán)保、節(jié)能、資源管理等方面的法律法規(guī)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃規(guī)定，符合土地運(yùn)用總體規(guī)劃、土地供應(yīng)政策和土地使用原則的規(guī)定；單系統(tǒng)銅熔煉能力在10萬(wàn)噸/年及以上，貫徹銅精礦、交通運(yùn)輸?shù)韧獠可a(chǎn)條件，自有礦山原料比例達(dá)成25%以上（或者自有礦山原料和通過(guò)合資合作方式獲得5年以上礦山長(zhǎng)久合同的原料達(dá)成總需求的40%以上），項(xiàng)目資本金比例達(dá)成35%及以上。7.2《有關(guān)調(diào)節(jié)部分商品進(jìn)出口暫定稅率的告知》，我國(guó)有關(guān)政府部門先后公布《有關(guān)調(diào)節(jié)部分商品進(jìn)出口暫定稅率的告知》和《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局有關(guān)提高勞動(dòng)密集型產(chǎn)品等商品增值稅出口退稅率的告知》，取消精煉銅以及精煉銅陰極型材進(jìn)口關(guān)稅，減少了陰極銅出口關(guān)稅至5%，并提高了部分銅加工產(chǎn)品的出口退稅。同年12月，《加工貿(mào)易嚴(yán)禁類目錄》恢復(fù)江銅集團(tuán)、云南銅業(yè)、銅陵有色金屬集團(tuán)控股公