套利套保系統(tǒng)培訓

套利套保系統(tǒng)培訓恒久理念、新生力量業(yè)務知識簡介套利套保系統(tǒng)架構股指期貨套利系統(tǒng)功能引見股指期貨套保系統(tǒng)功能引見主題股指期貨根底-股指期貨定義期貨定義由買賣所一致制定，買賣雙方商定在未來某個日期，按照成交時雙方商定的價錢買賣某種數(shù)量的商品或資產的書面協(xié)議，并且在指定日期結算盈虧關鍵點：規(guī)范化合約、未來日期買賣、買賣、到期日股指期貨定義以股票指數(shù)作為標的物的金融期貨合約股指期貨特點杠桿效應、賣空機制、T+0買賣、現(xiàn)金交割股指期貨根底-期貨價錢和滬深300點位指數(shù)點位和期貨價錢指數(shù)點位是期貨價錢的價值根底在買賣過程中期貨的價錢和指數(shù)的價錢是沒有直接關系的當前的期貨價錢反映的是投資者對未來指數(shù)點位的預期期貨收盤價和期貨結算價最后1小時期貨成交價錢按照成交量的加權平均價〔對期貨價錢進展加權平均〕交割日的期貨交割價錢最后2小時的滬深300指數(shù)點位的算法平均價〔對滬深300指數(shù)點位進展算術平均〕股指期貨根底-委托方向四個委托方向 買入開倉 賣出開倉〔互為對手方〕 賣出平倉 買入平倉〔互為對手方〕支持賣空，多頭和空頭是不同的持倉買入價越低越好，賣出價越高越好容量是無限的套利根本原理套利時機市場通?！瞮sually〕是有效率的;但經常(always)表現(xiàn)得沒有效率.套利發(fā)生在等價資產或資產組合有兩個不同的價錢，這就發(fā)明了能無風險獲得利潤的時機市場無效率時建倉市場有效率時平倉現(xiàn)貨價錢●●正基差逆基差日期價錢價錢日期期貨價錢●到期日股指期貨期現(xiàn)套利股指期貨期現(xiàn)套利風險流動性風險紅利不確定性跟蹤誤差風險買賣指令延遲、市場變化保證金追加風險融券保證金追加風險股指期貨保證金追加風險正價差逆價差日期價錢價錢日期近月期貨價錢遠月期貨價錢平倉點平倉點開倉點開倉點股指期貨跨期(價差)套利牛市套利：當前價差小于正常程度，即預期價差將增大時可采取牛市套利，就是賣出近月期貨合約的同時買入遠月期貨合約。熊市套利：當前價差大于正常程度，即預期價差將減小時可采取熊市套利，就是買入交割期近的合約而賣出交割期遠的合約。股指期貨套期保值股指期貨套期保值在現(xiàn)貨市場和期貨市場進展相反的操作，使得未來在現(xiàn)貨市場的損失與期貨市場的收益相互抵消，從而躲避股票市場價錢動搖的系統(tǒng)性風險空頭股指期貨套期保值投資者對未來的股票市場走勢看跌持有現(xiàn)貨、做空期貨多頭股指期貨套期保值投資者對未來的股票市場走勢看漲持有現(xiàn)貨空頭、做多期貨股指期貨套期保值投資組合風險投資組合風險分為：系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)風險經過分散化投資避險系統(tǒng)性風險可以經過股指期貨避險Beta系數(shù)系統(tǒng)性風險度量目的度量股票或投資組合收益率對于市場變化的敏感程度消極避險戰(zhàn)略所需合約數(shù)量=Beta×投資組合市值/期貨合約價值適用條件：對于未來市場趨勢判別沒有把握積極避險戰(zhàn)略所需合約數(shù)量={目的Beta－現(xiàn)有組合Beta}×投資組合市值/期貨合約價值適用條件：對于未來市場趨勢判別有把握股指期貨套期保值Beta避險優(yōu)點計算簡單運用方便容易了解Beta避險缺陷Beta系數(shù)避險模型假設條件苛刻Beta系數(shù)作為統(tǒng)計變量，主要依賴組合滿足CAPM模型CAPM模型對于組合收益率分布假設苛刻普通投資組合不能滿足該模型假設Beta系數(shù)本身存在不確定性和時變性股指期貨套期保值最小方差避險目的：避險組合的風險〔方差〕最小避險比例：為現(xiàn)貨組合與期貨相關系數(shù)，分子為現(xiàn)貨收益率方差，分母為期貨收益率方差最小VaR避險目的：避險組合的VaR最小避險比例:α為置信程度，Zα為置信程度α下規(guī)范正態(