如何測算企業(yè)的資金需求

如何測算企業(yè)的資金需求測算中小企業(yè)貸款資金需求的三種方法目前各家銀行授信審查部門在測算企業(yè)貸款額時，主要有兩種方法：一是根據(jù)經(jīng)驗資產(chǎn)負債率結(jié)合

同業(yè)占比控制線確定，如企業(yè)資產(chǎn)負債率不高于70％，在可接受資產(chǎn)負債率的基礎(chǔ)上結(jié)合行業(yè)信貸政策確

定同業(yè)控制線不超過某一標準；二是根據(jù)抵押物價值和可接受的抵押率確定。上述方法是以控制企業(yè)最大

承債水平或資產(chǎn)變現(xiàn)價值為核心，但其缺陷顯而易見，最大的問題是沒有結(jié)合企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況、資產(chǎn)

負債表項目與收入的聯(lián)動關(guān)系，尤其是忽視了企業(yè)現(xiàn)金流的重要作用。鑒于目前各家銀行紛紛將中小企業(yè)貸款及私營企業(yè)主貸款作為新的業(yè)務增長點，所以本文重點是探討對這一類企業(yè)最佳（或最大）貸款額的測算方法。我們認為，中小企業(yè)的財務報表相對大型企業(yè)或上市公司的財務報表，一是報表項目較少，像多數(shù)上市公司存在的非貨幣性交易、少數(shù)股東權(quán)益等復雜的會計交易事項，中小企業(yè)一般較少涉及，其財務報表中的項目也相對簡單；二是中小企業(yè)財務報表會計核算不太規(guī)范，為了規(guī)避納稅，多種中小企業(yè)會計報表存在少計收入、多計成本和費用、少計利潤的傾向（如果企業(yè)的主要動機是傾向于多計收入和利潤，我們是可以根據(jù)會計報表之間的勾稽關(guān)系、收入和納稅額之間的關(guān)系，并重點追查其大額交易的原始憑證，結(jié)合行業(yè)平均盈利水平來合理判斷其會計報表的可信程度）。基于中小企業(yè)財務報表的上述特點，我們認為，運用下文所述貸款額度的測算方法，可以計算出企業(yè)最佳（或最大）貸款額。這三種方法分別是：（一）銷售百分比法，即根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)、負債、權(quán)益類科目與收入的線性關(guān)系測算企業(yè)最佳資金需求；（二）倒推法，即根據(jù)月收入凈額倒推最大可融資額度；（三）營業(yè)周期法，即根據(jù)企業(yè)營業(yè)周期計算企業(yè)合理資金需求。銷售百分比法（一）測算融資額度1、銷售預測。依據(jù)可持續(xù)增長率（或成長率），可以初步預測下一年度的銷售收入。所謂可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務政策條件下企業(yè)銷售所能增長的最大比率。從根本上講，企業(yè)的持續(xù)增長率是由企業(yè)長期穩(wěn)定的經(jīng)營效率（體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率）、財務政策（體現(xiàn)于資產(chǎn)負債率和收益留存率）等綜合決定的。超長增長只能是短期的，從長期看企業(yè)增長總是受到可持續(xù)增長率的制約。與可持續(xù)增長率原理相類似的還有企業(yè)成長率這一指標。這一指標在上市公司評價中被廣泛使用和認可。企業(yè)成長率g=（1-b）x［roa+（d/e）x（roa-i）］=（1-股利支付率）x［經(jīng)常性總資產(chǎn)回報率+有息負債率x（經(jīng)常性總資產(chǎn)回報率—1年期貸款利率）］該公式即是通過上市公司過去的盈利能力（最近一年的經(jīng)常性總資產(chǎn)回報率）、股東的再投資傾向（股利支付率）及其所擁有或控制的資源的結(jié)構(gòu)（財務杠桿，即有息負債率）來計算企業(yè)成長率。2、估計需要的資產(chǎn)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)可以分析出企業(yè)資產(chǎn)總額和銷售額的函數(shù)關(guān)系，依據(jù)這兩者之間的函數(shù)關(guān)系，可以預測出未來期間所需資產(chǎn)的總量。