tài)分布的分位數(shù)股指期貨套期保值套期保值業(yè)務相互結合最優(yōu)套保比套保比估算原理最小方差(MV)套保比最小VaR套保比最小二乘法OLS-CI方法單變量GARCH方法雙變量自回歸方法雙變量誤差修正方法套期保值業(yè)務股指期貨套期保值的優(yōu)勢買賣本錢低杠桿效應流動性好影響套期保值效果的要素基差風險流動性風險時間敞口、金額敞口保證金充足度買賣本錢、展期本錢政策風險套期保值相關規(guī)那么套期保值額度懇求要點按照期貨種類審批有效期為6個月經過會員〔期貨公司〕進展懇求某一合約最后10個買賣日內獲批的新增套期保值額度不得在該合約上運用需求調整套期保值額度時進展變卦懇求在不遲于套期保值額度有效期到期前5個買賣日向買賣所懇求新的套期保值額度業(yè)務知識簡介套利套保系統(tǒng)架構股指期貨套利系統(tǒng)功能引見股指期貨套保系統(tǒng)功能引見主題系統(tǒng)部署圖行情源客戶端/效力器行情的接口方式文件/TCP/UDPLevel2行情常用行情類型：實時行情、分時行情、分筆行情行情效力器功能闡明接納上交所、深交所以及中金所實時行情，同時生成分時行情并落地。目前在系統(tǒng)中只需監(jiān)控界面的行情走勢圖以及歷史基差分析功能會依賴于行情效力器。HQSHOW用于檢查行情效力器能否正確接納數(shù)據(jù)的小工具。行情維護工具連效力器補缺失數(shù)據(jù)常見問題初始化失敗日期時間設置錯誤公式效力器功能闡明系統(tǒng)主要的分析功能都經過公式效力器實現(xiàn)的。包括組合模板管理中的抽樣以及組合分析，歷史基差分析、行情走勢圖以及整個套保模塊。HQCOM公式效力器經過HQCOM銜接行情效力器取行情，HQCOM起著代理的作用。HSDPP.EXE功能闡明定時執(zhí)行一些義務，需求銜接公式效力器?！皻v史行情矩陣〞義務將THisStockInfo中的數(shù)據(jù)轉到公式效力器的Data子目錄下；默許定時為每天晚上11點執(zhí)行，假設晚上封鎖了HSDPP或公式效力器那么有問題“套保監(jiān)控目的計算〞義務套保動態(tài)跟蹤里面的監(jiān)控目的由這個義務計算；每10分鐘執(zhí)行一次；“分紅信息〞義務從公司行為表中取數(shù)據(jù)恒生根底件2.0功能闡明直接從行情源取行情供套利監(jiān)控和買賣運用，承當套利時機監(jiān)控計算以及其它計算量較大的義務。配置闡明需求銜接數(shù)據(jù)庫；需求配置行情源〔期貨和現(xiàn)貨〕；日志級別不要超越3以及peropen需求設置成0業(yè)務知識簡介套利套保系統(tǒng)架構股指期貨套利系統(tǒng)功能引見股指期貨套保系統(tǒng)功能引見主題股指期貨套利流程套利業(yè)務流程圖流程用戶可自定義，虛線部分為可配置部分支持兩種參與方式歷史基差分析功能闡明分析歷史一段時間內基差/價差的走勢，系統(tǒng)支持K線圖和分時圖。系統(tǒng)運用是合約類型而不是詳細的合約；分析間隔只對K線圖有效；分時圖其實可以顯示多條曲線；數(shù)據(jù)是可以導出的。程序實現(xiàn)公式效力器中要配置EI落地文件的位置運用哪些落地文件？上交所：1B0300.ten深交所：399300.ten一切中金所ten文件指數(shù)分析-指數(shù)行業(yè)分析功能闡明根據(jù)滬深300成分股的指數(shù)權重和行業(yè)信息，統(tǒng)計每個行業(yè)在滬深300中所占的權重，以及每個成分股在所屬行業(yè)中所占的權重。系統(tǒng)中需求有：行業(yè)信息和滬深300成分股信息這個功能的作用只是讓投資決策人員了解滬深300成分股的行業(yè)構成。參考文檔<股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法闡明.doc>程序實現(xiàn)一切的計算是在客戶端完成的，并依賴于其它組件

指數(shù)分析-成分股調整預測功能闡明根據(jù)滬深300成分股的調整規(guī)那么，在現(xiàn)有的成分股根底上，執(zhí)行成分股調整分析。預測下一次調整擬調入和調出的指數(shù)成分股。需求歷史證券信息〔最低一年〕數(shù)據(jù)和滬深300成分股信息。預測根據(jù)是中證公司滬深300指數(shù)的編制規(guī)那么，準確性與預測的時點有關。中證公司每年6月份和12月份各審核一次樣本股：上年5月1號至審核年度4月30日，上年11月1日至審核年度10月31日參考文檔<股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法闡明.doc><滬深300指數(shù)編制規(guī)那么.pdf>程序實現(xiàn)指數(shù)分析-歷史分紅信息功能闡明歷史分紅信息主要分析滬深300成分股最近三年的分紅數(shù)據(jù)，經過成分股的指數(shù)權重和成分股的派息數(shù)據(jù)得到指數(shù)在每個月份的派息比例。需求滬深300的成分股信息以及滬深300成分股的分紅信息。分紅是會對期貨的價錢產生影響的(詳細見分紅預測)，因此用戶需求這個功能。分紅信息從哪里來？參考文檔<股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法闡明.doc>程序實現(xiàn)一切的計算都是在客戶端完成的，不依賴于其它組件。指數(shù)分析-分紅預測功能闡明 利用滬深300成分股中曾經公布但是還未執(zhí)行的分紅信息來預測其將對期貨價錢產生的影響。分紅信息經過HSDPP中的“分紅信息〞義務從O32新的公司行為表是自動轉入。分紅后指數(shù)點位會自然回落，但是期貨價錢不會，然而期貨價錢最終還是會和指數(shù)點位收斂在一同的。參考文檔<股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法闡明.doc>程序實現(xiàn)現(xiàn)貨組合模板管理——組合構建功能闡明構建一個可以跟蹤滬深300指數(shù)的組合模板組合模板的屬性期貨份數(shù)：反映組合模板的規(guī)模，規(guī)模越大因圓整帶來的相對誤差越??；組合構建全復制的優(yōu)缺陷：跟蹤誤差小、但是流動性問題突出，而且規(guī)模很大行業(yè)分層抽樣：行業(yè)權重比重抽樣股票個數(shù)指數(shù)權重戰(zhàn)略：權重排名外部導入組合目的市值：根據(jù)滬深300指數(shù)的點位來確定替代股存在流動性風險，所以要設置替代股相關性根本概念相關性最高的前三位〔可以設置同行業(yè)內相關性最高的前三位〕現(xiàn)貨組合模板管理——組合分析功能闡明分析組合模板對滬深300指數(shù)的跟蹤效果。根本目的風險暴露：由于圓整以及行情動搖帶來的風險；跟蹤偏向：每日收益率差值的絕對值之和跟蹤誤差：每日收益率差值的規(guī)范差Beta系數(shù)：度量市場的變化對現(xiàn)貨組合收益率變化的影響程度的目的。相關系數(shù)：反映變量之間相關關系親密程度的統(tǒng)計目的。累計收益跟蹤偏向行業(yè)分布歷史分紅信息參考文檔<股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法闡明.doc>期現(xiàn)和跨期戰(zhàn)略監(jiān)控監(jiān)控公式參數(shù)沖擊本錢和沖擊本錢系數(shù)費用：設置時是單邊，計算時思索雙邊保證金比例：只能設置一個一致的保證金比例套利決策基差：市場上能否出現(xiàn)套利時機由基差決議流動性、風險暴露：用戶能否可以執(zhí)行套利的參考要素，當然還有跟蹤誤差流動性警示：停牌、漲跌停、盤口缺乏，需求在組合模板中設置好替代證券其它功能界面可靈敏配置操作份數(shù)：組合模板中期貨份數(shù)為N，操作份數(shù)為M，那么最終開倉的期貨份數(shù)為N*M行情信息：當日分時走勢、實時行情買賣實例和套利流程買賣實例充任著指令的作用，實現(xiàn)了投資經理和買賣員分別的方式，但是買賣實例不是真正的指令；每開倉一次就會生成一個買賣實例，平倉時需求指定買賣實例進展平倉；買賣實例的目的數(shù)量：不帶委托方向；買賣實例相當于組合的下一個層次，系統(tǒng)中有專門的實例持倉表(tinstancestock)記錄買賣實例的持倉買賣實例序號：其實就是委托批號，針對買賣實例的一切委托都是以其序號作為批號的。