同時，某些流動負債與銷售額之間也存在函數(shù)關(guān)系，我們可以依據(jù)上述原理預測出未來期間負債的自發(fā)增長，而這種增長可以減少企業(yè)外部融資的數(shù)額。3、估計收入、費用和保留盈余。我們可以根據(jù)可持續(xù)增長率或成長率計算未來期的銷售收入，并根據(jù)以往年度平均凈利率和股利支付率，決定保留盈余所能提供的資金數(shù)額。4、估計所需融資。根據(jù)預計資產(chǎn)總量，減去已有的資金來源，負債的自發(fā)增長和內(nèi)部提供的資金來源便可得出企業(yè)最佳貸款額。根據(jù)以上步驟，可得出下面所列公式：融資需求=新增銷售額X(變動資產(chǎn)銷售百分比一變動負債銷售百分比)一[計劃銷售凈利率X計劃銷售額X(1—股利支付率)]舉例如下：某公司2006年主要財務數(shù)據(jù)如下：假設某企業(yè)實收資本一直保持不變，股利支付率、銷售凈利率不變，經(jīng)計算2006年的可持續(xù)增長率為10％，問該企業(yè)2007年最佳銀行貸款額是多少？根據(jù)上式，則該公司2007年需向銀行借入資金=(5500—4000)X(100%—20%)—[8%x5000x(1+10%)x(1—40%)]=936萬元上述結(jié)果表明，企業(yè)只有向銀行借入936萬元的貸款，才能保證2007年實現(xiàn)5500萬元的收入。如果借貸金額小于936萬元，則說明企業(yè)經(jīng)營所需資金不足，不能實現(xiàn)預計目標；如果借貸金額大于936萬元，則企業(yè)經(jīng)營所需資金過剩，多余資金處于閑置狀態(tài)。不管從銀行角度還是企業(yè)角度，936萬元都是最佳貸款額。如果我們將上述條件稍加變化，則結(jié)果大不一樣。假設本例中長期投資和固定資產(chǎn)與銷售額均無穩(wěn)定關(guān)系，其他條件不變，則該公司2003年需向銀行借入資金=(5500—4000)x(35%—20%)—[8%x5000x(1+10%)X(1—40%)]=—39萬元。負值說明該企業(yè)收入增長不變的情況下，會有剩余資金39萬元。此種情形下，銀行如仍向企業(yè)發(fā)放貸款反而會使企業(yè)資金閑置，增加企業(yè)資金成本，或者迫使企業(yè)不得不把富裕資金投向證券行業(yè)等高風險領(lǐng)域。事實上，企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負債一般都與銷售收入存在穩(wěn)定的線形關(guān)系。而固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力未達到飽和之前，與銷售收入無關(guān)。只有當固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力突破飽和狀態(tài)之后，方才與銷售收入存在相關(guān)關(guān)系。至于其他的如長期投資等項目，則基本與銷售收入沒有關(guān)聯(lián)性。根據(jù)月收入凈額倒推最大可貸款額度第二種方法是在中小企業(yè)或小型私營企業(yè)主未向銀行提供財務報表或其財務報表基本不可信的情況下可以采用，這種方法的核心是以企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流為主要測算依據(jù)。因此，在計算企業(yè)最大可貸款額度時，要盡量要求中小企業(yè)或小型私營企業(yè)主向銀行提供其全面的收入和支出的單證和票據(jù)，包括銀行對帳單、個人結(jié)算帳戶流水、存折清單、運輸單據(jù)等來測算，此時的財務報表僅作為一般參考依據(jù)。測算時，必須要剔除掉中小企業(yè)或私營企業(yè)主資金流水中的非經(jīng)常性收支(如偶然大額收益、大額資產(chǎn)購置支出等)。測算周期最好是連續(xù)12個月，至少不應少于6個月，如果僅能獲得一個季度的經(jīng)營流水，則必須要充分考慮到銷售淡旺季的影響，對資金流水做必要的修正。具體方法是以借款人或企業(yè)每月資金收支凈額作為還貸來源，假設在貸款期內(nèi)能夠保持一致經(jīng)營態(tài)

勢，通過年金現(xiàn)值系數(shù)表，倒算出最大貸款額度。銀行不應超過此限額發(fā)放貸款，否則借款人沒有足夠的

還貸資金來源。計算公式：每月收支凈額=平均每月收入一支出（剔除偶然收入及大額支出）如通過計算中小企業(yè)或私營企業(yè)主資金流水，得出其每月收支凈額為10萬元：（一）如貸款期限設定為5年，執(zhí)行5年期基準利率7.11％，則查年金現(xiàn)值表，可知在期限為5年，年利率6％時，年金現(xiàn)值系數(shù)為4.212；年利率8％時，年金現(xiàn)值系數(shù)為3.992。我們通過插值法可求得期限5年，年利率7.11%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為4.0899。這樣我們假設最佳貸款額為x,則有等式：最大貸款額=每年收支凈額合計x（p/A,5,7.11%）=10x12x4.0899=490.788萬元（二）如貸款期限設定為3年，執(zhí)行3年期基準利率6.57%，則查年金現(xiàn)值表，可知在期限為3年，年利率6%時,年金現(xiàn)值系數(shù)為2.673；年利率8%時,年金現(xiàn)值系數(shù)為2.577。我們通過插值法可求得期限3年，年利率7.11%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為2.6197。這樣我們假設最佳貸款額為x,則有等式：最大貸款額=每年收支凈額合計x（p/A,3,7.11%）=10x12x2.6197=314.364萬元營業(yè)周期法第三種方法主要是依據(jù)企業(yè)的營業(yè)周期來測算,一個正常的企業(yè)在獲得銀行貸款后,會立即投入生產(chǎn)或經(jīng)營,在一個年度內(nèi)完成一次或幾次完整的周轉(zhuǎn)后,歸還銀行短期流動資金貸款,而自身實現(xiàn)利潤累積和資產(chǎn)增值。但同時我們要考慮銷售周期拉長、存貨增加、應收帳款在信用期內(nèi)不能收回等情況來進行必要的修正。營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天/營業(yè)周期合理資金需求=預測期銷售收入/營業(yè)周轉(zhuǎn)次數(shù)十預測期新增銷售收入x（以往連續(xù)三年平均存貨+應收帳款）/以往連續(xù)三年平均銷售收入采用這個方法的前提是,企業(yè)的營業(yè)周轉(zhuǎn)次數(shù)要比較正常,一般情況下應不得低于行業(yè)平均值,極小值為工業(yè)企業(yè)一年營業(yè)周轉(zhuǎn)次數(shù)不得低于1次,商業(yè)企業(yè)不得低于2次。如營業(yè)周轉(zhuǎn)次數(shù)低于此水平,即表示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)過慢,就不能發(fā)放貸款。同時,企業(yè)的存貨和應收帳款總額、帳齡、以及未來預測期的增長水平都應當在正常范圍以內(nèi),否則該公式的運用基礎(chǔ)便不復存在了。這之中尤其要對企業(yè)存貨和應收帳款帳齡進行分析,如某企業(yè)1年以上的存貨、應收帳款超過其帳戶余額的50%就應當特別關(guān)注,分析其最終回收資金的可能性,并判斷企業(yè)是否按謹慎原則充分提取了壞帳（減值）準備。當然,計算企業(yè)最佳（或最大）貸款額的方法并不單一,上面的三種測算方法,僅僅是我們根據(jù)中