買賣委托委托方向和委托數(shù)量系統(tǒng)根據(jù)目的數(shù)量和已委托數(shù)量自動計算委托方向和委托數(shù)量；委托價錢市值、最新價、盤口價自動盤口：以量定價的功能，根據(jù)數(shù)量自動確定盤口價其它功能編輯委托信息導入委托信息證券替代換倉買賣員管理買賣實例信息查詢持倉分析委托流水成交流水績效歸因業(yè)務知識簡介套利套保系統(tǒng)架構股指期貨套利系統(tǒng)功能引見股指期貨套保系統(tǒng)功能引見主題套保流程套保事前分析——業(yè)務流程套保事前分析——套保對象選擇功能闡明用于選擇被套期保值的資產，即套期保值對象空頭套保套保對象由一批具有持倉的證券組成；證券必需來自同一個基金下，但是可以是不同的資產單元和組合；可以選擇證券的一部分參與套保；多頭套保外部導入手動添加；套保事前分析——回歸分析功能闡明用于對已選擇的套期保值對象進展回歸分析，分析該套保對象進展套期保值的可行性。回歸分析的根本概念線性回歸分析方法是一種數(shù)理統(tǒng)計分析方法，是用來確定兩種或者兩種以上變量間相互依賴關系的一種統(tǒng)計方法，其運用非常廣泛。根據(jù)自變量的個數(shù)可以劃分為：一元線性回歸分析以及多元線性回歸分析。一元線性回歸分析方法：是指在回歸分析中只包括一個自變量和一個因變量，當二者的數(shù)據(jù)分布大體上呈直線趨勢時，運用適宜的參數(shù)估計方法，求出一元線性回歸模型，然后根據(jù)自變量與因變量之間的關系，預測因變量的趨勢。計算天數(shù)確定樣本空間Beta、Alpha、相關系數(shù)參數(shù)文檔<股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法闡明.doc>套保事前分析——時變分析功能闡明用于對已選擇的套期保值對象的Beta系數(shù)和相關系數(shù)的時變性進展分析，分析利用股指期貨進展套期保值的風險以及能否需求動態(tài)調整、動態(tài)調整的頻率等情況?；販y天數(shù)和計算天數(shù)<計算天數(shù)>：計算中所讀取的歷史數(shù)據(jù)的樣本天數(shù)〔這里指的是買賣天數(shù)〕。例如，計算Beta目的時，需求歷史的組合信息和標的指數(shù)信息，所用的數(shù)據(jù)的天數(shù)，即樣本個數(shù)。<回測天數(shù)>：回測的買賣天數(shù)，即估計的Beta值和相關系數(shù)向前回溯的買賣天數(shù)，在圖形中那么表現(xiàn)為顯示多長一段時間的目的估計值，其中回溯的每一個估計Beta值和相關系數(shù)值均采用<計算天數(shù)>個樣本點估計得到。套保事前分析——頭寸計算功能闡明用于計算利用股指期貨對投資組合進展套期保值時，需求投資的股指期貨頭寸信息參數(shù)闡明 <目的Beta>：套期保值方案的目的是經過套期保值使得整個套期保值組合的Beta系數(shù)到達目的Beta，例如，目的Beta為零，那么套期保值組合的系統(tǒng)性風險，Beta為零。 <置信程度>：計算VaR最優(yōu)套期保值比目的時需求運用的參數(shù)，即置信程度下套期保值組合的VaR值最小。頭寸計算模型回測分析采用計算得到的對應期貨張數(shù)進展套期保值時，過去的套期保值組合、期貨、現(xiàn)貨的歷史走勢圖套保事前分析——其它功能合約選擇主要用于分析采用不同月份的股指期貨合約進展套期保值時，對不同戰(zhàn)略涉及的流動性風險、基差風險、金額敞口、時間敞口、買賣費用等要素進展對比分析，方便投資者選擇適宜的套期保值戰(zhàn)略。情景分析 主要分析不同套期保值比例下套期保值組合的避險效果。保證金分析 主要用