小企業(yè)或小型私營企業(yè)主的財務報表特點和資金周轉(zhuǎn)特征提出來的。在計算企業(yè)最佳（或最大）貸款額時,

還應當結(jié)合國家的產(chǎn)業(yè)政策和銀行的行業(yè)信貸政策去綜合考慮。編制現(xiàn)金預算，確定需要補充的現(xiàn)金數(shù)量就是當年的流動資金需求?，F(xiàn)金預算具體內(nèi)容銷售預算只要商品經(jīng)濟存在,任何企業(yè)都必須實行以銷定產(chǎn)。因此,銷售預算就成為編制全面預算的關(guān)鍵,是整個預算的起點,其他預算都以銷售預算作為基礎(chǔ)。生產(chǎn)預算生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎(chǔ)上編制出來的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。由于存在許多不確定性，企業(yè)的生產(chǎn)和銷售時間上和數(shù)量上不能完全一致。直接材料預算直接材料預算，是以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)編制的，同時要考慮原材料存貨水平。直接材料預算的主要內(nèi)容有直接材料的單位產(chǎn)品用量、生產(chǎn)需用量、期初和期末存量等。直接人工預算直接人工頂算也是以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)編制的，其主要內(nèi)容有預計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時、人工總工時、每小時人工成本和人工總成本。制造費用預算制造費用按其習性，可分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用預算以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)來編制，可根據(jù)預計生產(chǎn)量和預計的變動制造費用分配率來計算。產(chǎn)品成本預算產(chǎn)品成本預算，是生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算和制造費用預算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。編制現(xiàn)金預算，確定需要補充的現(xiàn)金數(shù)量就是當年的流動資金需求?，F(xiàn)金預算具體內(nèi)容銷售預算只要商品經(jīng)濟存在，任何企業(yè)都必須實行以銷定產(chǎn)。因此，銷售預算就成為編制全面預算的關(guān)鍵，是整個預算的起點，其他預算都以銷售預算作為基礎(chǔ)。生產(chǎn)預算生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎(chǔ)上編制出來的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。由于存在許多不確定性，企業(yè)的生產(chǎn)和銷售時間上和數(shù)量上不能完全一致。直接材料預算直接材料預算，是以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)編制的，同時要考慮原材料存貨水平。直接材料預算的主要內(nèi)容有直接材料的單位產(chǎn)品用量、生產(chǎn)需用量、期初和期末存量等。直接人工預算直接人工頂算也是以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)編制的，其主要內(nèi)容有預計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時、人工總工時、每小時人工成本和人工總成本。制造費用預算制造費用按其習性，可分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用預算以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)來編制，可根據(jù)預計生產(chǎn)量和預計的變動制造費用分配率來計算。產(chǎn)品成本預算產(chǎn)品成本預算，是生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算和制造費用預算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。銷售費用和管理費用預算銷售費用預算，是為了實現(xiàn)銷售預算所需支付的費用預算。它以銷售預算為基礎(chǔ)，要分析銷售收入、銷售利潤和銷售費用的關(guān)系，力求實現(xiàn)銷售費用的最有效使用?，F(xiàn)金預算現(xiàn)金預算是有關(guān)預算的匯總，由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集和運用四個部分組成?！艾F(xiàn)金收入”部分包括期初現(xiàn)金余額和預算期現(xiàn)金收入，現(xiàn)金收入的主要來源是銷貨收入。年初的“現(xiàn)金余額”是在編制預算時預計的；“銷貨現(xiàn)金收入”的數(shù)據(jù)來自銷售預算；“可供使用現(xiàn)金”是期初現(xiàn)金余額與本期現(xiàn)金收入之和?！艾F(xiàn)金支出”部分包括預算的各項現(xiàn)金支出。其中“直接材料”、“直接人工”、“制造費用”、“銷售與管理費用”的數(shù)據(jù)，分別來自前述有關(guān)預算；“所得稅’、“購置設備”、“股利分配”等現(xiàn)金支出的數(shù)據(jù)分別來自另行編制的專門預算?！艾F(xiàn)金多余或不足”是現(xiàn)金收入合計與現(xiàn)金支出合計的差額。差額為正，說明收入大于支出，現(xiàn)金有多余，可用于償還借款或用于短期投資；差額為負，說明支出大于收入，現(xiàn)金不足，需要向銀行取得新的借款。預計的現(xiàn)金收入主要是銷售收入，還有一少部分的其他收入，所以預計現(xiàn)金收入的數(shù)額主要來自于銷售預算。預計的現(xiàn)金支出主要指營運資金支出和其他現(xiàn)金支出。具體包括采購原材料、支付工資、支付管理費、營業(yè)費、財務費等其他費用以及企業(yè)支付的稅金等?，F(xiàn)金預算通過對企業(yè)的現(xiàn)金收入、支出情況的預計推算出企業(yè)預算期的現(xiàn)金結(jié)余情況。如果現(xiàn)金不足，則提前安排籌資，避免企業(yè)在需要資金時“饑不擇食”；如果現(xiàn)金多余，則可以采取歸還貸款或?qū)τ袃r證券進行投資，以增加收益。現(xiàn)金預算的步驟1、確定現(xiàn)金收入2、計劃現(xiàn)金支出3、編制現(xiàn)金預算表和管理費用預算銷售費用預算，是為了實現(xiàn)銷售預算所需支付的費用預算。它以銷售預算為基礎(chǔ)，要分析銷售收入、銷售利潤和銷售費用的關(guān)系，力求實現(xiàn)銷售費用的最有效使用?，F(xiàn)金預算現(xiàn)金預算是有關(guān)預